Станислав Бондарев

Ожидания по курсу рубля от профессионалов рынка @bcs_world_of_investments на ближайший год предвещают девальвацию отечественной валюты. В текущих условиях на Российском фондовом рынке имеет смысл присмотреться к валютным корпоративным облигациям. Такие облигации номинированы как правило в долларах США, юанях или евро, надёжная защита от обесценивания рубля. Доходности по рассматриваемым бумагам от самых надежных эмитентов (рейтинг AAA как у #Газпром, #НОВАТЭК, #Полюс, #ФосАгро, #Сбер) составляют около 5-7% годовых, дюрация различная. Купоны ежемесячно, ежеквартально или каждые полгода. Мои фавориты: RU000A10AUX8 RU000A108PZ2 RU000A10C3M0 P.S. Не является инвестиционной рекомендацией. P.P.S. Прогноз по курсу валют от #БКС Мир инвестиций.

Многие эксперты сегодня сходятся во мнении, что американский фондовый рынок находится в преддверии серьезного обрушения наподобие кризиса доткомов начала нулевых годов. Концентрация широкого рынка акций #США #SP500 на 36% всего в 7 высокотехнологических компаниях против 10% десять лет назад говорит о многом. Надулся большой пузырь «великолепной семёрки» - компаний, занимающихся искусственным интеллектом (#AI). Крупные хедж-фонды стали делать массовые ставки на обвал акций AI компаний: #Nvidia, #Alphabet (материнская компания #Google) и #Microsoft. Сильные отчёты о доходах за III квартал 2025 года последних не позволили устранить нарастающее беспокойство на рынке. По итогам квартала знаменитый «оракул из Омахи» Warren Buffett продолжал активно распродавать акции и уходить в money market. На балансе его финансового конгломерата Berkshire Hathaway скопилось рекордное количество наличных и их эквивалентов на сумму $381.7 млрд. долларов. А пока #SP500 торгуется с мультипликатором 23 от прогнозируемой прибыли, что выше пятилетнего среднего значения (20). #Nasdaq100 имеет мультипликатор 28, тогда как в 2022 году он был около 19. Кризис совсем близко. Infographic credit by Charlie Bilello

За последние 30 лет покупательная способность доллара США сократилась вдвое из-за инфляции. В то же самое время индекс широкого рынка #SP500 вырос на 888% с поправкой на инфляцию. Это всё, что нужно знать о необходимости инвестирования. #по_сути Infographic credit by Charlie Bilello

Площадки ведущих отечественных брокеров давно предусмотрели технические решения для торговли криптовалютами. В качестве примера скрин торгового терминала от @alfa_investments. Ситуация действительно парадоксальная. Техническая возможность есть, но законодательно запрещено торговать криптовалютой внутри страны. На завершившимся на прошлой неделе форуме «Финополис-2025» озвучена цифра в 7 миллионов активных отечественных криптопользователей. При этом объем их операций с криптовалютой, по разным оценкам, достигает 180 млрд долларов США. Данную цифру можно сравнить с половиной годовых доходов России от экспорта. Миллионы отечественных пользователей вынуждены использовать иностранную инфраструктуру для торговли криптовалютой. Как результат, комиссии зарабатывают #Bybit, #OKX, #MEXC и другие площадки, а государство недополучает колоссальные налоговые отчисления. Для начала полноценных торгов (а не специализированных инструментов, привязанных к стоимости криптовалют) нужна законодательная база от @centralbank_russia. #Bitcoin, #Ethereum, #BNB, #Solana, #Dogecoin, #Toncoin и многие другие токены - это активы. Такие же активы, как и #нефть, #золото, акции. Цена на активы определяется на рынке. Пора разрешить отечественным инвесторам быть частью глобального рынка криптовалют у себя дома, в России.

Недавно просматривая знакомый телеграмм-канал, наткнулся на вопрос: как различается мышление людей в зависимости от уровня дохода? Отвечу исходя из опыта, которым руководствуюсь сам. В беседе с людьми определить уровень финансового мышления и соответственно потенциал дохода можно по следующим критериям: + Уровень ответственности за себя и людей вокруг. Это привычки выполнять взятые обязательства, отвечать за данные слова, быть надежным и последовательным в действиях. + Наличие здоровых амбиций. Неудачи лишь временны. Просто у каждого разное количество попыток для достижения результата. + Геймификация процессов. Отсутствие боязни проведения экспериментов на пути к цели. Методом проб и ошибок. В конце концов вся наша жизнь - игра. + Способность оказать поддержку другому человеку на пути к успеху. Мотивация - мощная позитивная энергия. + Включение логики того, что ранее сделанный выбор определяет дальнейшие события, происходящие в жизни. + Вера в собственные силы. Вера в себя. Визуализация в постере. #философское

Выполняя домашнее задание по английскому языку, вспомнил такую историю: In 2020 we traveled to Italy during New Year holidays. It was my first time eating experience with Florentine Steak. It’s one of the most famous dishes in Tuscan cuisine. The Florentine Steak isn’t just a beef on a grill. The main secret is Chianina breed of cattle. Just as expected, before served the main course, the waiter brought us Limoncello liquor like an aperitif. It better relieved beef taste after. The Florentine Steak I’ve eaten was crispy outside and red, tender and juicy inside. I couldn’t describe how amazing it was. I’m going to repeat it next time I’ll visit Florence. К чему это? Некоторые бренды имеют давнюю историю. Bistecca alla Fiorentina - это один из гастрономических примеров, который прославляет регион Тоскана и привлекает массу туристов. Экономика всей Италии или отдельно взятой Флоренции может находиться в кризисе. Но «акции» Флорентийского стейка стабильно приносят доход. Задача инвестора - найти такие стабильные финансовые инструменты, которые будут работать на долгосрочной основе. As Warren Buffett said: Our favourite holding period is forever.

Что в составе нашего инвестиционного портфеля сегодня? 1. На отечественном рынке предпочтение отдано blue chips. В частности акции Газпрома (тикер #GAZP) сейчас по привлекательной цене. И хотя выплату дивидендов не ждём в ближайшие год-два, неплохие перспективы открывает «Сила Сибири». Также интересны замещающие облигации. Доходности сейчас не высокие, но курс отечественной валюты идеален для входа. 2. На криптовалютном рынке вышли из позиций по #Bitcoin. Половина портфеля здесь сейчас в стейблкоинах #USDT, половина в альткоинах. Среди последних отдаём предпочтение #Ethereum и #Solana. 3. На международном рынке работаем через свой Фонд #Primavera_Invest - диверсифицированный портфель из #ETF. В ожидании падения перегретого широкого рынка #SP500 отдаём предпочтение краткосрочным казначейским векселям, ETF с тикером #JPST. Годовая доходность не высокая, на сегодня чуть более 4,5% годовых в долларах #США с минимальным риском. 4. Отдельная строка - #золото, которое можно купить на любом рынке в том или ином виде. По нему всё ещё ждём коррекцию до уровня $3.100 за тройскую унцию. Однако видим необходимость наличия золота в совокупном объеме порядка 10% AUM. P.S. Не является инвестиционной рекомендацией. P.P.S. Если вы инвестировали в фондовый рынок хотя бы $1.000, вы находитесь всего среди 10-15% мирового населения, которые заботятся о своём будущем.

Финансисты, портфельные управляющие, руководители хедж-фондов и инвестиционных компаний, все мы прежде всего люди со своими интересами и увлечениями помимо работы. Недавно отметил, что многие коллеги выбирают #теннис, как вид физической активности и эмоциональной разгрузки. Не удивительно, теннис развивает гибкость и координацию, увеличивает общую выносливость. Хороший пример здесь - Билл Акман, руководитель Pershing Square Capital Management, на днях поразил всех своим решением в 59 лет дебютировать в теннисном профессиональном туре. На уходящей неделе он сыграл на челенджере в Ньюпорте в парном разряде вместе с олимпийским чемпионом Джеком Соком. Проиграли в первом круге, но боролись. Мой опыт пока скромнее. Впервые взять ракету в руки после 30 лет. Дети стали заниматься теннисом, решил последовать их примеру. Сейчас минимум два-три раза в неделю выхожу на теннисный корт. Тренируюсь, участвую в клубных любительских турнирах. Вчера играл на челленджере в Саратове, на малой Родине, в одиночке. Результат - 1/4 финала, в котором уступил 6-4. Из положительного: по ходу матча отыграл матчбол на подаче соперника. Уверен, дальше будет лучше и результат не заставит себя ждать. В игре важно создавать моменты, брать ответственность на себя и принимать вызов. В общем, всё, как в инвестициях.

В кулуарах Уимблдонского турнира обсуждают не только #теннис. Иногда речь заходит о ценообразовании на #кофе. Как пишет Financial Times Джузеппе Лавацца в перерывах между просмотром теннисных матчей обвиняет хедж-фонды и других биржевых игроков в чрезмерной волатильности и неопределенности на рынке кофе. Представитель четвертого поколения семьи, владеющей кофейной компанией #Lavazza, уверен, что причина, по которой цены на кофе так сильно выросли за последние четыре года, - это биржевые спекуляции в 80% случаев. Тот случай, когда #CEO говорит правду. Но аналитики скажут, что подорожание продукта - следствие многих факторов и значительный вклад внёс плохой урожай.

Те, кто торгует на рынке, давно приняли аксиому: покупать на пиках не лучшее решение. «Перегретость» рынка капиталов грозит обернуться мощным падением. За последние 30 лет так случалось не раз: - в начале нулевых с крахом доткомов; - в 2007-2008 годах, когда разразился ипотечный кризис; - в период пандемии коронавирусной инфекции COVID-2019. Вышло руководство по рынкам от J.P.Morgan на третий квартал 2025 года, в котором содержится график коэффициента P/E - форвардной цены к прибыли крупнейших компаний широкого рынка #SP500. Подробнее про показатель P/E можно ознакомиться здесь. Текущий мультипликатор рынка составляет 22х, что является хорошей новостью для быков по акциям. До антирекорда в 24х, как в разгар пузыря доткомов, ещё есть гандикап. Плохая новость заключается в том, что мультипликатор все еще намного выше 30-летнего среднего значения в 17х. Профильные информационные ресурсы публикуют аналитику о пересмотре прогнозных значений по индексу S&P 500 в 2025 году. Так #GoldmanSachs повысил прогноз с 6100 до 6600, #BofA до 6300. В прошлом месяце #Barclays, #Citigroup и #DeutscheBank также повысили свои прогнозы по индексу. Эйфория на рынке продолжается. Надолго ли?..

Интересное событие уходящей недели на рынке - запуск торгов токенизированными ценными бумагами компаний США от финансовой платформы Robinhood Markets, Inc. (тикер #HOOD). Идея заключается в том, что #Robinhood покупает акции компаний на фондовом рынке и продаёт своим клиентам актив - токен, торгуемый на блокчейн, стоимость которого отражает базовый #капитал. Владельцы токенов в свою очередь имеют большинство преимуществ базовой ценной бумаги, включая дивиденды. Руководитель и сооснователь Robinhood Влад Тенев в интервью Bloomberg Television подчеркнул: Мы думаем, что в будущем криптовалюта и традиционные финансовые услуги полностью объединятся, и криптовалюта станет инфраструктурным слоем, стоящим за всеми видами финансовых услуг, от платежей, которые вы начинаете видеть со стейблкоинами, до хранения депозитов. Клиенты Robinhood в массе своей - розничные трейдеры и крипто-активисты. Капитал многих из них не превышает нескольких тысяч долларов #США. Поэтому некоторые коллеги успели окрестить данный шаг платформы #HOOD, как допуск на серьёзный рынок бомж клиентов. Мой комментарий здесь следующий: пока одни игроки на рынке сомневаются, другие активно предлагают новые и смелые решения. Будущее с теми, кто действует. The winner takes it all.

У крупнейшего в мире управляющего активами биржевой фонд на Bitcoin приносит больший доход, чем фонд на S&P500. Заметку с таким заголовком публикует Bloomberg. #Bitcoin #ETF от #BlackRock (тикер #IBIT) приносит больше комиссионных компании нежели #ETF на #SP500 (тикер #IVV). В течение 18 месяцев наблюдается приток денежных средств от институциональных и розничных инвесторов в IBIT за исключением февраля 2025 года. Рост покупок Bitcoin ETF связан с тем, что регулирующие органы #США открыли путь к массовому внедрению криптовалюты. Это не только привело к притоку капитала от хедж-фондов, пенсионных фондов и банков, но и укрепило превосходство Bitcoin над более мелкими альткоинами. По мнению Edelman Financial Engines: Владение криптовалютой больше не является спекулятивной позицией; не владеть ею - вот что спекулятивно. Индекс, взвешенный по рыночной капитализации и суммирующий все классы активов, включает 3% криптовалют, поэтому инвестор, у которого нет криптоактивов, фактически делает ставку против них. Image credit @bloomberg

Прогнозы по инфляции на ближайшие годы предполагают снижение темпов роста потребительских цен для большинства стран. Такие данные публикует Организация экономического сотрудничества и развития (#OECD), инфографика от @visualcapitalists. Подход большинства центральных банков мира по таргетированию инфляции оправдал себя. Цикл политики смягчения продолжается. Уровень ставок - по-прежнему один из основных дискуссионных вопросов денежно-кредитной политики. Тарифные войны, инициированные руководством #США, ещё не нашли своего отражения в инфляции. Поэтому #ФРС не спешит со снижением базовой ставки. Для инвестора снижение ставки - это увеличение привлекательности рынка в целом. Среди лидеров роста оказываются компании с высокой долговой нагрузкой. Растет спрос на рисковые активы. Один из главным бенефициаров здесь - криптовалюты.

Современные криптовалюты стали полноценным классом активов. После принятия в прошлом году спотовых #Bitcoin и #Ethereum #ETF институциональные инвесторы стали рекомендовать криптовалюты к добавлению в долгосрочные инвестиционные портфели. Биржевой фонд на Bitcoin от #BlackRock (тикер #IBIT) входит в 30 крупнейших по объёму активов среди всех ETF, представленных на рынке. Новость этой недели - распоряжение Федерального жилищного управления США для ипотечных компаний учитывать крипто-балансы при оценке кредитоспособности клиентов. Получается, что прогноз согласно разметкам волн Ральфа Эллиотта по общей капитализации рынка криптовалют в 40 трлн. долларов #США к 2027 году уже не выглядит фантастичным.

Что я скажу повзрослевшим детям, когда буду объяснять про инвестиции на основе своего опыта? Продают не инвестиционный продукт, продают мечту. Для каждого мечта своя. Домик у моря, качественное образование детей, безбедная старость… Накопить можно на многое, нужно иметь соответствующую #цель и последовательно откладывать. На длительной дистанции реализации финансового плана ключевой аспект - личный контроль за инвестиционным счётом. Отказывайтесь от участия в mutual funds, ПИФах, иных формах «общего котла». Выбирайте прямое владение счётом в #IB или у другого брокера. Реализуйте такую архитектуру инвестиций, при которой Вы и есть последнее слово в принятии решения. Потому что в моей практике был кейс с ответом от «уважаемого» инвестиционного консультанта на вопрос возврата вложенных средств: Как только Вами будет предоставлен нам легитимный банковский счет, реквизиты которого удовлетворяют текущим требованиям санкционного режима и OFAC, то мы немедленно дадим распоряжение на перечисление Ваших выведенных средств на такой счет. Деньги будут перечислены в разумные сроки, с учетом комплаенса банка-отправителя, который сегодня проводится по всем транзакциями. #инвестиции

На графиках накопленного состояния представителями разных поколений сегодня лидируют «бумеры». И пусть никого не смущают данные по #США, статистика по миру в целом будет такая же. «Бумеры» - это про консервативные активы, этакий нестареющий индекс #ДоуДжонс. «Иксы» - про широкий рынок #SP500 с массой вариаций. «Миллениалы» - конечно #HiTech #NASDAQ. На графиках в силу возраста и состояния пока не представлены «зумеры» и «альфа». Они про #крипта и #ИИ. P.S. Через 10 лет соотношения капиталов будут иными. Молодость - недостаток, который быстро проходит. Infographic credit @visualcapitalists

Очевидно, что мировая финансовая система трансформируется. Международный финансовый порядок более не определяется клубом G7. Достижение многолетних пиковых ценовых значений консервативного актива, #золото и современного цифрового актива, #Bitcoin в совокупности лишь подтверждает новые экономические реалии. Добиться реализации долгосрочных финансовых планов возможно только имея грамотную инвестиционную стратегию и необходимые инструменты. #Ключевые_идеи представлены в карточке #Primavera_Invest

Соотношение государственного долга к валовому внутреннему продукту #ВВП (Debt-to-GDP Ratio) - важный макроэкономический показатель, который используется для оценки финансовой устойчивости государства. В 2025 году для многих стран государственный долг остаётся насущной проблемой. Правительства по всему миру сталкиваются с финансовыми трудностями, геополитической нестабильностью и замедлением экономического роста. Данные из доклада МВФ «Перспективы развития мировой экономики» за апрель 2025 года показывают, что крупнейшая экономика мира - #США - продолжает несоразмерно увеличивать долговую нагрузку. По показателю Debt-to-GDP США вышли на 8 место в мире, валовый государственный долг = 123% от ВВП. Америке становится труднее обслуживать долг, крупнейшие агентства снижают рейтинг, а правительство взяло курс на сокращение аппарата. Конечно, это еще не болезнь, но будущее экономическое развитие уже не выглядит радужным. Вывод для инвесторов: присмотреться к развивающимся рынкам, странам Азиатско-Тихоокеанского региона, как к одному из самых перспективных направлений сегодня. Source: https://www.imf.org Infographic credit @visualcapitalists