При деньгах

Если у Вас импорт и часть платежей уходит через USDT, готовьтесь: банки начали рассылать письма. Пока не массово, но волна пошла сразу после подписания закона о цифровых валютах. Что именно просят. Описание Вашей деятельности и роль в группе компаний. Развёрнутую информацию по контрагенту: вид деятельности, есть ли склады и штат, производитель он или дистрибьютор, проверяли ли Вы его в открытых источниках. Обоснование экономической целесообразности покупки Tether. И подтверждение, что Ваш контрагент включён в реестр операторов обмена цифровых валют Банка России. На последнем пункте остановлюсь. Реестра пока нет. Закон вступает в силу 1 сентября, переходный период для площадок продлится до 1 июля 2027 года. То есть банк просит Вас подтвердить включение контрагента в список, которого не существует. Понимать это надо правильно. Банк видит все Ваши операции и без запроса, он прекрасно знает, что и зачем Вы покупали. Письмо нужно ему не для того, чтобы разобраться. Оно нужно как документ, который можно показать регулятору: вот объяснение клиента, ответственность на нём. Ссылка идёт на п. 14 ст. 7 115-ФЗ, отвечать Вы обязаны. ❤️ Что с этим делать практически. Отвечайте письменно и по каждому пункту отдельно, а не одним абзацем в свободной форме. По первым двум пунктам работает обычная должная осмотрительность: уставные документы контрагента, подтверждение реальности его деятельности, скрины проверок по открытым реестрам. По экономической целесообразности формулировка простая - покупка обусловлена необходимостью расчётов по внешнеэкономическим контрактам, с приложением самих контрактов и инвойсов. По реестру объясняйте, что на дату операций обязанности включения не существовало, и приложите ответ контрагента о его правилах внутреннего контроля. Запросите этот ответ у него сейчас, не дожидаясь письма. ❤️ Теперь то, ради чего я вообще это пишу. Если весь ваш платёжный контур держится на одном канале и одном контрагенте, у вас единая точка отказа. Не в криптовалюте дело - также ломаются схемы через агентов и через дружественные банки. Вопрос не столько в том, законно это или нет. Вопрос в том, что произойдёт с поставками, если канал закроется в понедельник. До 1 сентября есть время. Соберите документы по действующим операциям, проверьте контрагентов, посчитайте, сколько стоит запасной канал расчётов. Он всегда дороже основного. Он всегда дешевле остановленной поставки.

Зачем брать кредит, если есть свои деньги Собственные деньги - самые дорогие в компании. Просто их стоимость не видна нигде, поэтому кажется, что её нет. Она есть, и она выше. Смотрите, из чего складывается. Начнём с того, сколько стоит ваш капитал. Спросите себя, ради какой доходности вы держите деньги в этом бизнесе. Инвестор в средний бизнес в России рассчитывает получать 20-25% годовых дивидендами. Меньше просто не имеет смысла: депозит сейчас даёт около 13-14% без операционных рисков, без кассовых разрывов и без личного поручительства. Собственник несёт риск последней очереди - он получает свои деньги после банка, после поставщика и после налоговой. За этот риск и платится премия. Ваши двадцать с лишним процентов - это не жадность, это цена риска. Теперь стоимость долга. Проценты по кредиту идут в расходы и уменьшают базу по налогу на прибыль. При ставке 25% кредит под 18% годовых обходится примерно в 13,5% после налога. Собственные деньги приходят из прибыли, с которой налог уже уплачен, никакого щита у них нет. Сопоставьте: 13,5% против 20-25%. Вот почему банковские деньги дешевле собственных. Не потому что ставка низкая, а потому что ваш собственный капитал стоит дороже по определению. Всё это работает при одном условии: рентабельность актива, в который вы вкладываете, должна быть выше стоимости долга. У многих российских компаний она ниже, и тогда кредит просто ускоряет движение в убыток. Считайте не среднюю рентабельность по компании, а отдачу на конкретное вложение. Финансирование склада, который сократит вам логистику, и финансирование складских остатков, которые не оборачиваются - это две разные истории с одинаковой ставкой. И обратная сторона. Рычаг работает в две стороны. Когда маржа проседает, проценты платить всё равно надо, и компания с высокой долговой нагрузкой первой начнет испытывать проблемы. Поэтому вопрос не в том, брать или не брать, а в том, какую долю долга ваш бизнес выдержит на плохом сценарии. Это считается заранее, а не выясняется в процессе. Бесплатных денег в бизнесе не бывает. Бывают деньги, стоимость которых Вы не посчитали.

Факторинг или возобновляемая кредитная линия - выбираем осознанно. Первое, что нужно понять - кого оценивают. По кредитной линии банк оценивает вас: выручку, EBITDA, долговую нагрузку, залоговую массу, историю обслуживания долга. По факторингу оценивают вашего покупателя. Ваша устойчивость важна, но вторична - деньги вернутся не от вас, а от дебитора. Поэтому компания с высокой нагрузкой и без свободного залога, отгружающая в федеральную сеть, получит факторинговый лимит быстрее и на лучших условиях, чем кредитный. И наоборот: крепкая компания с пулом мелких дебиторов получит хорошую линию и посредственные условия по факторингу. Второе - что дешевле на самом деле. Ставка по факторингу обычно выше. Но сравнивать нужно полную стоимость денег на вашем цикле, а не цифру из коммерческого предложения. По линии считайте залоговые издержки: оценка, страхование, время на оформление. По факторингу - все комиссии фактора, не только процент за финансирование (в последнее время растут комиммию за верификацию от платформ). Приводите к годовым на фактический срок пользования. У линии он один, у факторинга - срок отсрочки конкретной поставки, и они редко совпадают. Комиссия фактора облагается НДС, проценты по кредиту - нет. При ставке 22% это заметная сумма, которая уходит из оборота сразу, а к вычету приходит по итогам квартала. Это особенно важно, когда считаете маржу по клиенту. Третье - как это ляжет в отчётность. Кредитная линия становится долгом и съедает пространство по ковенантам. Факторинг без регресса - это уступка права требования, а значит дебиторка уходит с баланса, долг не растёт. С регрессом сложнее, риск остаётся на вас, и учитывается как долг при расчёте нагрузки. Уточняйте это до сделки - через год, когда пойдёте за проектным финансированием или к инвестору, смотреть будут именно на эти цифры. Лучшее решение - иметь в доступе оба инструмента, и правильно переключать их, используя максимально эффективно для целей бизнеса.

Вышел пятый выпуск подкаста «При деньгах». Тема: цифровые финансовые активы. Что это такое на самом деле, чем отличаются от облигаций и чем от криптовалюты, что меняет закон о цифровой валюте и цифровых правах, как обстоят дела с трансграничными расчётами, сколько стоит выпуск ЦФА и кто выступает инвестором. Гость — Олег Ушаков. Исполнительный директор Ассоциации экспертов рынка цифровых прав, председатель Комиссии по ЦФА Совета ТПП РФ. Ведёт Telegram-канал «Право на деньги» — @finance_and_pravo. Слушать можно везде: 🎧 Apple Podcasts → Apple 🎧 Яндекс Музыка → Яндекс 🎧 Spotify → Spotify 35 минут, разговор про инструмент, о котором много говорят и мало что понимают. Перешлите тем, кто присматривается к альтернативам банковскому кредиту. #подкаст

Одно решение отдельно - норм. Все решения вместе - банкротство Недавно разговорилась на пробежке с коллегой, который занимается сопровождением банкротств. Он рассказал очень типичный кейс, с которым сталкивается регулярно. Хочу поделиться смыслом, потому что это типичная ошибка, которая может стоить бизнеса. Собственник среднего бизнеса. За последние несколько лет купил в лизинг несколько дорогих машин. Каждая - актив по цене условно 20 миллионов рублей, а платежи по каждой растянуты так, что совокупные обязательства получаются почти вдвое выше стоимости самого актива. Когда принималось решение по первой машине, всё казалось нормальным: компания зарабатывает хорошо, ежемесячный платёж по силам. Второй и последующие активы покупались по той же логике. Потом рынок изменился. Не катастрофически, просто перестал расти теми же темпами. И оказалось, что все эти платежи, каждый из которых обосновывался отдельно и казался посильным, вместе составляют такую сумму, которую бизнес больше не тянет. Эта история, как вы понимаете, не про машины. Она про механизм принятия решений, который в бизнесе встречается постоянно. Каждое решение оценивается изолированно. Открыть новую точку - экономика сходится. Нанять ещё троих в отдел продаж - окупится. Взять кредит на пополнение оборотки - ставку потянем. Подписать долгосрочный контракт на аренду большого склада - объёмы растут, надо. Расширить рекламный бюджет - лиды дороже, но выручка отобьёт. Каждое решение по отдельности выглядит обоснованным. И каждое отдельно смотрится нормально. А потом наступает момент, когда несколько таких обоснованных решений совпадают по времени: ставки выросли, спрос замедлился, крупный клиент задержал оплату. И вся конструкция начинает трещать. Проблема в том, что собственник видит каждое решение как отдельный кейс. А смотреть нужно на картину целиком, на несколько лет вперёд. Не «в этом месяце тянем», а «где мы будем через 2-3 года при таком темпе набора обязательств». Не «этот платёж посильный», а «какая доля выручки уходит на обслуживание всех обязательств вместе». За такой взгляд обычно отвечает финансист. Собственник в моменте всегда оптимист, потому что решения принимаются в тот период, когда бизнес идёт хорошо. А кто-то должен показывать не только текущую картинку, но и то, что будет, если ситуация изменится. Потому что она всегда меняется. Кейс-бай-кейс это не финансовая стратегия. Это её отсутствие.

Принят закон о цифровой валюте и цифровых правах. На прошлой неделе Госдума сразу во втором и третьем чтении приняла закон о цифровой валюте и цифровых правах. Три момента, которые важно понимать. ❤️Криптовалюта в России легализована. С 1 июля 2027 года граждане и компании смогут покупать её через лицензированных посредников из реестра ЦБ, брокеров и доверительных управляющих. Это не про то, что все ринутся в биткоины. Это про то, что операции с криптовалютой перестают быть серой зоной и становятся регулируемым инструментом. ❤️Полностью перестраивается архитектура рынка ЦФА. Вместо двух участников теперь пять: организатор торговли, брокер, доверительный управляющий, цифровой депозитарий, оператор размещения. Это модель, приближенная к классическому фондовому рынку. Для эмитентов и инвесторов это означает больше игроков, больше правил и, вероятно, больше уверенности. ❤️ Для действующих операторов ЦФА, включая Мосбиржу и СПБ Биржу, установлен переходный период до 1 марта 2027 года. То есть текущие эмитенты и инвесторы могут спокойно работать по прежним правилам, но с ясным горизонтом, когда всё изменится. Что это значит для бизнеса, где реальные возможности, где подводные камни, кому вообще имеет смысл заходить в ЦФА и как строится экономика инструмента - обо всём этом подробно поговорим в новом выпуске подкаста «При деньгах», который выходит в пятницу, 31 июля. Гость - Олег Ушаков, Исполнительный директор Ассоциации экспертов рынка цифровых прав (АРЦП), Председатель Комиссии по ЦФА Совета ТПП РФ. Один из самых системных экспертов на рынке, участвовал в формировании законодательной базы ЦФА в России. Если вы про ЦФА только слышали, но не разбирались, - это ваш выпуск.

Вышел четвёртый выпуск подкаста «При деньгах». Тема: страхование дебиторской задолженности как инструмент управления финансовыми рисками. Разбираем, что делать, когда клиенты задерживают оплату, кому подходит инструмент, сколько стоит, как работает связка…

Что происходит на рынке страхования товаров после пожара на складах Wildberries. Комментарий Антона Куприкова После истории с пожаром на складах Wildberries отдельно попросила прокомментировать ситуацию Антона Куприкова - гостя последнего выпуска подкаста, страхового брокера и финансового консультанта. Что, по мнению экспертов Tiwaz, реально происходит на рынке страхования товарно-материальных ценностей прямо сейчас. Как на рынок отреагировали страховщики? Ситуация классическая: о страховании все вспоминают в тот момент, когда риск уже реализовался. Буквально на прошлой неделе мы подписали клиента, который отдельно страховал собственный сток на своём складе и отдельно - продукцию, отгруженную на склады маркетплейсов. Уже были первые эпизоды. На следующий день после подписания полиса начали меняться рекомендации перестраховщиков и снижаться ёмкости. Ещё через день часть страховщиков вообще прекратила обеспечивать покрытие такого риска. Если бы на прошлой неделе мы не подписали полис, наш клиент остался бы без существенной доли бизнеса и без заработка. Что происходит сегодня, если бизнес обращается за страховкой? Сегодня к нам обращается клиент с аналогичной потребностью. Идём делать срез по рынку по состоянию на сегодняшний день - и видим, что готовых на эту тему разговаривать страховых компаний остаётся крайне мало. И это уже разговор кейс-бай-кейс, очень предметный, с индивидуальным отношением к ситуации. Большинство страховщиков сейчас вообще не берут риск. Не принимают на страхование риски диверсии, терроризм, БПЛА. Некоторые взяли паузу целиком в страховании товарно-материальных ценностей. Как это влияет на связанные риски Совершенные террористические атаки, которые повлекли уничтожение товара и убытки спровоцировали и эпизоды неплатежей: многие оптовые компании торговали через маркетплейсы. Это означает, что их товар сгорел, и оплатить поставщику за товар будет нечем. Поэтому неплатеж по цепочке доходит до производителя. Те поставщики, кто заранее застраховал дебиторскую задолженность, получат свои деньги. Кто озаботился страховкой лишь сейчас, к сожалению, находятся в менее привлекательном положении. Что это значит для бизнеса. Окно возможностей по страхованию таких рисков закрывается прямо сейчас, буквально в моменте. Тем, кто уже застрахован, повезло. Тем, кто планировал застраховать - придётся искать индивидуальное решение через брокера, и это не гарантирует, что решение вообще найдётся. Для остальных ближайшее будущее - жить с непокрытым риском. Это ещё одно подтверждение того, о чём я писала неделю назад после пожара. Инструменты защиты работают только тогда, когда о них подумали заранее. После того как что-то случилось - рынок реагирует моментально, и условия становятся другими или исчезают вовсе. Конечно, текущая ситуация сложная и неоднозначная. С риском постоянных прилетов вести бизнес становится экономически нецелесообразно. Поэтому лично я жду, что государство должно предложить решение. Бизнес при этом не должен сидеть и ждать, надо инициировать диалог на всех уровнях.

Ну что ж - сразу 2 хорошие новости в пятницу: сам факт снижения и то, что решение ЦБ ожидаемое. Лучшее комбо для бизнеса 👌🏻

🔑 Ключевая ставка — 14%

Чего ждать от завтрашнего заседания ЦБ по мнению ключевых экспертов рынка? Консенсус - пауза или мягкое снижение на 0,25. Настоящий сигнал в другом: даже банкиры первого эшелона резко ужесточают прогнозы. ВТБ ушёл с 12% на 13,5%. Альфа с 11-12% на 13%.

Сокращение персонала: почему это первое, что делают, и почему это часто ошибка На рынке постоянно наблюдаю одну и ту же картину. Собственник видит, что бизнес идёт не туда: падает рентабельность, не выходят на плановые показатели, что-то проседает в цифрах. Первое, что он начинает делать, не разбираться в причинах, не смотреть на процессы, не считать экономику продуктов. А сокращать людей. Логика простая - расходы на ФОТ большие, они видны в отчётности, и их можно уменьшить быстро. Приказ, две недели, минус зарплаты, и в следующем месяце цифры выглядят лучше. Иллюзия работает пару кварталов, потом обнаруживаются последствия. При этом настоящие причины проседания рентабельности почти никогда не в количестве людей. Они в другом месте. Что нужно посмотреть до того, как хвататься за штатное расписание. ❤️Выручка. Что реально просело, объём, цены, ассортимент, конкретные клиенты. Если упала выручка от одного крупного клиента, увольнение бухгалтера этому никак не поможет. Если просели цены, сокращение отдела не восстановит маржу. ❤️Маржа по продуктам. Здесь чаще всего и находится ответ. Подорожало сырьё, выросла логистика, комиссии банка, поставщики пересмотрели условия, где-то накопились скидки. Отдельные позиции уходят в минус, а собственник смотрит только на общую цифру прибыли и видит, что она снизилась. ❤️Прямые расходы. Что реально выросло за последние 3-6 месяцев. Часто оказывается, что где-то в тени сидит статья, которая тихо съедает миллион в месяц, а никто её не замечает. ❤️Условия работы с поставщиками и клиентами. Отсрочки, скидки, сроки, дополнительные условия. Иногда именно здесь проседает вся экономика, а не в затратах. ❤️Мотивация и производительность команды. Прежде чем сокращать людей, стоит спросить: команда работает на пределе или на 40 процентах возможностей? Правильно ли выстроена система мотивации? Понимают ли люди, за что отвечают и по каким KPI их оценивают? Часто оказывается, что сокращать не надо, надо перезапустить систему мотивации. Дешевле, быстрее и с большим эффектом. И только после того, как все эти пять пунктов пройдены, можно смотреть на штатное расписание. И даже тогда чаще выясняется, что проблема не в количестве людей, а в дублирующих функциях, устаревших процессах или неправильно распределённой нагрузке. Почему собственники всё равно начинают с сокращений? Потому что это единственная статья, которую собственник может изменить своим решением, не согласовывая ни с кем. Клиенты сами не заплатят больше. Поставщики не снизят цены по щелчку. Продукт не станет маржинальнее к следующему понедельнику. А приказ об увольнении можно подписать сегодня. Проблема в том, что расходы сокращены, а бизнес не изменился. Через полгода вопрос вернётся, только уже с демотивированной командой, ушедшими ключевыми людьми и провисшими функциями. И тогда придётся всё-таки разбираться в тех вопросах, от которых убегали с самого начала. Сокращение персонала это не инструмент управления рентабельностью. Это последнее действие, когда все остальные исчерпаны и указывают конкретно на избыточные функции. Всё остальное это откладывание проблемы, а не её решение.

Пожар на складах Wildberries: что это говорит о рисках В ночь на 18 июля два крупных склада Wildberries - в Электростали и в Котовске - сгорели полностью в результате атаки БПЛА. Тысячи селлеров остались без товара, с кредитами и обязательствами перед поставщиками. Многие потеряли месячные и годовые обороты. Что важно понимать про финансовую сторону этой истории. 7 июля, за 11 дней до пожара, вступила в силу новая редакция оферты Wildberries. В ней появился пункт 11.3.4.1, который прямо перечисляет как обстоятельства непреодолимой силы «военные, боевые, оборонительные действия», «последствия применения БПЛА». По этому пункту площадка освобождается от компенсации потерь. Формально селлер согласился с этим, приняв обновлённую оферту. Это не разговор про Wildberries как таковой. Это разговор про то, как каждый бизнес относится к своим рискам. В моей практике собственники редко задают себе вопрос «что будет с бизнесом, если». Не потому что не хотят. Потому что «если» кажется абстрактным. Пожар, дефолт крупного клиента, потеря ключевого сотрудника, изменение регулирования, срыв поставки от единственного поставщика. Всё это существует как теоретическая возможность, пока не превращается в реальность конкретного дня. Селлеры Wildberries, которые сейчас читают жалобы в социальных сетях, ещё месяц назад тоже не думали, что «с нами это случится». Они наращивали обороты, брали кредиты, отгружали товар на склад. Всё выглядело нормально - пункт 11.3.4.1 в свежей редакции оферты никто не читал. И даже если читал, не подумал о том, как самостоятельно закрыть риски. Что с этим делать. Не панически, а систематически. ❤️Пройтись по трём точкам, где сосредоточен ваш риск. Один склад с большей частью товара. Один клиент, на которого завязана треть выручки. Один поставщик, без которого производство встанет. Один банковский счёт, на котором все деньги. Если у вас есть такие точки, надо честно сказать: пока не случилось. И заранее подумать, что с этим можно сделать. ❤️Проверить, что вы подписываете. Оферты меняются. Правила меняются. Условия договоров с поставщиками, покупателями, платформами, банками — все содержат пункты, которые редко читают до конца. Именно в этих пунктах чаще всего сидит то, что окажется важным в момент, когда что-то пойдёт не так. ❤️Оценить, какие риски вы готовы нести самостоятельно, а какие нужно передать. Страхование, гарантии, диверсификация, резервный поставщик, второй банк — инструменты есть. Просто ими редко пользуются, потому что «на нас это не свалится». Свалится. Не обязательно завтра. Возможно, никогда. Но бизнес, который не задумывается о рисках, живёт на невидимой предпосылке, что беда обходит его стороной. До того дня, когда обходит уже кого-то другого, а вас нет.