Яйца по корзинам

описание

🌏Новый авторский канал про мировую экономику и инвестиции 📕Выпускник ВШЭ и Сеульского Университета ✅Прогнозы, Отчеты компаний, Статьи, Сделки По вопросам сотрудничества: @Eggsnbaskets

← к каналу @eggsinbaskets

1 544

подписчиков

Охват к подписчикам

149,7%

ERR

Реакции к просмотрам

1,12%

539 на 21 постов

Пересылки к просмотрам

0,16%

Постов в день

0,0

всего 21

Где отзываются чаще

доля реакций к просмотрам

27 мая 2025 г.🔢Массовый отказ от дивидендов—плохой сигнал ❌Газпром, АЛРОСА, Россети, Норникель, ЦИАН, Русагро и еще более 10 имен: Российские компании в последние дни массово отказываются от выплаты дивидендов, и во многих случаях эти отказы стали неожиданность для рынка (НЛМК, Северсталь, Магнит). 👜 Компании неожиданно для рынка не выплачивают дивиденды тогда, когда: 1️⃣ финансовые результаты хуже, чем ожидалось. 2️⃣Когда дальнейшая конъюнктура для бизнеса будет хуже, чем ждет рынок. В обоих случаях—негатив для рынка. Еще есть вариант, где компании копят свободный кэш под развитие (сделки M&A, экспансия бизнеса), но 90% компаний сейчас отношения к этому не имеет. 🙌Последствия такого массового отказа могут быть серьезнее, чем кажется в моменте. Как минимум, потому что подрывают доверие частников к рынку. Как максимум, потому что летом рынок недополучит приток сотни миллиардов₽ из дивидендов, которые могли бы быть реинвестированы в рынок и поддержать рост акций. ❤️Буду благодарен за реакции2,18%
21 янв. 2025 г.🗓 Что нам ждать от 2025? Часть 1 Всем привет! Уважаемые подписчики, в первую очередь хотелось бы извиниться за то, что посты стали нерегулярными и редкими: С одной стороны, среди обучалок/теоретической части в канале было написано почти все, что можно. С другой, на посты совершенно нет времени( ❓И все же, нельзя было пройти мимо мыслей о том, как же все-таки сложится текущий 2025 год для мировой экономики и, в частности, рынка РФ. Особенно после того, как многие попросили в лс дать прогноз на 2025 и справедливо заметили, что в канале было впервые сказано про вероятность повышения ставки до 20%+, а также закрытия индекса Мосбиржи в минус по итогам года. 🚀 Штош, поехали: 🇷🇺Российский фондовый рынок: ☑️Все еще слишком оптимистичен и волатилен. ☑️Повторяет сценарий 1-го квартала. ☑️Акцент на лонг акций «под перемирие» 🟦Помните, как начинался 2024? К концу года все резко поверили, что ставка 16%-предел? Индекс с середины декабря до середины мая вырос более чем на 15%. К концу весны стало понятно, что инфляция полностью вышла из под таргетов и долгосрочных планов ЦБ, а затем началась одна из самых затяжных и серьезных коррекций в истории РФ. Ко всему этому прибавились санкции против самой Мосбиржи и остановка валютных торгов… …Ничего не напоминает?) Сейчас рынок на лютом позитиве уже отыграл полкоррекции: все забыли про обещание Трампа «остановить конфликт за сутки», про то, что инфляция никуда не делась и продолжила рост (только что вышли данные, что в декабре инфляция=14%), про то, что сво никуда не делась, а санкции продолжают накладывать. ➖Видите, что происходит? —Рынок разворачивался на фоне отдельно взятых событий (заседание ЦБ, победа Трампа), НО фундаментально эти события не меняли НИ-ЧЕ-ГО. Да, бумаги всегда более волатильны чем фианнсовые индикаторы бизнеса и экономики, но сейчас это перешло все границы: Настроение участников рынка колеблется исключительно от «полный пздц» до «полный восторг» и обратно. В истории практически не было такого, чтобы в рамках двух лет рынок рос на 50% и корректировался на 30-35%. Причина такой волатильности проста: низкая доля профессиональных участников рынка и уход иностранцев. Рынок стал более эмоциональным и «тупым». 🟣Теперь по идеям: Если кратко: лонгуем активы, для которых перемирие фундаментально выгодно, но помним, что риски неконтролируемой инфляции никуда не ушли. ☑️ОФЗ—можно добавлять долю, отличный лонг под перемирие. Но от инфляции мы не защищены, так что аккуратнее.. ☑️Флоатеры: топ-пик 24 года перестает быть актуальным: потихоньку начинаются дефолты по особо закредитованным компаниям, а объем кредитования при этом падает, и цикл повышения ставок пока на паузе. ☑️Корпоративные облиги: берем только с высоким кредитным рейтингом ☑️Акции: мейнстримный вариант «Куплю акции под рост, так как все понесут деньги с вкладов в фондовый рынок» вполне рабочий, но помните, что РЕАЛЬНАЯ, а не номинальная доходность акций в таком случае не сильно оторвется от инфляции. А она будет еще больше. 🔫Из кандидатов, которые могут выстрелить сильнее рынка будут те, кто однозначно выиграет от перемирия: Газпром, Новатэк, Сегежа, Аэрофлот 😓Хуже рынка будут компании, которые эти годы выигрывали на импортозамещении или теневом обходе санкций: Хендерсон, Совкомфлот, а также по сути все айтишники кроме Яндекса: софтлайн, Астра, Ива и тд. 🚶‍♀️В целом, что рынок ожидает на горизонте года: ставка рано или поздно пойдет вниз, а акции, ОФЗ и все остальные активы стрельнут, так как ~100триллионов₽ с депозитов начнут выводить по мере понижения ставки. ⁉️Как в таком случае контролировать инфляцию? —НИКАК, кроме впадания в жесткую стагфляцию (сценарий которой сейчас никто не рассматривает всерьез) …Но об этом уже в следующей части1,71%
4 июн. 2025 г.⛽️✅Если Газпром впервые за четверть века показал убыток (а акции близки к историческим минимумам, крайне маловероятно, что ежегодный убыток будет увеличиваться еще несколько лет подряд, а акции пойдут ниже. 🏦✅Если акции СПБ биржи падают с почти 1000₽ за акцию до 75₽ (более чем на 90%) в течение двух лет в результате всевозможных санкций, крайне маловероятно, что акции бы упали еще до 5₽ на аналогичные 90%+ ⬇️Суть в следующем: Чтобы понять, привлекательна ли акция для покупки или нет, не прибегая к анализу, достаточно открыть исторический график этой акции: 🤨 Если она находится на максимумах за все время или вблизи исторических пиков, и при этом этот пик не связан со стабильным, многолетним ростом бизнеса: на горизонте ближайших лет гораздо более вероятен откат, чем дальнейший рост 🤨Если она находится около исторических минимумов, потому что кто-то обложил продукцию временными санкциями, или потому что курс обвалился и тд.: на горизонте ближайших лет очень маловероятно, что акция сложится еще вдвое в цене (также, как и снег в июне). 🙂Немного по-колхозному выглядит аллегория, зато понятно и доступно:)1,61%
6 июл. 2024 г.Маркет тайминг не работает? Индекс Мосбиржи приблизился к 3 000 пунктам, а доллар ослаб до ~83 руб. А еще впереди маячит повышение ключевой ставки, налогов… Инвестировать ли сейчас или подождать еще большего спада? Я изучил актуальное исследование «Does Market Timing Work?» от Charles Schwab (один из крупнейших брокеров в мире) на тему маркет тайминга (выбора момента покупки/ продажи ценных бумаг) и сегодня в посте поделюсь с вами ключевыми практичными выводами. 1. Маркет тайминг устойчиво работает только в теории. Невозможно регулярно определять дно рынка. 2. Даже покупка активов по высокими ценам (плохой маркет тайминг) намного лучше отсутствия инвестиций. Вечные «ждуны», которые медлят, регулярно упускали потенциальный рост фондового рынка. В долгосрочной перспективе (20 лет и более) почти всегда лучше инвестировать в акции, даже в самое неподходящее время года, чем не инвестировать вообще. 3. Долгосрочный инвестор (20 лет и более) может покупать активы на любых уровнях фондового рынка. Лучшее, что может предпринять долгосрочный инвестор, основываясь на исследовании Charles Schwab — это определить, насколько участие в фондовом рынке соответствует его целям и толерантности к риску, а затем сразу же инвестировать. Затраты на ожидание идеального момента для инвестирования обычно превышают выгоду даже от идеального выбора времени. 4. Если у вас нет желания инвестировать всю сумму сразу - используйте стратегию усреднения затрат. Например, инвестор вкладывает деньги с бонуса 1 млн руб. - по 0,33 млн руб. в теч. 3-х мес. Стратегия усреднения затрат подойдет, если вы склонны сожалеть после спада крупных инвестиций или вы можете регулярно инвестировать с зарплаты. 5. Нет никакой гарантии, что вы заработаете деньги, инвестируя только в акции. Историческая доходность, риск профиль акций и их корреляция с другими классами активов не гарантирует повторения в будущем. Покупайте также облигации, золото и т.п. в целях диверсификации и получения положительной реальной доходности. #инвестпортфель1,60%
9 янв. 2025 г.🙂Что будет с курсом доллара в 2025 году? В 2024 году рубль ослабел по отношению к доллару на 11%, и девальвация, похоже, продолжится в 2025 году. Россияне осознают это, что подтверждается данными ЦБ: объем их вложений в валютные активы не снижается с 2022 года и продолжает расти. Как устроено формирование валютного курса сейчас и что нас ждет с рублем в 2025 году? 📉 Минус 11% за год. Обесценивание рубля на 11% за год — это еще не так много, если сравнивать с 2023 годом, когда рубль девальвировался на 26%. В конце ноября прошлого года произошел самый сильный обвал рубля, когда американские санкции ударили по «Газпромбанку» — важному игроку для внешнеторговых расчетов. Это нарушило и без того шаткие цепочки расчетов, что привело к резкому падению рубля. На этом фоне курс официально достиг 109,6 рубля за доллар, а на межбанке — 114,6 рубля. Впоследствии ЦБ приостановил покупки валюты, что позволило вернуть курс к более привычным значениям. 🌍 Трудности валютного рынка. Летом 2024 года российский валютный рынок столкнулся с серьезной проблемой — санкциями против Мосбиржи и ее расчетного центра. Это вынудило биржу отказаться от торгов долларом и евро, а ЦБ начал формировать курс на основе внебиржевых сделок. Это породило аномалии на рынке, когда курс юаня на бирже был ниже мировых значений, что объяснялось отсутствием нормальной системы арбитража. ⚙️ Ручное регулирование. Курс рубля по отношению к доллару и евро теперь полностью зависит от внешнеторговых операций. Это означает, что курсообразование стало более управляемым и менее рыночным, чем до февраля 2022 года. Например, резкие колебания курса могут зависеть от спроса на валюту или же от задержек в валютных поступлениях от экспортеров. В частности, в 2024 году снижение объема валютных продаж экспортерами привело к росту доллара с 90 до 98 рублей. В такие моменты ЦБ вынужден регулировать рынок вручную. 💰Прогнозы на 2025 год. Сценарий плавной девальвации остается основным на 2025 год. Ожидается, что курс будет колебаться в пределах 100 рублей за доллар. Прогнозы предполагают, что падение цен на нефть и снижение валютных поступлений могут вызвать дефицит валюты на внутреннем рынке. Это создаст условия для девальвации рубля. ⛽️Также остаются риски снижения котировок нефти после прихода Трампа к власти, что ударит по баксу. Политика протекционизма и вероятное продолжение торговой войны с Китаем приведут к ослаблению юаня, что в свою очередь повлияет на котировки нефти. Также, США входит в топ мировых экспортеров нефти, и у них, как и у ближнего востока, с учетом регулярных сокращений добычи нефти, остается потенциал для обвала цен на нефть. Россия, в свою очередь, чтобы не допустить дефицита бюджета, в таком случае будет вынуждена вручную поднимать доллар, чтобы обеспечить экспортные доходы на высоком уровне 📊Перспективы курса рубля. В 2025 году курс рубля может варьироваться от 95 до 120 рублей за доллар, с возможным средним значением 112-115 рублей. Такой диапазон объясняется сочетанием внешних факторов и внутренней политики России. В худшем случае, если возникнут риски стагфляции, курс может достичь 125 рублей за доллар. Ваши ставки на курс доллара к концу года, господа и дамы?) Пишите в комменты👇1,28%
8 янв. 2025 г.💸 На чем россияне заработали и потеряли деньги в 2024 году 💸 В 2024 году российские акции стали худшим инструментом для инвестиций. На фондовый рынок, ограниченный санкциями, сказывались высокие ставки ЦБ, а частные инвесторы столкнулись с трудностями. Индекс Мосбиржи потерял около 20% к середине декабря, и даже его рост в конце года не смог изменить ситуацию. Так на чем же можно было заработать? 🤔 🤔С чем сравнивать? Инвестирования часто оценивают по отношению к инфляции. В России с ней все не так просто. По данным Росстата, к концу ноября 2024 года инфляция составила 8% с начала года и 8,8% в годовом выражении, если сравнивать с ноябрем 2023 года. Однако многие сомневаются в этих цифрах. Например, Стокгольмский институт переходной экономики подверг сомнению российскую инфляцию. 💡 ЦБ держит ключевую ставку на рекордном уровне — 21%, и разрыв между ставкой и инфляцией достиг 12,2% — рекорда с 2013 года. В 2015 и 2022 годах разрыв был меньше, несмотря на высокие ставки. По данным РОМИР, продуктовая инфляция составила 18% в годовом выражении. В условиях таких цифр только некоторые инвестиционные инструменты оказались прибыльными. 📊 💰Биткоин: +129%. Главная криптовалюта продолжала радовать инвесторов. Биткоин вырос в два раза, когда США разрешили запуск ETF на биткоин, и снова достиг исторического рекорда, впервые преодолев отметку в $100 000, хотя и не удержался на этом уровне. На конец года его стоимость составила около 9,5 млн рублей 😼 🐷 Золото: +45,2%. Золото снова стало популярным среди инвесторов, традиционно играя роль защитного актива. С его помощью можно было не только сохранять, но и приумножать капитал. Цена на золото выросла на 45%, а покупатели золотых фондов могли заработать до 50%. Тем не менее, по мнению аналитиков, золото может отставать по доходности от других инструментов в долгосрочной перспективе. 💍 💸Депозит в рублях: +14,8% В 2024 году процентные ставки по депозитам значительно выросли благодаря повышению ключевой ставки ЦБ. Тот, кто открыл депозит в начале года, мог заработать до 14,8%. По состоянию на конец года ставки по вкладам превышали 22%, что привлекло многих инвесторов в банковские депозиты. Однако ставки по депозитам не смогли догнать темпы продуктовой инфляции. 🏦 💵Доллар США: +11,9% Несмотря на критику рубля и курс доллара, долларовая инвестиция в 2024 году принесла прибыль — почти 12%. Однако были проблемы с реализацией наличных долларов из-за отказов банков принимать старые образцы и санкций, которые повлияли на курсовую динамику. 🌎 🏠 Недвижимость: +5,4% Вложения в недвижимость в 2024 году принесли небольшой доход — только 5,4%. В отличие от предыдущих лет, когда рынок поддерживали льготные ипотечные программы, доступность жилья для инвесторов значительно снизилась. 🏠 🇷🇺 Российские акции: -14% Рынок российских акций оказался наименее прибыльным. Несмотря на государственные меры поддержки, индекс Мосбиржи потерял более 14% с начала года. Лишь акции некоторых компаний, таких как «Аэрофлот», показали рост. В целом же инвесторы предпочли более безопасные и прибыльные инструменты. 📎Что мы имеем в итоге? Высокие ставки и инфляция оказали давление на многие инвестиции. Однако биткоин и золото по-прежнему оставались лидерами, а депозиты и доллар показали умеренный рост.1,27%
3 февр. 2025 г.🗓 Итоги января на фондовом рынке: кто лидировал и кто потерял в первый месяц года? 📉 Под планкой В январе рынок оставался в боковике. Индекс МосБиржи пытался выйти на уровень 3000 пунктов, но пока не удалось преодолеть этот рубеж. За месяц показатель вырос на 2%, а колебания оставались в пределах 2900–3000 пунктов. Ожидается, что в ближайшее время возможен выход из этого диапазона с перспективой роста. 👑Лидеры января В первом месяце 2025 года на рынке проявились явные лидеры, акции которых показали наибольший рост. Среди них: ПИК (+34%), Самолет (+24%), Полюс (+22%), Южуралзолото (+14%) и Юнипро (+12%). 🏠 ПИК. Компания стала лидером по доходности, увеличив капитализацию на треть. Акции значительно выросли, в том числе благодаря ожиданиям завершения цикла повышения ставок ЦБ и поддержке ипотечных программ. В дальнейшем возможна коррекция, однако акция остаётся волатильной, и падение к 600 руб. не исключено. 🏠 Самолет. Акции сектора недвижимости укрепились на фоне ожиданий по ставке и продажам, с временной перегретостью, что привело к коррекции. В феврале курс может продолжить снижаться до 1200 руб. Тем не менее, долгосрочные перспективы остаются позитивными. ⛏ Полюс. Вслед за ростом цен на золото акции компании достигли 4-летнего максимума, превысив 17 400 руб. В краткосрочной перспективе возможна коррекция, но долгосрочный прогноз остаётся благоприятным, с потенциальным ростом до 20 000 руб. ⛏ Южуралзолото. Акции компании поднялись вслед за ценами на золото, обновив максимумы. Прогнозируется, что если золото останется на текущих уровнях, акции могут продолжить расти, достигнув отметки 1 руб. 🔌 Юнипро. Акции компании вернулись к уровням весны прошлого года, поддержанные общерыночным ралли. Однако высокая волатильность и неопределенность с дивидендами снижают инвестиционную привлекательность, и текущая фундаментальная оценка соответствует рыночной цене. 😔 Аутсайдеры января Среди аутсайдеров месяца оказались акции МКБ (-14%), Роснефти (-13%), Совкомфлота (-12%), ММК (-11%) и Мечела-ап (-10%). 🏦 МКБ. После рекордов декабря акции показали значительную коррекцию. Технически возможен отскок от уровня поддержки, однако в фундаментальном плане перспектива роста пока не ясна. ⛽️ Роснефть. После выплаты дивидендов и на фоне санкций акции компании снизились до уровня 510 руб. Снижение может продолжиться, но с учетом возможного восстановления цен на нефть и ослабления рубля, акциим может быть предоставлена поддержка в феврале. Технический уровень сопротивления — 560 руб. ⚓️ Совкомфлот. Акции компании также пострадали из-за санкций, и в феврале продолжится давление на котировки. Преградой для роста является уровень 90 руб. 💿 ММК. Слабая динамика в металлургической отрасли и высокая стоимость финансирования оказали давление на котировки. Снижение акций продолжится, и в ближайшее время возможно достижение уровня 33,6 руб. Технически есть вероятность отскока для краткосрочных трейдеров. 🪨 Мечел-ап. Префы компании, отличающиеся высокой волатильностью, пережили резкие колебания. Несмотря на январское падение, прошлогодний рост также был значительным, и при росте широкого рынка эти бумаги могут быстро вернуться к прежним уровням. Текущий откат может быть выгоден для активных трейдеров на краткосрочные сделки.1,26%
7 июл. 2025 г.❔ Как государство пускает корни в частный бизнес после СВО: на что обратить внимание инвестору ⛏ Главным ньюсмейкером российского фондового рынка на этой неделе стала компания ЮжУралЗолото: падение акций на 30% за несколько дней, обыски СК и ФСБ в офисах, задержание владельца Струкова в аэропорту… (А я предупреждал еще 2 года назад). Очередной показательный кейс, как одно решение государства выкидывает в мусорку весь фундаментальный анализ, и, самое важное, сбережения миноритариев. Между тем, за 3 с лишним года с начала СВО в России провели более 100 дел по национализации частных компаний. Для понимания масштаба: Суммарные активы деприватизированных компаний превышают 2,5 триллиона₽ (или более 2% от рационального ВВП). ✅ Зачем государство национализирует компании? 1️⃣ Лояльность управленческого аппарата Одна из главных целей: не позволять допускать контроль над предприятием не лояльных к режиму лиц. 2️⃣ Пополнение бюджета Вместе с передачей активов, государству «передается» и прибыль, которая пополняет казну 3️⃣ Директивное управление В условиях мобилизационной экономики, национализация позволяет напрямую управлять производством и логистикой, минуя рыночные механизмы. ✅ Каким образом проводят национализацию? ✌️Если дело касается иностранных компаний в РФ: —выкуп активов ушедших иностранных компаний (в 90% случаев принудительный, либо за цену существенно ниже рыночной) —прямая передача прав собственности в пользу государства без выкупа (либо с выкупом за 1₽) Примеры: Карлсберг, Данон, Uniper, McDonalds Вкусно и точка 🇷🇺Если дело касается российских компаний: —под предлогом незаконной приватизация в девяностых происходит изъятие активов в пользу государства/окологосударственных структур —национализация происходит при наличии у собственника связей с западом/оппозицией/интстранным гражданством, и прочих вещей, которые хотя бы косвенно показывают отсутствие лояльности к государству ➡️Примеры: Макфа, Соликамский Магниевый завод, Рольф ❗️ Прямо сейчас проходит процесс национализации аэропорта Домодедово, чья стоимость активов оценивается в 320млрд₽. Судебное заседание проходило в закрытом формате по решению судью, кстати говоря) Суть та же: обвиняют владельца в контроле объекта через цепочку офшоров, зарегистрированных зарубежом. ✔️ Что делать инвестору? Для начала, как минимум, знать структуру владения активами компаний, чьи акции торгуются на бирже. С одной стороны, окологосударственные компании (Газпром, Роснефть, НЛМК и тд) более безопасные с точки зрения инвестирования. С другой стороны, лояльность к государству здесь стоит выше эффективности бизнеса и удовлетворению интересов акционеров, и это тормозит как дальнейшее развитие бизнеса, так и рост акций. ⬇️Примеры: ⛽️Транснефть по решению Госдумы облагается налогом на прибыль до 40% до 2030 года, что привело к обвалу акций. 📱 ВК, после смены владельцев в 2021 году, сильно ухудшил операционные и финансовые показатели, и залез в долги. ⛽️ внезапное решение Газпрома не выплачивать дивиденды в 2022 году=обвал акций на 30%. ⛓️‍💥Многие компании более зависимы от государства, чем кажется: Например, кажущийся полностью частным М’Видео, в 2025 году передал большую долю долговых обязательств трастовым структурам, связанным с государством. В целом, волна «деприватизации» будет продолжаться: об этом свидетельствуют: ⚡️нарастающие темпы национализации (за первые 3 месяца 2025 суммарная стоимость изъятых активов превысила весь 2024 год₽ ⚡️дефицит бюджета и попытки его пополнить через налоги и бОльший контроль за бизнесом ⚡️БОльшая интеграция бизнеса в госпрограммы вопреки прибыли 📍Ну и, на мой взгляд, фактор национализации является главной причиной фундаментальной недооценки российского рынка по отношению к западным: Что лучше: купить смартфон за 50 тысяч, или за 30 тысяч, с кратно бОльшей вероятностью, что его у вас отнимут в рандомный момент? Вопрос риторический. 👌Нам в этой ситуации остается: Диверсифицировать вложения, учитывать фактор «лояльности компаний к государству» в анализе акций, чтобы не вляпаться, как в случае с ЮГК.1,24%
27 мая 2025 г.🔥 Как там дела с рынком и экономикой в 2025? 👌Спойлер: Доллар к рублю аномально дешев; рынок стагнирует в ожидании мирных переговоров; массовый отказ от дивидендов за 24 год показывает, что бизнесу плохо 👋 Всем привет, уважаемые читатели. Сори, что подзабросил канал: мало времени, да и темы для интересных постов заканчиваются, а перерепостить новости и делать «контент ради контента» не хочется. Но я все же постараюсь делать посты не раз в три месяца:) 🔢Рынок замер в ожидании мира. Новости по миру—единственный значимый триггер для индекса сейчас Можно бесконечно обозревать финансовую отчетность компаний, еженедельную инфляцию и прочие макроэкономические данные, но какой в этом смысл, если в конечном счете движение рынка будут определять твиты Трампа про РФ и Украину.. Еще в 23 году я писал, что именно геополитика в наибольшей степени двигает рынок РФ. В 25 году НИЧЕГО кроме геополитики (новостей по мирным переговорам) не двигает рынок РФ. 👉И это не преувеличение: ✅почему IMOEX упал сегодня более чем на 2,5%? —Негативный пост Трампа про РФ ✅Почему индекс пошел вверх в середине февраля? —Переговоры в Эр-Рияде ✅Почему индекс обвалился в начале апреля? —Угрозы Трампа ввести новые санкции против РФ 💵Да и в целом: Курс доллара уже месяц держится в районе 80, на последних нескольких заседаниях подряд ключевую ставку не меняли, нет резких скачков по еженедельной инфляции как в прошлом году, а нефть Brent уже как месяц ходит в диапазоне 60-65$ за баррель. В отсутствие изменений фундаментальных факторов остается только реагировать на соцсети Трампа.. 🔢Парадоксально низкий доллар. Говорить о снижении ставки—рано (Да, до сих пор) «Рынок может быть иррациональным дольше, чем вы платежеспособным» —знаменитая цитата, идеально описывающая ситуацию вокруг валюты сейчас ✅Явный дефицит бюджета на конец 2025 при текущем курсе и просевшей нефти ✅Аномальные (временные) объемы продаж валюты экспортерами ✅Рекордное отклонение индекса накопленной инфляции от usd/rub ✅Одно из рекордных падений курса в истории с начала года в процентном соотношении (-40%) Эти и другие факторы свидетельствуют, что рубль по отношению к доллару аномально крепкий, а усредненные оценки аналитиков на 2П2025 колеблются в районе ~95₽ за доллар. Впрочем, про это сделаем отдельный пост. Пока лишь скажу, что сейчас хорошая точка входа для формирования валютных позиций (USDT, замещайки и тд). 📞 А теперь про связку доллар-инфляция, и почему все снова хуже, чем кажется: Доллар напрямую влияет на падение цен наиболее капиталоемких категорий товаров и услуг: недвижимость, зарубежные авто, бытовая техника и электроника. Владелец ДНС, Алексеев, заявил, что не помнит более тяжелой ситуации в отрасли электроники за все 30 лет работы (падение выручки и прибыли в связи с падением цен на товары из-за курса). И несмотря на это, товары, на которые курс не влияет или влияет косвенно, продолжают расти в цене и разгонять инфляцию: с начала года инфляция по продовольственным товарам (продукты) заметно выше, чем на другие категории. Это говорит о том, что если бы не упавший доллар, с инфляцией было бы совсем все плохо. ❔ Что там по макростатистике: Годовая инфляция прямо сейчас проходит свой пик, а еженедельная инфляция все еще выше нуля: ✅29.04.25-05.05.25: 0.03% ✅06.05.25-12.05.25: 0,06% ✅13.05.25-19.05.25: 0,07% Видите ли падающую инфляцию и предпосылки к снижению ставки, глядя на эту динамику? —Вот и я не вижу. И это несмотря на аномальное укрепления рубля. 🤔 Что же будет с инфляцией, если на 2П2025 закладывать бакс по 95-100₽ —Вопрос риторический. 👌 Так что да: Бежать закупаться длинными ОФЗ и верить в цикл смягчения ДКП все еще рано, инфляция все еще не падает и может быть выше.1,24%
28 янв. 2025 г.❓ Что нам ждать от 2025 Часть 2: 2025–год акций?🧐 ⬇️Небольшое саммари по первой части: https://t.me/eggsinbaskets/2549 🙌Несмотря на все грехи российского рынка в последние годы, (кидалово с IPO/SPO, проплаченная эмитентами реклама, «тайная» лазейка для продаж нерезидентами, пампы 3-их эшелонов и тд), сейчас складывается ситуация, когда напрашивается уверенный long акций во всех сценариях на горизонте года (пусть даже локально рынок слишком оптимистичен), а из основных их три: 🔢Завершение конфликта на Украине и переоценка рынка 🔢Продолжение СВО/повышения ставки и впадание в гиперинфляцию (акции растут вслед за инфляцией или быстрее) 🔢Снижение ставки или «куда деть 100 триллионов₽ с депозитов» 🧮 Про первый говорить особо не нужно, все +-понятно: Как минимум, нивелируется глобальная недооценка нашего рынка по P/E (-25-30% от среднеисторических значений). Как максимум, санкционное давление и изоляция нашей экономики от иностранного капитала так или иначе снизится. 💰Ну и не забываем, что уйма средств уходит на СВО: и за счет перекладывания средств из других отраслей/бизнеса, и за счет печатания денег, что в обоих случаях бьет по рынку и бустит инфляцию: достаточно посмотреть на сумму ежемесячных выплат контрактникам в ваших городах и умножить ее на общее их число. Перемирие, конечно же, сведет такую подпитку для инфляции на нет. ☹️А со вторым и третьим интереснее.. (продолжение СВО и проблем с инфляцией) 😶 В данный момент цикл повышения ставки приостановился: Набиуллина неожиданно для всех не стала повышать ставку с 21%. Хотя среди всех критериев для ее сохранения (инфляционные ожидания населения, рост цен на товары и услуги и тд) подходил только один—снижение объемов корпоративного кредитования. 🏦ЦБ больше года пытался заставить бизнес «накапливать» деньги, а не реинвестировать, и вроде как получилось. Теперь ждем снижение ставки! УРА!!…или еще нет? ⚙️Чтобы банки не обанкротились, а за ними застройщики, металлурги, и чтобы не начался системный кризис, нужно чтобы объем вложенных на вклады средств снижался параллельно с объемами кредитования. Происходит ли это? —В данный момент НЕТ 📈 Пока что люди продолжают закидывать бабки под 20% на накопсчета и вклады, и дозакидывались уже до 100 триллионов рублей!!! С учетом % по вкладам, к этим 100 триллионам добавятся еще 20, и будут «залиты» в экономику. А это, между прочим, аж 10% от ВВП, и очередной сильнейший буст к инфляции. 💵А теперь представьте что будет, когда в экономику вольются не проценты сверху, а вся эта масса в виде 100 триллионов₽ (так как при снижении ставки держать эти 100трлн₽ на вкладах станет неинтересно). ⚙️…Никто толком не знает что будет при таком раскладе. Один из «гениальных» способов решения проблемы—заморозка вкладов на неопределенный срок. Тех, кто говорит про такой сценарий, ЦБ чуть ли не напрямую называет идиотами, а Набиуллина говорит про заморозку вкладов буквально следующее: «пилить сук, на котором ты сидишь». Однако, ни в одном из своих заявлений ЦБ так и не дал конкретного ответа, как не допустить ускорение инфляции в случае с массовым снятием денег с вкладов; а вероятность заморозки вкладов, пусть и небольшая, остается. ❓«А что, если ставку продолжат повышать? —Это же убьет бизнес и обвалит фондовый рынок?!» 🙌 —Есть большая разница между дипазоном по ставке в 10-20% и 20-30%. В первом случае по мере повышения ставки бизнес все более склонен делать выбор в пользу накопления средств и торможение кредитования а не развития. В результате финансовые результаты падают, а вслед за ними и акции (в 2024 так и произошло в целом) Если же мы говорим про ставку в 20-30%, то в принципе почти не остается крупных бизнесов, которые обгоняют по годовой доходности вклады/депозиты… …складывается уникальная ситуация, когда бизнес становится не инструментов для получения прибыли, а инструментом для того, чтобы спасти деньги от инфляции (помимо банковских инструментов). И чем больше будет процентная ставка, тем меньший будет от нее эффект на торможение инфляции, и тем больше вырастет привлекательность акций.1,15%
24 февр. 2025 г.💵Фонды денежного рынка vs Индекс Мосбиржи: анализируем движения средств 🥸 Думаю, каждый из вас знает, что фондовый рынок на долгосрочной дистанции коррелирует с ростом национальной экономики, инфляцией и объемом денежной массы (М2) внутри страны. 📊Для наглядности—график корреляции между М2 и индексом Мосбиржи за 21 век: с 2000 до 2020 года (фото 1). За исключением периода 2005-2008 (до мирового кризиса), где капитализация рынка акций оторвалась от объема денежной массы, обе переменные шли параллельно друг другу. 🥴Но за последние 5 лет картина сильно изменилась. Денежная масса с периода начала СВО выросла вдвое: больше, чем за период с 2016 по 2022 (фото 2). корреляция «сломалась»: индекс Мосбиржи все еще ниже своих пиков 2021 года, в то время как денежная масса удвоилась. С этой точки зрения российский фондовый рынок недооценен, и это один из главных аргументов в пользу привлекательности покупки российских акций в долгосрок 🤔Почему же «сломалась» корреляция? —Начало СВО>сокращение предложения из-за санкций и рост внутреннего спроса из-за выплат причастным к СВО>разгон инфляции>поднятие ставки ЦБ для контроля инфляции>рост доходности Краткий пересказ экономики РФ 2022-2025 получился:) 🖌️Наглядно ситуацию можно обрисовать на примере фондов денежного рынка: Совокупный объем притока средств в ФДР превысил 700 млрд₽. Это БОЛЬШЕ, чем совокупный приток гражданских средств в акции. Пропорция между средствами, инвестируемыми в фонды денежного рынка и акциями в этом году оказалась в 7!!! Раз выше среднеисторических значений (не в пользу акций) ❗️НО: Сейчас картина меняется, и, похоже, гигантский «спрэд» между объемом денежной массы и фондовым рынком схлопывается. 💸В феврале мы впервые за долгое время увидели чистый отток средств с фондов денежного рынка (фото 3): 21.02, например, разом вывели более чем 15млрд₽. 💸Увеличение среднего объема торгов на Мосбирже до 200млрд₽ в день прямо свидетельствует о том, что часть выведенных из ФДР бабок идут в фондовый рынок. Поэтому мы и видим рост акций с начала 2025. А сближение Трампа с РФ и деэскалация конфликта—это триггер к росту акций и оттоку из ФДР, а не первопричина. 😱Будет ли продолжаться отток средств из ФДР в акции? Если да, то как сильно они могут вырасти? Если кратко: потенциал роста акций (с учетом оттока из ФДР) огромен, но сейчас есть много препятствий. ⬇️Давайте разберем на примере изменения объема средств фонда «ВИМ Ликвидность» (LQDT) (фото 4,5,6) ✔️Январь 2024: стоимость чистых активов= 125млрд₽ ✔️Январь 2025: стоимость чистых активов= 382млрд₽ ✔️24 января 2025: стоимость чистых активов= 401 млрд₽ ✔️Сейчас: стоимость чистых активов= 387 млрд₽ 🙂Как вы понимаете, ни о каком тренде на отток из ФДР в акции речи пока не идет: Для того, чтобы инвесторы вкладывали деньги в акции, они должны быть лучше ФДР (а также вкладов и накопсчетов) по соотношению риск/доходность. 😶‍🌫️С учетом сильного роста акций с начала года, потенциальная доходность индекса Мосбиржи с учетом дивидендов составляет менее 20%, и таким образом текущая точка входа в рынок выглядит локально непривлекательно. Управляющие портфелями также частично фиксируют позиции и выходят в кэш. 👉Таким образом, в данный момент у подавляющей части инвесторов все еще нет мотива массово выводить деньги из того же LQDT и покупать акции. Чтобы этот мотив появился, мы должны увидеть сильные отчеты компаний и снижение ставки ЦБ. Тогда можно будет говорить об обновлении исторических максимумов по IMOEX. P.S: все фотки с графиками прикрепил в комменты1,11%
10 янв. 2025 г.🍏Акции X5 взлетели на 7% после возобновления торгов на Мосбирже ⛔️Ранее на Мосбирже торговались депозитарные расписки нидерландского юрлица, но торги ими были приостановлены в апреле 2024 года из-за принудительной перерегистрации в Россию. Из-за особого порядка учета затрат на приобретение ценных бумаг X5 как экономически значимой организации владельцы расписок ретейлера при первой продаже акций столкнутся с повышенным налогом ⚠️На короткое время котировки X5 могут оказаться под давлением из-за навеса предложения акций и коррекции индекса Мосбиржи в период, когда бумаги не торговались. Доля бумаг, обмененных из депозитария Euroclear, оценивается в 23,4% от уставного капитала. Предполагалось, что в первые дни стоимость акций X5 может снизиться из-за значительного навеса акций, которые были приобретены в иностранном периметре с большим дисконтом. Но пока никакого падения нет даже близко. Весьма забавно, учитывая тот факт, что объем навеса примерно в 10 раз превышает объем торгов акциями Х5 за вчерашний день. 📊По итогам девяти месяцев 2024 года выручка X5 выросла на 25% год к году, до 2,8 трлн рублей, а чистая прибыль — на 33%, до 94,68 млрд рублей, несмотря на дефицит кадров и рост расходов на персонал. Дивиденды X5 за 2024 и предыдущие годы могут составить 538 рублей на акцию, что предполагает дивидендную доходность порядка 19%. Аналитики допустили, что размер дивидендов может быть еще больше. 👍Сильные финансовые показатели, высокая дивидендная доходность к текущей цене, а также кейсы Яндекса и Т-банка (тогда акции тоже не обвалились вопреки рискам навеса) привели к тому, что акции Х5 держатся очень уверенно в первые дни. Инвестиционно это хороший актив в секторе, но рассчитывать на дальнейший рост от текущей цены в ближайшее время—опрометчиво на мой взгляд. 💯По мультипликаторам акция оценена справедливо по отношению к другим компаниям продуктового ритейла. Риски навеса все еще остаются, и продажи могут быть более «растянутыми» во времени, а вот основная волна покупок от физлиц уже закончилась.1,07%