Mr. TINWIS Notes⚡️

Подсунули по итогу хороший бид и я сдался 😀😀 ) Идея закрыта, средняя прибыль у меня получилась около +2,3 процента от номинала+НКД выше чем в ВИМ Не ИИР

Можно сказать, идея себя отработала. Осталось немного лотов, понесу их на ставку, бОльшую часть позиции раздал от 1020 и выше, получилось даже веселее чем в Глораксе, который регулярно возвращался к номиналу. Медленно, но верно разбираюсь с наследием ЕвроТранса 😀 Не ИИР

Все в жизни относительно, потерять минус 10 процентов от 3 миллионов уже кажется было и не так плохо в сравнении с тем, как было бы сейчас 😀

5й выпуск Глоракса по итогу улетел в небеса, выгоднее было даже его просто держать, не перекладываясь в Балтийский Лизинг и случилось это аккурат в момент когда один большой канал дал идею, облигации с 1025 устроили непрерывное ралли. С моей точки зрения, выпуск уже несколько переоценен и я сдал все правильно, большого канала у меня нет, только рыночное понимание 😃😃

Вчера в новом выпуске Балтийского Лизинга ТИ добавили серьезное плечо - аж 5,5! С учетом, что теперь можно брать БЛ и спокойно продолжать торговать - ликвидности явно поприбавится в 🥃 Раздавать планирую от 1020, а может и повыше, если на рынке облигаций запахнет ростом. Не ИИР

Мне так то хотелось еще налить по 998, думал что дадут, но нет, доп обьема не дали, так что спокойно сижу в сделке, с потенциалом пока не понятно, но кажется, что 2-2,5 процента к следующему заседанию ЦБ будет приемлемо Не ИИР

Финальная ставка, судя по ТИ, но продолжу следить - 20, я не all in, но поставил хороший объем, all in не рискну, с учетом что в первый день торгов буду ожидать выход плечевиков из ТИ, которые набрали с нулевой комиссией Не ИИР

🧐 Где проходит граница “брать / не брать” в Балтийском лизинге, чтобы можно было спекулятивно заработать? Если честно, к новому размещению Балтийский лизинг я подошёл с тем самым настроением «ну давай, удиви меня», но больше на рынке просто ничего нет 😁 Рынок сейчас не самый дружелюбный: ставки вроде начали отпускать, но бизнесу от этого легче не становится — особенно лизинговым компаниям, у которых стоимость фондирования растет быстрее, чем доходы😬 С одной стороны, перед нами вполне крепкий игрок: топ-4 по новому бизнесу, портфель за 300 млрд, диверсификация нормальная, концентрация на клиентах низкая. Плюс рейтинг AA- — это уже уровень «выше среднего по больнице»☝️ Да и в целом компания давно на рынке, с облигациями обращаться умеет. Но если копнуть чуть глубже, начинается более интересная картина👀 Процентные доходы растут — окей, бизнес работает. Но расходы растут быстрее. Это сейчас вообще болезнь всей отрасли, но игнорировать её нельзя. Добавим сюда рост резервов, снижение рентабельности, плюс любовь к дивидендам (иногда даже щедрее прибыли) — и вот уже картинка становится не такой глянцевой🤔 💳 Отдельный момент — долговая нагрузка. Она не критическая, но явно выше, чем хотелось бы видеть у компании с таким рейтингом. И это как раз объясняет, почему их облигации исторически торгуются с более широким спредом к рынку. Проще говоря — инвесторы требуют премию за риск. И, на мой взгляд, абсолютно справедливо. Теперь к самому выпуску БО-П22. Формально все выглядит вкусно: ориентир до 20,75% (уже вот снизили), доходность под 23%, срок 2,5 года, ежемесячные купоны — приятно. Амортизация спорна, но в сравнении с другими - пойдет. ❗️ Но ключевой вопрос, как всегда, не в «до», а в «сколько будет по факту». Потому что если купон в процессе букбилдинга уедет куда-нибудь в район 19,25% — для меня история резко теряет смысл. Да, формально это всё ещё выше рынка, но уже без той самой «премии за сомнения», ради которой вообще хочется заходить в такие истории. А вот если финальный купон закрепится не ниже 19,75% — вот тут уже становится интересно. 🧐 Почему именно эта цифра? Потому что она: ✔️ оставляет адекватную премию к ОФЗ и рынку AA- ✔️ компенсирует отраслевые риски ✔️ учитывает текущую динамику по расходам и резервам ✔️ и просто даёт ощущение, что тебе платят за риск, а не за «идею» Если коротко: ➖ при ≥19,75% — я готов брать и держать как среднесрочную историю с нормальной доходностью; ➖ ниже — уже начинаю сомневаться и смотреть в сторону альтернатив (а их сейчас хватает, даже в том же лизинге). Забавно, что сам рынок сейчас как будто тестирует инвесторов на терпение: вроде и ставки снижаются, и доходности падают, но хорошие истории всё равно требуют дисциплины. Не всё, что даёт 19–20%, автоматически становится «надо брать». В общем, жду финальный купон. Если дадут хотя бы 19,75% — захожу и жду повторения успешного кейса Глоракса (надеясь больше не впиливаться во всякие ЕвроТрансы). Если нет — пусть размещаются без меня, я не обижусь 🙂 Иногда лучшая сделка — это та, в которую ты не вошёл. Но тут есть шанс, что сделка всё-таки будет хорошей, а в ТИнвестициях еще и участие без комиссии 😉 Не ИИР

5й выпуск Глоракса сдал весь, примерно в +3 процента получилась средняя по всей позиции Там где докупал - просто для ровного счета, чтобы не бесило количество 😀 Не ИИР

У ЕвроТранса без перемен, им вхерачили дефолтный рейтинг

Как только мне будет казаться, что я сотворил ужасное, зарезав в ЕвроТрансе минус 10 процентов, сегодня какой-то горемыка раздал 50 000 лотов по 6890, когда цена стояла до всех событий по ЮГК на 8350 Его убыток составил чуть больше 70 миллионов, цена со дна отскочила уже более чем на 10 процентов и стоит в верхнем лимите на вечерке Комментарии же от ЮГК, те займы, которые они оформили на сумму арестованных средств говорят, что бонды то вполне себе в ноль могут и выкупить... Паника в стакане - бессмысленная и беспощадная

Вот в итоге и результат, 13й выпуск АПРИ наторговал свой плюс процент и после ставки готов будет расторговываться выше, при огромном купонном доходе Но в моменте ЕвроТранс казался хорошим решением быстрых денег, которые туда-сюда и зафиксировал 3 процента. Самое интересное, что в моменте так оно и было, но хотелось чуть-чуть повыше, а потом было открытие в минус 10 процентов 😀 На публичный профиль взял 2й выпуск МГКЛ на СПБ бирже (но у меня там 3 копейки) (не ИИР), публично не писал, поскольку мне не оч нравится конечно поведение эмитента. Глоракс почти раздал, скоро можно будет куда-нибудь переложиться.

Сегодня утром ЕвроТранс официально ушел ниже моей ужаснейшей средней сдачи в минус 10 процентов 😀 Вообще дела у ЕвроТранса настолько уже кажутся не очень, что вполне себе может быть кейс в котором они благополучно прийдут к реструктуризации, благо опыт у них такой уже есть. Тогда правда долг был сильно поменьше. Еще посчитал на листочке, что за все время ребята вывели себе 9 миллиардов рублей. С их слов, они "как-то" возвращают их в компанию, но как возвращают - загадка. Дождемся как у них будут проходить иски, но очевидно, что рефинансировать сейчас им долг будет почти невозможно.

На ЕвроТранс накидали новых исков - на 3 ярда и на 300 миллионов, новостной фон вокруг ребят все хуже и хуже, так что грустить по поводу того, что можно было сдать "повыше" обычно получается только в первые недели 😀

Купон снизили до 24,5, я отменил участие - не интересно. Не ИИР

У меня начались постепенные продажи в 5 выпуске Глоракса Тут пережил и слив на Самолете и на Евротрансе, но по итогу рост пошел в дело 4000 лотов по одному из счетов раздам плюс/минус тут (6000 уже забрали), остаток (сильно побольше лотов) подержу выше 103 процентов от номинала. Радует, что поза тут несравненно больше и за время получил и купоны с повышенной доходностью и торгую на плечо и в плюс сдаю 😀 Не ИИР

Беру новый выпуск МГКЛ на 2 счетах, не рассчитываю на полную аллокацию Ну что, успешно налосил на ЕвроТрансе на 10 процентов, самое время заработать 2-3 😀😀😀 (благо объем ставлю гораздо больше, чем был в ЕвроТрансе) Не ИИР, а подробности ниже МГКЛ — это уже давно не просто ломбарды под вывеской Мосгорломбард. Компания постепенно превращается в гибрид финансового сервиса и товарной платформы: комиссионка, онлайн-ресейл через Ресейл Маркет, оборот золота, инвестиционные продукты. Бизнес расширяется, пусть и с оговоркой на трюки, применяемые для раздутия баланса и показателей. 📊 Цифры это подтверждают. За 2025 год компания показала кратный рост оборотов, а январь 2026 уже дал х4 к прошлому году (пусть и за счет опта прежде всего). Для такого бизнеса это означает не просто удачный сезон, а масштабирование модели 🚀 Клиентская база и сохраняется нормальная оборачиваемость товарного портфеля — важный маркер для такой отрасли. ⚠️ Но есть нюанс (куда же без него). Рост идёт через долг. Рейтинг в зоне BB- по версии Эксперт РА, долговая нагрузка повышается, корпоративные риски периодически обсуждаются рынком. То есть это типичное ВДО: доходность высокая не из щедрости, а из-за риска, но все же сопоставимая с непубличными эмитентами. Параметры выпуска простые и понятные: до 26% купон, ежемесячные выплаты, доходность к погашению до 29,34%, срок 5 лет, без оферт и амортизации. Теперь ключевой вопрос: как он смотрится на фоне уже обращающихся бумаг МГКЛ? Текущие выпуски компании в основном дают доходности примерно в диапазоне 24–26%, часть бумаг торгуется выше номинала, что само по себе говорит о принятии эмитента рынком (пусть и на огромных купонах). Новый выпуск, если купон дадут ближе к верхней границе, не будет уступать линейке, а за счёт длины даже станет базовым ориентиром для кривой доходности компании. ☝️ И вот тут важный момент про апсайд. Реалистичный сценарий — подтянуться к уровням уже торгующихся выпусков и дать 2–3% роста плюс купоны. Для спекулятивной идеи этого более чем достаточно: риск умеренный, выход понятный. Сейчас рынок живёт ожиданием снижения ставок. В такой фазе длинные фиксированные облигации обычно растут в цене быстрее, чем короткие. Если денежно-кредитная политика начнёт смягчаться, бумаги с доходностью под 29% выглядят как кандидаты на переоценку, но как всегда мой горизонт по таким делам - месяц-два. Это инструмент с высоким купоном и понятной рыночной логикой движения цены. Если коротко: риск выше среднего, но и потенциальная отдача соответствующая. В формате спекулятивной позиции — выпуск выглядит вполне рабочим.

Ну в общем, в районе 300т потерял Для маленького счета это конечно много )

Я зарезал ЕвроТранс в свои честные минус 10 процентов по всем счетам, на скрине - основная поза, которую сдал в минус 270т ) На публичном профиле сделал то же самое. Есил навес постепенно переваривали, что кейс с тем, что сегодня вероятнее всего будет ТехДефолт (они сегодня просто не разблокируют счета) не стоит того, чтобы сидеть в позиции и лосить дальше. Не думал что в понятных в моменте облигациях можно налосить такую сумму, но реальность неумолима 😀 Сейчас уже микроосток в соответствующем выпуске, но ждать отскока мне не хотелось - а вдруг бы не нашлось объема на фоне предстоящего минидефолта? Минус 10 процентов сразу, лучше чем минус 35-40 в моменте 😀 В целом, получилось лучше ожиданий совокупного лося 😀 Не ИИР