Trade Like a Boss @Ruzavin

Немного позитива в ленту Лично я не фанат моря, люблю больше сосны, горы, если есть выбор. Балтика или Атлантика - это мое.

Технически график намекает на рост. В принципе, ослабление рубля и потенциальная траектория ставки фундаментально поддерживают перспективы роста ММВБ. Но, как это часто у меня бывает, такой сценарий в текущих условиях кажется иррациональным. Тем интереснее развязка, особенно с учетом риска мобилизации.

Рынок как-то оптимистично оценивает перспективы #OZON на фоне проблем у WB. Да, другой подход к распределению товара, другая бизнес-схема, но уязвимость та же. В общем, в этой истории может быть своя, негативная развязка. Когда-то я подумывал о ПВЗ, кстати…

Рынок как-то оптимистично оценивает перспективы #OZON на фоне проблем у WB. Да, другой подход к распределению товара, другая бизнес-схема, но уязвимость та же. В общем, в этой истории может быть своя, негативная развязка. Когда-то я подумывал о ПВЗ, кстати, но хорошо, что посчитал экономику и решил не лезть, там сейчас трагедия на уровне селлеров. Только первые потеряли все в моменте, а вторые видят, как посыпался бизнес и ничего не могут сделать, разве что закрыться. На рынке США опять тяни-толкай, но похоже, #SWMR заходит на новый виток роста, как и #NBIS (там пГиП, вы знаете, что это значит, надеюсь). Из интересного - похоже наконец начала играть моя ставка на #DTI, но рыжий дед спутал карты своей глупостью (он хотел обстреливать Иран, но оказалось, что "старина" Пит (Хэгсет) забыл посчитать ракеты, а они кончились😂). Напоминает ситуацию, где ваша жена/муж разбил(а) последние 2 яйца на завтрак и на следующий день: "ой, а у нас яйца кончились" Худшая администрация США, а я думал, что тупее Буша мл. уже не будет...

Самолет #SMLT, на мой взгляд, будет падать дальше. Помимо техники есть факт выхода из бизнеса наследников умершего в 2025 основателя компании. Их причины мне не известны, но люди не бедные и могли бы жить на дивиденды. Но нет. Как правило такие продажи - это серьезный сигнал, что у бизнеса биг траблз. С учетом цен на первичку, ставку, реальные доходы населения, долги девелопера и тд, я перспектив не вижу.

По #BTC пока можно наблюдать. Но при снижении ставки ставлю на рост, это просто механика

Кратко про WB На мой взгляд бизнес будут спасать "всем миром", т.е. за счет ВТБ-государство. До прилетов дронов маржа WB была "тонкой", все держалось на оборотах и отсрочке платежей (кредиторке). В 2025 году чистая маржа, т.е. NetProfit/Revenue была на уровне 4.5%, но, очевидно, сейчас цифры другие, нужно смотреть отчет по году. Но из отчета понятно, что доля комиссий и рекламы (вклад Russ) в выручке >50%, а за вычетом себестоимости и вовсе >75% После прилетов WB надо перестраивать логистику полностью, искать страховщиков, снова привлекать селлеров (они перешли на схему отгрузки со своих площадок), привлекать клиентов (про это не пишут, но клиенты также не дождались товаров, деньги возвращаются с задержкой). И конечно, искать живые деньги и это при сильно выросшем уровне долга с 25 года, там NetDebt/Ebitda >3, но это если прикинуть по РСБУ, в реале там легко >5х Хранение товаров, кстати, занимает >15% от выручки. И эта статья вырастет без вариантов, что на фоне сжатия выручки будет выглядеть тревожно. ФОТ в 2025 был довольно большой, а в 2026 стал еще больше из-за инфляции и недостатка кадров. Привлечение также выросло. Чистый денежный поток у WB отрицательный (отчет кэшфлоу), разницу компания покрывает кредитами, в частности, ВТБ. А где берет деньги банк сейчас? Понятно. Кроме того внушительная дебиторка, которую закрыть не получится, плюс дивиденды (у компании убыток по сути, но она все равно платит. Прикольно, да?) В общем, WB - колосс на глиняных ногах. Выложу позже весь расклад по отчетности в Линке и где-то еще, пока думаю, где. Тема интересная, потому что маркетплейсы в РФ - очень важный сектор экономики сейчас.

Про ММВБ Я полагаю небольшой отскок на этой неделе - лебединая песня, рынок закладывает снижение ставки. Но, во-первых это не поможет никому в текущих условиях, во-вторых, сильного снижения не будет. Это пример иррационального поведения и быки очень скоро, 1-2 недели, будут наказаны. Другой вариант - это шорт-сквиз, но результат в итоге будет тем же. Экономика в РФ находится в пике, нужно "удариться о дно", полежать там пару лет и только потом думать о росте. Разумеется, без прекращения боевых действий и снятия ограничений, рассматривать какой-либо рост невозможно ни в каком сценарии.

Рынок начал сомневаться в эффективности внедрения ИИ, о чем я писал и ранее. Проблема в том, что адаптировать ИИ в рабочую рутину на сегодняшний день сложно, это точечная работа для отдельных направлений (например, маркетинг, продажи). Я и сам использую ИИ в работе, но не могу положиться на результат так, как это делается через стандартные пайплайны типа "база - sql выгрузка - обработка в Excel - bi-анализ и визуализация". Такая схема при должной настройке работает как часы, но требует ручного труда. ИИ снижает объем ручного труда в теории, но увеличивает риск ошибок. Кроме того на рынке все еще нет готовых, коробочных решений, внедрение - это дорогостоящий процесс, который имеет нестабильный результат. Именно поэтому % внедрений ИИ в рабочие процессы все еще мал, а при высоком объеме инвестиций срок окупаемости растет, как растут и сроки выхода в безубыток. Судя по всему, если в течение квартала или двух не будет понятного перелома этой тенденции, будет переоценка всех игроков в этой сфере. Я думаю, что рынок на пике ИИ-пузыря, но слово пузырь не несет тут негативную коннотацию, это просто констатация перегрева. Что делать? Ну как минимум временно не покупать акции ИИ-игроков и рассмотреть компании, которые отстали от динамики роста рынка в среднем, при этом не имеют выраженной зависимости от ИИ. Например, сектор финансов, сырьевой.

СпейзХ неплохо отчиталась, выручка +66%, в основном за счет Старлинк (очевидно), но рынок устроил распродажу акций, т.к. капвложения выросли в 4 раза и финдир компании сообщил, что в сл. квартале они продолжат инвестировать. Иначе говоря, инвесторам пока ловить нечего, компания на стадии роста, причем это капиталоемкая компания, не IT, так что для отдачи хотя бы по рынку на вложенный капитал (ROIC), придется запастись терпением. Но зачем терпеть, если есть альтернативы? Вот туда капиталы и ушли, все стандартно. Как я писал ранее, СпейзХ - перспективная история, но нужно ждать более разумной оценки, а также понимать драйверы для роста года на 3 вперед.

ФРС США в пятый раз подряд сохранила процентную ставку на уровне 3,5-3,75% годовых, но трое из 12 участников выступили за повышение на 0.25 ПП. На рынке на смягчение пока никто не ставит, если судить по короткому концу кривой.

Похоже, что пузырь чипмейкеров сдувается, потому что ИИ уже не кажется панацеей или революцией. Основная проблема ИИ, на мой взгляд, слишком высокий % ошибок на ровном месте и недоверие к их выдаче. Даже если вы ограничили агента разного рода правилами и библиотеками, он, в силу механики, все равно в какой-то момент выдаст свою фантазию за правду, да еще и будет эту фантазию защищать. И хотя польза ИИ безусловна, цена ошибки высока. В этом вопросе, как я говорил выше, придется ждать второго захода роста. Нужен триггер, кейс с внедрением, автоматизацией, публичный адопшн. Я уверен, что все это произойдет и пока капитал может и полежать в кеше, бонды в современных реалиях стали слишком ненадежным инструментом.

Немного бухгалтерии вам в ленту Представьте, что вы купили автомобиль в кредит за 20к. Автомобиль теперь ваш? Да, вы собственник. Это и ваш актив, и залог в банке одновременно. Каков долг? Столько, сколько основного долга вы еще не выплатили по кредиту (это Обязательства). 15к в данном случае. А 5к - это что? А это — ваши Активы, за вычетом долга (т.е. ваш Капитал). Активы — это полная рыночная стоимость того, чем вы владеете. Но это не факт, а оценка. Она меняется в зависимости от того, кто и как оценивает, состояния рынка, износа и т.д. Обязательства — то, что вы должны банку. В отличие от Активов, остаток долга перед банком — это зафиксированная контрактом цифра. Капитал — разница между ними, то есть ваша реальная доля в имуществе, потенциально самая волатильная/ненадежная величина из трех, именно потому что зависит от оценки Актива. Нюанс в том, что этот Капитал — далеко не всегда свободные деньги, которые можно обналичить или потрогать, пока машина не продана.

Посмотрел "Одиссею" и не понимаю, откуда хорошие сборы и высокий рейтинг. Как по мне, это кино уровня "Белый викинг" как по игре актеров, так и картинке. Фильм на порядок слабее "Трои", если брать что-то близкое по мифам и истории др. Греции. Впрочем, я понимаю…

Рынки по своей непобедимой наивности и веры в "светлое будущее" думали, что Лавров повез в Манилу что-то конструктивное. Но он повез "дух Анкориджа" в "банке", все ту же максималистскую позицию и разумеется, увез статус кво. Логично, что рынок как отскочил, так и провалился, ничего нового.

Ну и если оценить риск шорта на ММВБ, отдельных акций или фьюча на индекс, по сути, он один: Путин сворачивает "движуху". Да, сделать это он может резко, как раз за "3 дня". Экономика, разумеется, от этого не восстановится быстро, но вот рынок отскочит, пусть и иррационально.

С одной стороны Озон откупили и кто-то ставит на него против ВБ, но риск прилетов по складам я оцениваю как очень высокий для обоих маркетплейсов, так что Озон сейчас это шорт, а не лонг

Посмотрел "Одиссею" и не понимаю, откуда хорошие сборы и высокий рейтинг. Как по мне, это кино уровня "Белый викинг" как по игре актеров, так и картинке. Фильм на порядок слабее "Трои", если брать что-то близкое по мифам и истории др. Греции. Впрочем, я понимаю, что люди не особенно вдаются в детали и идут на рекламу, маркетинг и т.д., а потом не могут дать оценку увиденному, потому что это идти против толпы, а в западном мире это давно не комильфо. Спойлерить не буду, но черная "Елена Троянская" - это "сильно". И это крайне непонятный ход с учетом того, что фильм не отрабатывает "повестку". От себя замечу, что сносно сыграл лишь Том Холланд. Однако на фоне этого успеха акции продакшена, кинотеатров и стриминговых сервисов пошли вверх. Спекулянты ожидают, что теперь кассу будут делать все. Я так не считаю, тем не менее поставить на рост того же #AMC можно.

С одной стороны Озон откупили и кто-то ставит на него против ВБ, но риск прилетов по складам я оцениваю как очень высокий для обоих маркетплейсов, так что Озон сейчас это шорт, а не лонг

Уже ниже 35. Упал пассажиропоток, дефицит топлива, рост цен, проблемы с авиапарком и т.д. - идеальный шторм для Аэрофлота. Впрочем, этот шторм на всем рынке и даже ставка 10% уже не поможет.