ПищаДляУма

🇺🇸 Инфляция в США замедлилась, но проблемы будут осенью Июльская инфляция в США вышла мягче, чем опасался рынок. Индекс потребительских цен вырос всего на 0,1% м/м после снижения на 0,4% в июне, а годовая инфляция замедлилась до 3,4% против 3,5% месяцем ранее. Базовая инфляция без учёта еды и энергии выросла на 0,2% м/м и замедлилась до 2,5% г/г. То есть в итоге нефтяной шок пока не превратился в широкое ускорение цен по всей экономике. Главный вклад в месячный рост CPI снова дала аренда жилья: индекс вырос на 0,1% м/м и обеспечил примерно две трети общего повышения. Еда подорожала всего на 0,1% м/м, а продукты для дома даже подешевели на 0,1%. Энергия, наоборот, помогла инфляции замедлиться. Индекс упал на 1,5% м/м, бензин — на 2,9% м/м. Но проблема в том, что год к году энергия всё ещё сильно выше: общий энергетический индекс — +14,7% г/г, бензин — +24,6% г/г. То есть цены отступили от пиков, но не вернулись к нормальному уровню. Для ФРС это временное облегчение. 📊 Реакция рынка Рынок воспринял CPI как аргумент против повышения ставки в сентябре и октябре. Вероятность повышения ставки на сентябрьском заседании снизилась примерно до 30% против 48% днём ранее. Вероятность повышения ставки в октябре снизилась до 45%. Акции отреагировали спокойно, доллар ослаб, доходности трежерис снизились. Позже появился ещё один мягкий сигнал — индекс цен производителей в июле не изменился м/м, хотя рынок ждал роста на 0,2%. Это дополнительно снижает риск немедленного ужесточения политики. С одной стороны, текущий набор данных снижает вероятность повышения ставки уже в сентябре: инфляция мягче, PPI спокойный, рынок труда слабее ожиданий. С другой стороны, цены на топливо продолжат расти, пока пролив не откроется. Ощущение, что лучше бы нефть уже улетела на 120$, Трамп получил бы удар по инфляции и быстро свернул всю историю с Ираном. Вместо этого он получает сигналы: нефть на терпимых уровнях, инфляция кое-как держится, рынок растёт — можно продолжать. И так уже несколько месяцев подряд. 📌 Итог Отчёт по инфляции за июль снижает риск немедленного повышения ставки и поддерживает акции роста, криптовалюту и другие дорогие активы, чувствительные к доходностям. Но чем дольше пролив закрыт, тем более неизбежным будет повышение ставки ФРС. Рынок игнорирует этот риск, а зря. Мы начали сокращение в спекулятивном портфеле после роста рынка и всё больше опасаемся отката на фоне повышения ставки осенью.

Юань прибавил по итогам дня 1.2% и закрыл основную сессию на споте на уровне 12.45 руб С начала года рост по юаню уже составляет 11%. И всё это произошло под непрерывные разговоры экспертов, что валюта никому не нужна, по ней мало платят процентов, экспорт превышает импорт, основная торговля теперь ведется в национальной валюте и т.д. и т. п. А валюта взяла да выросла! Оказывается валюта всё-таки нужна! Да не может быть! @marketdumki

📈 В каких акциях есть потенциал для восстановления? Ч. 1 Рынок продолжает восстановление — идёт четвёртая неделя роста. Многие компании отскочили с низов на 20–50%. Но есть и отстающие. В этой подборке выясняем, есть ли идеи среди тех акций, которые полноценно не восстановились после обвала последних месяцев. Где низы — это новая норма, а где — потенциал для роста. 📝 Несколько оговорок ▪️ Третий эшелон не берём из-за волатильности и слабой прогнозируемости. ▪️ Интервал — динамика за последние шесть месяцев. За последний месяц почти все бумаги первого и второго эшелонов плюс-минус растут одинаково. Но коррекция на рынке началась ещё в марте. Поэтому интереснее смотреть, кто меньше всех отыграл именно это затяжное падение. ▪️ Не учитываются падения котировок, вызванные разовыми событиями, например крупный дивгэп в SFI. 1️⃣  IVA — −54%. По EV/EBITDA 3,1 — на уровне Базиса, который сейчас самый дешёвый в отрасли, но находится в куда лучшей форме. Давление на котировки оказывал и выход Сбера из акционеров — сократили долю с 22% до 15%. Ещё один маркер, что компания сейчас не в лучшей форме. В IT есть варианты с более быстрым ростом отгрузок и прибыли. Формально IVA стоит дёшево, но компания демонстрирует откровенно слабые результаты, поэтому считаем такую цену оправданной. Скорее всего, текущие уровни станут новой нормой. 2️⃣  Самолёт — −53%. Главный и единственный позитивный момент — главные продавцы вышли из позиции: фонд наследников основателя компании методично сокращал долю как раз с марта. Давления с этой стороны не будет. Но не ожидаем полноценного восстановления. Дело в хрупком балансе и дефиците ликвидности, мешающем своевременно сдавать проекты и ускорять запуски новых. А по P/E 8 это самый дорогой из крупных девелоперов. Как вы понимаете, если из позиции выходит основной бенефициар, ещё и по самым низам, — это очень плохой сигнал. Спекулятивный рост на выносе шортов тут вполне может быть, а вот фундаментальных драйверов нет, кроме ухода навеса из стакана. 3️⃣  Полюс — −51%. Основное падение случилось в июле на отмене дивидендов на ближайшие три года. Это решение совпало с пиком негатива на рынке и привело к сильному обвалу. Второй момент — ожидание допналогов для золотодобытчиков. На наш взгляд, дивиденды — не главное в Полюсе. С P/E 4 это самый дешёвый горнодобытчик. С понятными драйверами в среднесроке: рост цен на золото, ослабление рубля, сокращение спреда к золоту. Поэтому ожидаем переоценки компании рынком. 4️⃣  VK — −48%. Росту мешает неэффективность: много разовых факторов в прибыли, весь бизнес тянет на себе один рекламный сегмент. Руководство прямо заявляет: для компании в приоритете развитие продуктов, а не рост капитализации. Плюс есть санкционные проблемы (удаление из магазинов приложений), мешающие наращивать клиентскую базу. По EV/EBITDA 6 компания дороже Яндекса на 30%. Из-за этого и не рассчитываем на быстрый рост котировок. Но просто из-за глубины падения можем увидеть частичное восстановление. 5️⃣  Алроса — −46%. Тут всё просто — цены на натуральные алмазы находятся в затяжном падении с 2023 года. В июле ситуация стабилизировалась, но это просто боковик на многолетних минимумах. Очень жёсткая конкуренция с синтетическими алмазами не даёт ценам расти. Да, действительно, компании по всему миру сократили добычу, и это рано или поздно должно привести к росту цен. Но синтетические аналоги могут сделать этот рост незначительным или сильно замедлить его. Это новая реальность для компании, и стоит забыть об уровнях, на которых находилась Алроса в предыдущие пять лет. Обвал рынка тут привёл как раз к нормализации цены, которая теперь соответствует фин. показателям. 6️⃣  Мечел — −44%. Ситуация схожа с Алросой — снижение цен на уголь, ломающее маржу отрасли. Плюс укрепление рубля и ужасный баланс: чистый финансовый расход в 2025 году был в семь раз больше EBITDA. Котировки могут расти спекулятивно на смягчении ДКП. Но долгосрочно без разворота цен на уголь никакого восстановления даже к уровням начала 2026 года не будет. Не говоря уже про максимумы 2024 года. 📌 Итог 🔎 Продолжение по ссылке

⬆️Доходности по коротким ОФЗ (до года) уверенно обосновались ниже ключевой ставки ЦБ, которая сейчас находится на уровне 14%. Однодневная ставка кредитования на межбанковском рынке тоже последние дни находится на уровне 13.60%. Такая диспозиция на денежном рынке оформилась после июльского заседания ЦБ, когда регулятор несмотря на топливный кризис понизил ставку до 14%. И теперь основные участники рынка несмотря на некоторые существенные проинфляционные факторы ждут от ЦБ еще два снижения ставки на 25 бп каждый раз до конца года. Так вот без лишнего шума ЦБ фактически преобразился из ястреба в голубя в вопросах денежно-кредитной политики. Ведь ДКП может становиться мягче даже без существенного понижения ставки, достаточно ее не повышать при росте инфляции. Для рубля это негативный фактор, а вот для акций, особенно компаний- экспортеров, как раз самое оно. @marketdumki

Банк России определился с криптовалютами, которые разрешены для торгов в РФ В перечень доступных включили только Bitcoin, Ethereum и Tether USDT. Для неквалов будет лимит: они смогут приобретать такие активы на сумму 300 тыс. руб. в год через одного посредника. Квалы смогут приобретать все криптовалюты, которые будут торговаться на биржевом и внебиржевом рынках, без ограничений. Мнение bitkogan: Списк ожидаемо небольшой. Остается только надеяться, что в будущем его расширят. #крипта 🔥HOTLINE в MAX

🧠#ии #макро Цукерберг выпустил манифест о видении развития ИИ. В нем он назвал опасным сценарий, в котором доступ к наиболее мощным моделям получит ограниченный круг людей, компаний или государств.

Блумберг просит платную подписку. Но ИИ вполне успешно находит в других источниках.

Цена на газ в Европе поднялась до отметки 735$ за 1000 кубометров. В прошлом году в это же самое время цена была чуть ниже 400$, т.е. почти в два раза дешевле. Рекордная жара и "закрытый" Ормузский пролив привели к тому, что запасы газа в подземных хранилищах в Европе находятся на рекордных минимумах. И пока совершенно непонятно, хватит ли времени их заполнить перед началом отопительного сезона. Текущая ситуация грозит как минимум сохранением высоких цен на газ в течение всей зимы, и как максимум - дефицитом "голубого топлива". Складывающая ценовая конъюнктура на европейском газовом рынке вполне способна оказать поддержку акциям Новатэка и Газпрома, которые сейчас торгуются на достаточно низких уровнях. Конкуренцию за газ между европейскими и азиатскими потребителями никто не отменял, и в условиях дефицита она может подтолкнуть цены еще выше. @marketdumki

​​Индекс Иванова: потребительские настроения ухудшаются, но без признаков резкого провала спроса #макро #аналитика Потребительский индекс Иванова в 2К26 снова снизился, но характер ухудшения стал более сдержанным. В предыдущих кварталах главной темой было усиление тревожности из-за инфляции и экономики. Теперь картина более смешанная: восприятие экономики остаётся слабым, рынок труда охлаждается, но обеспокоенность ростом цен впервые за последнее время снизилась. Индекс продолжил падать во 2 квартале Сводный индекс потребительской уверенности опустился с -22% в 1К26 до -24% во 2К26. Сильнее всего просели оценки национального благосостояния: индекс за последние 12 месяцев снизился на 4 п.п., до -40%, а индекс на следующие 12 месяцев — на 5 п.п., до -23%. То есть население стало хуже оценивать перспективы страны. Доля Ивановых, считающих ситуацию в экономике нестабильной, выросла на 1 п.п. кв/кв до 78%. Это максимум с 1 кв 2022. При этом личное материальное положение выглядит устойчивее. Индекс личного благосостояния за последние 12 месяцев почти не изменился кв/кв и составил -22%, а ожидания на следующие 12 месяцев снизились на 5 п.п., до -6%. Инфляционная тревожность тоже снизилась Один из главных сюрпризов опроса - снижение обеспокоенности ростом цен. Доля респондентов, назвавших инфляцию поводом для беспокойства, снизилась на 5 п.п. кв/кв, до 68%. Но нужно учитывать, что опрос проходил с 16 по 28 июня, то есть только частично захватил период ускоренного роста цен на бензин и проблем с предложением топлива на АЗС. Поэтому данные за 3 квартал 2026 года будут важнее. Экономия на продуктах усиливается Доля Ивановых, экономящих на продуктах, выросла на 5 п.п. кв/кв до 73%. Это выше уровней мая 2022 года и Q3 2022, когда показатель составлял 68–69%. В непродовольственных категориях, наоборот, стремление экономить немного ослабло после пика 1 квартала. Но полноценного восстановления спроса пока не видно. Например, по одежде доля расходов снизилась с 8,9% дохода во 2 квартале 2025 до 8,6% во 2 квартале 2026. Рынок труда продолжает охлаждаться Индекс уверенности в работодателях снизился до 11%, -4 п.п. кв/кв и -13 п.п. г/г. Индекс чистого найма тоже снова находится около низких уровней. При этом доходы всё ещё растут двузначными темпами: средняя зарплата увеличилась на 10,2% г/г до 70 тыс. рублей, а средний доход на одного члена семьи - на 14,2% до 52 тыс. рублей. Поэтому пока речь не о падении доходов, а о замедлении и ухудшении ожиданий. Люди всё ещё получают рост номинальных доходов, но меньше уверены в устойчивости работодателей и будущей динамике. Ситуация в недвижимости Для застройщиков жилья данные смешанные. Доля тех, кто не планирует улучшать жилищные условия, выросла до 62% (+1 п.п. кв/кв), а главным ограничением остаётся доступность жилья. При этом 82% респондентов ждут роста цен на недвижимость в ближайшие 1–2 года, а 97% готовы брать ипотеку только при ставке 15% и ниже. Это означает сохранение отложенного спроса, но его реализация остаётся полностью зависимой от условий кредитования. Итог Настроения ухудшаются, рынок труда теряет силу, а домохозяйства сильнее экономят на продуктах питания. Но базово доходы растут как номинально, так и реально, а негативные изменения пока происходят только по части ожиданий. Т.е. признаков полноценного слома спроса пока нет.   Как и прежде считаем, что для вынесения каких-либо оценочных суждений нужно увидеть продолжение тренда (либо его слом) на горизонте нескольких месяцев. Если динамика стабилизируется, текущая картина скорее будет означать возврат поведения потребителя к модели 2П 2025, от которой он позже перешел к более агрессивным тратам во 2кв 2026. Это не новое явление, мы наблюдали его ранее на протяжении 3х кварталов. Но сейчас есть вероятность возврата к той модели.

✴️#крипто #майнинг #ии #цод Майнер Keel Infrastructure полностью сворачивает майнинг-бизнес, начинает фокусироваться на ЦОД для ИИ

🌎#роботы #отчетность #мир Мировые поставки человекоподобных роботов в 1п 2026г выросли в 4 раза г/г до 19 100 штук — Smart Analytics Global (SAG)

🪵🫖#древесина #сахар Киты сливают древесину (важна в строительстве домов) и покупают сахар (важен в качестве быстрых углеводов) абсолютно логичная ротация капитала перед началом третьей мировой — аналитики

Китай осуществляет 97% мировых поставок человекоподобных роботов Только компания Agibot из Шанхая занимает 44% мирового рынка поставок, обогнав компанию Unitree Robotics из Ханчжоу. (читать далее) 👉 pfs.ms/G3Sp8p @marketsnapshot

​Ситуация в Иране и рынок нефти   #аналитика #нефтегаз   Ранее мы писали о ситуации на нефтяном рынке на фоне конфликта в Иране, перекрытия Ормузского пролива и морской блокады Саудовской Аравии. Актуализируем ключевые данные о текущей обстановке.   Ормузский пролив остается фактически перекрытым, экспорт Саудовской Аравии снизился на 3.1 мбс   После эскалации конфликта между США и Ираном с начала июля Ормузский пролив остается практически перекрытым. Напомним, до конфликта через него проходило 20.8 мбс (млн барр./сутки) нефти и нефтепродуктов (20% мирового предложения). На последней неделе июля объём экспорта, по данным Эйлера, составил 1.2 мбс — всего 6% от довоенного уровня.   Кроме того, 20 июля йеменские хуситы объявили морскую блокаду Саудовской Аравии. В результате морской экспорт королевства через Красное море сократился с 3.5 до 0.4 мбс (на 3.1 мбс). Судоходство через Баб-эль-Мандебский пролив снизилось с 4.2 до 1.5 мбс на первой неделе августа (на 2.7 мбс). Вероятно, действия хуситов являются инструментом давления в переговорах Ирана с США.   Продолжаются переговоры между США, Ираном и Оманом о правилах судоходства в Ормузском проливе, цель – создание нового транспортного коридора   С 20-х чисел июля Оман присоединился к трёхсторонним консультациям, и стороны возобновили обсуждение перемирия и открытия пролива. Именно благодаря этим переговорам президент Д. Трамп отложил намеченный на прошлые выходные массированный удар по энергетическим объектам Ирана.   По данным Axios, обсуждается сделка, предусматривающая контроль Ирана над проливом. Входящий трафик в Персидский залив предлагается пустить по северному маршруту (иранские воды), исходящий — по южному (оманские воды) в координации с Тегераном. Перемирие продлевается на 60 дней, в течение которых плата за проход взиматься не будет, а разминирование пролива должно начаться в 30-дневный срок.   Иранские СМИ утверждают, что конечная цель — создание «среднего коридора», который закрепит права Тегерана и заменит два других маршрута. Впрочем, три недели назад Белый дом, Оман и региональные посредники уже считали соглашение достигнутым, однако Иран возобновил атаки на суда, и взаимные удары возобновились.   Вывод   Несмотря на прогресс в переговорах, Ормузский пролив (и частично Баб-эль-Мандебский) фактически остаётся закрытым. Судя по ходу консультаций, мы приближаемся к сценарию, при котором США признают контроль Ирана и право взимать сборы. Однако этот сценарий станет реальным только после того, как иранские танкеры начнут регулярно проходить через пролив, а официальные лица США подтвердят введение платы. Пока этого не случилось, текущее ирано-оманское соглашение не гарантирует полноценного открытия пролива.   В июне дефицит на рынке нефти составлял 4 мбс. С учётом блокады Саудовской Аравии с 20 июля к началу августа он должен был вырасти до примерно 7 мбс. При этом продажи из резервов МЭА (400 млн барр., выделенных в марте) были рассчитаны, вероятно, не дольше середины августа. Также стратегический нефтяной резерв США опустился до минимума с 1983 года, мировые коммерческие запасы также находятся на многолетних минимумах. Это поддерживает высокие цены на нефть, несмотря на переговоры.

💧Вода - источник жизни 🌏 Есть стереотип, что наши реки широки и полноводны, и с этим не поспоришь! Но на самом деле четверть всех возобновляемых ресурсов пресной воды на планете - в бассейне Амазонки. У России весомая доля, хотя 85% населения живет далеко от сибирских рек. 🇧🇷 Даже в Бразильских городах постоянные проблемы с водоснабжением, из-за отсталой инфраструктуры и антисанитарии. Хуже всего дела с водой на Ближнем Востоке (1% ресурсов). Регион просто не выживет без опреснительных мощностей. Не случайно во время войны в Заливе они стали приоритетной целью иранских дронов. ⚡️ Чем дальше - тем острее в мире дефицит пресной воды. А это означает гарантированный и растущий спрос на технологии очистки, опреснения, дистилляции, повторного использования, “умных” систем учета и пр. 💸 Где спрос - там всегда инвестиции. К сожалению, на Мосбирже пока нет компаний в этом перспективном секторе, подобных Xylem (XYL) в S&P500. Рано или поздно они появятся, по мере развития нашего фондового рынка, но главное - изменения отношения к проблеме водных ресурсов. Пока этим мало кто всерьёз озабочен. Почему-то людям кажется, что вода будет всегда в избытке. 🎓 Интересны подобные разборы? Подтвердите реакцией! #выходные #интересное

🏢 Инвестиции в жильё окупаются втрое дольше, чем в коммерцию Вложения в жильё в Москве окупаются за 24,4 года, тогда как коммерческая недвижимость – за 8,3–8,7 года. Разница в доходности достигла максимума с 2019 года, пишут Ведомости. Срок окупаемости жилья вырос с 19,6 до 24,4 года, а валовая доходность от сдачи «однушки» упала с 5,1% до 4,1%. При этом ставки капитализации коммерческой недвижимости выросли: в офисах – 11–12,5%, в стрит-ритейле – 11,5–13,5%, в складах – 11,25–13% годовых. Причина – разнонаправленная динамика: с 2019 года новостройки подорожали на 126%, вторичка – на 88%, а арендные ставки остались на уровне пятилетней давности. В коммерческой недвижимости аренда росла быстрее цен: торговые помещения прибавили 113% при росте цен на 68%, офисы – 100% при росте на 35%. Директор направления «Новостройки» компании «Инком-недвижимость» Валерий Кочетков: «Увеличение сроков окупаемости жилья привело к перераспределению инвестиционного спроса. Доля квартир в общем объёме инвестиционных сделок сократилась на 10–15 п.п.». Инвесторы переключаются на офисы, склады и стрит-ритейл. С бюджетом 1–1,5 млн руб. – в ЗПИФы коммерческой недвижимости, с 15–40 млн – в офисные блоки и помещения под ПВЗ. Основная же часть бывших квартирных инвесторов ушла в депозиты – ставки по вкладам остаются более привлекательными.  😎Для инвесторов еще хорошо то, что тело самой квартиры дорожает, иначе привлекательность была бы вообще крайне низкой. Любопытно, что разошелся рост аренды для обычных людей и бизнеса. Ведь у бизнеса дела тоже так себе. Видимо самой недвижимости для бизнеса меньше, из-за этого и конкуренция выше. Но это лишь моё предположение. 📞 Навигация по каналам ▪️Акции ▪️Облигации ▪️Новости ▪️Трейдинг

Скорее, у бизнеса в договорах предусмотрена индексация.

Чёрная металлургия. Подробный обзор 1 полугодия 👉СИТУАЦИЯ В СЕКТОРЕ Чёрная металлургия – один из наиболее подверженных цикличности сектор экономики, предыдущие циклы между убытками и рекордной прибылью длились по 4-5 лет. Чтобы не набрать металлургов «около дна» и не ждать их роста несколько лет, важно смотреть на опережающие индикаторы для металлургов. Среди таких индикаторов – спрос на первичную недвижимость (во многих регионах по-прежнему низкий), цены на сталь (рекордно низкие в первые 6 месяцев 2026 года и небольшое восстановление на 16% в июле), погрузка стали на РЖД (в 1 полугодии –14% год к году). Уверенных признаков оживления сектора по-прежнему нет, смотрим на отчёты. 👉ВЫРУЧКА В 1П2026 Выручка за январь-июнь продолжает падать у всех трёх чёрных металлургов почти равными темпами: ММК (–10% год к году), НЛМК (–11,6%), Северсталь (–13,5%). Отдельно по итогам 2 квартала у всех также падение выручки год к году. 👉ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ В 1 полугодии ММК снова получил чистый убыток, у НЛМК падение прибыли на 54,3%, у Северстали –88,8%. Результат рекордно низких цен на сталь за последние 4 года. 👉ДОЛГОВАЯ НАГРУЗКА Не изменилась долговая нагрузка у НЛМК (Чистый долг/EBITDA = –0,3x), выросла кубышка у ММК (–1,3x), в то время как Северсталь сильно нарастила свою долговую нагрузку до уровней 2020 года (0,9x вместо недавних отрицательных значений). 👉КАПИТАЛЬНЫЕ ЗАТРАТЫ Металлурги продолжают активно тратить деньги на ремонтные работы, по итогам 1 полугодия CAPEX ниже EBITDA лишь у НЛМК. У ММК и Северстали CAPEX/EBITDA по 1,3x – слишком высокие значения, которые пока не дают шансов для выплаты дивидендов. 👉ОЦЕНКА РЫНКОМ По итогам последних 4 кварталов дешёвая оценка акций у ММК (EV/EBITDA = 2,7x) и НЛМК (EV/EBITDA = 3x), в 2 раза дороже оценка у Северстали (EV/EBITDA = 6,4x). При этом по чистой прибыли можно оценить лишь НЛМК (P/E = 11,6x). 👉ВЫВОДЫ Из внешних факторов для металлургов появился единственный позитив – рост цен на сталь в июле, но при сохранении низкого спроса со стороны стройки все три компании продолжат тратить на CAPEX огромную долю своих доходов. Возможно, в 3 квартале что-то изменится, но первую половину года металлурги отработали снова плохо, вероятность отказа от дивидендов по итогам 2026 года выросла. Отдельно по компаниям – как и полгода назад, лучше остальных выглядит НЛМК с риском ввода санкций. ММК продолжает показывать убытки, а Северсталь наращивает свой долг (теперь и облигационный). За последний год акции всех трёх металлургов синхронно упали на 32-33% – в 2 раза хуже индекса Мосбиржи, и, полагаю, что время для их покупки ещё не пришло. https://smart-lab.ru/mobile/topic/1337532 😍 СМАРТЛАБ | 📲 MAX | 👉 ВК

​​🤔 Минфин подталкивает рубль к ослаблению? Минфин озвучил план по покупкам валюты в августе. Разбираемся, как это скажется на курсе рубля. ▪️ С 7 августа по 4 сентября ежедневные покупки валюты увеличены до 6,5 b₽. ▪️ Без учёта продаж ЦБ чистые покупки в ближайший месяц — 5,9 b₽. В июле было 4,8 b₽, в июне — 5,3 b₽. Ожидалось отсутствие покупок либо небольшие покупки, поэтому валюта по факту решения выросла. Несмотря на рост на 20% м/м, объём покупок всё равно не такой уж большой. Основная причина небольшого увеличения покупок — снижение поступлений валютной выручки от продаж нефти по более низким июньским ценам. Также инфляция стабилизировалась после локальных пиков в начале июля и позволяет не опасаться потенциального ослабления рубля. 💱 Что это значит для рубля ▪️ С высокой вероятностью — боковик или небольшой рост в течение августа. Рост будет сдерживаться новой волной притока экспортной выручки — уже от июльских продаж нефти. В целом негативные и позитивные факторы для рубля уравновешивают друг друга, что делает резкое изменение курса маловероятным. Ещё раз повторим, что решение Минфина не окажет решающего влияния на курс рубля. Позиция Минфина в последние месяцы примерно такова: «Действуем осторожно, ослабляем, но по чуть-чуть». Мы позицию в валюте закрыли ещё до решения Минфина и пока не планируем возвращаться. Основным драйвером для роста может стать новое бюджетное правило, которое может быть анонсировано в сентябре. #макро #мнение Сайт | Бот | Облигации | Era MAX

ОФЗ и надежные облигации: что выбрать сейчас? Друзья, привет! Российский рынок облигаций переживает непростой период. Индекс RGBI с начала лета упал почти на 7% на фоне решения ЦБ снизить ключевую ставку до 14% — за два шага на 50 б. п. Хотя позднее индекс подрос, волатильность в корпоративных облигациях сохраняется. ➡️В базовом сценарии ЦБ средняя ставка на 2027 год прогнозируется в диапазоне 10,5—12,5%, а к 2028 году упадет до 8–9%. Поэтому краткосрочные инструменты (вклады, фонды денежного рынка, флоатеры) будут неизбежно терять доходность вслед за ставкой. ➡️В таких условиях инвесторы выбирают более консервативные и надежные инструменты в виде средне- и долгосрочных ОФЗ и квазиказначейских облигаций. Какую долю ОФЗ и надежные корпоративные заемщики должны составлять от портфеля инвестора? Как писали ранее, доля ОФЗ в портфеле должна составлять порядка 10—15%, но если она превышена, то можно заменить их на надежных корпоративных заемщиков, например, на квазиказначейские бумаги. Приведем ниже подборку таких инструментов: 1️⃣ОФЗ с погашением через 5 лет и более. ОФЗ выступают эталоном надежности, а эмитентом выступает Минфин РФ. Текущая доходность к погашению таких выпусков колеблется от 15% до 16,1% против ключевой ставки 14%. Эту доходность с премией к будущей инфляции (прогноз ЦБ на 2027 год на уровне 4%) можно зафиксировать на долгий срок, приобретая облигации с максимальной дюрацией. ▪️ОФЗ 26218 (SU26218RMFS6). Погашение в сентябре 2031 г. Доходность к погашению 15,2%. Купон 10,8% годовых. ▪️ОФЗ 26246 (SU26246RMFS7). Погашение в марте 2036 г. Доходность к погашению 15,5%. Купон 14,1%. ▪️ОФЗ 26253 (SU26253RMFS3). Погашение в октябре 2038 г. Доходность к погашению 15,6%. Купон 14,6%. ▪️ОФЗ 26254 (SU26254RMFS1). Погашение в октябре 2040 г. Доходность к погашению 15,6%. Купон 14,7%. ▪️ОФЗ 26244 (SU26244RMFS2). Погашение в марте 2034 г. Доходность к погашению 15,5%. Купон 13,5%. ▪️ОФЗ 26249 (SU26249RMFS1). Погашение в июне 2032 г. Доходность к погашению 15,4%. Купон 12,9%. 2️⃣Квазиказначейские облигации государственных организаций. РЖД, Дом.РФ и «Атомэнергопром» — системно значимые эмитенты. Государство не допустит их дефолта, поэтому их долговые бумаги торгуются с небольшой премией к ОФЗ. Также, в отличие от других корпоративных заемщиков, эти бумаги обладают большей ликвидностью. ▪️РЖД 1Р-42R (RU000A10BGF2). Погашение в апреле 2040 г. Доходность к погашению 15,4%. Купон 16,3%. ▪️Дом.РФ 001P-06R (RU000A100ET6). Погашение в мае 2039 г. Доходность к погашению 13,8% годовых. Купон 14,1%. ▪️Дом.РФ 001P-07R (RU000A101590). Погашение в ноябре 2039 г. Доходность к погашению 15,4% годовых. Купон 12,6%. ▪️«Атомэнергопром» АО 001Р-10 (RU000A10DYG9). Погашение в июне 2031 г. Доходность к погашению 15,6% годовых. Купон 15%. Вывод. В условиях текущей волатильности средне- и долгосрочные ОФЗ и квазиказначейские облигации — оптимальный выбор для консервативного инвестора. Они сочетают высокую доходность (14–18%), надежность государственного гаранта и потенциал роста цены при снижении ключевой ставки. Есть вопросы? Ответим. #облигации 💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX