Moscow IR Accelerator

Заканчивается работа нашей открытой продуктовой команды в Ассоциации Экспертов Рынка Цифровых Прав (АРЦП), которую мы собирали в конце года. Мы разрабатывали свое видение поправок в закон о ЦФА + исследование. Для начала, какие выводы из исследования? Коротко — не работает ЦФА для малого и среднего бизнеса 🤷😁. Мы спарсили все выпуски с Cbonds, и выявили, что из 1.6 трлн всех ЦФА, всего 25 млрд компаний малого и среднего бизнеса выпустили ЦФА (из выборки убирали МСБ, которые имеют крупные материнские компании). Выходит, что технология, которая потенциально могла открыть доступ к капиталу для десятков тысяч компаний, пока в основном обслуживает финансовый сектор и крупнейших участников рынка. А компаниям очень не хватает денег сейчас. И не банковских кредитов в привычном понимании. Но обо всем по порядку. Итак. Часть 1. Исследование. В рабочую группу вошли представители банков, брокеров, операторов информационных систем, инвестиционных платформ, юристы, аналитики и разработчики большинства ключевых инфраструктурных решений рынка ЦФА. Мы провели десятки интервью с инвесторами, предпринимателями и участниками рынка, а также отдельные исследования совместно с Точкой и другими участниками отрасли. Чем глубже мы погружались в тему, тем сильнее становилось ощущение, что главная проблема рынка находится совсем не там, где принято искать. Многие ожидали увидеть жалобы на регулирование, ЦФА, платформы, вторичный рынок или нехватку инвесторов. Но услышали другое: 1. Сегодня рынок капитала почти не обслуживает, не только малый, но и средний бизнес Мы провели порядка 10 потенциальных эмитентов через все платформы (ОИСы) активно действующие в момент исследования, но увидели очень низкий риск=аппетит и вообще интерес платформ к сегменту. И это подтверждает статистика. Пожалуй, это главный и самый неожиданный вывод исследования — несмотря на бурный рост рынка ЦФА, до Middle-Cap деньги практически не доходят. Из рынка объемом около 1,6 трлн рублей на компании среднего бизнеса приходится лишь около 25 млрд рублей привлечений‼️. Большинство ОИС и других участников инфраструктуры объективно ориентированы на крупных эмитентов: это дешевле, проще с точки зрения риск-менеджмента и менее опасно для репутации. В итоге рынок капитала снова обслуживает в первую очередь крупный бизнес, а для десятков тысяч компаний среднего сегмента по-прежнему остается банковский кредит.   2. Среднему бизнесу нужны не новые кредиты, а новые инвестиционные инструменты Практически все предприниматели (30+ в качественном исследовании) говорили не столько о стоимости денег, сколько о несоответствии существующих инструментов их задачам. Бизнесу нужны длинные деньги, проектное финансирование, возможность привлекать капитал под будущий денежный поток и разделять риск с инвестором. Именно поэтому такой интерес вызвали инструменты, которых сегодня почти нет на рынке: Revenue Share, проектные ЦФА, гибридные цифровые права (ГЦП), токенизация отдельных активов, финансирование под будущую выручку. Это не экзотика, а попытка решить реальные задачи, которые классический кредит решить не может и не сможет.   3. Главная задача — не убрать риск, а научиться с ним работать Мы несколько раз возвращались к вопросу защиты инвесторов и в итоге пришли к неожиданному выводу. Попытка сделать рынок роста таким же безопасным, как рынок крупных облигаций, скорее всего, не позволит ему появиться вовсе. Middle-Cap (МСБ) по своей природе более рискованный сегмент, но именно здесь находятся компании, которым нужен капитал для масштабирования и которые способны дать более высокую доходность. Поэтому задача регулирования, на наш взгляд, должна состоять не в устранении риска, а в том, чтобы сделать его прозрачным, понятным и управляемым через раскрытие информации, маркировку риска и понятные правила игры, а не только через запреты.   Итого, простите за ГПТшный вывод, но я искренне так считаю: экономика развивается не там, где совсем нет риска. Это стерильность! Она развивается там, где общество научилось работать с риском. К чему вас и призываю 😜 Всем привет!

Ны рынке ходят слухи (обраттие внимание — лишь слухи, потом не говорите) о новом законодательстве по ЦФА. А вернее целом комплексе законодательных инициатив, в т.ч. затрагивающих налоговый кодекс и т.п. Коротко ключевая информация, положим сюда на будущее. Потом сравним. Итак. 1. Уже с 01.07.26 вероятно вводится новое регулирование. Хотят принять закон быстро. 2. Теперь размещать токены можно будет на публичных открытых блокчейнах (!!!) тфу тфу тфу не сглазить 4. Появляется в законе два понятия — цифровая валюта (им признается биток, эфир, и т.п.) и цифровые права (ЦФА и УЦП) 5. Далее, оборот всей цифровой валютой и цифровыми правами вне описанной в законе системе, возможно, будет признан в некотором обьеме нелегальным. 6. Собственно, про цифровые депозитарии — это новая сущность в законе и ими станут текущие ОИСы, которые должны будут в них трансформироваться за год. 7. Далее, имеем: — все цифровые валюты и цифровые права отныне в ЦД — ЦД может работать на открытых блокчейнах — Биржа отвечает за торги — ЦД могут открывать счета друг у друга для обмена вне биржи — весь p2p оборот запрещен — крипту использовать для платежей внутри — запрещено, для ВЭД разреешно — на ЦД можно открыть счета нерезам. 5. Брокеров и Ду допускают к покупке ЦФа, возможно можно будет собирать зпиф. Если все будет так — на мой взгляд это ПРОРЫВ! 6. Видосик для мотивации!

Мои ключевые тезисы про токенизацию проектного финансирования с вчерашней конференции: Проектное финансирование — это не новая сущность. Финансовые, юридические и контрактные конструкции для сложных инфраструктурных проектовсуществуют десятилетиями. Проблема в другом: они плохо масштабируются. Если крупная корпорация еще может позволить себе дорогое структурирование, то для проекта на 50–100 млн рублей классическая модель оказывается слишком сложной и дорогой. Именно здесь появляется пространство для токенизации: на стыке «правильного» риск-менеджмента и автоматизации. ЦФА позволяют превратить проектное финансирование из штучного продукта в конвейер — по аналогии с тем, как десять лет назад был автоматизирован корп кредит для МСБ. В основе любого проектного финансирования лежат три кита: Первый — контрактное структурирование. Это система договоров со строителями, операторами, управляющими компаниями и, в ряде случаев, с будущими покупателями или арендаторами. Все эти договоры описывают условия, санкции, резервы и сценарии отклонений, в том числе т.н. LD's. В токенизированной модели эти параметры могут быть формализованы и встроены в цифровую логику актива. Второй — финансовое структурирование. Проектное финансирование требует жесткой изоляции денежных потоков: средства одного проекта не должны смешиваться с другими, а распределение cash flow должно подчиняться заранее заданным правилам, т.н. Cash Waterfall. Смарт-контракты позволяют автоматизировать управление потоками — от поступлений выручки до обслуживания обязательств и резервов. Особенно важную роль здесь могут сыграть банки, которые способны связать смарт-контракт с расчетным счетом и обеспечить техническое исполнение финансовой логики. Третий — правовое структурирование. Любой проект предполагает сценарии, при которых что-то идет не по плану: смена оператора, передача прав, реструктуризация. В классическом проектном финансировании для этого существуют механизмы step-in и замены участников без остановки проекта. В токенизированной модели эти сценарии также могут быть заранее заложены и формализованы в структуре цифрового актива. В результате токен проектного финансирования перестает быть просто цифровой оболочкой. Он становится комплексным инструментом, который объединяет договорную, финансовую и правовую логику проекта. Такой подход открывает рынок для новых игроков — от технологических платформ и оракулов до юридических команд, способных тиражировать стандартные структуры. Главный эффект от внедрения ЦФА в проектное финансирование — не в экзотике блокчейна, а в снижении транзакционных издержек и возможности масштабирования. Если эти модели будут доведены до промышленного уровня, средние инфраструктурные проекты получат финансирование, которое раньше было доступно только крупным игрокам.

Станьте официальным автором поправок к закону — присоединяйтесь к нашей рабочей группе. Всем привет! А мы продолжаем набор до 8 декабря, и скажу — то, что происходит за последнюю неделю, меня лично очень радует. В проект приходят классные люди и интересные компании: оч крупные банки, инвесткомпании, институты развития и даже представители министерств. Чего, признаться, я совсем не ожидал. Также официально в составе: — ТПП РФ, комиссия по финансово-промышленной и инвестиционной политике — Президентская Академия (РАНХиГС) — «Банковское обозрение» — и наша кор-команда Ассоциации. Почему, имхо, стоит присоединиться? Для меня лично важно, что этот проект даёт профессионалам две редкие возможности: 1. Стать официально зарегистрированным автором поправок. Ваше имя останется в документе от Ассоциации, которое мы регистрируем как интеллектуальную собственность (да-да) — независимо от того, какие нормы в итоге примут. Это вклад, который фиксируется навсегда. 2. Получить доступ к аналитике и статистике, которую мы собираем внутри группы. Я сам радуюсь объёму полезных знаний, который рождается в процессе — в открытых источниках такого нет. Если хотите внести свой вклад и стать частью команды — пока еще ждем заявку до 8 декабря. P.S. Друзья, для тех, кто уже отправил, но не получил ОС — не переживайте, до 8 декабря все прийдет.💪 Ссылка на анкету — туть. 😎

Приглашаем в открытую команду по проработке поправок к закону о ЦФА 💼 Друзья, всем привет! Это Никита ☺️ И у меня необычное предложение! В ближайшие месяцы мы, Ассоциация АРЦП и MIRA, будем вместе с рынком аккуратно разбирать, как должны работать инвестиции в сегмент компаний Middle-cap (выручка от ~250 млн до 3–4 млрд ₽): доступ к капиталу, защита инвесторов, роль платформ и регулирования (259-ФЗ, ЦФА и смежные режимы). Наша цель — за 3 месяца разработать пакет предложений для ЦБ от Ассоциации. Как мы туда дойдем? 🛒 В разработке мы пойдем не только от мнений экспертов и платформ, но в первую очередь от болей/проблем именно конечных пользователей всего этого счастья — от инвесторов и компаний. Мы будем применять продуктовый подход, проведем крупное исследование, поиск и проработку гипотез и т.д. Ваш покорный слуга — лидер данного направления и я приглашаю к нам в рабочую группу. 💃 Подробности мы еще будем рассказывать в течение ближайших 2-х недель, а пока, кого мы особенно ждем в рабочей группе: • представителей инвест-платформ и ЦФА/крауд; • предпринимателей middle-cap (действующих или «переросших» МСП); • людей из банков, фондов, инфраструктуры (юристы, риск, продукты); • тех, кто реально живёт этим рынком и готов вложить не только мнение, но и время. Формат работы: • горизонт 3 месяца; • еженедельные спринты + работа подгрупп + офлайн встречи; • на выходе — диагностика рынка, принципы, варианты решений, целевая архитектура и пакет предложений. • работа по продуктовой методологии: custdev, дизайн-мышление, поиск и проработка УТП Важно: рабочая группа будет небольшой (до ~25 человек), поэтому мы оставляем за собой право пригласить не всех, а тех, чей опыт и фокус лучше всего дополнят друг друга — чтобы это была реально рабочая, а не номинальная команда. ✅ Если вам откликается тема и вы готовы в это вложиться — заполняйте, пожалуйста, анкету участия до 7 декабря и следите за обновлениями. Форма👇 https://forms.yandex.ru/u/69244944f47e73449eda3510/ Всем привет! 😎

Друзья, мы запустили совместную серию онлайн-вэбинаров с Точкой Банком про привлечение инвестиция для предпринимателей. На прошлом выпуске с Ренатой Джордж давали общую вводную. Мероприятие по данным Точки посетило 365 участников. Мне кажется в моменте было меньше, но все равно очень приятно. А сегодня мы с Артемом Тузовым (и при посредничестве Синдикат Инвесторов, за что коллегам отдельное спасибо) — разберем инвест-предложение Ambient-Park, и мне кажется, это очень интересно для тех, кто интересуется как привлекать инвестиции в недвижке. Напомню цель нашего канала :) мы НЕ собираем инвестиции и никого не продвигаем. Мы учимся вместе с предпринимателями эффективным способам привлечения (и отдавания😂 ) инвестиций. Что интересного в Ambient? 1️⃣Во-первых, ребята начинали с собственного капитала в 40 млн.р. и выросли до 2.3 млрд.р., привлекли уже 600 млн.р. с сотнями инвесторов на борту. Можно спорить про оценку, но ниже вы увидите, что это очень хороший масштаб для проекта, который начал практически с нуля по меркам недвижки. 2️⃣Во-вторых, проект поддерживают крупные инвест сообщества, которые давно на рынке. 1. Синдикат инвесторов - t.me/secreti_investora 2. Инвест клуб Деньги - t.me/@investmoney128 3. Город инвесторов - t.me/@aunzhakovv 3️⃣В-третьих, это в целом достаточно интересный в недвижке проект. AMBIENT PARK by Russian Seasons 🔘Парк-отель на Новой Риге в 50 мин от МКАД 🔘Территория парк-отеля - 16.6 Га + 🔘Управляющая компания Русские Сезоны (https://rs-hg.ru/) 🔘База MICE-клиентов более 10 000 компаний 🔘В парк-отеле реализуется: ресторан у воды, рукотворное озеро более 11 000 м2, панда-парк, зоопарк, конюшня, банный комплекс, 2 конференц-зала на 750 человек. 🔘Получили драфт от банка на 2.4 млрд для реализации термокомплекса, второго ресторана, и другой инфраструктуры. 👉👉👉Подключайтесь на разбор, в 18:00 МСК: https://edu.tochka.com/event/694?utm_source=partners

Финал акселератора Банка ДОМ.РФ и MIRA Уже середина лета, но только недавно завершился весенний трек pre-IPO/IPO акселератора MIRA совместно с Банком ДОМ.РФ. 📊 8 сильных компаний представили свои инвестиционные предложения — от выпуска ЦФА до выхода на IPO. • Самая крупная из них — с выручкой 7 млрд ₽ • Самая молодая — от 120 млн ₽ • Средняя по группе — 2,1 млрд ₽ Это зрелый, прибыльный бизнес, готовый к масштабированию и публичности. 💼 На Инвест-день участвовали более 70 гостей — топы инвестиционных фондов, семейные капиталы, представители брокерских и банковских структур. Среди них — Альфа-Капитал, Газпромбанк Инвестиции, ВИМ Инвестиции, ФИНАМ, Московская Биржа, а также топ-менеджмент Банка ДОМ.РФ. Итог? Одна из компаний уже подписала первый Term Sheet. Процесс привлечения инвестиций не мгновенный, но старт дан. 📰 Про нас пишут: • Известия • Forbes • Национальный банковский журнал 🎬 На этом завершаем весенний акселератор. Впереди новые потоки, новые сделки и новые имена на публичном рынке. #MIRA #ДОМРФ #preIPO #IPO #инвестиции #акселератор #рыноккапитала #privateequity #ЦФА