tgindex

Надо было брать⚙️ Разборы

описание

Каналы проекта «Надо было брать»: Инвест-идеи @nbb_idea Просевшие компании @nado_bb Агрегатор новостей @nbb_news Автор: @twits_owner Не является инвестиционной рекомендацией

← к каналу@nbb_read
796
подписчиков
Охват к подписчикам
71,1%
ERR
Реакции к просмотрам
0,29%
33 на 20 постов
Пересылки к просмотрам
0,12%
14
Постов в день
0,0
всего 20

Где отзываются чаще

доля реакций к просмотрам
  • 7 нояб. 2023 г.Дата публикации текста: 2023/11/07 ​​⚡️ Ленэнерго (LSNG, LSNGP) - обзор отчёта по РСБУ за 9м 2023г ▫️ Капитализация: 241 млрд ₽ / 26₽ АО и 205₽ АП ▫️ Выручка ТТМ: 105 млрд ₽ ▫️ EBITDA ТТМ: 51,2 млрд ₽ ▫️ Чистая прибыль ТТМ: 22,3 млрд ₽ ▫️ P/E ТТМ: 10,8 ▫️ fwd P/E 2023: 10 ▫️ fwd дивиденд 2023 обычка: 2-3% ▫️ fwd дивиденд 2023 преф: 11-12% ▫️ P/B: 1,3 👉Россети Ленэнерго — российская распределительная сетевая компания, обслуживает территорию Санкт-Петербурга и Ленинградской области. 👉 Результаты по РСБУ отдельно за 3кв2023г: ▫️ Выручка: 24,2 млрд ₽ (+11,1% г/г) ▫️ EBITDA: 11,4 млрд ₽ (+10,1% г/г) ▫️ Чистая прибыль: 5 млрд ₽ (+15,3% г/г) ✅ Чистый долг на балансе Ленэнерго опустился уже до 2,4 млрд (ND/EBITDA = 0,05). Денежная позиция компании сгенерировала чистый финансовый доход с начала года в 0,9 млрд (+8,3% г/г). ✅ За 9м 2023г накопленный дивиденд по АП уже составляет 20,4₽ на акцию (див. доходность 8,5% к текущей цене). То есть дивидендная база уже выше чем за весь 2022г. 👉 В 4кв в секторе электроэнергетики РФ традиционно проходят все крупные списания/обесценивание активов на балансе, так что, скорее всего, по итогам года можно ожидать дивиденды в размере около 23-24₽ на АП. ⚠️ Отдельно за 3кв 2023г себестоимость выросла на 11% г/г до 17 млрд, динамика на уровне выручки. Положительный эффект от индексации тарифов уже сходит на нет, а следующий пересмотр цен можно ожидать только ближе ко 2П2024г. ❌ Сейчас акции Ленэнерго уже торгуются по мультипликатору fwd P/E 2023 = 10 с див. доходностью по АП в 11-12%. Это выше относительно средних оценок по сектору и по рынку РФ в целом, дешёвой компанию точно нельзя назвать. Выводы: Ленэнерго — одна из самых интересных компаний в секторе с крепким балансом, но сейчас компания оценена уже более чем справедливо, особенно относительно текущих доходностей по безрисковым инструментам (ОФЗ / депозиты). Поводов менять адекватную цену для префов компании пока не вижу. Это всё ещё около 170₽ за акцию. Обычку рассматривать к покупкам смысла не вижу. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #Ленэнерго #LSNG #LSNGP ⚠️Не является инвестиционной рекомендацией Источник: t.me/taurenin/19450,78%
  • 5 нояб. 2023 г.Дата публикации текста: 2023/11/05 ​​🛒 ГК О’кей (OKEY) - гипермаркеты ушли в убыток ▫️Капитализация: 9,7 млрд / 36₽ за расписку ▫️Розничная выручка ТТМ: 195 млрд ₽ ▫️ fwd P/E 2023: - ▫️P/B: 0,9 ▫️ fwd дивиденд 2023: 0% 👉 «О’КЕЙ» - крупная российская розничная сеть. Группа представлена двумя форматами: гипермаркетами под брендом «О'КЕЙ» и дискаунтерами под брендом «ДА!». 👉 Финансовые результаты за 1П2023г: ▫️Выручка: 99,5 млрд (+1,7% г/г) ▫️EBITDA: 7,1 млрд (-5,4% г/г) ▫️Чистая прибыль: -3 млрд (против прибыли в 576 млн в 1П 2022г) ▫️скор. ЧП: -2,1 млрд (+119% г/г) ✅ Сегмент дискаунтеров уже занимает 32,5% от чистой розничной выручки. Сеть выросла до 219 магазинов (+27,3% г/г), но для дальнейшей экспансии финансовые ресурсы группы уже ограничены. ⚠️ За 9м2023г LFL чистая розничная выручка группы снизилась на 2,2%. Само собой падение приходится на сегмент гипермаркетов (-3,8% г/г), тогда как LFL выручка дискаунтеров наоборот выросла на 2% г/г. ⚠️ LFL трафик снижается во всех операционных сегментах: -5,7% г/г для гипермаркетов и -1,3% для дискаунтеров «ДА!». Трафик в гипермаркетах падает даже относительно низкой базы 2022г. ❌ Себестоимость в 1П2023г выросла на 1,7% г/г, то есть примерно повторила динамику выручки. Траты на персонал при этом выросли на 11% г/г, что в целом даже ниже средних показателей по отрасли. Вполне возможно, что компания будет вынуждена дополнительно поднимать зарплаты на фоне высокой конкуренции в секторе. ❌ Чистый долг компании даже без учёта обязательств по аренде на конец 1П2023г превысил 42,7 млрд рублей. За этот период на обслуживание долга ушло 3,4 млрд (+14,8% г/г), что в несколько раз превышает операционную прибыль. ❌ Даже если Окей вновь получит техническую возможность выплаты дивидендов, для таких выплат просто нет денежной базы. Компания генерирует убыток, а на балансе существенный долг. Как минимум в ближайшие несколько лет, никаких дивидендов я бы не ждал. Вывод: Окей остаётся главным аутсайдером в секторе продуктового ритейла и, на мой взгляд, возможности для трансформации бизнеса уже ограничены. Гипермаркеты приносят только убытки, а в сегменте дискаунтером кратный рост конкуренции. Учитывая это, даже с существенным дисконтом к текущим рыночным ценам, я бы не стал покупать расписки компании. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #Окей #OKEY ⚠️Не является инвестиционной рекомендацией Источник: t.me/taurenin/19440,72%
  • 23 нояб. 2023 г.Дата публикации текста: 2023/11/23 ​🚂 ОВК (UWGN) - итоги доп. эмиссии и абсурд на рынке РФ ▫️ Капитализация: 115 млрд / 39,5₽ за акцию ▫️ Выручка 1П 2023: 33,8 млрд (+23,5% г/г) ▫️ Чистый убыток 1П 2023: 2,9 млрд (против убытка в 11 млрд годом ранее) ▫️ P/E fwd 2023: - 👉 Компания занимается производством железнодорожных вагонов и оказывает услуги по железнодорожным транспортным перевозкам. ❌ ОВК провела уникальную по своим масштабам доп. эмиссию и разместила 2,79 млрд акций по цене в 9,3₽ за бумагу на общую сумму в 25,95 млрд рублей. ❌ Учитывая, что до проведения доп. эмиссии в обращении было всего 116 млн акций, мы получаем размытие доли акционеров более чем в 25 раз. ❌ Цена размещения в 9,3₽ на 76,4% меньше текущей рыночной цены. Если использовать актуальную цену акций для расчёта капитализации, то выходит, что ОВК оценивается в 115 млрд рублей (то есть примерно как Novobev Group или Астра). Притом, что буквально 2 года назад капитализация была в 10 раз меньше. 👉 Те акционеры, кто смог воспользоваться преимущественным правом на участие в доп. эмиссии и уже получили эти акции. Думаю очевидно, что большинство захотят продать свои акции полученные по 9,3₽ по текущим ценам (на момент написания обзора это 39,5₽ за акцию). ❌ Менеджмент практически прямым текстом объясняет цель доп. эмиссии: компания пытается избежать банкротства так как не в состоянии выполнить обязательства перед кредиторами. На конец 1П 2023г чистый долг ОВК составлял почти 65 млрд рублей из которых порядка 41 млрд требуется погасить в ближайшее время по требованию банка Траст. ❌ Бизнес по-прежнему генерирует одни убытки при отрицательном собственном капитале в -45 млрд по итогам 2кв 2023г. В таких условиях, главный актив компании — это её акционеры. Вывод В итоге при планах на 116,25 млрд доп. эмиссия собрала всего 25,95 млрд из которых 25 млрд обеспечил сам банк Траст (теперь это основной акционер с долей владения в 93,6%). Этой суммы не хватит даже на покрытие ближайшего погашения в 41 млрд и у компании по-прежнему останется отрицательный собственный капитал. На мой взгляд, акции ОВК переоценены в разы и мы видим типичную историю разгона. Все такие истории рано или поздно заканчиваются одинаково — пузырь просто лопнет на очередной доп. эмиссии. И да, когда я делал прошлый обзор ОВК https://t.me/taurenin/210 - предупреждал о всех рисках и отсутсвие перспектив. В итоге имеем, что имеем, просто через время. Фундаментал работает, если уметь ждать. 📉Эти бумаги через время упадут еще раз в 10. И тогда компания будет оценена как в 2021м году. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #ОВК #UWGN ⚠️Не является инвестиционной рекомендацией Источник: t.me/taurenin/19820,60%
  • 2 нояб. 2023 г.Дата публикации текста: 2023/11/02 ​​🥇Полиметалл (POLY) - переезд завершился, но есть нюансы ▫️Капитализация: 255 млрд / 540₽ за расписку ▫️Выручка ТТМ: 3,2 млрд $ ▫️скор. EBITDA ТТМ: 1,4 млрд $ ▫️fwd P/E 2023: 4 ▫️дивиденд 2023: - 👉 Операционные результаты за 3кв2023г: ▫️Выручка: 834 млн $ (+17% г/г) ▫️скор. EBITDA: 436 млн $ (+125% г/г) ▫️Объём производства: 508 тыс. унций (+12% г/г) ▫️Объём реализации: 446 тыс. унций (+4% г/г) ✅ На фоне напряженной геополитической ситуации на Ближнем Востоке и девальвации рубля, цена на золото в рублях уже выросла выше 180 тыс. р за унцию. Уже понятно, что средняя цена 2п2023 будет довольно высокой. ✅ Производство выросло на 6% г/г по итогам 9мес2023 и на 12% г/г по итогам 3кв2023. При этом, российский сегмент растёт, а вот казахский сегмент упал в добыче на 10% г/г по итогам 9с2023. ❌ Чистый долг подразделения в Казахстане снизился до 120$ млн (-40% кв/кв) при ND/EBITDA = 0,3. С другой стороны, чистый долг на балансе компании в РФ превышает 2,2$ млрд (-7,7% кв/кв) при ND/EBITDA = 2,3. Скорее всего, при разделе холдинга весь долг так и останется на российской дочке. ❌ Компания успешно завершила редомициляцию в Казахстан, но возможности выплачивать дивиденды на расписки, которые торгуются на MOEX, по-прежнему нет. Скорее всего это и не поменяется при текущей корпоративной структуре. ❌ Менеджмент Polymetal рассчитывает, что див. выплаты могут быть уже по итогам 2023г. Почти наверняка акционеры из РФ этих выплат не получат, но потенциально компания может выплатить около 300$ млн за 2023г + часть пропущенных дивидендов. Вывод: Рост цен на золото и слабый рубль позитивно повлияли на результаты компании, но какие выгоды от этого получат миноритарии - пока непонятно. На мой взгляд, лучше рассматривать Полюс как более надежную альтернативу или Селигдар (но там есть нюанс с высокой долговой нагрузкой). Что касается самого Полиметалла, то по мультипликаторам он не выглядит дорогим (fwd p/e 2023 около 4), но торгуется он так абсолютно оправданно. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #POLY #полиметалл ⚠️Не является инвестиционной рекомендацией Источник: t.me/taurenin/19390,39%
  • 11 нояб. 2023 г.Дата публикации текста: 2023/11/11 ​​💻 Ростелеком (RTKM) - перспективы становятся более ясными ▫️Капитализация: 272 млрд (78₽ за АО, 74,4₽ за АП) ▫️Выручка 9м2023: 498,5 млрд (+14% г/г) ▫️OIBDA 9м 2023: 209,3 млрд (+13% г/г) ▫️Чистая прибыль 9м2023: 40,5 млрд (+29% г/г) ▫️FCF 9м2023: 84,2 млрд (+76,7% г/г) ▫️fwd P/E 2023: 5,5 ▫️fwd дивиденд 2023: около 9% ▫️P/B: 4 👉 «Ростелеком» — крупнейший в России провайдер цифровых услуг. Компания предоставляет услуги широкополосного доступа в Интернет, интерактивного ТВ, сотовой связи, местной и дальней телефонной связи и др. 👉 Результаты отдельно за 3кв 2023г: ▫️Выручка: 173,9 млрд (+14,3% г/г) ▫️OIBDA: 74,2 млрд (+23,3% г/г) ▫️Чистая прибыль: 13,6 млрд (+58,2%) ▫️FCF: 10,5 млрд (-67,5% г/г) ✅ Операционные расходы за 9м 2023г выросли всего на 12,5% г/г, что даже меньше роста выручки. Благодаря этому, Ростелеком показал рекордную операционную прибыль в 92,8 млрд (+23,7% г/г). ✅ Как я и ожидал, дивиденды за 2022г выплатили как обычно. Итоговый размер дивидендов — 5,44₽ на акцию (доходность 7,3% для АП по текущим ценам). Резкого изменения див. политики не жду. Однако, если по итогам года будет выплачено 75% от FCF, то дивиденды за 2023й год могут достигнуть даже 26% к текущей цене (правда на этот сценарий я бы особо не рассчитывал). Часть прибыли почти гарантированно направят на погашение долга. Базовый сценарий - див. доходность около 9% к текущей цене (выплата около 50% от чистой прибыли). ⚠️ Компания в перспективе рассматривает IPO своих дочерних подразделений, но пока они к этому не готовы. Судя по всему, это далеко не ближайшая перспектива. Поэтому текущим состоянием фондового рынка для выгодного размещения воспользоваться вряд ли успеют. ❌ В 2024г Ростелеком будет принимать новую стратегию и див. политику группы. Скорее всего, представят план по капитальным затратам на ближайшее время, где я бы ожидал ощутимый рост. Как минимум, компании предстоит вкладываться в инфраструктуру 5G и выполнять социальные гос. программы. Выводы: Компания показывает вполне неплохие результаты: темп роста чистой прибыли в 29% г/г. Каких-то существенных негативных изменений в 4кв я бы не ожидал и скорее всего мы увидим ЧП по итогам 2023г около 50 млрд (fwd P/E = 5,5). Бизнес становится более интересным за счет развития в секторе кибербезопасности, облачных вычислений и дата-центров. В текущих условиях, компания оценена вполне адекватно. На мой взгляд, на фоне сильных результатах, адекватная цена для акций Ростелекома — около 80₽. Посмотрим, как будет развиваться ситуация дальше. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #Ростелеком #RTKM #RTKMP ⚠️Не является инвестиционной рекомендацией Источник: t.me/taurenin/19530,38%
  • 17 нояб. 2023 г.Дата публикации текста: 2023/11/17 ​​🌾 Фосагро (PHOR) - падение цен на удобрения приостановилось. Что дальше? ▫️Капитализация: 891,5 млрд ₽ / 6880₽ за акцию ▫️Выручка ТТМ: 439 млрд ₽ ▫️скор. EBITDA ТТМ: 176 млрд ₽ ▫️скор. Чистая прибыль за ТТМ: 115 млрд ₽ ▫️Net debt/EBITDA: 1,3 ▫️P/E ТТМ: 7,8 ▫️fwd P/E 2023: 10 ▫️fwd дивиденд 2023: 10-11,5% 👉 Отдельно выделю результаты за 3кв2023г: ▫️Выручка: 116,1 млрд ₽ (-5,5% г/г) ▫️скор. EBITDA: 48,5 млрд ₽ (-15,2% г/г) ▫️скор. Чистая прибыль: 27,1 млрд ₽ (-35% г/г) 👉 Динамика средних цен на основную продукцию компании за квартал: ▫️Карбамид: $343/т против ср. цены $573/т в 2022г ▫️MAP: $468/т против ср. цены $849/т в 2022г ✅ Цены на удобрения в 3кв2023 перестали падать, а в 4кв2023 остаются в боковике. Говорить о глобальной смене тренда пока преждевременно т.к. частично на такое изменение повлиял конфликт на Ближнем Востоке. ❌ Цены на удобрения хоть и упали почти в 2 раза с марта 2022 года, но устаются на исторически высоких значениях, поэтому на ухудшении ситуации в мировой экономике падение цен может продолжиться. ⚠️Совокупный дивиденд за 1кв2023г + 9м2023г составил 654 рубля на акцию. По итогам года ФосАгро выплатит ещё около 100-150 рублей. Прогноз по дивидендам в не более 750-800 рублей на акцию за 2023г всё ещё актуален (див. доходность 11-11,5%). ❌ ФосАгро продолжает наращивать чистый долг, который уже превышает 227 млрд (+16% кв/кв или +32 млрд) при ND/EBITDA = 1,3. Дальнейший рост коэффициента долговой нагрузки выше 1,5 по див. политике предполагает снижение базы выплат до "не более 50% от FCF". ❌ В США повысили пошлину на ввоз фосфатов с 9,19% до 28,5% чтобы защитить внутренний рынок от ФосАгро. Теперь компания скорее всего будет переносить часть сбыта на другие, менее "премиальные" регионы (похожую ситуацию мы ранее видели с алюминием). ❌ 3кв2023г был последним до начала действия экспортной пошлины в 8% на удобрения. Рост налоговой нагрузки существенный и при прочих равных я бы ожидал результаты за 4кв ощутимо хуже. Выводы: Бизнес у компании качественный и эффективный. Если предположить, что падение цен на удобрения действительно остановилось и дальше они будут торговаться около текущих уровней, то ситуация для ФосАгро в среднесрочной перспективе вполне стабильна. Однако, если цены на удобрения снизятся еще на 15-20%, выплаты дивидендов могут уменьшиться в 1,5-2 раза, а с дивидендами в 4-6% эта история будет неинтересна. Почему котировки до сих пор никак не учитывают падение цен на удобрения и торгуются близко к максимумам - для меня загадка. А что будет, если цены на удобрения вообще стабилизируются до значений 2019 года... Если рост нефтянки еще хоть как-то можно объяснять толпе скармливая абсурдные прогнозы о нефти по 150$ из-за сокращения добычи ОПЕК/ОПЕК+, то здесь, на мой взгляд, цикл высоких цен завершился и драйверов для роста нет. 6000 - сейчас с натяжкой адекватная цена акций. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #фосагро #PHOR ⚠️Не является инвестиционной рекомендацией Источник: t.me/taurenin/19650,36%
  • 12 нояб. 2023 г.Дата публикации текста: 2023/11/12 ​🏦 Сбербанк (SBER) - чистая продолжает бить рекорды ◽️ Капитализация: 6,3 трлн ₽ / 283₽ за акцию ◽️ Чист. % доход 10м2023: 1886 млрд (+37,5% г/г) ◽️ Чист. комис. доход 10м2023: 575,3 млрд (+17,4% г/г) ◽️ Чистая прибыль 10м2023: 1262,1 млрд р (x25 г/г) ◽️ fwd p/e 2023 (РСБУ): 4,1 ◽️ fwd дивиденд 2023: 12% ◽️ P/B: 1,1 ✅ Темп роста кредитного портфеля компании сохраняется: с начала 2023г портфель кредитов для юр. лиц и физ. лиц вырос на 22% г/г и 25,8% г/г соответственно. 👉 Положительная динамика сохраняется и отдельно за октябрь, но начиная с ноября уже можно ожидать некоторое замедление на фоне сильного повышения ключевой ставки. ✅ В декабре Сбербанк представит новую Стратегию группы на 3 года. Почти все цели в рамках прошлой стратегии банк выполнил, так что на стратегию будет смысл ориентироваться. ✅ Большая часть кредитного портфеля банка привязана к ставке ЦБ, а на балансе компании в основном флоутеры. Благодаря этому, менеджмент не ожидает существенного давления на результаты компании от повышения ключевой ставки. ⚠️ Коэффициент достаточности общего капитала снизился уже до 13% (по итогам 1П 2023 он составлял 13,6%). Это по-прежнему никаких значительных проблем не представляет, но это не дает право сильно рассчитывать на изменения див. политики в сторону увеличения выплат до 75-100% от прибыли по МСФО. По заявлениям менеджмента, существенный пересмотр дивидендной политики тоже пока не планируется. Вывод: Для банка всё по-прежнему идёт в рамках прогноза, почти наверняка за 2023г мы увидим чистую прибыль в 1,5 трлн рублей. К текущим ценам это даёт около 12% дивидендной доходности, что уже не так много на фоне доходности облигаций/депозитов. Опция даже с разовым повышением коэффициента распределения прибыли, на мой взгляд, крайне маловероятна. Своего мнения я по компании пока не меняю: Сбер сейчас торгуется без дисконта, оснований для дальнейшего роста от текущих цен крайне мало, а вот ключевые риски никуда не ушли. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #сбербанк #sber ⚠️Не является инвестиционной рекомендацией Источник: t.me/taurenin/19550,32%
  • 21 нояб. 2023 г.Дата публикации текста: 2023/11/21 ​🚗 КарМани (CARM) – эффект от IPO и новая стратегия до 2026г ▫️ Капитализация: 5 млрд / 2,65₽ за акцию ◽️ Выручка ТТМ: 3 млрд ◽️ OIBDA 9М 2023: 1,4 млрд ◽️ Чистая прибыль ТТМ: 472 млн ◽️ P/E ТТМ: 10,7 ◽️ P/E fwd 2023: 8,4 ◽️ P/E fwd 2026: 2,5 ◽️ fwd дивиденд 2023: 6% ◽️ fwd дивиденд 2026: 20% ◽️ P/B: 1,4 👉 ПАО "Смарттехгрупп" является бенефициаром МФК "КарМани", одного из лидеров рынка залоговых займов в РФ. 👉 Отдельно выделю результаты за 9м 2023г: ▫️Выручка: 2,3 млрд (+17,4% г/г) ▫️OIBDA: 1,4 млрд (+9,1% г/г) ▫️Чистая прибыль: 356 млн (+30% г/г) ✅ В капитал компании поступили средства привлеченные в рамках IPO, что уже позитивно сказывается на результатах: объём выдач вырос на 21% г/г до 2,7 млрд, портфель займов с начала года прибавил 7% и теперь превышает 4,7 млрд. ✅ Сильные операционные результаты само собой позитивно повлияли и на финансовые результаты. Скор. чистая прибыль (без учета разовых статей расходов) выросла до 425 млн (+55% г/г) при прогнозе на 2023г в 600 млн (fwd P/E = 8,4). ✅ Компания погасила часть долга, который теперь составляет 2,1 млрд (-23% по отношению к долгу на конец 2022г). Вместе с этим, ощутимо сократились процентные расходы: -10,8% г/г до 343 млн. ✅ Менеджмент КарМани опубликовал стратегические цели компании на 2026г: чистая прибыль ожидается около 2 млрд (fwd P/E = 2,5), 1+ млн клиентов и рыночная капитализация в 20 млрд. Конкретные детали стратегии будут приняты уже в 2024г. 👉 Цель по прибыли вполне достижимая, но вот капитализация в 20 млрд будет предполагать сохранение мультипликатора P/E = 10 (вызывает вопросы). Это допустимо только при сохранении высоких темпов роста прибыли как минимум в 30-40%, но это вряд ли можно назвать базовым сценарием. ❌ Есть риск того, что по завершению периода lock-up на рынок поступит дополнительное предложение акций КарМани (тем более cash-out так и не произошел на IPO). Вывод: Несмотря на сомнительные действия в рамках IPO, я не меняю мнение о самом бизнесе КарМани. Цель по прибыли вполне достижимая и дополнительный объём привлеченных в капитал средств её делает еще более реалистичной. Учитывая текущие темпы роста, адекватная цена для акций КарМани — это как минимум 3,5 рубля. #обзор #кармани #CARM Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией ⚠️Не является инвестиционной рекомендацией Источник: t.me/taurenin/19740,32%
  • 9 нояб. 2023 г.Дата публикации текста: 2023/11/09 ​☂️ Ренессанс страхование (RENI) - рекордная чистая прибыль на фоне роста рынка РФ ▫️ Капитализация: 53,5 млрд ₽ / 96,15₽ за акцию ▫️ Страховые премии ТТМ: 108 млрд ₽ ▫️ Чистая прибыль 1П 2023: 7 млрд ₽ (против убытка годом ранее) ▫️ fwd P/E 2023: 5 ▫️ fwd дивиденды 2023: 12-13% ▫️ P/B: 1,2 👉 Группа Ренессанс Страхование — одна из крупнейших диверсифицированных страховых компаний России. Бизнес включает сегменты «Страхование жизни», «Страхование иное, чем страхование жизни» и управление активами. ✅ На фоне роста рынка РФ, Инвестиционный доход группы за 1П2023г составил 14,3 млрд. С начала года инвест. портфель вырос на 18,4 млрд до 166,6 млрд (62% облигации, 11% акции, 21% депозиты и кэш, 5% прочее). ✅ Доля акций в портфеле постепенно сокращается, вероятно компания частично зафиксировала прибыль. Точная структура портфеля облигаций не раскрывается, но скорее всего он в основном представлен флоутерами, которые сейчас дают неплохой % доход. ✅ За 1П Ренессанс выплатил дивиденды в размере 4,3 млрд или 63% от ЧП по МСФО. Див. политика группы предполагает распределение как минимум 50% ЧП по итогам года, но если такая пропорция сохранится и во 2П 2023г, итоговый дивиденд может составить около 6,5-7 млрд (див. доходность 13-14% к текущим ценам). ✅ На 30 июня 2023г капитал компании превышал 46 млрд (P/B = 1,2), коэффициент достаточности капитала 205% при регуляторном уровне в 105%. ✅ Ренессанс собирается приобрести активы Райффайзен Лайф (6,2 млрд страховых премий в 2021г, доля рынка в 0,1% на конец 1кв 2023г), сумма сделки не раскрывается, но очевидно, что дисконт тут будет приличный. Если сделку одобрят, то приобретение вполне интересное. ❌ Почти 2,9 млрд прибыли сформировала положительная валютная переоценка, без этой статьи скор. чистая прибыль группы за 1П 2023г будет 4,1 млрд. ❌ Результат страховых операций отрицательный. Без инвестиционных доходов деятельность была бы убыточной. Вывод: В текущих условиях, бизнес чувствует себя комфортно. Компания получила хорошую прибыль во многом благодаря росту рынка РФ и дополнительному процентному доходу от роста ключевой ставки. Тем не менее, надо учитывать, что такие результаты будет уже сложнее повторить в 2024г, особенно если рынок не будет расти или будет корректироваться. На мой взгляд, как и большая часть российского рынка Ренессанс оценен недешево. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #RENI #Ренессансстрахование ⚠️Не является инвестиционной рекомендацией Источник: t.me/taurenin/19480,23%
  • 8 нояб. 2023 г.Дата публикации текста: 2023/11/08 ​​🟢 Теханализ: фигура «чаша с ручкой» в расписках TCS Group? Рост котировок. Расписки **TCS Group с начала недели выросли в цене на 3,4% — сильнее, чем индекс МосБиржи, который прибавил 1,4%. Котировки приблизились к линии сопротивления на уровне 3 535 рублей. Таким образом, на графике сформировалась фигура «чаша с ручкой». Что это за фигура? «Чаша с ручкой» или «блюдце» — разворотная фигура, которая указывает на возможную смену тренда с нисходящего (начался в сентябре) на восходящий. Она включает четыре элемента: период падения цены, «дно», рост цены и «ручку». Последняя формируется, когда котировки после роста подходят к уровню сопротивления и откатываются от него, но затем вновь идут вверх к этой отметке. Что дальше? Если котировки TCS Group закрепятся выше уровня сопротивления, то может начаться восходящий тренд. Следующие цели — 3 600 рублей и 3 760 рублей. Последняя из них близка к максимуму цены с начала года. Бумаги TCS Group отстали от рынка. С января они подорожали на 39%, в то время как индекс МосБиржи поднялся на 50%, а акции Сбера и ВТБ выросли в цене соответственно на 95% и 55%. Отстающие от рынка бумаги, как правило, растут быстрее прочих при восходящем тренде. Позитивный фундаментальный взгляд. **Наша целевая цена по распискам TCS Group — 4 800 рублей за акцию, оценка — покупать. Это предполагает потенциал роста более чем на 35%. Отметим также позитивный новостной фон вокруг компании. В начале ноября стало известно, что Владимир Потанин, президент Интерроса, крупнейшего акционера TCS Group, направил обращение о включении компаний группы «Тинькофф» в перечень экономически значимых организаций. Положительное решение этого вопроса может приблизить «переезд» TCS Group из недружественной юрисдикции. Автор: #Дмитрий_Макаров #теханализ #акции #идеи $TCSG ⚠️Не является инвестиционной рекомендацией Источник: t.me/SberInvestments/61070,22%
  • 22 нояб. 2023 г.Дата публикации текста: 2023/11/22 ​​🟢 Теханализ: удачный момент для покупки акций VK? Акции **VK около важного уровня сопротивления. Цена акций VK приблизилась к 645 рублям за штуку. Это уровень сопротивления, выше которого котировки дважды не смогли закрепиться в июне этого года. Однако после локальной коррекции бумаги VK пробили его, после чего начался новый восходящий тренд. Он продолжался до августа, когда котировки приближались к 800 рублей за акцию. Сейчас акции VK растут — с начала этой недели они подорожали на 5% и пробили недавний уровень сопротивления (632 рубля). Импульс к росту бумаги получили после того, как прошла фаза консолидации (боковой тренд) на уровнях около 600 рублей. На этих же отметках находилась EMA 200 — котировки превысили её и пошли вверх. Восходящий тренд подтверждается. Сегодня котировки VK поднялись выше EMA 50 — это сигнал к росту. Считается, что если цена актива пробивает EMA снизу вверх, то может подтвердиться восходящий тренд. В случае с акциями VK EMA 50 совпадает с сильным уровнем сопротивления (645 рублей за акцию). Какие следующие технические цели? Если котировки закрепятся выше 645 рублей за акцию, следующим уровнем сопротивления будут отметки 680 рублей и 770 рублей. Последний уровень — это локальный максимум, после которого начался нисходящий тренд в преддверии редомициляции и приостановки торгов акциями VK. «Навес» предложения может быть позади. После редомициляции часть расписок VK, купленная во внешнем контуре с дисконтом, была конвертирована в акции, допущенные к торгам на МосБирже. Из-за этого бумаги VK подешевели на 8%, когда было объявлено о приостановке торгов, и еще на 13% в первые шесть дней после их возобновления. Акции VK допустили к торгам 20 октября, то есть более чем месяц назад. Вероятно, за это время значительная часть возникшего «навеса» предложения уже была реализована. Фундаментальный взгляд. **В третьем квартале 2023 года темпы роста выручки VK в целом совпали с нашими ожиданиями. Мы позитивно оцениваем меры компании по увеличению охвата и привлечению большего объема контента. Мы считаем, что большое значение для инвестиционного профиля компании имеет динамика расходов на контент в сегменте социальных сетей, а также рост затрат на персонал. Наша целевая цена по акциям VK — 740 рублей за штуку, что предполагает потенциал роста около 15% с текущих уровней. Автор: #Дмитрий_Макаров #идеи #акции #теханализ $VKCO ⚠️Не является инвестиционной рекомендацией Источник: t.me/SberInvestments/62120,22%
  • 8 нояб. 2023 г.Дата публикации текста: 2023/11/08 ​🛡 Группа Позитив (POSI) - новая див. политика и потенциальная доп. эмиссия ▫️Капитализация: 146 млрд ₽ / 2210₽ за акцию ▫️Выручка ТТМ: 15,1 млрд ₽ ▫️NIC ТТМ: 2,7 млрд ₽ ▫️Чистая прибыль ТТМ: 4,2 млрд ₽ ▫️P/E ТТМ: 34,8 ▫️fwd P/E 2023: 20 ▫️fwd P/E 2026: 8,5 ▫️fwd дивиденд 2023: 5% 👉 Результаты отдельно за 3кв 2023г: ▫️Выручка: 3,7 млрд (+4,8% г/г) ▫️Чистая прибыль: 540 млн (-68% г/г) ▫️NIC: 433 млн (-70,3% г/г) ⚠️ Финансовые результаты за 3кв 2023г мягко говоря не впечатляют, но это прежде всего эффект сезонности бизнеса. При этом отгрузки без НДС за 9м 2023г выросли на 32% г/г до 8,7 млрд, а по итогам года менеджмент подтверждает прогноз в 22,5-27,5 млрд (ранее 20-30 млрд). Пока метят в середину диапазона😁 ✅ Компания утвердила уже сложившуюся на практике див. политику по распределению 50-100% от NIC. За 2022г выплатили 100% от NIC или 4,8 млрд. При сохранении такой пропорции, я бы ожидал около 7-7,5 млрд дивидендов по итогам 2023г (див. доходность по текущим ценам около 5%). ❌ Менеджмент Positive планирует провести доп. эмиссию в размере до 25% с целью вознаграждения сотрудников по факту удвоения капитализации компании. Такую практику хотят закрепить на постоянной основе, но конкретные детали пока обсуждаются. 👉 Для понимания: размер такой доп. эмиссии составит около 36,5 млрд (по текущим ценам), что более чем в 3,5 раза превышает всю чистую прибыль компании с 2018г. Такое размытие доли крайне существенно. ❌ Операционные расходы за 9м 2023г выросли на 63,7% г/г до 8 млрд. При этом заработные платы выросли на 59% г/г и теперь составляют 4,8 млрд + компания начала активно вкладывать в рекламу и продвижение продуктов (+382% г/г до 1 млрд). Вывод: В итоге мы получаем негативный тренд на снижение маржинальности на фоне ощутимого роста операционных расходов + потенциальную доп. эмиссию почти на 36,5 млрд, которая также будет направлена на поощрение сотрудников. Если предположить, что компания разметит +25% акций примерно по текущим ценам, а прибыль к 2026г составит около 20-22 млрд рублей, мы получим fwd P/E = 8,5. Даже без доп. эмиссии компания уже была оценена достаточно дорого, а если менеджмент действительно утвердит такую практику на постоянной основе, то адекватная цена акций Positive само собой должна быть ещё ниже. На мой взгляд, 1700 - с натяжкой адекватная оценка в текущих условиях. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #ГруппаПозитив #POSI ⚠️Не является инвестиционной рекомендацией Источник: t.me/taurenin/19460,22%