ТКБ Инвестмент Партнерс

🎙️В нашем новом большом интервью с управляющим директором по инвестициям ТКБ Инвестмент Партнерс Игорем Козаком разбираем итоги последнего заседания ЦБ РФ Мы обсудили: 🟣Ставку и риторику ЦБ РФ 🟣Инфляцию 🟣Состояние рынков… … и не только! https://journal.tkbip.ru/2026/08/12/interview-kozak-2026/

Итоги недели [3–9 августа] 📊Акции: дивиденды и дефляция поддержали рынок За неделю индекс Мосбиржи (IMOEX) вырос на 2,5%. Рынок получил поддержку от притока средств за счет реинвестирования полученных дивидендов, а также благодаря позитивным макроэкономическим данным – зафиксирована недельная дефляция на уровне 0,02%, преимущественно вследствие нормализации ситуации на топливном рынке. Такая динамика недельной инфляции поддержала настроения инвесторов. 🤍Облигации: дефляция и пауза Минфина поддерживают рынок Индекс государственных облигаций RGBI вырос на 0,1%. Основным фактором поддержки стали данные по недельной дефляции. Также поддерживающим фактором остается пауза Минфина в первичных размещениях ОФЗ. 🤍Рубль: возобновление покупок по бюджетному правилу Рубль по итогам недели ослаб до 81,4 руб. за доллар и 12,2 руб. за юань. Давление оказало возобновление Минфином операций в рамках бюджетного правила. С 7 августа по 4 сентября объем ежедневных покупкок юаней/золота установлен на уровне 6,5 млрд рублей. Это превысило ожидания рынка, что добавило импульса росту курса иностранных валют к рублю. 🛢 Нефть: ожидания нормализации поставок усилили снижение цен Стоимость нефти Brent за неделю снизилась на 5,0% до 83,6 долл. за баррель. Давление на котировки усилили заявления США о возможном скором открытии Ормузского пролива. Снижение риска перебоев в поставках через ключевой транспортный маршрут уменьшило геополитическую премию в цене нефти. 💰 Золото: снижение напряженности на Ближнем Востоке Котировки золота за неделю выросли на 7,7%. Поддержку котировкам оказало снижение цен на нефть и резкое ослабление ожиданий дальнейшей эскалации конфликта на Ближнем Востоке. Дополнительным драйвером роста стала публикация слабых показателей рынка труда США. Ухудшение макроэкономической статистики снизило вероятность сохранения жесткой политики ФРС и усилило ожидания более раннего смягчения процентных ставок. @tkbip

➡️ Завершили процесс перевода паевых инвестиционных фондов на обслуживание в АО «Специализированный депозитарий «ИНФИНИТУМ» https://journal.tkbip.ru/2026/08/10/company-news-aug-2026/

Итоги недели [27 июля - 2 августа] 📊Акции: продолжение роста на фоне позитивной макростатистики Индекс акций Мосбиржи (iMOEX) за неделю вырос на 2,8%. Рынок продолжил отыгрывать ослабление опасений относительно жесткой политики регулятора, чему способствовали свежие данные по экономике: рост зарплат показал дальнейшее охлаждение, а недельная инфляция резко замедлилась с 0,17% до 0,04% на фоне долгожданного снижения цен на топливном рынке. 🤍Облигации: позитивный импульс сохраняется Индекс государственных облигаций (RGBI) продемонстрировал рост на 0,6%. Рынок продолжил получать поддержку от совокупности факторов: замедление недельной инфляции, более мягкая риторика регулятора и продолжающаяся пауза Минфина в проведении первичных размещений ОФЗ. 💲Рубль: завершение налогового периода ослабило поддержку За прошлую неделю рубль ослаб до 79,5 руб. за доллар и 11,8 руб. за юань. Основной причиной стало завершение июльского налогового периода, во время которого экспортеры традиционно увеличивали продажу валюты. После ухода этого фактора поддержки на рынке стал преобладать спрос со стороны покупателей, что оказало давление на котировки рубля. 🛢 Нефть: очередная резкая коррекция после снятия геополитической премии В течение недели на рынке наблюдалась существенная волатильность: сначала котировки подталкивала вверх масштабная эскалация конфликта на Ближнем Востоке и заявления руководства США о готовности нанести удары по Ирану. Однако после отмены этих планов и последующих сообщений Дональда Трампа о достижении сделки по Ормузскому проливу и планах по проведению переговоров геополитическая премия быстро ушла из цен. По итогам недели цены на нефть снизились на 10,6%. 💰 Золото: сигналы ФРС США усилили давление на котировки Стоимость золота за неделю снизилась на 1,0%, до 4 026 долл. за тройскую унцию. В среду прошло заседание ФРС США, на котором регулятор сохранил процентную ставку на уровне 3,75%. Однако трое членов Комитета выступили за ее повышение. Председатель ФРС Кевин Уорш также отметил сохраняющиеся инфляционные риски. На этом фоне рынок усилил ожидания повышения ставки уже в сентябре, а доходность 30-летних казначейских облигаций США выросла до 5,2% - максимального уровня с 2007 года. @tkbip

▫️История неоднократно доказывала: тотальные ограничения и изоляция, способные разрушить привычные торговые связи, становились мощнейшим стимулом для научно-технического прогресса. Оказываясь перед выбором между крахом и выживанием, государства находили решения, которые не просто закрывали базовые потребности, но и навсегда меняли глобальный технологический ландшафт. https://journal.tkbip.ru/2026/07/28/historical-deficits/

Итоги недели [20–26 июля] 💯Главным событием недели стало заседание Банка России в пятницу, 24 июля, по итогам которого регулятор снизил ключевую ставку до 14,0% годовых. Принятое решение разошлось с консенсус-прогнозом рынка, который предполагал сохранение ставки на уровне 14,25%. Регулятор отметил, что считает последний локальный всплеск инфляции временным феноменом, исчерпание которого ожидается по мере нормализации ситуации на топливном рынке. При этом ЦБ подчеркивает, что более стимулирующая бюджетная политика, эффекты от временного сокращения производственных возможностей и сохранение инфляционных ожиданий населения и бизнеса на повышенном уровне могут потребовать проведения более жесткой ДКП. В рамках обновленного среднесрочного прогноза регулятор повысил прогноз среднего уровня ставки до 14,5–14,6% на текущий год (вместо прежних 14–14,5%) и 10,5–12,5% (вместо 8–10%) на 2027 год. 📊Акции: снижение ставки и дивидендный импульс Российский рынок акций завершил неделю уверенным ростом на 10,6%. Основную поддержку оказало решение Банка России снизить ключевую ставку. Дополнительным фактором роста стало активное реинвестирование поступающих дивидендных выплат, что усилило приток ликвидности на рынок. 🤍Облигации: поддержка со стороны ЦБ и Минфина Индекс государственных облигаций RGBI вырос на 3,4%. Основным драйвером стало снижение ключевой ставки, которое привело к снижению доходностей государственных бумаг. Дополнительную поддержку рынку оказала приостановка Минфином аукционов ОФЗ для содействия стабилизации рыночной ситуации. Также рынок позитивно отреагировал на объявление Минфина об эмиссии двух выпусков ОФЗ-флоатеров на суммарный объем 1,5 трлн руб. Поскольку ранее размещение бумаг с плавающей ставкой традиционно проходило в конце года, сама регистрация новых выпусков подала инвесторам важный сигнал: регулятор готовится в перспективе закрыть существенную часть квартального плана заимствований за один-два аукциона. Это снизило опасения участников рынка относительно навеса предложения ОФЗ с фиксированным купоном в текущем квартале. 🤍Рубль: динамика осталась сдержанной Рубль завершил неделю на уровне 78,4 руб. за доллар и 11,5 руб. за юань. Несмотря на решение Банка России снизить ключевую ставку, курс национальной валюты изменился незначительно. Стабильный баланс между поступлением экспортной выручки и текущим спросом на импорт позволил рублю сохранить устойчивые позиции без резких колебаний. 🛢 Нефть: цена снова приближается к 100 долл./барр Цены на нефть Brent по итогам недели выросли на 11,7%. Основным фактором стали возросшие опасения перебоев в мировых поставках на фоне рисков ограничения судоходства не только через Ормузский, но и через Баб-эль-Мандебский пролив. Позднее часть роста была скорректирована после сообщений о паузе в военных действиях между США и Ираном и возможности возобновления переговоров, что несколько снизило геополитическую премию в ценах. 💰 Золото: слабый доллар поддержал котировки Золото за неделю подорожало на 1,8%. Поддержку драгоценному металлу оказало ослабление доллара США, которое повысило привлекательность металла для международных инвесторов. Дополнительным фактором спроса стало сохранение осторожных настроений на мировых рынках на фоне ожидания заседания Федеральной резервной системы США. @tkbip

Итоги недели [13–19 июля] 📊Акции: продолжающееся давление геополитики и ДКП Индекс МосБиржи по итогам недели снизился на 8,7%. Главной причиной ухудшения настроений стало усиление геополитической напряженности и обсуждение новых санкционных ограничений со стороны США, что повысило неопределенность для российского рынка. Одновременно сохранение высоких доходностей на долговом рынке и сигналы Банка России о готовности длительное время поддерживать жесткую денежно-кредитную политику ограничивали спрос на рисковые активы. 🤍Облигации: неудачный аукцион Минфина и коррекция рынка Индекс государственных облигаций RGBI снизился на 2,2%, а доходности ОФЗ продолжили расти по всей длине кривой. Настроения на долговом рынке ухудшились после того, как Минфин отменил аукцион по размещению ОФЗ-ПК из-за отсутствия заявок по приемлемым ценам. При этом опубликованные данные по инфляции не оказали заметного влияния на динамику государственных облигаций. Замедление недельного роста цен до 0,17% после 0,31% неделей ранее при практически неизменной годовой инфляции (5,62% против 5,61%) не изменило ожиданий участников рынка относительно дальнейшей траектории процентных ставок. 💲Рубль: геополитика перевесила поддержку со стороны нефти Рубль завершил неделю ослаблением до 78,2 руб. за доллар и 11,6 руб, за юань, несмотря на существенный рост мировых цен на нефть. Определяющее влияние оказали геополитические факторы, включая обсуждение новых санкционных ограничений со стороны США, что увеличило спрос на иностранную валюту как инструмент хеджирования внешних рисков. 🛢 Нефть: риски перебоев поставок вернули геополитическую премию в цены Цены на нефть выросли за неделю на 15,9% до 88,1 долларов за баррель. Поддержку рынку оказала очередная эскалация конфликта между США и Ираном: после прекращения переговоров стороны продолжили обмен ударами, а заявления о возможном ограничении судоходства усилили опасения относительно стабильности поставок из региона. 💎 Золото: рост инфляционных ожиданий снова снизил интерес к защитному активу Стоимость золота за неделю снизилась на 2,5%. Несмотря на усиление геополитической напряженности, рынок сосредоточился на последствиях роста нефтяных цен для инфляции. Более дорогая нефть усилила инфляционные ожидания в США и снизила вероятность скорого смягчения политики ФРС США. @tkbip

Итоги недели [6–12 июля] 📊Акции: ускорение инфляции и инфраструктурные риски скорректировали рынок Индекс МосБиржи по итогам недели снизился на 4,3%. Настроения участников рынка ухудшились после публикации свежей макроэкономической статистики, продемонстрировавшей ускорение недельной инфляции с 0,22% до 0,31%. Такой существенный рост цен укрепил ожидания инвесторов относительно сохранения жесткой монетарной политики ЦБ РФ на более продолжительный период, что закономерно снизило привлекательность рисковых активов. Дополнительное давление оказали новые удары по инфраструктуре РФ. 🤍Облигации: меры Минфина вернули спрос в ОФЗ Индекс государственных облигаций RGBI по итогам недели вырос на 1,2%, что позволило частично компенсировать предыдущее снижение. Главным фактором поддержки долгового рынка выступило решение Министерства финансов полностью отказаться от проведения аукционов по первичному размещению ОФЗ, запланированных на 8 июля. Данный шаг ведомства, направленный на стабилизацию рыночной ситуации, устранил краткосрочный навес предложения. Спрос инвесторов сосредоточился преимущественно в средне- и долгосрочных выпусках, которые ранее находились под наибольшим давлением. 💲Рубль: рост экспортных доходов укрепил позиции нацвалюты Рубль укрепился до 75,9 руб. за доллар и около 11,3 руб. за юань. Основную поддержку российской валюте оказал рост мировых цен на нефть, который улучшил ожидания относительно экспортной выручки и будущего предложения иностранной валюты на внутреннем рынке. Операции в рамках бюджетного правила и регулярные действия Банка России также способствовали сглаживанию краткосрочных колебаний и поддержанию стабильного уровня ликвидности. 🛢 Нефть: эскалация на Ближнем Востоке вернула геополитическую премию Цены на нефть марки Brent за прошлую неделю выросли на 5,4%, зафиксировавшись вблизи отметки 76 долл. за баррель. Ключевым драйвером для рынка послужило резкое обострение обстановки в ближневосточном регионе. Взаимные атаки США и Ирана привели к временной блокировке судоходства через стратегически важный Ормузский пролив, что создало прямую угрозу перебоев в мировых поставках сырья. 💎 Золото: укрепление доллара и динамика гособлигаций США скорректировали цены Стоимость золота снизилась на 1,6%, до 4 099 долл. за унцию. Сдерживающее влияние оказали укрепление доллара США и рост доходностей американских казначейских облигаций, которые повысили альтернативную доходность безрисковых инструментов и снизили привлекательность металла, не приносящего купонный доход. @tkbip

📻На что обратить внимание инвестору, когда тренд на ИИ начнет спадать? Разбираемся в нашем новос материале: https://journal.tkbip.ru/2026/07/06/megatrends-of-the-next-decade/

Итоги недели [29 июня - 5 июля] 📊Акции: ожидания по ставке и дивидендные разочарования давили на рынок Индекс МосБиржи по итогам недели снизился на 1,9%. Настроения инвесторов ухудшились после публикации резюме обсуждения ключевой ставки Банка России: регулятор указал на усиление проинфляционных рисков из-за бюджетного фактора, ситуации на топливном рынке и ускорения кредитования. Свежие макроэкономические данные также не дали оснований рассчитывать на быстрое смягчение денежно-кредитной политики. Инфляция за неделю замедлилась с 0,25% до 0,22%, однако по итогам второго квартала годовой рост цен составил 6,0%, превысив прогноз ЦБ в 5,9%. При этом рост экономики в мае замедлился до 0,3% г/г, а безработица вновь обновила исторический минимум и составила 2,1%. Таким образом, признаков существенного охлаждения экономики пока нет, а пространство для быстрого снижения ставки остается ограниченным. Дополнительное давление оказали корпоративные события: ряд компаний отказался от выплаты дивидендов по итогам 2025 года. 🤍Облигации: пересмотр ожиданий по ставке ударил по рынку Индекс гособлигаций RGBI снизился на 1%, давление на долгосрочные инструменты сохраняется. Более осторожный взгляд на перспективы дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики продолжает давить на рынок. Минфин открыл третий квартал крайне скромным размещением ОФЗ серии 26251, продав бумаги всего на 10,4 млрд рублей из предложенных 110 млрд на фоне слабого спроса со стороны инвесторов. Ведомство предпочло сохранить жесткую позицию и ограничило доходность на уровне 14,96% годовых, отказавшись предоставлять рынку значительную премию. 💸Рубль: доллар вырос, юань остался без изменений Рубль по итогам недели ослаб к доллару до 77,9 руб., тогда как курс юаня практически не изменился и завершил период на уровне 11,5 руб. Давление на российскую валюту по отношению к доллару оказало сокращение экспортных доходов вслед за падением цен на нефть. Одновременно вырос спрос на иностранную валюту для оплаты импорта бензина на фоне дефицита топлива на внутреннем рынке. При этом Минфин объявил о сокращении ежедневных операций по бюджетному правилу до 5,4 млрд рублей. С учетом встречных операций Банк России сократил объем покупок валюты до 4,8 млрд рублей в день, что должно снизить давление на курс рубля. 🛢 Нефть: восстановление судоходства вернуло рынок к фундаментальным факторам Нефть Brent завершила неделю вблизи 72,1 долл. за баррель. Ключевым фактором для рынка стала деэскалация на Ближнем Востоке и восстановление судоходства через Ормузский пролив после перемирия между США и Ираном. По мере нормализации логистики опасения по поводу перебоев с поставками ослабли, что снизило геополитическую премию в котировках. Дополнительно устойчивость экспортных потоков поддержали альтернативные маршруты поставок, которые использовали Саудовская Аравия и ОАЭ (через Красное море и новые трубопроводы). ❤️ Золото: слабые данные из США поддержали котировки Рост цен на золото на 2,3% был спровоцирован слабыми данными по рынку труда США, которые снизили вероятность дальнейшего ужесточения монетарной политики ФРС. На этом фоне произошло локальное ослабление индекса доллара (DXY), что традиционно повысило привлекательность номинированного в американской валюте драгметалла. Дополнительную долгосрочную поддержку котировкам оказало возобновление активных закупок физического золота мировыми центробанками для диверсификации резервов. @tkbip

Итоги недели [22-28 июня] 📊Акции: макроэкономическое давление и инфраструктурные риски уводят рынок вниз За прошедшую неделю индекс МосБиржи продемонстрировал глубокое падение, потеряв 6,4% своей стоимости. Основным фактором снижения послужило разочарование участников рынка темпами смягчения денежно-кредитной политики: жесткие сигналы Банка России окончательно разрушили надежды на быстрое снижение ключевой ставки. Ситуацию усугубили свежие макроданные, согласно которым недельная инфляция ускорилась с 0,15% до 0,25% н/н, что лишь подтвердило оправданность жесткой риторики регулятора. Дополнительного негатива добавили продолжающиеся атаки БПЛА на российскую топливную инфраструктуру, создающие прямые угрозы для операционной и финансовой деятельности тяжеловесов нефтегазового сектора. 🤍Облигации: долговой рынок закладывает жесткий сценарий ЦБ В секторе государственных облигаций также преобладали ярко выраженные негативные настроения, на фоне чего индекс ОФЗ (RGBI) снизился на 4,3%. Распродажи по всей кривой продолжались под давлением заявлений ЦБ о возможном проведении более жесткой денежно-кредитной политики в текущем и следующих годах. Отказ Минфина от проведения 24 июня еженедельных аукционов по размещению ОФЗ с целью стабилизации рыночной ситуации ненадолго приостановил падение цен, однако этого шага оказалось недостаточно для полноценного разворота тренда. 💲Рубль: дисбаланс спроса и предложения На валютном рынке наметился устойчивый тренд на ослабление национальной валюты, в результате чего курс составил 75,6 руб. за доллар и 11,5 руб. за китайский юань. Главной причиной снижения послужило сокращение предложения иностранной валюты со стороны крупнейших экспортеров после завершения основных налоговых выплат. Одновременно с этим на торгах сформировался повышенный спрос на ликвидность со стороны импортеров и локальных игроков, хеджирующих риски на фоне падения рынка акций. Ограниченное влияние оказали и плановые операции Минфина и Центробанка по зеркалированию бюджетных расходов, объемы которых остались скромными. 🛢 Нефть: появление безопасных маршрутов в Ормузском проливе нивелирует геополитическую премию Нефть за прошедшую неделю снизилась на 10,7% до уровня $72 за баррель. Главным фактором давления послужили сообщения о возобновлении безопасного прохода судов через Ормузский пролив, что снизило опасения инвесторов относительно перебоев в поставках. При этом котировки крайне сдержанно отреагировали на новости с выходных об ударах США по объектам в Иране, так как участники рынка не закладывают сценарий долгосрочной эскалации. В результате снижение геополитической премии и смещение фокуса на рост предложения привели к падению цен. 💰 Золото: сильный доллар и жесткие ставки ЦБ уводят котировки вниз На прошедшей неделе золото не осталось в стороне от общих коррекционных настроений, снизившись на 1,9%. Главным фактором давления выступила сохраняющаяся ястребиная позиция ведущих мировых Центробанков, которые затягивают цикл удержания высоких процентных ставок, что повышает альтернативную стоимость владения недоходным активом. Укрепившийся доллар и рост доходностей гособлигаций США также продолжили оказывать давление на котировки. @tkbip

Итоги недели [15-21 июня] 💯Банк России на заседании в пятницу снизил ключевую ставку на 25 б.п. до 14,25% годовых, что оказалось консервативнее ожиданий рынка, который рассчитывал на более решительный шаг – снижение до 14,00%. Сдерживающим фактором для регулятора выступил структурный дефицит бюджета, который заметно сужает пространство для смягчения ДКП. Кроме того, ЦБ зафиксировал новые проинфляционные факторы: помимо сохраняющейся напряженности на рынке труда и повышенных инфляционных ожиданий, давление начало оказывать удорожание топлива, а также ускорение кредитования. В результате Банк России сохранил сдержанный подход к снижению ставки и подчеркнул, что дальнейшие шаги будут зависеть от устойчивости дезинфляционного тренда. 📊Акции: разочарование решением ЦБ усилило распродажи Более сдержанное, чем ожидалось, снижение ставки стало негативным фактором для рынка акций: индекс Мосбиржи отреагировал снижением на 3,8%. Дополнительное давление оказало падение цен на нефть, которое негативно отразилось на котировках компаний нефтегазового сектора. 🤍Облигации: рост доходностей на фоне пересмотра траектории ставки В сегменте долгового рынка также наблюдалась негативная реакция: индекс гособлигаций RGBI снизился на 0,8%. На фоне осторожного решения ЦБ и заявлений его представителей о проинфляционных рисках консенсус-прогноз участников рынка по ставке на конец года смещается к уровням 12,75–13%. В результате инвесторы начали сокращать позиции в длинных бумагах. Также ЦБ намекнул на возможный пересмотр среднесрочного прогноза по ключевой ставке на 2027 год в сторону повышения на следующем опорном заседании в июле. 💲Рубль: коррекция под давлением просевших цен на нефть Рубль продемонстрировал умеренное ослабление, завершив неделю на отметках 74,8 за доллар и 10,8 за китайский юань. Главной причиной такой динамики стало снижение цен на энергоносители, из-за чего приток экспортной выручки на локальный рынок немного сократился при стабильном спросе на валюту со стороны импортеров. Текущие операции Минфина и ЦБ в рамках бюджетного правила лишь частично сгладили эти колебания, сформировав к концу недели сдержанные настроения на рынке. При этом потенциал для более глубокого ослабления национальной валюты выглядит ограниченным: в ближайшие дни ожидается рост предложения валюты на фоне приближающегося пика ежемесячных налоговых выплат экспортёров. 🛢 Нефть: восстановление поставок снизило геополитическую премию Цены на нефть Brent снизились на 7,7% до 80,6 долл. за баррель. Основное давление на котировки оказали новости о постепенном возобновлении безопасного судоходства в Ормузском проливе и заявления транспортных компаний о готовности восстановить стабильный трафик. В результате рынок быстро освободился от заложенной ранее геополитической премии за риск дефицита сырья на Ближнем Востоке. 💰 Золото: сильный доллар и риторика ФРС США Цены на золото продолжили снижаться на фоне глобального укрепления доллара США, которое традиционно снижает доступность и привлекательность драгметалла для держателей других валют. Дополнительное давление оказали более жесткие ожидания по монетарной политике в США: сразу девять из 19 представителей ФРС допускают возможность еще одного повышения ставки в текущем году. Такая «ястребиная» позиция американского регулятора поддержала доходности гособлигаций США на привлекательных уровнях, что временно снизило интерес к золоту. @tkbip

📘 Почему инвестору сегодня стоит разобраться в истории советской экономики? Роль государства в российской экономике растет: стратегические отрасли получают поддержку, запускается импортозамещение, перераспределяются ресурсы. Это напоминает элементы плановой системы. Из этой статьи вы узнаете: ▶️В чем была главная слабость плановой экономики СССР ▶️Пытались ли ее реформировать и почему не получилось ▶️Могут ли современные технологии (ИИ, автоматизация) возродить идею планирования ▶️Как эти исторические уроки влияют на инвестиционные решения в России сегодня https://journal.tkbip.ru/2026/06/16/economy-of-the-ussr/

Итоги [1-14 июня] 📊Акции: под давлением геополитики и бюджетных рисков   С начала июня индекс акций МосБиржи снизился на 2%, опустившись до 2 515 пунктов. Ключевым фактором давления вновь выступала геополитика: отсутствие продвижений в переговорном процессе и атаки БПЛА на объекты экспортных компаний. На первой неделе месяца появлялись новости с обсуждений в рамках ПМЭФ: Антон Силуанов сообщил, что параметры федерального бюджета на 2026 год будут скорректированы, что усилило негативные настроения на рынке. Однако заявление В. Путина о том, что замедление инфляции создает условия для снижения ключевой ставки, поддержало российский рынок акций и позволило индексу IMOEX частично отыграть предыдущее снижение, вернувшись к уровню 2500 пунктов.   🤍Облигации: сигналы Минфина сдерживают рынок На долговом рынке преобладала коррекция: индекс ОФЗ (RGBI) снизился на 0,4%, до 118,4 пункта. Коррекция происходила под давлением бюджетного дисбаланса - накопленный дефицит с начала года достиг 6,0 трлн руб. при плане 3,8 трлн руб. Глава Минфина А. Силуанов допустил превышение годового планового дефицита и перенос выхода на нулевой первичный структурный дефицит на 2029 год, однако исключил существенный рост заимствований. Частичную поддержку рынку обеспечило замедление инфляции до 5,3% г/г в мае, при этом прирост за месяц составил 0,17%, что находится в рамках ориентиров ЦБ. Первичный рынок ОФЗ оставался сдержанным: спрос не превышал 140 млрд руб., а фактическое размещение было почти вдвое ниже ввиду нежелания Минфина предоставлять значительные премии.   💲Рубль: ограниченные покупки валюты Минфином сдержали рост курса   С начала июня китайский юань подорожал на 0,9% до уровня 10,6 руб., достигая максимума почти в 11 руб. на первой неделе июня. Главным событием для рынка стало объявление Минфином объёма покупок валюты в рамках бюджетного правила 3 июня. В преддверии публикации курс юаня прибавил около 3%, достигнув 11 руб., в ожидании существенного увеличения объема операций. Объявленный объём покупок оказался ближе к нижней границе оценки рынка, что ограничило реакцию участников и не привело к продолжению роста курса. Суммарные чистые покупки валюты в июне составят примерно 5 млрд руб. в день после около 1 млрд в мае, и, несмотря на заметный рост, будут играть ограниченную роль для динамики рубля на фоне сохраняющихся значительных валютных поступлений от экспорта. На этом фоне рубль вновь перешел к укреплению до отметки 10,6 за юань.   🛢 Нефть: в ожидании новостей о перемирии США и Ирана В июне нефть марки Brent подешевела до уровня $90,4 за баррель. Поступающие новости о конфликте на Ближнем Востоке остались ключевым драйвером волатильности цен. При этом в начале месяца нефть оставалась на повышенных уровнях на фоне ужесточения риторики Ирана, усиления боевых действий между Израилем и Ливаном, а также новой волны ударов между Тегераном и Вашингтоном. Снижению котировок поспособствовало соглашение Израиля и Ливана о прекращении огня, которое возродило надежду на ближайшее урегулирование конфликта. На торгах в текущий момент цены снизились ниже отметки $90 за барр. в ожидании мирного договора США и Ирана.   💰 Золото: геополитика и макроданные США давят на цены   В июне цены на золото снизились на 7% до $4 218 за тр. унцию. Эскалация на Ближнем Востоке в паре с макроэкономическим фоном в США стали ключевыми факторами падения цен. Сильные данные по рынку труда США, пересмотр в сторону повышения данных за предыдущий месяц, а также ускорение годовой инфляции до 4,2% усилили ожидания сохранения жёсткого курса ФРС и продления периода повышенных ставок. Кроме того, на прошлой неделе ЕЦБ впервые с июня прошлого года повысил процентную ставку на 25 б.п. до 2,4% годовых, отметив инфляционное давление от высоких цен на нефть. @tkbip

Итоги недели [25-31 мая] 📊Акции: геополитика и корпоративные новости усилили снижение рынка Индекс МосБиржи по итогам недели снизился на 2,5%, опустившись ниже психологической отметки 2600 пунктов. Основным драйвером распродаж стало усиление геополитической напряженности вокруг российско-украинского конфликта и жесткие заявления МИД РФ относительно возможного расширения географии конфликта. На это наложилось сильное снижение нефтяных котировок, негативно повлиявшее на нефтегазовый сектор. Негативный внешний фон усилили корпоративные события. Основное внимание рынка было сосредоточено на ВТБ: инвесторы разочаровались в дивидендах, объявленных по нижней границе ожиданий, а также негативно восприняли планы банка провести масштабную допэмиссию. 💯Облигации: коррекция в условиях неопределенности Индекс гособлигаций RGBI по итогам недели снизился на 0,4%. Давление на рынок оказал рост доходностей на фоне неопределенности перед июньским заседанием Банка России. Несмотря на признаки замедления инфляции, инвесторы сохраняют осторожность, поскольку регулятор пока не дает однозначных сигналов о скором смягчении денежно-кредитной политики. Дополнительным фактором неопределенности остаются параметры бюджетной политики и объемы будущих заимствований государства. Снижение интереса инвесторов было заметно и на первичном рынке. На аукционе 27 мая Минфин разместил бумаги на 105 млрд руб., почти на 40% меньше, чем неделей ранее. 💲Рубль: рынок ждет новых параметров бюджетного правила Рубль по итогам недели показал разнонаправленную динамику. Курс доллара вырос до 71,4 руб., тогда как юань снизился до 10,5 руб. Поддержку российской валюте по-прежнему оказывают продажи экспортной выручки, однако участники рынка уже начали занимать выжидательную позицию перед публикацией новых объемов операций по бюджетному правилу на июнь. 🛢 Нефть: рынок отыгрывал перспективы сделки США и Ирана Цены на нефть Brent за неделю снизились на 12% до 91 долл. за баррель. Основной причиной стало усиление ожиданий скорого заключения соглашения между США и Ираном. ❤️ Золото: снижение инфляционных рисков поддержало котировки Золото по итогам недели выросло на 0,9% — до 4 546 долл. за унцию. Снижение цен на нефть и прогресс в переговорах между США и Ираном способствовали уменьшению инфляционных рисков, что повысило вероятность более раннего перехода ФРС к снижению процентных ставок. @tkbip

👨‍👩‍👧‍👦Задумывались ли вы, что ваш ребенок уже сейчас формирует свое отношение к деньгам? Как не допустить ошибок в воспитании финансовой грамотности? Какие простые шаги помогут объяснить сложные понятия так, чтобы не отпугнуть ребенка? Ответы — в свежей статье нашего журнала: https://journal.tkbip.ru/2026/06/01/kids-and-money/

⭐️Наша редакция решила погрузиться в астрологию и поразмышлять, как бы инвестировали разные знаки. Напоминаем: статья носит исключительно развлекательный характер. Не стоит воспринимать ее как финансовый совет — иначе есть риск купить акции созвездия Большой Медведицы вместо голубых фишек. https://journal.tkbip.ru/2026/05/28/horoscope-of-2026/

📌С 1 июня изменятся реквизиты счетов, по которым осуществляется перевод денежных средств на приобретение инвестиционных паев: https://journal.tkbip.ru/2026/05/27/new-bank-info-2026/

Итоги недели [18-24 мая] 📊Акции: рынок остался без новых драйверов роста Индекс МосБиржи по итогам недели снизился на 0,3%. Главным сдерживающим фактором выступило заметное укрепление рубля, снизившее рублевые доходы крупных экспортеров. Дополнительное давление на котировки оказала локальная фиксация прибыли после того, как визит российской делегации в Китай завершился без ожидавшихся рынком громких анонсов по инфраструктурным проектам вроде «Силы Сибири – 2». К концу недели настроения инвесторов ухудшились из-за снижения цен на нефть. На этом фоне, а также с учетом выросших инфляционных ожиданий населения, которые заставляют с осторожностью оценивать будущие шаги ЦБ, участники рынка предпочли сократить позиции перед выходными в отсутствие значимых драйверов для роста. 🤍Облигации: напряжение на фоне инфляционных ожиданий Незначительное снижение индекса гособлигаций RGBI на 0,1% отражает сохраняющееся напряжение на долговом рынке. Рост инфляционных ожиданий населения до 13% снижает вероятность скорого смягчения денежно-кредитной политики. Также давление на дальний конец кривой доходности оказывает высокая активность Минфина на первичных аукционах. На неделе Минфин провел очередной аукцион: общий объем размещения составил 174 млрд руб., а план заимствований на второй квартал был выполнен уже примерно на 90%. 💲Рубль: ограниченные покупки валюты усилили укрепление Рубль на прошедшей неделе заметно укрепился – до 70,6 за доллар и 10,5 за юань. Ключевым фактором поддержки оставался дисбаланс между объемом продаж валютной выручки экспортерами и относительно низкими объемами покупок валюты в рамках бюджетного правила. 🛢 Нефть: надежды на деэскалацию вновь снизили котировки Цены на нефть Brent по итогам недели снизились до 103,5 долл. за баррель. Основным фактором движения стало возвращение ожиданий возможной деэскалации геополитической напряженности на Ближнем Востоке. По словам Д. Трампа, стороны согласовали большую часть параметров будущего соглашения. ❤️ Золото: жесткая риторика ФРС продолжила давить на котировки Золото по итогам недели снизилось еще на 0,5%, продолжив коррекцию. Основным фактором давления по-прежнему оставались жесткие макроэкономические сигналы из США и пересмотр ожиданий по процентным ставкам ФРС. @tkbip

🤩Как санкции изменили инвестиционный ландшафт? 🔍В нашем новом материале смотрим и разбираемся, что изменилось за 4 года: https://journal.tkbip.ru/2026/05/19/sanctions-and-investment-landscape/