Константин Печеский

📊 Макроэкономика и крипторынок | Часть 3 Почему для Bitcoin важно устойчивое укрепление иены В предыдущем посте мы разобрали, чем третья валютная интервенция Японии принципиально отличается от предыдущих. Но само по себе появление дополнительной долларовой ликвидности ещё не означает начала нового тренда. Для этого необходимо второе условие: 🇯🇵 укрепление иены должно стать устойчивым. И здесь ключевую роль играет yen carry trade. ⸻ 💴 Что такое yen carry trade Механизм достаточно простой. Инвесторы занимают иены под относительно низкую процентную ставку. Затем продают иены, покупают доллары и размещают деньги в американских активах с более высокой доходностью. Простой пример: 🇯🇵 стоимость заимствования в иенах — около 1% 🇺🇸 доходность в долларах — около 3,5% Разница между ними и создаёт экономический смысл этой операции. Чем больше разница процентных ставок между США и Японией, тем привлекательнее carry trade. А чем больше таких операций происходит: больше иен продаётся → больше долларов покупается → сильнее давление на курс иены. Именно этот механизм автор рассматривает как одну из основных причин длительной слабости японской валюты. ⸻ 📉 Но сейчас ситуация начинает меняться ФРС США пока удерживает процентные ставки без изменений. В то же время Банк Японии продолжает их повышать. В результате разница между американскими и японскими ставками сокращается. А значит, постепенно уменьшается и экономическая привлекательность yen carry trade. Цепочка выглядит следующим образом: ставки в Японии растут ⬇️ разница ставок США и Японии сокращается ⬇️ carry trade становится менее привлекательным ⬇️ давление на иену уменьшается ⬇️ появляются условия для более устойчивого укрепления иены ⸻ 💵 А дальше возвращаемся к ликвидности В предыдущих частях серии мы уже разбирали эту связь. Для нас важен не просто номинальный объём японской денежной массы. Важна JpM2 в долларовом выражении. Поэтому устойчивое укрепление иены означает рост долларовой стоимости японской денежной массы. А это означает увеличение показателя ликвидности, за которым мы следим применительно к Bitcoin. Получается последовательная цепочка: сокращение разницы ставок → ослабление yen carry trade → укрепление иены → рост JpM2 в долларовом выражении → рост долларовой ликвидности → потенциально более благоприятные условия для Bitcoin Именно поэтому автору недостаточно краткосрочного скачка иены после очередной валютной интервенции. Нужен устойчивый тренд. Потому что устойчивое восстановление иены создаёт условия для устойчивого роста JpM2. А устойчивый рост JpM2 — именно тот фактор, которого, согласно рассматриваемой модели, Bitcoin не хватало в течение 2026 года для начала нового полноценного бычьего движения. ⸻ ✅ Где мы находимся сейчас Новый бычий рынок ещё не подтверждён. Но одновременно начинают складываться несколько важных условий: • Япония снова поддерживает иену. • Появился механизм дополнительной долларовой ликвидности через FIMA. • Разница процентных ставок между США и Японией сокращается. • Экономическая привлекательность yen carry trade уменьшается. Именно поэтому нынешняя ситуация потенциально отличается от предыдущих кратковременных восстановлений иены. Мы ещё не там. Но, согласно этой модели, ближе к необходимым условиям для нового цикла Bitcoin, чем были в течение всего 2026 года. ⸻ 💡 Справка Yen carry trade — стратегия, при которой инвестор занимает средства в иенах под низкую процентную ставку и переводит их в активы другой валюты с более высокой доходностью. Дифференциал процентных ставок — разница между процентными ставками двух стран. Чем больше эта разница в пользу США, тем привлекательнее при прочих равных может быть заимствование в иенах и инвестирование в долларовые активы. JpM2 в долларах — японская денежная масса M2, пересчитанная в USD. Именно её динамика используется в рассматриваемой аналитической модели как индикатор ликвидности.

📊 Макроэкономика и крипторынок | Часть 2 Почему третья интервенция Японии может изменить правила игры ⸻ 📌 Контекст В предыдущем посте мы разобрали интересную закономерность 2026 года. После валютных интервенций Японии движение Bitcoin повторяло движение иены примерно через 84–87 дней. В первых числах августа началась уже третья интервенция. Но на этот раз есть принципиальное отличие. ⸻ 🇺🇸 Роль США До сих пор Япония поддерживала иену, продавая доллары и покупая собственную валюту. Однако постоянно продавать доллары невозможно. Один из альтернативных способов получить ликвидность — продажа американских государственных облигаций (U.S. Treasuries), которыми владеет Япония. Но для США такой сценарий крайне нежелателен, так как он может давить на рынок госдолга. Именно поэтому в текущей интервенции появляется новый элемент — механизм ФРС под названием FIMA Repo Facility. ⸻ 🔧 Механизм FIMA Принцип работы выглядит следующим образом: 🇯🇵 Япония передаёт U.S. Treasuries в качестве залога ⬇️ 🇺🇸 ФРС предоставляет под них доллары ⬇️ 💵 Япония получает долларовую ликвидность без продажи облигаций на рынке Таким образом, Япония получает доступ к долларам, не создавая давления на рынок американского долга. ⸻ 💵 Последствия для ликвидности В рассматриваемом анализе этот механизм трактуется как фактическое расширение долларовой ликвидности. Или, иначе: «QE под другим названием» Важно уточнить: это не классическая программа количественного смягчения, официально объявляемая ФРС. Механизм иной, но с точки зрения модели ключевой эффект один: 💵 в системе появляется больше долларов А рост долларовой ликвидности — один из ключевых факторов, за которыми мы следим в контексте Bitcoin. ⸻ 📊 Почему это важно для рынка Ранее интервенции Японии были в первую очередь локальной историей поддержки иены. Теперь ситуация меняется: в процесс потенциально включается долларовая ликвидность, предоставляемая через баланс ФРС США. Это делает третью интервенцию принципиально более значимой по сравнению с предыдущими. Однако одного фактора недостаточно. Для устойчивого эффекта необходимо, чтобы восстановление иены стало долгосрочным. И здесь появляется ещё один важный элемент — сокращение разницы процентных ставок между США и Японией. ⸻ ✅ Вывод Третья интервенция отличается от предыдущих тем, что: задействует не только Японию, но и механизмы ФРС потенциально влияет на глобальную долларовую ликвидность усиливает макроэкономическую значимость процесса для риск-активов, включая Bitcoin Дальше — разберём, как изменение процентных ставок усиливает этот эффект.

📊 Макроэкономика и крипторынок | Часть 1 Почему в 2026 году за иеной стоит следить не меньше, чем за Bitcoin Начнём с базовой идеи. Bitcoin — прежде всего денежный актив. У него нет прибыли компании, дивидендов или денежного потока, которые можно было бы использовать для классической оценки стоимости. Поэтому одним из важнейших факторов движения Bitcoin становится глобальная ликвидность — и прежде всего количество долларов относительно других мировых валют. И здесь в 2026 году особенно важную роль играет японская иена. Почему? В рассматриваемой аналитической модели обнаружена интересная закономерность: движение иены относительно доллара примерно на 84–87 дней опережает похожее движение Bitcoin. То есть между изменением валютного курса и последующей реакцией Bitcoin проходит почти три месяца. Если эта закономерность продолжит работать, движение иены сегодня позволяет примерно на три месяца вперёд увидеть возможное направление движения Bitcoin. И в 2026 году мы уже получили два интересных примера. В январе Министерство финансов Японии вмешалось в валютный рынок, продавая доллары и покупая иены для поддержки национальной валюты. Примерно через 84–87 дней Bitcoin начал расти — в начале апреля. Следующая интервенция произошла в конце марта — начале апреля. И снова примерно через 84–87 дней Bitcoin отреагировал ростом — уже в конце июня — начале июля. И здесь важно понимать сам механизм. Для крипторынка имеет значение не просто укрепление иены как таковое. В рассматриваемой модели ключевую роль играет долларовая ликвидность — появление дополнительного предложения долларов относительно других валют. Именно увеличение долларовой ликвидности рассматривается как один из основных источников «топлива» для последующего движения Bitcoin. Теперь произошло самое интересное. В первых числах августа началась третья валютная интервенция. По данным рассматриваемого анализа, Япония продала около $70 млрд, что позволило достаточно быстро укрепить иену примерно на 4%. Если прежняя закономерность сохранится, последствия этого движения для Bitcoin мы должны увидеть опять примерно через три месяца. Но на этот раз есть одно принципиальное отличие. Третья интервенция устроена иначе, чем предыдущие. И именно это может сделать её значительно важнее для дальнейшего движения иены, долларовой ликвидности и Bitcoin. Об этом — дальше. ⸻ 💡 Справка Глобальная ликвидность — упрощённо, объём денег, доступных мировой финансовой системе и способных перемещаться между валютами и финансовыми активами. Валютная интервенция — в данном случае продажа долларов и покупка иены для поддержки курса японской валюты. Для рассматриваемой модели особенно важно происходящее при этом изменение долларовой ликвидности. Лаг 84–87 дней — наблюдаемое в рассматриваемой аналитической модели опережение движения иены относительно последующего движения Bitcoin. Это наблюдаемая зависимость, а не гарантированное правило рынка.

📊 Циклы рынка | Продолжение Почему японская ликвидность может изменить ситуацию В предыдущем посте мы увидели важное совпадение. JpM2 указывает на потенциальный минимум крипторынка примерно 17–18 октября, а циклическая Forecasting Model — на период с конца октября до начала ноября. Но возникает главный вопрос: почему JpM2 вообще начал разворачиваться? Причина, согласно анализу, — в изменении ситуации вокруг японской иены. Недавно Министерство финансов Японии вмешалось в валютный рынок, продав значительный объём долларов для поддержки иены. Именно это движение и отразилось в JpM2 — индикаторе японской денежной массы, пересчитанной в доллары. Но сама по себе валютная интервенция ещё не означает устойчивого изменения тренда. Для этого необходимо понять, почему иена слабела до этого. Одной из основных причин в рассматриваемой модели является рост цен на нефть из-за войны с Ираном и проблем с судоходством через Ормузский пролив. Япония практически полностью зависит от импорта энергоресурсов. А нефть продаётся за доллары. Когда стоимость импортируемой энергии резко растёт, Японии требуется больше долларов для её оплаты. ➡️ растёт спрос на доллар ➡️ иена ослабевает ➡️ долларовая стоимость японской денежной массы снижается ➡️ глобальная ликвидность, которую мы отслеживаем через JpM2, оказывается под давлением И здесь сейчас одновременно появляются два потенциально важных изменения. Первое — процентные ставки. ФРС пока удерживает ставки без изменений, тогда как Банк Японии продолжает их повышать. Таким образом, разница между американскими и японскими процентными ставками сокращается. А именно разница процентных ставок является одним из важнейших долгосрочных факторов движения валютных курсов. Для иены это позитивный фактор. Второе — нефть. Если война с Ираном действительно начнёт затихать, давление на нефтяные цены может уменьшиться. Для Японии это означает меньшую потребность покупать доллары для оплаты дорогого импорта энергоресурсов. И, соответственно, дополнительную поддержку иене. Почему это настолько важно для Bitcoin? Потому что нам нужен не краткосрочный отскок иены. Нужно устойчивое укрепление иены. Короткий валютный отскок способен дать только кратковременное улучшение ликвидности и очередной краткосрочный отскок Bitcoin. А устойчивое укрепление иены способно привести к устойчивому увеличению долларовой стоимости японской ликвидности. Именно этого, согласно рассматриваемой модели, крипторынку не хватало в течение 2026 года. Поэтому нынешний сигнал JpM2 интересен не только тем, что он показывает окно конца октября — начала ноября. Впервые за некоторое время появляются условия, при которых изменение японской ликвидности потенциально может оказаться не кратковременным, а устойчивым. И если этот сценарий реализуется, у крипторынка может появиться то самое «топливо», о котором мы говорили в предыдущей серии. ⸻ 💡 Справка Валютная интервенция — действия государства или центрального банка на валютном рынке с целью повлиять на курс национальной валюты. В данном случае речь идёт о продаже долларов для поддержки японской иены. Дифференциал процентных ставок — разница между процентными ставками двух стран. Изменение этой разницы может влиять на привлекательность их валют и направление движения валютного курса. JpM2 — японская денежная масса M2, рассматриваемая в этой аналитической модели в долларовом выражении как один из индикаторов глобальной ликвидности.

📊 Циклы рынка | Продолжение Две модели начинают показывать одно и то же Некоторое время назад мы подробно разбирали связь Bitcoin с глобальной ликвидностью и один из индикаторов, который используется в этой модели, — японскую денежную массу JpM2. Появились новые данные. И они довольно интересные. На графике JpM2 сдвинут вперёд на 12 недель — именно такой временной лаг используется в этой модели при сопоставлении японской ликвидности с движением Bitcoin. И сейчас JpM2 указывает на следующий потенциально важный минимум Bitcoin примерно 17–18 октября. Но самое интересное даже не это. Практически на тот же период указывает и циклическая Forecasting Model, которую мы разбирали в начале этой серии. Она уже несколько недель показывает вероятное формирование минимума с конца октября до начала ноября. Получается, что сейчас две независимые модели сходятся практически в одном временном окне: 🔹 JpM2 → около 17–18 октября 🔹 циклическая Forecasting Model → конец октября — начало ноября Именно такое совпадение мы и искали в предыдущих частях серии. Не один индикатор. Не один график. А подтверждение одного сценария двумя независимыми моделями. Это, конечно, не означает, что Bitcoin обязательно сформирует минимум именно 17 или 18 октября. Любая циклическая модель имеет временную погрешность. Но сейчас обе модели указывают на одно и то же: вторая половина октября — начало ноября становится потенциально очень важным временным окном для крипторынка. При этом до середины октября, согласно этой модели, рынок вполне может оставаться относительно слабым. А уже затем ситуация может начать существенно меняться. Почему именно сейчас JpM2 начал показывать такую картину — отдельная и, пожалуй, ещё более интересная история. ⸻ 💡 Справка JpM2 — денежная масса Японии, пересчитанная в доллары США. В рассматриваемой модели она используется как индикатор ликвидности, исторически опережающий движение Bitcoin примерно на 12 недель. Forecasting Model — циклическая модель, используемая аналитиком для определения вероятных временных окон разворота рынка.

📊 Циклы рынка | Часть 10 Когда рынок молчит — начинается подготовка За всю эту серию мы рассмотрели несколько независимых инструментов анализа. Циклы рынка. Глобальную ликвидность. Денежную массу Японии (JpM2). Индекс доллара DXY. Ликвидность крупнейших центральных банков (CBL). Каждый из этих индикаторов по отдельности не способен предсказать будущее. И каждый из них может ошибаться. Но если несколько независимых подходов одновременно начинают указывать на один и тот же вероятный сценарий, это уже заслуживает самого пристального внимания. Именно такую ситуацию, согласно рассматриваемой аналитической модели, можно наблюдать сейчас. Но это вовсе не означает, что рынок обязан немедленно перейти к росту. Финансовые рынки никогда не работают по расписанию. Любая модель имеет свою погрешность. Именно поэтому опытный инвестор не пытается угадать точный день разворота рынка или точную цену актива. Он использует подобные периоды совсем по-другому. Когда рынок выглядит скучным и кажется, что ничего интересного не происходит, начинается самая важная работа. • Пересматриваются инвестиционные сценарии. • Формируется список интересных активов. • Определяются ценовые уровни для входа. • Производится ребалансировка существующего портфеля. • Планируется структура будущего портфеля. Потому что к тому моменту, когда новый тренд становится очевиден для большинства участников рынка, значительная часть движения уже оказывается позади. ⸻ 🎯 Главный вывод всей серии Ни один индикатор не способен предсказать будущее. Но когда несколько независимых моделей начинают подтверждать друг друга, инвестор получает возможность принимать решения не на эмоциях, а на основе вероятностей. Именно в этом, на мой взгляд, и заключается ценность подобных исследований. Рынок невозможно заставить подчиняться нашим ожиданиям. Но можно научиться замечать моменты, когда вероятность начинает работать в нашу пользу. ⸻ 💡 Справка Вероятностный подход — способ принятия инвестиционных решений, при котором инвестор не пытается предсказать будущее с абсолютной точностью, а оценивает, какой сценарий при текущих условиях имеет наибольшую вероятность реализации.

📊 Циклы рынка | Часть 9 Когда несколько индикаторов показывают одно и то же окно Теперь можно соединить все элементы модели. Мы уже разобрали, что Bitcoin часто реагирует на изменение глобальной ликвидности примерно через три месяца. А сама динамика JpM2 в долларовом выражении во многом зависит от силы или слабости доллара. Поэтому следующим шагом становится поиск вероятного момента, когда доллар может изменить направление. Согласно циклической модели, важными точками были: — 3 июня — вероятная вершина индекса доллара DXY; — 17 июня — вероятная точка разворота иены по отношению к доллару. Оба сигнала означают одно и то же: доллар может начать ослабевать. Если после этого применить исторически наблюдавшийся трёхмесячный лаг, то вероятное окно для окончательного формирования дна Bitcoin приходится примерно на сентябрь–октябрь. Но здесь важно сделать оговорку. Циклические модели не определяют точные даты. При работе с многомесячными циклами погрешность может составлять несколько месяцев в обе стороны. Поэтому сентябрь–октябрь — это не конкретная дата разворота и не гарантия того, что именно в этот момент Bitcoin начнёт расти. Это временное окно, на которое одновременно указывают несколько независимых элементов модели: • четырёхлетний цикл Bitcoin; • денежная масса Японии JpM2 в долларовом выражении; • ликвидность крупнейших центральных банков CBL; • динамика иены; • индекс доллара DXY. Именно совпадение этих сигналов представляет наибольший интерес. Каждый из них по отдельности может ошибаться. Но когда несколько независимых индикаторов начинают показывать одно и то же направление и примерно один временной период, вероятность реализации такого сценария становится выше. Гарантий на рынке нет. Но совпадение нескольких сильных сигналов — это уже то, что нельзя игнорировать. ⸻ 💡 Справка Временное окно — приблизительный период, в котором модель ожидает определённое рыночное событие. Это не точная дата, а диапазон с возможной погрешностью. CBL — Central Bank Liquidity — расчётный показатель ликвидности, связанной с крупнейшими центральными банками мира.

📊 Циклы рынка | Часть 8 Почему теперь важно следить за долларом? Если показатель JpM2 во многом определяется курсом японской иены к доллару, возникает закономерный вопрос. А можно ли смотреть ещё шире? Оказывается — да. Поскольку крупнейшие мировые валюты часто движутся в одном направлении, вместо анализа только одной иены можно наблюдать за индексом доллара США (DXY). DXY показывает, насколько доллар США силён или слаб по отношению к корзине основных мировых валют. И здесь появляется ещё одна интересная закономерность. Когда доллар начинает ослабевать, мировая ликвидность, как правило, получает поддержку. А когда доллар укрепляется, условия для роста рисковых активов становятся менее благоприятными. Именно поэтому в рассматриваемой модели движение DXY используется как ещё один независимый индикатор. Он не заменяет циклы. Не заменяет JpM2. Но помогает понять, подтверждает ли валютный рынок общую картину. Чем больше независимых индикаторов начинают указывать в одном направлении, тем выше вероятность того, что модель описывает реальные процессы, происходящие на рынке. ⸻ 💡 Справка DXY (U.S. Dollar Index) — индекс силы доллара США по отношению к корзине крупнейших мировых валют (евро, японская иена, британский фунт, канадский доллар, шведская крона и швейцарский франк). Он показывает, усиливается доллар или, наоборот, слабеет относительно мировых валют.

📊 Циклы рынка | Часть 7 Почему Bitcoin часто реагирует с задержкой? Теперь можно перейти к самому интересному вопросу. Какое отношение денежная масса Японии имеет к Bitcoin? Если посмотреть на исторические данные, становится заметна интересная закономерность. После того как показатель JpM2 начинает расти, примерно через три месяца нередко начинается рост Bitcoin. И наоборот. Когда JpM2 снижается, спустя некоторое время Bitcoin также часто переходит к снижению или длительной консолидации. Важно понимать, что речь идёт не о точном законе природы. Это наблюдаемая закономерность, которая неоднократно повторялась в прошлых рыночных циклах. Именно поэтому изменения глобальной ликвидности могут рассматриваться как опережающий индикатор для криптовалютного рынка. Главная идея заключается не в том, чтобы угадать цену Bitcoin завтра. Главная идея — попытаться понять, в каком направлении начинает изменяться среда, в которой существует рынок. Поэтому в рассматриваемой модели сначала анализируется ликвидность. И только затем делаются выводы о вероятном направлении движения Bitcoin в ближайшие месяцы. ⸻ 💡 Справка Опережающий индикатор — показатель, который исторически начинает изменяться раньше, чем рынок, и поэтому может помочь заранее увидеть возможное изменение тенденции. Он не гарантирует результат, а лишь повышает вероятность правильного прогноза.

📊 Циклы рынка | Часть 6 Почему недостаточно просто смотреть на денежную массу? На первый взгляд всё выглядит очевидно. Если центральный банк постепенно увеличивает денежную массу, значит ликвидность должна постоянно расти. Но тогда возникает простой вопрос. Почему Bitcoin не находится в постоянном бычьем рынке? Ответ оказывается не таким очевидным. На первом графике показана денежная масса Японии (JpM2) в иенах. Она действительно практически непрерывно растёт. Для современной финансовой системы это абсолютно естественно. Но если бы именно этот показатель определял движение Bitcoin, криптовалюта находилась бы практически в бесконечном бычьем рынке. Очевидно, что это не так. Поэтому недостаточно смотреть только на объём денежной массы. Не менее важно понимать, сколько эта денежная масса стоит в долларовом выражении. Именно поэтому следующий шаг — пересчитать JpM2 из иен в доллары США. И здесь появляется ещё одна важная закономерность. Стоимость JpM2 в долларовом выражении очень тесно связана с курсом японской иены к доллару США. Это хорошо видно на третьем графике. Линия JpM2 практически повторяет динамику курса иены. Иными словами, на показатель влияет не только объём денег внутри японской экономики, но и стоимость самой национальной валюты по отношению к доллару. Именно поэтому при анализе глобальной ликвидности необходимо учитывать сразу два фактора: • объём денежной массы; • курс национальной валюты к доллару США. Главный вывод этого этапа исследования: Для мировых финансовых рынков важно не только количество денег. Не менее важно, сколько эти деньги стоят в мировой резервной валюте — долларе США. 💡 Справка JpM2 — денежная масса Японии (наличные деньги, банковские депозиты и другие высоколиквидные денежные средства). В рассматриваемой модели используется как один из ключевых индикаторов глобальной ликвидности. Хорошо. Мы разобрались, что такое JpM2. Но какое отношение всё это имеет к Bitcoin? Именно здесь начинается самая интересная часть исследования.

📊 Циклы рынка | Часть 5 Из чего складывается глобальная ликвидность? Принято считать, что ликвидность — это просто объём денег в мировой финансовой системе. Но всё немного сложнее. В этой модели ликвидность складывается из двух основных компонентов. Первый — изменение денежной массы. То есть сколько новых денег появляется в экономике или, наоборот, из неё изымается. Второй — курс доллара по отношению к национальным валютам. И именно этот фактор, как показывает исследование, часто становится определяющим. Поэтому, когда речь идёт о показателе JpM2, имеется в виду не просто объём денежной массы Японии. Рассматривается денежная масса Японии, пересчитанная в доллары США. Именно поэтому изменение курса доллара способно влиять на этот показатель не меньше, чем изменение самой денежной массы. Это принципиально важная мысль. Если смотреть только на количество денег в экономике, можно сделать неверные выводы. Поэтому в этой модели всегда учитываются оба компонента одновременно.

📊 Циклы рынка | Часть 4 Что такое глобальная ликвидность? Слово «ликвидность» очень часто встречается в аналитике. Но что оно означает простыми словами? В рамках этой модели под ликвидностью понимается объём денег, доступных мировой финансовой системе. Именно эти деньги могут поступать на фондовый рынок, рынок облигаций, недвижимость, криптовалюты и другие активы. Чем больше денег появляется в системе, тем больше возможностей для роста финансовых рынков. И наоборот. Когда ликвидность сокращается, денег для инвестиций становится меньше. Это совсем не означает, что рынок обязан сразу упасть. Но вероятность сильного и устойчивого роста становится значительно ниже. Именно поэтому в этой модели ликвидность рассматривается как главное подтверждение того, что новый цикл роста действительно начинается. Следующий вопрос ещё интереснее. Откуда вообще берётся эта ликвидность? Именно с этого момента начинается самая важная часть всей модели.

📊 Циклы рынка | Часть 3 Почему одного анализа циклов недостаточно? Если циклическая модель действительно правильно определила минимум рынка, означает ли это, что новый бычий рынок уже начался? Нет. Здесь стоит сделать важную оговорку. Даже если дорога уже расчищена, это ещё не означает, что автомобиль сможет поехать. Для движения необходимо топливо. В рамках этой модели таким «топливом» является глобальная ликвидность (простыми словами — объём денег, поступающих в мировую финансовую систему). Стоит обратить внимание на интересную закономерность. Практически каждому сильному бычьему рынку криптовалют предшествовал рост глобальной ликвидности примерно за три месяца до начала самого роста. Именно поэтому окончание падения и начало нового бычьего рынка — это не одно и то же. Сначала рынок должен получить необходимое «топливо». Только после этого вероятность начала нового цикла роста существенно возрастает.

📊 Циклы рынка | Часть 2 Что первично: циклы или макроэкономические индикаторы? За последние годы я изучил много различных подходов к анализу финансовых рынков. Один из тех, которому я доверяю и который периодически использую при анализе собственных инвестиционных решений, начинается с довольно необычной идеи. Первичны не макроэкономические индикаторы. Первичны циклы рынка. Макроэкономические индикаторы (показатели, отражающие состояние мировой экономики и финансовой системы) здесь не игнорируются. Наоборот, им отводится очень важная роль. Но они не отвечают на вопрос, куда пойдёт рынок. Они помогают понять, подтверждают ли происходящие в мировой экономике процессы то, что уже показывает циклическая модель. Именно поэтому важен анализ с циклов. И уже затем смотрим на показатели ликвидности, денежной массе и другие макроэкономическим индикаторы. На сегодняшний день циклическая модель показывает, что район $58 000 за Bitcoins с высокой вероятностью может оказаться минимумом четырёхлетнего цикла Bitcoin. Так это или нет пока невозможно сказать с уверенностью. Для этого должно выполниться ещё одно условие, о котором в следующем посте.

Индекс, отражающий изменение курса доллара США по отношению к корзине иностранных валют. Рост DXY означает общее укрепление доллара относительно этой корзины, снижение — его ослабление. В рассматриваемой модели DXY используется вместе с курсом японской иены, поскольку пересчёт JpM2 в доллары зависит не только от объёма денежной массы Японии, но и от валютного курса. ⸻ JPY Международное обозначение японской иены. Изменение курса JPY по отношению к доллару влияет на величину JpM2 после её пересчёта в доллары США. Даже если денежная масса в иенах растёт, ослабление иены может уменьшить или полностью нейтрализовать этот рост при пересчёте в доллары. ⸻ Бычий рынок Период устойчивого роста цен. ⸻ Медвежий рынок Период продолжительного снижения цен. ⸻ Bitcoin В этой серии Bitcoin используется как актив, динамика которого сопоставляется с рыночными циклами, глобальной ликвидностью, денежной массой Японии и валютными индикаторами. ⸻ 📌 Важно Этот подход разработан не мной. Серия основана на модели независимого аналитика, за исследованиями которого я слежу почти девять лет. Цель серии — последовательно разобрать логику этой модели, используемые индикаторы, их взаимосвязь, практическую ценность и ограничения. Сохраняйте этот пост: в дальнейших публикациях названия терминов будут вести непосредственно к этой базе знаний.

📚 TRINITY RESEARCH | База знаний Термины серии «Циклы рынка» В этой серии будут использоваться понятия из анализа рыночных циклов, денежной системы и глобальной ликвидности. Чтобы не перегружать каждый следующий пост повторяющимися пояснениями, основные термины собраны здесь. По мере появления новых понятий база знаний будет дополняться. ⸻ Рыночный цикл Повторяющаяся последовательность фаз развития рынка: рост, достижение вершины, снижение и последующее восстановление. Анализ циклов помогает приблизительно определить, на каком этапе находится рынок, но сам по себе не позволяет точно установить момент изменения тренда. ⸻ Макроэкономические индикаторы Показатели, отражающие состояние экономики и финансовой системы. В рассматриваемой модели они используются вместе с анализом рыночных циклов, чтобы оценивать условия, в которых происходит движение рынка. ⸻ Ликвидность В широком смысле — объём финансовых ресурсов, доступных для расчётов, кредитования и покупки активов. В рамках этой серии под глобальной ликвидностью будет пониматься совокупность денежных условий, влияющих на доступность капитала в мировой финансовой системе. ⸻ Денежная масса Совокупность денег и близких к деньгам финансовых средств, находящихся у населения, компаний и других участников экономики. Для измерения денежной массы используются разные денежные агрегаты: M1, M2, M3 и другие. Их состав зависит от методологии конкретной страны. ⸻ M2 Денежный агрегат, включающий наличные деньги в обращении и определённые виды банковских депозитов, принадлежащие населению, нефинансовым компаниям и другим участникам экономики. M2 не включает резервы коммерческих банков, размещённые на счетах центрального банка. Эти резервы относятся к денежной базе, а не к денежной массе M2. Точный состав M2 различается в зависимости от страны и методологии её центрального банка. ⸻ JpM2 Показатель денежной массы M2 в Японии. По определению Банка Японии, JpM2 включает: — наличные деньги в обращении; — депозиты, размещённые в банках, имеющих лицензию на работу в Японии. Учитываются деньги, принадлежащие главным образом населению, нефинансовым компаниям и местным органам власти. Депозиты финансовых организаций и центрального правительства в показатель не входят. В рассматриваемой модели JpM2 используется как один из индикаторов, сопоставляемых с движением Bitcoin. ⸻ JpM2 в иенах Официальный показатель японской денежной массы M2, рассчитанный в национальной валюте Японии. Он показывает изменение объёма денег внутри японской финансовой системы, но сам по себе не учитывает изменение курса иены по отношению к доллару. ⸻ JpM2 в долларах США Тот же показатель японской денежной массы, пересчитанный из иен в доллары по текущему валютному курсу. Это не отдельный официальный денежный агрегат Банка Японии, а расчётный показатель, используемый автором модели. Такой пересчёт позволяет одновременно учитывать: — изменение денежной массы Японии; — изменение курса иены по отношению к доллару. ⸻ Денежная база Деньги, непосредственно созданные центральным банком. Обычно денежная база включает наличные деньги в обращении и резервы коммерческих банков, находящиеся на счетах центрального банка. Денежная база и M2 — не одно и то же. Резервы банков в центральном банке входят в денежную базу, но не входят в M2. ⸻ Центральный банк Орган, отвечающий за проведение денежно-кредитной политики страны. Центральный банк устанавливает ключевые процентные ставки, выпускает наличные деньги, предоставляет банковской системе резервы и проводит операции, влияющие на финансовые условия в экономике. ⸻ CBL — Central Bank Liquidity Буквально — ликвидность центральных банков. Это не единый официальный денежный агрегат с универсальной методологией, подобный M2. В рассматриваемой модели CBL — расчётный показатель, с помощью которого автор оценивает совокупное изменение ликвидности, связанное с крупнейшими центральными банками мира. Точный способ его расчёта необходимо рассматривать отдельно вместе с методологией автора. ⸻ DXY

📊 Циклы рынка. Часть 1 За последние несколько месяцев я многое переосмыслил в отношении этого канала. Раньше мне казалось, что самое интересное — рассказывать о своих инвестициях, сделках или проектах, которые мы рассматриваем. Но со временем я всё больше прихожу к мысли, что гораздо ценнее делиться знаниями и подходами, которые помогают самому принимать инвестиционные решения. Поэтому я решил постепенно рассказывать о тех моделях и принципах, которыми сам пользуюсь уже много лет. 💡 Хочу сразу сказать честно. Этот подход разработан не мной. Уже почти девять лет я внимательно слежу за одним аналитиком, который занимается исследованием рыночных циклов. Многие его выводы я использую при формировании собственных инвестиционных портфелей, а также при работе с опционами. Это не волшебная система. Она не умеет предсказывать будущее и не называет точные даты. Более того, сам автор постоянно подчёркивает, что любая модель имеет погрешность, иногда измеряемую даже несколькими месяцами. Наверное, именно поэтому она мне и нравится. Она не пытается угадать рынок. Она помогает лучше понимать процессы, которые за ним стоят. 📌 В ближайших публикациях мы разберём: • почему опытные инвесторы внимательно следят не только за графиком биткоина; • что такое мировая ликвидность и почему она влияет практически на все рынки; • какую роль играет доллар в движении мировых активов; • почему иногда признаки смены тренда становятся заметны задолго до того, как об этом начинают говорить новости. Это будет не пересказ чужих материалов. Скорее, попытка простым языком объяснить идеи, которые я сам считаю полезными и уже много лет использую в своей работе. Надеюсь, эта серия окажется для вас действительно полезной. 👉 В следующем посте поговорим о том, почему большинство инвесторов замечают смену тренда только тогда, когда значительная часть движения рынка уже позади.

Удивительные вещи происходят на рынке. За последние сутки биткоин успел практически опуститься до 61 тысячи долларов, затем вернулся к 65 тысячам и сейчас снова торгуется в районе 64 тысяч. Поздравляю тех подписчиков, которые заранее выставили свои лимитные ордера в районе 61–63 тысяч. Именно для таких ситуаций мы и готовимся заранее. Когда рынок начинает быстро падать, времени на размышления уже нет. Решения должны быть приняты до того, как это произошло. ✅ Те, кто успел купить, получили хороший вход. Те, кто не успел — не расстраивайтесь. Рынок ещё может дать возможность. Возможно, до конца июня мы увидим подобную ситуацию. А возможно, не увидим. Этого никто не знает. Как сказал один известный трейдер: 💬 «Рынок — это дикое необузданное животное, которое невозможно предсказать». Именно поэтому мы с вами начали разговор о риск-менеджменте. Потому что задача инвестора — не угадать рынок. Задача инвестора — быть готовым к тому, что рынок может сделать всё что угодно. 📌 Многие думают, что риск-менеджмент начинается со стопов. На самом деле нет. Риск-менеджмент начинается гораздо раньше. Он начинается с ответа на вопрос: Сколько денег я вообще готов поставить под риск? Именно здесь большинство людей совершают первую ошибку. Они находят интересную идею. Покупают акцию. Покупают криптовалюту. Открывают позицию. А потом уже начинают думать о рисках. ❌ Правильный порядок действий обратный. Сначала определяется риск. Потом размер позиции. И только потом открывается сделка. Я для себя давно заметил простую вещь. Если перед входом в позицию я не могу спокойно ответить на вопрос: 💬 «Сколько я готов потерять в этой сделке?» значит, я ещё не готов её открывать. ➡️ В следующем посте поговорим о первом практическом правиле риск-менеджмента. О том, почему многие профессиональные трейдеры рискуют в одной сделке всего 1–2% капитала и как это помогает пережить даже длинную серию неудач. Продолжение следует.

Мне кажется, прошло уже около двух месяцев с моего последнего поста. Всё это время я был занят семейными делами, поэтому писать практически не получалось. Но зато появилось время остановиться, поразмышлять и посмотреть на рынок немного со стороны. За эти месяцы мы успели увидеть локальный взлёт биткоина почти до 83 тысяч долларов, а затем и заметную коррекцию. Сейчас цена находится в районе 66 тысяч, и этот уровень уже начинает выглядеть как интересная зона для потенциального входа в рынок. Если тема крипты вам интересна, напишите об этом в комментариях — поделюсь своими мыслями и тем, как я вижу текущую ситуацию. 📌 Но прежде чем говорить о биткоине, акциях и точках входа, давайте обсудим гораздо более важную тему — риск-менеджмент. Что же такое риск-менеджмент? Простыми словами — это способ найти комфортный и безопасный режим торговли или инвестирования, при котором ваш депозит будет расти, а вы сможете спокойно спать. Начинать нужно именно с риск-менеджмента. Потому что без него любые инвестиции превращаются в казино. Можно купить хорошую акцию и потерять деньги. Можно зайти в правильную крипту и всё равно выйти в минус. Можно угадать направление рынка, но неправильно рассчитать объём и получить огромную просадку. Я это видел много раз. 📌 Проблема большинства людей не в том, что они не знают, что купить. Проблема в том, что они не знают, сколько можно потерять. А это главный вопрос. Перед любой сделкой человек должен понимать: ▪️ сколько я готов потерять, если ошибся? ▪️ где я выйду, если рынок пошёл против меня? ▪️ какую часть депозита я вообще имею право поставить под риск? ▪️ что будет, если таких ошибок будет не одна, а пять подряд? Если на эти вопросы нет ответа, это не инвестиции. Это надежда. 📌 В нормальной системе риск на одну сделку обычно ограничивают заранее. Например, 1–2% депозита. Не потому что это красиво звучит. А потому что рынок всегда может пойти против вас. И если вы не поставили правила заранее, рынок поставит их за вас. Только намного жёстче. Риск-менеджмент — это не про страх. Это про возможность остаться в игре. Потому что задача инвестора не в том, чтобы угадать одну сделку. Задача — пережить ошибки, сохранить капитал и дождаться тех моментов, когда рынок действительно даёт возможность заработать. ➡️ В следующих постах я разберу простую систему риск-менеджмента: • как считать риск на сделку; • зачем нужны стопы и тейки; • почему нельзя входить «на всё»; • как не убить депозит одной эмоциональной неделей. Без этого идти в акции, крипту или опционы просто опасно. Продолжаем