risen.eth

AI-RAN / Updates 07.2026 Nokia + NVIDIA: первая коммерческая AI-RAN платформа Пилоты — конец 2026, коммерческая доступность — 2027, значимые объёмы — 2028. Показатели KPI: +20% спектральной эффективности сейчас, цель — +50% к 2027 и +100% к 2028 году. Для сравнения Ericsson без GPU +10% спектральной эффективности. Главная критика GPU-ускоренного RAN — стоимость и энергопотребление + амортизация GPU. Аналитики заявляют, что если +100% спектральной эффективности подтвердится, экономика может сойтись. Если NOKIA с NVIDIA удастся заставить телеком-операторов обновить их инфру на новую AI-RAN платформу, то в будущем на эту обновленную инфру еще легче будет продать доп. услуги в виде GPU-as-SERVICE от вышек телекома. 08.2026 NVIDIA ищет партнёра по 6G AI-RAN базовым станциям в Китае Основные игроки телеком-индустрии Китая - ZTE + HUAWEI Редкоземельные металлы / Updates Доклад IEA: 6,5 трлн$ в год — объём производства товаров, включающих NdFeb вне Китая , который окажется под угрозой при полном введении октябрьских ограничений [ 10 ноября 2026 г. закачнивается срок приостановки ] До ноября должны принять решение о продлении или отмене правила 0.1% - аналог американских TSMC правил. Если есть какой-либо китайский рзм в продукции - то экспорт этого продукта должен согласовываться через Китай - даже если эскпортируется японской компанией в США. Подобные эскалации выглядят как одни из самых мощных по РЗМ - и могут вызвать рост акций - как в прошлые разы эскалаций регулирования. Двухпартийная группа в Конгрессе США внесла законопроект о создании «Strategic Resilience Reserve» на $2,5 млрд для закупки и хранения критических минералов Государства начинают накапливать РЗМ как стратегические резерв - наподобие нефти.

SemiAnalysis / Anthropic Выход статьи: 07/2026 -Мы рассматриваем Anthropic как первую компанию стоимостью $6 трлн в качестве базового сценария, если она продолжит исполнять план. -Фактически, мы видим более 100 ГВт спроса на вычисления со стороны OpenAI и Anthropic к концу 2030 года. Это потребует более 90 ГВт чистого прироста мощностей до 2030 года против 2,5 ГВт, добавленных в 2025-м, и 5 ГВт в 2026-м. Сегодня, по нашим оценкам, OpenAI и Anthropic имеют доступ лишь к чуть более 6 ГВт вычислительных мощностей. -Доступ к открытым рынкам капитала поможет Anthropic использовать своё преимущество в марже и привлекать капитал по выгодным ставкам, чтобы перебивать цены на вычисления до уровней, с которыми конкурентам будет трудно тягаться. -Если ChatGPT стал «моментом iPhone» для потребителей, то Claude Code стал переломной точкой для B2B. Подписки у Anhropic составляют лишь 15% от общего ARR. OpenAI за 1 кв. 2026 г. > 65% ARR составляли подписки. Лишь 5% ARR Anthropic сегодня приходит от потребительских подписок против наших оценок ~40% у OpenAI на конец 2 квартала 2026г. -Фокус на API-выручке означает, что у дохода с одного пользователя нет потолка, поскольку оплата идёт за токены, а не за рабочие места. Когда один и тот же пользователь/клиент внедряет больше агентных рабочих процессов, он потребляет больше токенов и генерирует больше выручки — без необходимости для Anthropic привлекать нового клиента. Финансовый директор Anthropic Кришна Рао : показатель роста расходов клиентов, работающих с компанией не менее года, — составил 500%. -Взрывной рост Claude Code в 1 кв. 2026 поднял ARR Anthropic с $9 млрд на конец 2025 года до $30 млрд всего за один квартал. В январе компания добавила $3 млрд ARR, в феврале — $7 млрд, в марте — $11 млрд. -За последние 12 месяцев лаборатории сильно продвинулись в эффективности инференса, что позволило ARR на МВт мощности резко вырасти — и маржа последовала за ним. ARR Anthropic на МВт достигнет уровня $60 млн позднее в этом году. Всего 9 месяцев назад эта цифра была $16 млн. Это и есть мощный маржинальный потенциал финансов лабораторий в действии: пропускную способность по токенам можно улучшать и лучше монетизировать, тогда как затраты на вычисления в основном фиксированы, что даёт огромный рост маржи при сильном росте выручки. -Выручка лабараторий сконцентрированы в кодинговых процессах. Более 65% ARR лабораторий сегодня приходит от сценариев кодинга Крупных корпоративных клиентов много, но они всё ещё в основном наращивают расходы. Meta — самый громкий пример «токенмаксинга» — вероятно, крупнейший клиент Anthropic с девятизначными расходами. -Недавно взлетела бизнес-модель token-as-a-service. Для клиентов это означает покупку модели через API внешнего провайдера, а не напрямую у лаборатории. Anthropic теперь обслуживает 15–20% ARR через непрямые каналы, такие как AWS Bedrock и Azure Foundry. TaaS-игроки дают лабораториям капитальную гибкость с более выгодными условиями IaaS, чем прямое обслуживание инференса, и открывают доступ к клиентским базам крупных предприятий и облачным бюджетам этих гигантских бизнесов. Корпоративные продажи — это сложно. Во многих случаях лучше отдать 20% выручки гиперскейлеру за его дистрибуцию, чем платить BDR, корпоративному сейлзу, sales-инженеру и команде customer success за land, expand и удержание. -TokenMaxxing vs TokenBudgeting Мы ожидаем, что лимиты/бюджеты будут действовать для многих ролей, но по мере роста ROI бюджеты на место будут увеличиваться, а лучшим сотрудникам, генерирующим огромный ROI, будут давать практически безлимитные бюджеты. -Государственные задержки монетизации фронтира рискуют подорвать доминирование США в ИИ и глобальное технологическое лидерство страны. Хотя сегодня мы считаем этот риск небольшим, мы призываем регуляторов помнить о ставках. -Мы ожидаем, что то, что Claude Code сделал для роста, повторится сильнее и быстрее с Mythos и кибербезопасностью. Здравоохранение, финансы, биотех и другие вертикали — у каждой будет свой момент взрывного расширения TAM и агрессивного роста по s-кривым. -Наш базовый сценарий оценки — 20x к ARR на конец 2027 года в $300 млрд (~$15 млрд NNARR в месяц в 2027-м). Это даёт Anthropic стоимость предприятия в $6 трлн — крупнейшая компания мира. P.S. Напоминаю про чат / добавил там небольшую позицию в портфель сегодня [ https://t.me/c/2233820246/1836 ]

AI Memory / Updates Отыгрыш коррекции: Micron [ -40% - > +30% ] Sandisk [ -55% - > +60% ] SK HYNIX [ -55% -> +25% ] Samsung [ -45% - > +30% ] Samsung NTM P/E: 4x [ ATL 5Y] LTM P/E: 10x [ ATL 5Y ] SK Hynix NTM P/E: 4x [ ATL 3Y ] LTM P/E: 6x [ ATL 1Y] SANDISK NTM P/E: 7x [ ATL 1Y ] LTM P/E: 22x MICRON NTM P/E: 6x LTM P/E: 20x CMXT NTM P/E: 20x LTM P/E: - Личное мнение: Корейские игроки показали хуже восстановление, чем американские. Также было и с ростом - когда заходил в эти акции весной. Переливать в американские пока не буду, так как показатели P/E на ATL трехгодовом - подожду пока. CMXT считаю переоцененным на фоне конкурентов и учитывая что китайский рынок еще более дисконтный, чем корейский из-за ограничений капитала. События: Негатив / Снижение требований к памяти СЛУХИ / NVIDIA снижает требования по памяти HBM4 [ 288 GB - > 256 GB or 196 GB ] Позитив / Рост прогнозов дефицита памяти Micron CEO: в 2027 году баланс спроса/предложения может быть ещё жёстче, чем в 2026-м, и у компании нет "видимости", когда предложение догонит спрос. Негатив / Конкуренция памяти Apple тестирует память CXMT для устройств китайского рынка Негатив / Конкуренция памяти Nanya Technology становится новым EUV-заказчиком ASML Негатив / Конкуренция памяти YMTC впервые вошла в мировой топ-3 по поставкам NAND за КВАРТАЛ [ 13% доли мирового рынка / по отчетам ИИ годовым которые формировало было в районе 7%] Негатив / Риски концентрации капитала Слухи о pre-IPO Solidigm -> негатив для SK HYNIX, это их дочерняя компания Позитив / Micron CounterPoint Research: Доля рынка DRAM у Micron выросла до 25% (почти сравнялась со SK Hynix) P.S. Купил $GTA6 на 2500$ / понравился тезис у sellnotbuy https://t.me/c/2233820246/1741 писал в чате - мелкие апдейты по портфелю буду писать там, что бы здесь не спамить и в целом буду рад понетворкать. Инвайт-ссылка на чат https://t.me/+DXF5atWYyMs1NGRi

500k - > 5m challenge / Day # 15 Закрыл позиции по $CashCat [ PNL + 2900$ ] и $Pons [ PNL - 750$ ] Остаток Активы: ~101 500$ Остаток USDC: 397 150$ Мини-Апдейт по позициям: Robinhood [ Pons / CashCat ] -Жду охлаждения треншей, уже как месяц-два много активностей там StandX FDV -Скоро TGE / вилку не делаю / хочу посмотреть насколько закраймят с дропом Polymarket FDV -Появились слухи от Bloomberg, что Polymarket привлекает раунд по оценке 20B$ и Kalshi параллельно по оценке 40B$

CEX vs Perps [ 08.2026 ]

ETH / Тезисы + Метрики Прошлый разбор ETH: https://t.me/risennotes/166 Joseph Lubin : Ethereum доказал себя за прошедшее десятилетие как устойчивый, программируемый фундамент децентрализованного доверия Tom Lee: Стейблкоины стали 'ChatGPT' мира криптовалют... ETH должен получить выгоду от этого расширения Cathie Wood: У нас был тезис, что Ethereum станет институциональным протоколом... и сейчас это происходит в реальном времени Tom Lee: Долгосрочные драйверы ETH : -Токенизация Wall Street - AI Agents, использующие ETH для платежей - creators / proof of human на L2 Tom Lee: 27 миллионов пользователей Робингуд платят комиссии в ETH -другими словами эти пользователи начинают рассматривать ETH как денежные средства. Matt Hougan ( BitWise ) : Ethereum — лучшая ставка на тренд токенизации и стейблкоинов. Сообщество несколько сбилось с пути и находилось в глубоком отчаянии ранее в этом году. Я очень бычий по ETH и владею его большим количеством — это вторая по величине позиция в нашем крипто-индексном фонде Тезисы примерно те же, начали больше пушить AI-Агентов как основных будущих пользователей блокчейна + Том Ли только месяц назад начал впервые говорить тезис ETH = Money, до этого это пушили больше в CT, в частности Bankless. 05/2026 RWA Ethereum = 20B$ / L2 = 2B$ / Solana = 2B$ / BNB= 4B$ Stocks Ethereum = 400M$ / Solana = 300M$ / BNB = 300M$ / L2= 30M$ 08/2026 RWA Ethereum = 17B$ / L2 = 2.5B$ / Solana = 4B$ / BNB= 6B$ Stocks Ethereum = 700M$ / Solana = 400M$ / BNB = 800M$ / L2= 85M$ В целом, метрики по revenue / TVL / DEXs volume по сравнению с Маем просели, единственное что выросли кол-во Stocks TVL + владение ETF + Bitmine в процентных соотношениях супплая. Владение ETF [ 1 / 2 ] 01.2025: 3% 01.2026: 5% 08.2026: 6% Владение Bitmine [ 1 ] 05.2026 / Amount: 5 000 000 ETH [ 3.5% Supply ] 08.2026 / Amount: 5 700 000 ETH [ 4.5% Supply ] Более того, корпоративные крупные игроки также продолжают эксперементировать с собственными блокчейнами: 07/2026 - Swift запустила собственный блокчейн-леджер ( 17 банков с шести континентов ) 07/2026 - DTCC начало пилотной программы по токенизиции реестра через Canton + Stellar + Hyperledger Besu ( их собственная приватная сеть ) Из плюсов для RWA по Ethereum: 06/2026 Coinbase готовит запуск токенизированных акций с 1:1 обеспечением и дивидендами на Base 07/2026 - Robinhood развернул свой L2 и делает большую ставку на ончейн RWA, в частности на акции ( получили хороший начальный traction за счет пар Stocks:Memecoin )

BTC / Разбор повестки Энерго-деньги / Ослабление фиата •Маск в каждом интервью говорит об обесценение традионного фиата •Маск упомянул BTC как противопоставление к традиционному фиату, которые нельзя напечатать бесконечно •DXY индекс сильное падение было 01.2025 - 04.2025 / после этого в зоне консолидации Цикличность BTC Исходя из теории о циклах BTC - дно по BTC должно быть в районе октября. Большое кол-во внимания к циклам BTC в СМИ и в CT / даже Браян Армстронг говорит о циклах. Государственный спрос на BTC Указ Трампа о Стратегическом резерве BTC + U.S. Digital Asset Stockpile ( другие крипто-активы )-> Покупки новых BTC он не обязывает и не финансирует за счёт налогоплательщиков Золото не покупалось в резерв с 1971г. / Наполнялись только резервы, которые носят характер нац.безопасности ( уран, нефть, РЗМ и т.п. ) \ -> Скотт Бесент еще в 2025 г. дал понять, что покупок BTC не будет. Рынок закладывает именно то, что покупок со стороны США не будет. Текущее положение BTC резерва - конфискованный BTC получил статут гос. резерва, который нельзя продавать. Но если не будет принято это в форме законопроекта - то следующий президент может своим указом вернуть обратно статус BTC - в конфискованное имущество, которое можно будет продавать. Корпоративный спрос на BTC Tesla / SpaceX - исключение. Большинство компаний не держат даже золото. Крупные компании держат гос.облигации / агентские и корпоративные бонды. Институциональных спрос на BTC Ларри Финк пушит тезис, о том что каждый должен владеть BTC - но небольших размерах своего капитала. Владения AUM фондов BTC- ETF [ ТАБЛИЦА ] - > Только 9/500 фондов с AUM > 10B$ владеют > 100M$ в BTC Риск квантовых технологий Прогноз QBI ( респектабельный ресерч ) - > 50% вероятности рабочего квантового компьютера к 2033, способного сломать legacy-шифрование. Варианты № 1: Софт-форк ( аналог Taproot / SegWit ) -> 15-20% супплая будет украдено -> фундаментальная гарантия BTC - это то что у вас никогда не отнимут ваше богатсвто - даже если плохой человек заберет у вас - это его награда - мы не должны ничего делать - нельзя отнимать Варианты № 2: Хард-Форк BIP 361 - заморозка немигрировавших активов ( 15% supply ) - > никогда не было хардфорка в BTC + тезис your keys your money - never blocked money Уход крипто-native администрации США Выборы в Сенат США - 11.2026 г. Выборы Президента США - 11.2028 г. Анти-криптовая политика США Токенизация, как блокчейн-рельсы TradFi, поддерживается практически единогласно среди Wall Street / DTCC / SEC - представителями демократов и республиканцев. Стейблкоины - есть противники среди банковского сектора + демократы. BTC - демократы против резерва BTC / к активу нейтралитет / основная поддержка - текущая администрация Президента и его ставленники типо министра финансов / торговли / SEC и т.п. Риск струткуры майнинга BTC В будущем при приближении к 21 млн BTC - негативная экономика майнинга может спровоцировать сильный уход майнеров -> проблемы безопасности сети. Капитуляция майнеров Продажи BTC майнинговыми компаниям [ ТАБЛИЦА ] Рекордный квартал по продажам BTC = Q1 2026 Проблемы MicroStrategy и других DAT компаний 07.2026 - MSTR первые продажи BTC Макропроблемы [ Войны / Инфляция / Рецессии ] COVID [ 03.2020 ] - > BTC [ -45% ] Банковский кризис в США [ 03.2023 ] - > BTC [ + 25% ] Эскалация Иран [ 03.2026 ] - > BTC [ - 5% ] ( но за месяц до этого упал на 30% ) Тарифа Трамп [ 04.2025 ] - > BTC [ -10% ] Вампирские атаки на BTC - > ZEC 10.2025: Naval: ZEC = страховка от BTC -> пушит переливать часть BTC в ZEC 08.2026 : ZEC Market Cap: BTC = 0.6% Взломы сети / холодных кошельков / custody крупных Эксплуатация уязвимости энтропии seed в прошивке Coldcard [ тысячи пользователей / 150M$+) Тезисы о бесполезности BTC Alex-Wisner Gross : биткоин не создает реальной пользы, в отличии от SpaceX - которая на ваши деньги будет строить ракеты и двигать эволюцию человечества вперед. ( большое кол-во приверженцев этого тезиса среди старшего поколения инвесторов )

BTC / Updates [ Тезисы + Соотношение GOLD / BTC ] 05.2026 / Mark Cuban Биткоин потерял нить. Я всегда думал, что это лучшая версия золота, чем золото. Но золото взлетело, а биткоин упал. Не тот хедж, которого я ожидал. Я продал большую часть. 05.2026 / Chamath Palihapitiya Первое — взаимозаменяемость, второе — приватность. И по этим двум измерениям Bitcoin проваливается. Он никогда не сможет быть структурной позицией центрального банка 06.2026 / Scott Bessent Касаемо биткоин -резерва США, мы продвигаемся со всей необходимой осмотрительностью… это новая технология, новая территория… мы используем лучшие практики, чтобы всё было устойчивым на будущее. 06.2026 / Barry Silbert BTC - Глобальное децентрализованное цифровое хранилище денег — швейцарский банковский счёт в кошельке в вашем кармане 06.2026 / Brian Armstrong По ощущениям, мы достигли дна в районе 60 000$. Разворот ожидаю ближе к окончанию 4х летних циклов в октябре. 06.2026 / Larry Fink Меня всегда беспокоило плечо в биткоине и крипто. Там было слишком много игроков с плечом. Поэтому произошёл вымыв. На этих уровнях больше стабильности 07.2026 / Michael Novogratz Думаю, биткоин, вероятно, удержит 60 000, а если CLARITY Act пройдёт — шансы примерно 60/40 — мы двинемся немного выше 07.2026 / Raul Paul Bitcoin коррелирует с глобальной ликвидностью на 87%. NASDAQ — на 97% Соотношение Market Cap BTC / Gold: 10.2022 / Крах FTX -3% 01.2024 / Одобрение ETF -7% 11.2024 / Победа Трампа на выборах - 11% 10.2025 / Крупнейшая ликвидация крипторынка - 7% 03.2026 / Эскалация войны США- Иран - 4% 08.2026 / Текущий тайминг - 4%

Дженсен Хуанг / Тезисы Открытые модели vs Закрытые Открытые модели не угрожают закрытым: рынок дважды ошибся. Рынок неправильно понял эффект DeepSeek в первый раз. Да, и теперь он снова неправильно понял эффект Kimi. Я думаю, прежде всего: отличные открытые ИИ-модели — это хорошо для всей индустрии. Очевидно, когда есть отличный ИИ, даже если он открытый, откуда бы он ни пришел, — будет больше использования. Есть также заблуждение, что открытые модели могут быть враждебны закрытым. И это тоже неверно. Причина в том, что открытые модели могут стать отправной точкой для человека, который апгрейднится в более лучшие модели, такие как OpenAI / Anthropic. Я думаю, что закрытым моделям больше всего нужно одно — чтобы весь мир осознал, что ему нужен ИИ. Это ничем не отличается от облачных сервисов. Есть масса вещей, которые мы могли бы делать сами дешевле, но по факту удобнее пользоваться этим у Anthropic и OpenAI. Пик ИИ = массовое внедрение и широкое распространение во все сферы Невозможно, чтобы ИИ достиг пика, потому что диффузия ИИ в общество и в промышленность едва началась. Мир сейчас видит, что эта новая индустрия требует капитальных затрат (CapEx) — в отличие от прошлой IT-индустрии, которая была очень «легкой» по CapEx. Софтверная индустрия была очень CapEx-легкой — именно поэтому у софтверных компаний такая высокая валовая маржа. Токен = интеллект = это не статичное число, оно кодирует все более и более умный интеллект с течением времени. Когда они становятся умнее, они становятся полезнее — полезнее и ценнее. А когда они становятся ценнее, люди будут платить за них больше. ChatGPT-момент для роботов ChatGPT-момент в 2022 году был не тем моментом, когда ИИ стал полезным. Нам пришлось ждать еще четыре года. ChatGPT-момент был моментом, когда мы увидели, что это интересно, что он сделал нечто удивительное. И если исходить из этого, то ChatGPT-момент роботов уже наступил. Теперь вопрос в том, когда мы сделаем это полезным. И если мы сделаем это полезным в ближайшие 3–4 года — я не удивлюсь. Software компании Большинство софтверных компаний сегодня — это производители инструментов. Некоторые — нет. Некоторые из них — системы кодификации рабочих процессов. Но очень многие компании — именно производители инструментов. Cadence делает инструменты, Synopsys делает инструменты. Я на самом деле вижу противоположное тому, что видят люди. Я думаю, что число агентов будет расти экспоненциально, и число пользователей инструментов будет расти экспоненциально. Сегодня мы ограничены числом инженеров. Завтра этих инженеров будет поддерживать множество агентов. Я думаю, что использование инструментов заставит софтверные компании взлететь. Причина, по которой этого еще не произошло, в том, что агенты пока недостаточно хорошо умеют пользоваться этими инструментами. Либо эти компании сами построят агентов, либо агенты станут достаточно хороши, чтобы пользоваться этими инструментами. Узкие места ИИ Ни одно из узких мест не живет дольше пары лет — два, три года, ни одно из них. Единственное, что беспокоит - энергетика. Ничего из этого нельзя построить без энергии, а эти вещи требуют много времени. Больше мощностей по памяти / чипам — это проблема на 2–3 года. Больше мощностей CoWoS — проблема на 2–3 года. Но энергию так быстро не масштабируешь в связи с политическим регулированием.

Марк Цукерберг / Тезисы 07.2026 / Слухи Meta вкладывает огромные ресурсы в ИИ, но прогресс в разработке ИИ-агентов идет не так быстро, как мы ожидали. 07.2026 / Earnings Call Крайне маловероятно, что через ~5 лет у миллиардов людей не будет персонального агента, который понимает цели и работает 24/7. Это основное направление для наших следующих продуктов. Jeff Bezos / Тезисы Луна — это подарок. У неё есть все эти ресурсы. У неё есть вода. У неё есть вечные пики света. Мы можем построить целую кучу всего на Луне. Поднимать вещи с Луны гораздо эффективнее, потому что гравитация Луны очень низкая — чтобы поднять килограмм с Луны, нужно в 28 раз меньше энергии, чем чтобы поднять его с Земли. А во-вторых, это начало процесса переноса тяжёлой промышленности с Земли — потому что это планета-сад, и мы хотим сохранить природу здесь такой, какая она есть Прогнозы Илона о 2-3 лет насчет ДЦ в космосе достаточно амбициозны. Но это реально. Это произойдёт. И для того, чтобы это произошло, должны случиться две вещи. Энергия должна стать большей долей стоимости наземных дата-центров. Сегодня наземные дата-центры обычно тратят на энергию меньше 15% совокупной стоимости владения. Прямо сейчас чипы настолько дороги, что энергия — не большой кусок. Так что это, вероятно, изменится. А вторая вещь — стоимость запуска должна снизиться очень значительно, в 10 раз. Именно над этим мы работаем прямо здесь. Именно это делает Blue Origin. Prometheus не имеет никакого отношения к робототехнике. Что мы делаем — мы строим искусственного универсального инженера. То есть когда ты собираешься что-то спроектировать — мы создаём инструменты, которые сделают для инженеров намного более лёгким проектирование физических объектов. Я сейчас сильно упрощаю, и мне преждевременно раскрывать много деталей о Prometheus. Корень цивилизационного богатства — изобретение. У нас в экономике будет настолько высокая производительность - что приведет к дефляции определённых базовых товаров - еда станет дешевле, и жилищное строительство станет дешевле. Лучше не вводить UBI, а просто перестать облагать налогом тех, кому эти деньги критически нужны. Нижние 50% налогоплательщиков платят сейчас только ~3% всех федеральных подоходных налогов. Сделать эту долю нулевой. ИИ приведёт к дефициту рабочей силы, а не к безработице из-за роста производительности. ИИ поднимет производительность и создаст больше спроса, чем сможет закрыть рабочая сила. Жизнь станет настолько дешёвой, что семьям хватит одного дохода - один из членов семьи выйдет из рынка труда. Sergey Brin / Тезисы Главный сдвиг в ИИ для науки: раньше требовались специализированные модели (управление термоядерными реакторами, AlphaFold для белков), теперь всё сходится к общим моделям — основные LLM Gemini становятся state-of-the-art в математике и других научных задачах. Архитектуры трансформеров скорее всего будет достаточно для AGI, архитектура оказалась удивительно гибкой. Eric Smidt Экспортный контроль чипов работал, но перестаёт работать. Китай на чипе Ascend с помощью новых программных решений обошёл проблемы задержек и архитектуры — DeepSeek V4 находится «в пределах досягаемости» лучших американских моделей. Ключевой риск — Open Source. Китай делает ставку на глобальную диффузию open-source моделей, которые никак не контролируются США. Поскольку open source дешевле, большинство моделей в мире могут оказаться «китайскими по происхождению». UBI маловероятен. Общество просто перейдёт к конкуренции на более высоком уровне. Историческая закономерность: эффективность → рост компаний → рост экономики → нехватка людей для новых рабочих мест, а не безработица. Консенсус Сан-Франциско - > в течение этого года масштаб использования агентов и рассуждающих систем будет расти колоссальными темпами. Представьте компанию, где работает 1000 лучших ИИ-ученых. Теперь представьте, что появился ИИ-агент, который умеет вести научные исследования не хуже человека. Сколько таких «цифровых ученых» можно запустить? Практически сколько угодно — им не нужны зарплата, еда, жилье и отдел кадров. Нужно только электричество. Значит, вместо 1000 ученых у вас может быть миллион .Прогресс в ИИ и так быстрый. Но если науку двигают миллион неутомимых цифровых исследователей вместо тысячи людей, кривая прогресса резко взлетает вверх. Главное узкое место Америки — электричество, не таланты и не капитал. В Конгрессе Шмидт оценил дефицит в ~92 ГВт до 2030 года

Elon Musk / Тезисы Маск ожидает, что ИИ превзойдет суммарный интеллект человечества примерно через 5 лет, а к 2036 году «не останется ничего, что ИИ не делал бы лучше людей, кроме как быть человеком» Экономика — это производство товаров и предоставление услуг. И если у вас огромное количество роботов с огромным объёмом цифрового интеллекта, вы получаете, так сказать, квазибесконечную экономику. Нет ни аналогии, ни метафоры, которая, на мой взгляд, передала бы масштаб перемен, которые нам предстоит пережить. В 2036 году деньги не будут иметь значения. Деньги нужны, очевидно, для еды, жилья, транспорта, развлечений. Так вот, если всего этого будет настолько в избытке, что роботы и ИИ будут производить больше товаров и услуг, чем любой человек в принципе способен потребить, — зачем тогда нужны деньги? Я думаю, что мы можем и должны постараться сделать так, чтобы у ИИ были хорошие ценности, чтобы он заботился о человечестве и хотел, чтобы мы были счастливы и процветали. Учитывая, что китайские ИИ-компании показывают такие результаты при относительно небольшом объёме вычислительных мощностей, — похоже, будь у них много вычислительных мощностей, есть хороший шанс, что они были бы лидерами. Всё сводится к тому, сколько у вас ИИ-вычислений: сколько у вас чипов и сколько энергии, сколько электричества. Причём сейчас ограничение, я думаю, даже чуть больше по энергии и охлаждению, чем по ИИ-чипам, потому что энергопотребление ИИ-чипов очень, очень высокое. Китай также, я думаю, ближе, чем полагает большинство, к решению проблемы литографии, что позволит им производить ИИ-чипы в очень больших объёмах. Так что — не будем скатываться в чисто китайский разговор, — но текущее ограничение вне Китая — электричество, а в Китае — чипы. Когда мы снимем энергетическое ограничение с помощью ИИ-дата-центров в космосе, ограничением вне Китая снова станут чипы. Я думаю, что Казначейству следует просто выписывать людям чеки. Инфляция — это просто отношение денег к товарам и услугам. Если выпуск товаров и услуг резко возрастает — скажем, на 1000%, — вы можете буквально печатать деньги, При условии, что создание денег идёт медленнее, чем рост товаров и услуг, у вас на самом деле будет дефляция. Одна из причин, по которой я вывел SpaceX на биржу, — чтобы публика могла участвовать, могла владеть частичкой SpaceX. Революция ИИ и роботов случится раньше. Она произойдёт раньше, чем гражданская война в Британии. Я бы сказал, гражданская война в Британии — это лет через 20. А сингулярность ИИ и роботов — через 10 лет. Полная многоразовость ракет требует совершенства во всём: двигатели, конструкция, авионика, топливо, экстремальная оптимизация массы (посадка «в башню» вместо тяжёлых опор). Цель — повторный полёт без ремонта и трудоёмких инспекций; полную многоразовость рассчитывают достичь до конца 2026 года. ИИ-спутник проще Starlink-спутника: не нужны фазированные решётки и параболические антенны — в основном солнечные панели, радиатор и лазерные линки. Но по размерам он больше. Мы ожидаем, что производство ИИ-спутников, производство солнечных панелей — всё это выйдет на какой-то разумный объём к концу 2027 года. Это не обещание того, что мы сделаем. Это то, что мы попытаемся сделать и, думаем, вероятно, сможем. А именно: выйти примерно на годовой темп гигаватт в год к концу 2027 года — в части космических ИИ-вычислений. . То есть через два с половиной года — годовой темп 10 гигаватт в год в космос, через три с половиной года — может быть, 100 гигаватт, а дальше тераватт. Optimus 3 на порядки лучше всех конкурентов. Начало массового производство 2027, малое - 2026. ИИ и роботы решат проблему бюджетного дефицита США. Подборка прошлых тезисов https://t.me/risennotes/73 https://t.me/risennotes/72 https://t.me/risennotes/71 #elon

Слабые монеты / Крипта WLD / -50% / 16.06 - 31.07 Рост начался на фоне слухов об IPO от OpenAI Рост закончился с новости о том, что Sam Altman не хочет спешить с IPO - так как хочет выйти по 1Т$ + 24 июня шансы на IPO с 73% упали на сегодня до 38% HYPE / -20% / 06.2026 -07.2026 https://t.me/DoCryptoBred/2026 +метрики в абсолютных значениях после переоценки так и не выросли, а наоборот упали, но market share либо в стагнации либо вырос https://t.me/DoCryptoBred/1971 Исторически $HYPE торговался P/E от MARKET CAP: 02.2025 ~ 15 10.2025 ~ 10 01.2026 ~ 11 04.2026 ~ 17 06.2026 ~ 25 Самое минимальное значение [ 04.2025 ] ~ 7 Текущее значение - 32 [ практически максимальные значения ] JTO / -35% / 06.2026 - 07.2026 Sell the news [ байбеки + JTX trade ] BackPack + DYDX / -35% / 06.2026 - 07.2026 Падения на фоне слабого $HYPE Chiliz / -60% / 06.2026 - 07.2026 Не смогли ничего показать на ЧМ мира

Трендовые монеты / Крипта UNI / +45% / 01.07 - 31.07 Причины: -Robinhood мета -Слухи о запуске нового продукта pools.trade -Свитч комиссий на V4 Метрики: Revenue 06.2026 vs 07.2026 = 5M$ vs 4.4M$ [ -12% ] DEX Volume 06.2026 vs 07.2026 = 42B$ vs 53B$ [ +30% ] Свитч комиссий V4 был 27 июля, после этого daily revenue сильно повысился [ 100k$ - > 300k$ ] Если расчитывать, что 300K$ будет средним значением по выручке = 9M$ /month P/E по holders revenue ~ 40 Исторические данные по P/E от общих комиссий [ для LP тоже ] : P/E [ 12.2023 ] ~ 6 P/E [ 12.2024 ] ~ 9 P/E [ 10.2025 ] ~ 7 P/E [ 07.2026 ] ~ 3.3 LDO / +45% / 01.07 - 31.07 Причины: -Рост ETH +20% Метрики: TVL в ETH не поменялся Revenue не поменялся Pump / +40% / 01.07 - 31.07 описывал в прошлом посте / актуально https://t.me/risennotes/208 Kaito / +100% / 01.07 - 31.07 описывал в прошлом посте / https://t.me/risennotes/208 Оказался не прав, рост был инсайдерским, объявили о запуске Kaito Katalyst [ подробнее - https://t.me/thegrindingmachine/952 ] Zama / +60% / 01.07 - 31.07 https://t.me/risennotes/210 - актуально EDGE / +40% / 01.07 - 31.07 Метрики с июня упали в 3 раза ММ памп GIGGLE / +40% / 1D Пост от CZ о GIGGLE academy + в конце сказал, что купит пару мемкоинов -> потенциальные запуск bsc-season Euler / +35% / 7D Был сквиз на 120% -> быстро откатились Попали в 100 экосистемных проектов Ethereum Institutional Orochi Network / +130% / 10D Партнерство с SumSub [ топ-3 kyc провайдер в мире ] В целом, инфра - не думаю что это должно стоить много при коммодитизации ZK Вычислений, только если у кого-то не получится очень значимый market share получить.

Апдейт по текущему портфелю SP500 / Gold / Stablecoins = 85% Предикты = 6% Акции = 5% Криптовалюта =4% Gold = держу в физических слитках / не планирую продавать SP500 = не планирую продавать / только наращивать позицию при падениях -20% SKHYNIX / Samsung - держу на отскок после сильного падения AAVE / Morpho - держу как ставка на главный тренд крипты - > токенизация, которая будет идти как минимум ближайшие 3-5 лет. Считаю, DeFi протоколы одни из самых защищенных по MOAT в отличии от других ставок на токенизацию ( на уровне ChainLink наверное - но подешевле ) Pons / CashCat - объяснил в войсе StandX FDV - держу, GRVT конкурент заскамили всех - но в день TGE не закраймили - вышли по +- адекватной оценке. PredictFun FDV - появились новости о том, что Binance US планирует подачу заявки на DCM -> пошли по другому пути, в отличии от DraftKings / Polymarket / Underdog - которые приобретали компании с действующей лицензией за 50-100M$. Может занять очень большое кол-во времени для получения лицензии - > не спешат с реализацией -> соответсвенно, пока нет рисков для PredictFun что будет запущен нативный Binance prediction market. Polymarket FDV - пофиксил в ноль половину ставки неделю назад, долго описывать почему - может позже войс сделаю.

Robinhood voice

Robinhood Updates

500k - > 5m challenge / Day # 1 Решил сделать публичный челлендж, все ресерчи / мысли / инвестиции буду публиковать на ежедневной основе, посмотрим на сколько меня хватит. План на 31.07.2026: - Апдейт по текущему портфелю - Разбор наиболее сильных и слабых монет крипты - BTC / ETH / XRP / BNB / SOL / DOGE / TRX - Флонирование Старшие [ YT + X ] Текущие позиции [ Asset / Вложено / Текущий прайс ] GOLD / 21 250 / 17 500 [ -20% ] SP500 / 15 000 / 17 000 [ + 10% ] SKHynix / 11 000 / 12 000 [ +10% ] Samsung / 12 500 / 12 500 [ 0% ] Morpho / 5 000 / 4 750 [ -5% ] AAVE / 5 000 / 5 000 [ 0% ] PONS / 4 000 / 3 300 [ -20% ] CashCat / 1 000 / 1 300 [ +30% ] StandX FDV / 9 500 / TBA Predict Fun FDV / 5 000 / TBA Polymarket FDV / 15 500 / TBA Вложено: 105 000$ Unrealised PNL: - 1 150$ Остаток USDC: 395 000$ https://dropstab.com/p/road-500k-5m-xvlpwyc4hj #challenge

Decentralized AI / Open Source / Own Frontier Ecosystem 01.2024 Виталик Бутерин: Децентрализованный подход с применением блокчейна к ИИ системам позволит избежать рисков концентрации власти в одних руках. 03.2024 Emad Mostaque: Централизованный AGI опасен - единственный путь децентрализованный 05.2024 Ян Лекун: будущее ИИ — open-source и распределённое обучение 04.2025 Jack Clark ( Co-Founder Anthopic ) : Появление Intellect-2 ( 30B параметров ) и по мере дальнйшего развития технологии децентрализованного обучения может привести к появлению нового типа игроков на рынке общего искусственного интеллекта — свободных федераций организаций, объединяющих вычислительные ресурсы в глобально распределенном режиме для обучения моделей. 06.2025 Jack Clark ( Co-Founder Anthopic ) : Появление работы от китайского стартапа с 100B параметров, обученного децентрализованно через DiLoCoX - > : Я подозреваю, что централизованное обучение всегда будет лучше децентрализованного, потому что по своей природе оно будет иметь меньшие расходы на обмен данными, но такие работы, как эта, существенно сокращают разрыв между децентрализованными и централизованными методами. Если этот разрыв еще больше сократится, я думаю, можно будет увидеть серьезные изменения в распределении игроков, способных обучать крупномасштабные системы искусственного интеллекта промышленного уровня. 12.2025 Clément Delangue ( CEO Hugging Face) : Крупнейший риск ИИ — концентрация власти, возможностей и богатства. Будем бороться с этим через open source 01.2026 Jack Clark ( Co-Founder Anthopic ) : Может ли децентрализованный процесс обучения ИИ когда-либо сравниться по вычислительной мощности с процессом обучения на переднем крае? Вероятно, нет. Но могут ли децентрализованные процессы обучения стать намного масштабнее и поддерживать разработку более совершенных моделей, созданных гораздо более крупным коллективом, чем просто передовые компании в области ИИ сегодня? Да. Если рассматривать децентрализованные сети обучения, то, похоже, существует проблема с вычислительными мощностями: «Крупнейшая из таких активных сетей, которую мы обнаружили, — это Templar от Covenant AI, которая в настоящее время достигает эффективной пропускной способности 9e17 FLOP/s. Это примерно в 300 раз меньше, чем у современных центров обработки данных для ИИ. С 2020 года мы наблюдаем 600 000-кратное увеличение вычислительного масштаба проектов децентрализованного обучения, что подразумевает темп роста примерно в 20 раз в год/ Есть куда расти – если посмотреть на вычислительные мощности, используемые в проекте Folding@home (децентрализованная попытка сворачивания белков), и на Биткоин, то можно увидеть примеры более ранних децентрализованных проектов, которые использовали гораздо больше вычислительных мощностей, что позволяет предположить, что сегодняшние децентрализованные вычисления «могут быть расширены в 30-3000 раз, чего достаточно для обучения моделей на 50-5000 раз больших вычислительных мощностях, чем сегодня». Сегодня ИИ определяется в основном 5 компаниями, возможно, 10 в ближайшие годы, которые могут предоставить достаточно вычислительных мощностей для обучения конкурентоспособной модели за любой 6-месячный период. Но никаких передовых проектов по обучению моделей со стороны академических, правительственных, независимых или нетехнологических компаний не ведется. Децентрализованное обучение позволяет этим и другим заинтересованным группам объединять свои вычислительные ресурсы для изменения этой динамики, поэтому следить за его развитием очень важно. 03.2026 Jack Clark ( Co-Founder Anthopic ) : Выход Convenant-72B / Каким бы впечатляющим ни был Covenant, это в основном демонстрация того, что распределенное обучение может создавать некоторые нетривиальные модели с неопределенной полезностью, но до передовых технологий еще далеко — современные передовые модели обучаются на десятках и сотнях токенов. тысячи чипов, тогда как эта модель обучалась, возможно, на ~160 (20 узлов * 8 чипов на каждый). Тем не менее, это важная технология, за которой следует следить, и я могу представить себе мир, где ИИ на устройствах использует множество моделей, разработанных с помощью методов распределенного обучения 04.2026 Sam Altman ( CEO OpenAI ) : Статья "Принципы OpenAI - > В будущем власть может оказаться либо у небольшой группы компаний, использующих и контролирующих суперинтеллект, либо быть распределена децентрализованно между людьми. Мы считаем второй вариант намного лучше, и наша цель — дать по-настоящему общий ИИ в руки как можно большему числу людей. 04.2026 Alex Karp(CEO Palantir ) : модели закрытого типа забирают вашу интеллектуальную собственность -> впоследствие заберут ваш бизнес. 05.2026 Jack Clark ( Co-Founder Anthopic ) : Google Decoupled DiLoCo / Распределенное обучение делает еще один шаг вперед. Decoupled DiLoCo, подчеркивает, как методы распределенного обучения могут работать и на другом конце шкалы, позволяя таким компаниям, как Google, объединять большие группы различных типов компьютеров в центрах обработки данных по всему миру для обучения моделей в больших масштабах. Они успешно обучили модель с 12 миллиардами параметров в четырех разных регионах США, используя широкополосную сеть 2-5 Гбит/с (уровень, относительно достижимый при использовании существующего интернет-соединения между центрами обработки данных, а не требующий создания новой специализированной сетевой инфраструктуры между объектами)». 06.2026 Satya Nadella ( CEO Microsoft ) : модели закрытого типа забирают вашу интеллектуальную собственность -> впоследствие заберут ваш бизнес. Необходимо создавать свои фронтир системы ИИ через собственные контролируемые системы обучения. 07.2026 Jensen Huang ( CEO NVIDIA ) : Первый пост в X = манифест об открытых моделях и их важности. Open-Source ИИ может укрепить технологическое лидерство Америки, снизить риски и обеспечить широкое распределение преимуществ этой выдающейся технологии по всей нашей экономике. Elon Musk: также выразил поддержку open-source моделям, как и Марк Цукерберг. 07.2026 Prime Intellect 130M$ раунд, по оценке 1B$ от Nvidia / Dell / Intel +RunRate выручки 100M$ от клиентов: Ramp / Zapier

AI Memory / Updates Падение от ATH : Sandisk: -55% SK Hynix: -50% Samsung: - 45% Micron: -35% *неплохо вышел в начале месяца / повезло SK HYNIX CEO: 2027 г. будет худшим годом в истории с точки зрения предложения в нашей сфере. Потребительский спрос продолжает расти, а у нас есть ограничения по мощностям. Мы по-прежнему прогнозируем, что спрос клиентов будет превышать наши производственные мощности даже после 2030 года. *ранее CEO SK Hynix говорил о дефиците до 2028 IPO CXMT / Текущая оценка: 550B$ *мультипликаторы P/E значительно выше чем у конкурентов Позитив /Архитектуры чипов: OpenAI чип для инференса Jalapeñ / HBM [ ~ 280 GB? ] Позитив / Долгосрочный контракт: Samsung заключила контракт >$200B с Broadcom SK Hynix заключили контракт с NVIDIA на 500B$ Meta + Sandisk заключили долгосрочный контракт Негатив / Конкуренция памяти: Huawei строит собственный завод DRAM Негатив / Оптимизация памяти: Kimi - 2.8T параметров, может работать без HBM - чисто на GDDR7 - НО использовали парк из 80 GPU! [ 1] Intel раскрыла детали GPU Crescent Island ( 480 ГБ LPDDR5X - без HBM ) под агентный инференс Предполагаемые катализаторы падения: -Снижение ожиданий аналитиков по выручке чипмейкеров памяти -Просадка в секторе ИИ на фоне опасения по поводу высоких capex / отрицательных FCF -Опасение по цикличности рынка памяти / инвесторы заранее закрывают позиции перед ростом производственных мощностей -Страх перед китайскими игроками - большое кол-во статей про YMTC + CXMT, особенно то что YMTC достигли мировой доли рынка NAND на уровне SANDISK Всплыли сообщения о том, что Apple рассматривает DRAM от CXMT и NAND от YMTC Личное мнение По поводу конкуренции от китайских игроков, HBM новые поколения им недоступны как минимум из-за TSMC, если чипы и дальше будут использовать HBM / HBF - то этот рынок будут и дальше контролировать западные + корейские игроки. По долям рынка CXMT / YMTC, делал ресерч в апреле - и сделал недавно - разница минимальная. Ничего кадинально не поменялось - только кол-во статей и настроения инвесторов. Ресерч № 1 [ LINK ] / April Ресерч № 2 [ LINK ] / July По поводу, оптимизации памяти - не хватает знаний для более подробного анализа, но если говорить поверхностно - кроме Intel на уровне архитектуры значительных изменений не видел, и месяц назад снижение в чипе R200 вдвое на уровне G2 ( но не HBM память - писал об этом в прошлых апдейтах) По поводу, опасений ИИ тренда - тренд долгосрочный, будут краткосрочные опасения и негатив. Лучше всего сказал Хуанг: Я уверен, что доля ВВП, которая идет на compute сейчас будет в 100 раз больше [ 200B$ - > 20T$ / year ]