مشق سرمایه گذاری

یک صندوق اهرمی «امروز» در یک رپورتاژ ادعا کرده در یک سال گذشته 360 درصد بازدهی داشته است! این البته اشتباه نیست اما شاید برایتان سوال باشد که چرا همین رپورتاژ را آخر اردیبهشت (مثلاً 29 اردیبهشت) نرفتند؟ چون آن‌وقت بازدهی یک‌ساله‌شان می‌شد 3 درصد! دقت کنید…

یک صندوق اهرمی «امروز» در یک رپورتاژ ادعا کرده در یک سال گذشته 360 درصد بازدهی داشته است! این البته اشتباه نیست اما شاید برایتان سوال باشد که چرا همین رپورتاژ را آخر اردیبهشت (مثلاً 29 اردیبهشت) نرفتند؟ چون آن‌وقت بازدهی یک‌ساله‌شان می‌شد 3 درصد! دقت کنید 3 درصد. به این می‌گویند "cherry-picking"، آن‌هم در کثیف‌ترین شکل خودش! تنها پیشنهادی دارم این است که هرکسی هرجا که هست، حداقل 360 کیلومتر از آن مجموعه مدیریت دارایی فاصله بگیرد! @oracleofomaha30

بیشرف حتی اگر بیانیه بود قصه پر غصه‌ یک ملت بود که نه تنها خم به ابرو نیاوردی که با لبخند ازش عبور کردی..

ساقیا بر خاک ما چون جرعه‌ها می‌ریختی گر نمی‌جستی جنون ما چرا می‌ریختی ساقیا آن لطف کو کان روز همچون آفتاب نور رقص انگیز را بر ذره‌ها می‌ریختی دست بر لب می‌نهی یعنی خمش من تن زدم خود بگوید جرعه‌ها کان بهر ما می‌ریختی ریختی خون جنید و گفت اخ هل من مزید بایزیدی بردمید از هر کجا می‌ریختی مولانای جان

رئیس سازمان بازرسی: برخی تراستی‌ها خیانت کردند 🔹یک تراستی ۲۰۰ میلیون دلار از سرمایه کشور را برنگرداند و از کشور هم خارج شد. 🔹بیش از ۲۰ هزار شخص حقیقی و حقوقی در مجموع دارای ۹۴ میلیارد یورو تعهدات ارزی رفع‌نشده هستند. 🔹۲۱۹ شرکت خصوصی به‌دلیل عدم رفع تعهدات…

رئیس سازمان بازرسی: برخی تراستی‌ها خیانت کردند 🔹یک تراستی ۲۰۰ میلیون دلار از سرمایه کشور را برنگرداند و از کشور هم خارج شد. 🔹بیش از ۲۰ هزار شخص حقیقی و حقوقی در مجموع دارای ۹۴ میلیارد یورو تعهدات ارزی رفع‌نشده هستند. 🔹۲۱۹ شرکت خصوصی به‌دلیل عدم رفع تعهدات ارزی ۲۳ میلیارد یورویی به مرجع قضایی معرفی شده‌اند.

روابط عمومی سپاه: به عموم مردم کشورهایی که محل استقرار نظامیان آمریکایی هستند، هشدار می‌دهیم با فوریت تا شعاع ۵۰۰ متر از اماکن محل‌های اقامت پوششی و مخفی نظامیان آمریکایی فاصله بگیرند تا در امان باشند.

روابط عمومی سپاه: به عموم مردم کشورهایی که محل استقرار نظامیان آمریکایی هستند، هشدار می‌دهیم با فوریت تا شعاع ۵۰۰ متر از اماکن محل‌های اقامت پوششی و مخفی نظامیان آمریکایی فاصله بگیرند تا در امان باشند.

حوثی‌های یمن محاصره دریایی عربستان سعودی را اعلام کردند. آب که سر بالا بره قورباغه ابوعطا میخونه

ترامپِ داخلی نمی‌دانم تجربه بحث با دوستان ارزشی و ولایتمدار را داشته‌اید یا نه؟ هر وقت صحبت از اهمیت رفع تحریم‌ها در اقتصاد ایران می‌شود و می‌گوییم بالاخره با همین ترامپ هم اگر مصلحت کشور است یک‌جوری کنار آمد، می‌گویند «اصلاً با ترامپِ خارجی مذاکره کردید، با ترامپِ داخلی چه می‌کنید؟» بعد شروع می‌کنند مشکلات کشور را ردیف کردن؛ دستگاه بروکراسی، گمرک، سازمان حمایت از حقوق مصرف‌کننده، شورای رقابت، خودروسازها، گران‌فروشان و... البته که وجود «ترامپِ داخلی» مانع تلاش برای حل و فصل مسائل با «ترامپِ خارجی» نیست، اما یک نمونه از ترامپ‌های داخلی در همین بازار خود ما هست. سازمان بورس آمده یک فرانکشتاینی به نام «صندوق اهرمی» طراحی کرده که هم در سطح بازار و هم در سطح ابزار طراحی ضعیفی دارد. در سطح بازار با افزایش مجموع اعتبار در بازار باعث افزایش سطح نوسانات شده است، بعد به‌جای اینکه کاری کند نوسان بتواند خودش را نشان دهد، آمده همان دامنه نوسان محدود را محدودتر کرده است! بعد برای این صندوق "ETF" (دقت کنید ETF) هیچ مکانیزم آربیتراژی نگذاشته و صندوق ETF تبدیل به یک "closed-end fund" شده است (شبیه یک شرکت سرمایه‌گذاری). کارمزدشان را هم برابر صندوق سهامی عادی گذاشته که مدیر صندوق اگر هیچ‌کاری نکند هم در بازارهای مثبت به‌خاطر اهرمی که صندوق دارد (و ریسکش را سرمایه‌گذار برداشته است و نه مدیر صندوق) هم کارمزد «عملکرد» می‌گیرد! بعد هیچ high-water mark‌ و clawbackای نگذاشته، یعنی حتی برای عقب ماندن صندوق‌های اهرمی که به‌دلیل volatility decay طبیعی است نه تنها مکانیزمی طراحی نکرده، بلکه حتی به‌آن پاداش می‌دهد! امروز بازدهی صندوق اهرم از زمان تاسیس با بازدهی شاخص کل برابر شد؛ یعنی دوبرابر نوسان و بازدهی مشابه! مدیران صندوق‌های اهرمی دیگر هم که عملکرد ضعیف این صندوق را می‌بینند و از طرفی هم فشار فروشی رویشان نیست گفتند چه‌کاری است بیاییم پورتفولیوی متنوع و نزدیک شاخص کل بچینیم که عاقبتمان بشود این؟ هر کدام رفتند یک سوگلی پیدا کردند و فقط طرف خریدش نشستند و سهم را با فشار پول بالا بردند. حتی با هم خریدهای هماهنگ انجام دادند. ادعایشان هم این است ما خیلی بلدیم سهم‌های خوب را انتخاب کنیم! (یکی نیست بگوید خب همین‌کار را برای صندوق سهامیتان می‌کردید که آن عملکردها را نداشته باشد!). پس به‌نظر می‌رسد معاملات صندوق‌های اهرمی باعث کاهش کارایی تخصیصی (allocational efficiency) می‌شوند. یعنی پول نمی‌رود جایی که باید برود، چون مدیر صندوق بازی را یاد گرفته است! (در تفکر سیستمی می‌گوییم سیستم را game می‌کند) امروز برخی صندوق‌های اهرمی با «دیسکانت مدیریتی» 25 درصدی معامله می‌شدند! نسبت P/NAV دو متغیر دارد که متغیر NAV تابع ترامپِ خارجی است و متغیر P تابع ترامپِ داخلی. همه‌جای دنیا، با طراحی مکانیزم‌هایی (مثل authorized participant یا همان AP) سعی می‌کنند P را به NAV نزدیک کنند، اینجا اما تمام انگیزه‌ها وجود دارد این اتفاق نیفتد! قدیم‌ترها سعی می‌کردم خوش‌بین‌تر باشم و بگویم احتمالاً قصدی در کار نیست، اما این‌که یک‌سری کارها انقدر اشتباه انجام شود و همچنان اشتباه بماند بدون اینکه منافعی در کار باشد واقعاً بعید است. #صندوق_اهرمی @oracleofomaha30

خط فکری ای که داره خط ساحلی جنوب وایرال میکنه دنبال چه چیزی هست؟ خط فکری که هم دنبال مذاکره است هم اقناع جنگ طلبان انتقام جو دنبال چه چیزی هستند؟؟ آمریکا و اسرائیل که دست رو هر کی گذاشتند به راحتی حذفش کردند چرا با عده ای کاری ندارند عملا؟؟