PROСтрой

​Рынок стройматериалов. Итоги 2025 На протяжении всего 2025 года промышленность строительных материалов уверенно движется вниз По оценке СМПРО, в 2025 году объем производства базовых строительных материалов (прочих неметаллических материалов без продукции металлургической, деревообрабатывающей и добывающей отраслей) сократился в денежном выражении на ~8,5% в сопоставимых ценах. По оперативным данным Росстата за 11 месяцев 2025 снижение уже составило 8,4%. Соответствующая динамика обусловлена следующими ключевыми факторами, влияющими на рынок строительных материалов: снижение спроса, усиление конкуренции, в том числе за счет поставок материалов из-за рубежа, рост себестоимости производства, высокая ключевая ставка, регуляторное давление, удорожание логистики, рост налоговой нагрузки и т.п. Ключевые факторы влияния на рынок в 2025 году (1) Падение спроса. Существенное сокращение количества проектов гражданского и промышленного строительства, снижение инвестиционной активности при реализации инфраструктурных проектов не могло не отразится на объемах выпуска строительных материалов – практически все сегменты демонстрируют снижение объемов производства. К примеру, производство ЖБИ снизилось более чем на -17%, нерудных материалов – на -14,4%, бетона – более чем на -14%, цемента – на -9,7%. (2) Рост конкуренции. Несмотря на сжатие рынка, объемы ввоза отдельных материалов продолжают расти: доля импорта цемента достигла уже 6,4%, газобетона – около 10%. Растущие объемы импорта создают серьезное давление на российских производителей. Поставки импортных материалов соизмеримы с годовым выпуском трех – пяти отечественных заводов. (3) Рост себестоимости производства. В отрасли ПСМ отмечается рост себестоимости производства, вызванный увеличением тарифов естественных монополий и затрат на оплату труда. За неполный год рост электроэнергии уже составил 17,2%, природного газа – 12,3%, среднемесячной номинальной начисленной з/п сотрудников предприятий, занятых в производстве прочей неметаллической минеральной продукции – 13,1%, тарифов на Ж/Д перевозки – 14,3%. (4) Высокая ключевая ставка. Хотя ключевая ставка ЦБ к концу 2025 года снизилась, ее уровень в 16% остается высоким для оживления рынка. Как отмечает вице-премьер Марат Хуснуллин, для устойчивого развития ипотеки, включая рыночную, ставка должна опуститься ниже 12%. Таким образом, текущее значение все еще сдерживает кредитную активность в жилищном секторе. (5) Регуляторное давление. ▫️С 1 сентября 2025 года для цемента была введена обязательная цифровая маркировка. Для отрасли это означает существенные дополнительные издержки на внедрение систем, рост цен на продукцию для покрытия этих затрат, усложнение логистики и новые бюрократические риски, включая крупные штрафы. ▫️В 2025 году цемент официально приравняли к стратегическим товарам, обязав регистрировать все внебиржевые сделки. Такая мера добавляет бюрократической нагрузки бизнесу без ощутимого влияния на стоимость строительства. (6) Удорожание/усложнение логистики. Уход грузов с железной дороги на автомобильный транспорт из-за новой экономической политики РЖД ведет к удорожанию логистики (до 25% для цемента) и рискам для снабжения удаленных регионов, снижая общую эффективность рынка. (7) Рост налоговой нагрузки. Фискальная нагрузка на производителей нарастает: в 2025 году затраты предприятий увеличились из-за повышения налога на прибыль до 25%, а с 2026 года давление усилит рост ставки НДС до 22%. Перспективы 2025 год отрасль завершает устойчивым спадом, что отражает охлаждение всего строительного рынка. Сокращение ввода жилья, прогнозируемое на ближайшие 3 года, снижение инвестиций в основной капитал, замедление реализации новых проектов на фоне ограниченного финансирования не оставляют предпосылок для устойчивого восстановления рынка ПСМ в краткосрочной перспективе.

​А кому сейчас легко? В Иране заканчиваются газ и электроэнергия для цементников В этом году иранские цементные заводы снова столкнулись с ограничениями по газу и электроэнергии. Иран – страна с одним из крупнейших запасов газа в мире. При этом страна регулярно испытывает хронический энергетический дефицит. Зимой газ уходит на отопление населения. Промышленные предприятия стоят первыми в очереди на отключения. Летом ситуация повторяется уже из-за пикового спроса на электроэнергию. Цемент, как энергоёмкая отрасль, попадает под ограничения автоматически. Санкции лишь усиливают проблему. Инфраструктура изношена, модернизация электростанций и сетей идёт медленно, импорт оборудования ограничен. В результате система работает на пределе, а любое погодное отклонение – холодная зима или жаркое лето – превращается в кризис. Ослабление внутреннего спроса и ограничения привели к сокращению объема производства и потребления цемента в Иране в первом полугодии 1404 года (март – сентябрь 2025 года) на 10 процентов. В Иране используется календарь отличный от Григорианского.

​Рынок бетона 2025 Предварительные итоги 2025 года указывают на сохранение отрицательной динамики на рынке бетона. Производственные показатели снижаются, а контуры для устойчивого роста в обозримой перспективе пока не формируются. Производство По оценке СМПРО, объем производства по итогам года может снизится более, чем на 14%. Отрицательный результат 2025 года для производства бетона становится все очевиднее. Отрасль, показав падение выпуска на 13,7% по итогам десяти месяцев, следует общей рыночной динамике, где спад в строительстве и инвестициях дополняется замедлением ввода новых масштабных проектов. Структура рынка ▫️Товарный бетон. В данном сегменте продолжится спад: по оценке СМПРО, выпуск может сократиться на 5,1% по итогам года. За январь–октябрь снижение уже достигло 4,8%. ▫️Нетоварный бетон. Рынок нетоварного бетона сокращается двузначными темпами. По итогам десяти месяцев падение, по нашим оценкам, составило 21,1%, и к концу года спад, согласно прогнозу, может углубиться до 22,0%. В целом за 2025 год на рынке бетона сложилась сбалансированная структура с практически равными долями: согласно прогнозу, 51% придется на товарный бетон и 49% – на нетоварный. Тем не менее, основная нагрузка отраслевого спада легла на сегмент нетоварного бетона. Факторы, влияющие на падение выпуска По итогам 2025 года рынок бетона продолжил «сжиматься» под действием следующих ключевых факторов: (1) Снижение активности в жилищном строительстве напрямую влияет на сокращение спроса на строительные материалы, в том числе и бетон. При этом спад в смежных отраслях запускает цепную реакцию сокращения заказов по всей кооперационной цепочке. (2) Сокращение инвестиций, замедление инфраструктурных проектов лишает промышленность крупных гарантированных заказов. (3) Высокие ставки ограничивают доступ к кредитам и ипотеке, сдерживая платежеспособный спрос. Перспективы Для выхода из спада отрасли необходимы новые драйверы спроса: реализация масштабных жилищных и инфраструктурных проектов, выполнение региональных программ капитального строительства. Как отмечал Марат Хуснуллин, ситуация на рынке жилья вызывает тревогу: объем выданных разрешений на строительство сократился на 22%, при этом четверть из них не реализуется. Параллельно в инфраструктурном сегменте наблюдается спад: инвестиции в основной капитал в III квартале 2025 года показали отрицательную динамику (–3,1% г/г), а реализация проектов, особенно на региональном уровне, замедляется. С учетом этих негативных сигналов и действия внешних ограничивающих факторов, в перспективе 2–3 лет восстановление рынка бетона выглядит маловероятным.

​Строительные материалы для Деда Мороза Что такое морозостойкость в строительных материалах Морозостойкость – важнейшее свойство строительных материалов в нашем климате. Её часто сводят к простому вопросу: «выдержит ли материал минус?». На самом деле проблема не в этом. Морозостойкость – это не про холод. Это про воду. В строительных материалах морозостойкость – это способность выдерживать многократные циклы замораживания и оттаивания во влажном состоянии без критического разрушения. Сам по себе мороз материалу почти не вредит. Вредит вода внутри пор, которая при замерзании увеличивается в объеме и создает внутренние напряжения. Иногда это повторяется десятки раз за сезон. Механизм всегда один и тот же: материал впитывает воду, при замерзании вода расширяется примерно на 9% и появляются микротрещины, в которые при следующем цикле воды заходит еще больше, что с каждым циклом ускоряет процесс разрушения. Снаружи строительная конструкция долго может выглядеть «нормально». А потом просто рассыпается. Морозостойкость не добавляется, её проектируют. Путем контроля пористости структуры. Чем меньше воды зашло, тем меньше проблем при замерзании. Очень важно соблюдение технологии производства материала и контроль качества входящих сырьевых компонентов. Морозостойкость измеряется циклами. F200 означает не двести зим, а 200 циклов, из которых 50 можно получить за один сезон. Морозостойкость в холодных регионах, то есть везде на территории РФ, перестаёт быть строчкой в паспорте и становится ключевым критерием выживания конструкции.

​А как у них? Евросоюз Если смотреть на европейский рынок цемента с высоты двух десятилетий, он выглядит скорее как линия пульса, чем как кривая экономического роста. В начале 2000-х Европа входила в эпоху оптимизма: расширение ЕС, кредиты, строительная эйфория, инфраструктурные программы. Потребление цемента в 2000 году – около 210 млн тонн – казалось той самой базой, от которой можно только расти. И действительно был рост. Пик 2007 года – примерно 250 млн тонн. Для отрасли это время воспринималось как естественный порядок вещей: больше стран, больше проектов, больше мегаполисов, больше задач. Ничто не предвещало, что в следующем кадре – резкое падение вниз. После кризиса 2008–2009 годов европейский рынок словно затянуло в долгую депрессию. Но самое глубокое дно оказалось не сразу, а позже – 2014 год, когда потребление просело до 140 млн тонн. То есть Европа потеряла почти половину цементного спроса от уровня пика. И это не циклический откат, а системное изменение. Жилищное строительство не восстановилось в прежнем объёме, западные страны пересматривали роль инфраструктуры, государства экономили. Строить стали меньше и по-другому. Дальше рынок постепенно восстанавливался. К 2021 году спрос поднялся до 170 млн тонн – умеренное возвращение, скорее попытка отрасли отдышаться после десятилетия сжатия. Но недолго: уже к 2023 году вновь пошёл спад, примерно до 150 млн тонн. Причины узнаваемые – инфляция, дорогие кредиты, снижение покупательной способности, рекордные стоимости земли и перераспределение бюджетов в сторону обороны и энергетики. Европа давно перестала быть регионом растущего спроса на цемент. Здесь не происходит ни демографического рывка, ни масштабного индустриального строительства, ни гигантских инфраструктурных разворотов. Рынок стал зрелым, а зрелый рынок почти всегда смотрит вниз. Всё больше проектов уходит в ремонты, реновации, энергомодернизацию и точечное строительство вместо массивных бетонных объёмов. Плюс жёсткое экологическое регулирование, которое неизбежно делает цемент в Европе дороже. Перспективы? Скорее всего, дальнейшая стагнация. Инфраструктура в Европе уже построена, население не растёт, а новые зелёные нормы сокращают долю самого клинкера. Не исключено, что долгосрочный коридор потребления в ЕС будет где-то между 140–170 млн тонн, и это новый нормальный уровень. Производителям цемента придётся жить не за счёт объёмов, а за счёт качества, экологических продуктов, декарбонизационных технологий и экспорта технологий.

Цемент заливает прилавки [за кадром] Продолжение, начало здесь Целесообразность развития розничных продаж Собственная розница может быть точечно целесообразной, но мы бы рассматривали её как дополняющий инструмент, а не как базовый драйвер роста. С точки зрения объёмов рынка развитие собственной розницы вряд ли даст кратный рост. Оно, скорее, перераспределит часть спроса между каналами: заберёт немного объёма у оптовиков и независимых баз, где уже представлен цемент компании. Существенный прирост возможен локально – в регионах, где дистрибуция развита слабо, либо существуют «серые тарировки». Таким образом, потребители покупая цемент в «фирменном магазине» будут уверены, что покупают настоящий цемент. Целесообразность скорее в формате адресных проектов, чем в десятках фирменных магазинов, конкурирующих с дилерским бизнесом. Ключевые риски: (1) Конфликт каналов и дилерское сопротивление. Многие дилеры и торговые дома зарабатывают ровно на той рознице, куда цементник собирается зайти сам. Часто они имеют альтернативных поставщиков и могут «наказать» завод, переключив объёмы. (2) Высокие операционные издержки. Складские площади городского формата, персонал, аренда, торговое оборудование, потери, возвраты, кассовая дисциплина, маркетинг – всё это съедает маржу. (3) Необходимость новых компетенций. Для промышленной компании это часто «чужая территория», требующая времени и ошибок. (4) Риск распыления на непрофильный бизнес. Вместо фокуса на производстве, энергоэффективности, логистике и новых продуктах менеджмент начинает управлять розницей, которая по объёму может давать лишь ограниченную часть бизнеса. Поэтому мы скептически относимся к перспективе, что массовый собственный розничный формат (в смысле «каждый завод – со своей сетью магазинов») станет нормой. Для производителя это, скорее, попытка сделать свой бренд более известным среди населения, особенно в районах рядом со своими заводами. К тому же, в этом есть намек на некую социальную ответственность предприятия: теперь любой местный житель вместо того, чтобы за десятки километров ехать в строительный магазин, может купить несколько мешков рядом с домом у завода без риска получить контрафакт. ⁠Механизмы увеличения продаж в текущих условиях На фоне снижения потребления цемента в 2024–2025 гг. и конкурентного давления (включая импорт), производители цемента в России могут делать ставку на комплексные решения и повышение ценности цемента для клиента. Такими решениями могут быть развитие продуктовой линейки, технический сервис и сопровождение, развитие логистики и сервиса, цифровизация продаж, совместные программы с банками (товарный кредит и т.п.) Отдельные производители цемента в условиях острой конкуренции успешно развивают все или часть указанных решений.

Цемент заливает прилавки [за кадром] «Цемрос» самостоятельно займется розничной продажей цемента и откроет шесть магазинов на заводах в Ленинградской, Липецкой, Рязанской, Брянской, Белгородской областях и Мордовии, рассказали «Ъ» в самой компании. Продукция будет продаваться в небольшой фасовке — по 25, 40 и 50 кг, от одного мешка. Розничное направление заработает только офлайн. Онлайн «Цемрос» продолжит продавать продукцию крупными партиями B2B-клиентам. Расходы на новое направление в компании считают небольшими: они складываются из затрат на организацию рабочих мест и брендирование точек» – Коммерсантъ от 17.11.2025. Добавим оставшиеся за кадром комментарии. Розница – это фактически отдельный бизнес В целом это справедливое утверждение и для России, и для мирового рынка. Основные объёмы цемента продаются оптом – навалом крупным строителям, заводам ЖБИ, производителям бетона, инфраструктурным подрядчикам. Доля розничных продаж в мешках для частных застройщиков и мелких подрядчиков заметно ниже. По нашим оценкам тарированный цемент даёт порядка 20–25% от общего сбыта и основная его часть также продается через оптовиков. Собственная розница для цементников непопулярна по нескольким причинам: ▫️Это отдельный бизнес. Магазины, склады «у дома», работа с частниками, широкий ассортимент, маркетинг, витрины, онлайн-торговля – всё это требует компетенций розничной сети, а не промышленного предприятия. ▫️Высокие транзакционные издержки. Вместо нескольких десятков крупнотоннажных клиентов появляются тысячи мелких, растут расходы на логистику последней мили, персонал, кассовую дисциплину, IT. ▫️Конфликт каналов. У большинства заводов уже есть дистрибьюторы и оптовики, которые зарабатывают именно на рознице. Если производитель начнёт открывать собственные магазины, возникает конфликт интересов и риск потерять часть текущей сети. При этом, собственная сеть магазинов при заводах – рациональное решение, так как предприятия, в основном, находятся в небольших населенных пунктах, вне пределов крупных DIY сетей. Похожая логика есть и в других отраслях стройматериалов: производители металлопроката, изделий из гипса, теплоизоляции редко владеют большими розничными сетями. Они делают ставку на дилеров, строительные базы и DIY-ритейл, а собственная розница – либо нишевая, либо пилотная история. Наиболее предпочтительный канал продаж Типичная структура продаж по объемам выглядит так: (1) Прямые поставки крупным B2B-клиентам (навальный цемент) – производители бетона, ЖБИ, сухих смесей, дорожные и инфраструктурные подрядчики. Это исторически самый крупный канал, порядка 55–70% продаж в зависимости от региона и профиля завода. (2) Дилеры и оптовики – региональные трейдеры, которые берут относительно крупные вагонные/автомобильные партии и дальше «нарезают» по мелким и средним клиентам, в том числе тарированной рознице. Их вклад можно оценивать в 25–35%. (3) Сетевой DIY-ритейл и строительные гипермаркеты (федеральные и сильные региональные игроки) – «мешочный» цемент в торговых сетях. В российских условиях это пока меньшая часть рынка, но значимая доля именно в сегменте частного домостроения и мелкого подрядного строительства. Это растущий сегмент, который не превышает пока 10–15%. Наиболее маржинальными являются продажи «на заводе». Как крупным, так и мелким клиентам, оптом и в розницу. Здесь минимальные логистические затраты, прочие издержки. Начало, продолжение здесь

А как у них? Испания Испания: самый драматичный обвал цементного рынка среди развитых стран Если рынки США и Японии падали глубоко, то Испания – это тот случай, когда рынок не просто рухнул, а испарился. Причём всего за несколько лет. Цементное счастье, которое казалось вечным В середине 2000-х Испания жила в режиме строительного безумия: бесконечные жилые комплексы, ипотека «для всех», массовая застройка побережья, огромные инфраструктурные проекты. К 2007 году потребление цемента достигло 56–57 млн тонн – уровень, сравнимый с крупнейшими экономиками мира. Для страны с населением 45 млн человек это был аномальный строительный перегрев. По некоторым данным, Испания на тот момент строила больше жилья, чем Германия, Франция и Италия вместе взятые. И на этом пузыре держался весь цементный сектор. Рынок, который испарился Когда лопнул испанский строительный пузырь, рынок цемента не просто скорректировался — он обвалился в пропасть: ▫️к 2012–2013 годам потребление упало до 10–11 млн тонн; ▫️падение составило более –80% за 6 лет – один из худших показателей среди развитых стран; ▫️тысячи строительных компаний обанкротились; ▫️ипотечный рынок схлопнулся; ▫️десятки проектов были заморожены в стадии котлована. Строительство из сверхнагретого сектора превратилось в зону глубокого кризиса. Цементники потеряли 4/5 своего рынка. Депрессия, из которой Испания так и не вышла полностью В отличие от США, где рынок хоть медленно, но восстанавливался, и в отличие от Японии, где падение было затяжным, но относительно плавным, Испания пережила резкий обрыв, после которого наступила долгая стагнация. Потребление больше никогда не вернулось даже к половине уровня 2007 года. Рынок стал стабильным, но на качественно низком уровне. Почему испанский обвал – особый? Есть несколько причин, которые делают Испанию самым ярким примером «идеального шторма» на цементном рынке: (1) Безумный жилищный пузырь – строительная активность была несоразмерна реальному спросу. (2) Ипотечный кризис + банковская система, которая рухнула под весом невозвратов. (3) Структурное сокращение госинвестиций, когда бюджет перестал тянуть амбициозные проекты. Испания это пример того, как строительный перегрев может в один момент превратить крупнейший европейский рынок цемента в низкопрофильный и вялый. Итог Если США – история о пузыре и ипотеке, Япония – история о пузыре и демографии, то Испания – родина мема «испанский стыд» (чувство неловкости за поведение другого человека) и «испанский цементный рынок» (рынок, который практически исчез).

​Точка восстановления жилищного рынка – не спрос, а стоимость земли Мы продолжим наблюдение за хронически больным квазирынком новостроек РФ, так как это основной потребитель многих строительных материалов и от здоровья которого зависит состояние тысяч предприятий и сотен тысяч работников по всей стране. В текущей структуре себестоимости новостроек земельный компонент стал определяющим. По ряду проектов в крупных агломерациях расходы на землю и её подготовку (инфраструктура, ТУ, проектирование, градостроительные процедуры) достигают 40% и выше в общей модели, что автоматически ограничивает запуск новых очередей. А не 10-20%, как пишут некоторые агенты влияния. В подтверждение реальной ситуации с землей можно привести ряд публикаций, неожиданно проскочивших в СМИ, и наши посты в далеких 2022–2023 годах: Стоимость земли и доходы девелоперов и Простые цифры, глубокие смыслы (продолжение). Даже при смягчении ипотечных условий девелоперы не могут выходить в строительство, если земельная стоимость «съедает» рентабельность ещё до закупки материалов и работ. В условиях высокой ставки и увеличения операционных рисков финансовая модель перестаёт сходиться. Примеры развитых стран подтверждают тезис о том, что восстановление жилищного рынка начинается с существенного снижения стоимости земли и её доступности: ▫️США (2009–2012): оживление началось с падения стоимости в пригородах на 30–50%. Именно это позволило запустить проекты с обновлёнными финансовыми моделями – не ипотека, а удешевление земли; ▫️Испания (2010–2016): восстановление девелоперской активности последовало после исправления дисбаланса на рынке земли – её стоимость откатилась к уровням начала 2000-х; ▫️Южная Корея (кризисы 1998 и 2008): государство сознательно расширяло предложение участков под жильё, что снижало стоимость земли и стабилизировало цены на новостройки. Во всех трёх случаях ключевым фактором перезапуска строительства было именно снижение входной цены проекта за счёт удешевления земли, а не стимулирование спроса. Старт нового цикла начнётся с корректировки земельного компонента, а не с программ спроса. Это категорически не хотят признавать все акторы квазирынка новостроек. Поэтому выскажем предположение, что расчеты девелоперов и ленд-лордов основаны на надеждах на кризисный сценарий развития российской экономики, на то, что недвижимость станет единственным защитным активом.

​Не мытьем, так ка́танием и с помощью «фундаментальных» исследований Девелоперы, СМИ и аналитики продолжают надувать цены В конце октября вышло исследование о неизбежном росте цен на первичном рынке жилья. В тот же день Ведомости разместили статью с кричащим заголовком «Квартиры в новостройках могут за шесть лет подорожать в 1,5 раза» со ссылкой на выше обозначенное исследование. Исследование содержит фундаментальные противоречия и неточности. Может быть произошло это потому, что у исследования семь авторов (стр. 1) и дитя в итоге появилось с дефектами видения. Проиллюстрируем. Сначала говорится (стр. 18), что «Современная структура ценообразования на рынке первичного жилья формируется под комплексным воздействием экономических и отраслевых факторов, среди которых особое значение приобретают себестоимость строительства и монетарные условия». И первая ответственность за рост цен возлагается на строительные материалы: «Поскольку существенная часть затрат застройщиков приходится на строительные материалы…». Но прогноз цен на недвижимость строится не на прогнозе роста себестоимости строительства, строительных материалов и инфляции, а на основании управляемого ограничения предложения новостроек на квазирынке (стр. 23): «После существенного замедления роста цен на жилье в 2025 году АКРА ожидает ускорение их роста с учетом продолжающегося повышения номинальных заработных плат и реализации накопленного отложенного спроса; максимальные темпы роста будут достигнуты в 2026–2027 годах на фоне снижения ипотечных ставок и достижения пика распроданности в 2027 году». Сами авторы исследования определились от чего зависят цены на квазирынке новостроек? Кстати, фраза достижение пика распроданности – типичный новояз. Переведем это на обычный язык – создание дефицита. Не обошлось без табуированного земельного вопроса, о котором мы писали недавно. Так, глава 1.6 называется «Влияние земельного вопроса на развитие жилищного строительства». Таким приемом ретушируется влияние стоимости земли на стоимость недвижимости. И приводится оценка (стр. 30), с которой мы категорически не согласны «...доля стоимости земли в общей себестоимости строительства варьируется в диапазоне от 10 до 20%...».

​А как у них? Цемент после чудес. Как Япония потеряла две трети спроса Наиболее драматическое снижение потребления цемента среди развитых стран пережила, наверное, Япония. Текущий объем потребления составляет треть от максимального уровня. И скорее всего, рекорд потребления XX века не будет повторен. Никогда. В 1990 году Япония потребляла более 86,3 млн тонн цемента, в 2024 году – лишь 32,7 млн тонн (Источник: Japan Cement Association). Как «Японское чудо» превратилось в пузырь После Соглашения «Плаза» (постепенная контролируемая девальвация доллара) 1985 года и укрепления иены японское правительство запустило массовое кредитное стимулирование: ▫️ Банк Японии резко снизил ставку до 2,5%; ▫️ деньги потекли в землю и акции; ▫️ банки активно кредитовали застройщиков и корпорации под залог стремительно дорожающей недвижимости. По некоторым данным земля в Токио стоила дороже, чем вся недвижимость США. Индекс Nikkei вырос почти в 3 раза за 4 года – до 39 000 пунктов к декабрю 1989 года. В 1990 году Банк Японии повысил ставку (с 2,5% до 6% в течение года), чтобы охладить спекуляции. Но повышение оказалось слишком резким и запоздалым – пузырь уже был критическим: девелоперы не смогли обслуживать долги и начались массовые дефолты. Nikkei за год упал почти на 40%. Цены на землю начали многолетнее падение (до минус 70% в реальном выражении). Инвестиции в строительство и инфраструктуру рухнули. Экономика вошла в дефляционную ловушку: рост ВВП близок к нулю, зарплаты и цены стагнируют, долги остаются. С 1990-х по 2010-е Япония пережила три десятилетия стагнации – «Lost Decades». Nikkei не смог вернуться к максимуму в течение 35 лет – только в 2024 году он снова превысил уровень 1989 года. Опыт Японии и США показывает, что кризисы после перегрева рынка, а также после «структурной трансформации» (распад СССР) могут длиться 30 лет и дольше.

​Воздушные замки девелоперов Стоимость строительных материалов снижается, но при этом «Медианная стоимость строительства квадратного метра жилья в России продолжает расти…» – PressReliase от 19.08.2025. Благодаря титаническим усилиям названных героев удалось «…стабилизировать цены в острой стадии их роста». Теперь «главными драйверами роста» назначены заработная плата, логистические расходы, а также «Бремя обслуживания кредита проектного финансирования». И ни слова про землю. Про стоимость земли, про прочие расходы, связанные с возможностью и правами строить на определенных участках суши и использовать коммунальную и дорожную инфраструктуру. В зависимости от региона эти затраты могут превышать все прочие. Похоже, что табу на публичное обсуждение земельного вопроса сохраняется. Как будто многоквартирные дома строятся в тропосфере – нижнем слое атмосферы, который прилегает к поверхности Земли. У исследователя, не знакомого с текущими реалиями – например, археолога из будущего 3025 года, может возникнуть гипотеза, что технологии российских строителей в XXI веке достигли такого уровня, что всё жилищное строительство осуществлялось в плотных слоях атмосферы. Может так и рождаются загадки древних цивилизаций? Возвращаясь в настоящее, отметим, что сохранение текущего уровня стоимости недвижимости означает дальнейшую стагнацию строительного рынка и, следовательно, рынка строительных материалов. Если, конечно, гиперинфляция не вернет стоимость недвижимости с небес на землю.

​Рынок ЖБИ в сентябре 2025 года В сентябре 2025 года на рынке железобетонных изделий (ЖБИ) продолжается снижение производства и потребления по сравнению с прошлым годом при одновременном усилении ценового давления. Производство За сентябрь 2025 года объем выпуска ЖБИ сократился на 19,0% по сравнению с сентябрем 2024 года. По итогам девяти месяцев снижение составило 16,7% к аналогичному периоду прошлого года. Снижение выпуска затронуло практически все ключевые виды продукции. Динамика производства основных видов продукции за сентябрь 2025 года к сентябрю 2024 года (в скобках за январь – сентябрь 2025 к январю – сентябрю 2024): • элементы конструктивные: –30,5% (–29,6%); • конструкции и детали специального назначения: –25,8% (–20,7%); • конструкции стен и перегородок сборные: –21,8% (–19,1%); • прочие сборные железобетонные конструкции: –20,0% (–20,6%); • плиты, панели, настилы перекрытий и покрытий: –19,5% (–15,0%); • каркасные конструкции зданий и сооружений: –17,0% (–12,3%); • сборные железобетонные фундаментные конструкции: –12,0% (–16,7%); • конструкции и детали инженерных сооружений: –4,0% (+4,3%). Потребление и цены По итогам сентября 2025 года потребление снизилось на 19,0% по сравнению с прошлым годом, а за девять месяцев уменьшилось на 16,7%. Снижение потребления продолжается как со стороны жилищного строительства, так и инфраструктурных проектов. Цены производителей в сентябре 2025 года увеличились на 0,9% к предыдущему месяцу, а за январь – сентябрь поднялись на 8,1% в годовом выражении. Текущая ситуация На рынке ЖБИ сохраняется негативная динамика, основным фактором которой остается спад в строительстве. Запуски новых проектов за девять месяцев снизились на 16%. В ИЖС ввод упал на 12% к сентябрю 2024 года и на 5,6% с начала года. За январь – сентябрь 2025 года на строительство и покупку готовых домов банки оформили лишь 65,7 тыс. кредитов, что на 63% меньше, чем годом ранее. Сокращение строительства ведет к снижению выпуска конструктивных элементов и стеновых изделий. Параллельно наблюдается стагнация в инфраструктурном сегменте, где умеренный рост производства конструкций для инженерных сооружений не способен компенсировать общее падение. При этом ценовая динамика испытывает давление с двух сторон: производители вынуждены балансировать между сдерживанием цен для поддержания спроса и растущими издержками. Перспективы В среднесрочной перспективе отрасль продолжит движение вниз. Ключевыми факторами останутся дефицит инвестиций, а также продолжающийся спад активности строительной отрасли. Подробнее в материале СМПРО Pro рынок. Анализ рынка железобетонных изделий и конструкций в России. Сентябрь 2025.

​А как у них? Великая рецессия и цемент: падение, после которого США так и не восстановились В начале 2000-х американское строительство переживало настоящий подъём. Жильё дорожало, ипотека была доступна почти всем, и цементные заводы работали на пределе. Пик пришёлся на 2005–2006 годы – потребление цемента достигло 128 млн тонн, рекордное за всю историю рынка. Потом начался обвал. Когда ставки начали расти, а ипотечные риски проявляться, пузырь на рынке жилья лопнул. Сотни банков и строительных компаний оказались под ударом, и экономика вошла в рецессию. Этот период – Великая рецессия (2007–2009) – стал крупнейшим спадом в США со времён Великой депрессии. Жилищное строительство обрушилось: количество новых домов сократилось более чем на 70% от пика. Коммерческое и промышленное строительство пережили спад, но не катастрофу – инфраструктурные и промышленные проекты поддерживались частично за счёт госфинансирования. В результате спрос на цемент упал почти вдвое: с ~128 млн тонн до ~71 млн тонн к 2010 году. Постепенное восстановление продолжается второе десятилетие: по данным за 2024 год, потребление остаётся около 110 млн тонн – то есть ниже максимумов начала века. Великая рецессия не просто ударила по строительству – она изменила структуру спроса. Жилищный сектор так и не вернул прежнего масштаба, а промышленность и инфраструктура стали новыми драйверами цементного рынка США. Урок очевиден: пузыри надувают банки и девелоперы, а расплачиваются целые отрасли промышленности.

​Стройматериалы – антиинфляционный буфер осени 2025 года Росстат отчитался: в сентябре индекс потребительских цен к декабрю 2024 года – 104,29, а индекс цен на строительные материалы – всего 102,42. К августу индекс стоимости стройматериалов составил 99,95 – фактически нулевая динамика: цены за месяц не выросли, а даже немного снизились. Для сравнения: • непродовольственные товары в целом – 101,80 к декабрю и 100,59 к августу; • услуги – 109,21 к декабрю, при месячном росте 100,47 к августу; • продовольствие – 102,99 % к декабрю и 100,03 к августу. Таким образом, стройматериалы сегодня – сегмент, который сдерживает инфляцию и играет роль скрытого стабилизатора экономики. Вызывает недоумение молчание спикеров от строителей и девелоперов, которые внимательно отслеживали любые колебания цен на строительные материалы последние 5 лет. Именно от них, и раньше Росстата, мы слышали различные гипотезы про цены. Получается, что усилитель сигнала работает только в одном направлении? И когда цены на строительные материалы снижаются, то происходит какой-то сбой? Пользуясь случаем, выражаем им искреннее сочувствие. Как теперь девелоперам и иже с ними обосновывать рост цен на недвижимость и их небывало высокий уровень?

​Рынок жилищного строительства в России. Сентябрь 2025 года Рынок жилищного строительства в России в сентябре 2025 года продолжает замедляться. На фоне роста издержек отрасль адаптируется к новым реалиям. Объемы ввода жилья снижаются, что позволяет поддерживать рост цен. Основные показатели рынка жилья Объем ввода жилья в сентябре сократился на 8,3% по сравнению с сентябрем 2024 года, за январь – сентябрь снижение составило 5,6%, что отражает нарастающее ослабление строительной активности. При этом спад затронул оба сегмента: ▫️МКД: ввод площадей сократился на 3,7% в сентябре 2025 года к сентябрю 2024 года, а по итогам девяти месяцев снижение составило 5,7%. Однако, в сентябре наблюдается восстановление активности девелоперов, запуски новых проектов в сентябре 2025 года составили 4,1 млн кв. м, что на 3% больше, чем годом ранее. За девять месяцев их суммарный объем составил 28,6 млн кв. м (-16%); ▫️ИЖС: ввод площадей сократился на 12% к сентябрю 2024 года и на 5,6% с начала года. Банки в сентябре оформили лишь 65,7 тыс. кредитов на строительство и покупку готовых домов – это на 63% меньше, чем годом ранее. Совокупный объем кредитования снизился на 59%, до 352,6 млрд руб. Такая динамика отражает ослабление интереса к ИЖС из-за ограниченного доступа к кредитным ресурсам. (1) Средние цены на первичном рынке продолжают расти. В сентябре средняя стоимость 1 кв. м составила 177 тыс. руб., что на 5,0% выше, чем в сентябре 2024 года, а по итогам января – сентября 2025 года показатель увеличился на 6,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. (2) Продажи новостроек составили 2,1 млн кв. м по ДДУ (+9% г/г) на сумму 432 млрд руб. (+16% г/г). Однако структура спроса заметно изменилась: • доля продаж в ипотеку по сумме сделок снизилась до 67% (против 76% годом ранее); • доля покупок за собственные средства и в рассрочку выросла до 33% (с 24% в 2024 году). (3) Количество выданных ипотечных кредитов в сентябре 2025 года сократилось на 7% г/г, однако их объем в денежном выражении вырос на 7%, что свидетельствует о росте среднего размера кредита. За девять месяцев 2025 года количество выдач снизилось на 44%, а их объем в денежном выражении – на 33%. Тем не менее, выдачи по рыночным программам продолжили ускоряться и в сентябре почти в 3 раза превысили среднемесячные значения 1 половины 2025 года. Рост стоимости квадратного метра и увеличение среднего размера кредита поддерживают денежные потоки девелоперов и смягчают последствия падения объемов ввода жилья. Однако, снижение темпов жилищного строительства в сочетании с сокращением ипотечных выдач формирует риски для производителей строительных материалов. Перспективы До конца года ожидается сохранение негативной динамики на рынке жилищного строительства. Рост цен и увеличение объемов незавершенного строительства указывают на вероятный переход отрасли в фазу стагнации. Падение ввода жилья и ослабление ипотечной поддержки продолжат сдерживать активность девелоперов. Дополнительно следует учитывать возможное дальнейшее усиление ограничений по государственной программе семейной ипотеки – с 1 февраля 2026 года будет запрещено оформлять два льготных кредита на одну семью по данной программе. В итоге корректировка условий семейной ипотеки создает дополнительный риск для жилищного рынка: уменьшение объемов льготного кредитования может усилить спад ввода жилья и стимулировать замедление строительной активности и новых запусков проектов.

​Информационные вибрации • 19-й пакет санкций содержит запрет на экспорт строительных материалов из ЕС в Россию. В частности, речь идет о цементе Цемент в Россию из Европы не поставляется с 2017 года. Девятый год страна строит без поддержки из ЕС. • Центробанк снизил ключевую ставку на полпроцента Формально это сигнал о смягчении монетарной политики. По сути – косметическая поправка, не способная ни оживить кредит, ни изменить инвестиционные настроения. Для бизнеса и домохозяйств ставка остаётся такой же высокой, как и уровень неопределённости. «Гора родила мышь», – заметил Гораций о поэтах, чьи слова звучат громче их дел. Спустя две тысячи лет это по-прежнему точное определение для экономических и политических решений, которые производят больше шума, чем смысла.

​Пепел, который может стать бетоном Долгие десятилетия пепел и шлак считались бесполезным балластом, серым хвостом индустриальной эпохи. Их сбрасывали в отстойники, засыпали ими овраги, и только отдельные энтузиасты пытались вовлечь отходы в экономику. Пришел XXI век и техногенные отходы заговорили языком устойчивого развития. Пепел замещает цемент в бетоне, а промышленные свалки превращаются в месторождения сырья. В XX веке тепловые электростанции стали не только ярким символом прогресса, но и причиной загрязнения окружающей среды. С каждой тонной сожжённого угля образуется от 150 до 300 кг золы. Незначительная часть улетает в атмосферу, а бóльшая превращается в бескрайние серые озёра – золоотвалы вокруг электростанций. При этом зола-уноса по химическому составу близка к цементному клинкеру (полуфабрикат, из которого делают цемент): оксид кремния, оксид кальция, оксиды алюминия и железа. В СССР уже в середине прошлого века золу ТЭЦ начали использовать как активную минеральную добавку. В XXI веке благодаря бескомпромиссной борьбе с выбросами CO₂ тема использования золы получила новый импульс, так как её использование позволяет уменьшить долю клинкера в бетоне, а значит, снизить выбросы CO₂. По некоторым оценкам, при производстве 1 тонны цемента в окружающую среду выделяется порядка 0,94 тонн углекислого газа, что составляет 5–10% от общемировых выбросов. Часть цементного клинкера в бетоне можно заменить золою ТЭЦ. Бетон может получиться не хуже, а иногда даже лучше – плотнее, долговечнее, с меньшими трещинами. Так отход энергетики может стать полезным ингредиентом строительства. Замещение части клинкера минеральными добавками (в том числе золой-уносом) может снизить выбросы CO₂ на 20–30%. Кроме того, сокращается нагрузка на золоотвалы, которые занимают сотни тысячи гектаров и представляют экологическую угрозу для грунтовых вод. Потенциал в том, что энергетика и цементная промышленность – два крупнейших источника выбросов – могут помочь друг другу. Первым нужно избавиться от золы, вторым - снизить углеродный след. Именно здесь рождается «промышленный симбиоз»: отход одной отрасли становится ресурсом другой. Когда-то пепел был символом конца – в нём заканчивалось горение. При желании он может стать началом нового цикла: вместо мусора – полезный материал, дающий прочность бетону.

​Сентябрь 2025. Девятый месяц снижения В сентябре 2025 года выпуск строительных материалов сократился на 8,6% к аналогичному месяцу прошлого года. На спад производства продолжают влиять неблагоприятная ситуация в жилищном секторе, замедление инфраструктурных проектов и высокая стоимость заемных ресурсов. Динамика производства в денежном выражении в сопоставимых ценах по месяцам 2025 года, в % к соответствующему месяцу прошлого года: янв.: минус 3,1%, фев.: минус 7,7%, мар.: минус 6,1%, апр.: минус 5,9%, май: минус 9,3%, июн.: минус 8,8%, июл.: минус 8,4%, авг.: минус 10,4%, сен.: минус 8,6%. Согласно данным Росстата, в январе – сентябре 2025 года производство прочей неметаллической минеральной продукции (строительные материалы без продукции металлургической, деревообрабатывающей и добывающей отраслей) в денежном выражении уменьшилось на 8,6% в сопоставимых ценах. В натуральном выражении в сентябре 2025 года выпуск ключевых строительных материалов в России также снизился по сравнению с аналогичным периодом 2024 года. Производство товарного бетона сократилось на 6,7%, цемента – на 10,3%, а сборных строительных блоков и других изделий – на 16,7%. Факторы, влияющие на потребление строительных материалов в 2026–2028 гг. (1) Инфраструктурное строительство и коммунальное хозяйство Бюджетная опора Госдума приняла в первом чтении законопроект о федеральном бюджете на 2026 г. и на плановый период 2027–2028 гг. с увеличенным финансированием инфраструктурного строительства: «На реализацию национальных проектов в 2026 г. будет выделено 6,668 трлн руб. – на 11% больше, чем в 2025 г. В 2027 г. на них планируется выделить 6,736 трлн руб., а в 2028 г. – 7,546 трлн руб., всего за три года – почти 21 трлн руб.» – Ведомости от 22.10.2025. (2) Жилищное строительство Минорное оживление По информации аналитического центра ДOM.PФ, сентябрь стал месяцем восстановления запусков новых проектов. После затяжного снижения застройщики демонстрируют осторожный рост активности. В сегменте МКД застройщики вывели на рынок 4,1 млн кв. м, что на 3% больше, чем годом ранее; за девять месяцев суммарный объем запусков составил 28,6 млн кв. м (-16%). В индивидуальном секторе разворота не замечено: банки оформили всего 65,7 тыс. кредитов на ИЖС и готовые дома (-63% к прошлому году), а общий объем кредитования упал на 59%, до 352,6 млрд руб.

​Цемент тоже по осени считают Закончился строительный сезон. Как и предполагалось, в этом году он был не очень жаркий. Снижение потребления было вполне предсказуемым. Результаты пока больших сюрпризов не преподнесли. Рынок движется в ожидаемом направлении с пока прогнозируемой скоростью. За 9 месяцев 2025 года снижение потребления цемента составило 9,6% (все данные – предварительная оценка). Наибольшее снижение зафиксировано в Южном и Сибирском федеральных округах – минус 14,1% и 13,8% соответственно. Далее идут Уральский – минус 12,5%, Приволжский – минус 11,7% и Дальневосточный – минус 10,2%. Локомотивом потребления цемента остается Центральный федеральный округ со снижением «всего» 4,2%. Северо-Западный и Северокавказский федеральные округа – минус 7,0% и 9,5% соответственно. Как правило, в IV квартале к экономическим факторам, влияющим на потребление цемента, добавляется и климатический. Благодаря прогнозам Гидрометцентра можно ожидать, что снижение потребления цемента в конце года ускорится и по итогам года составит в диапазоне от минус 10,0% до минус 10,5%.