Денис Костин. Русские инвестиции

Когда узнал, что такое крэк-спред и его размер у русских нефтяников.

Платёжный баланс: профицит растёт, рубль под защитой ? Москва, 14 августа. Банк России опубликовал данные по платёжному балансу за первое полугодие — и цифры выглядят уверенно. Положительное сальдо счёта текущих операций за январь–июнь выросло до $34,1 млрд против $20,4 млрд за аналогичный период прошлого года. Причина — рост стоимостного объёма экспорта товаров. Июнь особенно показателен: профицит составил $5,9 млрд**, тогда как в июне 2025 года был **дефицит $1,3 млрд. Разница — почти $7 млрд за один месяц. 📊 Что это значит для рубля? Фундаментальный фактор — в пользу силы рубля. Профицит текущего счёта означает, что в страну поступает больше валюты, чем уходит. Это создаёт естественную подушку безопасности для курса. ➡️ Мой вывод: сильного девальвационного движения в духе «завтра курс 100+» мы, скорее всего, не увидим.Хотя хрустального шара с предсказаниями, как вы понимаете у меня нет ;) Прогнозировать валюту — дело неблагодарное, но текущая структура платёжного баланса даёт рублю определённый запас прочности. ❗️ Ключевой вопрос: куда девать валюту экспортёрам? И здесь мы выходим на главную проблему. Что делать с накопленной валютой у экспортёров в условиях, когда стерилизация на внешнем контуре невозможна? Раньше избыток валюты уходил в: еврооблигации; иностранные активы; депозиты в западных банках. Сейчас эти каналы перекрыты санкциями. Валютная выручка остаётся внутри контура — и это создаёт структурный дисбаланс: с одной стороны — профицит текущего счёта давит на рубль вверх (теоретически); с другой — экспортёрам некуда деть валюту, кроме как продавать её на внутреннем рынке или держать на счетах в ЦБ. Пока механизм работает: экспортёры продают валюту, рубль держится. Но проблема стерилизации — то есть изъятия избыточной валютной ликвидности из экономики без разогрева инфляции — остаётся открытой. Центробанк вынужден активно покупать валюту (мы это видели по июньским–июльским цифрам), но это лишь временное решение. Вопрос: как долго ЦБ сможет абсорбировать валюту, и что будет, когда резервы достигнут комфортного уровня?

Мои мысли, - мои скакуны. Утренний эфир на РБК https://youtu.be/Oeh74GkH4M4 https://vkvideo.ru/video-210986399_456245842 https://dzen.ru/video/watch/6a7c1e0b029aa7747a7e3bf3 #РБК

Никто не любит покупать на падающем рынке, тем бо-лее, когда рынок снижается до минимумов 2022 года. Умение идти против толпы и сохранять холодную голову вновь вознаграждается. Теперь, учитывая психологию масс, следующим драйвером вполне могут выступить крупные дивиденды, которые пополнят счета инвесторов уже в начале августа. Если рынок сохранит восходящее движение и при этом останется в области низких цен, это создаст благоприятную комбинацию для того, чтобы коэффициент реинвестирования дивидендов сместился в пользу рынка акций. Но и поводов впадать в эйфорию сейчас нет: США об-суждают новый пакет санкций, геополитическая напря-женность не спадает, а достижение цели по инфляции вновь сдвигается вправо. При выборе акций мы продол-жаем придерживаться выбранной стратегии. Вот основ-ные тезисы для отбора бумаг: бизнес работает на внут-реннем рынке; компании с сильным корпоративным управлением; монопольное положение в секторе и воз- можность перекладывать инфляцию на потреби-теля; дивидендная доходность выше 10%; ком-фортная долговая нагрузка; способность генери-ровать прибыль в жестких экономических услови-ях. На текущих уровнях не так мало компаний, удовлетворяющих этим требованиям: «ИКС 5» «Сбербанк», ДОМ.РФ, «Т-Технологии», «Интер РАО», «Ленэнерго» п.а., «Яндекс», «Хэдхантер», «НоваБев», «Мать и Дитя», «МосБиржа». c 17 июля #IRUS + 19%

Навигатор по рынку: главные тезисы августа 2026 Коллеги, делюсь ключевыми выводами для оперативного понимания ситуации. 🔹 Макроэкономика Ставка снижена на 25 б.п. до 14% (сюрприз для рынка, а кто угадал ставку ?). Прогноз ЦБ на 2026: инфляция 6–7% (было 4,5–5,5%), ставка в среднем 14,5–14,6%, ВВП 0–1% (было 0,5–1,5%). Проинфляционные риски: топливный кризис (бензин +18–19% с начала года, прямой вклад в инфляцию 0,91 п.п.); инфляционные ожидания взлетели до 14,7% (максимум за годы); дефицит бюджета за 1 полугодие — 5,7 трлн руб. (годовой план 3,8 трлн); рынок труда напряжён, но безработица на минимумах; кредитование замедляется, но риски сохраняются. До конца года жду ещё 1–2 снижения ставки (до 13,5%) сохранения ставки 14% при усилении инфляционного давления может, но оцениваю его вероятность не более чем 40 % 🔹 Валютный рынок Рубль ослаб до 80 руб./$ и 11,85 руб./юань (+12,7% и +14,5% с июньских минимумов). Причины: снижение цен на нефть, сокращение предложения валюты, покупки ЦБ (до $2,4 млрд в месяц), рост спроса населения, дефицит юаневой ликвидности. Прогноз на август: доллар 77–85 руб., юань 11,6–12,5 руб. Геополитика и сильный доллар США продолжают давить на рубль. Однако сальдо торгового баланса России, сильно, структурный профицит экспорта над импортом сохраняется. 🔹 Рынок облигаций ОФЗ: после распродаж (доходность RGBI Y >16%) – резкий отскок после снижения ставки. Доходность к концу месяца ~15,3%. Кривая выровнялась, интересны среднесрочные бумаги (дюрация 4,5–5 лет). Корпоративные облигации: индекс RUСВNS Y ~15,9%. Сделка АФК «Система» на 320 млрд руб. поддержала сектор. ВДО (Cbonds CBI HY) снизился до 27,5% — интересны селективные идеи. Юаневые и замещающие: доходности 8–9% и 8,5–9,5% соответственно – сохраняют привлекательность как защита от ослабления рубля. 🔹 Рынок акций 19 недель падения подряд – антирекорд. Индекс МосБиржи скорректировался на 35,8% от мартовских максимумов (в топ-5 глубин за 20 лет). Разворот: после снижения ставки индекс вырос на 13% за 5 дней – за счёт дивидендных отсечек Сбера, ВТБ, ДОМ.РФ и закрытия коротких позиций. Дивидендная доходность лидеров достигает 15–20% (ИКС 5, МТС, Транснефть, Хэдхантер, Сбер и др.). Стратегия: ставка на компании внутреннего рынка с низким долгом, сильным управлением, дивдоходностью >10%. Нефтегаз – под вопросом, отчёты за II квартал покажут реальное влияние атак на НПЗ и обесценений. ТОП-10 акций на август: Сбербанк, Т-Технологии, Интер РАО, ПРОМОМЕД, Яндекс, ИКС 5, Хэдхантер, Новабев, Группа Позитив, ДОМ.РФ. 🔹 Сырьевые товары Нефть: конфликт на Ближнем Востоке обострился, хуситы блокируют Баб-эль-Мандебский пролив. Три сценария для Brent: деэскалация → $70–75; статус-кво → $85–95; эскалация → выше $110, а при блокировке Ормуза – выше $130. Дисконт Urals к Brent в Индии сузился до $1–2 из-за перебоев. Золото держится вблизи $4000 за унцию на фоне инфляционных рисков. ⚠️ Ключевые риски августа Рост геополитической напряжённости (новые санкции, Ближний Восток). Снижение цен на энергоресурсы. Ослабление глобальной экономической активности. Внутренние проинфляционные шоки (топливо, бюджет, ожидания). Вывод: рынок взял нижнюю точку, но устойчивое восстановление – под вопросом, однако есть хорошие перспективы для дальнейшего роста. Держим фокус на качественных дивидендных историях и защитных инструментах. Будьте готовы к волатильности. p.s. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Друзья, подписчики! От всей души поздравляю вас с Днем строителя! 🏗️🇷🇺 Я не держу в руках мастерок и не стою у бетономешалки, но как человек, который внимательно следит за инвестиционными процессами, я отлично понимаю: строительство сегодня — это главная национальная идея России на весь XXI век. Мы видим это во всем. Это грандиозная инфраструктура — новые мосты, которые связывают берега, включая стратегический мост на Сахалин. Это возрождение Донбасса, где буквально за несколько лет из руин встают города и заводы. И, наконец, это та самая народная программа, которую мы все ждем: когда минимальный стандарт для каждой семьи — это не «угол», а свои законные 100 м² комфортного жилья. Вы, строители, — главные герои этого времени. Именно вы превращаете амбициозные планы в сталь, бетон и квадратные метры, меняя карту страны и жизнь миллионов людей. Спасибо за ваш тяжелый, но такой нужный труд! Пусть ваши семьи живут в тех же просторных и теплых домах, которые вы строите для страны. С праздником, созидатели! 🥂

#4fun