Barbados Bond$

Сравнительный экспресс-анализ отчетности за 6м. 26г. по ДельтаЛизинг и УЛК (Универсальная лизинговая компания) Раз в последние дни у нас лизинги банкуют, решил посмотреть пару эмитентов из отрасли, входящих в рэнкинге Эксперт РА в Топ-20. Кредитный рейтинг ДельтаЛизинг - АА- сразу от двух РА, Эксперт РА (октябрь 25г.), АКРА (июнь 26г.). Кредитный рейтинг УЛК - ВВВ от АКРА (январь 26г.), прогноз развивающийся. Основные финансовые показатели за 6 мес. 26г.: ДельтаЛизинг 1. Выручка: 8 032 млн. р. (-11,5% к 6 мес. 25г.); 2. Административные расходы: 1 670 млн. р. (+6,6% к 6 мес. 25г.); 3. Операционная прибыль: 6 118 млн. р. (-15,8% к 6 мес. 25г.); 4. Процентные расходы: 3 686 млн. р. (-17,1% к 6 мес. 25г.); 5. Чистая прибыль: 1 188 млн. р. (-48,6% к 6 мес. 25г.); ❗️ 6. ICR: 1,72 (было 1,74) 👍 УЛК 1. Выручка: 4 890 млн. р. (-9,3% к 6 мес. 25г.); 2. Административные расходы: 254 млн. р. (-5,5% к 6 мес. 25г.);👍 3. Операционная прибыль: 4 308 млн. р. (-10,0% к 6 мес. 25г.); 4. Процентные расходы: 3 645 млн. р. (-2,1% к 6 мес. 25г.); 5. Чистая прибыль: 702 млн. р. (-18,3% к 6 мес. 25г.); ❗️ 6. ICR: 1,26 (было 1,37) Структура активов/пассивов за 6 мес. 26г.: ДельтаЛизинг 1. ЧИЛ: 54 349 млн. р. (-5,4% за 6 мес. 26г); 2. Запасы (изъятое имущество): 1 543 млн. р. (-2,7% за 6 мес. 26г); 3. Денежные средства: 2 063 млн. р. (-17,8% за 6 мес. 26г); 4. Задолженность по КиЗ: 40 791 млн. р. (-4,6% за 6 мес. 26г); 5. Собственный капитал: 18 792 млн. р. (+1,0% за 6 мес. 26г);❗️выплачены дивиденды на сумму 1 млрд. р. 6. ЧистДолг/СобКап: 2,1 (было 2,16)👍 УЛК 1. ЧИЛ: 38 232 млн. р. (-1,9% за 6 мес. 26г); 2. Активы к продаже (ДАП): 1 294 млн. р. (+6,6% за 6 мес. 26г); 3. Денежные средства: 5 340 млн. р. (+46,1% за 6 мес. 26г);💰 4. Задолженность по КиЗ: 42 261 млн. р. (+7,3% за 6 мес. 26г); 5. Собственный капитал: 10 227 млн. р. (+7,4% за 6 мес. 26г); 6. ЧистДолг/СобКап: 3,61 (было 3,75). В первом блоке показателей убеждаемся, что ситуация в лизинговой отрасли в 26г. имеет негативные тенденции. ♦️У обоих эмитентов снижается выручка, операционная и чистая прибыль (см. пп. 1-5). ✅ Из позитивных моментов можно выделить, что УЛК снизили административные расходы. Ну и не смотря на заметное снижение чистой прибыли, в абсолютном выражении, для масштабов бизнеса обоих эмитентов, этот показатель остается на хорошем уровне. ✅♦️ У ДельтаЛизинг сильный уровень покрытия процентов (ICR) для лизинговой отрасли. У УЛК показатель снизился, но остается на приемлемых уровнях, заметно лучше, чем у большинства ВДО-лизингов (см. п. 6). Из показателей второго блока можно отметить, что ЧИЛ у обоих эмитентов снизился, но незначительно. У ранее рассмотренных БалтЛиза и Интерлизинга снижение ЧИЛ было сильнее. ✅ У ДельтаЛизинг ЧИЛ значительно превышает размер задолженности по кредитам и займам. Уровень изъятого имущества немого снизился. Соотношение чистого долга к собственному капиталу одно из лучших в отрасли, причем эмитент в 26г. уже выплатил дивиденды в размере 1 млрд. р. (см. пп. 1-2 и 4-6). ✅♦️ У УЛК не так все позитивно выглядит. Остатки изъятого имущества увеличились. Заметно выросла дебиторская задолженность. При этом компания поддерживает значительные остатки денежных средств на счетах (см. п. 3). Соотношение долга к капиталу тоже достаточно хорошее для отрасли. ✅В ОДДС вижу, что у ДельтаЛизинг операционный денежный поток заметно снизился, но превышает 2 млрд. р. ♦️У УЛК сальдо денежного потока от текущей деятельности отрицательное, но и ЧИЛ у эмитента почти не снизился. По отчетности ДельтаЛизинг вопросов нет. Эмитент имеет хороший запас прочности, поэтому, некоторые негативные тенденции не оказывают особого влияния на его финансовое состояние. Думаю, что с высокой вероятностью рейтинг осенью устоит, ну может прогноз ухудшит Эксперт РА. По УЛК негативных тенденций больше, но эмитент консервативно работает с ликвидностью, ЧИЛ снизился незначительно, не вижу пока у УЛК красных флагов, кажется, что ситуация под контролем. Продолжаю держать бумаги обоих эмитентов в своих портфелях. #ДельтаЛизинг #УЛК #отчетность

Зоопт о ситуации со складами ВБ Закинул ряду эмитентов из списка 👉 https://t.me/barbados_bond/1279 вопрос о том, понесли ли они ущерб в пожарах на складах ВБ. Обратной реакции особо не ожидал, но она появилась. Зоопт на мой запрос ответил следующее: Добрый день! Повреждения складов Wildberries не оказали существенного влияния на наши продажи. Мы используем диверсифицированную модель сбыта и логистики, в том числе задействуем собственную инфраструктуру — магазины-склады и распределительные центры — для поставок на маркетплейсы. Это позволяет нам оперативно и гибко адаптироваться к текущей ситуации. Хорошо, что эмитента данная ситуация сильно не коснулась. Помню кстати, что когда эмитент выходил на облигационный рынок, давал интервью и говорил, что они параллельно с продажами на маркетплейсах выстраивают свою сеть продаж и складов, это вызвало даже дискуссию, зачем тратиться на свою сеть и логистику, когда можно все через маркетплейсы продавать, как другие делают. А оно вон как вышло, похоже инвестиции в свою инфраструктуру у Зоопт уже окупились тем, что они не хранили значительные объемы товара на складах ВБ. Бумаги эмитента сейчас не держу, на первичке покупал, позже продал. Рад, что кризис ВБ обошел их стороной. Ждем отчетность за 6 мес. 26г. #Зоопт #склады

Портфель Барбадос пробил планку по росту стоимости в 50% и попал в небольшой шторм За прошедший месяц, стоимость портфеля увеличилась на 2,5% и достигла 1 506 553 р. То есть, со старта проекта (10.02.25г.) портфель вырос более чем на 50%! Структура портфеля за прошедший месяц изменилась (см. табл.) В портфеле произошли следующие изменения: 1. По тейк-профиту продались бумаги Фордевинд-5, после чего, решил увеличить позицию в Фордевинд-3 (стало 150 лотов). 2. На поступающие купоны и аморты докупал позиции, которые уже были в портфеле - Интерлизинг 1Р11, Джи Групп 2Р3 и УЛК 1Р1. 3. Продал половину позиции в Техно Лизинг 1P7 для диверсификации портфеля. 4. Полностью продал позицию Денум Солюшнс 1Р1, так как не понравилась отчетность эмитента. 5. На освободившиеся от продажи активов деньги купил две позиции (Самолет-11 и БалтЛиз-14), которые на текущий момент везут минус. Обе позиции достаточно рискованные! Мотивы сделок здесь 👉 https://dzen.ru/a/aoKtK9tQ_mYuatre #портфель_Барбадос

Блокировка счетов Контрол Лизинг со стороны ФНС Сегодня на ресурсе ФНС появилась информация, что у Контрол Лизинг заблокированы счета за неуплату налогов на сумму 322 млн. р. Ранее счета блокировались только у материнской компании Контрол Лизинг (ГИЛК). Возможно распродажи в бумагах БалтЛиза связаны с этим фактом, так как бенефициар всех трех компаний один и тот же, хотя по бизнесу группа Контрол Лизинг+ГИЛК напрямую с БалтЛизом не была связана. Отчетность Контрол Лизинг уже давно не вызывает позитивных эмоций, а котировки облигаций с прошлого года на преддефолтных уровнях находились. Продолжаем наблюдать за ситуацией. #Контрол_Лизинг #ФНС_арест

Экспресс-анализ отчетности за 6 мес. 26г. по Айдеко Неделя у нас выдалась бурной, свежие дефолтники прибыли, еще и БалтЛиз устроил шоу. Пришлось в последние дни немного отложить отчетности в сторону, расчехлить маузер и немного пострелять в стаканах БалтЛиза. Но пора возвращаться к отчетностям. Посмотрим, как прошло первое полугодие у IT-компании Айдеко из Ектб. Кредитный рейтинг эмитента - ВВ- с позитивным прогнозом от НКР (август 26г.). Основные показатели за 6 мес. 26г.: 1. Выручка: 501 млн. р. (+31,8% к 6 мес. 25г.);👍 2. Себестоимость: 259 млн. р. (+48,8% к 6 мес. 25г.); 3. Коммерческие и управленческие расходы: 199 млн. р. (+25,9% к 6 мес. 25г.); 4. Операционная прибыль: 42 млн р. (-10,6% к 6 мес. 25г.); 5. Процентные расходы: 68 млн. р. (рост в 22 раза к 6 мес. 25г.); 6. Чистая прибыль: убыток 17 млн. р. (за 6 мес. 25г. была прибыль 36 млн. р.);❗️ 7. Дебиторская задолженность: 76 млн. р. (-35,0% за 6 мес. 26г.); 8. Денежные средства и депозиты: 103 млн. р. (-22,5% за 6 мес. 26г.); 9. Займы выданные: 42 млн. р. (+50% за 6 мес. 26г.);❗️ 10. Задолженность по КиЗ: 515 млн. р. (-0,8% за 6 мес. 26г.); 11. Собственный капитал: 243 млн. р. (-10,3% за 6 мес. 26г.);❗️выплачены дивиденды 9 млн. р. 12. Соотношение ЧД/СК: 1,7; 13. Денежный поток от ТО: 208 млн. р. (за 6 мес. 25г. был отрицательный). ✅ Выручка эмитента за 6 мес. выросла на 31%, это подтверждает статус растущего бизнеса. Соответственно растут и затратные статьи - себестоимость, коммерческие и административные расходы (см. пп. 1-3). Операционная прибыль увеличилась более низкими темпами, чем в 25г., но учитывая очень сильный фактор сезонности, выводы делать рано. По идее, во втором полугодии показатели должны улучшиться. В 1 кв. 26г. операционная прибыль была вообще отрицательной. ♦️ Чистая прибыль пока отрицательна, но динамика по сравнению с 1 кв. 26г. позитивная. Ждем выхода в плюс уже по итогам 9 мес. 26г. Процентные расходы стабильны, так как долг практически не изменился (см. пп. 5-6). ✅ Радует, что при росте выручки не увеличивается дебиторская задолженность, значит контрагенты платят своевременно. Это подтверждается и в ОДДС, где сильный положительный денежный поток от текущей деятельности (см. пп. 7 и 13). ✅ Не смотря на снижение остатков денежных средств, эмитент поддерживает достаточно стабильный уровень ликвидности (см. п. 8). Ближайший крупный платеж по долгу - это амортизация на сумму 62 млн. р. в декабре 26г. и в настоящий момент, остатки на счетах полностью этот платеж покрывают. ♦️ Эмитент видимо чувствует себя настолько уверенно, что выплатил дивиденды в размере 9 млн. р., кроме того выданы займы аффилированным компаниям на сумму 42 млн. р. Собственный капитал снизился из-за убытка в 1 полугодии 26г. и выплаченных дивидендов, но надеюсь, что во 2 полугодии 26г. эмитент его значительно увеличит. Отчетность не вызывает особых вопросов, сезонность сильно влияет на показатели, но пока все выглядит более менее стабильно и понятно. Ликвидность у эмитента есть, денежный поток положительный, по идее, во втором полугодии 26г. показатели должны еще улучшиться. Продолжаю держать бумаги Айдеко в своих портфелях достаточно спокойно, думаю, что до отчетности за 9 мес. 26г. продолжу удерживать позицию. #Айдеко #отчетность

⚡️ Группа Продовольствие ушла в технический дефолт У нас еще один свежий техдефолтник. Эмитент раскрыл факт неисполнения обязательств по выплате купона 👉 https://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=z1R2TTSvUUOdvAYss90I1Q-B-B Причина неисполнения эмитентом обязательства перед владельцами его ценных бумаг: недостаточность денежных средств в результате задержки поступления оплаты покупателей. Эмитента в последнее время преследуют нехорошие истории, недавно был арестован генеральный директор, писал про это здесь 👉 https://t.me/barbados_bond/1154 Представитель эмитента дал краткие пояснения по ситуации. Эмитент столкнулся с задержками платежей из Китая и с логистическими проблемами в порту Новороссийска. На этой неделе, это уже второй эмитент ушедший в техдефолт, который указывает основной причиной проблем не высокую ставку ЦБ, а последствия эскалации военного конфликта (ПКФ ссылался на пожары на складах ВБ, ГП ссылается на паралич в Новороссийском порту). Думаю, что эмитенты, связанные с зернотрейдингом и логистикой в южных регионах РФ в зоне риска. Риски становятся все более разнообразными и плохо предсказуемыми. PS Перечитал ветку обсуждений поста об аресте директора ГП, все-таки интуиция это сила 💪 #Группа_Продовольствие #техдефолт

❗️Технический дефолт ПКФ (Фабрикс) и интересные причины Вчера эмитент "Производственная компания Фабрикс" не смогла выполнить обязательства по уплате купона по единственному выпуску облигаций 👉 https://e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=pG4EQI5AGUu4FP8cEDrclQ-B-B Эмитент работает в отрасли легкой промышленности и производит полиэфирное трикотажное волокно. В раскрытии факта техдефолта эмитент указал следующие причины случившегося: Причина неисполнения эмитентом обязательства: Настоящим ООО «ПКФ» сообщает, что несвоевременная выплата купонного дохода за 6-й купонный период в размере 6 534 000 (Шесть миллионов пятьсот тридцать четыре тысячи) рублей 00 копеек по причине непредвиденных и независящих от ООО «ПКФ» обстоятельств. Основной фактор, который значительно повлиял на объем выручки ООО «ПКФ», - это пожары на складах Wildberries, произошедшие в результате атак беспилотных летающих аппаратов (БПЛА) в июле и августе 2026 года. И в настоящее время атаки не прекратились. Вспыхнувшие пожары привели к уничтожению товаров на миллиарды рублей. 90% покупателей наших товаров используют склады Wildberries для хранения своей продукции, и сейчас они терпят очень большие убытки. Wildberries пока не предоставляет информации о количестве поврежденных товаров, размерах компенсаций и самой возможности компенсации убытков своим селлерам. Основной доход ООО «ПКФ» - это денежные средства, поступающие от покупателей в оплату производимых ООО «ПКФ» товаров. Произошедшая ситуация с пожарами на складах Wildberries стала причиной нарушения ООО «ПКФ» срока выплаты купонного дохода по облигациям. Из-за снижения выручки и уничтожения оборотных средств у наших клиентов в результате произошедшего форс-мажора, у нас также произошло снижение доходов. Менее месяца назад писал пост о том, что ряд эмитентов могут понести убытки в связи с пожарами на складах ВБ 👉 https://t.me/barbados_bond/1279 И вот кстати ПКФ не включил в этот список, все-таки прямыми продажами через маркетплейсы сам эмитент не занимался, ему прилетело скорее рикошетом от контрагентов. Честно говоря отчетность эмитента итак была не очень и его бумаги я не покупал в портфель, возможно и без пожаров у него могли возникнуть проблемы. Но видимо пожары складов ВБ выступили катализатором негативных процессов у эмитента. В итоге месяца не прошло с написания поста, а уже имеем жертвы среди эмитентов. Кстати еще один эмитент признал, что есть убытки от пожаров. В GB топ-менеджер Интерскол (КЛС-Трейд) писал, что эмитент понес ущерб на десятки миллионов рублей от этих пожаров, но это для бизнеса не критично, быстро сделали выводы, перестроили работу и перестали хранить товар на складах маркетплейсов. Бумаги Интерскол кстати держу в портфеле и надеюсь у эмитента действительно все под контролем. Продолжаем наблюдать. ❗️PS Не успел пост дописать, как рейтинговые новости подъехали. АКРА ПРИСВОИЛО СТАТУС «ПОД НАБЛЮДЕНИЕМ» КРЕДИТНОМУ РЕЙТИНГУ ООО «ПКФ» B(RU), ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ» Присвоение статуса «Под наблюдением» по кредитному рейтингу ООО «ПКФ» (далее — Компания, «ПКФ») связано с фактом технического дефолта по выплате процентов (купонного дохода) по выпуску облигаций серии 001Р-01 (RU000A10E7U2). Агентство находится в процессе анализа причин, приведших к неисполнению указанного обязательства в срок. Статус «Под наблюдением» отражает необходимость получения дополнительной информации о происходящих событиях и проведения анализа относительно влияния данной информации на деятельность Компании, ее кредитоспособность и уровень кредитного рейтинга. #ПКФ #техдефолт #пожары_ВБ

⚡️ Еще ряд мелких сделок в портфеле Чатлане Это надо было сделать раньше, но как говорится - умная мысля приходит опосля. Так как стоимость портфеля непрерывно растет с января 26г., доли отдельных позиций снижаются от своего первоначального веса в портфеле и если при покупке бумаг ВДО-сегмента мы на каждую позицию выделяли 5% от портфеля, то к настоящему моменту эти доли стали заметно меньше. Вчера на вечерней сессии и сегодня решил докупить ряд позиций, приблизив их доли к 5% от портфеля в ВДО-сегменте и к 7% от портфеля в нижнем инвестгрейде. Покупал только бумаги, по которым вышла отчетность и она не вызывает вопросов. В итоге докупил следующие позиции: 1. Быстроденьги 2Р4; 2. Фордевинд-3; 3. УЛК 1Р1; 4. АйДи Коллект 1Р6; 5. АдвансТрак 1Р2; 6. Бизнес-Альянс 1Р9. Ну и по Балтийскому лизингу вчера писал о перекладке из двух выпусков в проснувшийся БЛ-П14. По остальным позициям либо нет отчетности за 6 мес., либо не совсем целесообразно докупать на текущих уровнях. Просто продолжаем держать то, что есть. В ближайшие дни планирую что-нибудь все-таки купить из нижнего инвестгрейда (от ВВВ до А+) и подумываю о частичной покупке вместо LQDT секьюритизированных облигаций одного из банков. Чтобы увеличить доходность портфеля. #Чатлане #сделка

⚡️ Сделка в портфеле Чатлане! Смотрю в последние дни на выпуски Балтийского лизинга. Спящий выпуск П14, который был размещен на нерыночных условиях клубно среди крупных инвесторов осенью 24г. вдруг проснулся и начал торговаться с высокой доходностью к оферте в ноябре 26г. Доходность к оферте в районе 40% годовых и по цене 95% продолжаются крупные продажи бумаги. Явно кто-то из крупняка хочет быстро выйти. В итоге я решил, что логично продать два выпуска БалтЛиза, которые у нас были в портфеле Чатлане БЛ-12 (35 лотов) и БЛ-22 (40 лотов) и купить 80 лотов БалтЛиз П14 с более высокой доходностью, что и сделал по 95%. Конечно, когда один из выпусков начинают крупно продавать, это не очень приятный момент и напрягает немного, но я пока думаю, что это скорее проблема продавца, которому срочно понадобились деньги, а не эмитента, который сегодня собирает книгу по новому выпуску. Отчетность БалтЛиза конечно выглядит не очень и я даже прогнозирую снижение рейтинга эмитенту, но 40% к оферте через 3 месяца тоже на дороге не валяются и есть смысл заменить менее доходные выпуски эмитента на более доходные, а дальше смотреть за развитием ситуации. #Балтийский_Лизинг #сделка

Экспресс-анализ отчетности за 6 мес. 26г. ЮУЛЦ (Южноуральский лизинговый центр) Сегодня эмитент начинает размещение третьего выпуска облигаций, решил посмотреть отчетность эмитента за 6 мес. и высказать свое мнение по поводу размещения. Рейтинг ЮУЛЦ: ВВ- с развивающимся прогнозом от Эксперт РА (июль 26г.), рейтинг был понижен на ступень❗️ Кроме понижения рейтинга, весной у эмитента было довольно удивительное аудиторское заключение к отчетности за 25г. с оговоркой. Основные показатели за 6 мес. по РСБУ: 1. Выручка: 1 980 млн. р. (+5,2% к 6 мес. 25г.); 2. Себестоимость: 717 млн. р. (+18,5% к 6 мес. 25г.); 3. Административные расходы: 242 млн. р. (+28,7% к 6 мес. 25г.);❗️ 4. Операционная прибыль: 1 020 млн. р. (-6,3% к 6 мес. 25г.); 5. Процентные расходы: 885 млн. р. (-7% к 6 мес. 25г.); 6. Чистая прибыль: 210 млн. р. (+6,1 % к 6 мес. 25г.); 7. ICR: 1,16 (было 1,15); 8. ЧИЛ: 8 924 млн. р. (+1,8% за 6 мес. 26г.); 9. Остатки изъятого имущества: 190 млн. р. (-50,5% за 6 мес. 26г.);👍 10. Денежные средства и депозиты: 136 млн. р. (-40,4% за 6 мес. 26г.);❗️ 11. Долгосрочная задолженность по КиЗ: 4 753 млн. р. (+4,2% за 6 мес. 26г.); 12. Краткосрочная задолженность по КиЗ: 4 777 млн. р. (-1,1% за 6 мес. 26г.); 13. Общий долг по КиЗ: 9 530 млн. р. (+1,5% за 6 мес. 26г.); 14. Собственный капитал: 1 592 млн. р. (+14,9% за 6 мес. 26г.); 15. Соотношение ЧД/СК: 5,9 (было 6,6). Отчетность эмитента выглядит неоднозначной. ♦️ Незначительный рост выручки (+5%) сопровождается более быстрыми темпами роста себестоимости и административных расходов, в итоге операционная прибыль снизилась 6% (см. пп. 1-4). ✅ Процентные расходы снижаются, при том что сам долг по КиЗ почти не изменился (см. п. 5 и пп. 11-13). По всей видимости часть кредитов в банках взята по плавающей ставке, поэтому снижение ставки ЦБ благоприятно сказывается на стоимости обслуживания долга. ❗️Чистая прибыль увеличилась только благодаря росту прочих доходов. При этом Эксперт РА в своем отчете пишет: значительный объем доходов Компании формирует статья «Сальдо встречных обязательств», представляющая собой ожидаемые доходы, связанные с урегулированием проблемных сделок и текущих судебных процессов, при этом сроки реального получения денежных средств остаются неопределёнными. То есть все эти прочие доходы достаточно бумажные и когда они превратятся в денежный поток неизвестно. ЧИЛ увеличился незначительно, общий долг по КиЗ увеличился синхронно, все выглядит логично. ✅ К позитиву можно отнести снижение остатков изъятого имущества, эмитент провел заметно улучшил данный показатель (см. п. 9). ♦️ Мне не очень нравятся низкие остатки денежных средств (см. п. 10). Для объемов бизнеса это мало, у более мелких ВДО-лизингов эти остатки в разы больше. Работать с колес при слабой ликвидной позиции сейчас это дополнительный риск. ОДДС показывает, что текущий денежный поток слабоотрицательный, но это выглядит не критично. ❗️Эмитент раскрыл структуру долга перед банками и там я вижу, что Сбер и Альфа сокращают лимиты, а замещается этот долг облигациями и кредитами в более мелких банках, что настораживает. ♦️Мне не нравится, что продолжается рост дебиторской задолженности и судя по релизу Эксперт РА часть задолженности проблемная, при этом, в 26г. эмитент не увеличил резервы по сомнительным долгам. То есть имеются признаки завышения чистой прибыли и собственного капитала, а реальная картина скорее всего хуже, чем кажется. В целом создается впечатление, что ситуация пока под контролем, но все достаточно напряженно. То что эмитент получил негативное аудиторское заключение и очень неприятный рейтинговый релиз, говорит о недостаточном профессионализме топ-менеджеров эмитента. Я решил не участвовать в размещении нового выпуска эмитента. Ничего очень страшного не вижу, но некоторые моменты напрягают. У нового выпуска нет премии к рынку, шансы на быстрый апсайд не очень высоки, сентимент по лизингам сейчас не очень позитивен. В холд брать не хочу. Понаблюдаю еще один квартал за эмитентом. #ЮУЛЦ #отчетность

⚡️ В Самолете началась движуха среди акционеров Об этом эмитент сообщил в своем тг-канале: 30 июля 2026 года Фонд «Горизонт» совершил сделку по продаже пакета порядка 18% обыкновенных голосующих акций ПАО «ГК «Самолет».   🔥 Покупатель: private investment company Fonte Inceptia Alpha Fund OEIC Limited, зарегистрированная в Международном финансовом центре «Астана» и находящаяся под управлением Fonte Capital Ltd. ✅Сделка получила все необходимые одобрения регулирующих органов, переход прав на пакет акций официально зарегистрирован.   💬 Анна Акиньшина, Генеральный директор группы «Самолет»: «Мы приветствуем приход нового стратегического инвестора в состав акционеров ПАО группы компаний «Самолет». С учетом текущих макроэкономических условий и ситуации на рынке жилья мы последовательно усиливаем экспертизу в решении стратегических задач группы. Уверены, что международный опыт и компетенции Управляющей компании «Fonte Capital Ltd» внесут большой вклад в достижение поставленных перед бизнесом целей».   💬 Ержан Мусин, Генеральный директор «Fonte Capital Ltd»: «Приобретение пакета акций ПАО «ГК «Самолет», одного из крупнейших девелоперов России, позволит расширить экспозицию фонда на сектор недвижимости. Мы уверены, что экспертиза и опыт Fonte Capital в управлении капиталом и стратегические цели группы станут основой для взаимовыгодного сотрудничества».   Проданные акции - это бумаги, полученные наследниками после смерти одного из основателей эмитента Михаила Кенина. Оценивать происходящие изменения пока буду, надо поизучать более детально, кто стоит за покупателями пакета пока не понятно. МФЦ Астана это по сути внутренний офшор Казахстана. PS Еще появилась статья в Коммерсанте 👉 https://www.kommersant.ru/doc/8876439 #Самолет

НКР подтвердило кредитный рейтинг ООО «Айдеко» на уровне BB-.ru, прогноз изменён на позитивный👍 Ссылка на релиз 👉 https://ratings.ru/ratings/press-releases/Ideco-RA-100826/ Я конечно довольно скептически отношусь к рейтингам от НКР, уж слишком много претензий к данному РА накопилось у инвесторов за последний год. Но улучшение прогноза по рейтингу радует. НКР пишет: В I полугодии 2026 года выручка «Айдеко» составила 502 млн руб. Однако в этом сегменте рынка ПО 60–70% поступлений приходятся на II полугодие, и за 2026 год в целом компания рассчитывает получить более 1,5 млрд руб. (рост более чем в 1,5 раза по сравнению с 2025 годом) благодаря расширению масштабов бизнеса. На текущий момент эмитент не раскрыл отчетность за 6 мес. на ЦРКИ Интерфакса, но судя по релизу НКР, выручка Айдеко за 6 мес. 26г. увеличилась на 32% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и это хороший показатель. С нетерпением жду отчетность эмитента за 6 мес. 26г., планирую разобрать. Продолжаю держать позицию средних размеров по бумагам Айдеко в своих портфелях. #Айдеко #рейтинг

Сравнительный экспресс-анализ отчетности за 6м. 26г. Лайм-Займ / ВЭБбанкир В 26. году рынок ожидал движухи на МФО-рынке в связи с ужесточением регуляторных мер и именно со 2 кв. 26г., но ЦБ РФ движуху перенес на 27г., посмотрим как эмитенты готовятся к переменам. Кредитный рейтинг Лайм-Займ - ВВ+ со стабильным прогнозом (ноябрь 25г.). Кредитный рейтинг ВЭБбанкир - ВВ с развивающимся прогнозом (март 26г.). Основные финансовые показатели за 6 мес. 26г. по РСБУ: Лайм-Займ 1. Процентные доходы: 3 350 млн. р. (-10,7% к 6 мес. 25г.); 2. Процентные расходы: 373 млн. р. (+18% к 6 мес. 25г.); 3. Резервы под ОКУ: 1 668 млн. р. (+1% к 6 мес. 25г.); 4. Чистые процентные доходы после создания резерва под ОКУ: 1 308 млн. р. (-26,6% к 6 мес. 25г.); 5. Административные расходы: 1 628 млн. р. (+27,4% к 6 мес. 25г.); 6. Чистая прибыль: 178 млн. р. (-78,3% к 6 мес. 25г.).❗️ ВЭБбанкир 1. Процентные доходы: 5 383 млн. р. (-28,9% к 6 мес. 25г.); 2. Процентные расходы: 196 млн. р. (-50% к 6 мес. 25г.); 3. Резервы под ОКУ: 4 080 млн. р. (-20,6% к 6 мес. 25г.); 4. Чистые процентные доходы после создания резерва под ОКУ: 1 106 млн. р. (-45,7% к 6 мес. 25г.); 5. Административные расходы: 1 812 млн. р. (-13,5% к 6 мес. 25г.); 6. Чистая прибыль: 465 млн. р. (+70,9% к 6 мес. 25г.).❗️ Структура активов/пассивов за 6 мес. 26г.: Лайм-Займ 1. Денежные средства: 746 млн. р. (+150,3% за 6 мес. 26г);👍 2. Финансовые активы: 6 117 млн. р. (+2,4% за 6 мес. 26г); 3. Финансовые обязательства: 3 771 млн. р. (+20,6% за 6 мес. 26г); 4. Собственный капитал: 3 269 млн. р. (-1,2% за 6 мес. 26г)❗️выплачены дивиденды 217 млн. р. ВЭБбанкир 1. Денежные средства: 1 882 млн. р. (+50,7% за 6 мес. 26г);👍 2. Финансовые активы: 2 065 млн. р. (-70,1% за 6 мес. 26г);🔥 3. Инвестиции в дочерние предприятия: 822 млн. р. (на начало 26г. было 22 млн. р.)‼️ 4. Финансовые обязательства: 1 493 млн. р. (-71,2% за 6 мес. 26г);❗️ 5. Собственный капитал: 3 194 млн. р. (+17,1% за 6 мес. 26г). Мы видим по отчетности, что эмитенты пошли разными путями, реагируя на ужесточение регуляторных норм. Л-З продолжил вести бизнес со своего юрлица как МФК. ВБ на МФК бизнес сворачивает и выдает новые займы с аффилированной компании МКК ВЭБбанкир, что снижает прозрачность бизнеса, так как МСФО компания не раскрывает. За это Эксперт РА и поставил развивающийся прогноз эмитенту. ♦️В первом блоке показателей мы видим, что чистые процентные доходы снижаются у обоих эмитентов. У Л-З это происходит оранически. У ВБ видимо основное влияние оказывает в целом сворачивание бизнеса на данном юрлице. ❗️ Административные расходы имеют разнонаправленную тенденцию, у Л-З они заметно выросли (возможно это связано с подготовкой к внедрению биометрии), но это моя гипотеза. У ВЭБбанкир административные расходы снижаются, как и остальные показатели. ♦️✅ Чистая прибыль тоже разнонаправленно изменилась. У Л-З снижение на 78%, а у ВБ рост на 70%. Источником роста ЧП у ВБ являются доходы от финансовых инструментов и прочие доходы, все это не очень прозрачно. Если посмотреть на второй блок показателей, то мы видим такие тенденции: ✅ Обе компании накапливают ликвидность на счетах, рост на 150% у Лайм-Займ и на 50% у ВЭБбанкир. С деньгами у обоих эмитентов все отлично. ✅❓У Л-З финвложения остались на том же уровне, что и на начало 26г. и это хороший результат, я думал, что данный показатель снизится. У ВБ финвложения снизились на 70%, деньги выводятся на другое юрлицо и новые займы видимо выдаются оттуда ( см. на инвестиции в дочернюю компанию на 800 млн. р.). ❗️Финансовые обязательства Л-З выросли на 20%, финансовые обязательства ВБ снизились на 71%. ✅Собственный капитал обоих эмитентов превышает 3 млрд. р. и это хороший уровень, если соотносить этот показатель с долгом. По отчетности наблюдаем трансформацию бизнеса у обоих эмитентов (у ВБ очень серьезную), при этом бизнес продолжает генерировать и прибыль, и денежный поток. Продолжаю держать бумаги обоих эмитентов в портфеле, не вижу каких-либо проблем на горизонте 2-3 кварталов. В 27г. могут быть приключения. #Лайм_Займ #ВЭБбанкир #отчетность

Сравнительный экспресс-анализ отчетности за 6м. 26г. по ПКО АСВ и Интел Коллект Сегодня сравниваем динамику показателей двух коллекторов из второго эшелона. Рейтинг ПКО АСВ - ВВ+ от НРА со стабильным прогнозом (май 26г.). Рейтинг Интел Коллект - ВВ- от Эксперт РА со стабильным прогнозом (июнь 26г.). Основные финансовые показатели за 6 мес. 26г. по РСБУ: ПКО АСВ 1. Выручка: 1 327 млн. р. (+6,4% к 6 мес. 25г.); 2. Себестоимость: 480 млн. р. (+18,2% к 6 мес. 25г.); 3. Административные расходы: 361 млн. р. (-26,9% к 6 мес. 25г.);👍 4. Операционная прибыль: 485 млн. р. (+40,2% к 6 мес. 25г.); 5. Процентные расходы: 370 млн. р. (+43,9% к 6 мес. 25г.); 6. Чистая прибыль: 62 млн. р. (+3,3% к 6 мес. 25г.); 7. ICR: 1,39 (было 1,43 ) ПКО Интел Коллект 1. Выручка: 1 209 млн. р. (+57,2% к 6 мес. 25г.);🔥 2. Себестоимость: 442 млн. р. (+25,6% к 6 мес. 25г.); 3. Административные расходы: 259 млн. р. (+20,5% к 6 мес. 25г.); 4. Операционная прибыль: 506 млн. р. (+151,7% к 6 мес. 25г.); 👍 5. Процентные расходы: 181 млн. р. (+141,3% к 6 мес. 25г.); 6. Чистая прибыль: 256 млн. р. (+169,5% к 6 мес. 25г.); 🔥 7. ICR: 2,94 (было 2,73 )👍 Структура активов/пассивов за 6 мес. 26г.: ПКО АСВ 1. Приобретенные права требования: 2 863 млн. р. (+10,1% за 6 мес. 26г); 2. Денежные средства: 122 млн. р. (-72,2% за 6 мес. 26г);❗️не учтен облигационный транш на 650 млн. р. от 30.06.26 3. Задолженность по КиЗ: 3 390 млн. р. (+1,7% за 6 мес. 26г); 4. Собственный капитал: 780 млн. р. (+8,6% за 6 мес. 26г); 5. Чист.Долг/Соб. Кап.: 4,2 (было 4,0). ПКО Интел Коллект 1. Приобретенные права требования: 2 903 млн. р. (+56,2% за 6 мес. 26г); 2. Денежные средства: 34 млн. р. (-35,8% за 6 мес. 26г); 3. Задолженность по КиЗ: 2 243 млн. р. (+65,6% за 6 мес. 26г); 4. Собственный капитал: 800 млн. р. (+24,4% за 6 мес. 26г); 5. Чист.Долг/Соб. Кап.: 2,76 (было 1,96). В первом блоке показателей мы видим, что Интел Коллект почти догнал АСВ по выручке и это сейчас две сопоставимых компании. ✅ Выручка увеличилась у обоих эмитентов - у АСВ на 6% у Интел Коллект на 57%. ✅ У обоих эмитентов сильно растет операционная прибыль и если у АСВ рост этого показателя связан со снижением административных расходов, то у Интел Коллект за счет опережающего роста выручки по сравнению с себестоимостью и административными расходами. То есть рост у Интел Коллект более здоровый. Процентные расходы увеличились у обоих эмитентов высокими темпами, что не удивительно, так как оба эмитента значительно увеличивали долг в 25-26гг. ✅Покрытие процентных расходов у обоих эмитентов держится на хорошем уровне для данной отрасли. ✅♦️ Чистая прибыль у Интел Коллект увеличилась боле чем в два раза, у АСВ всего на 3%. Причина такого разлета более менее понятна, у АСВ размер долга значительно больше, у Интел Коллект доля собственного капитала выше, поэтому процентная нагрузка не такая серьезная. По финансовым показателям можно сделать вывод, что Интел Коллект работает более эффективно в 26г., но в целом оба эмитента выглядят достаточно устойчиво. В втором блоке показателей мы видим, что обе компании увеличивают портфель прав требований на балансе, Интел Коллект на 56%, АСВ на 10%. Остатки денежных средств у эмитентов не очень высоки, но специфика отрасли и наличие аффилированных компаний позволяет эмитентам не создавать большой подушки ликвидности. Надо отметить, что у АСВ в остатки не попал облигационный займ на сумму 650 млн. р., который был размещен 30 июня, то есть с ликвидностью у АСВ все хорошо. Задолженность по КиЗ у АСВ значительно выше, чем у Интел Коллект, при сопоставимости выручки и приобретенных прав требований, а вот собственный капитал у эмитентов сопоставим. Продолжаю держать бумаги обоих эмитентов в портфеле. Доля Интел Коллект выше и по отчетности думаю видно, почему. Считаю, что на данном этапе Интел Коллект более эффективен, растет более высокими темпами, при этом доходность его бумаг поинтереснее. Зато у АСВ более короткие выпуски, а в устойчивости эмитента на горизонте ближайших 2-3 кварталов я не сомневаюсь. #АСВ #Интел_Коллект #отчетность

Сравнительный экспресс-анализ отчетности за 6м. 26г. по БалтЛизу и Интерлизингу Так как отчетности за 6 мес. вышли кучно, решил попробовать экспресс-анализ в виде батла, сравнивая показатели эмитентов из одной отрасли, чтобы охватить, как можно больше компаний. Рейтинг БалтЛиз: АА- от двух РА - (Эксперт РА/январь26/стабильный), (АКРА/декабрь25/развивающийся). Рейтинг Интерлизинг: А от двух агентств - (Эксперт РА/июнь26/стабильный), (АКРА/апрель26/стабильный). Основные финансовые показатели за 6 мес. 26г. по РСБУ: Балтийский лизинг (1660 человек) 1. Выручка: 20 473 млн. р. (-9,4% к 6 мес. 25г.); 2. Административные расходы: 2 880 млн. р. (+9,5% к 6 мес. 25г.); 3. Операционная прибыль: 15 750 млн. р. (-16,1% к 6 мес. 25г.); ❗️ 4. Процентные расходы: 14 348 млн. р. (-9,1% к 6 мес. 25г.); 5. Чистая прибыль: 39 млн. р. (-98,1% к 6 мес. 25г.);) 🔥 6. ICR: 1,11 (было 1,31) 👎 Интерлизинг (1185 человек) 1. Выручка: 6 377 млн. р. (-20,8% к 6 мес. 25г.); 2. Административные расходы: 1 351 млн. р. (+26,6% к 6 мес. 25г.); 3. Операционная прибыль: 4 112 млн. р. (-33,6% к 6 мес. 25г.); ❗️ 4. Процентные расходы: 3 944 млн. р. (-30,6% к 6 мес. 25г.);❗️ 5. Доходы от участия в др. орг.: 1 750 млн. р. (рост в 7 раз к 6 мес. 25г.);💰дивиденды Практика ЛК 6. Чистая прибыль: 1 004 млн. р. (рост в 7 раз к 6 мес. 25г.);🔥 7. ICR: 1,08 (было 1,13) 👎 Структура активов/пассивов за 6 мес. 26г.: Балтийский лизинг 1. ЧИЛ: 140 123 млн. р. (-13,4% за 6 мес. 26г); 2. Активы к продаже (ДАП): 8 801 млн. р. (+133% за 6 мес. 26г);🔥 3. Денежные средства: 946 млн. р. (-86,4% за 6 мес. 26г); 4. Дебиторская задолженность по проблемным активам: 8 473 млн. р. (+50,9% за 6 мес. 26г);🔥 5. Задолженность по КиЗ: 160 897 млн. р. (-2,8% за 6 мес. 26г); 6. Собственный капитал: 23 311 млн. р. (+0,2% за 6 мес. 26г); 7. ЧистДолг/СобКап: 6,9 (было 6,8). Интерлизинг 1. ЧИЛ: 45 460 млн. р. (-14,0% за 6 мес. 26г); 2. Активы к продаже (ДАП): 1 616 млн. р. (+21% за 6 мес. 26г); 3. Денежные средства: 1 521 млн. р. (-55,4% за 6 мес. 26г); 4. Задолженность по КиЗ: 39 607 млн. р. (-15,6% за 6 мес. 26г); 5. Собственный капитал: 17 034 млн. р. (+6,3% за 6 мес. 26г); 6. ЧистДолг/СобКап: 2,2 (было 2,7). Если посмотреть на первый блок финансовых показателей, то мы видим, что отрасль лизинга находится даже не в стагнации, а я бы сказал в кризисе. ♦️Выручка у обоих эмитентов снизилась (у БалтЛиза на 10%, у Интерлизинга на 20%). Операционная прибыль снизилась на 16% и на 33% соответственно. Покрытие процентов (ICR) ухудшилось у обоих эмитентов. ♦️ Чистая прибыль БалтЛиза стремится к нулю. Интерлизинг показал чистую прибыль только благодаря дивидендам, которые получил от дочерней компании Практика ЛК. ♦️Стоит отметить, что административные расходы выросли у обеих компаний. Если посмотреть на второй блок показателей, то видим, что здесь у Интерлизинга дела выглядят получше. ♦️ЧИЛ снизился у обоих эмитентов примерно одинаковыми темпами на 13-14%. При этом, задолженность по КиЗ у Интерлизинга снижалась равноценно с ЧИЛ, а у БалтЛиза задолженность снизилась всего на 3%. ♦️У БалтЛиза резко выросли остатки имущества, выставленного на продажу, и сильно увеличилась проблемная дебиторская задолженность. При этом значительно ухудшилась ликвидность. В целом, отчетность эмитентов не порадовала. У Интерлизинга соотношение долга к капиталу значительно лучше, плюс имеется возможность получать дивиденды от дочерней компании, поэтому провал операционных показателей не так сильно ударил по результатам. У Балтийского лизинга ухудшение показателей ускорилось. С высокой вероятностью БалтЛизу снизят рейтинг, так как не выглядит он сейчас на АА-, ничем он не лучше Интерлизинга с рейтингом А. Продолжаю держать бумаги обоих эмитентов в портфеле, но насторожился, в лизинговой отрасли явные проблемы. #Балтийский_лизинг #Интерлизинг #отчетность

Евротранс - продолжение агонии. Эмитент ушел в полноценный дефолт по трем из 10 выпусков Евротранс находился в техническом дефолте с 21 июля сразу по трем своим выпускам и крайний срок выхода из техдефолта был 3 августа. В указанный срок задолженность по купонам не была погашена. Кроме того, Эмитент продолжает оставаться в техническом дефолте еще по одному выпуску, общая картина выглядит во так 👉 https://www.moex.com/ru/listing/emidocs.aspx?type=4&pageNumber=0&query=%D0%B5%D0%B2%D1%80%D0%BE%D1%82%D1%80%D0%B0%D0%BD%D1%81 Надеюсь, что все кто хотел, уже эвакуировались из бумаг эмитента. Я бы обратил внимание еще на эмитента Кронос. Данный эмитент был очень тесно связан с деятельностью Евротранса, являясь его крупным контрагентом. В настоящее время на рынке торгуется один выпуск эмитента на 200 млн. р. Есть высокая вероятность, что Кронос может зацепить проблемами Евротранса, поэтому держателям бумаг эмитента надо проявить бдительность. На рынок ситуация с Евротрансом думаю сильно не повлияет, все уже в цене. PS❗️ С этим Евротрансом без бутылки не разберешься, после обеда Мосбиржа откорректировала информацию и дефолт уже не по трем выпускам, а по одному, так как по двум другим деньги видимо пришли и их засчитали, как своевременный платеж в рамках техдефолта. #Евротранс #Кронос #дефолт

Подвожу итоги июля по публичному портфелю Чатлане По состоянию на 01.08.26г., стоимость нашего портфеля составляла 1 123 275 р. (см. таблицу), соответственно, со старта проекта (12 января 26г.), стоимость портфеля увеличилась на 12,3%. За июль портфель подрос на 1,7%. Июль был очень волатильным месяцем, в самом начале коррекции, часть позиций в портфеле были проданы и увеличена доля активов с низким риском (см. табл. ниже). Достаточно консервативная политика в июле привела к тому, что за месяц ряд ПИФов показали более высокие результаты, чем наш портфель. В августе придется активизироваться и увеличивать долю более доходных (и рискованных) активов, чтобы удержать лидерство. Ну и кроме заочной гонки с ПИФами, надо обеспечить доходность по портфелю не ниже средней ставки ЦБ РФ по 26г. с коэффициентом 1,5. #Чатлане

Встречаем на рынке нового эмитента - ПКО Филберт Сегодня начинается сбор заявок на первичное размещение первого облигационного выпуска от ПКО Филберт. Заявки собирают в книгу, тоги начнутся в четверг. Сумма выпуска - 500 млн. р., через 2 года предусмотрены колл и пут опционы. Размер купона будет установлен по итогам сбора заявок, первоначальный диапазон 20,5-21%. ПКО Филберт - это коллектор, входящий в топ-5 на рынке РФ и крупнейший коллектор в СПБ и на Северо-Западе РФ. Специализируется на покупке банковских долгов. Не входит в какие-либо финансовые холдинги, но в интервью бенефициар эмитента сказал, что подумывают о покупке собственной МФО. Рейтинг эмитента: ВВВ- от Эксперт РА со стабильным прогнозом (июль 26г.). Отчетность за 6 мес. 26г. пока не раскрыта, решил посмотреть отчетность за 3 мес. 26г. 1. Выручка: 1 844 млн. р. (+8,8% к 1 кв. 25г.); 2. Себестоимость: 180 млн. р. (+38,5% к 1 кв. 25г.); 3. Административные расходы: 331 млн. р. (+12,2% к 1 кв. 25г.); 4. Операционная прибыль: 1 332 млн. р. (+4,9% к 1 кв. 25г.); 5. Процентные расходы: 195 млн. р. (+39,3% к 1 кв. 25г.); 6. Процентные доходы: 28 млн. р. (+12% к 1 кв. 25г.); 7. Прочие расходы: 272 млн. р. (+46,2% к 1 кв. 25г.); 8. Чистая прибыль: 662 млн. р. (-9,2% к 1 кв. 25г.); 9. Приобретенные права требования - 13 622 млн. р. (+9,3% за 1 кв. 26г.); 10. Денежные средства - 98 млн. р. (-24,6% за 1 кв. 26г.); 11. Долгосрочные КиЗ - 2 695 млн. р. (+34,7% за 1 кв. 26г.); 12. Краткосрочные КиЗ - 2 251 млн. р. (-1,0% за 1 кв. 26г.); 13. Общая сумма КиЗ - 4 946 млн. р. (+15,7% за 1 кв. 26г.); 14. Собственный капитал - 9 597 млн. р. (+5,0% за 1 кв. 26г.);👍 Динамика показателей в первом квартале не всегда отражает общую тенденцию, так как много праздничных дней, но общая картина по финансовому состоянию эмитента понятна. ✅ Обращает на себя внимание высокая рентабельность бизнеса, что для крупнейших коллекторов не удивительно (см. пп. 1 и 8). Очень хороший показатель покрытия процентов (ICR=7). ✅Собственный капитал превышает размер чистого долга почти в два раза, что редко встречается среди эмитентов ВДО. ❗️ Заслуживает внимания следующий факт, у эмитента наблюдается высокая концентрация в структуре заемного капитала. Более 90% долга приходится на ББР банк, а сильная зависимость от одного кредитора это не очень хорошо. Поэтому выход эмитента на облигационный рынок можно только приветствовать. В интервью эмитент озвучил планы на привлечение через облигации 1 млрд. р., то есть за первым выпуском может достаточно быстро появиться второй. Кроме того, эмитент в интервью отмечает, что в 25-26гг. наблюдается тенденция роста стоимости портфелей долгов, которые эмитент покупает у банков и это увеличивает срок окупаемости портфелей с 3-х лет примерно в район 4-х лет. ❗️ В 25г. была высокая концентрация по структуре покупаемых долгов. Более 50% портфелей, купленных в 25г., это портфели долгов клиентов Почта Банк, если к ним добавить долю ВТБ (11%), то получается, что более 60% купленных долгов в 25г. - это долги клиентов одной группы (ВТБ+Почта Банк). Такая концентрация немного настораживает. В целом отчетность у эмитента крепкая, запас прочности имеется, рейтинг соответствует рискам. Планирую принять участие в первичном размещении облигационного выпуска ПКО Филберт с купоном не ниже 20,5%. PS Пока дописывал пост, коллеги подсказывают, что заявки на первичку в книгу можно подавать только в Альфа Банке. Это резкий поворот. Денег на брокерском счете в Альфа Банке у меня сейчас нет, делать сальто, чтобы их туда срочно заводить - не буду. Подожду начала торгов и возможно куплю в бумаги стакане, если устроит доходность. По всей видимости спрос на этот выпуск высокий и Альфа продаст его среди своих клиентов. PS-2❗️ Не только в Альфе размещение, еще в Финаме появился этот выпуск. PS-3 ‼️ Теперь и в ВТБ выпуск появился. #Филберт #первичка #отчетность

Экспресс-анализ отчетности ЭкономЛизинг за 6 мес. 2026г. Сегодня проходит размещение очередного облигационного выпуска эмитента и как раз вышла отчетность за 6 мес. 26г. Решил разобрать, по горячим следам. Кредитный рейтинг эмитента - ВВВ- со стабильным прогнозом от Эксперт РА (июль 2026г.). Основные показатели за 6 мес. 2026г: 1. Выручка - 339 млн. (+7,9% к 1 полугодию 2025г.); 2. Себестоимость - 67 млн. р. (+17,5% к 1 полугодию 2025г.); 3. Административные расходы - 14 млн. р. (+7,1% к 1 полугодию 2025г.); 4. Операционная прибыль - 257 млн. р. (+6,2% к 1 полугодию 2025г.); 5. Процентные расходы - 188 млн. р. (-9,6% к 1 полугодию 2025г.); 6. Чистая прибыль - 53 млн. р. (+12,7% к 1 полугодию 2025г.); 7. ЧИЛ (чистые инвестиции в лизинг) - 2 036 млн. р. (+3,9% за 6 мес. 26г.); 8. Долгосрочные активы к продаже - 44 млн. р. (-8,3% за 6 мес. 26г.); 9. Денежные средства - 276 млн. р. (+24,3% за 6 мес. 26г.); 10. Долгосрочные КиЗ - 1 319 мдн. р. (+1,0% за 6 мес. 26г.); 11. Краткосрочные КиЗ - 842млн. р. (+7,1% за 6 мес. 26г.); 12. Общая сумма долга по КиЗ - 2 162 млн. р. (+3,3% за 6 мес. 26г.); 13. Собственный капитал - 457 млн. р. (+10,7% за 6 мес. 26г.); 14. Покрытие процентов (ICR) - 1,46 (было 1,22); 15. Соотношение ЧД к СК - 3,3 (было 3,7). Ничего нового в отчетности не вижу, все тот же консервативный подход и в текущей ситуации в экономике такой подход оправдан. ✅ Операционные показатели слабо растут, выручка и операционная прибыль увеличились в пределах 10%. При этом процентные расходы снизились на 9% и это влияние снижения ставки ЦБ, так как общая сумма долга подросла. Чистая прибыль увеличилась на 12% (см. пп. 1-6). ✅ ЧИЛ увеличился за 6 мес. на 3% и это хорошо, мало кто из лизингов демонстрирует увеличение показателя. Остатки изъятого имущества на балансе снизились на 10% и составлчяют около 2% от ЧИЛ (см. пп. 7-8). ✅ Эмитент стабильно увеличивает на балансе денежную подушку, которая за 6 мес. выросла на 24% и старается поддерживать хороший уровень ликвидности (см. п. 9). Сумма задолженности по КиЗ растет теми же темпами, что и ЧИЛ, это логично и вопросов не вызывает (см. пп. 10-12). Показатели ICR и соотношение ЧД к капиталу с начала года улучшились. Отчет ОДДС спокойный, денежный поток от текущей деятельности слабоотрицательный, но при росте ЧИЛ это нормально. В целом отчетность показывает, что эмитент действует очень осторожно, аккуратно работает с ликвидностью, дебиторская задолженность немного подросла, остатки изъятого имущества снизились. Создается впечатление, что ситуация находится под контролем, поэтому не удивительно, что кредитный рейтинг ЭкономЛизинга устоял в отличие от некоторых ВДО-лизингов. Продолжаю держать бумаги эмитента в своих портфелях, надеюсь, что и дальше ЭкономЛизинг будет работать так же консервативно и не устроит нам приключений. В новый выпуск не пошел, так как не хочу увеличивать долю длинных бумаг в портфеле и долю ВДО-лизингов в частности. #ЭкономЛизинг #первичка #отчетность

ГУП ЖКХ Республика Якутия (Саха) раскрыло факт погашения своих облигаций на ЦРКИ Интерфакс Ссылка на раскрытие 👉 https://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=UEM82IZ-AjEeYKmpi1pgEDg-B-B В прошлый раз, когда НРД не принял деньги на погашение этих облигаций от третьего лица, такого раскрытия не было. Ждем подтверждения от НРД, возможно эмитент вышел из техдефолта. #ЖКХ_РСЯ #дефолт