Alexandrov Vladislav

Российские инвесторы получат доступ к трем криптовалютам – кому этого хватит? На этой неделе Банк России опубликовал проект указания, в котором предложил в рамках нового регулирования дать возможность неквалифицированным инвесторам торговать только BTC, ETH и USDT. С ограничением в баснословные 300 тыс. руб. на один календарный год у одного брокера. Кто будет работать в таких рамках? Неквал, который ранее не держал цифровые активы в своем портфеле, а теперь решил попробовать модный тренд на вкус – да. Перейдет ли опытный криптоинвестор в российскую инфраструктуру с такими возможностями – нет. Без статуса «квала» на зарубежных площадках доступно все многообразие цифровых валют, плечи, ликвидность, привычные удобные интерфейсы. Плюс отсутствует риск окрашивания активов (который будет актуален после взаимодействия с российской инфраструктурой). Возникает вопрос – а зачем все это? На мой взгляд, здесь мы идем по тропинке Казахстана и работаем по принципу «главное начать, а там решим». Более подробно прокомментировал вопрос для «Прайм» и «РИА Новости».

Цикл биткоина не сломался. Что ждать от криптовалюты этой осенью   В конце июля провели традиционный эфир ALT3 Capital, в этот раз к нам присоединился основатель Warp Capital и создатель сервиса ончейн-аналитики Blocklens Сергей Джуринский. Обсудили в том числе ожидания по крипторынку до конца 2026 года. Ниже приведу мысли из выступления Сергея. Многие участники крипторынка внимательно смотрят на осень. Исторически в этот период формируется дно. За последние 13 лет мы видим закономерность – каждый раз, когда рынок достигал своего минимума, цена биткоина опускалась ниже себестоимости долгосрочных держателей. Сегодня их доля превышает 70% всех владельцев биткоина, поведение этой когорты во многом определяет динамику рынка. Пока нет оснований считать, что в текущем цикле эта закономерность перестанет работать. При этом сам цикл сейчас развивается гораздо мягче, чем предыдущие.   Почему многие прогнозируют непростую осень?   Есть сразу несколько факторов, которые могут сдерживать рост рынка:   – инвесторы ждут уныния на рынке после прошедшего IPO SpaceX, и ожидаемых размещений OpenAI и Anthropic – они способны временно перетянуть на себя часть ликвидности, толерантной к риску; – 3 ноября в США пройдут промежуточные выборы (midterm elections). В такие периоды возрастает политическая неопределенность, а инвесторы становятся осторожнее в отношении рисковых активов; – ФРС не торопится снижать процентные ставки, что не способствует значительному притоку капитала на рынок. Себестоимость у долгосрочных держателей сейчас составляет около $49,8 тыс. Согласно моделированию циклов Blocklens к октябрю она постепенно снизится примерно до $48 тыс. Этот диапазон определен моделью как привлекательный для долгосрочных покупок. При этом средняя цена краткосрочных держателей находится около $68 тыс. Исторически уровень себестоимости краткосрочных держателей выступает сопротивлением для цены, потому что у этой когорты есть паттерн выходить в ноль – то есть фиксировать позиции, когда цена доходит до их точки безубыточности. При текущей стоимости биткоина около $65 тыс. рывок до $68 тыс. возможен, но именно в этом ценовом диапазоне мы можем увидеть первое сопротивление продавца.   Таким образом, в августе мы можем увидеть биткоин по $69 тыс. и $70 тыс., но это будет недолго и урывками – пробьем этот уровень, но цена упрется в вершину себестоимости краткосрочных держателей. Снизу поддержкой остается $60 тыс. Крупнейшие корпоративные держатели биткоина и владельцы спотовых ETF поддерживают покупками данный ценовой уровень.   ❓Ну и вопрос от меня – как аллоцировать на крипторынке $100 прямо сейчас? Сергей ответил: около 40% капитала постепенно заводил бы в рынок уже сегодня по DCA и до октября (Dollar-Cost Averaging – это стратегия постепенного инвестирования равными суммами через равные промежутки времени). Оставшиеся 60% распределил бы в лимитные заявки в диапазоне $41–55 тыс.

Что сегодня нужно крупному частному капиталу от консультантов Друзья, всем привет! Недавно прошла церемония награждения премии журнала Wealth Navigator «Юристы для частного капитала». Номинации охватывали направления юридической помощи, которые сегодня наиболее востребованы среди клиентов HNWI и UHNWI. Мне было особенно интересно понять не только юристов, но и сторону клиента. На панельной дискуссии ее представляла Вероника Жукова, исполнительный директор Wealth IQ, которая в ежедневной работе на кончиках пальцев чувствует, как меняется запрос крупного частного капитала. Ниже – несколько мыслей из ее выступления, которые мне показались важными. – Запрос клиента сдвигается от решения конкретной проблемы к проектированию будущего Раньше структурирование капитала во многом ассоциировалось с защитой активов, налоговой оптимизацией и решением уже возникших проблем. Сейчас запрос меняется. Условно, клиент приходит и говорит: «Я продаю бизнес за $200 млн. Помогите структурировать капитал». И в процессе выясняется, что российская компания покупает бизнес, капитал нужно вывести за рубеж, подобрать юрисдикции, учесть налоги и множество других факторов. Здесь недостаточно отдельного юриста, появляется запрос на мультидисциплинарное решение под ключ: подумать еще на берегу, какие у клиента долгосрочные цели, как может измениться ситуация и что нужно сделать сегодня, чтобы быть к этим изменениям готовым. – Следующее поколение владельцев капитала – отдельный вызов Как отметила Вероника, исследования показывают, что 30% состояния, которое переходит по наследству новому поколению, теряется в первые шесть месяцев. Интересный пример из практики Wealth IQ – сформировавшийся микросегмент вдов состоятельных предпринимателей. Это умные, образованные женщины, которых мужья при жизни не подпускали к управлению семейными финансами. После наследования у них возникают прикладные вопросы – где находятся активы, как ими управлять, как получить к ним доступ, как продать облигации в приложении. Из-за особенности темы наследования в российском ландшафте сильные хозяйственники нечасто заботятся о своей семье. – Клиенту нужен не просто консультант, а партнер с релевантным опытом   Когда владельцы капитала начинают обмениваться опытом, чужие кейсы заставляют задумываться о собственных рисках: «У моего товарища произошло вот это – а у меня такая ситуация предусмотрена?». Молодое поколение чаще интересуется превентивными мерами – не как решить уже возникшую проблему, а что сделать заранее, чтобы ее не допустить. И нередко именно разговор с людьми своего круга помогает сформулировать потребность, которую человек до этого сам не мог определить. -------------------- Что не меняется – это человеческий риск. Можно построить правильную структуру и подробно объяснить клиенту, что необходимо сделать, а в ответ услышать – все логично, я подумаю – и человек пропадает, пока проблема не становится срочной. На вопрос блица, что нужно построить один раз, а что придется перестраивать постоянно? У Вероники такое мнение: один раз нужно выстроить доверие и договориться о ценностях. Все остальное придется постоянно пересматривать – структуру капитала, инструменты, юрисдикции и подходы к управлению рисками. фото: Wealth Navigator

Друзья, всем привет! Вас почти 500. Говорят, что по достижении этой отметки каналы без приветственного поста будут штрафовать. Поэтому давайте знакомиться. Меня зовут Влад Александров, мне 26 лет. В сферу экономики и финансов я погрузился 20 лет назад, когда открыл платный массажный кабинет для родственников в своей комнате. Дальше я спекулировал на рынке нумизматов дедушкиными монетами, сдавал в аренду велосипед и даже запустил два стартапа, один из которых позволил мне заработать на первую машину в 18 лет (она была моей ровесницей). В 11 классе я выиграл олимпиаду по социологии, что открыло мне доступ к любому вузу без экзаменов. Собирался пойти по стопам Вебера, но меня уберег мой преподаватель по обществознанию: «Понимаешь, Влад, на социологии много красивых девушек, но профессиональное болото. А на экфаке хотя бы есть шансы карьеру построить». Я поверил и поступил на экономический факультет Санкт-Петербургского государственного университета. Дальше профессиональный трек представлю вехами: – бакалавриат экономического факультета СПбГУ; – магистратура в Италии по банкингу и финансовым рынкам; – аналитик KPMG, оценка стоимости бизнеса; – инвестиционный аналитик в компании – крупнейшем производителе бытовой химии Западной Африки. В мои задачи входило управление свободными остатками – помимо глобальных рынков корпоративный портфель включал крипту. Что интересно: в структуре портфеля доля стейблкоинов, отправленных в стейкинг, превышала долю в традиционных fixed income инструментах. С точки зрения принятия криптовалют как класса активов, Африка один из наиболее прогрессивных континентов; – портфельный менеджер на традиционных рынках: УК «Первая» и УК ПСБ; – в 2022 году я увидел запрос крупного частного капитала на инвестиции в цифровые активы. Из этого родилась идея создать семейный офис, который бы стал надежным навигатором для HNWI в крипто-мире; - получил диплом о повышении квалификации, изучив передовые практики wealth management в мультисемейном офисе Skyfort. Кстати, с его основателем Ильей Опренко у меня есть интервью; – сейчас я – управляющий директор в ALT3 Capital. Мы помогаем владельцам крупного частного капитала разобраться в крипте. Строим инфраструктуру, консультируем, создаем инвестиционные стратегии с цифровыми активами, которые наделены элементами хедж-фонда. Помимо частных инвесторов, нашими клиентами являются профучастники – управляющие компании, брокеры, семейные офисы; – в 2025 году клиентский портфель ALT3 Capital превысил $40 млн, а в конце года мы получили премию Wealth Navigator Awards в номинации «Лучшая инвестиционная стратегия с цифровыми активами для состоятельных частных клиентов»; – осенью 2025 года мы с моим другом и партнером Александром Кубышкиным выиграли «Новые нострадамусы» от Forbes Russia; – я выступаю экспертом по цифровым активам в РБК, Forbes, Wealth Navigator и других профильных медиа; – веду подкаст ALT3 Capital «Будущее инвестиций» о трендах на рынке управления капиталом; – состою в рабочей группе Ассоциации экспертов рынка цифровых прав (АРЦП) при Госдуме и ЦБ РФ. Моя работа на ниве инвестиционного бизнеса сводится к следующим идеям: а) я убежден, что невозможно игнорировать рынок цифровых активов в $2,5 трлн – развитие крипторегулирования в передовых юрисдикциях и в России тому подтверждение; б) крипта может усилить традиционный портфель – сохранить его стоимость, приумножить и диверсифицировать инфраструктурные риски. Такая эклектика должна происходить с умом: для этого нужно иметь экспертизу по обе стороны баррикад; в) принятие и эффективное использование цифровых инструментов в мире идет несколько быстрее, чем в России. Я хочу построить надежный мост между традиционными финансами и цифровыми активами, сформировать стандарты новой индустрии, создать образцовые продукты и, самое главное, предоставить клиенту выбор, диверсификацию и надежность.

До вступления в силу закона о регулировании крипторынка остался месяц, и рынок вовсю обсуждает будущую архитектуру его применения. Сбер уже заявил о создании собственного цифрового депозитария. Станет ли этот шаг ориентиром для отрасли, и ждёт ли нас конкуренция за инфраструктуру? Обсудили с Динаром Фасхутдиновым, основателем ALT3 Capital, и Владиславом Александровым, управляющим директором ALT3 Capital. Сбер уже объявил о планах создания собственного цифрового депозитария. Могут ли его примеру последовать другие банки и УК? Для Сбера и других системообразующих игроков создание собственного депозитария — идея скорее репутационная, чем бизнесовая: негоже управлять клиентскими криптоактивами кустарно, через казённую инфраструктуру провайдеров-партнеров. Кроме того, у крупных игроков есть амбиции занять долю рынка, в первую очередь в части обменных операций (годовой оборот крипты в России вне регулируемой зоны оценивается в солидные 10 трлн рублей). Частные же компании средней руки пытаются оценить инвестиционную привлекательность собственного ЦД. Ряд брокеров оценивают капитальные затраты (CapEx) на создание ЦД в 3 млрд, операционные ежегодные расходы (OpEx) в 1 млрд, а срок окупаемости в 8 лет. Неизбежно появится ниша для нефинансовых организаций, которые пытаются создать общее решение для тех, кто не готов тратиться на собственную криптоинфраструктуру. Правила предполагают, что организатор торгов будет рассчитывать рыночную и средневзвешенную стоимость цифровых активов. Насколько это решает проблему единой цены криптовалют, которые одновременно торгуются на десятках глобальных площадок? Эта практика «ценового оракула» для определения цены криптовалюты и ранее использовалась в России: на сайте ФНС есть индикатив — регулярно обновляемый курс цифровых валют, рассчитанный как средневзвешенный по котировкам нескольких крупнейших зарубежных криптобирж. С ним налогоплательщики могли рассчитывать налоговую базу по операциям с цифровой валютой на каждую дату признания дохода по единому камертону. Аналогичный подход использует Мосбиржа в спецификации месячных контрактов на криптовалюту на срочном рынке. Месячные фьючерсы рассчитываются в день экспирации на основе данных спотового рынка от четырёх зарубежных криптобирж в следующих пропорциях: Binance — 50%, Bybit — 20%, OKX — 15%, Bitget — 15%. Так что проблем мы не ожидаем, однако покупка крупных объёмов криптовалют через инфраструктуру российских бирж может стать затратнее из-за ценовых спредов и недостаточной ликвидности в биржевом стакане. Российские организованные торги будут конкурировать с уже существующими мировыми криптобиржами. За счёт чего локальная инфраструктура сможет быть привлекательной для крупных инвесторов? Ключевое преимущество — легальный криптофиатный шлюз. Зарубежная инфраструктура (кроме дружественных провайдеров) не позволяет проводить on-ramp / off-ramp операции с российским рублем. А теперь российский инвестор сможет легально конвертировать криптовалюту в рубль и обратно и, вероятно, сальдировать финансовый результат по другим классам активов с криптой. Что касается рисков. Криптовалюта, имеющая эмитента (стейблкоины), может быть размечена и принудительно заморожена. Так как приватные ключи и доступ не находится в руках клиента, есть риск потери доступа к средствам при взломе в результате хакерских атак на российскую инфраструктуру. А ещё любые операции по перемещению криптовалюты в российском контуре будут сопровождаться периодом охлаждения в 48 часов, то есть о мгновенных операциях, как на горячих кошельках или зарубежных криптобиржах, придётся забыть. Подписывайтесь на канал WEALTH Navigator клуб

Управляющий директор ALT3 Capital Владислав Александров стал гостем утренней программы «Рынки» на РБК ТВ В студии обсудили регулирование криптовалют в России, будущую инфраструктуру рынка, декларирование цифровых активов и перспективы Биткоина до конца года. Полная версия эфира YouTube VK Видео Dzen

Новый закон о цифровой валюте и цифровых правах. Что меняется для инвестора? Друзья, всем привет! Дал комментарий для Российской газеты насчет нового криптозаконодательства. Тема горячая, коллеги очень интересно дополнили статью своими мнениями. Прошу по ссылке. А полную версию своего комментария публикую здесь: На этой неделе Госдума приняла закон, который впервые регулирует обращение криптовалюты в России. По сравнению с первоначальным проектом закон получил более прикладной вид, однако его дух остался прежним. Возможности для неквалифицированных инвесторов несколько расширили. Требования к минимальному капиталу для обменников снизили до 15 млн руб., но при этом ужесточили нормы информационной безопасности и внутреннего контроля. Также в последней версии у ЦБ появились дополнительные инструменты контроля: от ограничения операций по цифровым счетам до установления «гибких» требований к отчетности и операционной надежности провайдеров. На мой взгляд, главный вопрос, который остается в повестке – пойдут ли рыночный участники играть в новой песочнице или нет? Давайте посмотрим на «дано». В российском контуре участник столкнется со следующими рисками: 📉Ограниченная палитра цифровых активов, допущенных до организованных торгов. Под критерии сейчас попадают только Bitcoin и Ethereum. Возможность прямого владения другими активами пока под вопросом. 📉Риски хранения. Де-факто пользователь не имеет ключей доступа к своей криптовалюте. Хранение активов будет организовано в контуре российских цифровых депозитариев – ключи доступа не в твоих руках, а в руках ответственного провайдера. 📉Ограничения при операциях. Закон предполагает период охлаждения при выводе или перемещении активов – операции свыше 300 тыс. руб. в пользу третьих лиц будут исполнены не ранее чем через 48 часов. Также провайдеры российской инфраструктуры будут обязаны раскрывать сведения об операциях судам, Банку России, налоговым органам и Росфинмониторингу. 📉Обмен криптовалюты в фиатные средства возможен только через лицензированных посредников. К ним выставлены серьезные требования, скорее всего, эту нишу займут управляющие компании, брокеры и банки. Есть и несколько преимуществ для частного инвестора при взаимодействии с цифровыми активами в российском поле: 📈Отсутствие подвешенного титула собственности – задекларированная крипта будет имуществом инвестора, со всем комплексом связанных прав на защиту. 📈Активы в цифровом депозитарии будут застрахованы АСВ, но на них будет распространяться стандартный лимит в 1,4 млн руб. 📈Совершение обменных операций через лицензированных посредников упразднит серую или колхозную в буквальном смысле структуру обменников (принес наличные и за гаражами тебе выдали крипту - теперь официально делинквентное поведение). 📈Понятные правила игры с этим классом активов для брокеров и управляющих компаний, скорее всего, в недалеком будущем, откроют плацдарм для конкуренции в части активно-управляемых крипто-стратегий, что несколько разнообразит инвестиционный ландшафт. Как профессионалу рынка мне, безусловно, приятно, что криптовалюта в России перестает быть маргинальным классом активов и вызывает внимания даже больше, чем традиционные инструменты. Вместе с этим закон нельзя назвать в должной мере проработанным и человекоцентричным. Даже для брокеров период окупаемости инвестиций в цифровой депозитарий в умеренном сценарии – свыше 8 лет при CAPEX от 3 млрд руб. Но и Москва строилась не сразу. Можно привести аналогию – прежде чем Юрий Алексеевич Гагарин сел в ракету и развил первую космическую, сотни космонавтов начинали свои тренировки на легкомоторных самолетах, а строители совершили несколько десятков неудачных запусков.

Что происходит на крипторынке прямо сейчас За последнюю неделю несколько факторов разнонаправленно влияли на криптовалюты. 🗣Вербальные интервенции Дональда Трампа несколько приободрили рынки. Президент США ярко выразил свою нелюбовь к тем рыночным участникам, которые играют против роста рынка: «шортисты в большой беде». Вкупе с проблесками оптимизма вокруг конфликта США-Иран, американские индексы в начале недели сдержанно росли, потянув за собой и рынок криптовалют. Биткоин подорожал почти на 5%, достигнув отметки $64 тыс., однако к концу недели растерял весь рост. Внешним фактором вновь стала неопределенность вокруг Ормузского пролива: если на прошлой неделе полемика шла вокруг деэскалации, то к концу недели текущей становится понятно, что перемирие сорвалось – блокада важнейшей судоходной артерии продолжается. 🛢На фоне активизации атак США и Ирана цены на нефть достигли месячного максимума, что также негативно влияет на рисковые активы. Рынок мыслит следующей логикой: повышение цен на нефть провоцирует новый виток инфляции, что в свою очередь не позволяет ФРС рассматривать мягкую риторику денежно-кредитной политики. Спрос со стороны институционалов стабилизировался. В июне мы наблюдали рекордную по продолжительности серию оттоков из американских Биткоин-ETF – 13 торговых дней подряд, это самая негативная динамика за всю историю с момента запуска. Однако минувшая неделя прервала череду инвесторской апатии. Впервые за восемь недель Биткоин-ETF вернулся к положительному сальдо – около $197 млн. чистого притока по итогам минувшей недели. Одновременно возобновились чистые притоки и в другие криптовалютные ETF, в том числе Эфириум. 🌐 С точки зрения развития инфраструктуры технология блокчейн продолжает проникать в традиционные инструменты. Так, 9 июля SWIFT объявила о готовности собственного блокчейн-реестра для проведения трансграничных платежей. Важно, что к пилотному запуску проекта присоединились уже 17 крупнейших мировых банков, в числе которых Citi, Wells Fargo и BNP Paribas. Среднесрочные ожидания Мои ожидания на лето остаются прежними – боковое движение Биткоина в диапазоне $54-76 тыс. считаю наиболее вероятным сценарием. Если посмотрим на динамику глобальной ликвидности, которая на 12 недель опережает курс Биткоина, то криптовалюта может получить позитивный импульс в ближайший квартал. Связь между ликвидностью в мировой финансовой системе и риск-активами похожа на гибкую сцепку: при росте первого, как правило, растет и второй, но с временным лагом в несколько недель. Сейчас мы наблюдаем рост индекса глобальной ликвидности (GLI), что может стать одним из факторов среднесрочной поддержки курса Биткоина. 14 июля вышли данные по инфляции в США – вопреки прогнозам аналитиков-скептиков, индекс потребительских цен не продемонстрировал инфляционного шока (CPI +3.5% г/г против прогноза 3.8%). Рынки встретили новость позитивно – дело в том, что на этой неделе новый председатель ФРС Кевин Уорш планирует выступить дважды – перед банковским комитетом и комитетом по финансовым услугам. Умеренные цифры по инфляции и отсутствие экстраординарного роста цен может развернуть тональность главы ФРС в более мягкое русло.

Часть 3. Как мотивировать сотрудников? Нетривиально к ответу на этот вопрос подошли менеджеры «Тройки»: Мы экспромтом придумали три обещания. Первое: если будет капитализация $1 млрд, то тогда коллектив получит $10 млн. Сумму поровну разделят между ВСЕМИ без исключения сотрудниками вне зависимости от должностей. Второе: мы хотим стать лучшим работодателем в нашей индустрии. Если мы такими станем по мнению независимых экспертов, то мы сделаем лучшую в мире вечеринку для сотрудников. Третье обещание было миксом, два в одном. Мы должны создать партнерство и сделать так, чтобы оно работало эффективно. Рубен сказал, что если будет партнерство, то он прыгнет с парашютом. А он боится высоты с детства. А если партнерство будет еще и эффективным, то пострижется наголо. Вот так пять лет организация жила этими обещаниями. И все ждали, когда Рубен побреется. Еще одна история в ту же степь, про важность совместных активностей, в том числе ритуалов в команде — от Дэниэла Вольфа, ex-исполнительного директора «Тройки»: Иногда кажется, что некоторые встречи с командой лишние. Но когда ты их убираешь, то понимаешь, насколько они нужны и важны. Например, каждый понедельник утром Рубен выступал перед коллективом. И это происходило всегда, когда он находился в Москве, вне зависимости от того, прилетел ли он поздно вечером или под самое утро. Иногда делился новостями, иногда просто рассказывал о рынке, своем видении ситуации в России и в мире. С одной стороны – утро, понедельник, дождь или мороз, а тебе на это собрание бежать, где вроде бы ничего важного все равно не расскажут. А потом ты понимаешь, что это важно, потому что именно так ты ощущаешь себя членом команды, коллектива. Кстати, с Даниэлем Вольфом (исполнительный директор «Тройки Диалог» с 1997, а позже — и.о. президента компании), мы знакомы. В прошлом году делали совместное мероприятие о криптовалютах в рамках Евразийского Клуба Альтернативных Инвестиций. Даниэл тогда рассказывал про свой новый проект «Facent» – стейблкоин, обеспечением которого являются алмазы (!). На фото он крайний слева. Тесен мир! И конечно приятно, когда такой мастодонт рынка сохраняет прогрессивный взгляд и ставит свой интерес и ресурс на тот же тренд, что и мы.

ВТБ планирует добавить криптовалюты в продуктовую линейку после появления регулирования На днях два крупнейших игрока на финансовом рынке – Т-банк и ВТБ – разразились планами создать собственные цифровые депозитарии и разрешить своим клиентам покупать криптовалюты на брокерский счет. Это все – в рамках готовящегося законодательства. Банки считают, что такие сделки станут возможными уже в этом году. На этой неделе я посетил презентацию стратегии ВТБ на третий квартал. Спросил Кирилла Пестова, управляющего директора департамента брокерского обслуживания ВТБ, как состоятельные клиенты смотрят на криптовалюту с учетом скорого принятия законодательства? Планирует ли ВТБ добавлять криптовалютные продукты в продуктовую линейку и какие? Господин Пестов ответил: Безусловно, да. Естественно, состоятельные клиенты всегда смотрят на максимальную диверсификацию. Доля криптовалют в их портфеле зависит от риск-аппетита, целей и задач, которые возлагаются. Одно дело – это спекуляции, другое – инвестиции, либо хеджирование, или проведение каких-то трансграничных операций. По его мнению, криптовалюта как класс активов имеет огромный потенциал после появления легального поля, так как «полноценные сертифицированные институты будут полностью защищать права инвесторов». «Если кратко, я думаю, что новые инициативы Банка России и построение криптовалютной инфраструктуры у нас в стране они будут способствовать увеличению доли крипты в портфелях» Полный ответ в прикрепленном видео.

Какую долю займет крипта в портфелях крупных участников? Финам замечает: Производные инструменты на Биткоин, доступные на Мосбирже, не взлетели: у нас есть расчетный фьючерс на некий синтетический индекс — как результат торговать его дорого и возможностей для арбитража (т.к. базовый актив другой) меньше. Спекулятивной активности в нем особо не возникло. Расчетный фьючерс без возможности физически держать биткоин не привлек долгосрочных инвесторов. Другие сервисы (иностранные площадки) позволяют более эффективно размещать ликвидность. Доля в портфелях клиента Финама к концу 2027: ожидаемо 7-10%. Будет расти разнообразие инструментов, тех же крипто-фондов. По мнению Владислава Кочеткова, в основном российский инвестор в крипту будет покупать фонды. Положение о структуре активов ПИФов должно поменяться Важное переживание озвучил Алан Кирюхин: Есть риск кластеризации российского сегмента ЦВ. Большие банки не понимают в комплаенсе и разметке. Биржи и крупные банки будут кластеризировать весь национальный сегмент (ЦВ могут быть окрашены). В какой-то момент централизованные валюты могут быть заблокированы, введены ограничения и тд. Например, банковская группа проинвестировала денежные средства в ЦВ, а потом по ним произошел дефолт (дефолтом может быть ситуация, когда криптовалюта клиентов банка будет окрашена окрашены = заблокирована / торговаться с дисконтом).

Друзья, всем привет! Сегодня утром в Петербурге в рамках Финконгресса Банка России прошла сессия «Криптовалюты — быстрый старт». Во-первых, я хочу обратить ваше внимание на уровень экспертов, вовлеченных в этот важный и нужный для нашего класса активов диалог. Анатолий Аксаков — председатель комитета Госдумы по финансовым рынкам Алексей Тимофеев — президент НАУФОР Владимир Чистюхин — первый зампред ЦБ Игорь Марич — председатель группы Мосбиржа Владислав Кочетков — президент Финам. Напомню про наш свежий подкаст с Владиславом Тимур Козинцев — гендир МТС Финтех Алан Кирюхин — Фарватер Финанс Первые лица мира российских финансов во главе с модератором дискуссии Дмитрием Брейтенбихером (Член Правления ВТБ) обсуждают перспективы развития криптовалюты на мероприятии Банка России. Сам факт о многом говорит. Постараюсь коротко изложить основные тезисы: — Финам как брокер поспорил (и оправданно поспорил) с тем, что новое законодательство продумано до мелочей: Когда я слышу про период охлаждения 48 часов и применяю это к брокерскому бизнесу на волатильном активе, понимаю, что выручки не будет, бизнес запускать не имеет смысла. Это же не страхование! Человек купил крипту, она за 48 часов просела на 20% — отдай ему деньги?! Почему мы должны платить за чье-то ошибочное решение? Господин Брейтенбихер резюмировал, что с точки зрения успехов законотворчества «не все так однозначно позитивно». — Задачи Мосбиржи были обозначены следующим образом: 1) Доступ профессиональных участников рынка 2) Возможность объединения ликвидности: юридическая основа позволит создать ликвидный и емкий рынок А вот какие есть сложности по мнению Мосбиржи: 1) Представление о криптовалюте как инвестиционной ценности подорвано 2) Обнаружилась высокая уязвимость от санкций, риск запереть его в национальном контуре 3) Динамика криптовалют зависит от небольшой группы участников, которые зачастую ведут себя нерыночно Важно понимать, что три пункта выше - это частые стоп-факторы для крупного капитала. С ними и нужно работать инвестиционному сообществу. — Мнение регулятора сводится к следующему: Формирование полноценного рынка криптовалют - вопрос следующего года. Чтобы профессиональные участники рынка смогли встроить криптопродукты в клиентские пути. До конца года и закон и подзаконные акты будут приняты — Цифровой депозитарий - удовольствие не для всех. Финам посчитал целесообразность участия в этой гонке (за право получить лицензию ЦД): capex от 3 млрд руб, opex от 1 млрд руб/год. Срок окупаемости в умеренном сценарии от 8 лет. В требованиях к ЦД есть интересное обязательное условие: «НАЛИЧИЕ БУНКЕРА». Какого именно бункера - неизвестно, но в наших реалиях, в целом, самое время. Вывод — роскошь стать ЦД будет доступна для крупнейших банков или Мосбиржи. Именно они смогут позволить себе лицензию и бункер. Также Владислав Вячеславович отметил, что клиенты Финама видят лакомый кусок на рынке криптовалют: Высокая волатильность крипторынка привлекает аудиторию. Мы видим, как большая база наших алготрейдеров уходит в крипту МТС-Финтех выделил приоритетные направления своей стратегии освоения крипты: 1) сопровождение внешнеторговых операций. Создаем операционные каналы и финансовые шлюзы для бизнеса. Транзакционный международный бизнес 2) Брокеридж и обменные операции. Большой спрос со стороны корпоративных клиентов - инфраструктура для эффективного управления цифровой ликвидностью. Физ лица тоже предъявляют спрос на крипту, как инвестиционный инструмент 3) Кредитование в криптовалюте - займ в виде цифровой валюты для физ и юр лиц

Есть ли бизнес в крипте? Если посмотреть на самые эффективные компании мира по выручке на одного сотрудника, то представители криптоиндустрии обыгрывают традиционный рынок. На первом месте – крупнейшая площадка для торговли криптодеривативами Hyperliquid, следом – эмитент стейблкоина USDT — Tether. Даже такие громкие имена, как OnlyFans, Uber, Airbnb, NVIDIA и YouTube находятся ниже по этому показателю. Это говорит о том, что на крипторынке сегодня существуют компании с устойчивой бизнес-моделью и миллиардной выручкой (выручка Hyperliquid 857 млн долл за 2025г; 78 млн долл на одного сотрудника). Hyperliquid – on-chain-площадка для торговли бессрочными фьючерсами, которой пользуются как розничные трейдеры, так и хедж-фонды. Что интересно — среди 30 самых популярных рынков на Hyperliquid сейчас только 7 являются криптовалютами. Остальные — акции, индексы и сырьевые товары. Конечно и SpaceX до выхода на биржу был доступен на этой площадке. В марте 2026 года S&P Dow Jones Indices впервые в истории лицензировала официальный индекс S&P 500 для торговли в виде бессрочного фьючерса на Hyperliquid. До этого все подобные продукты были лишь синтетическими репликами. Рынок смотрит на такой проект как на публичную компанию – оценивает объем торгов, комиссионные доходы, механику обратного выкупа токенов. Поэтому при анализе нового токена стоит задавать себе те же вопросы, что и на традиционных рынках: как формируются денежные потоки, какая экономика стоит за проектом, за счет чего может расти стоимость токена. Друзья-поклонники DCF и творчества Дамодарана — в крипте наш подход тоже работает!) Радует, что разговор о цифровых активах выходит за пределы профессионального сообщества. На прошлой неделе выступил с лекцией «Настоящее и будущее криптовалют: функции, регулирование и инвестиции» в Институте экономической политики им. Е. Т. Гайдара. Приятно видеть, что тема криптовалют становится частью академической дискуссии и вызывает интерес. А по ссылке — одна из первых в России успешно защищенных кандидатских диссертаций по крипте: «Криптовалюты как финансовые активы: функции, структура рынка и факторы доходностей. Автор Кирилл Шилов. Достойная академическая работа, советую к изучению каждому.

Часть 2. Юмор – крутящий момент интеллекта и важный инструмент, которым должен владеть любой управленец. Перестрелка анекдотами между главой питерского «Росгосстраха» и Рубеном Варданяном достойна высшей лиги КВН. Контекст: «Тройка Диалог» покупает часть монструозного страховщика. Рубен руководит «Тройкой», а теперь должен навести порядок в «Росгосстрахе» и объяснить их менеджерам, как высоко полетят дела в новом формате (и почему они, собственно, вообще полетят?). «Росгосстрах»: Вы так много говорили о вашей новой стратегии по нам, что я вспомнил анекдот. Абрам прибегает к раввину: “Ребе, куры умирает, скот умирает!”. Раввин подумал и говорит: “Пойди и на двери хлева нарисуй круг”. Абрам так и сделал. Подождал. На следующий день опять пошел к раввину: животные продолжили умирать. Тот посоветовал вписать в круг треугольник. Снова никакой позитивной динамики. На следующий день раввин посоветовал: “А теперь возьми всю эту фигуру в квадрат”. Абрам сделал все, как сказал раввин. Прибегает: “Все, Ребе, все умерли!”. А раввин отвечает: “Жаль! У меня еще столько идей в голове”. Как вам камень в огород новых владельцев? Сидит восемьдесят человек. Компании семьдесят лет, у нее свои традиции и порядки. А тут пришли варяги, о каких-то новых планах и стратегиях рассказывают. И тут Рубен, на правах нового владельца, принимает дуэль и рассказывает другой анекдот в ответ. Абрам каждый день молится у Стены Плача, чтобы Господь ему дал выиграть в лотерею. Молится, молится, уже головой пробил пол, все родственники его пришли молиться вместе с ним. Вдруг разверглись небеса, и Господь говорит жене Абрама: “Да я дам ему выиграть в лотерею, только скажи, чтобы он хотя бы купил лотерейный билет!”. Все сразу поняли позицию нового владельца: “Хватит молиться, пора действовать”. А глава питерского офиса «Росгосстрах» посыл понял и больше не спорил.

На канале ALT3 Capital вышел новый подкаст с Владиславом Кочетковым, президентом компании «Финам» Обсудили конкуренцию на финансовом рынке, зачем инвестору сложные продукты, как ИИ меняет индустрию и сколько криптоактивов держит в портфеле человек, который много лет управляет одной из крупнейших финансовых групп. Смотреть полный выпуск на YouTube Смотреть в VK Видео Будем рады вашей обратной связи: лайкам, комментариям и вопросам под видео. Приятного просмотра. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Трусость – это порок, а честность – залог крепких отношений. Чему «Тройка Диалог» учит управленцев Друзья, всем привет! Закончил читать книгу «Мечта о Тройке», биография одного из самых крупных и известных российских инвестбанков. «Тройка Диалог» была на пьедестале более чем 20 лет, среди претендентов на ее покупку в разное время можно было встретить JP Morgan и Standard Bank. В итоге преемником «Тройки» стал Sber CIB. Биография компании эпохальной значимости представлена в книге через серию интервью – с топ-менеджерами, сотрудниками, конкурентами и партнерами – в общем, с теми, кто приложил руку или встречался с «Тройкой» на своем профессиональном пути. По мере чтения выделял фрагменты и цитаты, к которым хочется возвращаться. Истории, вызовы и внутренние конфликты управленцев, которые создали «национального чемпиона» – инвестбанк с капитализацией более $1 млрд. Делюсь с вами заметками из книги и своими мыслями к ним. Часть 1. Рубен Варданян: Когда-то я сказал американскому парню Берни Сачеру: “Хочу, чтобы мы жили в нормальной стране. Не жизнью сумасшедших, а чтобы была работа вдлинную, цивилизованный рынок и партнерство”. Кто знает, возможно, режиссеры «Духless» вдохновлялись именно этим сюжетом. Вспоминается знаменитое: « Я здесь живу… И хочу, чтобы в этой стране всё было как-то нормально. Чтобы мода была нормальная, а не от Славы Зайцева. Чтобы жизнь была нормальная. Чтобы «Спартак» с «Зенитом», блять, играли, как «Интер» с «Миланом». Дэниэл Вольф: Была примечательная история. Правительство России в связи с кризисом объявило, что в течение 90 дней российские банки могут не платить западным кредиторам. А у Банка Москвы была достаточно большая задолженность. И тогда мы с Рубеном пришли к руководству и сказали: “Вам нужно сейчас приехать к основным кредиторам, объяснить ситуацию и попросить об отсрочке”. Ну, они, конечно, замахали руками: “Зачем? У нас отсрочка, все вопросы к Правительству, мы официально имеем право не платить”. Но Рубену удалось убедить, что надо поступить именно так. Мы даже предложили поехать вместе с ними. Первым банком, куда мы приехали, руководила семейная пара – муж и жена. Там нам сказали: “Вы единственный российский финансовый институт, который к нам приехал, – остальные даже не берут трубки”. И Банк Москвы получил реструктуризацию долгов на несколько лет, все остались довольны. А все потому, что на фоне той черной дыры, в которую превратилась Россия, им было несказанно приятно общаться с Банком Москвы. Для нас с Рубеном этот шаг был абсолютно нормальным и естественным. В конце концов, не так уж это и сложно – прийти сказать: “Господа, кризис, нам будет тяжело справиться с долгами, приносим извинения”. То есть мы заставили Банк Москвы поступить так, как надо поступать при прозрачных ответственных отношениях. Надо ли говорить, что эти события сделали наши отношения с акционерами еще лучше? Отличная история, которая отзывается и в моем сердце. Наш бушующий мир все чаще посещают черные лебеди. Воспитывать резистентность к регулярным прилетам этих птиц – задача каждого управляющего. Но огрехи и форс-мажоры, тем не менее, случаются у каждого. Оперативная трансляция даже самых негативных новостей своим партнерам (клиентам, коллегам), прозрачное изложение происходящего и проактивно созданная карта сценариев (без патоки, с объективной оценкой, если она вообще возможна) – залог долгосрочных и крепких отношений. Как и с девушками – честность и открытость в помыслах на берегу – гарант отсутствия обид и претензий, вне зависимости от продолжения. Худшее, что можно сделать – пытаться замести под ковер проблемы и бояться о них рассказывать. Михаил Афанасьевич верно завещал: трусость – это порок.

Записали подкаст с президентом ГК «Финам» Владиславом Кочетковым. В личном портфеле Владислав Вячеславович держит 40% (!) в фонде на Биткоин с плечом. И текущие цены 60 тыс. за BTC использует для покупок. А все остальные интересные факты уже скоро на нашем ютубе ALT3 Capital