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7月通胀数据成影响美联储政策的关键变量 分析师对加息与否意见不一 8月11日，经济学家表示，上周发布的喜忧参半的7月就业报告提高了通胀数据的重要性。 LPL Financial首席经济学家杰弗里·罗奇表示，美联储加息的路径将取决于通胀在高位持续多久。随着劳动力市场放缓，通胀可能成为美联储的关键摇摆因素。通胀前景更加不明朗可能支持今年加息一次，但很可能不会加息更多。 先锋集团分析师希克林表示，7月就业报告加上他所预期的通胀改善，将增强美联储在年底前按兵不动的理由。预计美联储的关注点开始转向劳动力市场和通胀数据的平衡，而六周前通胀还是重中之重。鉴于近期的数据发布，对美联储年内维持利率不变的信心进一步增强。

摩根大通：科技股暴跌不代表AI投资周期结束 8月6日，摩根大通表示，近期亚洲科技股以及半导体板块的大幅回调，并不意味着人工智能投资周期正在结束。该行在周三发布的报告中指出，市场对AI资本支出持续性的担忧已经超过实际情况，目前几乎没有证据显示AI产业基本面正在明显放缓。 摩根大通表示，亚洲科技股以及费城半导体指数近期出现25%至30%的调整，是自2022年底AI驱动上涨周期启动以来的第三次大规模回撤。该行分析师写道：“抛开股价波动不谈，我们未看到任何基本面指标表明未来6至12个月会出现显著疲软。”摩根大通认为，当前AI周期的核心驱动力依然存在。 该行指出，前沿AI模型仍在以数月为周期持续改进，同时，无论是专有模型还是开源模型，对AI推理能力的需求都保持强劲。随着代理式AI（Agentic AI）逐渐发展，AI生态系统的商业化能力也正在提升。市场近期越来越关注大型云计算企业是否还能维持高额AI投资，但摩根大通认为，超大规模云服务商不会轻易削减相关支出。 该行预计：“任何超大规模企业都不会在2027年退出AI计算投资。”

8月6日午间重要动态一览 1.DeepSeek拟上调API服务定价； 2.俄罗斯总统普京已签署加密货币监管框架法案； 3.沃什出任美联储主席后，特朗普与其多次通电话； 4.闪迪CEO：已签署8份NBM长期协议 数据中心需求极度旺盛； 5.美联储戴利：7月会议按兵不动合理，美联储需保持警惕并准备行动； 6.第二批稳定币牌照国庆前后发放？香港金管局：不评论市场传闻 持开放而谨慎态度； 7.Uniswap创始人：目前pools.trade仍处于Beta测试阶段，0.25%的LP交易手续费不会流向团队。

8月5日美伊地缘消息显示，特朗普一方面称美伊谈判进展顺利，48小时内将出炉协议结果。 另一方面放出狠话，若伊朗反悔退出谈判便会对其实施重创打击，此前美方甚至筹备过大规模军事行动。 而伊朗官员随即回应，不会在美国武力威胁下达成任何协议，美方施压也造成霍尔木兹海峡相关协议谈判推迟。 双方一边谈判一边相互强硬对峙，短期地缘不确定性大幅上升。

8月4日午间重要动态一览 1.Telegram已从苹果App Store恢复上线； 2.SK海力士与韩国工会就奖金问题举行谈判； 3.万事达卡已完成对稳定币基础设施公司BVNK的收购； 4.美房地产投资公司Cardone Capital增持350枚比特币； 5.日本经济财政大臣：下半年消费者通胀将加速 随后将放缓； 6.美国财长贝森特罕见公开呼吁美联储扩大一项流动性工具以助力捍卫日元； 7.Coldcard黑客攻击事件造成的总损失规模或已达2,055枚BTC，约价值1.3亿美元。

带你梳理本周加密市场关键时间轴。 真正的考验，现在才刚刚开始。 上周美联储利率决议落地，利率维持不变，但市场捕捉到了几个偏鹰信号。短期情绪虽然完成了一轮消化，但这只是前菜。 本周，才是真正决定市场节奏的关键阶段。别急着抄底，先把这几个时间点记住。 8月4日：SpaceX公布2026年第二季度业绩。 很多人会疑惑：一家科技公司的财报，为什么会影响币圈？因为现在的市场，早已经不是单独看某一个资产。科技股、风险资产、加密市场之间的联动越来越强。如果科技赛道情绪继续升温，风险偏好可能得到提振。反之，如果市场预期落空，资金避险情绪可能再次升温。BTC作为高风险资产，很难完全独善其身。 8月6日20:30：美国初请失业金数据。 就业数据，一直是美联储观察经济的重要指标。如果就业出现降温迹象，市场对未来政策转向的预期可能增强。但如果数据依旧强劲，那么高利率维持时间可能继续拉长，风险资产短期仍会承压。 8月7日20:30：美国7月非农数据。 这是本周最重要的数据之一。 就业市场强弱，将直接影响市场对于未来政策路径的判断。 数据偏弱：市场可能重新交易降息预期，风险资产获得喘息。 数据偏强：市场可能重新评估利率环境，短期波动加剧。 同时，当天还有联储官员讲话。 现在市场看的已经不仅仅是数据本身，而是三个问题： 数据有没有改变预期？ 讲话有没有改变情绪？ 资金有没有重新回流风险资产？

本周重大事件预告： 美国核心就业数据公布，SpaceX带来史上最大解禁，科技股再迎财报潮。

7月31日晚间重要动态一览 1.日本外汇干预规模约8.45万亿日元 2.韩国收紧杠杆ETF首日 成交额暴跌75% 3.据报美国和以色列正讨论可能对伊朗实施陆地封锁 4.Circle获得纽约州金融和法律服务部颁发的信托章程 5.亚马逊盘前大涨12% 云业务营收连续第五个季度增长 6.字节跳动推出Seedance 2.5模型：单次生成时长30秒、突破长叙事能力

美联储9月若维持利率不变，或引发美债收益率大幅飙升 7月30日，分析师爱德华·哈里森（Edward Harrison）撰文指出，尽管当前市场定价显示美联储在9月份加息的概率接近三分之二，但美联储仍有可能再次出人意料地选择按兵不动。若这一情形发生，将进一步推高美国国债收益率曲线，引发市场剧烈动荡。 文章分析称，美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在7月议息会议后的新闻发布会上曾暗示，近期金融市场条件的自发收紧，在一定程度上替代了美联储在7月采取行动的需要。基于这一逻辑，市场很可能在9月面临同样的博弈局面。数据显示，尽管6月份核心个人消费支出（PCE）物价指数低于预期，但30年期美国国债实际收益率在周四仍一度飙升至2.98%。 此外，即将公布的经济数据也可能为美联储提供观望的理由。一方面，核心PCE数值低于市场预期；另一方面，美国经济分析局（BEA）正在重新计算物价上涨的统计方式，批评人士认为该方式存在缺陷，其调整结果可能会在账面上降低通胀压力。

世界黄金协会：二季度全球央行及其他官方机构合计净增黄金储备同比增长62% 7月30日，世界黄金协会发布的2026年二季度《全球黄金需求趋势报告》显示，二季度，全球央行及其他官方机构合计净增黄金储备289吨，同比增长62%，多个国家央行的购金活动均有所回升。 但受一季度的疲软拖累，上半年全球央行购金需求略低于近年来的高位水平。世界黄金协会发布的《2026年全球央行黄金储备调研》显示，45%的受访央行预计未来一年内将增加其自身黄金储备，这凸显了黄金在官方储备中长期稳定的重要地位。

Citadel预计美联储周三加息，而加密分析师预期维持不变 7月29日，据CoinDesk报道，管理670亿美元资产的Citadel预计美联储将在周三意外加息25个基点，而加密和传统市场分析师普遍预期利率将维持不变。 Citadel宏观策略主管Frank Flight表示，加息将“果断结束前瞻指引时代”，迫使市场根据数据而非政策预期定价，并“明确美联储独立性”。CME FedWatch数据显示加息概率为35.8%，高于一周前的25.7%，但市场主流仍押注美联储按兵不动。比特币自上周三从近67,000美元回落至64,000美元以下，市场交投谨慎。 Citadel认为，若等到9月再加息将削弱政策冲击力，鉴于油价上涨和伊朗紧张局势加剧通胀压力，7月加息更为合理。

交易员权衡美联储加息前景，黄金小幅走低 7月29日，在美联储关键的利率决议前夕，黄金价格小幅走低。现货黄金在早盘交易中交投于4020美元附近，延续了前一交易日的跌势。 利率互换市场显示，美联储加息25个基点的概率约为三分之一，对于临近决策的市场而言，这一不确定性程度在近年标准下显得异常之高。政策制定者可能将在6月低于预期的通胀数据与本月美伊战事重燃所导致的油价上涨之间左右为难。 自五个月前美伊战争爆发以来，黄金价格已下跌近四分之一，因能源价格高企加剧了通胀压力。不过，受逢低买盘支撑，金价自6月底以来一直维持在每盎司4000美元的关键支撑位附近。

机构：美联储加息压力增大 7月28日，天利投资高级经济学家Anthony Willis在一份报告中表示，由于美国通胀水平仍显著高于目标，同时经济和劳动力市场依然具有韧性，美联储决策者收紧政策的压力有所增加。 Willis表示：“不过，在通胀影响变得更加明确之前，政策制定者可能愿意暂时忽略近期油价飙升带来的影响。”尽管如此，更广泛的走向是显而易见的：在沃什的领导下，美联储正在采取更加鹰派的立场。 市场目前预计美联储周三加息的概率为38%，并且已经完全计价9月加息的可能性。

英伟达“开放权重模型”公开信联署方翻倍至50个 谷歌等加入 英伟达CEO黄仁勋在社交媒体平台上发布动态，分享了一封题为《开放权重与美国AI领导力》的信函，呼吁推动开放权重人工智能模型发展。黄仁勋最初发布的信中包含25个联署签名。 如今，这封信的联署方已增加到50家，数量翻了一番。OpenAI是新增的25家机构之一，其他新增机构还包括谷歌、AMD、思科、Cloudflare、GitHub、Block和Ollama。 不过，Anthropic和亚马逊始终未出现在任何版本的名单中，而这两家公司的缺席正是该名单中最值得关注的细节。

全球股市总市值升至全球GDP的137%，接近历史 7月26日，The Kobeissi Letter 发文表示，全球股市总市值已升至全球 GDP 的 137%，接近历史最高水平。自 2025 年 4 月以来，该比例累计上升 40 个百分点，已与 2021 年 Meme 股狂潮期间的峰值水平相当。 相比之下，2008 年金融危机前，全球股市总市值与 GDP 之比的峰值约为 120%。本月全球股票市场总市值已升至创纪录的 166 万亿美元。 其中，美国股市总市值约为 77 万亿美元，占全球总额约 46%。AI 正在推动股票市场出现历史性增长。

7月26日隔夜重要动态一览 1.特朗普下令暂停空袭伊朗； 2.Coinbase比特币负溢价已持续67天； 3.彭博社：特朗普的加密收益成Clarity法案最大障碍； 4.数据：Robinhood Chain链上累计交易笔数已突破1.5亿笔； 5.特朗普：如果不100%满足我们对伊朗的要求，战争将以全力度重启； 6.伊朗革命卫队发言人：若英国在战争中支持美国，将成为明确且合法的目标。

彭博社：特朗普的加密收益成Clarity法案最大障碍 7月25日，据彭博社报道，特朗普通过加密业务获得的约14亿美元收益已成为Clarity法案通过的最大障碍。 参议院共和党本周发布草案试图打破数月僵局，但民主党及消费者权益组织立即批评其道德条款力度不足——无法阻止特朗普及其家族继续从加密业务中获利。 特朗普需至少七名民主党参议员支持方能通过法案，马里兰州民主党参议员Angela Alsobrooks称道德条款是“关键”。 争议焦点集中在三方面：由司法部独揽执法权（排除州总检察长监督）、道德限制是否覆盖特朗普间接持股、法案不约束官员子女、条款将于2029年1月20日自动失效。亚利桑那州民主党参议员Ruben Gallego和北卡罗来纳州共和党参议员Thom Tillis表示正研究折中方案，但参议院多数党领袖John Thune认为法案在8月休会前通过的可能性不大。 此外，银行界亦反对稳定币收益条款，担忧存款流失。Polymarket数据显示Clarity法案今年通过概率已降至约三分之一。

特朗普称准备第四次竞选总统 据中国新闻社，当地时间7月25日，美国总统特朗普在白宫记者协会晚宴上戴上标志性小红帽，上面有“特朗普2028”字样，并开玩笑称：竞选总统这件事我已经“拿捏”了，我将再次出马，准备第四次竞选。 特朗普还表示，“这应该很容易，竞选总统我已经很有经验了。”