Правила игры

Риск ≠ импульс Напомню, как выглядит бездумный риск (а вернее — импульс): фермер засеял случайный участок, случайными семенами, в случайный день года, а потом удивляется результату. Это не смелость. Это отвага и слабоумие. Но есть и другая крайность — не рисковать вовсе. И вот это часто самый дорогой риск в жизни. Потому что за стабильность тоже платят. Обычно — упущенными возможностями. У любого сильного решения есть своё окно возможностей — момент, когда математическое ожидание на вашей стороне. Фермер в каком-то смысле — снайпер. Он ждёт сезон, анализирует факторы, погоду, прогнозы и ставит шкуру на кон не ради адреналина, а ради результата. Он не может через день передумать, выкопать семена из земли и оформить возврат. Как сказал бы Нассим Талеб: «У него шкура на кону». Но здесь скрыта ловушка. Долго не рискуешь в ожидании этого окна — атрофируется способность рисковать. Комфорт быстро превращается в клетку, которую человек ещё и начинает охранять. Боишься упустить шанс — начинаешь дёргаться. Нетерпение маскируется под решительность, толкает в глупые сделки и приводит к хаосу. Что делать? Сохранять нейропластичность: регулярно выходить в контролируемую неопределённость, не ставя на кон всё сразу. Маленькие ставки. Новые среды. Новые действия. 🔤 пойти в новый спорт 🔤 поехать в незнакомый город 🔤 запустить маленький проект 🔤 попробовать что-то, где нет гарантий на результат Всем очевидно, что нет смысла встать на рельсы где-то в поле и прыгать в ожидании возможности запрыгнуть в проходящий поезд. Ведь есть расписание, когда он приедет, и станция, где он остановится. Но если убрать расписание — тренируется нейропластичность. Неопределённость становится нормой, и от неё даже можно получать удовольствие. Ведь каждый новый шаг может привести к повороту, который изменит всю жизнь.

Произошедшее называется «добро пожаловать в крипту» 1️⃣Стресс-тест по ликвидациям Люди сразу начинают искать причину и виноватых. «Виноват Binance, хедж-фонд, Иран, Трамп, херамп…» — кто угодно, но только не они сами. Все, кто использовал левередж, — на выход и до свидания (до следующей ЗП). Писал раньше о том, что меня сильно смущает: объём торгов на фьючерсах за пару лет вырос в 100 раз. Механика движения цен теперь сводится к тому, чтобы ходить «от стопов к стопам» и «от ликвидаций к ликвидациям». 2️⃣ Фьючеризация рынка Раз в год такое происходило стабильно, а теперь будет ещё чаще. Теперь такое будет ещё и сильнее. Скажем спасибо перпам — думаю, ликвидации будут всё более эпичными со временем. 3️⃣ Альта — на выход По альте: если у стартапа нет консистентных покупок (байбеков) на огромные объёмы, ежеминутно и без выходных, как, например, у Hype, то, скорее всего, большинство уже никакой хай не обновят. Даже локальный. Что не удивительно — расписывал это давно, и пока ничего не меняется. 4️⃣ У меня — без изменений BTC докупаю на всё свободное по текущим. Ожидаемая годовая доходность с текущих — одна из лучших на рынке, и теперь ещё привлекательнее. По волатильности чуть скорректируем план, но в целом всё без изменений. 5️⃣ Напоминалка Крипте нужна серьёзная причина, чтобы расти. Чтобы падать, причина не нужна. Наличие мяса на фьючах — уже достаточно ☠️ Матожидание в альте отрицательное.

Лучшая ожидаемая доходность на рынке сейчас — BTC Себестоимость на пике прошлого цикла была около 12–18k, в то время как цена доходила до 60+. Логично, что он рухнул и вернулся к более-менее справедливым оценкам всего за год. Сейчас себестоимость ~60k, а цена — 90k. После следующего халвинга можно ожидать диапазон себестоимости 180–220k. Это означает, что из текущей цены это около 40–45% годовых просто на споте (как премия к будущему миру, где добыча будет вдвое дороже). Если задействовать BTC в DeFi, можно добавить ещё около 10–15 годовых сверху. 50–70 годовых — ожидаемая доходность на горизонте двух лет (x2–x3 за 2 года) — и это консервативный сценарий, даже не оптимистичный. Тыкните пальцем, сколько ещё активов с таким низким риском имеют такое матожидание сейчас. Именно Risk/Reward. У золота и Google явно не такой апсайд с текущих. Но в отличие от BTC, многие банально по цвету паспорта не могут их купить. А у щитков совсем другой даунсайд: –90% может нарисовать кто угодно без особых причин. Достаточно стартапу просто закрыться или рагнуть самого себя. Если это не best choice в текущем слепке рынка, то точно один из трёх лучших. p.s. Сейлор явно считает так же — раз с текущих набрал 10k битков по стакану.

В чем суть стратегии? Основной актив — BTC (90%). Под его залог беру в займ стейблы и направляю их в разные инструменты DeFi. Полученный профит использую, чтобы постепенно докупать BTC. Оставшиеся 10% капитала — в более рискованные направления: ICO, анонимные…

Трезвый взгляд на рынок Часто слышу сейчас: «Биток должен сходить на 60» «Биток должен улететь на 150» Ничего он никому не должен. Всё. Рынок стал эффективнее. Ему не обязательно уходить в дичайшую переоценку или недооценку. Он может муторно болтаться в боковике, прибавляя в среднем 1–2% в месяц. Танцевать вокруг своей себестоимости. И это нормально — его функция сегодня не в том, чтобы расти бесконечно, а в том, чтобы сохранять капитал от инфляции. Этим он и золото. Золото, кстати, напрямую зависит от себестоимости добычи. Так почему бы биткоину — если он «цифровое золото» — не стоить по такой же логике: себестоимость + премия майнерам 20–40% годовых. Что касательно альтов… Структура рынка изменилась. Удерживаться и расти будут только те, в кого лупят по стакану на покупку — ежедневно, стабильно, без перерывов. Разовые покупки «мы завели на баланс через ETF» — ничего не значат. Решает только одно — консистентное давление покупателей. Всё. BTC получил доступ к мировым деньгам. Он стал частью американской экономики. В бассейн с битком постоянно капают новые поступления со всего мира. И неважно, каким образом открывается этот краник — HYPE сам себя создает, генерирует прибыль и усиливает байбеки каждую минуту. Без остановки. Рано или поздно это безальтернативно приведет к переоценке и новому ценовому диапазону. Да, всегда будут выстрелы случайных инсайдерских тем, но это исключения. Единственный рабочий критерий для принятия решений в 2025–2026 — наличие краника, который постепенно и постоянно заливает в бассейн новые деньги. Неважно: DEX, перпы, мемы, L0, L2 — хоть L10. Главное — чтобы краник был включён. Если денег из краника нет — проект будет высасывать их сам, через манипуляции и продажи токенов, пока не сдуется окончательно. Вывод: Если и брать что-то на спот, то только проекты с включённым краником бесконечных байбеков и покупок. Всё остальное — кладбище. Через месяц, год или два.

$BASE токен Новость уже не свежая, но напомню на всякий случай: в скором времени вероятно планируется раздача токена, и, скорее всего, его получать LP (провайдеры ликвидности). Ликвидность, пулы, лендинг — всё это уже сейчас доступно в сети Base. Я продолжаю делать то же самое, что всегда, просто теперь в их экосистеме. Если токена не будет — ничего страшного, стратегия и так работает, доход капает. Но если дроп всё же случится — это может стать отличной прибавкой к годовому APR. История показывает: за ликвидность почти всегда вознаграждали. Последние примеры: дроп $LINEA, а также бонусом буквально пару дней назад за те же критерии дали токены Turtle.

В чем суть стратегии? Основной актив — BTC (90%). Под его залог беру в займ стейблы и направляю их в разные инструменты DeFi. Полученный профит использую, чтобы постепенно докупать BTC. Оставшиеся 10% капитала — в более рискованные направления: ICO, анонимные номера и т.д. Инструменты подбираю по ситуации, исходя из совокупности факторов — это могут быть пулы V2 / V3, GMX, JLP, Vaults, Pendle и другие. В среднем получаю около 25% годовых, при этом плачу за займ стейблов около 5%, оставшиеся 20% идут в рост позиции по BTC. У меня есть три режима, чтобы не забывать, что у волатильности тоже есть волатильность: 🔤Risk ON — 100% загрузка, открытые позиции в DeFi, Health Factor не ниже 1.7. 🔤Medium Risk — загрузка 70–90% в зависимости от глубины просадки рынка от ATH и метрик. Health Factor ≥ 2.0. При приближении к хаям сокращаю позиции, увеличиваю долю стейблов и поднимаю Health Factor до 3.5–5.0. 🔤Risk OFF — никаких DeFi-позиций, доля стейблов 30% и более. В режиме Medium Risk портфель состоит из двух частей — стабильной и динамической. Динамическая часть ребалансируется примерно при каждом одном стандартном отклонении (для BTC сейчас это около 12% от цены). Дополнительно отслеживаю метрики майнинга и себестоимость добычи — они пока хорошо работают и дают ориентир. Если ты, условно, Майкл Сейлор, можешь смайнить 300 BTC за неделю при себестоимости ~100k. Но если нужно купить 5000 BTC — путь только через стакан, а там предложение ограничено, майнеры не продадут ниже себестоимости. Поэтому крупные фонды и компании сегодня платят премию, покупая BTC напрямую у тех, кто верит в “конец цикла”. Сейлор, скорее всего, уже просчитал будущую себестоимость майнинга — и поэтому спешит. А вот кто будет платить премии за альту на долгосроке — вопрос. Альта по сути остается инструментом высасывания ликвидности из публики. Это и держит BTC на текущих уровнях: руки меняются ежедневно, но из-за гиперфьючеризации рынок будет регулярно сбрасывать напряжение и порождать волатильность. Я же вижу в этом неэффективность, которую понимаю — и она пока работает.

Несколько дней каналы пестрят постами в поисках виноватого. «Удивительно», что даже «профессиональные» трейдеры потеряли весь профит за пару лет. Камон, гайз… обычный делевередж. Публика с короткой памятью тарила плечи по нарастающей, увеличивала займы, доливала маржу. Искать виноватого в этой ситуации — всё равно что играть в дженгу и удивляться, что башня упала. Всегда найдут виноватого, всегда найдут якобы «инсайдера». Любая самая маленькая снежинка может стать причиной лавины, но никто не хочет признавать, что виновата не снежинка, а та толща снега, которая накопилась — толща жадности, левереджа и завышенных рисков. Делевередж происходит постоянно. Делевередж будет происходить и дальше. Скоро снова все забудут, обрастут плечами — и снова будут искать виноватых. Я уже писал, что на росте сокращаю долговую нагрузку, иногда до нуля. Я уже писал, что два года как не воспринимаю альты всерьёз. Напечатали много новой альты — сильно больше, чем поступает новых реальных денег в рынок. Вот и результат: цены на альту оказались неоправданно высокими, рынок снова отправил всё «мусорное» в сторону справедливых цен. Рост пирога был за счёт наращивания левереджа. Теперь кто-то будет знать, что кросс-маржа — это зло. Будут обвинять биржи в надувательстве. Кого угодно, только не себя — за жадность. Как я провёл этот флешкраш? Сидел, играл в настолки в отличной компании. На часы то и дело прилетали уведомления из разных каналов — у кого-то минус 10%, у кого-то 20%, 30%, а у кого-то —100%. Я, если честно, даже не открывал графики. В позициях за ночь насыпало комиссий как за три недели. Займовый капитал в моменте был минимальный — от силы 20% от залогового BTC, потому что я его заранее сократил. Так что просто купил BTC на этот профит. Крипта — жёсткий мир, где деньги постоянно перетекают из одних рук в другие: из более жадных — в менее жадные, из менее терпеливых — в более терпеливые, из менее умных — в более умные. Жаль, что у людей заканчиваются деньги раньше, чем они успевают усвоить эти простые правила. Ведь вместо погони «за иксами» можно просто зарабатывать медленные, скучные деньги — где сложный процент день за днём делает своё дело. Но нет. Это мало кого устраивает. Ведь русская рулетка веселее. Кстати, недавно в комментариях под одним из постов ответил на много вопросов — выложу выжимку.

У волатильности тоже есть волатильность Никогда не было — и вот опять 😁 Деньги снова перетекают из одних ладоней в другие. Гиперфьючеризация, плечи х100, круглосуточная торговля во всех часовых поясах — всё это накапливает напряжение, которое нужно периодически сбрасывать. Ровно об этом я и писал раньше: неэффективность, на которой можно и нужно забирать профит. Хороший момент, чтобы снова открыть позы в проверенных инструментах. А альткоинерам — сочувствую. Хотя им не привыкать. Откупаторством альтов не занимаюсь. Открываю позиции в DeFi.

Наглядный пример того, как я сейчас действую Биткоин снова подошёл к ATH спустя полтора месяца. Что произошло у меня? Я его уже обогнал. Полтора месяца работали пулы, капала доходность на займ. Пару дней назад я даже явно отметил момент, когда ещё больше нарастил загрузку в DeFi во v2 пулах — и сейчас это уже приличный профит на заёмные USD. То есть биткоин ещё не перебил ATH, а портфель уже давно перебил. Стратегия обгоняет сильнейший актив на рынке. Спрашивается, что вообще ещё нужно? Зачем лудоманить в альтах, если сложный процент делает своё дело без меня и почти без риска? Простая математика, простая неэффективность. Фьючеризация рынка и дальше будет рисовать нам множество коррекций. p.s. Тем временем средняя себестоимость майнинга — 106–108k, реально-минимальная — 60–70. Биткоин просто выталкивает от неё вверх. Пока что прикрыл некоторые DeFi-позиции. Работаем дальше!

Время идет — ничего не меняется 🙄 Еще вчера хомяки дружно тарили по хаям Aster в надежде повторить упущенный Hyperliquid (к слову, на мой взгляд, до сих пор у гиперликвида нет равных). Чрезмерный позитив → биток чихнул на 3% → рынок обвалился на 10%. Бритва плечевиков, хомяки засажены на хаях. Ничего нового — альта в своих лучших традициях. Трейдеры ликвидируются, а в DeFi с залогом в битке мы зарабатываем «скучные» деньги. Медленно, но верно, с положительным мат. ожиданием каждый день: сложный процент, стратегия, бла-бла-бла. Но если выбирать между фьючами с плечами и скучными деньгами — я бы выбрал второе. Как минимум там нет эмоций, которые в такие моменты и толкают к ошибкам заигравшихся лудоманов. А у нас с вами сейчас отличное окно возможностей, чтобы открыть позы. По текущим больше склоняюсь к GMX GM BTC-пулам и Jupiter JLP-индексу : доходность чуть ниже, но impermanent loss кратно меньше — открываться с этих уровней уже приятно. V3 тоже рассматриваю, но там сложнее с границами. Если не знаете, что делать — лучше пока не влезать в V3. Работаем 💪

Иксы = лудомания? Режет глаза, сколько все говорят про «иксы». Пора бы уже понять: нужно начинать зарабатывать, а не гоняться за мифическими «иксами». Сколько монет вообще обогнало BTC со дна 2022? По пальцам пересчитать. Солана и Bonk… Из топ-100 — кажется, всё. Если бы вы собрали портфель из 10–20 монет, скорее всего, в нём даже не оказалось бы той, что обогнала BTC. И этот «индекс» тоже не обогнал бы биток. Это не стратегия, это лудомания. В реальности — 1 монета из 30–50 в портфеле покажет результат сопоставимый с BTC. Все остальные либо обнулятся, либо принесут около нуля. «Ждать иксов» — это стратегия с отрицательным матожиданием. А те, кто ждут, — чаще всего травмированы. Поздравляю всех, кто попал в дроп Linea. Я давно писал, что использую свою стратегию прямо на блокчейне Linea: залог + займ. На стратегию, которая и так приносит деньги, теперь сверху ещё и премию подвезли. Вышло порядка +15% к телу, лежавшему на лендинге в сети год назад. Фактически: BTC + доходность + бесплатные токены Linea. Доходность с минимальными рисками и без альтов даёт стабильный профит. Пока кто-то гоняется за «иксами» и ждёт альтсезон, кто-то другой ставит время на свою сторону — и стабильно зарабатывает каждый час, месяц, год. Сложный процент делает своё дело. Трудно начать. Трудно научиться играть в долгую. Но это отдельный навык, который останется с вами навсегда. Удивляет, насколько немногие понимают, что это значит. Посмотрите на процент ваших знакомых, кто последние 5 лет стабильно занимается спортом, бегает. Он будет примерно равен проценту людей, которые стабильно зарабатывают на рынках. Это те немногие, кого можно назвать стратегами.

Как Уолл-стрит видит биткоин Чтобы понять, как институционалы из США смотрят на биткоин — и как будут смотреть их будущие подражатели — нужно проделать простой мысленный эксперимент. 🔤Сухая математика. Берем средний темп роста хешрейта (в месяц), экстраполируем в будущее до ближайшего халвинга, делаем поправку на новые, более энергоэффективные майнеры — и получаем к следующему халвингу минимальную себестоимость добычи BTC. Оптимистичный сценарий: ~$240,000 Консервативный: ~$200,000 Допустим, в среднем — $220,000. 🔤 Доходность. Теперь считаем, с каким годовым темпом роста должна двигаться цена BTC, чтобы с текущих $114,000 прийти к $220,000 за 2.7 года. Ответ — примерно 31% годовых. Именно так на биткоин смотрит Уолл-стрит. Покупка BTC по $114,000 — это то же самое, что зафиксировать 31% годовых на 2.7 года. Майкл Сейлор пошёл ещё дальше. Он начал привлекать капитал через выпуск новых акций (STRD / STRF / STRK / STRC), по которым будет выплачивать условные 10% годовых. Суть у них примерно одинаковая, различаются лишь по настройке. То есть, покупая BTC по $114k и обещая инвесторам 10% доходности, он сам «зарабатывает» 21%. Чистый бизнес. Сначала выплаты пойдут за счёт выпуска новых акций, затем — за счёт кэшфлоу, генерируемого под залог биткоина. Получится у него или нет — неважно, сам подход уже интересен. И отсюда вытекают важные выводы: 1️⃣ Важно, по какой цене ты покупаешь. Покупать BTC по $150k в августе 2025-го — уже не так интересно, ведь доходность с этой точки будет лишь ~19% годовых. А вот купить по $150k в августе 2026-го — уже интереснее: доходность будет выше — около 24%. Иными словами: То, что сегодня не выглядит привлекательно, в следующем году уже может стать сверхпривлекательным. Боковик работает на пользу: чем дольше стоим на месте — тем выше будущая доходность, а значит, тем интереснее становится актив. 2️⃣Рынок будет стремиться к эффективной доходности. Биткоин перестанет «стрелять» на 5–10x, как раньше. Но и глубоко падать, скорее всего, тоже не будет. Почему? Потому что сегодня цена $90,000 — это уже ~45% годовых. Ни один внимательный инвестор не пропустит такую возможность. Поэтому: – Последние просадки активно выкупались – Рынок «уложили» в зону эффективной доходности Может, поэтому «настоящей медвежки», по мнению Сейлора, больше и не будет. А будет движение по сглаженной кривой доходности — с пониженной волатильностью и более предсказуемым трендом. 3️⃣ Слабое место — майнеры. Пока темпы роста хешрейта соответствуют ожиданиям Уолл-стрит — всё в порядке. Но как только рост замедлится — это может стать триггером следующего большого коллапса. Когда именно — пока никто не знает, потому что рынок ещё даже не начал смотреть в эту сторону. 4️⃣ Для DeFi — это золотой ориентир. Понимание «эффективной доходности» BTC — это мощный инструмент для принятия решений: – где входить в позиции – какие ценовые уровни выбирать – какой горизонт планировать Немного математики — и перед тобой почти «кнопка бабло». Пока ты гадаешь, по какой цене купить, институционалы уже давно торгуют доходность. Согласитесь, такой взгляд объясняет очень многое из того, что сейчас происходит.

Просто идея — DEX от Linea Вижу, что сейчас все начнут писать про долгожданный выход Linea — ведь они выложили токеномику. Но среди прочего шума мне гораздо интереснее другое. Совершенно неприметная деталь — тайминг — когда они это выложили. Цифры были раскрыты сразу после запуска Etherex, буквально менее суток прошло. Складывается впечатление, что это был последний мейлстоун. А если они правда так ждали именно этого и тянули, — что, кстати, задним числом становится почти очевидно (иметь свой флагманский DEX и выходить без него — деньги на ветер). Виднеется выпуклый риск. Они ничего не обещают, мы ничего не теряем. Я закинул в пулы немного ликвидности.

Ценность не в цене Многие следят за новостями: «Крупный фонд купил эфира на $10M!» — и воспринимают это как сигнал к действию. Мол, раз «они» покупают, значит и мне пора. Но… это совсем не те покупки, которые делают в битке. У эфира (и подобных PoS-активов) сейчас совершенно иная функция. Его могут покупать не ради роста цены, а ради… пассивного дохода. Причём без ценового риска. Вот как это работает: 1️⃣ Открывается лонг на обёрнутый ETH (например, wstETH) на споте 2️⃣ И одновременно открывается шорт на обычный ETH на фьючерсах Итог: 🔤 3.5% годовых от ликвидного стейкинга 🔤 10–20% (иногда больше — прямо сейчас 70%) с фандинга по шортам 🟰 дельта-нейтральная доходность. Цена эфира вообще не важна. Кто-то ещё и лупит такую позицию — усиливая доход в 1.5–2 раза через лендинги. При росте рынка просто добирают стейблы в долг, чтобы не схлопнуть позицию. Выгодно? Пока да — будут делать. И вот вы видите чей-то «покупку» эфира. Но: — Нужен ли им рост? — Или это просто механизм фарма? — Могут ли они быть в плюсе даже если эфир упадёт вдвое? Ответы неочевидны, если не копать глубже. Так что когда вы радуетесь чужому «лонгу» — спросите себя: вы точно понимаете, зачем он открыт? Это и есть разница между: 🦈 — теми, кто разобрался в DeFi 🐟 — и теми, кто просто следует за «умными деньгами» Вспомните Ethena, Resolve и других — они показали модель: неважно, что держишь. Важно, как ты это используешь. Прямо сейчас у меня открыта позиция: куплен спотовый wstETH и открыт шорт по ETH на Hyperliquid. Дельта-нейтральная стратегия, которая приносит 70% годовых на фандинге! Цена ≠ ценность Важнее понимать, кто в комнате играет, а кто — декорация. Think about it.

Мысль про Ethereum А что если крупные ММ, поняв, что тягаться с объёмами американской сессии в битке им не по силам, по сути капитулировали — и пересели на манипуляции через эфир? Понятное дело, ни один вменяемый криптан не станет переливать биток в эфир (и уж тем более в альту). Разве что наоборот 😄 Но, похоже, ММ всё же нашёл, как разыграть старую карту — только теперь через эфир. Безоткатный рост эфирчика без каких-либо внятных притоков — это ни что иное, как манипуляция. Просто банальный памп. И, надо сказать, не самая плохая идея: высадить всех по $1500, загнать снова на $3000–4000, а потом аккуратно распихать в публику оставшуюся альту. Ту самую, которую они давно пытаются всучить ритейлу, который так и не понял, как вообще подступиться к крипте, падавшей 24/7. По сути, старая схема, просто тикер новый. Высадка из ETH → манипулятивный памп → хайп → эйфория (которая, между прочим, уже где-то рядом) → и по накатанной: сначала раздаём эфир по хаям, потом остальной неликвид. Так что если у вас осталась альта — даже если до безубытка ещё не дошло — я бы в ближайшее время на этом перегреве точно посбрасывал хлам. Не жадничайте. И важно понимать: теперь игру могут вести именно так — засаживаем в казино, банкротим, меняем вывеску, снова засаживаем. Ведь это же «НОВОЕ заведение», серьёзные дяди, им можно верить, правда? С какой высоты будут разбирать Дженгу — пока не ясно. Если всё именно так, то через пару-тройку лет следующей вывеской может стать: «американский эфир с быстрыми и дешёвыми транзакциями» 😄 Если появится спрос на ETF со стейкингом (вопрос только — кто будет оплачивать эту допэмиссию?), то и тогда говорить, что «эфир теперь в новой лиге», будет ещё рано. А пока — Осторожно! Засаживают!

FOMO? Именно так выглядит дефицит предложения. Всё, что было по $100k, жадно выкупили — и продавать явно не спешат. Идёт поиск нового баланса спроса и предложения. То, что вы видите на графике BTC/USD сейчас — лишь следствие процессов, запущенных полгода назад. А текущие покупки ещё даже не учтены в цене. Сочувствую тем, кто продал и теперь ждёт $40k. (Читайте байку: «Когда ты говоришь — они продадут?») Что делать сейчас? Скучно продолжать зарабатывать в DeFi. Скучный рынок, скучные доходности, скучная стратегия — скучно богатеем. ⚠️ Один важный момент, на котором стабильно прокалываются новички: на росте нельзя наращивать долг. Как бы ни хотелось. ❌ Наращивать можно только на коррекциях. ✅ Это легко подтверждается бэктестами. Лично я прикрыл 70% займов и пока посижу на заборе — возможно, дождусь коррекции. Есть месяцы для посева, есть месяцы для сбора урожая. Это — не одни и те же месяцы. Теперь все кофейни, купившие биток на баланс, будут проходить проверку на прочность ☕️ А тем временем на горизонте начинает вырисовываться образ будущего крипты. Похоже, кроме битка, пара тикеров всё же будет блистать — и уже вряд ли вернётся к своим историческим лоям. Это состоявшиеся крипто-компании, которые: 1) Зарабатывают очень много 2) Обслуживают широкую пользовательскую базу, реально решая их задачи и принося пользу Всё остальное, скорее всего, продолжит дешеветь. Биток, конечно, пирамидка исторического масштаба, но пока спрос значительно превышает предложение — цена будет продолжать ползти вверх, подталкиваемая ликвидностью, включая и от американских пенсионных фондов. С откатами, конечно. Кстати, BTC уже выходит в зону лёгкой переоценки относительно текущей себестоимости. Поэтому вполне разумно сформировать подушку в стейблах — процентов на 20–50 портфеля (в зависимости от вашего аппетита к риску). 🍴

Добро пожаловать в боковик 🕯 Сейчас однозначно распродаются те, кто брал биток по $16–25k. Со стороны этих участников вполне логично — зафиксировать прибыль после x6, хотя бы частично. Ранее, после таких «смен рук», новые участники, не обладая достаточным терпением, довольно быстро осознавали, что стали пищей, и рынок переходил в даунтренд. В этот раз есть весомая вероятность, что «новые руки» окажутся крепче, чем обычные «хомячьи лапки», и, в отличие от ритейла прошлых циклов, продолжат накапливать. Но есть одно важное «НО». Биткоин — единственный среди топ-активов, который торгуется одновременно на сотне бирж, с плечом x100, 24/7. Эта гиперфьючерсизация неизбежно приводит к тому, что короткие «срезы» и дальше будут регулярно происходить — и это, по сути, системная неэффективность. Мы пришли в диапазон, в котором должно смениться поколение криптанов, чтобы рынок смог пойти заметно выше. Этот диапазон (оптимистично — $100–200k, консервативно — $80–150k) с нами, возможно, надолго. Независимо от того, будет ли этот боковик на 2 года восходящим или нисходящим, разумной стратегией становится использование неэффективностей. Уже сейчас, считаю, стоит плавно нарастить немного стейблов — чтобы регулярно ребалансироваться на фоне набора лонгов, происходящего теперь каждую секунду по всему миру, и на хаях просто возвращаться в стейблы. Думаю, на этом можно сделать целое состояние в 2025–2026 😎 А если этот актив ещё и используется как залог… 😄 Что касается альтов — немного остудились, и это приятно. Но, на мой взгляд, недостаточно.

Давайте поговорим о перспективах и будущем крипты. Оно уже наступило — или всё ещё впереди? В 1856 году была изобретена первая синтетическая краска и методология её промышленного применения. Стали ли через 1–2 года массово красить всю одежду? Нет. Прошли годы, даже десятилетия… 1860, 1870, 1880… Так чего же все ждали почти 30 лет? Ответ простой: не было инфраструктуры. Требовалось время, чтобы построить дороги, наладить логистику, создать транспорт, который мог бы доставлять эту краску на фабрики. А пока всё это только пылилось в чертежах. Где ещё так было? Везде. 🔤 Электричество: открытие — 1880-е, массовое внедрение — после 1920 года. 🔤 Сотовая связь: изобретена в 1973, распространение — 1990–2000-е, а экономический эффект ещё позже. И вот крипта. Инфраструктура под неё только-только начинает формироваться. Представьте, через 5 лет в вашем мобильном банке появится функция: кешбэк или накопление — 1% с каждой покупки в BTC. Вот так и приходит инфраструктура: когда 90% держателей биткоина даже не знают, что такое приватный ключ. BTC будут хранить в банках — на страховых счетах, депозитах. И использовать как залог, например, для покупки дома. Но пока мы с вами знаем, чем отличается приватный ключ от сид-фразы — мы всё ещё на ранней стадии. Мы те самые гики, которые паяли радио у себя в подвале из говна и палок. Банк примет ваш залог и даст кредит только если «ваш» биткоин будет у него. Никакого самосохранения ключей. Всё централизованно и удобно. Как людям нравится. Можно только представить, каким будет ежедневный приток капитала в активы с ограниченной эмиссией (limited supply assets). Представьте: по 1 доллару в день от миллиарда человек — и всё это в биткоин. Осталось только понять, в какую именно крипту проложат «дорогу». Хайп NFT в Telegram лишь подтверждает гипотезу: сначала появляется рынок сбыта и инфраструктура под цифровой продукт, а потом уже сам продукт. Почему, по-вашему, БлэкРок, Сейлор и другие скупают топовую крипту как безумные, да ещё и на хаях? Ответ в шутке, которую я придумал год назад. Тогда это была насмешка, а сейчас все больше похоже на реальность: Ларри Финк, CEO и основатель BlackRock, просыпается, заваривает себе кофе и звонит ассистенту. – Привет, Боб. – Привет, Ларри, – отвечает ассистент. – Слушай, Боб, я вот подумал… Как нам купить ещё больше биткоина? Почему его никто не продаёт? Сейлор уже начинает напрягать. Боб отвечает: – Ларри, ну там сидят люди… Они в «циклы» верят, почти как секта. Будут держать до последнего. Покупают на дне, продают на хаях. Ларри делает глоток кофе, ставит чашку на стол, немного задумывается и спрашивает: – Подожди… Ты говоришь — они когда-то будут продавать? 🤔

Замок_из_стекла.eth Сразу скажу на опережение — я вообще ничего против ETH не имею. Более того, заинтересован в их успехе, как и все. Это прекрасный стартап, который уже оставил свой след в истории. Влажная мечта шифропанка, воплощённая в реальность по канонам их кодекса. Задача этого поста — смотреть на ситуацию трезво. Я не собираюсь хейтить Эфириум — просто хочу подсветить факты и сопоставить их с заблуждениями. Пост не про технологии, а про деньги. Поехали разбираться. 🔤Тезис №1 «Виталик сказал о масштабировании в 10 раз в течение года» Вопрос: что за масштабирование? В 10 раз больше мёртвых проектов? 🔤Тезис №2 «Эфириум — это основа для Биткоина. Доходность на Биткоине существует только благодаря Эфириуму» Абсолютно верно. Согласен с тезисом на все 100. Однако факт — доходность и сама сеть будут прекрасно работать и при цене $5000, и при $700. 🔤Тезис №3 «Взрывные потоки в ETH ETF» Факт — в 5–10 раз меньше, чем в Биткоин. Такие ли они взрывные? 🔤Тезис №4 «Эфириум — это золото, которое работает на тебя через стейкинг и DeFi» Факт — золото имеет цену, половина которой основана на стоимости добычи. 50% цены — это себестоимость добычи такого же количества из шахты. Эфириум же добывается за $0 (привет, PoS). Факт — ETH не «работает», а бесконечно самообесценивается. Биткоин, как и золото, хотя бы имеет высокую и растущую цену добычи. Возможно, это изменится, но пока это понятная метрика для публики. Nvidia — понятно, почему стоит дорого. Apple — понятно. Microsoft — тоже. Дивиденды, байбеки, P/E и т.д.… По какой метрике вы предлагаете оценивать Эфириум, чтобы он стоял рядом с ними? Сложить TVL всех L1/L2 сетей и умножить на 2? Ну давайте. Ок, справедливо. Но тогда нам ещё падать и падать. Почему никто не говорит, что команда утвердила продажу 15% своих резервов ежегодно? Эта мечта шифропанка не исчезнет ни при цене в $1000, ни ниже. Она не перестанет работать. Единственное — чем дешевле цена, тем меньше воздуха у команды, прежде чем настанет «день Х», и стартап отправится на дно. А теперь ВНИМАТЕЛЬНО: В этом разрезе цена — это фактически функция времени. Чем ниже цена — тем меньше времени у команды. Чем выше цена — тем больше времени у команды. При этом в обоих сценариях время играет против вас. (В отличие от Биткоина, где себестоимость скоро будет $200K — sorry.) Иными словами: 1️⃣ Чем сильнее цена идёт вниз — тем сильнее она будет продолжать падать, стремясь к метрикам вроде TVL ×2 1️⃣ Чем выше цена — тем больше у проекта времени «что-то придумать» Если вы ответили себе, зачем покупать этот риск — вопросов нет. Если поняли, зачем делать ставку, где время работает против вас — 🍸 Но лично я пока не нашёл для себя ответа на вопрос: зачем покупать такой риск, если можно его просто не покупать? Рынок становится более эффективным. Есть сценарий, в котором он начнёт закладывать это. P.S. Я был почти готов взять ETH в районе $1500, но пара ETH/BTC чуть-чуть не дошла до приемлемого для меня уровня. По-прежнему считаю это отличной покупкой, если заходить по цене лучше, чем у 95% рынка. (Чем у 100% не получится — стейкеры получают токены бесплатно. Sorry.) И обязательно сливать отскоки, пока команда не пересмотрит математику. А пока что переход на PoS после роста x10,000 с момента ICO выглядит как гениальный мув фаундейшена — создать себе «зарплату из воздуха» за счёт комьюнити. В этом они действительно лучшие. Простая мысль: чтобы рынок продал мне ETH за $2500, я сначала должен понимать, почему он продаст мне его и по $5000. Ещё один факт: Я уже два года не пользовался основной сетью. L2 решают все мои задачи. Пока что я не готов платить зарплату фаундейшену — ни по $2500, ни по $5000. Может, в будущем передумаю…