Гуриеномика

Задолженность строительных компаний перед работниками выросла вдвое. По итогам июня она, по официальным данным, составила 1,46 млрд руб. В реальности сумма может быть гораздо больше из-за серой занятости. Одна из причин — растущая дебиторская задолженность компаний: когда заказчик задерживает оплату выполненных работ, кассовый разрыв постепенно распространяется по всей цепочке исполнителей, что приводит к росту задолженности по заработной плате. При этом доступ к дорогим заемным средствам для покрытия текущих нужд затруднен, отмечает президент Национального объединения строителей А. Глушков. Все это, продолжает он, накладывается на удорожание стоимости стройматериалов и рост НДС с 1 января 2026 года. Сейчас в строительстве и смежных секторах занято около 13 млн человек — это почти 18% работающих в России. Также строительство вносит значительный вклад в ВВП страны (5,3% ВВП в 2025 г.). Объемы работ в отрасли падают: в январе–июне 2026 года объем выполненных работ сократился на 5% год к году. В силу высокой степени влияния на другие отрасли (металлургия, производство стройматериалов, химическая промышленность, деревообработка), проблемы в строительстве усугубляют риски рецессии во всей российской экономике. 🎓 Подпишись на Гуриеномику

Проклятый пиндос. Наш слоняра. Трамп грозит новым пакетом ограничений против российского государства. Проект с «адскими санкциями» официально опубликовали в сенате. Основные положения законопроекта: — Под персональные санкции могут попасть Путин, Мишустин, руководители Минобороны, Росгвардии, ГРУ, СВР и ФСО, а также министры транспорта, финансов, промышленности и торговли, энергетики и сельского хозяйства. — Активы Центрального банка России, Сбербанка, ВТБ и Газпромбанка предполагается полностью заблокировать, а американским гражданам и компаниям запретить любые операции с ними. — На весь импорт из России могут установить пошлины в размере до 500%. Кроме того, законопроект предусматривает вторичные пошлины до 100% для пяти крупнейших покупателей российских нефти и газа. Эта мера будет направлена прежде всего против Китая и Индии. — США смогут в любой момент включить в санкционные списки любого высокопоставленного российского чиновника. Вероятнее всего, Вашингтон будет использовать этот закон как инструмент давления на российское руководство в ходе переговоров. В таком случае по наиболее жёсткой мере, 100%-ным пошлинам против Китая и Индии, могут быть сделаны исключения. Давление на отдельные российские банки и нефтяные танкеры усилится, однако само по себе это не нанесёт критического ущерба российской экономике. Иной сценарий возникнет, если власти США пойдут до конца и попытаются полностью перекрыть поставки российской нефти в Азию. В этом случае нефтяной экспорт России может сократиться на 60%, а потери валютной выручки составят до 80 млрд долларов в год, то есть около 20% всего годового экспорта страны. Это приведёт к ослаблению рубля и ускорению инфляции. Для её сдерживания Центральному банку, вероятно, придётся вновь повышать ключевую ставку. Экономический кризис, продолжающийся с начала 2026 года, получит новый импульс. 🎓 Подпишись на Гуриеномику

«Еду по карточкам мы тоже выдержали». Симоньян призвала россиян не паниковать из-за проблем с бензином. Глава RT заявила, что людям стоит «быть поспокойнее» и не помогать врагу «истериками». По её словам, ситуация тяжёлая, но страна уже проходила более сложные периоды, включая дефицит продуктов. Экономика по Зубаревич

Власти хотят ограничить срок действия льготной ставки по семейной ипотеке с 30 до 15 лет. По истечении этого периода она повысится до рыночного уровня.  Кроме того, может измениться и сама ставка: если сейчас она составляет 6% годовых, то после нововведений ставки по госпрограмме будут различаться в зависимости от количества детей в семье и региона. Например, семейной паре из Москвы с одним ребенком придется платить 12% годовых за обслуживание кредита, а для снижения ставки до текущих 6% им нужно будет родить еще троих детей (см. инфографику). Сейчас средний срок ипотеки превышает 26 лет, а госпрограммы составляют основную часть выдач: в мае около 55% жилищных кредитов были оформлены по льготным условиям (в основном — по семейной ипотеке). А доля льготной ипотеки на новостройки достигает около 90%. Изменение условий выдачи семейной ипотеки должно снизить нагрузку на дефицитный бюджет. В то же время нововведения снизят доступность покупки собственной недвижимости на и так сокращающемся рынке: в январе-апреле 2026 г. ввод жилья оказался на 24% ниже аналогичного периода предыдущего года. Падение в первые месяцы текущего года стало самым масштабным как минимум за последние 10 лет. Сокращение льготных программ и практически заградительные ставки по рыночной ипотеке могут привести к отказу значительной части россиян от приобретения собственной недвижимости. Уже сейчас граждане все чаще предпочитают покупке аренду жилья из-за высоких цен. С 2020 года объем рынка аренды вырос на 13%, сейчас снимают квартиры почти 6 млн семей. По прогнозу ДОМ.РФ (опубликованному еще до новостей об изменении сроков льготной ипотеки) число семей, снимающих жилье, должно увеличиться еще на 25% в ближайшие 5 лет. 🎓 Подпишись на Гуриеномику

Расходы России на СВО установили новый рекорд, превысив 65 млрд рублей в день. За первый квартал 2026 года военные траты достигли 5,908 трлн рублей, подсчитал Янис Клюге из германского Института проблем международной безопасности. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года рост составил 29,9%, с 2024 годом 68,7%, с 2023 годом 129%, а с первым кварталом 2022 года в 4,6 раза. Впервые с начала конфликта доля военных расходов в бюджете достигла 46%, то есть каждый второй рубль ушёл армии. 🎓 Подпишись на Гуриеномику

Скрытая безработица — вестник стагфляции По данным Росстата, российский рынок труда по-прежнему устойчив: безработица находится на исторических минимумах, занятых в экономике — около 74,5 млн человек. Однако данные последних месяцев показывают новый тренд — рост скрытой безработицы. Людей оставляют в штате, но переводят на неполный рабочий день, неполную неделю, отправляют в простой или в отпуск без сохранения зарплаты. Формально человек остаётся трудоустроенным, но его располагаемый месячный доход снижается. Во втором полугодии 2025 года около 1,5 млн человек находились в разных формах неполной занятости. В третьем квартале больше 4 млн человек брали отпуска без сохранения зарплаты, в четвёртом квартале — 3,7 млн. Самый яркий показатель — неполное рабочее время по инициативе работодателя. В четвёртом квартале 2025 года таких работников стало в 11 раз больше, чем годом ранее. Простои тоже выросли: 212 тыс. человек против 138 тыс. годом ранее. Сильнее всего это проявляется в автопроме. На него приходится примерно две трети работников, переведённых на неполное время по инициативе работодателя. Это около 60 тыс. человек при занятости в отрасли порядка 280 тыс. Со схожими проблемами сталкиваются в машиностроении, металлургии, торговле, бюджетном секторе и части сферы услуг. Почему компании не увольняют людей прямо? Потому что после нескольких лет кадрового голода бизнес боится потерять персонал окончательно. Это заставляет бизнес выбирать промежуточный вариант: сокращать не штат, а рабочее время. Это означает, что дефицит кадров сохраняется как долгосрочный тренд. В то же время рынок рабочей силы сжимается под воздействием проблем 2025–2026 годов. 🎓 Подпишись на Гуриеномику

Путин подписал закон, который вдвое увеличивает допустимый лимит сверхурочной работы — со 120 до 240 часов в год. Система оплаты труда формально остается прежней: первые 120 часов — минимум в полуторном размере, все последующие — не менее чем в двойном. Новые правила не распространяются на сотрудников государственных и муниципальных учреждений, а также на часть работников с вредными условиями труда. Логика нововведения показательная. Президент РСПП Александр Шохин ранее говорил, что россияне и так готовы «продавать свой труд» дополнительно, потому что не получают зарплату в нужном размере. Но данные ВЦИОМ рисуют другую картину: больше половины россиян уже сталкиваются с переработками, большинство относится к увеличению лимита отрицательно или скорее отрицательно. При этом почти 40% работников сталкивались с отказом в доплатах или оплатой не в полном объеме. В то же время задолженность по зарплатам достигла рекордного уровня с доковидных времен - 2,8 млрд руб. 🎓 Подпишись на Гуриеномику

Неравенство по доходам в России вернулось к максимальным значениям с 2007 года По старой методике Росстата коэффициент Джини в 2025 году вырос до 0,422 против 0,410 годом ранее. Это уже четвертый год роста подряд и самый резкий скачок за последние пять лет. Для сравнения: в США показатель около 0,411, а среднемировой уровень — 0,367 (0 – полное равенство; 1 – полное неравенство). На фоне ухудшения статистики Росстат представил новую методику расчёта. В ней учитываются налоги, а также региональные различия в доходах и ценах. По этой версии Джини за 2025 год составил уже 0,375 — почти на уровне целевого ориентира властей (0,37 к 2030 году). Логика новой методики понятна: тысяча рублей в Москве и в небольшом городе — не одно и то же, а после уплаты налогов реальные располагаемые доходы также будут отличаться от номинальных зарплат. Поэтому новый показатель пытается оценить не просто денежный разрыв, а различия в покупательной способности населения. Тем временем у такого подхода есть и серьёзные ограничения. Он сглаживает неравенство бухгалтерски: часть разрыва между богатыми и бедными статистически объясняется тем, что в бедных регионах ниже цены. Однако низкие цены в депрессивных регионах не отменяют худшего доступа к медицине, образованию, инфраструктуре и т.д. Это обстоятельство в расчётах не учитывается. 🎓 Подпишись на Гуриеномику

Российские регионы всё глубже уходят в долги. По итогам 2025 года совокупный долг субъектов РФ вырос на 11% и достиг 3,48 трлн рублей. Но главное не сама сумма, а структура долга: объём банковских кредитов регионов за год вырос почти втрое — с 227,5 млрд до 676 млрд рублей. Одновременно сократился объём бюджетных кредитов от федерального центра. Это опасный сигнал. Раньше регионы в значительной степени опирались на относительно дешёвые бюджетные займы (в районе 3% годовых). Теперь всё чаще приходится занимать у коммерческих банков под высокие проценты. В условиях высокой ключевой ставки обслуживание такого долга становится гирей на ногах региональных финансов. Чем больше денег уходит банкам, тем меньше остаётся на школы, больницы, транспорт, ЖКХ и развитие инфраструктуры. Возникает долговая спираль: чтобы закрывать старые долги и текущие дыры в бюджете, приходится брать новые кредиты. На региональные бюджеты давление идёт с двух сторон. Во-первых, растут расходы, в том числе связанные с СВО: поддержка семей участников, выплаты, реабилитация, помощь приграничным территориям, расходы на безопасность. При этом остаются старые обязательства перед бюджетниками, расходы на нацпроекты, инфраструктуру и ЖКХ. Во-вторых, снижаются поступления от налога на прибыль. Особенно тяжело слабым и дотационным регионам. Богатые субъекты ещё могут держаться за счёт собственной налоговой базы, а бедные территории уже не способны выживать без внешней подпитки. Не случайно правительству уже приходится списывать часть долгов регионам: только в апреле 2026 года 16 субъектам федерации списали 31 млрд рублей бюджетной задолженности. В условиях растущего дефицита федерального бюджета возможностей для такой поддержки у центра будет становиться всё меньше. 🎓 Подпишись на Гуриеномику

В российской экономике началась стагфляция. В январе-феврале ВВП сократился на 1,8% год к году, а инфляция по-прежнему остается выше целевого уровня ЦБ в 4%. Тем не менее настрой высших чиновников остается жизнеутверждающим. «Стратегический приоритет правительства - обеспечение технологического лидерства, развитие экономики предложения», - заявил вице-премьер Новак. А глава Минэкономразвития Максим Решетников назвал главной целью «обеспечение обозначенных Президентом темпов роста экономики и переход на качественно новую траекторию роста». А что с отчетом по старым обещаниям? Реализация национальных проектов 2019-2024 годов пришлась на относительно благоприятный период, когда, по словам премьер-министра Мишустина, российская экономика росла «темпами, которые превышают среднемировые». Нацпроекты 2019-2024 были запущены по указу Путина. С их помощью государство обещало улучшить ключевые показатели в демографии, здравоохранении, жилищной сфере, дорожной инфраструктуре, цифровизации, науке, секторе МСП, экспорте и других областях. Что получилось на выходе? Из 11 ключевых плановых показателей выполнены и перевыполнены были только три: дороги, жильё (да, не смейтесь только) и туризм. По остальным показателям - всё плохо. Коэффициент рождаемости снизился до 1,4. Смертность в трудоспособном возрасте выросла до 544 на 100 тыс. человек. Расходы на науку опустились ниже 1% ВВП. Вместо публичного разбора причин провала государство запустило новый цикл нацпроектов до 2030 года. Теперь обещают поднять рождаемость до 1,6, ожидаемую продолжительность жизни до 78 лет, обеспеченность жильем до 33 кв. м на человека, а расходы на НИОКР до 2% ВВП. Свежо предание, проверим через 4 года. 🎓 Подпишись на Гуриеномику

Новый рекорд: число олигархов в России достигло 155 человек Forbes публикует 40-й ежегодный рейтинг богатейших людей мира. В 2026 году число российских миллиардеров в мировом списке выросло до нового рекорда и достигло 155 человек. В этом году в рейтинг вошли 14 новичков из России, ещё три бизнесмена вернулись в список. Для российских миллиардеров сыграло на руку ослабление доллара — за год рубль укрепился на 16%. Если год назад капитала в 80 млрд рублей при пересчёте в доллары было недостаточно для вхождения в мировой рейтинг Forbes, то в 2026 году бизнесмены с такой рублёвой оценкой получили шанс попасть в список: по текущему курсу их состояние превышает $1 млрд. Совокупное состояние российских миллиардеров выросло до рекордного уровня — $696,5 млрд. Предыдущие два года лидером среди богатейших россиян был акционер «Лукойл» Вагит Алекперов. В этом году первое место занял совладелец «Северстали» Алексей Мордашов. Его капитал за год вырос с $28,6 млрд до $37 млрд. $37 млрд — рекордное значение для российских участников рейтинга за всё время его существования. $696 млрд — много это или мало? По данным ЦБ РФ, на начало 2026 года совокупный объём банковских вкладов физических лиц достиг 67 трлн рублей или же $835,14 млрд. То есть совокупные сбережения 146 млн россиян лишь немного больше, чем состояние всего 155 миллиардеров. Суммарный бюджет России на 2026 год в долларовом эквиваленте составляет $520,44 млрд, что, как мы видим, меньше состояния олигархов из списка Forbes. По данным национальных статистических служб, опубликованным в марте 2026 года, объём ВВП России в долларовом выражении по итогам 2025 года составил $2,556 трлн. Соответственно, чистые активы российских миллиардеров соразмерны трети валового продукта страны. 🎓 Подпишись на Гуриеномику

Уровень паразитизма российских банков — один из самых высоких в мире Жадность отечественных банкиров не знает границ. При запредельно высокой ключевой ставке банки разными ухищрениями завышают проценты по кредитам для граждан и предприятий. Навязывают страховки и дополнительные услуги, взимают комиссии и штрафы. В итоге полная стоимость кредита легко достигает 40–50% годовых. С депозитами — обратная ситуация: реальная ставка будет ниже рекламной. Выгодные предложения действуют только для новых денег, на полгода, с лимитом по сумме, без пополнения. В результате при обещанных 15% на деле выходит дай бог 12%. Кроме того, около трети средств банки получают почти бесплатно. Это текущие счета физлиц и компаний, зарплатные карты — по ним проценты либо символические, либо нулевые. Плюс у крупнейших банков значительная часть денег постоянно циркулирует внутри собственной экосистемы. Например, у Сбера есть собственные маркетплейсы и медиаплатформы, страхование, инвестиции, лизинг, эквайринг. Всё это позволяет банку зарабатывать комиссионный доход и пользоваться деньгами клиентов, не делясь полученной прибылью ни с кем. В результате по уровню чистой процентной маржи, которая зависит от разницы между ставками по кредитам и депозитам, российские банки занимают лидирующие позиции в мире. В III квартале 2025 года маржа составила 4,3%. Это примерно на четверть больше, чем в США, в 2,7 раза выше, чем в ЕС, и в 3,1 раза выше, чем в Китае. 🎓 Подпишись на Гуриеномику

Несмотря на санкции, российский бизнес продолжает экспорт сжиженного природного газа с проекта «Ямал СПГ». Объём поставок на 2,5 % превзошёл рекордные значения 2022 г. В 2024 году было отправлено 287 танкеров, из которых 226 - в Европу (Францию, Бельгию, Испанию). В 2026 году показатели будут выше. Ключевой бенефициар проекта, олигарх Михельсон, - на коне: он увеличил своё состояние почти на 4 млрд и вошёл в сотню мировых богачей. В 2025 г. выросли поставки СПГ с завода Arctic LNG в китайский порт Бэйхай, превратившийся в транзитный узел для российского экспорта. Компания «Новатэк» обходит ограничения, используя старые суда и «теневой флот», а Китай принимает газ по заниженной цене. Оператор терминала почти не зависит от долларовой системы, что уменьшает риск вторичных санкций. Лондон уже ввёл меры против терминала, но отгрузки продолжаются. 🎓 Подпишись на Гуриеномику

Рынок меняется быстрее, чем обновляются отчёты. Если не разбираться самому, легко стать потребителем маркетинга, а не информации. Недавно попался телеграм-канал выпускников Вышки и МГУ ЭФ. Без переписывания инвестбанковских обзоров и copy-paste. Коротко и по цифрам: что сейчас происходит, где меняются правила и какие тенденции действительно формируются. Отдельно улыбнул пост, где разобрали ошибочные прогнозы инвестбанков и то, как потом пересматриваются таргеты. Наконец-то контент с собственной позицией. Чтобы понимать, а не просто читать.

Относительный размер пенсии в России достиг минимального значения за последние десятилетия. В 2025 г. пенсия по старости составила лишь 23,3% от средней зарплаты. Таким образом, выход на пенсию для россиянина сегодня означает ухудшение материального положения в 4 - 5 раз. На конец 2025 года неработающие пенсионеры получали в среднем 23,9 тыс. руб. в месяц, работающие – 21,4 тыс. руб. С 1 января 2025 года индексацию пенсий работающим пенсионерам формально возобновили, однако фактически она началась с уже заниженного уровня. В период с 2016 по 2024 год полноценная индексация была приостановлена, и накопленный разрыв никто не компенсировал. Для сравнения, десять лет назад пенсии превышали 30% от средней зарплаты. При этом в публичных заявлениях власти не раз звучал ориентир, согласно которому пенсия должна быть не ниже 40% от среднего заработка, с которого она начисляется. Тем временем, Фонд национального благосостояния, созданный для софинансирования пенсионных накоплений, так и не был направлен на эти цели. Расходы государства на СВО превысили 20 трлн руб. 🎓 Подпишись на Гуриеномику

Россия тратит на войну половину госбюджета, утверждает немецкая разведка. Реальные военные расходы России на €100 млрд превышают официальные и достигли 50% бюджета, следует из анализа Федеральной разведывательной службы Германии (BND). Фактические траты на оборону на 66% выше заявленных даже с учётом закрытых статей. Если считать по расширенной классификации НАТО, включающей строительство, IT-проекты и соцобеспечение военных, в 2025 году Россия потратила на военные цели около €250 млрд вместо официальных €150 млрд — это около 50% бюджета и 10% ВВП. В BND отмечают, что средства идут не только на войну против Украины, но и на наращивание военного потенциала, особенно у восточного фланга НАТО. 🎓 Подпишись на Гуриеномику

В России крах нефтегазовых доходов. За январь показатель рухнул до 393 млрд рублей. Это минимум с 2020 года и вдвое меньше, чем год назад. Чтобы компенсировать недобор средств, Минфин может взять из ФНБ за 2 месяца 419 млрд (10% от её ликвидной части). Эксперты считают, что в этом году Россия недоберёт 3–3,5 трлн рублей нефтегазовых доходов. Экономика по Зубаревич

Состояние богатейших россиян с начала года выросло на $19,4 млрд Совокупное состояние всех богатейших россиян на начало февраля составляет $318,48 млрд. Всего в рейтинг Bloomberg Billionaires Index вошло 20 россиян. На первых трех строчках в списке богатейших россиян на начало февраля оказались: • Владимир Потанин, один из основных владельцев компании «Норникель». С начала года его состояние увеличилось на $3,46 млрд, до $29,9 млрд • Алексей Мордашов, основной бенефициар «Северстали». С начала года его состояние увеличилось на $1,28 млрд, до $27,5 млрд • Леонид Михельсон, совладелец НОВАТЭКа. Его состояние увеличилось на $1,93 млрд — до $25,6 млрд. 🎓 Подпишись на Гуриеномику

Россия оказалась на уровне африканских стран по темпам внедрения ИИ в экономику. По итогам 2025 года страна заняла 119-е место в мире: нейросети для работы используют лишь около 8% трудоспособного населения, рост за год — минимальный. По этому показателю Россию обошли Иран, Китай, Беларусь и даже Венесуэла, а сопоставимые цифры фиксируются в Кении, Камеруне и ЦАР. При этом самой популярной моделью ИИ в России стала китайская DeepSeek — она же доминирует в Иране, Беларуси и ряде стран Африки. На фоне этого власти всё чаще заявляют о необходимости развивать собственный ИИ, основанный на «традиционных ценностях». 🎓 Подпишись на Гуриеномику

В добыче угля России происходит «управляемое сжатие». Так кризис в отрасли описал председатель правительства Кузбасса Андрей Панов. Бюджет Кемеровской области за последние два года недополучил более 90 млрд рублей из-за кризиса в угольной отрасли. В 2026 году, по прогнозам, доходы упадут ещё на 40 млрд руб. При этом с октября 2025 года в Кузбассе остаются приостановленными 19 угольных предприятий из 151. В угольной отрасли Кузбасса заняты свыше 110 тыс. человек. Здесь добывается более 45% всего российского угля. Предприятия отрасли являются градообразующими для большей части городов региона, а налоги от добычи угля формируют основу доходной части бюджета области. Основные причины кризиса в отрасли: 1) Потеря европейского рынка. До 2022 года на Европу приходилось около трети российского экспорта угля. Вынужденная переориентация на Азию означает более длинное плечо доставки, большее число посредников и скидки за объем. Точечные санкции против крупных угольных компаний усложняют расчеты, фрахт, страхование и работу с иностранными покупателями. 2) Падение мировых цен на уголь. После ценового пика 2022 года к 2025 году они опустились ниже уровня 2021 года. 3) Крепкий рубль снижает рублевую экспортную выручку, а высокая ключевая ставка бьет по инвестициям и оборотному капиталу. 4) Политика РЖД и логистика. Отдельная боль угольщиков — тарифы и требования по объемам вывоза через Восточный полигон. В модернизацию БАМа и Транссиба компании ранее вложили значительные средства, но пропускная способность и ценовая политика перевозчика остаются узким местом для отрасли. В долгосрочной перспективе власти региона рассчитывают на рост мирового спроса на уголь на фоне увеличения энергопотребления и возможного оживления металлургии. 🎓 Подпишись на Гуриеномику