跟著L去賺錢

DDOG -19% (收市價) NET +16% (盤後) FROG +16% (盤後) AKAM +12% (盤後) TEAM +32% (盤後) 暫時睇到有部分公司管理層實際睇到既野同市場之前以為既野有好大分別，有mis-pricing的嫌疑，值得深入研究 簡單一句總結係，今季可能開始出現的 hidden theme，唔係就咁一句「AI software」咁簡單，而係「AI令 machine-generated work / software / traffic 爆炸，令負責管理、觀察、保護、傳輸及協調呢啲 machine activity 的平台出現需求加速」

見到好多人將上一篇理解成： 「半導體已經玩完，要轉炒AI應用/安全/管理。」 其實完全唔係我寫呢篇野既意思。 我真正想講嘅係： 長線資金似乎由Build AI，慢慢轉去 Use AI / Secure AI / Manage AI / Monetise AI，而市場仲未有太多人討論，大家仲係日日係度講AI基建股。呢個觀察如果係真，可能仲會有半年到一年左右玩，但而家仲未可以確定（因為呢種升法可以單純因為呢d股之前一年跌得太多，而家只係暫時性既rotation，業績趨勢一唔對路d錢就會走），所以仲要觀察基本因素同埋對應市場態度既變化。 一陣間既DDOG、NET 業績，因為佢地之前已經升得多，而家個價代表緊市場對佢地既 expectations 極之高，除非Forward guidance有超意外驚喜，否則都係跌既機會比較多。但我講既觀察，並唔係觀察業績後單日升定跌，而係要睇下會唔會：1. 眾多公司都出現基本因素既根本性改變，管理層Guide得好好 2.市場正常地獎勵呢d公司（即單日暴跌後好快企穩，然後之後RS持續強）定係相反1. Revenue、Forward Guidance 遠高市場預期、RPO / cRPO / NRR / AI demand 全部繼續強，但股票卻唔係一日 sell-the-news，而係連續好多日跌得比大市更多。而且唔止 DDOG、NET，連 SNOW、ESTC、NTNX呢批一齊開始RS持續轉弱，咁就證明左之前只係 temporary rotation，而唔係新 leadership。 所以我地要觀察既唔係： 「DDOG/NET今晚升定跌？」 而係： D基本因素夠唔夠好、好消息之後市場仲買唔買、之後如果個市又轉壞之下仲守唔守得住，成個 group 嘅 relative strength 可唔可以持續，市場對佢地既寬容程度係點。 呢個先係上一篇想講嘅嘢。 而家AI交易已經唔係之前既無腦mode，市場係極之picky，唔好成日諗住好似之前咁，抄個ticker就發達。

係過去一個多月，睇到好多人講AI 牛市已死：對沖基金撤離 AI 股，韓國個個輸身家，仲邊有得玩。 但我睇到既 picture，就好似唔係咁。的確，如果你只係識睇個個都講既 MU、LRCX、BE、NBIS、CRWV 呢堆，你一定會覺得：AI trade 已經爆咗。 但如果你同一時間去睇 NET、SNOW、ESTC、NTNX、DDOG，你會見到完全另一個世界。 但唔知點解，好似冇乜傳媒/財演有特別講呢d股票，我暫時認為呢次其實係一次非常猛烈既AI股自己內部既Sub-sector Rotation。 由 6 月 25 日計，QQQ 期間 peak-to-trough 最大 drawdown 大約 10%，SOXX 更加接近 27%。上一輪最 crowded 既 high beta AI names，全部被大幅拋售。但有另一批 AI 股，幾乎係完全冇參與過呢次跌市，有好多其實正正就係6月25日左右見最近低位然後展開升浪。例如：SNOW，NTNX，NET，ESTC，DDOG等等。半導體股日日跌，跌到 bear-market 級別，但呢一批 AI stocks 就冇低過6月25號，期內最大調整只係幾個 percent。然後呢幾日市場一穩，佢地好多都直接創一年新高。 跌市時唔跌，升市時第一批創新高。呢個就係我以前成日講既所謂RS勁。而由於佢地升浪基本上就係6月25號開始（話說連PLTR都係），所以我認為就係AI Sector內部Rotation。 呢批最強股票大部分都唔係 AI trade 最上游嗰層。 佢地集中喺：Data，Cybersecurity，Observability，Enterprise Software，AI Applications 所以而家要思考既係，市場會唔會已經由上一階段既問題：「邊間公司可以賣最多 GPU、HBM、server、電力設備？」 慢慢轉去：「起咗咁多 AI infrastructure 之後，邊間公司真正可以利用、管理、保護同 monetise 呢啲 AI？」 如果係咁，咁好可能就係 AI trade 開始轉 phase。 第一階段係： Build AI：GPU, Memory, Networking, Power, Cooling, Optics 下一階段可能開始變成： Use AI，Secure AI，Manage AI，Monetise AI 呢一大堆公司，PLTR最近出左業績，結果係咩，大家見到，嚟緊就有NET，DDOG。其他既就係集中係今個月月底，可以認真留意下。Touchwood下一次個市再大跌（大家話我出post個市就會跌，就睇下係咪先😂）如果呢批股票到時仍然維持低drawdown，咁就有更強烈證據，證明資金只係開始由 AI 牛市第一階段既 winners，轉去搵第二階段既 winners。所以趁而家仲未有好多人講呢d股票，就好留意下，計下數，睇下佢地仲有幾多水位。當然NET同DDOG既實際業績都會令資金對成個Sector既睇法有好大影響，記得到時去睇下，如果FA同TA互相確認，咁就應該有得繼續玩多陣。 （利申：透過CLOU及HACK間接持有部分上述股票）

結果可以話係近乎完美。大幅 Beat 其實市場已經預咗，真正關鍵唔係今季數字有幾靚，而係管理層嘅指引同 Q&A 環節，幾乎將市場一直喺心中嘅疑慮一次過解答晒。 未來十年機械人嗰啲畫大餅，可以聽住先，唔需要即刻反映入估值。真正重要嘅係 SCA 模式，呢個會完全改變市場對公司嘅理解：佢唔單止可以墊高未來幾年 EPS 嘅下限，更加有好大機會可以令市場由過去只敢用「周期股」嘅低倍數去估值，轉向一個能見度高、盈利質素好嘅 AI bottleneck 資產去估值。 換句話嚟講，呢次唔係只係一次業績 Beat，而大機率係一次估值框架重估嘅開始。所有大行嘅分析員都要重新審視模型入面應該俾幾多倍數。盈利上修加上估值倍數上修，正正就係最完美嘅 Davis Double Play。 根據我自己做嘅估值模型，喺 Q2 完結時計到嘅基準合理區間係 $950–1150，而家可以上修為 $1550–1700。（狂牛情境可以 $2000，不過要市場有啲更興奮嘅情緒先得，暫時觀察大家都仲好理性。）只要短期內冇咩 hyperscalers 話要縮 CapEx，呢個模型就會繼續成立。買呢啲股票波幅一定好大，所以你必須要明白市場交易緊咩嘢故事，只要個故仔冇變，個價 chok 上 chok 落都唔需要太擔心。詳細嘅假設同計算我有時間會再分享。（不過我估大部分人都係淨係想知答案吧。） （利申：持有 MU）

持續咗兩年幾嘅 AI 大牛市，我傾向相信已經進入中後段。喺未來大半年至一年，有好多 AI 相關持倉可能都要開始由「瘋狂進攻」慢慢轉向「分段止賺」嘅階段。所以之後我會不定期分享自己嘅觀察同撤退策略，希望可以幫大家喺牛市尾段守住豐厚嘅利潤。 一陣間美光（MU）將會打頭陣出業績。由期權市場價格睇，市場預期 MU 業績前後會有非常大波動，大約係 12-14%，大家需要嚴陣以待。我認為 MU 今次業績唔單止會影響自己股價，亦可能會係 AI 股，尤其係 AI bottleneck 類股份嘅重要情緒催化劑。 今次業績重點唔係只係單季 EPS beat 幾多，因為市場某程度上已經預期咗業績會非常好。真正重要嘅係管理層指引：供不應求嘅情況可唔可以延續？ASP 係咪仲有上升空間？adjusted gross margin 能唔能夠維持喺 80% 附近？管理層又可唔可以提供到更加清晰嘅 2027 產能同客戶需求展望？呢啲先係決定 AI bottleneck 呢個故事仲可以講幾耐、估值仲有幾多上行空間嘅關鍵。 以 MU 現價計，根據我自己嘅估值模型，市場已經 price in 咗一份非常強勁嘅成績表，包括實際 EPS 大幅 beat，以及管理層對下一季作出非常樂觀嘅指引。所以如果結果“只”係「非常好，但冇超預期驚喜」，短線反而可能有 sell the news 風險。 不過，如果管理層能夠清楚證明 2027 年 AI memory / HBM 供需仍然緊張，ASP 同毛利率仍然有支持，咁就算係短線大幅回調都未必需要太驚，反而可能提供咗建倉或者加倉機會。當然，千祈唔好見跌就無腦衝入去，前提係指引真係要足夠強，而且股價要回落到估值上有吸引力嘅區間（其實 800 尾至 900 頭左右就已經 ok，都係嗰句，用三注法則啦）。 但如果 MU 今次真係交出 150 分嘅成績表（係，120 分都應該未必夠好），唔單止業績大幅 beat，連指引都遠超市場預期，AI bottleneck 故仔仲有排講，咁股價好可能就直接一飛衝天，其他嘅 AI bottleneck 類股份都可能會一齊挾上。冇貨嘅就唯有等下一次出現好啲風險回報嘅位置先再算。業績電話會議之後，我會再 update 自己嘅估值模型，到時再同大家分享。 （利申：持有 MU）

如果市況持續，有可能會出現更多Stage 1轉Stage 2既幣種，所以擺定篇文係度俾大家參考先 😅 當然如果市況忽然大逆轉就等下次轉好先再算 🙈

利用這個成交量異動方法，配合Wyckoff理論的知識就會非常容易找到由Stage 1轉入Stage 2，或者在做Re-accumlation可能再次發動的幣種。炒賣最重要的是做足準備工夫，很多人時常都埋怨自己錯失了一些很明顯很容易做的Setup，其實都是因為準備工夫不足，如果這些幣種一早已經在自己的watchlist，基本上是很難錯失機會的，真正成功的交易者其實9成時間都在做準備和等機會出現。 （本文章節錄自CryptoTraderL著作《交易常識》）

幾天之後它再一次挑戰長期橫行區的阻力區受阻，但這次並沒有好像上一次那麼一失敗就兵敗如山倒，而是慢慢消化阻力區的沽盤，突破交易的愛好者就會在這個時候等待突破入場，回調派則會等待突破後回調的SR Flip入場，在這個例子之中，兩個派別的買入價幾乎是一模一樣的，不過回調派要守的止蝕位窄很多，所以根據2% Rule，可以買入的倉位就大很多，最終可以賺到的錢也會多很多。這個也是一個好例子令大家看到，就算買入價一樣，用不同方法其實是會賺到完全不同的數目。

Stage 1轉Stage 2實際操作方法 很多朋友時常在群組的討論詢問如何可以預測到什麼是將來會熱炒的主題和幣種。首先必須要明白，我們都不是先知，要準確預測時間點是幾乎沒有可能的事。就好像AI這個主題已經存在很久了，AlphaGo 2016年已經擊敗了人類，連登前契媽Cathie Wood講AI會改變世界都講左七、八年了，但ChatGPT忽然爆紅，Microsoft收購OpenAI引發了資金忽然瘋狂追捧AI相關資產卻是2023年初的事，這令很多人，甚至很多大型基金都完全反應不及，所以不用介懷自己預測不了這些事，我們只要做到相對早期發現及入場即可，最理想就是在Stage 1轉Stage 2時就入場。 ChatGPT是2022年11月30日推出，一鳴驚人，5日就已經有超過100萬用戶（我12月時已經用OpenAI寫了幾個小程式，完全冇Bug，輕鬆地做到我想做的事，的確是有點震驚），然後2023年1月中傳出Microsoft加大對OpenAI的投資及合作到1月底Microsoft正式宣佈，完全引爆了這個主題，我們在這裡就用其中一隻AI幣AGIX為例，看看如何單憑價格行為就可以捕捉到這次機會。 在這裡我會假設你完全明白Wyckoff Accumulation和Markup(或Stan Weinstein的Stage 1&2)的背景知識，知道突破派和回調派的買入Setup，亦清楚明白ATR % of Price是在表示什麼。如果還未熟悉，請重新閱讀前幾章的內容。 AGIX在2022年10月中開始了橫行，在11月FTX爆煲時和市場大部分細幣種一樣都出現恐慌拋售，然後就是非常標準的橫行走勢，12月中挑戰橫行區頂失敗後繼續橫行，但明顯見到支持區不斷上移，波幅不斷收縮，這是其中一種典型有資金靜靜地吸納的價格行為（Wyckoff Accumulation Schematic #2）。不過這時候如果你本身不認識這一隻幣，不在你的Watchlist中的話，你是絕對不會留意到這隻幣的，市場上也沒有人會講這一隻幣。況且就算當時你碰巧看到它，你也不會知道它何時會被炒上，所以這些時間並不是一般散戶買入的時機，必須要記得，我們散戶入場炒賣細幣並不是要買在最低位，而是要買在最適合的時機（i.e.要有正期望值，買入後用最少的時間獲得最大的升幅）。 何時才是放入watchlist的時機呢？在炒賣工具篇章提及的Whale Sniper這時候就可以發揮到十分重要的作用，可以看到，1月6日AGIX出現了久違了的Unusual buying activity，這個時候如果你打開價格圖，你就會發現到一個完美的Wyckoff Accumulation Schematic #2 走勢，這就是這一隻幣進入你的watchlist重點觀察的時候。

關於FTX倒閉後要注意的事情： 1. 有大量加密貨幣公司都不同程度地受到影響，如果你有資金放係佢地度（例如收息），最好先拎番d錢出嚟，唔好相信任何公司既聲明話自己安全果d，呢d聲明一d都唔可以相信，直到佢地肯出proof of reserves先算，唔好貪少少息冇左本金，保護自己為先 2. 細exchange，例如Kucoin, crypto.com（更不用說jpex，新聲明都唔敢話自己會做proof of reserves，凈係齋講自己安全）果d既資金應該要撤走，搬到其他已經做左proof of r…

Today's fish 一年一度Tradingview Black Friday特價開始喇，相信都唔洗多介紹，Tradingview係認真學Trade同認真做Trade既人必備既工具。而家用HK CryptoGroup既Link，用新註冊既戶口買任何Plan都會有30蚊美金回贈 https://www.tradingview.com/black-friday/?aff_id=113011 記得唔好用會block cookies果d browser(例如Brave), 如果唔係佢會唔知你用左ref, 你果30蚊回贈就會credit唔到 一般想做手動intraday bar by bar backtest既通常Pro就夠用，Pro+唔會多d data，而Premium就會多一倍data但貴好多，值唔值就要自己衡量。而Tradingview仲有一個非常有用既功能係可以Set條件比較複雜既Alert，Pro, Pro+同Premium可以set alert既時限同數量都有唔同，可以睇番自己需求決定買咩plan 另外一提，Premium新出左有個Deep Backtesting mode可以用盡哂所有歷史data(即係多過圖表顯示出嚟既data)去做algo既backtest，不過相信你本身係非常hardcore去搵algo trade既策略先會有用

Gemini Earn also pausing withdrawals — link

Genesis’ crypto-lending unit is halting customer withdrawals in wake of FTX collapse — link

https://twitter.com/BlockFi/status/1590875997351866368 不幸言中

關於FTX倒閉後要注意的事情： 1. 有大量加密貨幣公司都不同程度地受到影響，如果你有資金放係佢地度（例如收息），最好先拎番d錢出嚟，唔好相信任何公司既聲明話自己安全果d，呢d聲明一d都唔可以相信，直到佢地肯出proof of reserves先算，唔好貪少少息冇左本金，保護自己為先 2. 細exchange，例如Kucoin, crypto.com（更不用說jpex，新聲明都唔敢話自己會做proof of reserves，凈係齋講自己安全）果d既資金應該要撤走，搬到其他已經做左proof of r…

關於FTX倒閉後要注意的事情： 1. 有大量加密貨幣公司都不同程度地受到影響，如果你有資金放係佢地度（例如收息），最好先拎番d錢出嚟，唔好相信任何公司既聲明話自己安全果d，呢d聲明一d都唔可以相信，直到佢地肯出proof of reserves先算，唔好貪少少息冇左本金，保護自己為先 2. 細exchange，例如Kucoin, crypto.com（更不用說jpex，新聲明都唔敢話自己會做proof of reserves，凈係齋講自己安全）果d既資金應該要撤走，搬到其他已經做左proof of reserves既exchange （有好多exchange而家話會做，但請等到佢地真係做左之後你先考慮相信佢地，proof of reserves技術上唔係咁容易話做就做，更何況有好多exchange真係有挪用客戶資金，而家出聲明話會做都係buy time居多） 3. 由於大量既market makers及市場莊家損失慘重，它們在市場上的資金變少，如果你見到自己時常交易既幣種流通量變低，或者價格行為跟以往的規律不一致，有可能是該幣種的莊家已經消失/影響力變低，要自己留意風險 4. 陸續會有好多加密貨幣公司出現困難甚至倒閉，有可能繼續為加密貨幣的價格帶來負面影響，小心市場繼續波動 歡迎轉發廣傳

呢張係AR最近的走勢圖，可以見到11月3日早上6點40分的消息公佈後就一直上升，很多人見到就好想知道之後會唔會繼續升，如果會升就馬上入場，於是就周圍問人點睇，買唔買好，這就是漲跌思維。 系統思維既交易者則只會靜待機會，他們不會預測之後會唔會繼續升或者會升幾多，而是等待第一波漲勢完結後會不會出現後續既正期望值交易機會。一般而言，這種走勢都是可以有回調買入及突破買入兩種做法（當然如果走勢忽然急劇轉壞就可能會有沽空的機會）。由5分鐘圖可以見到，升勢非常凌厲，沒有出現過合格的回調交易機會；而突破交易則有一次機會，10點15分時出現標準Cup and Handle的突破交易機會，由於當時勝率及盈虧比非常好（超過3R），所以是一個正期望值的交易機會。要注意，系統思維的交易者不是因為「覺得」呢一次突破後一定會爆升，一定會賺到錢所以買入，而是因為他們知道在這樣的市場背景下，出現這樣的形態的勝率，配合這樣的盈虧比，長期而言會是贏多輸少，是正期望值的，所以就會執行這個交易。 但很多漲跌思維的交易者到這裡就會質疑，原本升得好地地，個升勢無啦啦停左兩個鐘，大戶點會咁好人，畫一個咁靚既Cup and Handle之後突破，會唔會係想埋伏佢地，故意做個假突破等佢地高追中伏。而系統思維的交易者他們則清楚明白任何突破都可能是假突破，任何交易機會都有可能會失敗，所以他們一定會有止蝕機制及資金管理，他們知道只要遵守止蝕，就算這一次交易失敗了也只是系統內的正常事件，虧損也不會對帳戶做成重大破壞，他們著眼點在於長期盈利，而不是單次交易的勝負，所以他們只要確認是正期望值既機會就不會質疑自己，不會對自己沒有信心或懷疑大戶迫害自己而不敢交易。很多時候所謂的心態問題，只要養成系統思維既習慣就會迎刃而解。 其後AR見了高位，那個突破交易順利獲利，之後價格也開始真正合格的回調，這時候我在群組中畫好了Fibonacci Retracement的圖表，靜待回調再次買入既機會，大概一天時間後，終於在0.382的支持位出現Retest After Spring的交易機會，這是一個超過6R盈虧比既交易機會，即是只要超過14.3%的勝率就已經是正期望值的交易，作為系統思維的交易者會毫不猶豫就立即作出交易決定，我也在群組貼出交易Setup。這時候立即就有漲跌思維交易者問：「為什麼你覺得佢唔會再落一格？」跟之前所講一樣，系統思維的人從來都不會去預測這個支持位到最後是否真的守到， 這個交易最終是否會成功，我們只會考慮長期這樣做一定會是可以在整體上盈利。而結果在9小時後AR忽然大Pump到前阻力(and then dump)，6R的利潤也輕鬆進袋。 總結來說，如果你想做一個成功的交易者，系統性思維至關重要，你一定要形成自己的交易系統（詳情可以參考我之前寫的那篇交易系統的長文 https://t.me/hkcryptogroup2/899387 )，我看到很多朋友已經讀完了很多我們推薦的投資書籍，對書本內容已經十分了解，但是卻遲遲不肯扚起心肝去做backtest，找出適合自己的交易系統，反而不斷地去學新的招式，去找更「進階」的方法令自己「進步」，以為學多一些招式旁身就可以找到多些機會賺錢，但由於沒有深厚的根基，最後都是落得周身刀無張利既下場。有很多朋友都覺得自己是心態有問題，其實要解決這些問題就是要對自己的交易系統很有信心，而這信心的來源是你因為大量地統計過自己系統過往的表現，知道所有可能出現的情景，所以就不會因為驚輸錢，因為不知道自己決定是否正確而唔敢出手。 最後是冷不猝防的業配，我已經成為Tradingview既合作伙伴，而Tradingview好快就會有Black Friday既優惠，到時大家如果㩒下面既link註冊新既tradingview帳戶並且買任何plan，你將會有30美元既回贈 https://www.tradingview.com/?aff_id=113011 新手做backtest我最建議係人手係tradingview慢慢bar by bar咁做，因為咁樣你先會有親身既體驗市場係有幾咁隨機。你會發現就算幾完美既setup，幾完美既入場位，都會有失敗既機會，你要完完全全接受系統思維先會有機會成功。