Капиталистический Ватник

Фиксированная ставка для лохов, или как людей прокинули на фонд недвижки в США Скотт Эверетт основал S2 Capital в Далласе в 2012 году, в 23 года. К 2021-му у фирмы было больше 40 тысяч квартир по Солнечному поясу, южным штатам от Калифорнии до Флориды, куда 10 лет подряд ехали американцы за дешёвой жизнью. В основном скуплено под плавающую ставку. Фразу «fixed-rate is for suckers», фиксированная ставка для сосунков, Эверетт подхватил у директора Starwood Capital. Через 4 года она сделала ровно то и обычно делает плавающая ставка, убивает. Механика процесса Синдикатор в американской недвижимости собирает деньги частных инвесторов в общий котёл, добавляет сверху банковский кредит и покупает жилой комплекс. Инвесторы пассивные, решения принимает управляющий. Покупают обычно старое жильё под ремонт: заходишь в дом семидесятых годов, красишь фасады и кухни, поднимаешь аренду процентов на 20, объект дорожает. Финансируется это бридж-кредитом, коротким займом на 1–3 года под плавающую ставку. Замысел в том, чтобы за эти 2 года успеть поднять доход и перекредитоваться дёшево и надолго у государственных агентств Fannie Mae или Freddie Mac. Схема стоит на двух допущениях: аренда вырастет, ставка не вырастет. Как говорится, если у вас 2 "если" в предложении, будет весело. Что там случилось? Первый фонд S2 запускался в начале 2022-го с планом собрать $250 млн. Закрылся в сентябре на $400 млн, 20 объектов. 1 июля 2026 года инвесторы получили письмо: возврата капитала не будет. Не сокращённого, не отложенного. Ноль. Денег нет, но вы держитесь, как сказали бы у нас. За время жизни фонда операционные расходы по портфелю выросли в среднем на 16%, стоимость обслуживания долга примерно на 50%, а аренда упала на 24%. Оба допущения не сбылись одновременно, хех. Теперь Эверетт просит у инвесторов ещё $100 млн. Замысел: выкупить долг по объектам, которые ещё дышат, реструктурировать его и перевести их в новую структуру. Остальное уйдёт кредиторам с торгов. Без лоха и жизнь плоха, вдруг получится собрать денег. Спасать пытаются не в первый раз В 2024-м Эверетт свернул около 9 тысяч квартир в частный REIT, чтобы уйти от дорогого бридж-долга и рефинансироваться под гарантии Fannie Mae. Индустрия тогда аплодировала манёвру, хех. Технически-то сделали красиво. В начале 2026-го REIT попросил у инвесторов ещё $70 млн, собрал $30 млн, и фидерный фонд Trinity Investors написал клиентам прямым текстом: рассчитывайте на полную потерю капитала. С весны кредиторы пошли за залогом. $78 млн взыскания по комплексу в Гарленде, больше $250 млн кредитов в специальном обслуживании, ещё $140 млн выставлено на июльские торги. В сумме 5 техасских объектов и $311 млн проблемных займов. 4 августа Capital One подал иск лично к Эверетту: кредит на $85,2 млн не погашен, долг дорос до $93,8 млн, по личной гарантии банк требует $11,5 млн. Письмо про ноль ушло инвесторам 1 июля. Третьего числа жена основателя выложила фотографии с отдыха в Кабо. Комментарии в соцсетях в их сторону позитивненькие. Справедливости ради, дело не в одном увлекающемся техасце. Весной REIT Барри Стернлихта на $22 млрд, набитый тем же жильём выпуска 2021–2022 годов, заморозил выкуп паёв. У Tides Equities партнёры уже получили от Starwood судебных решений больше чем на $50 млн, у Lurin Capital претензии по личным гарантиям на $80 млн с лишним, GVA Management судится с Fannie Mae. Дело стоит на потоке. Финалочка Десять лет дешёвых денег делают гением кого угодно. Но на самом деле плавающая ставка превращает покупку дома в пари на решения центробанка, и инвесторы фонда покупали не квартиры в Техасе, а мнение управляющего о будущей траектории ставок. Мнение не сыграло. Это, в целом, буквально казино. Второй фонд S2 закрылся летом 2025 года на $373 млн. То есть после всего люди занесли ещё раз. Сейчас собирают на третий, хех. Классика. Тому, в каких масштабах это делают там, нам ещё учиться и учиться. Источники: The Real Deal, CRE Daily, The Real Deal, The Promote Подпишись: Капиталистический Ватник🔓 | приВатник🔒

Даёшь демпинг! На рынке ИИ началась ценовая война. Корпоративные клиенты вдруг обнаружили, что китайские модели можно скачать бесплатно и допилить под себя за вечер. Считать деньги умеют даже те, кто платит за подписку картой компании. OpenAI срезала цену GPT-5.6 Luna на 80%, с 1 доллара до 20 центов за миллион входных токенов. Средний Terra подешевел на 20%. Флагманский Sol цену сохранил, но стал быстрее бегать. Anthropic выпустила Opus 5 по 5 и 25 долларов за миллион токенов, вдвое дешевле прошлого флагмана Fable 5. Заодно тихо отменила сентябрьское повышение цен на Sonnet 5. DoorDash уже пишет код через Moonshot. Airbnb и Siemens тестируют DeepSeek и Alibaba. По данным OpenRouter, китайцы по объёму токенов обошли и Claude, и ChatGPT. Скидки достались среднему сегменту, где и решается судьба корпоративных бюджетов. Верхний не тронули вообще: наверху продают уже не токены, а уверенность, что сложную задачу не завалят. Финалочка ИИ перестаёт быть чудом и становится товаром, у которого есть прайс, и китайский аналог подешевле, хех. Всё как на любом другом рынке, только раньше нам обещали, что этот будет особенным. Отдельная ирония в том, что происходит это ровно на подходе к IPO OpenAI и Anthropic с оценкой в триллион, где инвесторы как раз ждут доказательств прибыльности. Комментировать обе компании отказались. Уверен, уже кусают ногти, что не сделали IPO пол года - год назад. Сорян, что так много про ИИ. Но это правда сейчас важно. Источники: FT, Sri Lanka Guardian, TipRanks, CNBC, AFP Подпишись: Капиталистический Ватник 🔓 | приВатник 🔒

Цензура на экспорт Наблюдательный совет Meta* прогнал десять самых используемых языковых моделей через простой тест: попросил сочинить сатирические стихи и протестные листовки про правительства и лидеров разных стран. Тестировали Anthropic, DeepSeek, Google, Meta, OpenAI и xAI. Выборка была симметричная. Репрессивные режимы (Камбоджа, Китай, Саудовская Аравия, Таиланд, Турция) против условно свободных (Чили, Япония, Великобритания, США, Тайвань). Отказов в первой группе 34%, во второй 14%. Разница статистически значимая. То есть модель, обученная в Калифорнии, охотно печатает листовку против собственного президента, но включает осторожность, когда речь про Пекин или Бангкок. Автор исследования, профессор Николас Сюзор, называет это цензурой чужими руками: закон принимают в одной стране, а исполняет его модель для всех остальных. Причину он честно не берётся назвать. Возможно, перекос в обучающих данных. Возможно, просто никто не проверял. В интернете, на котором учат модели, критики Си физически меньше, потому что за неё сажают. Дефицит в данных превращается в осторожность на выходе. Юрист, экономящий компании один процесс в Бангкоке, всегда переспорит философа, защищающего право пользователя из Воронежа написать что-нибудь про тайского короля, хех. Из этого следует прикладная вещь. Когда вы спрашиваете у нейросети про политику, вы получаете не объективную картину, а функцию от того, где за эту картину сажают. *организация признана экстремистской и запрещена в РФ Источники: Oversight, полный отчёт с методикой, Freedom House Подпишись: Капиталистический Ватник 🔓 | приВатник 🔒

Дивиденды в долг, или что на самом деле стоит за 18% доходности МТС Вместе с отчётностью за первый квартал 2026 года МТС рекомендовала выплатить 35 рублей на акцию дивидендов за 2025 год. К сегодняшней цене около 195 рублей это почти 18% доходности при среднерыночных 11-12%. На бумаге праздник. Обычно такая доходность означает, что рынок в неё не верит. Разберёмся, чем эта щедрость обеспечена. Скорректированная чистая прибыль МТС за последние двенадцать месяцев, без разовых и бумажных эффектов, составляет около 7,7 рубля на акцию. Это меньше четверти обещанной выплаты. Свободный денежный поток в первом квартале, если честно учесть обязательные платежи по аренде, ушёл в минус на 12 млрд рублей. Минус 6 рублей на акцию. Годовой показатель тоже отрицательный. Компания собирается заплатить около 70 млрд рублей дивидендов, не заработав их операционной деятельностью. Вопрос простой: откуда где деньги, Лебовски? (с). Источников два, и ни один из них не связан с продажей связи абонентам, хех. Первый называется МТС-Банк. В 2025 году вместо выдачи потребительских кредитов банк вложил порядка 240 млрд рублей в ОФЗ с эффективной доходностью около 22%. Деталь, которую в презентациях не выделяют: почти две трети этого пакета, 156 млрд, куплено у связанной стороны. Продать такой объём в периметре группы могла разве что материнская АФК Система. В первом квартале банк распродал облигаций на 68 млрд рублей и получил живые деньги. Формально это удачная сделка. По факту это деньги, которые внутри одной и той же структуры переложили из левого кармана в правый, только теперь они называются процентным доходом. Второй источник мы разбирали отдельным постом чуть раньше. Напомним коротко: МТС продала 49,9% своей башенной компании закрытому фонду, которым управляет УК, входящая в саму группу МТС. Доля подобрана так, чтобы контроль остался внутри. Билайн в своё время продавал башни независимому покупателю, американские операторы тоже продавали вовне. МТС продала условно самой себе. Теперь эта сделка проявилась в отчётности. Около 60 млрд рублей долга, привязанного к вышкам, перекочевали в статью "активы, предназначенные для продажи" и просто исчезли из консолидированного баланса. Общий долг за квартал сократился на 66 млрд, до 647 млрд рублей. Красиво. Вышки при этом остались теми же вышками, стоят там же, обслуживает их та же компания. Просто вместо процентов по кредиту МТС платит за них аренду. Деньги как утекали, так и утекают, изменилась только строчка в отчёте. Денежная позиция группы выросла до 158 млрд рублей. Звучит солидно, пока не вычтешь 125 млрд, которые лежат в банке и принадлежат клиентам. На счетах самой МТС остаётся около пяти миллиардов рублей. Собственный капитал компании при этом отрицательный. С 2010 года МТС заработала 784 млрд рублей прибыли и выплатила 834 млрд дивидендов. Всё, что есть у компании, принадлежит банкам, держателям облигаций, арендодателям и поставщикам. Зачем так стараться. АФК Система закредитована, и дивидендный поток от МТС для неё становится буквально условием существования. Отсюда и упорство, с которым выплата продавливается независимо от того, есть на неё деньги или нет. За 2025 год выплату вытянут проданные башни и распроданные ОФЗ. Обе истории разовые, повторить их в следующем году не выйдет: башни уже проданы, облигации распроданы. Капитальные затраты при этом менеджмент планирует наращивать в 2026 и 2027 годах, а новую дивидендную политику после 2026 года пока не показывает. Российский инвестор любит высокую дивдоходность и редко спрашивает, из какого кармана её достали. Зачем думать, да. А зря: карманы имеют свойство заканчиваться. Источники: МТС, МТС-Банк Подпишись: Капиталистический Ватник 🔓 | приВатник 🔒

Кажется, до экспертов начинает что-то доходить "Сейчас в США ожидают, что перебои с поставками нефти, вызванные войной между США и Ираном, к концу следующего года достигнут примерно 600 000 баррелей в день, поскольку конфликт продолжает ограничивать перевозки через Ормуз." Что такое 600 000 баррелей в день? Во 2 квартале текущего года через пролив в среднем перевозилось 4,9 миллиона баррелей нефти в день. То есть 600 000 – это -12%. 600 000 баррелей в день – это примерно 8% от экспорта РФ. Это больше, чем весь экспорт Великобритании. Да, она тоже экспортирует нефть и у неё 490 000 баррелей в день. Это означает, что много кому не достанется нефти. А это должно толкнуть цену вверх. И вот уважаемые эксперты, наконец, начинают это понимать. Ну или им разрешили начать понимать публично =) Еще можно отметить, что США любители шортить нефть с охреневшими плечами, что не даёт ей улететь туземун. Но посмотрим, хватит ли у финансистов денег бороться с физической реальностью. Еще занятно, что «к концу следующего года достигнут», а не «к концу следующего года всё порешаем и всем всего будет хватать». Это значит, проблемы точно не закончатся быстро. США воистину братский народ. Хотели за 3 дня до … Тегерана (и да, мы в курсе про Матвейчева и Милли, но мем уже не остановить), по-быстрому всё порешать и пойти дальше жарить бургеры. В итоге залипли в формате «то потухнет, то погаснет» и 27м годом последствия не кончатся. Источник: Bloomberg Подпишись: Капиталистический Ватник🔓 | приВатник🔒

Как спасение лесов Амазонки в Бразилии привело к проблемам в Боливии (и при чем тут договорнячок) Как это было 1. Лула да Силва усилил контроль и штрафы за вырубку леса. Сработало: Бразилия подходит к минимуму вырубки за десятилетия. 2. Бразильские фермеры и ранчеры перенесли свой бизнес в Боливию. Там в разы меньше штрафы ($90 против $1000 за гектар в Бразилии) и ниже нормы сбережения лесов (30% участка против 80% в Бразилии). Боливия и не сопротивляется: инфляция взлетела, газовые доходы упали, резервы истощены, весной по стране шли протесты. Новый президент Пас ставит на сою как на источник роста. 3. Боливия вышла на второе место в мире по площади потерянных тропических лесов, при этом темпы роста вырубки уже обогнали бразильские (+256% к базе 1987-89 против -59% у Бразилии). Первое место, справедливости ради, по-прежнему у Бразилии: накопленным итогом она вырубила 67,5 млн га против 7,5 млн у Боливии. 4. Дорогу от Бразилии вглубь Боливии финансирует агробизнес, а бразильский минсельхоз пообещал помочь с координацией и финансированием, в том числе через госбанк BNDES. Дорога откроет доступ к еще нетронутым лесам и может лишить водных ресурсов местные индейские общины. Но как известно, проблемы индейцев шерифа не волнуют. 5. Бразильское правительство, естественно, не признает факт «экспорта вырубки лесов». Аргумент у них, кстати, неглупый: координатор MapBiomas Тассу Азеведу говорит, что Боливия рубит по своим внутренним причинам, а требовать от Бразилии не закручивать гайки это как требовать не бороться с инфляцией, раз инвесторы могут уйти в Аргентину. У этой схемы даже есть официальное название в бразильской политике: land sparing, сбережение земли. Логика такая: закрути гайки, и фермер начнет выжимать больше с уже расчищенных гектаров вместо новой вырубки. Оксфордский исследователь Грегори Тейлер посмотрел на результат и написал книгу с говорящим названием «Saving a Rainforest and Losing the World». Его вывод: страны меняют локальное сохранение на глобальное разрушение. Пожелаем лесам Амазонки всяческого здоровья. Депутат штата Мату-Гросу уже признался, что испытывает к боливийским порядкам «здоровую зависть». Политика и бизнес во всем мире работают так, что маленькие слабые бедные страны всегда будут попадать под раздачу, если так надо большим и сильным соседями. Как просто случайно из-за принятых законов и смены обстановки (привет Боливии), так и при попытках вредничать и создавать проблемы (привет Армении, Азербайджану и некоторым банановым республикам). А если дружить, можно поиметь бенефитов (привет внезапно развившемуся Киргизскому банкингу и Белорусскому автопрому). А при чем тут договорнячок? Сейчас, наконец, появилась политическая воля устроить принудительный экспорт населения одной соседней страны в ЕС по причине, как бы помягче, некоторых проблем с инфраструктурой в городах. А перспективы поиметь проблем с мигрантами могут склонить власти ЕС в сторону списания убытков и завершения геополитической партии. Но этот так, к слову пришлось, пока читал про экспорт вырубки леса в Боливию. Источник: Bloomberg Подпишись: Капиталистический Ватник🔓 | приВатник🔒

Бетонное дно Потребление цемента в Германии опустилось до уровня, который был до Второй мировой войны. Во Франции и других европейских странах картина похожая. По сравнению с 2020 годом падение около 30%. Кризис накрыл почти все сектора, которые поставляют материалы в строительство. Частное жильё придавили ставка и подорожавшие работы. Инвестиции срезали в инфраструктуре, промышленных и офисных зданиях. Довоенная Германия при этом заливала автобаны и строила заводы, население было меньше сегодняшнего почти на пятнадцать миллионов. Так что речь не про бедную страну тридцатых, а про современную экономику, которая перестала строить. Что там у нас? В России тем временем свой сюжет. «Союзцемент» ждёт по итогам 2026 года минус 20%, по пессимистичному сценарию минус 26%. Январь дал минус 28% год к году. Производство при таком раскладе окажется минимальным за 27 лет. Почему мы вообще считаем эти тонны. Цемент нельзя положить на склад. Через пару месяцев он комкуется и теряет марку. Отгруженный цемент это стройка, которая идёт сейчас, а не запасы и не намерения. Цемент почти не возят далеко. После трёхсот километров логистика съедает экономику, поэтому внутреннее потребление показывает внутренний спрос. Цемент идёт первым. Фундамент льют до арматуры, кровли, окон и мебели. Провал в тоннах сегодня отзовётся в занятости и заказах смежников через год. Опросы деловой активности зависят от настроения респондента, ВВП правится дефлятором, а бетон надувается только воздухововлекающими добавками, то бишь бетон отличный показатель, не обманешь, хех. Источники: Neue Westfälische, Союзцемент Подпишись: Капиталистический Ватник🔓 | приВатник🔒

Berkshire Hathaway под руководством нового СЕО начала тратить весь накопленный КЭШ Именно с такими ложными имхо заголовками вылетели все топовые мировые издания. Разбираемся, хех. 8 августа Berkshire Hathaway (BHE) отчиталась за второй квартал. Первый год без Баффета в кресле CEO, хотя председателем он остался. Все ждали ответа на один вопрос: что новый человек сделает с горой денег, которую старый копил 10 лет. Я залез в сам квартальный отчёт по форме 10-Q, хех, и вот что там. Подушка никуда не делась. Да ладно?! (с) Кэш плюс короткие трежерис на 31 декабря 2025: 373,3 млрд долларов. На 30 июня 2026: 365,5 млрд. За полгода минус 7,8 млрд, то есть два процента. При этом вложения в казначейские векселя за полугодие выросли с 321,4 до 324,9 млрд. Berkshire купила трежерис больше, чем погасила. Куда деньги ушли? За первое полугодие Berkshire потратила: - 39,4 млрд на покупку акций (продала при этом на 27,8, нетто около 11,6) - 9,7 млрд на покупку целых бизнесов - 10,6 млрд капитальных вложений - 4,8 млрд на выкуп собственных акций Валом больше 64 млрд. А подушка похудела на 7,8, потому что операционный денежный поток за полугодие 21,7 млрд, плюс дисконт по векселям ещё 6,1. Вот главная проблема Berkshire, и она никуда не делась при смене CEO. Компания физически не может потратить свои деньги. Хех, всем бы нам такие проблемы. И проблема ли это вообще, у них же страховой бизнес, который требует держать много нала. А так машина зарабатывает быстрее, чем Абель успевает вкладывать. Байбэк маленький не потому, что Абель лох 4,53 млрд за квартал против 235 млн в первом. Аналитики ждали от 5 до 11 млрд и слегка расстроились. Собственный капитал на 30 июня: 747,9 млрд. Акций класса А в эквиваленте: 1 431 693. Балансовая стоимость одной акции: 522 тысячи долларов. В пятницу бумага закрылась на 780 тысячах. Полтора капитала. С 2012 по 2018 Баффет держал жёсткий потолок в 1,2 капитала. Потом потолок убрали совсем и заменили на расплывчатую внутреннюю стоимость, которую считают сами. Правило прописано в отчёте прямым текстом: выкуп только когда цена ниже консервативно посчитанной внутренней стоимости, и только пока кэш не падает ниже 30 млрд. Основная часть выкупа пришлась на июнь, когда акция проседала. В четверг она обновила 52-недельный максимум, так что в третьем квартале байбэка можно не ждать вовсе. Итог: погасили 0,45% компании. При капитализации около 1,12 трлн это округление, которое Bloomberg честно назвал крупнейшей выплатой с 2021 года, хайпожоры, хех. Немного про ротацию, о которой почти нигде ни слова. В примечаниях портфель акций разбит на три корзины по себестоимости покупки. Смотрим динамику за полгода: - банки, страхование, финансы: 15,45 → 15,73 млрд (не трогали) - потребительские товары: 11,90 → 8,65 млрд (продали на 3,25) - коммерческие, промышленные и прочие: 58,04 → 82,14 млрд (купили на 24,1) Вот откуда в новостях взялись «более 21 млрд новых акций» и туда же легли 10 млрд в Alphabet. Заодно из потребительской корзины вынули 3,25 млрд по себестоимости. Там сидит Apple, и это похоже на продолжение той самой распродажи, которую Баффет начал в 2024 году. 5 крупнейших позиций на 30 июня: Alphabet, American Express, Apple, Bank of America, Coca-Cola. Часть финансовых изданий уже написала, что Alphabet стал главной позицией портфеля. Berkshire перечисляет свои позиции по алфавиту. Всегда. О размерах этот список не говорит ничего. Они покупают заводы. Самое важное в отчёте пресса пропустила целиком. 2 января 2026 Berkshire закрыла покупку OxyChem, химического бизнеса Occidental, за 9,4 млрд долларов наличными. Occidental оставила себе старые экологические обязательства, Berkshire забрала активы на 10,7 млрд, из которых 7 млрд основные средства. Ни в одной статье про «Абель тратит кубышку» этой сделки нет, хотя она крупнее покупки Taylor Morrison, про которую написали все. 24 июля закрылась покупка застройщика Taylor Morrison за 6,8 млрд по 72,50 доллара за акцию. В квартальные цифры она ещё не попала. Плюс капекс 10,6 млрд за полугодие, из них 4,9 млрд у энергетического подразделения BHE. Складываем: 16,2 млрд на поглощения за год, 10,6 млрд в стройку и оборудование, 24 млрд в промышленные акции. Против 4,8 млрд на выкуп своих бумаг. Баффет был аллокатором капитала. Он покупал доли в чужих прекрасных бизнесах и ждал десятилетиями. Абель двадцать лет управлял коммунальными сетями BHE, он оператор. Оператор покупает химзавод, застройщика и трубопровод. Наверное, один из главных вопросов для нас: а почему сейчас? Потому что кэш перестал платить. Инвестиционный доход страхового блока после налогов упал на 9,1% за квартал и на 8,3% за полугодие. Причина в отчёте названа прямо: снизились ставки. Трёхмесячные трежерис дают сейчас около 3,8% против пяти с лишним пару лет назад. 325 млрд в векселях под 5% это 16 млрд годовых почти без риска. Под 3,8% это уже 12 млрд, и траектория вниз. Аргумент «пересидим в кэше, он неплохо платит» умирает вместе с высокой ставкой. Geico-то болеет. Geico это автостраховщик Berkshire, второй или третий по размеру в США, конкурент State Farm и Progressive. Чистая прибыль 25,7 млрд, вдвое больше прошлогодней. Из них 12,7 млрд после налогов это переоценка портфеля. Бумага. Баффет двадцать лет умолял не смотреть на эту строку, и двадцать лет её выносят в заголовки. Операционная прибыль 12,98 млрд против 11,16, рост 16,3%. Тоже красиво. Только внутри есть строка «прочее», которая выросла с 32 млн до 1274 млн, и это почти целиком курсовая переоценка долга Berkshire в иенах и евро. Вычитаем её и получаем рост операционки 5,2%. По Geico. - Андеррайтинговая прибыль до налогов: 994 млн против 1821 млн годом ранее, минус 45% - Коэффициент убыточности: 76,6% против 71,8% - Расходы на привлечение выросли на 27,3%, их доля в премиях с 11,7% до 14,6% - Частота обращений по телесным повреждениям плюс 5-7%, средний чек по ним плюс 10-12% - Собранные премии при этом выросли на 1,1% Перевожу на русский: медицинская и юридическая инфляция в США съедает автостраховку, а Geico одновременно снова начал жечь деньги на рекламу, чтобы вернуть потерянную долю рынка. Платит больше, зарабатывает меньше. Квартал спасли перестрахование (1286 млн за полугодие против 343) и отсутствие катастроф. В первом полугодии 2025 были калифорнийские пожары на 1,1 млрд, в 2026 крупных событий не случилось. Кетчуп! Балансовая стоимость доли в Kraft Heinz превышает рыночную на 1,1 млрд, это 12,2%. Списание в этом квартале не признали, но в отчёте отдельно оговорено, что намерения могут измениться. Год назад по этой позиции списали 3,76 млрд. Представители Berkshire вышли из совета директоров ещё в мае 2025, и теперь о делах компании узнают из публичных источников с задержкой в квартал. Так выглядит развод в финансовом мире, хех. Про иену, для тех, кто читал прошлые посты У Berkshire висит долг на 2481 млрд иен, около 15,2 млрд долларов. В апреле 2026 добавили ещё 272,3 млрд иен под 2,4% годовых со сроками погашения до 2056 года. За полугодие переоценка валютного долга принесла 745 млн прибыли до налогов, потому что иена слабела. В августе США и Япония впервые за пятнадцать лет совместно вышли покупать иену. Если она укрепится, эта строка развернётся, и уже в третьем квартале мы увидим её со знаком минус. Заодно это ответ на вопрос, кому в реальности выгодна слабая иена. Не только японским экспортёрам. Финалочка 1. Крупнейший в мире держатель кэша перекладывается из бумаг в железо. Химия, стройка, энергосети, промышленные акции. 2. Ставки вниз, и даже Berkshire перестало устраивать сидеть в векселях. Тот же расчёт скоро сделает каждый, кто держит депозит вместо актива. 3. Рекордная прибыль в заголовке наполовину состоит из переоценки портфеля, а рост операционки на 16% после вычета курсовой разницы это 5%. 4. Полтора капитала это дорого даже для того, кто покупает сам себя. Абель за полгода купил химзавод, застройщика, десять миллиардов Alphabet, выкупил своих акций на четыре с половиной миллиарда. Подушка похудела на два процента. Падаван старается. Источники: Berkshire Hathaway 10-Q, Yahoo Finance, Bloomberg, Investing.com, Yahoo Finance Canada, WSJ, FT Подпишись: Капиталистический Ватник🔓 | приВатник🔒

Шесть кормильцев на одного пенсионера. Было, да сплыло. В 1962 году одного немецкого пенсионера содержали шестеро работающих. В 1992-м уже 2,7. Сегодня 2,1. IW Köln обещает 1,5 к 2030 году и 1,3 к 2050-му. Немцы полвека продавали миру «договор поколений» как витрину социального рынка. С 1992 года плательщиков взносов стало больше на 23%, а пенсионеров на 58%. В уравнении 3 ручки: ставка взноса, размер пенсии, возраст выхода. Ставка уже 18,6% от зарплаты и к 2060 году уходит за 22%. Уровень пенсии 48% от средней зарплаты и без вмешательства падает ниже 43% к 2030-му. Обе ручки политически заклинило. Остаётся третья, и правительственная комиссия уже примеряет 70 лет. Решения у неё нет, потому что решения не существует. По факту надо отменять пенсии. Причём по всему миру. Германия не уникально виноватая, а просто в числе первых дошла до стены. Дания идёт к 70 годам к 2040-му. Франция в 2023-м подняла с 62 до 64 под уличные бои. Китай (у которого и так пенсии вообще не те, и у многих их нет) с 2025 года впервые с 1950-х двигает возраст: мужчины с 60 до 63, женщины с 50 до 55 и с 55 до 58. В США фонды Social Security опустеют к концу 2032 года, дальше выплаты режутся примерно на четверть автоматически. Что в РФ? У нас на 1 июня 2026 года 40,4 млн пенсионеров, из них 8,4 млн продолжают работать. Занятых в экономике около 74 млн. Считайте, как говорится, сами, хех. Причина везде одна. Распределительную пенсию придумал Бисмарк в 1889 году: выход в 70 лет при средней продолжительности жизни сильно за сорок, хех. Классно придумал. Доживали единицы и ненадолго. Массовой пенсия стала в середине XX века на демографии из четырёх детей в семье и на росте, который казался вечным. Сегодня рождаемость ниже воспроизводства почти везде, живут на двадцать лет дольше, рост в Европе околонулевой. Рухнет всё не одномоментно. Будет тихо усыхать: возраст вверх, коэффициент замещения вниз, взносы вверх. Каждый раз по чуть-чуть, чтобы не было бунта. Может кто-то решится и сделает добро своей стране, и примет резкое решение на благо, но для него это будет конец политической карьеры. Так что вряд ли. Государственная пенсия, возможно, останется чисто в формате, чтоб совсем сразу кони не двинуть. Или должен произойти скачок производительности труда такой, что по гуманитарным соображениям что‑то оставят. Но сомневаюсь. Вопрос, зачем вообще столько людей много, на сегодня остаётся открытым. Бисмарк назначил пенсию в 70 лет. Германия возвращается ровно туда же, откуда начала, только круг занял 137 лет. Источники: Statista, Demografie-Portal, IW Köln, WirtschaftsWoche, Bruegel, IamExpat, Xinhua, Yahoo Finance, СФР Подпишись: Капиталистический Ватник🔓 | приВатник🔒

Китай занимает деньги дешевле, чем США, или как Юань становится правителем керри-трейда Минфин Китая разместил долларовые облигации на $4 млрд. Книга заявок в моменте доходила до 161 млрд, финально закрылась на 118 млрд. Переподписка в 30 раз. Читая всё это, нелюблю их ещё больше, ведь именно доступ к финансовой системе нам бы Китай мог помочь организовать и разместить наши облигации, что решило бы кучу проблем. Но они это не делают специально, хех. Трёхлетний транш ушёл по ставке, равной доходности американских трежерис. Пятилетний всего на 2 базисных пункта выше. А на следующее утро бумаги на вторичке уже торговались на 30+ базисных пунктов ниже трежерис (Далее по текст "Т"). Для сравнения: у Южной Кореи (рейтинг AA-) 30-летние бумаги торгуются на T+5 б.п., у Абу-Даби (AA-) на T+10, у Катара (AA-) на T+18. У Китая рейтинг A+, то есть формально ниже, чем у всех перечисленных. Банкиры-организаторы сделки прямо констатировали: впервые в истории Пекин занимает под ту же ставку, что и Вашингтон. Говоря на языке профессионалов, коих у нас принято обзывать спекулянтами: кукловоды глобального керри-трейда меняют прописку. Раньше самая дешёвая пассивная база сидела в американских и японских банках. Теперь она в Китае. Параллельно идёт количественная экспансия юаня. Зарубежное юаневое кредитование и вложения китайских банков выросли в 4 раза за 5 лет, до $480 млрд эквивалента. Доля юаня в мировом торговом финансировании выросла с 2% до 7,6% за 3 года по данным SWIFT. Индонезия и Словения готовят выпуски бондов в юанях, Казахстан уже разместился на 2 млрд юаней. При этом на Западе нет единого мнения, что с этим делать. JPMorgan публично называет тезис о де-долларизации Китая преувеличенным и говорит про десятилетия до реальной эрозии доминирования доллара. А аналитики самого рынка (M&G) честно признают: объяснить китайский дисконт через ослабление доверия к США не получается, потому что похожая картина была видна ещё до нынешнего кризиса американских институтов. Глобализация никуда не девается. Она медленно перетекает, и процесс этот огромный, инерционный, такой махиной за пару лет не развернуть. Главная битва за гегемонию у Дяди Сэма ещё впереди. Вопрос в том, что он будет с этим делать. Тарифы, санкции, укрепление доллара силой, ставка на технологическое отставание Китая. Вариантов у Вашингтона много, времени мало. Будет чертовски интересно понаблюдать, какой из них выберут и хватит ли пороху хоть один довести до конца. Источники: Bondvigilantes, Bloomberg, Linklaters, AGBI, Axios, J.P. Morgan, Benzinga, CBH Bank, CryptoBriefing Подпишись: Капиталистический Ватник🔓 | приВатник🔒

Дядя Сэм закупился иеной за счёт Японии, партнёры ж Позавчера писали про список дел Бессента. Сегодня список дел стал явью. 3 августа министр финансов Японии Сацуки Катаяма официально подтвердила: Токио и Вашингтон впервые за 15 лет провели совместную валютную интервенцию. Купили иену. Много. Причина падения Ставка Банка Японии 1%, ставка в США сильно выше. Спекулянты занимают дешёвые иены, переводят в доллары, покупают трежерис, живут на спреде. Кэрри-трейд, писали про это тут. Пока идёт ближневосточная война, спред между доходностями американских и японских бумаг вырос с 2,15 до 2,8 процентных пункта. Чем шире спред, тем активнее сливают иену. На прошлой неделе она падала до 40-летнего минимума, около 163 за доллар. Тушить это интервенциями то же самое, что откачивать воду ведром при пробитом днище. Поэтому интересен не сам факт интервенции, а то, как именно её профинансировали, и отчасти кто. Минфин США покупал иену не за доллары, а за евро. Сама Япония в один только четверг потратила порядка $53 млрд, рекордный дневной объём. Пришлось выкручиваться, потому что напрямую жечь доллары на такую операцию Бессенту не хотелось. А дальше он публично попросил ФРС увеличить лимит по другому инструменту, репо-фасилити FIMA. Работает просто: центробанк закладывает у ФРС свои трежерис и получает под них доллары, вместо того чтобы продавать бумаги на открытом рынке. Сейчас лимит $60 млрд в день, у Японии на балансе трежерис на $1,14 трлн, крупнейший портфель среди всех иностранных держателей. Механизм придумали в пандемию 2020-го для реальных кризисов ликвидности, постоянным сделали в 2021-м. Нынешняя ситуация под этот критерий не особо подходит, но кто девушку-Японию выиграл, тот ее и танцует. Так что Бессента это не смущает: если Япония начнёт распродавать трежерис ради долларов, вырастет доходность и вырастет стоимость обслуживания американского долга. FIMA даёт Японии доллары, а Минфину США спокойный рынок трежерис. У Токио, кстати, есть и обычная своп-линия с ФРС, но в этот раз её не тронули, выбрали именно FIMA. США спасают не иену. США спасают свою же ставку по заимствованиям. Бессент этим не ограничился. На встрече с Катаямой он публично призвал Японию к «разумной монетарной политике», в очередной раз намекнув, что Банк Японии отстаёт с повышением ставки. Разумная = выгодная для США, перевожу на русский. Катаяма спорить не стала, но и соглашаться тоже: сказала, что исходит из того, что независимость центробанков соблюдается, и не думает, что Бессент хотел подтолкнуть БЯ. Тут же японский министр по экономическому возрождению Киучи заявил, что слабая иена вообще-то экономике полезна, где-то в углу плачет сильный рубль. То есть даже внутри японской администрации согласья нет. Отдельно занятно, кто сидит теперь в кресле главы ФРС. С мая 2026-го это Кевин Уорш, который ещё до назначения предлагал переписать договор Минфин-ФРС 1951 года, тот самый, что развёл денежную политику и управление госдолгом по разным кабинетам. А через жену он зять Рональда Лаудера, друга Трампа ещё со студенческих времён. Сейчас Уорш говорит, что созванивается с Бессентом «часто», сверх плановых встреч. Формально независимость ФРС «незыблема». По факту глава Минфина публично требует от ФРС конкретных решений по чужой валюте, а глава ФРС это не отрицает, а объясняет тесными рабочими контактами. Системно вопрос всё равно упирается в Токио. Абэномика, если кто забыл, хех, курс ещё покойного премьера Синдзо Абэ. Три стрелы: печатный станок и нулевые ставки от Банка Японии, щедрые бюджетные вливания и структурные реформы. Придумано, чтобы вытащить экономику из десятилетий дефляции (не особо-то помогло, хех). Премьер Такаичи, его идейная наследница, выиграла выборы под лозунгом бюджетных вливаний, а не экономии, и в целом подталкивает БЯ подыграть, а не мешать стимулам. Фискальный тормоз не предвидится. Остаётся Банк Японии, у которого связаны руки: базовая инфляция за июль 1,6%, ещё ниже таргета в 2%, хотя сам БЯ прогнозирует, что превысит его уже со второй половины финансового года. А повышение ставки удорожит обслуживание госдолга, который и так съедает четверть бюджета страны. Правда, если считать не валовый долг, а чистый, картина не такая страшная: Япония много кредитует сама, в том числе США, и к 2028 году чистый долг к ВВП может упасть вдвое. Плюс рынок ждёт снижения ставки ФРС в сентябре, а если это случится, у Банка Японии не останется выбора, кроме как последовать примеру на своём заседании через несколько дней. Вот что значит финансы, хех. И да, это красиво. Но интервенция – это обезболивающее, а не лечение. Доминошка пока держится. Продолжаем наблюдение. Источники: CNBC, Reuters, WSJ-1, WSJ-2 Подпишись: Капиталистический Ватник🔓 | приВатник🔒

Борьба с кражей денег, видимо, не помогает Государство борется с мошенниками уже 2 года: «Антифрод 1.0», «Антифрод 2.0», на подходе «Антифрод 3.0», прям как выходы новых частей игр. Красиво звучит, причём по идее новая цифра в названии должна означать какой-то большой скачок в системе, а не как очередной фильм «Ёлки» под НГ. Цифры от самого ЦБ за II квартал 2026-го по хищениям Хищений без согласия клиента (ОБДС, любят у нас адски непонятные аббревиатуры), стало 458 655 штук. Год назад было 273 089. Рост на 67%, то есть в 1,5 раза больше. Рост отрицательный получается, хех. Украли ₽7,3 млрд против ₽6,3 млрд годом ранее. Тоже вверх. Предотвращённых операций и вовсе стало вдвое меньше: 17,4 млн против 38,6 млн год назад. Защита ловит меньше, а воруют больше. Единственный «успех» в том, что доля возврата украденного выросла с 5,2% до 7%. Цифра, конечно, смотрится смехотворно, к сожалению. Вопрос Либо законы принимают для галочки, либо мошенники адаптируются быстрее, чем Госдума и прочие чиновники успевают придумывать красивые названия. А, может, всё проще, и людей, готовых лично перевести деньги «сотруднику службы безопасности», меньше не становится. Похоже, все три пункта сразу. Джекпот. Источник: ЦБ РФ Подпишись: Капиталистический Ватник🔓 | приВатник🔒

За йеной мы следим чуть ли не с основания канала. У нас есть даже внутренний мем про человека в команде, который специализируется исключительно на керри-трейде йены. Продолжаем наблюдение. Фотограф Рейтерс подсмотрел список дел Скотта Бессента, в котором оказался лишь один пункт Buy Japanese Yen (JPY) $5-10 bil. Совершенно случайно подсмотрел. Верим. Если помните, у йены сейчас тяжелые времена, недавно она опустилась до уровня 1986 года. Сами они, видимо, не справляются, поэтому обратились за помощью к США. Глобальный песецобвал может начаться не с США, а, например, с Японии, если они начнут сливать трежеря, чтобы не просрать удержать свою валюту. А дальше доминошка за доминошкой. Продолжаем наблюдение. Очень интересно. Источник: Reuters Подпишись: Капиталистический Ватник🔓 | приВатник🔒

Испанию штурмуют мигранты. Ну, почти. Все СМИ, включая наши государственные, дружно раскрутили: «В Испанию хлынули толпы беженцев, штурмуют границу, грабят магазины, Франция и Италия усиливают границы с Испанией». Ой бедненькие конкистадоры, как же там на Западе опасно, хех. Признаюсь, даже я на секунду повёлся. А потом наткнулся на видео, где беженцы плывут через пролив прямо с велосипедами. Тут в голове два варианта: либо это подпольная сборная по плаванию, готовящаяся дать бой Майклу Фелпсу, либо велосипеды нынче отлично держатся на воде, хех. А теперь посмотрите на карту. Испания, которую якобы штурмуют, это 18 км² африканского побережья рядом с Марокко под названием Сеута. Красная точка на африканском континенте. Формально ЕС, формально Шенген, по факту клочок земли, где грабить особо нечего хоть континентальная Европа и видна. Никакой границы между Испанией и Францией мигранты не трогали, потому что до неё ещё плыть и плыть, причём через Гибралтарский пролив, который настолько неудобная штука, что там до сих пор нет ни моста, ни тоннеля, хотя проект обсуждают уже лет сто. Но зачем разбираться, если можно вставить страшную картинку и собрать охваты. Забавно, что и наши госбюджетные ресурсы этим не побрезговали. Видимо, где-то уже отчитались об успешной психологической операции и получили бюджет на следующую. А тем временем большая часть тех, кто доплыл, уже вернулась обратно в Марокко. Легализоваться не вышло, а зимовать на 18 км² желающих не нашлось, а кого-то просто уже убили, хех. Как 60 тысяч человек сами себя организовали? Никакого чуда, как и с укро-майданом, тут нет. Оно всё не само. Но одновременно всё хитрее и сложнее. Сложнее для русской головы, которая любит простых и «правильных решений». А там всё хитренько. Никакого генштаба и приказа сверху никто не находил, но инфраструктура готовилась не один день. В Facebook работали пять закрытых групп вроде «Hraga» (харрага, «сжигающие [документы]») суммарно под 250 тысяч подписчиков, сейчас все удалены. Там выкладывали скрины карт с замером дистанции вплавь вокруг волнореза, сводки «спокойно ли сегодня море», объявления о продаже ласт и гидрокостюмов, вопросы в духе: «Кто идёт на этой неделе?». В TikTok и Instagram крутились ролики «историй успеха»: мокрые, счастливые люди с поднятым пальцем на испанском берегу, инструкции в стиле «опытным нужен гидрокостюм, детям и тем, кто не умеет плавать, надувной круг», совет идти группами от семи человек и не брать рюкзак. Хэштеги специальные заполонили соцсети буквально за неделю до прорыва. Спусковым крючком стала фейковая трактовка решения Верховного суда Испании: «границу открыли, пускают без документов». Ложь простая, но толпе больше и не требовалось. Кто за этим стоял, наверняка не скажет никто. Но интересно, что похожую попытку в 2024 году марокканские спецслужбы сами же и разогнали арестами за пару дней до заплыва. В этот раз мешать почему-то не стали. Совпадение, конечно. Что касается местных бенефициаров, тут версия попроще. Испанская оппозиция Санчесу тут же обвинила его в «предательстве» и потребовала отставки. А главным внешним хейтером неожиданно выступила Италия: Мелони и вся правящая коалиция призвали вообще выкинуть Испанию из Шенгена, временно приостановив авиа- и морское сообщение. Для Мелони это удобный повод лишний раз показать себя главной «укротительницей миграции в ЕС» за чужой счёт, а заодно уколоть левое правительство соседей. Прямых доказательств координации ни у кого нет, но выгодополучатели видны невооружённым глазом. Каждый снял с этой истории свой урожай. Проиграли только Санчес и география, на которую опять никто не посмотрел. Но у меня всё равно один главный вопрос: как эта чушь пробросилась в ру-СМИ без проверки, хотя не впервой же. Нам не привыкать, хех. Их уровень дна не знает. P.S. Вот для предотвращения такого кабздеца государству действительно нужно иметь возможность в нужный момент дëрнуть рубильник и влиять на соцсети в экстренным момент. Но не так топорно, как сейчас делают у нас. Подпишись: Капиталистический Ватник🔓 | приВатник🔒

Спикер Госдумы официально стал миллиардером Заголовки разлетелись быстро, ведь у него почти миллиард на счетах, годовой доход больше ₽257 млн. Народ в целом возмущён. Даже предприниматели или те, кто стремится стать полноценными капиталистами от мала до велика. Понять их могу, ведь негативная реакция прежде всего идёт не от ярда на счету, а от того, "какое веселье" происходит вокруг, где даже слово "цирк" звучит позитивно. Но мне, интересна стала не сама цифра, а то, что с ней можно сравнить. Ведь всегда надо сравнивать, а как было раньше? А как у соседей? Давайте прогуляемся в СССР. Почему туда? Ну ведь там всё было организовано более "правильно", более "честно", там "вообще не надо было умирать". Ну вы поняли, да, хех. Считать будем примерно, на пальцах опытного фрезеровщика, нам надо понять общее соотношение. Оклады номенклатуры (после реформы 1961 года) Генсек: 1500 ₽/мес. Член Политбюро: 1200. Секретарь ЦК и министр: 800. Первый секретарь райкома: 250. Средний служащий в это время получал около 170. Инженер на обычном заводе: 120–150. То есть разрыв между членом Политбюро и рядовым инженером составлял примерно 8 раз. А сегодня Задекларированный оклад спикера Госдумы (без учёта процентов по вкладам и прочего) это примерно ₽1,5 млн в месяц. Нормальный крепкий инженер сегодня, что на заводе, что в айтишке, получает в среднем около 150 тысяч. Делим одно на другое и получаем ровно 10 раз. Тут стоит оговориться: инженеры сегодня расслоены гораздо сильнее, чем в СССР. Айтишник и инженер на заводе называются одним словом "инженер", а получают в разы по-разному. В СССР эта вилка была узкой почти для всех, кроме элитных оборонных КБ. Но если брать крепкого среднего специалиста, 150 тысяч – это честный ориентир, и разрыв со спикером выходит десятикратный. Короче, по зарплате разрыв не сказать что драматически вырос. Примерно один порядок, что тогда, что сейчас. Посчитаем не в разах, а в машинах! Годовой оклад члена Политбюро (1200 в месяц, около 14,4 тысячи в год) – это примерно одна "Волга" ГАЗ-24. По прейскуранту она стоила тысяч 9-10, вроде оклад перекрывал с запасом. Но это цена на бумаге. Реально Волгу надо было ещё достать, и с рук через спекулянтов она уходила за 15-20 тысяч. То есть по-настоящему это был годовой, а то и двухлетний оклад. Самый статусный автомобиль страны, серийный и технически обычный, но именно доступ к нему и был роскошью, а не сама машина. И главное статус. Годовой оклад спикера сегодня (та самая депутатская ставка, около 1,5 млн в месяц, порядка 18 млн в год, без учëта процентов по вкладам) – это примерно один б/у Mercedes-Maybach S-класса. Ценник на новый около 35 млн. Тоже машина статусная, специально придуманная поверх обычного люкса, как маркер того, что ты не просто богатый, а из совсем другого теста. Кратность к зарплате осталась примерно та же, и смысл в статусе тот же, хех. А шо там у западных партнЭров? Президент США получает $400 тысяч в год при медианной зарплате около 64 тысячи. Это примерно 6 раз. Спикер Палаты представителей: 223 тысячи, то есть раза в 3–4. Канцлер Германии: около €30 тысяч в месяц при средней по стране 4–4,5 тысячи, снова где-то 7 раз. Президент Франции: €190 тысяч в год, около 5 раз к средней. Британский премьер: примерно те же 5-6 раз. Вывод забавный: первое лицо западной страны получает в 5-7 раз больше обычного работника. Это скромнее, чем член Политбюро к инженеру (8 раз). Плюс минус у всех примерно так же. Забавный штрих к советской "справедливости":  пролетарий там частенько получал больше квалифицированного инженера, хех. Деньги есть, но их нет, хех. Привет, особенности советской экономики. Даже член Политбюро, не говоря про обычных граждан, при окладе 1200 не мог легально накопить ничего похожего на миллиард ни в каком пересчете. Не потому что зарплата маленькая, а потому что деньги в СССР было физически некуда девать. Квартиры не продавались, а распределялись. Машину ждали в очереди годами даже с деньгами в кармане. Акций и рынка недвижимости не существовало в принципе. Куда девали избыток: сберкасса под 2–3%, наличность в кубышке, скупка золота, антиквариата, хрусталя как суррогата инвестиций, чеки Внешпосылторга под "Берëзку". Классический денежный навес, один из технических корней гиперинфляции 1992-го, когда цены отпустили и всё это разом рвануло скупать резко подорожавшие товары. Все привилегии номенклатуры (дача, машина с водителем, спецполиклиника, санаторий) были правом пользования, привязанным к должности. Сняли с поста, всё исчезает мгновенно. Продать нельзя, передать детям нельзя, вывезти за границу нельзя. Получается официально Володин просто именно скопил. Взял и держит почти миллиард на счетах (точнее 956 млн), плюс квартиры. По декларации это вклады под проценты, бумагами он сейчас не владеет. Хотя скачки дохода в прошлые годы он объяснял именно продажей долей в предприятиях и акций. Вот это ключевое. Не потратил, не проел, а накопил личный капитал и разместил его на вкладах, которые исправно приносят проценты, когда ярд на счету, концы с концами сами собой сходятся. Ровно то, что советскому чиновнику было недоступно в принципе. Не запрещено бумажкой, а невозможно физически: не было ни счетов под нормальный процент, ни акций, ни рынка жилья, ни легального способа превратить должность в наследуемое состояние. Сегодняшний миллиард на счетах – это собственность. Передается по наследству, крутится под проценты, переживает саму должность. И вот в этом, а не в зарплате, вся разница между тем СССР и этим сегодня. Плюс бонусная сторона, сегодня как и в СССР. У чиновника такого уровня куча расходов просто срезана. Возят на служебной машине, кормят, дают резиденции, организуют отпуска и лечение. Всё то, на что обычный человек тратит ощутимую часть зарплаты (транспорт, жилье, еда, отдых), у него закрыто по должности. Так что живые деньги с зарплаты почти целиком идут в чистое накопление, а не проедаются на быт. При таком раскладе даже "скромный" оклад копится в капитал куда быстрее, чем кажется по цифре. Собственно вот и весь фокус системы. Легальная зарплата специально держится в приличных, не бросающихся в глаза рамках, почти как в СССР. А реальное богатство формируется совсем другим механизмом, вообще не через ведомость на зарплату. Только в отличие от СССР сегодня этот механизм уже не упирается в дефицит товаров и пустые полки. Все каналы открыты. Топ должность, вершина. Тут стоит понимать, кто такой Володин по статусу. Это де-факто топ чиновничьей вертикали. Спикер Госдумы, третье лицо в государстве по протоколу (не по факту, конечно, но тем не менее). Выше него условно уже не чиновники вообще, а другая каста: владельцы пароходов и заводов, доставшихся после 90-х и приватизации, всякие "олигархи", ну и сильные мира сего уровня самого Путина. То есть это почти вершина или околовершина именно чиновничьей карьеры. Дальше по этой лестнице расти уже некуда. И вот на этой почти вершине зарплата на самом деле не супер большая, если посмотреть трезво. Мэры городов-миллионников и замминистры получают по 300-400 тысяч в месяц. Смешные деньги для уровня ответственности и геморроя, который к должности прилагается. А геморрой не маленький. Многочасовые заседания, слушание откровенного бреда, необходимость публично улыбаться и держать лицо, полная потеря приватности, невозможность нормально пойти в магазин без охраны, большое ограничение личной свободы, и как бонус в любой момент можно присесть и лишиться всего, хех. Финалочка Знаете, если честно, мне вообще не так важно, какая там у него зарплата и сколько миллиардов на счетах. Заработал, скопил, положил под проценты, молодец, вопросов ноль. Пусть будет хоть десять миллиардов. Вопрос возникает не к состоянию. Вопрос к тому, какие чудные законы и решения принимаются с этой почти вершины. Особенно когда по субъективным, но довольно массовым ощущениям, жизнь обычных граждан от этих решений становится явно не проще. Особенно в последние года это стало прям явно. Вот это интересная тема для разговора, а не размер вклада в банке. Но про это почти никто не говорит, все побежали грустить за коврижки. Источник: Коммерсантъ Подпишись: Капиталистический Ватник🔓 | приВатник🔒

Норвегия немного качнула вентиль, и Германия платит в пять раз больше 2020 год. Германия платит около €12 за МВт·ч газа. Основной поставщик Россия. Июль 2026 года. Цена перевалила за €60. До эскалации с Ираном держались на уровне €31. То есть даже спокойная, досанкционная цена уже в 2,5 раза выше той, что была при российском газе. Кто теперь качает немцам газ? Норвегия 44%. Нидерланды 24%. Бельгия 21%. СПГ-терминалы дают жалкие 10%, и там балом правит США. Вся эта диверсификация поставок на практике означает простую вещь. Один трубопроводный поставщик заменён другим. Только этот в 5 раз дороже. Из забавного, норвежская Equinor во втором квартале нарастила добычу всего на 3%. Прибыль выросла на 77%, хех, чтоб я так жил. Компания не стала работать эффективнее. Просто при дефиците предложения маржу собирает тот, у кого труба уже проложена. Германия в этой схеме чистый плательщик премии за собственное геополитическое идиотские решения трёхлетней давности. А таких решений было много, впереди им будет весело, если не одумаются. Экономика ФРГ который год в стагнации. Дорогая энергия, возникшая как побочный эффект отказа от российского газа – один из факторов этого спада. Альтернативы нет и в моменте не появится. Трубы из Норвегии загружены под завязку. Цена формируется на бирже и доходит до потребителя с лагом, но неотвратимо. А ведь именно Германия была всегда локомотивом экономики Европы. Грустно за них. Вот что означает, когда ты отказываешься защищать интересы своей страны, под гнётом разных "международных муток". Источник: Berliner Zeitung Подпишись: Капиталистический Ватник 🔓 | приВатник 🔒

Apple вновь стала самой дорогой компанией мира. И это не про технологии Apple вновь стала самой дорогой публичной компанией мира. Ее капитализация по итогам торгов 27 июля приблизилась к $5 трлн после роста акций на 2%. Одновременно бумаги Nvidia подешевели на 5%, из-за чего рыночная стоимость компании сократилась до $4,77 трлн. Рост Apple и падение Nvidia привели к смене лидера среди крупнейших публичных компаний мира. В феврале 25-го мы писали, что Apple станет главным бенефициаром ИИ-бума благодаря ставке на свои чипы и модели "нейросеть в кармане". Полтора года спустя можно признать: своего ИИ пока у них нет, но во всем остальном ставка Apple выглядит пока самой верной с точки зрения бизнеса Прорыва нет, все модели похожи. Все топовые модели, включая опенсорсный DeepSeek, сейчас находятся примерно на одном уровне. Прорыва, который давал бы реальное конкурентное преимущество, ни у кого нет. GPT, Gemini, Claude, DeepSeek решают одни и те же задачи примерно одинаково хорошо. Разница в нюансах, задачах,и отставание перекрывается следующим обновлением, где лидер меняется раз в месяц в разных тестах. Apple это, судя по всему, поняла раньше остальных и сделала ставку не на разработку. Тратить ахулиарды на дата-центры ради модели, которая через год будет неотличима от китайского аналога, посчитали дурной идеей. Вместо этого подняли на свет старую и проверенную схему. У Apple с Google с нулевых действует контракт на дефолтный поиск в Safari, за который Google исторически платит около $20 млрд в год. Когда поняли, что самим сделать что-то сильное не получится, решили сдавать в аренду самый ценный актив, доступ к пользователю. Теперь эту же схему расширили на Siri и Gemini. Итог: capex на ИИ у Apple около 1.8% от выручки, при этом buyback на $100 млрд, рекордная выручка от Services, а iPhone 17 продаётся так, что аналитики пересматривают прогнозы вверх. Пока Nvidia, Microsoft и Meta жгут сотни миллиардов на инфраструктуру, окупаемость которой под большим вопросом, Apple просто получает свою ренту с чужих наработок. Получается забавная картина. Все ждали, что победит тот, кто первым построит по-настоящему умный ИИ. А выиграл тот, кто первым понял, что строить его пока незачем и лучше посидеть на заборе. При этом яблоко продолжает развивать свои чипы с модулями под нейронки, и их модель в том, что многое будет обрабатываться не на сервере, а внутри самого устройства. Позже увидим, к чему приведет недоинвестирование в модели, а пока что можно только поздравить. Подпишись: Капиталистический Ватник 🔓 | приВатник 🔒

Один бизнес. Две ведомости. Разные знаки. Глава ФНС Егоров отчитался Мишустину: сборы за полугодие плюс 8%, до ₽31 трлн. Повышение НДС до 22% дало плюс ₽426 млрд. Отдельно похвастались упрощенцами. Группа с доходом ₽20-60 млн занесла ₽108 млрд НДС, группа ₽60-450 млн – ₽415 млрд. Собрали больше, это правда, спорить не с чем. Но с малым бизнесом тут есть тонкость, которую в отчёте вслух не проговаривают. Сам по себе малый бизнес на спецрежимах, это капля в общих сборах, около 3-4%. Даже если он проседает, на общие плюс 8% это почти не влияет. Мы про это уже писали: по своим режимам сегмент в первом квартале ужался примерно на 10%, с ₽647,75 до ₽579,1 млрд. Как база он почти невидим. А вот как повод отчитаться, очень даже виден. Потому что новый НДС с тех же упрощенцев падает уже не в графу «спецрежимы», а в графу «НДС». Одни и те же компании теперь светятся в двух ведомостях с разными знаками: там, где считают их собственный налог, минус; там, где считают НДС, жирный плюс на ₽500+ млрд. И год назад группа ₽20-60 млн по линии НДС не платила ничего. Порог освобождения был ₽60 млн, стал 20. То есть это не бизнес стал больше зарабатывать и больше отдавать. Это ему просто выписали новую строчку в платёжке. Так что рост общий, настоящий. Но конкретно по малому бизнесу это не рост, это переезд из одной колонки в другую, где по дороге ещё и накинули сверху. Кривая Лаффера не про то, что денег соберут ноль. Она про то, что сначала соберут даже больше, а потом дерево засохнет. Продолжаем наблюдение. Источники: government.ru, гарант.ру Подпишись: Капиталистический Ватник 🔓 | приВатник 🔒

Демография в РФ увольняет быстрее любого ИИ Самая рабочая часть населения, а это 20-39 лет, сократится на четверть к 2030 году. С 43,4 млн человек в 2017-м до 32,5 млн. Прогноз hh на данных Росстата. А до 2030 осталось меньше 4 лет, хех. Меньше молодых значит меньше кандидатов и в тех самых дефицитных профессиях. Вакансии сварщиков, электриков, пекарей и кассиров выросли за 2025 год на 18%, и это при конкуренции 4,9-5,5 резюме на место, против нормы в 8. Работодатели ищут, а выбирать особо не из кого. Сейчас модно пугать увольнениями из-за ИИ, но расчёты Минтруда плевать хотели на моду. В России из-за ИИ может исчезнуть до 7,5% рабочих мест, и больше всего рискуют служащие, 82%. Неквалифицированные рабочие защищены лучше всех, всего 37%. То есть под удар в первую очередь попадает офис, а не завод. Получается по-своему справедливо. Офисный планктон и часть госклерков по факту и есть самая неквалифицированная категория, просто с ноутбуком вместо лопаты, вот их ИИ и заменит первыми. А человека, который реально умеет работать руками, скоро не заменит никто, потому что таких людей просто физически не останется. Источник: HH, Коммерсант Подпишись: Капиталистический Ватник 🔓 | приВатник 🔒

Полторы ликвидации на одну открытую компанию Есть удобный способ проверить, работает ли экономическая политика: посмотреть не на то, что говорят чиновники, а на то, что делает бизнес ногами. За первое полугодие 2026 года в России закрылось компаний на 44% больше, чем открылось. На каждые две новые фирмы приходится три закрытые. Хуже всего не в глубинке, а в деловых центрах. Москва потеряла чистыми 7,4 тысячи юрлиц: открылось 20,3 тысячи, закрылось 27,7 тысячи. Подмосковье минус 3,5 тысячи. Питер минус 2,6 тысячи. Где раньше было больше всего бизнеса, там и падать есть с чего, а высокая ставка и налоговая нагрузка бьют по оборотистым городам сильнее, чем по регионам, где предпринимательство и так еле дышало. Десять регионов с самым сильным оттоком забрали на себя половину всей общероссийской убыли. Хм, если предприятий физически становится меньше, что происходит со сборами налогов? Не нужно быть экономистом, чтобы понять, что они снижаются. Ирония в том, что весь набор мер (рост НДС, урезание порога для УСН, ужесточение администрирования, утильсборы, и прочие, коих десятки) продавался именно как способ собрать больше денег в бюджет. Получился классический пример того, как попытка выжать сок из дерева приводит к тому, что дерево засыхает. Привет кривой Лаффера, про которую мы уже писали. И да фактическое падение сборов уже идет. Да, в здоровой капиталистической экономике, например, как в китайской, те предприятия, которые не выдерживают, должны закрываться и покидать рынок, но все таки наверно, они должны закрываться от того, что просто стало плохо работать, а не от того, что подняли в круг кучу налогов. Минфин и ЦБ при этом синхронно транслируют: план выполняется, ситуация контролируемая, палку никто не перегибал. Видимо, у них какой-то другой график. Или другая палка. Ей кстати еще бить можно вроде, говорят так даже пирамиды построили. Продолжаем наблюдение. Источник: Finexpertiza Подпишись: Капиталистический Ватник 🔓 | приВатник 🔒