Крэско Финанс | Инвестиции, финансы, экономика

💯Почему облигации реагируют на ставку? Банк России снизил ключевую ставку до 14%, но дал понять, что дальнейшее смягчение ДКП должно быть более плавным. В такой ситуации инвестору особенно полезно понимать дюрацию — показатель, который помогает оценить процентный риск облигации. 📍Что такое дюрация? Если просто, дюрация показывает средний срок получения денежных потоков по облигации с учетом того, когда инвестор получает купоны и номинал. Это не то же самое, что срок до погашения. До финальной даты инвестор обычно получает часть денежных потоков в виде купонов, а в конце ему возвращают номинал. Дюрация учитывает, когда именно приходят все эти выплаты. Поэтому облигация может погашаться, например, через пять лет, а ее дюрация будет короче: часть денежных потоков инвестор получает еще до погашения в виде купонов. Чем раньше приходится значительная часть будущих выплат, тем при прочих равных ниже дюрация. 🔍А причем здесь ставка? С дюрацией связан процентный риск облигации — то, насколько сильно ее цена может меняться вслед за рыночными доходностями. Для оценки этой чувствительности используют модифицированную дюрацию. Логика простая: чем она выше, тем заметнее бумага реагирует на изменение доходности. При снижении рыночной доходности цена облигации обычно растет, при росте доходности — снижается. А модифицированная дюрация помогает оценить возможный масштаб этого движения. При этом решение ЦБ не означает, что цена облигации автоматически изменится вслед за ключевой ставкой. Важно, как решения и сигналы регулятора повлияют на рыночные доходности конкретных бумаг. ↗️Почему это важно сейчас При сопоставимом снижении рыночных доходностей бумаги с высокой дюрацией обычно сильнее реагируют ростом цены. Поэтому в цикле смягчения ДКП инвестор потенциально может получить результат не только за счет купонов, но и за счет изменения стоимости самой облигации. Но чувствительность работает в обе стороны. Если рынок рассчитывает на быстрое снижение ставок, а ЦБ действует осторожнее ожиданий и доходности облигаций растут, бумаги с высокой дюрацией могут сильнее снизиться в цене. Сейчас это особенно важно учитывать: ключевая ставка составляет 14%, а Банк России говорит о необходимости более плавного дальнейшего снижения. *️⃣Информация в публикации носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. #облигации #ключеваяставка #инвестиции

🔍Т-Банк интересен инвесторам? После коррекции оценка бумаги стала привлекательнее, а снижение ставки может дополнительно поддержать бизнес банка. 🎙Дмитрий Михеев разобрал, почему акции компании можно рассматривать для добавления в долгосрочный портфель и какие факторы работают в пользу этой идеи. *️⃣Информация в публикации носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. #инвестиции #акции #тбанк #портфель #ключеваяставка

⬆️Рост рынка или технический отскок? Один из главных вопросов российского фондового рынка сейчас — насколько устойчив текущий рост индекса Мосбиржи. Это начало более продолжительного восходящего движения или технический отскок, после которого снижение продолжится? Аргументы есть в пользу обоих сценариев. ↗️Что поддерживает рост На стороне рынка продолжение смягчения денежно-кредитной политики ЦБ и улучшение финансовых показателей отдельных компаний. Дополнительную ликвидность дали прошедшие дивидендные отсечки крупных эмитентов. При дальнейшем снижении ставки приток средств на рынок также может продолжиться. Еще один фактор — приостановка Минфином размещений ОФЗ. Часть ликвидности, которая раньше могла направляться в государственные облигации, сейчас может переходить в другие инструменты, в том числе акции. ⬇️Что говорит в пользу нового снижения Проинфляционные факторы сохраняются. К ним добавляются геополитическая неопределенность и усиление санкционного давления. Есть и обратная сторона ситуации с ОФЗ: после возобновления размещений часть ликвидности может снова уйти с рынка акций в государственные облигации. Кроме того, заметный рост в последнее время показывали в том числе «Евротранс», «Сегежа» и SFI — закредитованные компании, в бумагах которых была высокая доля коротких позиций. Именно в таких эмитентах текущее движение больше похоже на технический отскок. Без улучшения фундаментальных показателей мы ожидаем сохранения долгосрочной тенденции к снижению. ➡️Новый бычий рынок уже начался? Говорить об этом пока рано. Сейчас есть факторы как в пользу продолжения роста, так и в пользу нового снижения индекса. При положительном развитии событий текущий отскок действительно может стать началом более долгосрочного цикла роста. *️⃣Информация в публикации носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.

📌 С Днём Рождения, Крэско Финанс Нам исполнилось 17 лет! Для инвестиционной компании — это годы перемен, непростых периодов, важных решений, профессиональных достижений и опыта, который складывается из сотен инвестиционных идей и реализованных стратегий. Компания создавалась как альтернатива классической брокерской модели. Основатели с опытом работы в крупных банках и брокерских компаниях хотели построить бизнес с другим фокусом: не на количестве сделок и комиссиях, а на управлении капиталом клиента и долгосрочном результате. ✨Как мы работаем За эти годы менялись рынки, экономические циклы и инвестиционные инструменты. Но не менялся наш подход к принятию решений: факты, анализ, дисциплина и риск-менеджмент вместо эмоций. При выборе инвестиций команда оценивает потенциальную доходность, горизонт, ликвидность и роль конкретного актива в портфеле. При этом стратегии регулярно адаптируются к новым условиям рынка, а в периоды повышенной волатильности особое внимание уделяется управлению рисками и хеджированию. ❤️Как строим отношения с клиентами С самого начала для Крэско Финанс был важен индивидуальный подход. Не обещания результата, который невозможно гарантировать на рынке, а открытая коммуникация, ответственность за решения и долгосрочное партнерство. Особенно ценно, что многие клиенты остаются с нами больше десяти лет и рекомендуют своим близким и партнерам. Для нас это, пожалуй, один из главных показателей работы. ✨Спасибо нашим клиентам и партнерам за доверие, а команде — за профессионализм, дисциплину и верность подходу, с которого все начиналось. ⚡️17 лет — это накопленный опыт и ответственность перед теми, кто доверяет нам свой капитал. Продолжаем работать дальше!

💯Облигации сохраняют преимущество 24 июля Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 25 б.п., до 14%. При этом доходности по кривой ОФЗ на сроках от 10 до 30 лет на 31 июля оставались выше ключевой ставки и составляли примерно 15,69–16,10% годовых. 📍В чем причина? Ключевая ставка снижается, но долговой рынок пока не закладывает быстрое смягчение денежно-кредитной политики. Опубликованное 5 августа резюме обсуждения ставки подтвердило осторожный настрой регулятора. По данным ЦБ, с июньского заседания доходности ОФЗ выросли на 40–130 б.п., а в средней и дальней части кривой приблизились к уровням перед началом цикла снижения ставки. Рост длинных доходностей участники обсуждения связывали прежде всего с повышенной неопределенностью вокруг бюджетной политики. Среди других факторов: выросшие инфляционные ожидания, последствия удорожания топлива и риск более значительного бюджетного импульса. Что прогнозирует ЦБ❓ Базовый прогноз предполагает среднюю ставку 14,5–14,6% в 2026 году и 10,5–12,5% в 2027-м. Регулятор прямо указывает, что с учетом инфляционных факторов и более стимулирующей бюджетной политики снижение ставки потребуется проводить более плавно. При этом пространство для дальнейшего снижения ставки до конца года, по мнению основной части участников обсуждения, сохраняется, хотя и стало уже. ✈️Куда направляются деньги инвесторов На фоне роста доходностей частные инвесторы заметно увеличили покупки корпоративных облигаций: с 94,3 млрд ₽ в мае до рекордных 162 млрд ₽ в июне. Объем вложений в корпоративные бумаги существенно превысил спрос на ОФЗ и акции. При этом важно разделять два показателя. В случае с ОФЗ речь идет о текущей доходности на конкретную дату. Доходность корпоративных облигаций за длительный период ЦБ рассчитывает как полную фактическую рублевую доходность, учитывая изменение стоимости бумаг и полученные купоны. По данным ЦБ, корпоративные облигации остаются самыми доходными инструментами российского рынка с начала 2026 года и за последние 12 месяцев. ↗️Что дальше? После публикации резюме ЦБ основной ориентир для рынка не изменился. Теперь внимание смещается к новым данным по инфляции, инфляционным ожиданиям и бюджету. Следующее заседание Банка России по ключевой ставке пройдет 11 сентября. Судя по уровню длинных доходностей и позиции ЦБ, долговой рынок пока остается в осторожном сценарии: цикл снижения ставки продолжается, но быстрого смягчения политики рынок не ожидает. *️⃣Информация в публикации носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. #облигации #офз #ключеваяставка #инвестиции #инфляция

💾Как стратегия может измениться за один месяц? Июль показал, что за несколько недель рыночная ситуация способна измениться настолько, что первоначальная тактика перестает работать. При этом один месяц — слишком короткий горизонт для построения отдельной полноценной инвестиционной стратегии. На таком сроке разумнее не создавать ее с нуля, а корректировать уже действующий подход с учетом ситуации на рынке и цели инвестора. Подобнее рассказываем в карточках⬆️ #инвестиции #акции #облигации #стратегия #ключеваяставка

↪️Кто управляет вашим портфелем? Доверительное управление и брокерское обслуживание предполагают разную степень участия инвестора. 🎙Дмитрий Михеев объяснил, в чем главное отличие этих форматов. *️⃣Информация носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. #инвестиции #доверительноеуправление #брокерскоеобслуживание #портфель

⚡️Рубль по 90 уже близко? Слишком крепкая валюта давит на экспортеров, но ее ослабление может ускорить инфляцию. 🎙️Андрей Сырчин предположил, какой курс ждать к концу года и как ЦБ будет искать баланс. *️⃣Информация в публикации носит исключительно информационный характер. #рубль #валюта #цб #инвестиции

🌲Как шорт по «Сегеже» принес 36,6% В июле после локального роста котировок мы открыли короткую позицию по фьючерсу «Сегежи» SGZH-9.26. Сначала снижение котировок принесло по позиции около +6%, а после достижения этой отметки результат идеи вырос до +14%. По мере снижения котировок мы несколько раз пересматривали целевой уровень и переносили стоп-лосс, защищая уже полученный результат и сохраняя потенциал сделки. И 17 июля, менее чем через две недели после открытия позиции, закрыли сделку с итоговым результатом +36,6% — более чем в 2,5 раза выше первоначально достигнутых +14%. 📌Почему идея сработала «Сегежа» остается глубоко убыточной компанией с высокой долговой нагрузкой. По итогам 2025 года убыток достиг 88,3 млрд ₽, а в первом квартале 2026 года собственный капитал стал отрицательным. Операционные показатели также ухудшились: выручка снизилась на 29%, OIBDA — на 90%, свободный денежный поток составил −7 млрд ₽. ⬇️Отрасль не дала поддержки Экспорт российских пиломатериалов в первом полугодии 2026 года сократился на 18,9%, до 9,7 млн куб. м. Давление на отрасль усиливают снижение спроса, крепкий рубль, санкции и логистические ограничения. В 2026 году производство может сократиться еще на 2–4%. 📌 Главный вывод Эта сделка наглядный пример того, что падение рынка — это не только возможность покупать сильные компании по привлекательным ценам, но и зарабатывать на наиболее уязвимых эмитентах. Именно активное управление позицией позволило увеличить ожидаемую доходность сделки с +14% до +36,6% — более чем в 2,5 раза — при одновременной защите уже полученной прибыли. Позиция закрыта, однако фундаментальное положение компании не улучшилось. Поэтому мы сохраняем негативный взгляд на акции «Сегежи». *️⃣Информация в публикации носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.

⚡️Как собрать портфель сегодня? Какие инструменты помогают одновременно работать на снижении отдельных акций, получать денежный поток и снижать риски на случай ослабления рубля? 🎙Дмитрий Михеев разобрал структуру портфеля и объяснил логику выбора акций и облигаций. *️⃣Информация в публикации носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.

⚡️Управляющий активами Крэско Финанс Максим Макаров о решении ЦБ по снижению ключевой ставки на 0,25%. #ключеваяставка #цб #рубль #инфляция ↩️

❄️Инвесторы уходят в защитные активы Недвижимость замедляется, фондовый рынок остается под давлением, а компании меняют дивидендные планы. 🎙Андрей Сырчин прокомментировал, почему инвесторы пересматривают структуру своих вложений. *️⃣Информация в публикации носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. #мосбиржа #дивиденды #фондовыйрынок

💯 Снижение ставки под вопросом В пятницу, 24 июля, состоится опорное заседание Банка России. При этом более важным станет не сам факт снижения или сохранения ставки, а сигнал, который ЦБ даст относительно дальнейшей траектории денежно-кредитной политики. ↪️После прошлого заседания глава ЦБ отмечала, что, скорее всего, будет пересматриваться дальнейшая траектория изменения ключевой ставки. Уже тогда звучал сигнал, что диапазон для снижения ставки значительно сузился. ⬇️Какие факторы усилились? После последнего заседания ряд проинфляционных факторов стал более выраженным. Среди них: дефицит на рынке топлива, усиление инфляции в последние месяцы и недели, а также рост инфляционных ожиданий, в том числе со стороны производителей. Все это дает дополнительные опасения относительно риторики ЦБ и дальнейшей динамики снижения ключевой ставки. ✈️Какой сигнал ожидаем? По факту решения ожидаем умеренно нейтральный сигнал: либо снижение ставки на 0,25 б.п., либо сохранение на уровне 14,25% годовых. Вероятность этих сценариев оцениваем как равную. Однако относительно дальнейших темпов снижения ставки ждем более жесткого и негативного сигнала. Не исключается сценарий сохранения текущей ставки на протяжении всего 2027 года. Также возможен пересмотр таргетов по инфляции на конец этого и следующего года, а также добавление сдерживающих сигналов относительно политики ЦБ в целом. *️⃣Информация в публикации носит исключительно информационный характер. #ключеваяставка #цб #инвестиции #геополитика