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[고팍스 리서치] 2026년 상반기 온체인 시장: 유동성 위축과 구조적 재편 2026년 상반기 온체인 시장에서는 자금 순환이 아니라 전반적인 위축이 나타났습니다. 전체 체인의 DeFi TVL은 US$43.4B, 38% 감소했으며, 본 보고서에서 다루는 6개 주요 레이어 1의 합산 시가총액은 US$246.5B, 42% 줄었습니다. 이더리움의 한계 수요자는 ETF에서 DAT 기업으로 이동했습니다. 현물 ETF 보유량은 600만 ETH 이상에서 520만 ETH로 감소한 반면, DAT 기업의 보유량은 600만 ETH에서 770만 ETH로 늘어나 ETF 전체 보유량을 추월했으며 격차도 확대됐습니다 ✍️고팍스 리서치 전문 보러가기

고팍스 뉴스레터 — 8월 2주차 [ 가상자산 트래블룰, 내년부터 모든 이전거래로 확대 ] - 금융위원회가 특정금융정보법 시행령 개정안을 의결함. 현재 100만 원 이상 거래에만 적용되는 트래블룰은 금액 기준이 폐지돼 신고 가상자산사업자 간 모든 이전거래로 확대됨 - 해외 거래소 및 개인지갑과의 거래는 위험도에 따라 허용 범위가 달라짐. 고위험 거래는 제한되며, 1,000만 원 이상 거래에는 별도의 의심거래 관리체계가 적용될 예정임 - 가상자산사업자 신고심사 대상에는 대주주가 포함되고, 재무건전성·사회적 신용·전산설비·내부통제 요건도 구체화됨. 트래블룰 확대 규정은 공포 후 6개월 뒤 시행됨 💡소액 출금도 정보 확인 대상이 되면서 거래소의 입출금 절차와 개인지갑 관리정책 전반이 강화될 전망입니다. [ 美 SEC, 가상자산 맞춤형 발행 규제안 공개 절차 착수 ] - 미국 SEC가 8월 14일 공개회의를 열고, 일부 가상자산 관련 투자계약에 특화된 발행 규제체계를 제안할지 논의할 예정임 - 이번 안은 가상자산 사업자가 기존 증권 발행 절차와 다른 맞춤형 공시·자금조달 체계를 활용할 수 있도록 하는 것이 핵심임. 회의에서 승인되더라도 즉시 시행되는 것은 아니며 공개 의견수렴을 거쳐야 함 - 미국 상원의 클래리티법 처리가 9월 이후로 밀린 가운데 SEC가 행정 규칙을 먼저 추진하는 모습임 💡미국 가상자산 규제의 중심이 소송과 집행에서 발행·공시 규칙 설계로 이동하고 있습니다. [ 피델리티, 이더리움 ETF에 스테이킹·분기 현금분배 ] - 피델리티가 순자산 약 8억 9,800만 달러 규모의 이더리움 ETF FETH에 스테이킹 기능을 추가하는 수정 신고서를 제출함 - 정상적인 상황에서는 보유 이더리움의 최대 100%까지 스테이킹할 수 있지만 의무적인 최소 비중은 없음. 유동성과 환매 대응을 위해 일부 이더리움은 스테이킹하지 않고 보유할 수 있음 - 총 스테이킹 보상의 85%는 펀드에 귀속되고 15%는 스폰서·수탁사·노드 운영자에게 지급됨. 순보상은 달러로 전환해 분기별로 투자자에게 현금 분배할 계획임 💡이더리움 ETF의 경쟁 기준이 단순한 수수료와 가격 추종에서 스테이킹 수익의 확보·배분으로 이동하고 있습니다. [ 美 소비자물가 3.4%로 둔화…비트코인은 횡보세 ] - 미국의 7월 소비자물가지수는 전년 대비 3.4% 상승해 6월의 3.5%보다 소폭 둔화됨. 식품과 에너지를 제외한 근원 소비자물가도 2.5%로 낮아짐 - 물가 지표가 시장 예상에 부합하면서 미국 국채금리는 하락했지만, 비트코인은 6만4,000달러 부근에서 제한적인 움직임을 보임 - 물가 상승률은 여전히 연준 목표치인 2%를 웃돌고 있으며, 중동 정세와 에너지 가격이 다시 상승할 가능성도 남아 있어 통화정책 방향은 불확실한 상황임 💡예상에 부합한 물가 둔화만으로는 가상자산 시장의 수요 공백을 해소하기 어려운 모습입니다. ✉️뉴스레터 전문 보러가기 | 고팍스 아카데미 뉴스레터 구독하기

[고팍스 리서치] 2026년 상반기 거시경제와 비트코인: 유동성에서 펀더멘털로 2026년 상반기를 규정한 것은 거시경제의 ‘기준점 재설정’이었습니다. 중앙은행의 시장 방어, 소비 중심 성장, 밸류에이션 배수 확대라는 기존 축이 규율적인 연준, AI 설비투자 사이클, 실적 중심 수익률로 대체되고 있습니다. 자산 가격의 기준이 유동성에서 펀더멘털로 이동하는 시기는 기존 상승장의 끝이라기보다 다음 상승장의 토대가 되는 경우가 많습니다. ✍️고팍스 리서치 전문 보러가기

[고팍스 아카데미] 주식은 어떤 유형으로 분류되나요? 주식은 기업이 이익을 어떻게 활용하는지, 얼마나 빠르게 성장하는지, 시가총액이 어느 정도인지, 경제 상황에 어떻게 반응하는지 등에 따라 여러 유형으로 분류할 수 있습니다. 배당주는 주주에게 정기적으로 수익을 지급하고, 성장주는 사업 확장을 위해 이익을 재투자하며, 가치주는 기업의 내재가치보다 낮은 가격에 거래된다고 평가되는 주식입니다. 📖고팍스 아카데미 전문 보러가기

[고팍스 리서치] 주식 가격 발견, 온체인으로 이동하다 bStocks는 글로벌 토큰화 주식 상품 가운데 시장 점유율이 빠르게 성장하고 있습니다. 5월까지만 해도 시장 점유율이 전무했지만, 7월에는 글로벌 토큰화 주식 시가총액의 27%를 차지했습니다. 이러한 성장은 주로 기존 시장 선두주자였던 Ondo의 점유율을 가져온 결과입니다. Ondo의 점유율은 5월 75%에서 7월 45%로 하락했습니다. ✍️고팍스 리서치 전문 보러가기

[고팍스 아카데미] 하이닉스 주식은 어떻게 크립토 시장에서 거래되는 걸까요? SK하이닉스 주식에 대한 가격 노출은 이제 한국거래소와 나스닥을 넘어 크립토 시장에서도 24시간 이어지고 있습니다. 크립토 기반 주식 상품은 실제 주식으로 담보된 토큰화 증권과 주가 변동만 추종하는 무기한 선물로 구분해야 합니다. 📖고팍스 아카데미 전문 보러가기

[고팍스 아카데미] 주식을 분석하는 방법 주식 분석은 주가수익비율(PER), 주당순이익(EPS)과 같은 펀더멘털 지표와 상대강도지수(RSI), 거래량 같은 기술적 지표를 결합해 해당 주식이 적정 가치인지, 고평가됐는지, 저평가됐는지를 판단하는 과정입니다. 하나의 지표만으로 주식의 전체 상황을 파악할 수는 없습니다. 📖고팍스 아카데미 전문 보러가기

고팍스 뉴스레터 — 8월 1주차 [ 스트래티지, 비트코인 추가 매도…“필요하면 더 판다” ] - 스트래티지가 최근 비트코인 1,638개를 약 1억 470만 달러에 매도함. 올해 세 번째 매도로, 확보한 자금은 우선주 배당과 자사 우선주 매입에 사용됨 - 회사는 이번 매도가 비트코인 전략 후퇴가 아닌 재무구조 관리 차원이라고 설명함. 필요하면 앞으로도 매도하되, 주당 비트코인 보유량과 주주가치를 높이는 것이 핵심이라는 입장임 - 현재 보유량은 약 84만 2,000 BTC로 전체 공급량의 4% 이상임. 올해 매도량보다 35배 넘는 비트코인을 추가 확보한 만큼 순매수 기조는 유지되고 있음 💡스트래티지는 비트코인을 능동적으로 운용하는 재무회사로 변하고 있습니다. [ 美 클래리티법, 8월 처리 무산…연내 통과도 불투명 ] - 미국 상원이 클래리티법을 8월 본회의 주요 안건에서 제외함. 예산안 처리가 우선된 데다 여름 휴회와 11월 중간선거가 겹치면서 법안 처리는 9월 이후로 밀릴 가능성이 커짐 - 상원 통과에는 60표가 필요하지만 공화당 의석은 53석에 불과함. 민주당은 트럼프 일가의 이해충돌 방지, 자금세탁방지, 소비자 보호 조항 보완을 요구하고 있음 - 스테이블코인 보상 문제는 일부 절충됐지만 디파이 개발자 보호와 윤리 조항 등 이견은 남아 있음. 연내 처리에 실패하면 다음 의회에서 입법 절차를 다시 시작해야 할 가능성도 있음 💡클래리티법 지연은 미국 가상자산 시장의 최대 규제 촉매가 약화됐다는 의미입니다. [ 이란·오만, 호르무즈 새 항로 합의…전면 개방은 아냐 ] - 이란과 오만이 호르무즈 해협 상선의 안전 통항을 위한 새 항로 좌표에 합의함. 항로 상당 부분은 이란 영해를 통과하며, 기존 임시 항로는 폐쇄될 예정임 - 다만 이란은 이번 합의가 해협 전면 개방을 의미하지는 않는다고 선을 그음. 미국의 해상 봉쇄 등 위협이 남아 있어 선박 안전을 완전히 보장할 수 없다는 입장임 - 새 항로는 우선 2~4개월간 운영되는 임시 방안으로, 최종 합의에는 이란 최고지도자의 승인이 필요한 것으로 알려짐 💡이번 합의는 원유 수송 불안을 일부 낮출 수 있지만, 이란이 해협 통제권을 강화하는 구조라는 점에서 완전한 정상화와는 거리가 있습니다. [ 이더리움, 스테이킹 50% 도달 시 보상 전액 소각안 ] - 이더리움 연구진이 전체 ETH의 50%가 스테이킹되면 신규 발행 보상을 전액 소각하는 초안을 공개함. 현재 약 2.6%인 스테이킹 수익률은 적용 시 1.2% 수준까지 낮아질 수 있음 - 과도한 스테이킹으로 ETH가 거래소·대형 사업자에 집중되는 것을 막고, 발행량과 희석을 줄이겠다는 취지임. 거래 수수료와 MEV 수익은 소각 대상에서 제외됨 - 에이브·리도·이더파이 등은 수익률 하락이 솔로 스테이커와 유동성 스테이킹, 대출 시장을 위축시키고 오히려 대형 사업자 집중을 강화할 수 있다며 반발함 💡이번 논쟁은 ETH 공급량 축소와 네트워크 탈중앙화 중 무엇을 우선할지에 대한 통화정책 갈등입니다. ✉️뉴스레터 전문 보러가기 | 고팍스 아카데미 뉴스레터 구독하기

[고팍스 아카데미] 통화 변환기란 무엇이며 어떻게 작동할까요? 통화 변환기는 현재 환율을 기준으로 한 통화가 다른 통화로 얼마의 가치가 있는지를 계산하는 도구입니다. 환율은 수요와 공급, 금리, 인플레이션을 비롯한 여러 경제적 요인에 따라 변동합니다. 따라서 모든 서비스 제공자가 항상 정확히 같은 환율을 표시하는 것은 아닙니다. 📖고팍스 아카데미 전문 보러가기

[고팍스 리서치] 웹사이트가 닫혀도 디파이는 살아 있을까: 프로토콜의 탈중앙화는 어디까지인가 디파이 서비스는 스마트 컨트랙트, 프론트엔드, 도메인, RPC, 오라클 등 여러 구성 요소가 맞물려 작동합니다. 공식 웹사이트가 사라져도 스마트 컨트랙트가 블록체인에 남아 있다면 대체 프론트엔드나 컨트랙트 직접 호출을 통해 이용할 수 있습니다. 다만 스마트 컨트랙트가 남아 있다고 해서 금융 기능까지 정상적으로 작동하는 것은 아닙니다. 오라클이나 시퀀서가 멈추고 유동성이 고갈되면, 코드는 남아 있어도 서비스는 사실상 작동하지 않을 수 있습니다. ✍️고팍스 리서치 전문 보러가기

[고팍스 아카데미] 크립토 지갑이 스팸메일함이 된 이유 블록체인 지갑은 자산을 담아두는 금고라기보다, 누구나 우편물을 넣을 수 있는 투명한 공개 우편함에 가깝습니다. 출처를 알 수 없는 토큰과 NFT는 광고, 피싱, 더스팅, 주소 포이즈닝 등을 목적으로 전송될 수 있습니다. 지갑에 표시된 수량은 해당 자산의 진위, 유동성, 시장가치를 보장하지 않습니다. 📖고팍스 아카데미 전문 보러가기

[고팍스 리서치] ETF 기반 전통금융 무기한 선물은 어떻게 진화하고 있는가 전통금융 무기한 선물에서 ETF 기반 선물은 7월 거래량의 19%를 차지했습니다. 2026년 누적 거래량은 1,160억 달러를 넘어섰으며, 최근 7개월간 월평균 170% 성장했습니다. 반도체 및 한국 증시 지수 ETF가 가장 활발하게 거래되는 상품군으로 나타났습니다. 특히 한국 레버리지 지수 ETF 무기한 선물은 기초 ETF 자체보다도 많은 거래량을 기록했습니다. ✍️고팍스 리서치 전문 보러가기

고팍스 뉴스레터 — 7월 5주차 [ 美 연준, 금리 5연속 동결…인상 의견은 확대 ] - 연준이 기준금리를 3.50~3.75%로 5회 연속 동결함. 다만 위원 12명 중 3명이 0.25%p 인상을 주장하며, 지난달 만장일치 동결보다 내부 매파 기조가 강화됨 - 연준은 중동 불확실성에도 미국 경제와 투자가 견조하다고 평가함. 반면 에너지 공급 충격으로 인플레가 여전히 목표치 2%를 웃돌고 있다고 지적함 - 케빈 워시 의장은 “목표는 오직 2%”라며 물가 안정 의지를 강조함. 시장에서는 이번 동결 이후 9월 금리 인상 가능성에 주목하고 있음 💡이번 FOMC의 핵심은 동결 자체보다 인상 소수의견이 3명까지 늘었다는 점입니다. [ 美 클래리티법, 공직자 윤리 조항 절충안 마련 ] - 미국 클래리티법의 최대 쟁점이었던 고위 공직자 윤리 조항에 대해 공화당과 민주당 협상 의원들이 절충안을 마련한 것으로 알려짐 - 절충안이 백악관과 민주당의 동의를 얻으면 상원 표결의 돌파구가 될 수 있음. 다만 상원이 8월 8일부터 휴회에 들어가면서 실제 처리는 9월로 미뤄질 가능성도 있음 - 불법금융 규제, 디파이 개발자 보호, 스테이블코인 보상 프로그램 등은 여전히 남은 쟁점임. 특히 은행권은 우회적인 스테이블코인 보상까지 제한해야 한다고 요구하고 있음 💡윤리 조항 합의는 클래리티법 통과를 가로막던 가장 큰 정치적 장애물이 완화됐다는 신호입니다. [ 미군, 이란 공습 재개…엿새 만에 충돌 재점화 ] - 미군이 이란의 요르단 내 미군기지 공격에 대응해 엿새 만에 이란 공습을 재개함. 이란 남부 게슘섬과 부셰르 등에서 폭발이 발생한 것으로 전해짐 - 양측은 최근 협상을 이어가며 무력 충돌을 중단했지만, 호르무즈 해협 통제권을 둘러싼 갈등으로 다시 군사적 긴장이 높아짐 - 후티와 이라크 친이란 민병대의 공격에 사우디아라비아까지 반격에 나서면서 전장이 중동 전역으로 확대될 가능성도 커지고 있음 💡이번 공습으로 미·이란 종전 협상은 다시 시험대에 올랐습니다 [ 코스피 이틀 연속 서킷브레이커…고점 대비 40% 급락 ] - 코스피와 코스닥이 이틀 연속 급락하며 매도 사이드카와 서킷브레이커가 잇달아 발동됨. 코스피는 5,600선까지 밀리며 지난달 고점 대비 약 40% 하락함 - 외국인 대규모 매도와 개인 레버리지 청산에 중국 AI·메모리 기업 부상 우려가 겹치며 반도체주가 급락함. 한 달여 만에 코스피 시가총액 약 2,800조 원이 감소함 - 30일에는 삼성전자의 메모리 수요 확대와 주주환원 발언에 장중 반등을 시도했지만, 상승 폭을 상당 부분 반납하며 높은 변동성이 이어짐 💡이번 급락은 실적 악화가 확인되기 전에 밸류에이션과 레버리지가 먼저 무너진 패닉셀 성격이 강합니다. ✉️뉴스레터 전문 보러가기 | 고팍스 아카데미 뉴스레터 구독하기

[고팍스 리서치] 글로벌 시장에 진입하는 차세대 투자자: Z세대는 어떻게 투자에 접근하고 있나 Z세대 투자자의 30%는 대학 재학 중이나 사회초년생 시기에 투자를 시작했습니다. 밀레니얼 세대의 15%보다 두 배 높은 수준이며, Z세대의 77%는 정규 금융교육을 받은 경험이 있습니다. 조사 대상 플랫폼에서 Z세대는 주식 및 토큰화 주식 이용자의 각각 44%, 전통금융 무기한 선물 이용자의 약 45%를 차지했습니다. 세 상품을 모두 이용하는 고객 중에서는 Z세대 비중이 48%였습니다. ✍️고팍스 리서치 전문 보러가기

[고팍스 아카데미] 주식시장에서의 트레이딩 전체 구조 이해하기 주식시장은 매수자와 매도자가 거래소를 통해 만나는 구조화된 시스템입니다. 가격은 실시간 수요와 공급에 따라 결정됩니다. 기술적 분석은 가격 차트와 패턴을 활용하고, 기본적 분석은 기업 재무제표와 경제 데이터를 활용합니다. 대부분의 액티브 트레이더는 두 가지 요소를 모두 사용합니다. 📖고팍스 아카데미 전문 보러가기

[고팍스 리서치] 블록체인은 정말 바뀌지 않는가: 불변성과 업그레이드 가능성 사이 한 번 배포된 스마트 컨트랙트의 코드는 같은 주소에서 직접 수정할 수 없지만, 프록시 아키텍처를 적용하면 동일한 주소와 상태를 유지한 채 실행 로직만 유연하게 교체할 수 있습니다. 업그레이드 권한은 파라미터 조정을 넘어 프로토콜의 메커니즘 자체를 재정의하는 강력한 권한입니다. 핵심 리스크는 코드 변경 유무보다도 권한 주체, 변경 절차, 영향 범위의 설계에 있습니다. ✍️고팍스 리서치 전문 보러가기

[고팍스 아카데미] 병렬화란 무엇이며 어떻게 작동하나요? 병렬화는 블록체인 트랜잭션을 하나씩 순차적으로 처리하는 대신, 여러 트랜잭션을 동시에 처리하는 방식입니다. 주요 실행 모델은 두 가지입니다. 낙관적 병렬화와 상태 접근 기반 병렬화입니다. 대표적인 유형에는 트랜잭션 수준 병렬화, 블록 수준 병렬화, 스마트 컨트랙트 병렬화가 있습니다. 📖고팍스 아카데미 전문 보러가기

고팍스 뉴스레터 — 7월 4주차 [ 카카오·토스, 서클과 원화 스테이블코인 협력 ] - 카카오그룹과 토스·토스뱅크가 USDC 발행사 서클과 업무협약을 맺고, 원화 스테이블코인과 블록체인 기반 결제 인프라 협력을 추진함 - 카카오는 카카오톡·카카오페이·카카오뱅크를 연계해 결제·송금·가맹점 정산과 토큰화 금융 서비스를 검토함. 다른 사업자도 활용할 수 있는 스테이블코인 생태계 구축도 목표로 제시함 - 토스는 디지털 지갑과 생체인증 결제, 토스뱅크는 해외 결제·정산 분야에서 서클 인프라와의 연계 가능성을 살펴볼 계획임 💡이번 협력은 원화 스테이블코인 경쟁이 은행권을 넘어 대형 플랫폼 중심으로 확산되고 있음을 보여줍니다. [ 이란 “우리가 석유 못 팔면 아무도 못 판다” ] - 이란 협상단장이 자국의 원유 수출이 막히면 역내 어느 국가도 석유를 판매하지 못하게 하겠다고 경고함. 호르무즈 해협 통제권을 둘러싼 강경 입장을 재확인한 것임 - 이란군은 자국 인프라가 공격받을 경우 호르무즈 해협 봉쇄를 지속하고, 역내 석유·가스·전력 시설까지 타격 대상으로 삼겠다고 밝힘 - 친이란 후티 반군도 사우디아라비아 해상 봉쇄를 선언하면서 호르무즈 해협뿐 아니라 홍해까지 에너지 운송 차질 우려가 확대됨 💡이란의 위협은 단순 외교 메시지를 넘어 글로벌 원유 공급망 전체를 이용하는 적대적 전략에 가깝습니다. [ 국내 가상자산 거래대금 급감…코스피의 1%대 ] - 이달 국내 5대 가상자산 거래소의 일평균 거래대금이 5,978억 원으로 감소함 - 같은 기간 코스피 거래대금의 1.59%에 불과하며, 올해 초 10%대였던 비중도 빠르게 축소됨 - 시장 침체와 함께 투자자금이 국내 반도체주와 해외 거래소로 이동한 영향으로 분석됨. 국내는 현물 중심인 반면 해외에서는 선물과 레버리지 상품까지 이용할 수 있음 💡국내 가상자산 시장의 문제를 두고, 단순 약세장 이상의 상품성 부족이 지적되고 있습니다. [ 카카오페이증권, 한국 주식 24시간 거래 위한 토큰화 검토 ] - 카카오페이증권이 미국 금융사 시버트와 협력해 미국 투자자의 한국 주식 접근성을 높이고, 24시간 거래를 위한 주식 토큰화 방안을 검토함 - 시차에 따른 거래 제약을 줄이기 위해 미국 규제 체계 안에서 한국 주식을 토큰화하는 구조로, 내년 상반기 서비스 공개를 목표로 논의 중임 - 국내외 법률과 투자자 보호 기준을 검토해야 해 사업 구조는 아직 확정되지 않음 💡한국 주식 토큰화가 현실화되면 해외 투자자는 시간 제약 없이 국내 자산에 접근할 수 있습니다. ✉️뉴스레터 전문 보러가기 | 고팍스 아카데미 뉴스레터 구독하기

[데일리 아카데미] 위험/보상 비율이란 무엇이며 어떻게 사용할까요? 위험/보상 비율은 하나의 거래에서 감수하는 위험 1단위당 기대할 수 있는 잠재 수익이 얼마나 되는지를 측정하는 지표입니다. 이는 리스크 관리의 핵심 요소입니다. 1:3 비율은 1단위의 위험을 감수해 3단위의 수익을 기대한다는 뜻입니다. 대부분의 숙련된 트레이더는 최소 1:2 이상의 손익비를 가진 셋업을 찾습니다. 📖고팍스 아카데미 전문 보러가기

[데일리 아카데미] 환율이란 무엇이며 어떻게 결정될까요? 환율은 한 통화의 가격을 다른 통화로 표시한 값입니다. 한 통화 1단위를 구매하기 위해 다른 통화가 얼마나 필요한지를 보여줍니다. 환율은 시장에서 결정되는 변동환율, 정부나 중앙은행이 정하는 고정환율, 목표 수준을 중심으로 일정 범위 안에서 유지되는 페그환율로 나눌 수 있습니다. 📖고팍스 아카데미 전문 보러가기