Kept

Приглашаем на презентацию результатов ежегодного исследования российского рынка углеродных единиц. ● Обсудим текущее состояние отрасли, новые драйверы и изменения в регулировании с топ-менеджерами крупнейших компаний и экспертами. ● Разберем ключевые выводы исследования и ответим на ваши вопросы. 🎤 Среди спикеров — представители компаний Kept, СИБУР, АО «Контур» и Газпромбанк. К участию также приглашены представители Министерства экономического развития Российской Федерации. Мероприятие может быть полезным для руководителей и экспертов в области устойчивого развития и изменения климата, представителей бизнеса, государственных органов и экспертного сообщества. 🔜 Ждем вас 25 августа с 10:00 до 13:00. Присоединяйтесь онлайн или очно в Москве: ул. Кржижановского, 16, корп. 3. Необходимо зарегистрироваться до 21 августа. Будем рады видеть вас!

Жара в Европе бьет по энергетике Аномальные температуры на европейской территории приводят к серьезным последствиям: засухе, пожарам, обмелению рек. Из-за нехватки воды для охлаждения и строгих экологических ограничений АЭС в Венгрии, Румынии и Франции вынуждены снижать мощности или останавливать работу. На фоне проблем в атомной энергетике жара в ЕС повысила расход газа для генерации, отмечает партнер Kept, руководитель практики по оказанию услуг компаниям нефтегазового сектора Максим Малков. Что происходит на рынке газа? ● С конца июня потребление выросло на 34% в годовом выражении, что серьезно осложнило подготовку к зиме. ● В июле закачка газа в подземные хранилища (ПХГ) стран ЕС оказалась минимальной за шесть лет. ● Запасы газа приблизились к историческому антирекорду в 55%. «Наращиванию закачки препятствует высокое потребление газа на нужды генерации, компенсации потери мощности других источников. Из-за конкуренции с Азией и общей ситуации на рынке свободных объемов СПГ почти нет, а цены нетипично высоки. К началу осени заполнение ПХГ в Европе может составить лишь 70–75% при целевом уровне в 90%», — говорит Максим Малков. Подробнее о влиянии аномальной жары на различные отрасли экономики — в материале «Ведомостей».

Kept представляет регулярный обзор динамики цен в металлургическом и горнодобывающем секторе, посвященный черной металлургии. Ключевые факторы, сформировавшие рыночную конъюнктуру в первом полугодии 2026 г., — геополитика, усиление протекционистских мер, нарушения в логистике и ряд форс-мажорных событий. Цены на ключевые виды сырья превысили фундаментально обоснованные уровни. Во втором полугодии в центре внимания останутся развитие ситуации на Ближнем Востоке, динамика индийского спроса на сырье и экономическая политика Китая. Сохраняется высокая зависимость ценовой динамики от геополитического контекста и скорости адаптации мировых цепочек поставок к быстроменяющимся условиям. Цена на железную руду (CFR Китай) выросла на 12% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, на 3% — к предыдущему полугодию. Ключевые факторы роста — увеличение стоимости фрахта и циклоны в Австралии. Доминирующее влияние на ценообразование сохраняет Китай. На российском рынке цена снизилась на 8% к предыдущему полугодию из-за перепроизводства на фоне уменьшения внутреннего спроса и спада в строительном секторе. Консенсус-прогноз аналитиков по стоимости железной руды (CFR Китай): $96–100 за т в ближайшие годы. Цена на энергетический уголь (FOB Австралия) за I полугодие выросла на 18% к предыдущему полугодию. Основные факторы роста — удорожание морского фрахта и страхования судов на фоне ближневосточного конфликта, а также перебои с поставками газа в Азиатско-Тихоокеанский регион и ЕС. Консенсус-прогноз по цене на 2027–2030 гг. — $114–123 за т. Стоимость металлургического угля (HCC Premium FOB Австралия) за I полугодие выросла на 22% по сравнению с предыдущим полугодием. Среди причин — сокращение производства со стороны ряда австралийских компаний в начале 2026 г., последствия конфликта на Ближнем Востоке, а также крупная авария в китайской провинции Шаньси в мае. По прогнозам, цены на данный уголь будут варьироваться в диапазоне $216–221 за т до 2030 г. На рынке РФ внутреннее потребление снизилось на 8% по сравнению с аналогичным периодом 2025 г., а экспорт вырос на 3%. Российские цены на уголь FCA марка К в период 2027–2030 гг. ожидаются в диапазоне $126–147 за т. Глобальное производство стали составило 931,5 млн т — на 0,7% ниже аналогичного периода прошлого года. Выпуск в России снизился на 8,4%. Экспортные цены г/к проката в РФ на базисах FOB Черное море и Дальний Восток во II кв. выросли на 6,8–10% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Внутренние цены — на 4,6%. Российская отрасль работает под влиянием санкций, однако ближневосточный конфликт открыл дополнительные возможности по наращиванию экспорта. Подробнее о динамике цен и прогнозах — в обзоре.

Kept представляет подборку новостей, мероприятий, исследований и других публикаций в области устойчивого развития, ESG и операционных рисков. 🔸 В России появилась мобильная связь для поддержки инклюзивных проектов 🔸 В Дагестане запустили крупнейшую действующую ветроэлектростанцию в РФ мощностью 300 МВт 🔸 Началась регистрация на 31 сессию Конференции сторон Рамочной конвенции ООН об изменении климата 🔸 Сингапур сделает климатическую отчетность обязательной 🔸 Airbus и Air Canada запустят инвестплатформу для поддержки производства устойчивого авиатоплива Читайте дайджест по ссылке.  #ESG

Второй шанс для старых стандартов: кому подойдет топливо пониженного класса? Бензин Евро-2, Евро-3 и Евро-4 можно использовать до 1 июля 2027 г. — такая мера предотвратит дестабилизацию внутреннего рынка топлива в условиях санкций и повреждений нефтеперерабатывающей инфраструктуры. Евро-2, Евро-3 и Евро-4 могут использовать менее «чувствительные» машины: 🔸 автомобили предыдущих поколений, которые изначально проектировались под менее строгие нормы; 🔸 специальная, строительная, сельскохозяйственная техника; 🔸 грузовой и коммерческий транспорт. Свою роль сыграет и ценовой фактор: скорее всего, топливо с низким экологическим классом будет предлагаться с дисконтом. Поэтому крупные потребители могут активнее использовать его для экономии затрат без риска для техники. На что влияет класс бензина? Экологические стандарты задают лимиты на вредные примеси в топливе, которые напрямую влияют на состав выхлопных газов. НПЗ проще наращивать объемы выпуска бензина низкого класса за счет менее сложной технологической цепочки. Но есть и риски. «Главный — для современных автомобилей, двигатели которых рассчитаны на топливо высоких экологических классов с жесткими допусками. В таких автомобилях установлены сложные системы анализа качества топлива и элементы, чувствительные к повышенному содержанию серы. При регулярной заправке топливом низкого класса сера может ускорить коррозию, повредить катализаторы и фильтры, вывести из строя датчики», — объясняет Никита Иллерицкий, эксперт по развитию практики по оказанию услуг компаниям нефтегазового сектора Kept. Это может снизить эффективность мотора, увеличить расход топлива и привести к дорогостоящему ремонту топливной системы. Поэтому переход на топлива пониженного класса, скорее всего, будет очень избирательным. Как повлияют такие антикризисные меры на автомобильную отрасль — обсудили в материале «Коммерсанта».

Нисходящий тренд сохранился: обзор динамики цен на основные товары сектора металлургии и горной добычи за июль 2026 г. Геополитическая ситуация на Ближнем Востоке и ожидания ужесточения денежно-кредитной политики США негативно отразились на большинстве котировок. Средняя цена никеля снизилась, при этом во второй половине месяца наблюдалась волатильность и тренд на восстановление. Среди основных причин — приостановка отгрузок никелевой продукции с индонезийских предприятий Tsingshan и вернувшиеся риски перебоев в поставках серной кислоты из-за вероятности очередной блокировки Ормузского пролива. Цена на алюминий снижалась на фоне ожиданий постепенного восстановления производства на Ближнем Востоке. Но со второй половины июля котировки стали возвращаться на утраченные позиции. Но рост сдерживается прогнозами по наращиванию выпуска алюминия Индонезией. Котировки свинца достигли минимальных значений с 2022 г. — цена опускалась ниже $1 800 за т из-за рекордной разовой поставки свинца на склады Лондонской биржи металлов в Сингапуре трейдером Trafigura. Стоимость меди, несмотря на волатильность в рамках месяца, осталась на уровне июня, как и средняя цена на олово. Единственный металл, показавший рост на фоне сокращающегося предложения, — цинк. Однако его потенциал ограничен общими негативными настроениями в отношении глобального производства, а также снижением объемов выплавки стали Китаем. Цены на драгоценные металлы продолжили снижаться. Стоимость серебра опустилась до уровня декабря 2025 г. Ключевые причины ценовой коррекции — риски повышения процентной ставки ФРС США, укрепление доллара и возобновившаяся глобальная неопределенность. Цены на металлургический уголь развернулись вниз после почти двухмесячного роста из-за одновременного ослабления спроса со стороны ключевых потребителей и увеличения предложения. Подробные итоги июля с цифрами и комментариями — в обзоре Kept.

M&A в здравоохранении: фокус на регионах Сфера медуслуг — один из немногих российских рынков, который сегодня консолидируется. Крупные игроки смотрят на регионы с устойчивой клиентской базой и высокими доходами, отмечает Дамир Сухов, партнер Kept, руководитель практики по работе с компаниями сферы здравоохранения и фармацевтики. 💬 Почему региональный рынок платной медицины стал главным полем для сделок по слиянию и поглощению, и какие критерии делают локальные клиники наиболее привлекательными для инвесторов — обсудили в материале «Коммерсанта». В ближайшие годы ценность медицинских активов будет определяться не только прибылью и количеством пациентов, но и данными. Доступ к обезличенным сгруппированным датасетам увеличивает скорость принятия решений на доклинике на 25–50%, а системы поддержки врачебных решений на базе ИИ меняют подход к диагностике. 🎤 Подробнее о развитии рынка цифрового здравоохранения можно узнать из нашего интервью Kept Mustread. Дамир Сухов обсудил эту тему с Василием Королем, директором направления Data & Digital компании AstraZeneca, и Петром Пузановым, руководителем направления по автоматизации инструментальных исследований N3.Health. 🟣 Смотрите видеоверсию или читайте интервью.

В строительстве и смежных отраслях сегодня заняты более 12 млн человек. День строителя давно перестал быть праздником только тех, кто работает на стройплощадке. Сегодня это день профессионалов, которые проектируют здания и города, создают новые материалы, внедряют цифровые технологии, развивают коммунальную инфраструктуру, благоустраивают общественные пространства. Первое официальное празднование Дня строителя прошло 70 лет назад - 12 августа 1956 года в Москве. И мы рады возможности еще раз поблагодарить вас сегодня. За 7 десятилетий строители создали материальный каркас страны – от промышленных гигантов и гидроэлектростанций до жилых кварталов, дорог, школ и больниц. За каждым введенным объектом стоят мастерство, сплоченность и колоссальная ответственность тысяч специалистов. Спасибо за ваш профессионализм, надежность и умение превращать самые смелые чертежи в реальность! Пусть следующие 70 лет будут продуктивными и высокотехнологичными! С Днем строителя!

Ответ топливному кризису: ждет ли Россию бум электротранспорта? 7729 легковых электромобилей с пробегом купили россияне в первом полугодии 2026 г. — на 40% больше, чем за аналогичный период прошлого года, отмечают в «Автостате». Лидеры продаж — Nissan, Zeekr и Volkswagen. Однако расти такими темпами и дальше сегмент не будет. В материале для «Ведомостей» эксперты Kept объясняют временный подъем эффектом низкой базы в 2025 г., когда интерес к электромобилям резко упал по сравнению с прошлыми периодами, а также эмоциональным кратковременным эффектом потребителя от топливного кризиса. «Сейчас мы не видим предпосылок для долгосрочного тренда: нет достаточного выбора бюджетных моделей, необходимых льгот для стимулирования кратного роста, к тому же зарядная инфраструктура недозагружена. Для резкого роста нужны новые инвестиции в ее развитие», — говорит Станислав Зингиревич, руководитель практики Kept по работе с компаниями автопрома. Станислав добавляет, что ряд крупных локализованных и локализующихся автопроизводителей расширяют или планируют расширить предлагаемый модельный ряд гибридными автомобилями. Это позволит в текущих реалиях снизить потребность в топливе за счет более длинных пробегов без заправки. На фоне кризиса с бензином выросла загрузка электро- и газовых заправок — по данным АПОЭ, спрос на услуги зарядки электрокаров и гибридов увеличился на 15–20% с начала июня. Подробно обсудили переход на альтернативные виды топлива в статье для журнала «Эксперт». Сергей Казачков, партнер направления инвестиций и рынков капитала Kept, считает, что наиболее перспективное направление — развитие гибридов: они лучше воспринимаются потребителем, требуют меньших инвестиций в инфраструктуру и подходят локализующимся в России иностранным автопроизводителям. А вот транспорт на газе может составить конкуренцию в коммерческом сегменте — грузовых и пассажирских перевозках. Технологии для такого транспорта окупаются только на больших пробегах. «Диверсификация видов топлива в стране становится фактором безопасности», — добавляет Сергей Казачков.

ГИС «Антикартель» в автоматическом режиме сканирует базу закупок по 223-ФЗ. Алгоритмы ИИ делают контроль за закупками сквозным, а риски выявления антиконкурентных соглашений и привлечения бизнеса к жесткой ответственности многократно растут. Мы продолжаем серию публикаций о потерях бизнеса по итогам автоматизированного выявления признаков антиконкурентных закупок системой ГИС «Антикартель». В этом посте разобрали ситуации, когда стабильный поставщик становится источником юридических рисков и объектом внимания ФАС из-за повторяемости победителей закупок. В предыдущей публикации рассказывали, что меняет для заказчиков закрепление ГИС «Антикартель». Постоянный поставщик для заказчика по 223-ФЗ — частое управленческое решение. Компания давно работает, не срывает поставки, понимает специфику, без проблем оформляет документы претензий по исполнению тоже нет. Внутри закупочной функции это обычно называют «пулом надежных поставщиков». Для антимонопольного контроля такая картина может выглядеть иначе. 🔍 ГИС «Антикартель» оценивает не личное доверие заказчика к контрагенту, а повторяющиеся признаки закупочного поведения. Один заказчик. Однотипный предмет закупки. Один и тот же круг участников. Один и тот же победитель. Небольшое снижение цены. Отсутствие реальной сменяемости поставщиков. При такой картине постоянный контрагент перестает быть просто «проверенным исполнителем». Он становится элементом устойчивого риск-профиля. ❗Стабильный поставщик — не нарушение. Риск появляется там, где лояльность заменяет конкуренцию. Заказчику нужна выстроенная система предварительной правовой оценки закупок: 🔸 проверка повторяемости победителей; 🔸 анализ концентрации закупок у одних поставщиков; 🔸 контроль технических заданий; 🔸 фиксация причин выбора требований; 🔸 оценка реальности конкуренции; 🔸 проверка переписки и обучение сотрудников, которые взаимодействуют с рынком до размещения закупки. Такая система позволяет заранее создавать доказательства добросовестного и конкурентного поведения. Постоянный поставщик должен быть не только надежным, но и юридически объяснимым. Иначе многолетнее сотрудничество, которое воспринималось внутри компании как признак стабильности, может стать первым сигналом риска для цифрового антимонопольного контроля. Чем может помочь Kept? Наша команда проводит диагностику антикартельных и антимонопольных рисков, оценивает возможные последствия и внедряет инструменты и меры по их предотвращению. 🔜 Мы также планируем провести круглый стол и обсудить влияние антимонопольного законодательства и ГИС «Антикартель» на риски закупочной деятельности компаний. Если вы хотите принять участие в мероприятии или у вас есть дополнительные вопросы, напишите нам: risk_cartel@kept.ru.

Независимые игроки vs мейджоры: расклад сил в нефтесервисе Объем рынка нефтесервисных услуг в России составил примерно 2,5–2,8 трлн руб. в 2025 г. Около 80% сегмента приходится на топ-100 крупнейших компаний из более 2 тыс. в общем списке. Среди лидеров рынка: 🔸бывшая «большая четверка» — SLB, Weatherford, Halliburton и Baker Hughes, которые либо передали управление российскими подразделениями локальному руководству, либо работают с ограничениями на передачу технологий; 🔸сервисные подразделения самих вертикально-интегрированных нефтяных компаний (ВИНК), на которые приходится более половины рынка. «Долю независимых игроков можно оценивать по-разному. Часть организаций в любом случае либо косвенно контролируется крупными нефтяными компаниями или государством, либо получают подряды от “якорного” заказчика (около 15–20% рынка)», — отмечает Максим Малков, партнер Kept, руководитель практики по оказанию услуг компаниям нефтегазового сектора. Возможности и ограничения У независимых игроков меньше пространства для роста в таких сегментах как эксплуатационное бурение, текущий и капитальный ремонт скважин — эти типовые операции ВИНК чаще передают своим дочерним структурам. При этом независимый нефтесервис укрепляет позиции на сложных направлениях: гидравлический разрыв пласта (ГРП), геофизика, работа с трудноизвлекаемыми запасами (ТРИЗ). Ключевой риск для большинства предприятий — рост дебиторской задолженности, добавляет Максим Малков. Зависимость от крупных заказчиков иногда приводит к кассовым разрывам, нарушает финансирование инвестиционных программ и программ импортозамещения. Подробнее о развитии рынка и возможностях для независимых игроков при объединении активов — в материале РБК.

Шаблон для составления сокращенной консолидированной промежуточной финансовой отчетности в соответствии с МСФО (IAS) 34 ⚡ Команда Kept подготовила шаблон сокращенной консолидированной промежуточной финансовой отчетности, который поможет структурировать информацию при подготовке сокращенной консолидированной промежуточной финансовой отчетности в соответствии с МСФО (IAS) 34 и выполнить требования стандарта по составлению отчетности. Шаблон иллюстрирует один из возможных форматов представления промежуточной финансовой отчетности на примере условной международной корпорации нефинансового сектора. Документ отражает требования МСФО, действующие по состоянию на 30 июня 2026 г. для годовых периодов, начинающихся 1 января 2026 г. или ранее. 🟣 Скачать документ можно по ссылке. Помочь с составлением отчетности могут наши специалисты. #аудит #отчетность

Команда Kept подготовила аналитический обзор стоимостных мультипликаторов компаний агропромышленного и лесопромышленного секторов (AFOLU) по состоянию на 31 декабря 2025 г. Мы проанализировали публичные компании из ключевых сегментов: растениеводство, животноводство, корма, удобрения, глубокая переработка и лесная промышленность. Основные выводы ● Размах медианных мультипликаторов составляет от 5,6х для базовых сельхозкультур до 25,3х для земельных фондов. ● В животноводстве рост цен на кормовые культуры через снижение рентабельности увеличил мультипликаторы до исторически максимальных значений. ● Российский ЛПК развивается в собственной логике: после 2022 г. экспорт сократился на ~40% и переориентировался на Китай с дисконтом 25–35%. Это исключило отрасль как из текущего спада, так и из ожидаемого восстановления североамериканского строительства в 2026–2027 гг. 🟣 В обзоре — детализация по сегментам, сравнение регионов, динамика EV/EBITDA и EV/Выручка. Материал подготовлен на основе публичной финансовой отчетности и котировок публичных компаний.

«Медный грош» подорожал: что происходит с рынком? На 38% выросла средняя цена меди на Лондонской бирже металлов за год — с $9777 за тонну в июле 2025 г. до $13 524 в июле 2026 г. Среди основных причин — ожидания новых пошлин США, активное строительство дата-центров и неопределенность. При этом рост происходит на фоне значительного профицита металла. «В 2026 году цена на медь обновила несколько исторических рекордов благодаря устойчивому спросу и продолжающемуся восстановлению добычи до прежних уровней на крупных мировых рудниках», — говорит Наталья Величко, партнер Kept, руководитель практики по работе с предприятиями металлургической и горнодобывающей отрасли. Наталья отмечает еще несколько факторов, которые усиливают ожидания будущего дефицита на рынке: ● индонезийский рудник Grasberg, третий в мире по величине карьер по добыче меди, планирует выйти на полную мощность только к концу 2027 г., а прогноз по его загрузке на вторую половину 2026 г. был снижен с 85 до 65%; ● ожидается рост спроса со стороны возобновляемой энергетики, электросетей, а также центров обработки данных. Подробнее о причинах рекордных цен на медь и перспективах развития рынка — в материале Forbes.

Газ в пол: почему мир выбирает СПГ Транспортная отрасль переходит от традиционных видов топлива к новым источникам энергии. Они должны быть более экономически эффективными и снижать негативное воздействие на окружающую среду. СПГ-топливо сокращает выбросы в среднем на ~20% и уменьшает эксплуатационные расходы от ~10 до 40% в зависимости от вида транспорта. Как развивается отрасль СПГ-транспорта в мире? Страны-лидеры — Китай и США — получают активную поддержку государства: субсидирование покупки транспортных средств на СПГ (сжиженном природном газе), снижение налоговой нагрузки, стимулирование развития инфраструктуры и пр. Абсолютный мировой лидер по количеству СПГ-грузовиков и заправочных станций СПГ — Китай. Самая большая плотность инфраструктуры заправочных станций — в ЕС, во многом за счет Директивы по инфраструктуре альтернативных видов топлива. Индия развивает рынок автобусов на СПГ, Норвегия запустила первый в мире паром на СПГ. Какие перспективы у СПГ в России? Доля автотранспорта на СПГ в общем количестве машин на природном газе составляет ~2%. При этом в РФ есть сырьевая и технологическая база, рынок грузовых перевозок в размере около 5,5 трлн руб. и необходимость постепенного обновления парка грузового автотранспорта. Для реализации данных преимуществ необходимо синхронное развитие трех направлений: 🔸 стимулировать спрос на СПГ-транспорт со стороны транспортных и логистических компаний; 🔸 расширять производство транспортных средств на СПГ, обеспеченное спросом со стороны перевозчиков; 🔸 развивать производство малотоннажного СПГ и заправочной инфраструктуры на основных транспортных маршрутах. Целевая господдержка данных направлений — эффективное решение для перевода транспорта на альтернативные источники энергии. По оценкам Kept, эффект от таких мер в динамичном сценарии развития отрасли потенциально составит около 1,3–1,9 трлн руб. инвестиций в обновление парка грузовых автомобилей и развитие инфраструктуры за 10 лет и снижение стоимости перевозки грузов до 20%. Подробнее о международном опыте внедрения и будущем СПГ-транспорта — в новом исследовании.