تحلیل بنیادی

مشکل اصلی همیشه «نفت داشتن» نیست؛ مشکل «توان خروج نفت» است. خارگ با حدود ۳۰ میلیون بشکه ظرفیت ذخیره، در برابر تولید روزانه چند میلیون بشکه‌ای ایران، فقط یک بافر کوتاه‌مدت است. تولیدات روزانه نفت ایران به ۲.۵ میلیون بشکه رسیده است. با این روند تا یک هفته/ده روز آینده مخازن نفت به مرحله پرشدگی خواهند رسید. اگر صادرات مختل شود، فشار خیلی زود از بازار جهانی به چاه‌های نفت ایران منتقل می‌شود. @bourse_abc

داستان صعود و سقوط درآمد سرانه ایرانیان روند درآمد سرانه کشور نشان می‌دهد که در فاصله سال‌های ۱۳۳۸ تا ۱۳۵۶، اقتصاد ایران به‌ویژه پس از جهش قیمت نفت در سال ۱۳۵۲، رشد قابل‌توجهی را تجربه کرد و درآمد سرانه در سال ۱۳۵۶ به بالاترین سطح تاریخی خود رسید. پس از انقلاب اسلامی و در ادامه با وقوع جنگ ایران و عراق، درآمد سرانه به‌شدت کاهش یافت. هرچند در دهه‌های بعد و به‌ویژه پس از اجرای برجام بخشی از این افت جبران شد، اما شوک‌های ناشی از تحریم‌ها و نوسانات اقتصادی مانع بازگشت درآمد سرانه به قله تاریخی پیش از انقلاب شده است. از ابتدای دهه ۱۳۴۰ تا اوایل دهه ۱۳۵۰، درآمد سرانه روندی آرام اما صعودی دارد. اجرای برنامه‌های عمرانی، توسعه صنایع، گسترش زیرساخت‌ها و افزایش صادرات نفت باعث شد درآمد سرانه به‌تدریج افزایش یابد. از سال ۱۳۵۲ و هم‌زمان با شوک اول نفتی و چهار برابر شدن قیمت جهانی نفت، درآمدهای ارزی ایران جهش کرد و درآمد سرانه با شیبی بسیار تند افزایش یافت. این روند در سال ۱۳۵۶ با ثبت حدود ۲۵۲.۹ میلیون تومان به بالاترین سطح کل دوره می‌رسد @bourse_abc

مقایسه عملکرد صنایع در بهار ۱۴۰۵ نشان می‌دهد اگرچه تمامی صنایع رشد فروش خالص را نسبت به مدت مشابه سال قبل تجربه کرده‌اند، اما شکاف معناداری در نرخ رشد آنها وجود دارد؛ به‌طوری‌که صنعت «سایر محصولات غذایی» با رشد خیره‌کننده ۳۰۴ درصدی پیشتاز بازار بوده، در حالی که عمده صنایع در بازه ۵۵ تا ۱۷۵ درصد رشد داشته‌اند که از تمرکز رشد در چند صنعت خاص حکایت دارد. عمده رشد این گروه معطوف به گروه روغنی و رب و سس بوده است. همچنین عمده رشد در گروه فلزات غیرآهن مربوط به فملی و فایرا بوده است. در رده های بعدی صنایعی مانند چوب و شوینده و کشاورزی قرار دارند. @BOURSE_ABC

هزینه تمام شده پول هزینه‌های مستقیم که بخش اصلی نرخ تمام‌شده پول را تشکیل می‌دهند، از ۱۸ درصد در سال ۱۳۹۴ به ۹.۷ درصد در سال‌های ۱۳۹۹ و ۱۴۰۰ کاهش یافتند و نقش مهمی در افت نرخ کل داشتند؛ اما از سال ۱۴۰۲ دوباره افزایش یافته و در ۱۴۰۳ به ۱۵.۲ درصد رسیدند. هزینه‌های غیرمستقیم نیز تا پیش از ۱۴۰۲ عمدتاً در محدوده ۵ تا ۶ درصد باثبات بودند، اما در ۱۴۰۳ به ۱۰ درصد جهش کردند و در ۱۴۰۴ در سطح ۹ درصد باقی ماندند که نشان‌دهنده رشد هزینه‌های عملیاتی و اداری بانک‌هاست. با فرض کاهش هزینه مستقیم در بانک‌های رفاه، ملت، کارآفرین و سامان، این بانک‌ها در مدیریت منابع و کنترل هزینه پول عملکرد بهتری نسبت به میانگین شبکه بانکی داشته‌اند. در مقابل، افزایش هزینه‌های غیرمستقیم در بانک‌های سرمایه و پاسارگاد نشان‌دهنده فشار بیشتر هزینه‌های عملیاتی بر سودآوری این بانک‌هاست. در سال ۱۴۰۴ نرخ تمام‌شده مستقیم و غیرمستقیم با ثبات و کاهشی بوده است. @BOURSE_ABC

تنگه هرمز؛ پرنده هم پر نمیزند! این نمودار عبور و مرور کشتی‌ها در تنگه هرمز (از ۱۸ خرداد تا ۲۷ تیر) حاوی پیامی فراتر از اعداد و ارقام است. 📍شوک ۲۸ خرداد؛ چرا ترافیک ۴ برابر شد؟ در حالی که تا قبل از ۲۸ خرداد تردد کشتی‌ها به صورت قطره‌چکانی و با احتیاط کامل انجام می‌شد، ناگهان در بازه ۱۰ روزه (۲۸خرداد تا ۸ تیر)، شاهد جهش عجیب تعداد کشتی‌ها از ۱۵ به بیش از ۴۰ فروند هستیم. 📍 تغییر پرچم؛ چرا سهم «عمان» جهش کرد؟ در همان روزهای اوج، سهم کشتی‌های مرتبط با عمان (بخش زرد) به‌طور چشمگیری بالا رفت. این یعنی استفاده از بنادر عمان به عنوان «ایستگاه امن» برای انتقال نفت و تغییر پرچم کشتی‌ها که می‌تواند بخشی از پروتکل‌های توافق برای شفاف‌سازیِ مسیر صادرات باشد.(imo مسیر امن جدیدی مشخص کرده) 📍 پایانِ «قایم‌موشک‌بازی» در دریا قبل از این جهش ترافیکی، بخش بزرگی از کشتی‌ها ردیاب‌های خود (AIS) را خاموش می‌کردند (بخش سبز نمودار) تا از دید رادارها پنهان بمانند. اما در اوج این توافقِ ادعایی،عبور آن‌ها با چراغ سبز طرف‌های مقابل همراه بوده است. در حال حاضر با افزایش تنش ها میزان کشتی های عبوری در این تنگه به صفر رسیده است. @bourse_abc

تصویر صنعت بانکداری در خرداد ۱۴۰۵؛ بررسی عملکرد بانک‌های بورسی 🏦📊 نگاهی به عملکرد ماهانه صنعت بانکداری از زاویه سود و زیان و منابع و مصارف 💰📉 نگاهی به تراز عملکردی هر بانک به همراه نرخ سود تسهیلات و سپرده‌ها 🏦💸 نگاهی به خالص منابع و مصارف هر بانک و روند جذب و دفع منابع در شبکه بانکی 📈🔄 این گزارش تماماً از گزارشات عملکرد ماهانه بانک‌های بورسی 📄 در سامانه کدال 🖥️ تهیه شده است. @bourse_abc 🔗

رفتار مشابه بازار در رشد از کف به سقف دلاری بازار در یک روند نزولی در این شاخص همراه است. ارزش دلاری بازار از حدود ۲۴۰ تا ۲۵۰ میلیارد دلار به محدوده ۹۰ تا ۱۰۰ میلیارد دلار رسیده است. بنابراین در بازه زمانی نمایش‌داده‌شده، بازار در یک روند نزولی بلندمدت قرار داشته است. در طول این روند نزولی، چهار رالی صعودی (شارپ) مشخص شده‌اند که با بیضی زرد رنگ مشخص شده‌اند: رالی اول انتهای سال 1400: ۴۷٪ رالی دوم اوایل 1401: ۵۴٪ رالی سوم اوایل 1404: ۴۶٪ رالی چهارم بعد از جنگ 40 روزه: ۴۷٪ این موضوع به این معنیست که تقریباً در هر موج صعودی، بازار بین ۴۵ تا ۵۵ درصد رشد کرده، اما پس از آن دوباره وارد افت شده است. اما نکته مهم این است که بنظر ارزش دلاری بازار به کف نزولی خود واکنش نشان داده است. و اصلاح نزولی بازار به اندازه دفعات قبل نخواهد بود. @bourse_abc

کتاب «امپراتوری زیرزمینی» یکی از مهم‌ترین و بحث‌برانگیزترین آثار سال‌های اخیر در حوزه ژئوپولیتیک، اقتصاد جهانی و امنیت بین‌الملل است. فارل و نیومن—دو پژوهشگر برجسته روابط بین‌الملل—در این اثر نشان می‌دهند که چگونه ایالات متحده توانسته است با بهره‌گیری از شبکه‌های…

کتاب «امپراتوری زیرزمینی» یکی از مهم‌ترین و بحث‌برانگیزترین آثار سال‌های اخیر در حوزه ژئوپولیتیک، اقتصاد جهانی و امنیت بین‌الملل است. فارل و نیومن—دو پژوهشگر برجسته روابط بین‌الملل—در این اثر نشان می‌دهند که چگونه ایالات متحده توانسته است با بهره‌گیری از شبکه‌های مالی، فناوری و زیرساخت‌های اطلاعاتی جهانی، نوعی قدرت پنهان و بی‌رقیب ایجاد کند؛ قدرتی که آن را «امپراتوری زیرزمینی» می‌نامند. این کتاب توضیح می‌دهد که آمریکا چگونه از وابستگی جهان به سیستم‌های مالی و تکنولوژیک خود به‌عنوان ابزاری برای اعمال فشار، تحریم، نظارت و حتی تغییر رفتار دولت‌ها و بازیگران بین‌المللی استفاده می‌کند. نویسندگان با بررسی نمونه‌های واقعی—از تحریم‌های بانکی گرفته تا کنترل زنجیره‌های تأمین فناوری—نشان می‌دهند که قدرت آمریکا دیگر صرفاً نظامی یا دیپلماتیک نیست؛ بلکه در ریشه‌های نامرئی اقتصاد جهانی تنیده شده است. لینک تهیه کتاب https://aradbook.com/product/%da%a9%d8%aa%d8%a7%d8%a8-%d8%a7%d9%85%d9%be%d8%b1%d8%a7%d8%b7%d9%88%d8%b1%db%8c-%d8%b2%db%8c%d8%b1%d8%b2%d9%85%db%8c%d9%86%db%8c/ @bourse_abc

بازار در دالان تعادلی دالان تعادلی بازار سرمایه با توجه به مشخصات سودآوری بازار در سنوات گذشته بدست آمده است. تقریبا در اکثر موارد این دالان در دامنه تعادلی نوسان کرده است و با برخورد های معتبر به کف این دالان رشد مطلوبی داشته است. همچنین این دالان توانایی حباب سنجی اتفاقات سال 1399 را نیز داشته است و به خوبی از دالان خارج شده است که نشان غیرارزندگی بازار بود. این شاخص اکنون نیز درون این دالان میباشد. اگر متناظر با شاخص کل نیز صحبت کنیم این دالان درون محدوده ۳.۵ میلیون واحد تا ۴.۷ میلیون واحد (متناسب با متغیرهای فعلی) قرار دارد . بنابراین اگر نرخ دلار را در همین محدوده تا انتهای سال فرض کنیم سقف تعادلی شاخص کل ۴.۷ میلیون واحد خواهد بود. و بالاتر از آن با شاخص های سودآوری همخوانی ندارد. @bourse_abc

نرخ تسهیلات مسکن به سمت سقف در این مدت، آهنگ رشد نرخ اوراق تسهیلات مسکن قابل‌توجه بوده و نشان می‌دهد بازار به سمت سقف‌های قیمتی جدید در حال حرکت است. افزایش بازده تا محدوده ۳۹ درصد، بالاترین سطح از ابتدای سال ۱۴۰۴ محسوب می‌شود؛ سطحی که آخرین بار در زمستان سال گذشته تجربه شد. پس از یک دوره ثبات نسبی در نیمه نخست سال، نرخ‌ها از محدودهٔ ۳۲ تا ۳۴ درصد به‌صورت پله‌ای افزایش یافته‌اند و اکنون در آستانهٔ رکوردهای پیشین قرار دارند. ادامه‌ی این روند می‌تواند حاکی از فشار بر هزینه تأمین مالی خرید مسکن در ماه‌های آینده باشد؛ به عبارت دیگر، اگر این نرخ‌ها در محدوده‌های فعلی تثبیت یا حتی بالاتر روند، استفاده از تسهیلات مسکن برای خریداران جدید گران‌تر خواهد شد. در مجموع، بازار اوراق تسهیلات مسکن در مسیر صعودی قرار گرفته و در صورت ادامهٔ سیاست‌های انقباضی پولی یا افزایش تقاضای فصلی در ماه‌های پایانی سال، احتمال عبور نرخ از سقف تاریخی و ورود به محدوده‌ای بالای ۴۰ درصد چندان دور از ذهن نیست. @BOURSE_ABC

تمرکز منابع بانکی در استان تهران و توزیع آن در سایر استان‌ها بررسی وضعیت جذب منابع در بانک‌های کشور نشان می‌دهد که بیشترین حجم منابع بانکی از استان تهران تأمین می‌شود؛ موضوعی که تقریباً درباره‌ی تمامی بانک‌های فعال در کشور صدق می‌کند. در میان بانک‌های بررسی‌شده، به‌جز بانک ایران‌زمین، تمامی بانک‌ها بیش از ۵۰ درصد از منابع خود را از استان تهران جذب کرده‌اند. با عبور از تهران و بررسی توزیع منابع در سایر استان‌ها، مشاهده می‌شود که استان‌های اصفهان، فارس، خراسان رضوی و البرز در رتبه‌های بعدی بیشترین سهم را در تجهیز منابع بانکی به خود اختصاص داده‌اند. اصفهان به‌دلیل ساختار صنعتی و فعالیت‌های تولیدی گسترده، پس از تهران بیشترین منابع بانکی را جذب کرده است. در همین حال، استان فارس در بانک‌های ایران‌زمین، سرمایه و اقتصاد نوین بیشترین سهم از منابع را داراست، و در بانک پاسارگاد نیز پس از تهران، بخش عمده‌ای از منابع از استان البرز تأمین و تجهیز شده است. در مجموع، این توزیع نشان‌دهنده‌ی تمرکز قابل‌توجه منابع بانکی در تهران و نقش پررنگ استان‌های صنعتی و اقتصادی در پشتیبانی از شبکه بانکی کشور است. @BOURSE_ABC

رشد اقتصادی کشور به صفر رسید بررسی رشد اقتصادی بر اساس رشته‌فعالیت‌های مختلف نشان می‌دهد که در فصل تابستان، گروه کشاورزی با افت عملکرد مواجه شده و رشد منفی را تجربه کرده است. در همین حال، گروه نفت نیز رشدی نزدیک به صفر داشته و از نرخ‌های بالای رشد در سال گذشته خبری نیست. همچنین، بخش خدمات نیز با وجود نوسانات محدود، در محدوده‌ای نزدیک به صفر درجا می‌زند و نشانه‌ای از بهبود محسوس در آن دیده نمی‌شود. نتیجه کلی این است که اقتصاد کشور در مجموع در حالت رکود و توقف رشد قرار گرفته و محرک‌های اصلی توسعه در حال حاضر، ضعیف یا بی‌اثر هستند. @BOURSE_ABC

اگر پیگیر مطالب این رسانه بوده باشید، در باب کاهش سطح اسمی و نسبی ذخایر احتیاطی بانک‌ها، گفت‌وگوهایی مطرح گشته است. نازل بودن نسبی این شاخص، فرآیند سیاست‌گذاری پولی را در مهار نرخ بهره به دشواری گرانباری دچار خواهد ساخت. برجسته‌ترین تحول نرخ بهره در سالیان اخیر، به نیمه دوم سال ۱۴۰۲ بازمی‌گردد. همان‌گونه که مشهود است، با کاهشی نسبی در میزان ذخایر احتیاطی بانک‌ها، نرخ بهره مسیری صعودی و افزایشی را پیموده است. با تقلیل ذخایر احتیاطی، نرخ بهره به شاخصی شکننده و آسیب‌پذیر در کالبد اقتصاد بدل خواهد شد که هر تکانه برون‌زا، به تحریک آن دامن خواهد زد. همچنان بر همان مدار پیشین می‌گردیم و بانک مرکزی، سیاستی انقباضی در برابر بانک‌ها در پیش گرفته است. این رویکرد، به ویژه با توجه به شوک‌های مخرب و دوره‌ای، علی‌الخصوص در نیمه دوم هر سال، به آسیب‌پذیری فزاینده نرخ بهره منجر گشته است. چنانچه نکات مذکور رعایت نشود، ورود نرخ بهره به کانال ۴۰ درصدی، دور از ذهن نخواهد بود. شایان ذکر است که عوامل و پارامترهای افزاینده نرخ بهره، به مراتب پرشمارتر از عوامل کاهنده آن هستند. @BOURSE_ABC

بازگشت دوباره دوران پرالتهاب در دو ماه اخیر بررسی تحولات عملیات بازار باز نشان می‌دهد که شرایط نقدینگی شبکه بانکی بار دیگر به وضعیت نامطلوب پیشین بازگشته است. در پی بهبود معنی‌دار شاخص‌های نقدینگی از اواخر خردادماه، ثبات نسبی در بازار پول تا واپسین روزهای شهریورماه استمرار داشت. با این حال، از میانه شهریورماه، نشانه‌های افزایش تنش و ناپایداری در متغیرهای نقدینگی آشکار شد و روند نزولی جدیدی در وضعیت نقدینگی شبکه بانکی شکل گرفت که بیانگر تشدید مجدد تنگنای نقدینگی در این بخش است. @bourse_abc

در چند ماه اخیر کدام بانک ها اوراق خریدند؟ به لحاظ معاملات اوراق بانک رفاه بیشترین ارزش معاملات را به خود اختصاص داده است. از طرفی این بانک پس از فصل تابستان که فروشنده اوراق بوده در فصل پاییز به خریدار اوراق تبدیل شده است. همچنین بانک ملت نیز از میزان معاملات اوراق بالایی برخوردار است. این بانک چند ماهی است فروشنده اوراق است و در سه ماه اخیر مکررا روند صعودی خالص فروش داشته اند. مابقی بانکها روند باثباتی در معاملات اوراق دارند. @bourse_abc

لایه های تحریمی در ایران به روایت تاریخچه مذاکراتی و اعداد و ارقام تاریخچه هسته ای ایران قبل و بعد از انقلاب انواع تحریم ها و انواع تحریم های علیه ایران تحریم های فرمان ریاستی علیه ایران تحریم های شورای امنیت وضعیت فعلی تحریم ها به روایت اعداد در ایران و جهان @bourse_abc

چرا باید کتاب «فهم رشد اقتصادی» را خواند؟ سه نظریه‌پرداز رشد، برنده نوبل اقتصاد ۲۰۲۵ شدند و به این ترتیب، شمار اقتصاددانانی که به خاطر پژوهش در زمینه رشد اقتصاد، نوبل را به خانه برده‌اند، به عدد 9 رسید. اما چرا رشد اقتصادی مهم است و فهم درست آن چه کمکی به سیاستگذاران می‌کند؟ کتاب «فهم رشد اقتصادی» تلاشی جامع برای بازاندیشی در نظریه‌های رشد و توسعه در عصر اقتصادهای دانش‌محور است. نویسنده کتاب نشان می‌دهد که چگونه نوآوری، سرمایه انسانی و نهادهای اجتماعی به‌صورت متقابل فرآیند رشد اقتصادی را شکل می‌دهند. این اثر بدون استفاده از روابط پیچیده ریاضی، به زبانی تحلیلی و مقایسه‌ای به بررسی پارادایم‌های نوین رشد می‌پردازد و نقش فناوری اطلاعات، پویایی نهادها و تجربیات کشورهای شرق آسیا را در تحقق «معجزه رشد» تحلیل می‌کند. از نظر نویسنده کتاب، رشد اقتصاد نتیجه تعامل خلاق میان نوآوری، یادگیری و نهادهای پویا است؛ فرآیندی تجمعی و تکاملی که در آن هماهنگی و شایستگی، رمز تداوم توسعه محسوب می‌شوند. اگر تمایل دارید به کتاب‌های ما دسترسی پیدا کنید، راهنمای خرید از کتابفروشی دنیای‌اقتصاد را مطالعه کنید. @eco_philo_book

تحلیل بنیادی pinned a file