SÖKOR

Закрыл 50% плечей + часть прибыли купил просто акции. Буду липы брать 350-400 на январь + soxx + qqq

Northland Securities: $410 (Reiterated) Arete Research: $380 Baird: $250 -> $340 (UPGRADE) Citi: $278 -> $324 (UPGRADE) BofA: $280 -> $310 (UPGRADE) Compass Point: $260 -> $300 (UPGRADE) (Buy) Freedom Capital: $290 -> $314 (UPGRADE) Citizens: $270 Cantor Fitzgerald: $222 -> $260 (UPGRADE) BNP Paribas: $238 -> $260 (UPGRADE) Piper Sandler: $224 -> $237 (UPGRADE) D.A. Davidson: $175

Ебать кстати 2х leveraged etf рвзлагаются exp(−σ²T): при σ=85% Если подвести все в кучу, то 1) Термоструктура цен это премия дефицита в коротком конце + прайсинг поколенческой дефляции, а не скрытая слабость спроса. Так то sold-out статусы, аукцион +15%, рост цен старых GPU. 2) Долговая машина под IG-контракты станет главным источником финансирования 2027+ (заменив конверты/ATM); спред секьюритизаций - лучший опережающий индикатор акции. Якорь: $775M при переподписке, очередь из 9 банков 3) Гайденс ARR $7-9 млрд на конец 2026 достижим у нижней границы: требуется удвоение подключённой мощности в H2 (Vineland+Финляндия+UK), задержки Vineland это риск ебического масштаба. 4) Оценка (EV/S на текущий баланс) начнёт сходиться с честной (с будущим долгом) в течение 2-4 кварталов по мере роста долга, мультипликатор будет сжиматься даже при исполнении плана; отсюда база $155-274, а не $350+. 5) Asset-light партнёрства являются недооценённым рмынком рычаг, если 20-30% новых ГВт уйдут в партнёрскую модель, капиталоёмкость упадёт на четверть и честный бык сместится к $400+. Первые данные получим к Q4'26. 6) Короткий сегмент $40-50 млн/МВт сожмётся к 2028 (нормализация дефицита + смертность стартапов), но к тому моменту его вклад в выручку будет <10%, эффект ограничен. 7) NVIDIA доведёт долю до 15-20% или предложит стратегическую сделку (по аналогии с take-or-pay у CRWV), опцион на поглощение в экосистему. Не закладывать в цену, но помнить при оценке даунсайда. Короче буду брать ебучее количество опционов под отчетность следубщую

Текущие $259 это ~95% волстрит базы и ~110% нижней границы честного быка. Рынок сегодня заплатил вперёд за: исполнение гайденса-2026, сильный гайденс-2027 (обещан к концу года) и продолжение открытого долгового окна. Апсайд отсюда это бык-сценарий ($330-450, +27-74%), и он требует, чтобы ACV новых сделок не сползал, а капиталоёмкость снижалась (asset-light). Даунсайд честной базы ($120-155, -40-55%) это не крах бизнеса, а всего лишь мир, в котором рынок начинает вычитать будущий долг, например, при первом же квартале с миссом по ARR или расширением ABS-спредов. Медвежий хвост ($17–100) - сценарий одновременного закрытия долгового окна и падения цен аренды, этому вероятность невысока, а энергодефицит у них не создает проблем

Вот такую таблицу с клодом сделал. Если кратко, то самая сильная версия медвдей это весьма скучная капиталоёмкость съедает акционерную стоимость. Чтобы вырасти в консенсус-2028, NBIS придётся занять/разместить ещё $35-50 млрд; каждый доллар выручки-2028 куплен $3.7 капекса; при любом охлаждении цен аренды (а лестница $40→$25→$12 показывает, как быстро цена гниёт со временем) IRR проектов падает ниже стоимости капитала, и рост превращается в разрушение стоимости, ровно как DA Davidson говорит про CRWV (уничтожает стоимость каждым новым ДЦ при 9% стоимости капитала и ~4% отдаче). Против этого у NBIS три настоящих щита: предоплаты 50-60%, payback 22 месяца и премиальный софт- стек (клиенты платят $12 млн/МВт даже за Hopper). Пока щиты держат, тезис жив, их эрозия и есть сигнал выхода, а не цена акции

Майкл Бьюрри дал шорт Nebius со входом около $211.77 и шорт Oracle по $145, мол рыбы объелись внебалансовыми обязательствами, именно бэкстопы, неначавшиеся лизинги, обязательства по закупкам. Стрелять по ним как по рыбе в бочке». Его ноябрьский тезис был не менее ебучий, сектор занизит амортизацию на $176 млрд в 2026–28, растягивая сроки службы GPU. По Nebius конкретно: - тонна риска исполнения, дорогие ДЦ, сложность привлечения длинных контрактов. В то же время Джим Чанос вещает мол неоклауды лизинг оборудования, наряженный ростом, в бычьих рынках премию дают обещаниям, в медвежьих дисконтируют реальность, предупреждает о дефолтах по долгу под залог чипов. Оба пока против тейпа, Oracle действительно 60% от пика (тезис частично сыграл), но шорт NBIS за три торговых дня ушёл в минус на 22%))) С Чаносом я тоже согласен но... У нбис и других клаудов есть деньги на оптимизацию токеномики, а именно штуки типа Eigen AI которые себе компании средних размеров тупо позволить не могут за счет чего облачный инферинс получается чуть ли не дешевле локального.

Это был веселый денёк, очень. Я пару раз обосрался с цифрами, но небиус выпустил просто ебический отчет. Если рынок не изменится, а фактичестки ИИ это единственное что не дает ВВП США идти в рецессию, то трампономика всех спасет! Разбор отчета напишу завтра, а сегодня надо баеньки и сконцентрироваться на проблемах, ведь надо теперь определить экзит! Вот не люблю когда все хорошо, ведь когда-то станет хуже. А когда плохо все понятно, понимаешь когда полегчает! Nebius сдаёт мощности на полгода за 40-50 млн долларов за мегаватт, а на 3 года за 20-25 млн. Короткая аренда стоит вдвое дороже, соответсвенно ценность товара стремительно падает со временем. Это намекает что либо видеокарты быстро устаревают, либо сами клиенты-стартапы сожгут деньги и сгорят через пару лет. Вообще аренда даже А100 стоит дороже чем при релизе таковых, даже с учетом коррекции на инфляцию. Надо разобраться почему же долгосрочные контракты так дешевы.

Michael Burried 🤣🤣🤣🤣

Мужики, не обессутьте количеству постов, мне надо денег. Мне все таки надо купить диван, а еще финансировать видимо образовавшуюся вумен, ну и тд, и с @needfortrip_pro поехать в юар на неделю за тридцать тысяч долларсов

Ну а так, если смотреть на предыдущие штуки, то инфляционная паника overdone, иранский шок уже пик прошёл, core стабилен, зарплатной спирали нет, рынок труда со слабиной (NFP завышает силу так же, как осенью занижал, частные гейджи точнее). Дядя Вопш не сделает ничего я думаю, ни хайка, ни QT, рынок читает его неправильно в обе стороны. 70% вероятность декабрьского хайка в ценах это фейд. Короче лонг SFRH7 (март-2027 SOFR), лонг золото как credibility hedge.

Селофф это не Бюри, Kimi3, не open source и не Иран, а размотка левериджа в самых crowded momentum-именах. ПОЭТОМУ ЖОСКА ТАРИМ ЕТО!!! QCOM центральная идея. Investor Day: non-handset guidance FY29 поднят с $22B до $40B. Ключ - High Bandwidth Compute (2027): ускоритель прямо под LPDDR-стеком через TSV, без interposer'а и CoWoS. Заявка: 6x bandwidth/Вт vs HBM, 4-8x decode perf/watt. Логика - чем дороже HBM, тем сильнее стимул её обойти. Плюс Meta CPU-контракт (2H28), Alphawave, покупка Modular. Слух о партнёрстве с Anthropic опровергли, но направление логичное - Anthropic диверсифицирует compute. Бонусом automotive (+38%), очки Ray-Ban Meta (~$50-60 контента QCOM на пару), робототехника как опцион. Builder's toolkit: инфра-софт улетел, application software убит, возможность во втором. GTLB (Orbit как context layer для агентов, потенциальный toll на Claude Code/Cursor через MCP, переход seats→credits), MDB (агенты компульсивно дёргают working set, Atlas +29%; риск — агенты по дефолту пишут на Postgres), ESTC (индексированная копия всего энтерпрайза, оценка ex-growth при cRPO +20%), FIG (рост 46%, NRR 139%, акция стоит на месте). Security & Sovereignty: мисс IBM показал, куда ушёл капекс, сервера, storage, память, кибербез. Mythos вскрыл тысячи zero-days. FTNT (кастомные ASIC), Yubico (железные ключи + партнёрство с OpenAI), в DSPM консолидация почти закончена → VRNS последний pure-play, кандидат на M&A. Репатриация из облака (88% CIO по Barclays) → DELL, HPE, Lenovo, NTAP, NTNX. META (PEMDAS): медведи вычитают капекс, игнорируя экспоненты. Единственный гиперскейлер, у которого compute сразу конвертируется в P&L через рекламу: Andromeda +10,000x capacity модели, Advantage+ даёт +22% ROAS. Muse — самая дешёвая качественная US-модель. Плюс заход в CTV/programmatic (~$40-50B рынка). Ну бля клод нормально мысли собирает, да ии, а у тебя денег нет

Плохие данные по труду больше НЕ поддерживают акции, это стагфляционный режим. Золото у рекордов при 10Y 4,71% подтверждает.

На что нам надо смореть в отчете нбис - 1) гайденс - сужен/подтвержден/повышен 2) конектед павер 3) коммент по вайнленду (дц дата1) 4) капекс 5) рост deferred rev 6) D&A 7) желательно услышать упоминание повышения цен GPU часов Короче холд...

Вообще завтра я возьму щорт корвев... Лонг нбис... Не хочу сча расписывать байесовский подход, поэтому на слово поверьте, я в отчетности этиъ двух зайцев собаку прохавал. beat CRWV это одновременно бычий сигнал по спросу и поднятый бар. В ветке A они НЕ схлопываются, спрос-компонента добавляет 0 п.п. к P(beat) (H-A отвергнута, а Q2 уже в книгах), а бар-компонента вычитает 9 п.п. из P(реакции). Итого чистый эффект beat на NBIS так-то отрицательный, что контринтуитивно и является главным практическим выводом на данный момент. По тригерам цены на Среду - База: $184.11 (закрытие сегодня). Implied move 13.0% по ATM-страддлу на экспирации 14.08, значит рынок закладывает $160.2 - $208.0 Эти цифры вечером пересмотрю

Так-то из всего вышеизложенного получается уверенный hold, но мы то не смотрели в шорт))0) Самвй хуевый знак для цены это отрицательное заключение аудиторов, скоторым я сегодня пол дня ебался, извините вот клод хуйни напишет. 31 Декаьря такая тема была озвучена и в конце апреля. Существует огромная проблема с основными средствами и чуть поменьше с ITGC и признанием выручки TripleTen. !!!!!!Контроль над датами начала амортизации и пересчётом парка активов признан неработающим второй год подряд, ровно в тот год, когда амортизацию растянули!!!!!!!!!

Ну чтож, я на спасхэ свое заработал, теперь время разобрать ситуацию по небиусу потому что ручки так и чешутся пойти и залудить с 3 плечом... А чо, не плохо то! Но есть проблема NBIS отчитывается в среду 12.08.2026 до открытия рынка, звонок 8:00 ET / 15:00 МСК. В ту же среду в 8:30 ET выходит CPI за июль Стартовые приоры такие - Консенсус по выручке NBIS Q2: $574M Приор P(beat) 45% (диапазон 40-50%). Приор P(положительной 1-дневной реакции) 55-60%, 5-дневной 50-55%. Дисперсия sell-side таргетов по NBIS рекордная ($95–$410, что очень пугает, тк консенсус очень рыхлый... Вобщем если рассматривать небиус в отрыве и считать келли-критерий, то будет 55,5%, 1/4 kelly 27,7%, 1/2 kelly 13,9%, но мы то не лохи в такое верить, нам надо оказаться в хвостах, а значит лудить, а для конкретной лудки есть пару мыслей. Из проблем, сектор-рид как предиктор знака сюрприза NBIS не работает вообще Аналитики моделируют FY26 ВЫШЕ верхней границы гайденса компании ($3.38–3.48B против $3.0–3.4B), а значит подтверждение гайденса = разочарование. Это единственный факт, который реально сдвигает posterior. ДЦ в Vineland является риском гайденса, а не риском выручки Q2. Квартал апр-июнь уже в книгах; Vineland бьёт по YE26 ARR $7-9B. Позиционирование рекордно вымыто: run-up -13.4% за 5 сессий, -17.8 п.п. к SMH. Самый промытый вход из всех 6 принтов NBIS. При этом опционный скью колловый, а IV (110%) ниже реализованной волатильности (153%), рынок опционов под обвал не позиционирован. В секторе гайденс двигает цену вдвое чаще квартала. 11 из 24 beat'ов дали падение; все 5 beat'ов CRWV дали падение, каждый на гайдансе/капексе. Если смотреть на сентимент, то конкордантность 55%, положительно изменились цены после отчетности у половины компаний. у 46% упали. Что конвертить beat в рост на всех neocloud именах нам нужен рост тупо форвардной метрики. Из 14 разобранных расхождений 12 объясняются гайденсом, контрактом, бэклогом или капексом, только 2 - run-up'ом. Фаза сектора (SOXX/SMH перед событием) не объясняет ни одного случая самостоятельно, например VRT промахнулась и выросла на +24.5% (11.02.26) и промахнулась и упала на -17.3% (29.07.26), в обоих случаях сектор был в up-фазе))))))) beat конвертируется в рост, когда одновременно форвардная метрика не ухудшена и run-up не съел сюрприз. У NBIS форвардная метрика = гайденс ARR YE26 $7-9B, и именно она под ударом Vineland. А гайденс сейчас выполнен с большим запасом.

https://youtu.be/8h4xp8OREjs

https://t.me/ComedCap/243