Николай Загвоздкин. Про крипту. Или нет🤷

Пока мы тут внутри спорим по поводу рекламы крипты. Мика уже все решила. В Австрии появился первый публичный штраф по MiCA. Bitpanda заплатит €70 тыс. И причина здесь прекрасна своей обычностью: white paper регулятору отправили позже положенного срока, рекламу начали распространять до публикации документа, а в одном из материалов не хватало обязательного предупреждения, телефона и электронной почты. Никакого взлома на $500 млн. Никакого исчезнувшего основателя. Просто документы оформлены не так. И мне кажется, для России это хороший взгляд примерно на год вперед. Мы сейчас обсуждаем запуск регулируемого крипторынка через самые большие вопросы: BTC, ETH, USDT, лимит 300 тыс. рублей, брокеры, обменники, депозитарии. Но когда вся эта конструкция заработает, большая часть реального регулирования будет выглядеть значительно скучнее. Например, брокер пишет: «Биткоин защищает от инфляции». Можно так? Криптообменник обещает: «USDT — цифровой доллар без риска». А так? В приложении рядом с ETH появляется потенциальная доходность от стейкинга. Насколько крупно надо написать о рисках? Где заканчивается простое описание продукта и начинается инвестиционная рекомендация? Европа сейчас показывает ответ на более общий вопрос. Лицензия дает право выйти на рынок. Она не дает право говорить клиенту о продукте что угодно. Причем это особенно важно для крипты. В обычной облигации хотя бы примерно понятно, где искать купон, срок погашения и эмитента. В токене половина продажи иногда строится на словах вроде «экосистема», «децентрализация», «доходность» и «реальное применение». Если регулирование действительно хочет защищать розницу, рано или поздно ему приходится переводить этот язык на человеческий: кто обязан заплатить, откуда берется доход, какие риски и кто вообще несет ответственность. Поэтому после запуска российского рынка я бы внимательно следил не только за тем, кто первым получил лицензию. Интереснее будет, кого первым накажут за то, как он продает крипту. Вот тогда можно будет сказать, что рынок действительно стал взрослым.

Тут интересное подъехало от Рейтерс. Коллеги сегодня опубликовали довольно показательное расследование. По документам российского следствия, Binance в прошлом году передала российским правоохранителям данные пользователя и историю его криптопереводов. Эти сведения затем использовались в уголовном деле о финансировании терроризма. Интереснее всего здесь даже не конкретное дело, а дата. Напомнию, Binance объявила о полном уходе из России еще в 2023 году. То есть у пользователя вполне могла возникнуть логика: компания в России больше не работает, значит российская юрисдикция и мои данные теперь существуют где-то в разных вселенных. Но у крупных криптобирж есть специальные каналы для запросов правоохранительных органов из разных стран. Binance сама пишет, что рассматривает такие запросы индивидуально и раскрывает информацию, когда считает запрос законным и соответствующим применимым правилам. А информации у биржи много. В конкретном случае, по данным Reuters, следствию передали историю транзакций, адрес, телефон, паспортные данные и копии документов. И вот здесь мне кажется важным немного обновить наше представление о приватности в крипте. Блокчейн может не знать, что адрес принадлежит Ивану Иванову. Но Иван Иванов однажды зарегистрировался на бирже, показал паспорт, пополнил счет с этого адреса — и инфа довольно легко две половинки довольно легко складываются. Для российского пользователя практический вывод простой. Лозунг «мы не работаем в России» не следует автоматически переводить как «мы никогда ничего не передадим российским органам». Это вообще разные обещания. Причем дело не только в России. Чем крупнее и более регулируемой становится криптобиржа, тем больше она похожа в этой части на обычный международный банк: хранит KYC, историю операций и отвечает на юридические запросы государств. Крипта когда-то дала человеку возможность переводить деньги без банка. Но если для этого сначала показать паспорт бирже, банк в каком-то смысле просто переехал на другой экран. И, как выясняется, отдел комплаенса переехал вместе с ним. И я не говорю, что это плохо. Преступления совершать - это плохо. Факт. Но просто это подтверждает тезис, что далеко не все операции с криптой анонимны и незаметны

Капец какие очереди на заправках. В 12 в итоге заправился, но там, где есть бензин (который очевидно только утром привезли) хвосты где-то на 1-2 км из тачек.

Пользуясь случаем - сервис «азс с топливом» в Яндекс навигаторе - собачий кал, который вообще не отстреливает, где есть бенз, а где нет

А что, бенз опять пропал? На семи заправках нету, а тут очередь - на час минимум

Что-то на богатом - сегодня World Liberty Financial отложила выпуск токенов, связанных с курортом Trump International на Мальдивах. План был прямо топовый. Строится гостиница, есть кредит на ее развитие. Право на доход от этого кредита превращается в токены. Инвестор покупает их через блокчейн. Все круто, но есть проблема. В регионе началась война, что сильно повлияло на туристические потоки и риски гостиничного бизнеса. Соответственно выпуск перенесли. И мне эта история нравится как довольно хороший тест всей идеи токенизации реальных активов. Потому что иногда из презентаций может возникнуть ощущение, что если мы положили недвижимость или кредит в блокчейн, то актив стал каким-то новым финансовым существом. Но ничего подобного. Гостиница остается гостиницей. И если в регион не едут туристы, токенизация никак проект не спасет. И это будет ровно также работать и для российского рынка ЦФА. Допустим, вам предлагают токен на любой возможный актив - недвижимость, кредит, золото и что угодно. И, похоже, важно вообще не на какой платформе выпущен этот тип актива, а совсем другое - что находится под токеном и кто мне в итоге должен заплатить. Понятно, что блокчейн решает кучу проблем. Делает учет прозрачнее, упрощает передачу прав, автоматиирует выплаты и т.д. Но он не спасет от плохого заемщика, пустой гостиницы, падения цен на недвижку и подобных вещей. В этом смысле RWA - довольно честная аббревиатура. Последняя буква означает asset - актив. И качество этого актива по-прежнему важнее того, насколько красиво он токенизирован. Мне кажется, российскому инвестору это скоро придется повторять довольно регулярно. Если плохую облигацию записать в блокчейн, не получится хороший ЦФА. Получится плохая облигация с очень современной базой данных.

Кажется, токенизация наконец добралась до места, где лежат настоящие деньги. MUFG сегодня объявила довольно скучный на вид эксперимент. Крупнейшая финансовая группа Японии собирается перенести операции РЕПО с государственными облигациями в блокчейн. Я бы, конечно, увидел "РЕПО" и сразу закрыл пост, нооо.... Кажется, здесь токенизация впервые становится действительно интересной. РЕПО в очень упрощенном виде работает так: у банка есть государственные облигации, ему на короткий срок нужны деньги, он передает облигации второй стороне как обеспечение и получает финансирование. Это один из базовых механизмов денежного рынка. MUFG хочет сделать такую операцию с японскими гособлигациями в реальном времени и 24 часа в сутки. Причем деньги на другой стороне тоже могут быть цифровыми - например токенизированным банковским депозитом или стейблкоином. К чему это я? К тому, что пока ответ на то, что делать с ЦФА после выпуска - примерно ничего. И для России это тоже очень актуально. Мы считаем, сколько выпустили, сколько разместили, сколько платформ появилось и эмитетнов пришло. А реальный вопрос - сколько под это можно получить денег. У традиционных ОФЗ такая экономика давно существует. На Московской бирже ими обеспечивают РЕПО, формируют пулы залога, заменяют обеспечение и получают ликвидность. Если ЦФА хотят стать настоящим классом финансовых активов, им со временем понадобится примерно та же жизнь после выпуска. И тогда блокчейн действительно может дать преимущество. Например - у компании есть цифровые облигации на 100 млн рублей. В 15:20 ей понадобились деньги. Она не продает актив. В 15:21 кладет его в цифровое РЕПО. Получает 90 млн токенизированных рублей. Использует их для расчета. А вся цепочка исполняется автоматически. Вот в этом есть экономический смысл. И не потому что слово "облигация" стало записано в блокчейне, а потмоу что капитал перестал лежать без движения между двумя операциями. Туда эта ветвь развития, наверное, и должна идти.

Все видели уже новость про аналог микростретеджи в России? Так вот компания называется - Ходл.

У доллара появился очень маленький, но интересный конкурент в блокчейне. Сегодня в Гонконге начали реальный запуск HKDAP - регулируемого стейблкоина, привязанного к гонконгскому доллару. За ним стоят Standard Chartered, Animoca Brands и HKT. Пока продукт дают только институциональным клиентам и профессиональным инвесторам. Задача - не торговать очередным токеном, а использовать его в платежах и расчетах. Стейблкоины долго были почти синонимом цифрового доллара. Тут и усдт и усдс. Все остальные были сильно позади, но теперь вознивает другой сценарий, где каждый крупный финансовый центр начинает переносить в блокчейн собственную валюту. Гонконг - HKD, Европа - евро, уже обсуждается цифровой юань. И это только начало. Это важно и для России. Ведь после 2022 года наш главный платежный вопрос звучит не как отправить крипту, а в какой валюте партнер готов получить деньги, и как ему потом ими воспользоваться. Сегодня российский импортер условно может провести расчеты через USDT. Но если китайскому или гонконгскому партнеру через несколько лет будет удобнее получить регулируемый HKD-токен или цифровой юань напрямую, доллар в середине цепочки становится уже не обязательным. Кажется, что так стейблкоины могут начать менять не крипторынок, а саму ахитектуру международной торговли. Важно не путать внедрение блокчейна с отменой санкций. Если HKDAP распространяет банк и лицензированные финансовые компании, они будут делать ровно то, что умеют банки: кус, амл, контроль санкций и т.д. То есть блокчейн делает платеж быстрее. Но не делает получателя невидимым. И это, кстати, хороший ответ тем, кто последние десять лет объяснял, что крипта полностью заменит банки. Пока получается иначе. Банки просто взяли блокчейн и начали выпускать через него деньги. Возможно, самый важный вопрос для России через несколько лет будет как раз - к каким инстранным стейблкоинам у страны реально есть доступ.

Уже дважды сегодня давал коммент нашему ТВ на тему этих трех разрешенных цб криптовалют - битка, эфира и усдт. И что о подумал о следующем. Можно разрешить крипту. А потом банк все равно не даст ей счет В Англии сегодня появилась довольно показательная история. Парламентарии написали крупнейшим банкам и спросили, когда новый регулируемый крипторынок заработает, вы наконец начнете нормально обслуживать криптокомпании? Вопрос возник не из воздуха. Криптобизнес жалуется, что даже компаниям, которые работают легально, сложно открыть банковский счет. А некоторые банки отдельно ограничивают переводы, связанные с криптой. И вот это, кажется, важный урок для России. С 1 сентября у нас появляется полноценный регулируемый рынок криптовалют. Будут брокеры, обменники и тд. Инвестор сможет официально купить криптовалюту (ну хоть какую-то) и официально ее продать. Красиво. Но дальше он получит рубли. Рубли попадут в банк И вот тут начинается настоящее регулирование. Потому что банку надо понять откуда деньги, какая была крипта, где и через кого ее купили, как подтвердить цену покупки и все в этом духе. И вот просто представьте, что на каждый вывод 700 тысяч рублей клиенту придется три дня объяснять банковскому комплаенсу историю своего битка с 2019 года. Как будто таким рынком никто особенно не захочет пользоваться. Ну то есть можно выдать сколько угодно лицензий, но если банки буду считать само слово крипта повышенным риском, то со счета и будет проблема. Поэтому следующий важный этап российского регулирования — на мой взгляд, вообще не новые правила для крипты и не конкретные валюты, которые можно будет торговать. Нужен банковский стандарт работы с легальной криптой.

Что-то вчера был оч тяжелый понедельник. Даже не успел ничего написать. Но сегодня продолжу тему А7А5. И нет, я не амбассадор этой компании (честно). Но это компания за деятельностью которой я пристально слежу. Так вот по A7A5 появилась хорошая цифра. И уже более точная, чем в прошлом посте. С момента запуска через рублевый стейблкоин прошло почти $140 млрд. В обращении A7A5 сейчас всего примерно на $480 млн. То есть через систему прошло порядка 290 нынешних капитализаций токена. И тут становится понятно, зачем России на самом деле нужен рублевый стейблкоин. Не чтобы россияне однажды сказали, что продадут все скопленные доллары и будут хранить все в российской (я знаю про Кыргызстан, если что, но давай все же будем честны) крипте. Этого, подозреваю, придется ждать довольно долго. A7A5 используется иначе. Рубли входят в систему. Превращаются в токен. Через него проводится расчет. На другой стороне возникает нужная контрагенту ликвидность. Токен освобождается и может ехать по следующему кругу. Круто, получается, что для обслуживания, условно, $100 млрд внешней торговли совершенно необязательно выпускать стейблкоинов на $100 млрд. Если один и тот же миллиард оборачивается сто раз — он уже сделал ту же работу. Отсюда появляется неплохая метрика, по которой вообще стоит оценивать национальные стейблкоины. Это не капитализация, а скорость оборота. USDT должен быть большим. Его люди держат как цифровой доллар. Используют в торговле. Кладут в залог. Хранят месяцами и годами. Российскому расчетному стейблкоину это совершенно не обязательно. Его задача может быть гораздо прозаичнее: зайти в блокчейн в Москве и как можно быстрее перестать быть рублем где-нибудь у внешнего контрагента. И тогда нынешние $140 млрд оборота становятся интереснее, чем сама капитализация A7A5. Но есть и ложка геополитики. Те самые санкции, про которые уже говорил выше. Плюс, по словам ПСБ, около 90% операций системы связано с Китаем. То есть пока это скорее не новая глобальная платежная система. Это очень быстро растущий российско-китайский расчетный коридор. А значит, следующий показатель, за которым я бы следил, — не очередные $50 млрд оборота. А доля Китая. Если через год она упадет, например, с 90% до 50–60%, а остальное появится в ОАЭ, Индии, странах СНГ, Африке и других рынках — тогда действительно начинает формироваться независимая сеть. Если останется 90% — мы просто очень эффективно заменили одну зависимость другой. Что, справедливости ради, для платежной системы под санкциями тоже результат. Просто слово «диверсификация» пока лучше произносить негромко.

Знаю, что среди немногочисленных моих активных подписчиков даже есть люди, которые имеют непосредственное отношение к А7А5. Мне вот кажется, что эта компания как раз в какой-то степени демонстрирует тот самый масс адопшн крипты. Это не про покупку кофе за усдт или, упаси Боже, биток. WSJ пишет, что российская платежная система A7 сейчас проводит более 100 ярдов долларов в год. Это, на секундочку, почти пятная часть внешней торговли России. Рейтерс еще летом называл A7 лидером российского рынка трансграничных платежей. А внутри этой инфраструктуры работает рублевый стейблкоин A7A5, который используется как промежуточное звено для международных расчетов. Сам A7A5, по оценке эллиптик, меньше чем за год успел провести транзакций больше чем на миллиардов долларов. Цифры спорные в деталях и политически очень заряженные, поэтому относиться к ним стоит осторожно. Но порядок величины впечатляет. Потому что если он хотя бы приблизительно верен, то обсуждение о возможности использования крипты во внешней торговле пора закрывать. Ее уже активно используют, и это факт. И прикольно в этом то, что те, кто ее используют, могут даже не считать себя пользователями крипты. Компания отдает рубли. Поставщик хочет получить юани, дирхамы или другую привычную ему валюту. А цифровой актив существует где-то посередине как технологический транспорт. Никакого тебе ходла и торговли. Никаких свечей, никаких прогнозов курса. Как будто бы именно так и выглядит настоящее массовое принятие. Люди просто даже не замечают, что пользуются криптой. И вот кажется, что крупнейшим криптопродуктом в России через несколько лет вполне может оказаться не биржа и даже не кошелек. А просто расчетная инфраструктура, построенная на крипте?. Минусы, конечно же есть. Как минимум, санкции. США, Великобритания и ЕС уже санкционировали A7, A7A5 и связанную инфраструктуру. Американский Минфин прямо связывает токен с трансграничными расчетами A7, ЕС санкционировал разработчика, эмитента и площадки его обращения. Ну и теперь конечно вопрос, будет ли вторая сторона принимать санкционные риски. Стоит ли того выгода и удобство для них.

Начнись, пятница)

🇷🇺 ФСБ задержала 20 сотрудников криптообменников в «Москва-Сити» В Москве задержали более 20 человек, работавших в криптообменниках в бизнес-центре «Москва-Сити», через которые легализовались деньги жертв телефонных мошенников, сообщает Центр общественных…

🇷🇺 ФСБ задержала 20 сотрудников криптообменников в «Москва-Сити» В Москве задержали более 20 человек, работавших в криптообменниках в бизнес-центре «Москва-Сити», через которые легализовались деньги жертв телефонных мошенников, сообщает Центр общественных связей (ЦОС) ФСБ. Пресечена деятельность девяти неназванных пунктов обмена криптовалюты. По данным спецслужбы, через эти обменники украинские колл-центры легализовывали средства, похищенные у российских граждан в результате мошенничества. «В указанных обменных пунктах гражданам, в том числе пенсионерам, находившимся под влиянием мошенников, продавали криптовалюту и переводили ее на счета украинских кураторов», — пояснили в ФСБ. Для работы в криптообменниках, как уточнили в спецслужбе, из российских регионов дистанционно привлекались молодые люди, не имеющие достаточной финансовой грамотности и стремящиеся к легкому заработку. Кроме того, задержаны пособники украинских колл-центров в возрасте от 18 до 25 лет, которые выполняли функции курьеров: они получали деньги от обманутых граждан и передавали их в криптообменники для дальнейшего направления на Украину. Присоединяйтесь к форуму РБК Крипто | Подписаться на канал

Подробности подъехали.

Вчера встречался с двумя своими, надеюсь искренне могу их так называть, товарищами. Оба связаны с индустрией крипты, но связаны совсем по-разному. Имен и сферу деятельности называть не буду. Вдруг они и сами не хотели бы. До сих пор нахожусь под каким-то странным впечатлением. Сама встреча прошла чудесно. Много пообщались, несмотря на то, что мне приходилось нон-стоп тупить в телефон по работе, погуляли пешком по центру Москвы, съели по мороженому. Но ощущение, что в такой заднице крипта (я сейчас про бизнесы, а не графики и курсы) не находилась никогда. Сначала про нее просто никто не знал, потом все стремительно богатели на росте и кричали на патриках, что они - «криптомиллионеры», потом осознанно стали создавать разные бизнесы. А теперь, кажется, что денег в индустрии нет. Да-да, вы правильно читаете. Звучит как оксиморон, но как есть. Ну то есть понятно, кто-то затих в преддверии принятия закона и продумывает тактику адаптации, майнерам плохо уже довольно давно и просвета особо не видно, обменники, думаю, в панике думают - идти ли в СРО или попробовать работать в черную, и так - почти с каждым сегментом российского крипто бизнеса. И да, конечно же, есть исключения, и вы, наверняка, их все знаете. Но в целом, что-то на текущем этапе грустновато. И не думаю, что прямо 1 сентября, с вступлением в силу закона вдруг щелкнет какой-то тумблер и все по мановению волшебной палочки в момент изменится к лучшему. Но если чему и учит долгое пребывание на рынке крипты, так это терпению и вере в лучшее. За это, кроме, конечно, дня рождения одного своего друга, я и подниму вечером бокал.

⚠️✴️🇷🇺#крипто #россия В "Москва-Сити" задержаны 20 сотрудников пунктов обмена криптовалюты, через них украинские колл-центры легализовывали похищенные у россиян деньги — ФСБ, РИА

Между тем, пока вы спали в биткоин-инфраструктуре за сутки нашли 85 потенциально критических уязвимостей. И еще 635 ошибок высокой степени опасности. Как будто проблемки начались еще до квантовых компьютеров, но есть важное но - речь не идет о 85 дырах в самом протоколе Биткоина. Группа из 16 разработчиков проверила с помощью ИИ код 390 отдельных проектов: кошельков, криптографических библиотек, обменной инфраструктуры, сервисов для самостоятельного хранения. За 27,5 часа модели подготовили 4962 замечания. Впереди важная работа - отделить реальные уязвимости от незначительных, уведомить команды и дождаться исправлений. В общем ИИ пока не взломал биток. Он просто за один день выдал разработчикам объем работы, который раньше искали месяцами. Новости, как всегда две. Хорошая - открытый код можно проверять гораздо быстрее и дешевле. Ошибки начинают находить до того, как ими воспользуется злоумышленник. Плохая - мошенники могут запускать примерно те же модели. Раньше для поиска сложной уязвимости требовались знания, время и редкий специалист. Теперь достаточно вычислительных мощностей, хорошего задания и доступа к открытому репозиторию. После недавней истории с аппаратными кошельками отрасль получила неприятное напоминание: самостоятельное хранение убирает риск биржи, но не убирает риск плохого кода. Похоже, кроме «Не ваши ключи — не ваши монеты» пора добавлять вторую строку - «Ваши ключи, но чужая ошибка в генераторе случайных чисел, и монеты тоже могут оказаться не вашими». Главный результат проверки — не цифра 85, а резкое изменение экономики атак. ИИ удешевляет аудит для защитников. Но одновременно удешевляет поиск дыр для тех, кто не планирует писать разработчикам вежливое письмо. Код - это по-прежнему закон. Просто теперь его гораздо быстрее читает прокуратура в лице нейросети. К слову, эту историю с кастодиальными кошельками сегодня на радио будет обсуждать. Включайте и слушайте А подробнее - как всегда у нас на РБК Крипто.

У меня в комментах сходят с ума боты-скамеры, а я задумался вот о чем. Мне кажется, мы немного не туда смотрим. Последние два года все спорили, разрешит ли Россия криптовалюту. Но глобальный вопрос как будто в другом: кто будет контролировать шлюзы. Евросоюз же вводит санкции не против биткоина (что бессмысленно), а против конкретной инфраструктуры, в которую входят обменники, операторы расчетов, сервисы, через которые проходят деньги и бла бла бок. И это, кажется, главный тренд ближайших лет. Блокчейн понятно никто не отключит. Зато доступ к нему через удобную инфраструктуру вполне могут. Мне кажется, именно поэтому российская модель тоже постепенно складывается не вокруг “свободной крипты”, а вокруг контролируемых точек входа: лицензированных операторов, экспериментальных режимов, банков и крупных посредников. Вот только, если я правильно помню, крипта задумывалась как способ убрать посредников. А в итоге сейчас борьба идет за право стать главным посредником.