Давид Управляет

Про смелость предпринимателя и смелость капитала Есть наблюдение, которое я давно ношу с собой. Мир вокруг нас состоит из смелых решений предпринимателей и смелых действий инвесторов. Одни смеют придумывать, другие верить и давать деньги. Всё, чем мы пользуемся каждый день, родилось на пересечении этих двух сил. Понедельник. С утра офис, встреча, потом обсуждение встречи, потом задачи, которые я переношу из недели в неделю. Не потому что сложные. Просто переношу:) такие есть у каждого. В какой-то момент поймал себя на том, что залипаю в экран ноута. Сёрфинг, «гениальная идея», разочарование от новости про очередной американский фонд, который поднял миллиард. Обед. Кофе с творогом, чтобы добрать белок. Ну да банально… Всё, хватит. Вместо того чтобы выдавливать из себя продуктивность, надел кроссовки и пошёл пешком в сторону фитнеса. Идти минут сорок. А на ходу думается лучше, чем за ноутбуком. Вижу едет Cybertruck. Чудовище. Монстр, который мозолит глаза и при этом притягивает взгляды. И также предмет желания миллионов людей Я подумал: как вообще рождается такой дизайн? Может, Маск рассуждал типа в Америке любят пикапы, значит нужен большой пикап. А в детстве смотрел футуристичные фильмы, где будущее выглядело как рубленые инопланетные тарелки. И он такой: хочу и то, и другое. Сразу. Дизайнеры наверняка крутили у виска. Инженеры отворачивались. Про аэродинамику лучше вообще молчать. Но он реализовал свою фантазию. Не результат фокус-групп. Свою смелую, в общем-то детскую, фантазию. И теперь миллионы людей хотят поиграть в неё. Мы живём в мире, где чужие реализованные фантазии становятся нашими желаниями. Айфон, стеклянные прямоугольники в руках. Это же не моя фантазия была. И не ваша. У большинства из нас не хватает то ли смелости, то ли ресурсов, то ли воли жить в своих желаниях. И мы покупаем чужие. И ничего, живём. Даже зал, в который я шёл, из той же истории. DDX. Основатель взял самое крутое оборудование в огромном количестве, арендовал гигантские площади, докрутил всё сильным IT и открыл доступ к фитнесу миллионам людей. Но ничего этого не случилось бы, если бы в идею не поверил инвестор. Дал деньги на чужую фантазию. Это тоже смелость, только другая. Смелость фантазии плюс смелость денег. По отдельности не работает. (Хотя бывают люди с космической силой воли, которые всё делают сами, без большого капитала. Бывают. Но редко) У меня есть приятели и друзья, которые настоящие предприниматели. Они создают свою реальность и подстраивают мир под свои продукты. Благодаря им мы пьём какой-то особенный напиток, носим интересные гаджеты, пользуемся приложениями. Я этим искренне горжусь. И я рад, что в этой истории у меня своя роль. Я помогаю смелым предпринимателям перевести их видение на бумагу и на язык инвесторов. А инвесторам приношу готовые, упакованные идеи. И мне это нравится. Сделаю пост про консалтинг на неделе, поделюсь инсайтами ;) P.S. и этим я занимаюсь сегодня, вместо того чтобы готовиться к завтрашней встрече с Минфином :))

Конфликт Вышел сегодня пообедать на газон напротив офиса. Купил салат, завалился на газончик, смотрю на собак, бегают игривые вдалеке. Погода отличная, все вокруг довольные. Один пёсик подобрался незаметно и полез к еде. Я отодвинул его рукой. Ему такую еду скорее всего вообще нельзя. Подходит хозяйка. Я в наушниках, не слышу, снимаю один. И она с порога: «Кто вы такой, что посмели тронуть мою собаку? Не смейте её бить и отталкивать! Детей своих отталкивать будете!» И этот фонтан желчи не остановить, она прям ослепла и оглохла в ненависти. Я пытался объяснить. Собака подошла сама. Никто её не толкал. И вообще воспитанная собака не подбегает ко всем подряд клянчить еду. Не помогло. В какой-то момент я спросил, здоровая ли она вообще (женщина эта). Она ответила: «Нет!» Было видно, что она вообще ничего не слышит. Да ну и фиг с ней! Но интересное не это. Раньше в таких конфликтах я закрывался мгновенно. Один раз озвучивал тезис, человек не принял, всё, надеваю наушники и ухожу. Пусть остаётся при своём мнении, мне пофиг! А тут меня задело. Я сидел ещё минут десять и всерьёз думал, что бы такого сделать. Найти контакт психиатра и дать ей. Подойти и оскорбить посильнее. Пожаловаться в префектуру, чтобы тут вообще запретили выгул. Хотя портить праздник всем собачникам из-за одной неадекватной тётки как-то совсем нехорошо. И понял, почему меня зацепило. Последние дни у меня есть какая-то пустота, и внимание рассеяно. И я, оказывается, сам искал, куда его направить и слить эмоции. Обычно я занят решением задач по чёткому плану, и конфликты пролетали мимо. Сейчас внимание рассеянное, и конфликт его тут же собрал. Отсюда наблюдение. Конфликтные люди часто просто не знают, чем заполнить жизнь. Им не с кем или не о чем поговорить, у них нет чёткого фокуса, их никто не слышит. И они идут в скандал почти с удовольствием. Наконец-то понятные эмоции, цель, и не в одиночестве, а с живым человеком. Этажом ниже живёт бабуля, одинокая и очень конфликтная. Тот же механизм. Жаль таких людей. Но полезно поймать этот механизм на себе, пока он не стал привычкой или диагнозом

Хотели honeymoon по Европе но вышла отлично в Турции :) Я давольно опытный турист и в целом мой первый самостоятельный бизнес была турфирм (назвалась Белка-Тур), так что есть опыт. Текущие ограничения с перелётами и визами заставляют включать воображение, и иногда из этого рождаются очень яркие поездки. Делюсь опытом, вдруг пригодится, впереди еще половина лета. Задача была особенная: медовый месяц. И мы решил, что хотим именно мини путешествие, а не две недели в одном отеле. Сразу зафиксировал вводные: 1. Одна страна, прямой рейс, без визы 2. Несколько разных форматов отдыха для контраста и ощущения путешествия 3. Все переезды на машине или лодке не более 1 часа В Европе такое собрать легко и понятно)) А вот без визы и с прямым рейсом уже интереснее. Долго перебирал варианты, в итоге всё-таки Турция. Большие турецкие отели для меня кошмар, но помимо этой Турции есть другая. Турция с воды, когда живёшь на яхте и ходишь по бухтам. И Турция островная, с мини бутик-отелями, у которых в поисковике скромные две-три звезды. Мой лайфхак поиска отелей НЕ Booking и НЕ туроператору. Открываю Google Карты. Нахожу место, где хочу жить: утёс, остров, зелёный массив у озера. Включаю фильтр «показать жильё» и выбираю отель просто по локации. Итоговый маршрут путешествия вышел такой, три формата в одной поездке: 📍 5.07–8.07 (3 ночи). Ece Hotel Sovalye Island. Бутик на острове: море, чилл, уединение. eceboutiquehotel.com 📍 8.07–12.07 (4 ночи). Club & Hotel Letoonia. All inclusive: территория, прогулки, активности. letoonia.com/ru 📍 12.07–14.07 (2 ночи). The Remote Hotel. Инстаграм-бутик в ущелье с видом на горы, рядом с аэропортом Даламан. remotehotel.com.tr Остров, большой All inclusive отель и дизайнерский бутик. Между ними до 1 час на лодке или машине, никаких изнурительных трансферов. Эксперимент с контрастом форматов удался Ece Hotel на острове - лучший выбор и точно мой любимый формат: • Полное уединение. На пляже четыре человека, на ужине шесть • Эстетика и внимание к деталям. Всё не просто красиво, а продуманно и удобно. Вместо зонтиков естественная тень - лежишь на кушетке, а над тобой дерево, виноградник или высокие кусты • Питание. Включён только завтрак, и он прекрасен: свежие продукты на 10 постояльцев. Обед и ужин там же, остров микроскопический, больше ничего нет. И это плюс - сбалансированная еда, свежая рыба и овощи, готовят только для тебя. Да, выходит дороже, чем в среднем ресторане Турции. Но ты платишь за еду, а не за вагон комбикорма • Пляж. Не песочное болото, а понтон, с которого заходишь в лазурную воду. Плаваешь над затонувшими руинами древнего города. Местами реально встаёшь ногой на стену храма под водой. Поэтому прыгать с понтона не стоит, можно врезаться в стену, которой пара тысяч лет. Фантастика. Хозяин отеля пересаживает цветы, пока ты завтракаешь. Готовит его тётя, помогают дочери. Это настоящее гостеприимство, его не купишь франшизой. Реально чувствуешь себя как герой роман из книжки :) Отель Letoonia после острова конечно не зашел. Ещё раз убедился: большой All inclusive не мой формат отдыха. Показательная деталь - в отеле годами лежит табличка с ошибкой в написании «QR-код». Куча русскоязычного персонала, и никто не исправил. Потому что это не их место и не их отель, им просто всё равно Отель The Remote — интересный случай. Попытка воспроизвести островное гостеприимство, но в коммерческой упаковке и с архитектором в стиле инстаграма. Картинка очень красивая. Бассейн отличный. А на второй день начинает раздражать: приносят завтрак из 10 тарелок с красиво разложенной, но безвкусной и жирной едой. Садишься на красивый стул, а он неудобный и шатается. Зато фото отличные :( Итого - Контраст сработал, после острова Ece Hotel, All inclusive ощущается конвейером, а инстаграм-бутик декорацией. Теперь я точно знаю свой формат. Не бронируйте через туроператоров и не листайте Booking. Откройте карту, найдите место, где хочется проснуться, и посмотрите, кто там сдаёт жильё. Так находятся отели, в которые хочется вернуться. Поделюсь фотографиями и видео с острова ;) Хорошего отдыха!

🚀 SpaceX покупает Cursor за $60 млрд. И ни доллара кэшем Маск вышел на Nasdaq и через четыре дня объявил о покупке Anysphere (это Cursor) за $60 млрд. Все обсуждают цену, но чем он платит? Сделка all-stock. Деньги с IPO на покупку не идут. Бумаги Cursor конвертируются в Class A акции SpaceX. И вот в этом ключевой смысл выхода на биржу - превратить свою компанию в ликвидный актив 📈 Как работает маховик IPO даёт компании не только кэш. Оно даёт ликвидную валюту - собственные акции, которые теперь стоят дорого и которыми можно платить за другие компании. SpaceX после размещения оценили выше $2 трлн. И первое, что он делает на свежей капитализации - скупает актив, не трогая привлечённые деньги. Дальше цикл крутится сам: купил → стал крупнее и сильнее (у xAI теперь есть выход в AI-кодинг) → акция дорожает → можешь купить следующего ещё «дешевле» в пересчёте на свои подорожавшие бумаги. Ранние инвесторы в плюсе, основатели богатеют, рынок аплодирует. Очень показательный кейс как устроен американский капитал. И он работает почти идеально - пока выполняется одно условие ⚠️ Подвох то же есть - Вся конструкция держится на росте котировки Поэтому в любой stock-сделке дерутся за детали: ▪️ коэффициент обмена тут считают по средней цене SpaceX за 7 дней до закрытия - защита от скачка котировки ▪️ termination fee - $10 млрд, если сделка сорвётся при определённых условиях Это не «все в плюсе по правилам». Это страховки на случай, когда маховик встанет. На развороте рынка stock-сделка из подарка превращается в капкан: продал кэш-бизнес за бумагу, которая просела. 🇷🇺 У нас иначе :( В России этот цикл почти не крутится: нет глубокого IPO-рынка. Поэтому у нас платят кэшем, earn-out'ом и долями - и торгуются не за «сколько акций», а за то, чем эти доли защищены И когда основателю предлагают долю вместо денег - он не «продал», он переинвестировал в чужой бизнес. Вопрос не «сколько», а «во что конвертируюсь и чем защищён» p.s. в прошло году я предлагаю поучаствовать в pre-ipo SpaceX и некоторые счастливчики это сделали, поздравляю вас! Теперь ждем выхода Anthropic ;) Пишите кому интересно в личку

Утомило уже это ИИ общение Пишу партнёру развёрнутое сообщение. От себя, по делу, с учётом контекста сделки. В ответ получаю текст, который начинается с «Отличный вопрос!» и заканчивается тремя пунктами с маркерами. Классика ChatGPT. Окей. Подключаю своего ИИ. Загружаю переписку, прошу разобрать ответ. Отправляю. В ответ снова AI-текст. На этот раз ещё и с дисклеймером И вот мы пришли. Два ИИ переписываются между собой. Один тащит американские кейсы Series A в российскую сделку. Другой галлюцинирует про SAFE-ноты, которых в нашей юрисдикции в нужном виде просто нет. Контекст рынка - ноль. Знание ФЗ и налоговой специфики - ноль. На выходе каша из общих слов с уверенным тоном А клиент потом смотрит на ответ своего ИИ и доверяет ему больше, чем мне. Человеку с годами в индустрии за спиной. Логичный вопрос: зачем мы тогда нужны? Давайте честно. Пусть мой агент общается с вашим агентом. Мы посидим в стороне, выпьем кофе. Никакой реальной коммуникации не будет, никакого бизнеса в итоге тоже. Зато всем удобно и быстро. Иногда от такой переписки начинаешь сомневаться в собственной компетенции. А потом читаешь комментарий, который ИИ выдал на серьёзный юридический вопрос, и смеёшься в голос от абсурдности. Из плюсов: как только вижу в переписке шаблонный AI-текст без признаков собственной мысли, сразу делаю выводы о профессионализме собеседника. Экономит время. ИИ - мощный инструмент. Но именно инструмент, а не замена мышлению и опыту. Топовые специалисты используют его как рычаг, прогоняя через свою экспертизу. Остальные же просто пересылает выдачу как свою. Разница видна с первого абзаца. P.S. Вторая часть истории - как ИИ убивает ваш бизнес, особенно отделы продаж и маркетинга. Скоро (P.S.S. Да я этот текст тоже прогонял через ИИ, но для этого я написал его сначала сам, а он уже проверил ошибки.. я дислексик, не все это понимают и считают безграмотным)

Видели очереди людей за часами Swatch x Audemars Piguet? Стоят часами. За пластиковыми часами, которые им не нужны. Стоят, потому что в очереди стоят другие. Потому что в ленте у других. Потому что иначе — как будто отстал Меня это зацепило не само по себе, а на фоне статьи в The Lancet - Global Burden of Disease, и цифры жесть. Психические расстройства за 33 года поднялись с 12-го места на 5-е по глобальному бремени болезней. По годам, прожитым с инвалидностью, — уже №1 в мире, 17,3% всего нефатального бремени. 1,17 млрд человек на планете, каждый седьмой. Пик нагрузки — подростки 15–19 лет, поколение, выросшее со смартфоном Авторы статьи аккуратно говорят про «системы эпиднадзора и координированную политику». Мне кажется тут дела в другом - мы массово болеем потому, что слишком много времени смотрим в чужую жизнь и слишком мало живём свою Соцсети — это ежедневный экзамен, который никто не сдаёт. Лента — витрина чужих побед, отпусков, тел и доходов. Соревнование с людьми, которых ты не знаешь, по правилам, которые не выбирал Капитализм в этом тоже виноват — не сам по себе, мне нравится система, которая вознаграждает за результат. Но индустрия маркетинга давно живёт по принципу: сначала убедить, что без покупки ты недостаточно хорош, потом продать недостающее. Очередь за пластиковыми часами — это она в чистом виде Меньше смотреть в чужое. Больше делать своё. Похоже, единственное лекарство, которое работает — и для денег, и для здоровья, и для отношений

Чем выше ваша выручка - тем дольше вас слушает инвестор Прошлый пост про длину питча зашел, его даже репостили - хороший знак. И сразу мне написал основатель с которым мы закрыли раунд в прошлом году: «Давид, ты чего забыл что ли? Мы с тобой по 3 часа на встречах сидели» Не забыл :) Я работаю с более поздними стадиями, и там по часу, по два, иногда по четыре нормальное дело. На вычитке договоров обычная практика: заказать пиццу и тарелку фруктов. В крупных фондах вообще красиво - заранее организуют небольшой кеитеринг. Это не про комфорт, это про работоспособность. Все устают, мозговая активность на максимуме, калории сжигаются как на марафоне. Когда человек голодный, у него падает сахар и начинается агрессия, люди цепляются за слова, тон уходит. Конфетка с кофе в этот момент делает только хуже - нужен нормальный перекус Это отдельная тема, вернусь к ней если хотите (поставьте сердечко) Сейчас про питч и тайминг К питчу надо быть готовым и к пятиминутному и к часовому. Но вопрос не в том, готовы ли вы. Вопрос - готов ли вас слушать инвестор Когда вы стартап на ранней Seed стадии - ваш питч 5 минут. Дальше вас не слушают. Тут только цифры, маркетинг, рынок и запрос. Ваша философия, миссия, видение будущего здесь не нужны. Вы ещё не подтвердили продукт выручкой, какая тут философия На стадии первых продаж, картина мягче: 20-30 минут на основной питч, заходите в детали unit-экономики, но миссия все еще в очереди - только после цифр А когда вы на зрелой стадии (выручка хотя бы 500 млн руб. по моему опыту, это нижняя граница, где есть место философии) - у вас появляется пространство говорить про миссию и философию. Потому что это уже не декларация, а объяснение того, что доказало себя на рынке. Времени на питче будет достаточно. Более того - инвестору самому становится интересен человек и его философия. Потому что за этой философией стоят клиенты и деньги Зависимость прямая: чем выше выручка - тем больше у вас времени на питч. Чем меньше выручки или её нет совсем - тем меньше места философии и тем больше нужны голые цифры

Вижу одну и ту же ошибку в питчдеках и у основателей с оборотом за млрд, и у стартаперов на seed раунде Ошибка одна и та же Основатели не могут кратко выразиться. Они вываливают на слайды все - боль, путь, миссию, переживания. Хотят быть услышанными. Хотят чтобы инвестор понял, как это важно, как они верят, как они горят и страдают.. Но давайте честно: это нужно вам, а не инвестору Питчдек - это не исповедь. Это инструмент Проблема → Решение → Продукт → Доказательство → Рынок → Цель → Путь → Трекшен → Запрос 9 слайдов. 10 минут. Точка Ваше обаяние, ваша харизма, ваш предпринимательский путь - это актив и ценность. Но его нужно придержать до Q&A. До того момента, когда инвестор уже зацепился за цифры и хочет узнать человека Сначала профессионализм, потом обаяние Сначала факты, потом история Сначала доверие, потом харизма В обратном порядке это не работает;)

Меня достали ИИ-боты! Звонишь - бот. Пишешь - бот. Говоришь переключить на человека - снова бот, который делает вид что понял. Я готов доплачивать за живого человека. Просто за человека. Кажется мы на пороге новой сегментации рынка. ИИ в поддержке экономит бизнесу деньги, логику понимаю. Но как клиент я уже чувствую, как готов платить надбавку за то, чтобы на касаться бота. И я явно не один такой. Раньше premium = быстрее, больше, эксклюзивнее. Скоро premium = сервис без ИИ ботов. Формируется явная потребность, где живое общение это не фича, а ценностное предложение. Не «у нас есть поддержка», а «у нас нет ИИ ботов».

⚡Спецвыпуск подкаста Жадный инвестор В студии — управляющий активами, инвестконсультант и автор стратегий автоследования Давид Дадиани, а также руководитель аналитической редакции Т-Инвестиций Анастасия Тушнолобова. Что обсудили: 📐Почему большинство инвесторов теряют деньги на рынке и как понять, что стратегия перестала работать? 📐Как не реагировать на геополитику и рыночный шум, когда ты в рынке? 📐Какие принципы помогают управлять капиталом эффективно? 📐Что может стать драйвером роста рынка в 2026 году? 📐Как не паниковать на просадках? 📐Торговый путь Давида и первые крупные сделки 📐Какой совет он дал бы себе в начале пути ➡ Слушать выпуск можно на Яндекс Подкастах или любой другой платформе. 🏦 Подпишитесь на наш Telegram // MAX

📉 ТОП-10 налоговых рисков 2026. Как они ломают оценку бизнеса Вышла большая статья РБК: налоговые юристы ранжировали самые опасные фискальные угрозы для бизнеса в 2026. Сам рейтинг точный. Но у него есть второй слой, который материал не раскрывает — и для собственников, думающих про привлечение инвестора или продажу доли, он ключевой. Любой риск из этого списка сегодня — это прямой дисконт к оценке. А иногда — причина, по которой сделка вообще не состоится. Сам рейтинг (от 10-го к 1-му, самый опасный — внизу): 🔟 Неосмотрительность при выборе контрагентов 9️⃣ Нал, крипта, маркетплейсы 8️⃣ Неправомерное применение льгот 7️⃣ Экономия на ФОТ, неуплата НДФЛ 6️⃣ КИК, зарубежные счета, трансграничные платежи 5️⃣ Внутригрупповые сделки 4️⃣ Переквалификация платежей 3️⃣ Подмена трудовых отношений ГПХ 2️⃣ Дробление бизнеса 1️⃣ «Технические» компании и бумажный НДС Почему это бьёт по сделке — разобрал отдельно в прикреплённом файле. Там же: Топ-5 deal breakers, механика расчёта дисконта к EV, инструменты защиты покупателя и чек-лист подготовки к сделке

Посмотрел большое (очень большое, 269 стр) исследование по рынку Tech M&A 2025–2026 Честно скажу: рынок наконец перестал жить ожиданиями и начал жить реальностью. За последние два года логика сделок принципиально изменилась. Если раньше в технологическом секторе часто покупали идею, темпы роста и красивую историю про будущее, то сегодня покупают совсем другое: денежный поток, зрелый продукт и понятный стратегический эффект от сделки. И это я вижу не только в отчете, но и в своей практике сопровождения сделок. Покупатели сегодня задают очень конкретные вопросы: — насколько устойчива выручка — есть ли высокая зависимость от одного-двух клиентов — кому принадлежат права на продукт и технологии — насколько быстро актив можно встроить в действующий бизнес — какой эффект сделка даст для прибыли в ближайшие 12–18 месяцев Именно в этом я вижу ключевую трансформацию рынка. Ушло время, когда можно было продавать только «историю роста». Сейчас рынок оценивает прежде всего качество бизнеса и его способность усиливать покупателя. Наиболее востребованными остаются направления: искусственный интеллект и данные, кибербезопасность, инфраструктурное ПО, финтех и промышленная автоматизация. Вывод: 2026 год станет годом точечной консолидации сильных технологических компаний. Средние компании без прибыли, без устойчивой бизнес-модели и без явного конкурентного преимущества будут выходить на рынок значительно сложнее. В то же время за действительно качественные активы конкуренция между покупателями будет только расти. Капитал на рынке есть. Но он идет только в те компании, которые можно: — быстро интегрировать — масштабировать — защитить с точки зрения технологий и права — эффективно монетизировать Для основателей вывод прямой: высокая оценка сегодня строится не на презентации, а на цифрах. Покажите устойчивую экономику, качественную клиентскую базу, зрелый продукт и понятную логику синергии — и рынок готов платить премию. По сути, рынок стал намного честнее. И для сильных компаний это, скорее, хорошая новость.

Если вы строите медицинский бизнес — сейчас лучшее время думать о капитале Совкомбанк выпустил большой отраслевой отчёт по рынку частной медицины России. Для предпринимателей в секторе там много полезного — особенно если вы думаете о росте через инвестиции или продажу доли. Разобрал главное. Рынок растёт, и это надолго Платная медицина в России растёт на 15% в год. К 2030 г. рынок вырастет с 2 до 3,7 трлн руб. Драйверы простые и долгосрочные: стареющее население, перегруженная государственная система, рост доходов и осознанное отношение людей к здоровью. Это не хайп. Это демография и инфраструктурный дефицит — вещи, которые не разворачиваются быстро. Почему инвесторы смотрят на медицину Для инвестора медицинский бизнес привлекателен по нескольким причинам сразу: — Спрос неэластичный. Люди не перестают болеть в кризис — 0% налога на прибыль и 0% НДС — это реальные деньги в кармане бизнеса — Высокая лояльность пациентов — 48% ходят в одну и ту же клинику годами — Выручка приходит сразу, без отсрочек и согласований со страховщиками Для фонда или стратегического инвестора это означает предсказуемый денежный поток и защиту от макроволатильности. Главный тренд — консолидация Рынок сильно раздроблен. 100 крупнейших компаний занимают лишь 25% рынка. Это означает одно: крупные игроки активно скупают средних и мелких. В 2025 г. объём M&A сделок в отрасли превысил 50 млрд руб. — удвоение за год. Сделки идут по мультипликатору 5–7x EV/EBITDA. Покупают всё: региональные сети, лаборатории, специализированные клиники. Географическая экспансия — один из главных мотивов покупателей, потому что регионы сильно недонасыщены инфраструктурой. Что это значит для предпринимателя? Если у вас есть медицинский бизнес — клиника, лаборатория, диагностический центр, сеть в регионе — вы находитесь в секторе, где стратегические покупатели активны, мультипликаторы адекватные, а интерес инвесторов растёт. Вопрос не в том, есть ли спрос на такие активы. Вопрос в том, готов ли ваш бизнес к сделке: понятная структура, управленческая отчётность, точки роста, которые можно показать покупателю. Большинство предпринимателей начинают думать об этом слишком поздно — когда покупатель уже за столом. А готовиться к этому разговору лучше заранее. Прикрепляю полный отчёт Совкомбанка — там много данных по сегментам, игрокам и сделкам 👇

В Т-Пульс появилась лента для Private клиентов Т-Инвестиции. Тут всего 25 авторов и очень классный контент. Вчера опубликовал статью над которой трудился 2 дня без перерыва. В итоге получился хороший материал. Буду рад поделись тут оригинальный файлом и ссылка на пост: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/David_Dadiani_Private/d454b397-c003-4f65-90c5-9138dd65d1c5/ 📊 ОДИН ПОКАЗАТЕЛЬ ОБЪЯСНЯЕТ КУРС РУБЛЯ Любой разговор о рубле сводится к «геополитике», «нефти» и «настроениям рынка» это фасад. За каждым движением — один механизм: Продавцов больше → рубль крепнет. Покупателей больше → рубль слабеет Разобрал для вас обьемы по данным ЦБ РФ с 2023 года КТО И СКОЛЬКО — ПРЯМО СЕЙЧАС На рынке пять групп с очень разными объёмами. Продавцы: → 29 крупнейших экспортёров $3,5 млрд/мес в феврале. Обычная норма $10–12 млрд (минус 71%). Упали не потому что нефть дешевеет, а потому что выручка приходит с лагом 1–2 месяца: сейчас на рынок поступают деньги за отгрузки ноября–января, когда Urals стоила $41–45 → ЦБ РФ продаёт 4,62 млрд ₽ каждый рабочий день. Объём объявлен на полгода вперёд, не меняется ни от нефти, ни от геополитики. Малый, но предсказуемый поток → Минфин в январе–феврале продавал рекордные ~8 млрд ₽/день. С 30 марта ушёл с рынка до 1 июля — пересматривают параметры бюджетного правила Покупатели: → Импортёры ~₽2,5 трлн в месяц. Платят за оборудование, комплектующие, товары. Поток постоянный — высокая ставка лишь слегка его сдерживает → Отток капитала $4–7 млрд в месяц. Компании держат деньги на зарубежных счетах, закрывают торговые обязательства. Структурный фон, не исчезает → Физлица ₽13,9 млрд. Маленький игрок (3,4% от импортёров). Покупают доллар после ослабления рубля, продают после укрепления — всегда с опозданием. Термометр настроений, но не движущая сил. Всегда опаздывают ;) 4 РАЗА, КОГДА ПЕРЕКОС ВСЁ ОБЪЯСНИЛ Лето 2023 перекос у покупателей. Импорт вернулся. Экспортёры придерживали. Продажи упали до $7 млрд при норме $10–12 млрд. Покупатели остались. Рубль прошёл с ₽70 до ₽101 за три квартала. Октябрь 2023 государство выровняло баланс. Президентский указ об обязательных продажах. Объём удвоился за один месяц: $7 → $13–14 млрд. Покупатели не изменились. Рубль вернулся с ₽101 к ₽87 за три месяца. Ноябрь 2024 санкции сломали механизм. Санкции ударили по банкам-посредникам в расчётах за экспорт. Экспортёры физически не могли провести конвертацию — не из-за нефти, а из-за инфраструктуры. Рубль с ₽87 улетел к ₽107 за три недели. Январь 2025 ЦБ вернул накопленное. Отложенные за ноябрь–декабрь продажи вылились на рынок разом. Огромный объём, покупатели не успели. Рубль с ₽100 вернулся к ₽77 за полгода. СЕГОДНЯШНИЙ ПЕРЕКОС — И ПОЧЕМУ ₽87 В МАРТЕ ЭТО НОРМАЛЬНО Апрельский баланс — самый слабый за два года. Продавцы: $4,6 млрд при норме $13–15 млрд. Покупатели: без изменений. Минфин: ушёл с рынка. При этом Brent торгуется выше $100 Ормузский кризис. Парадокс? Нет. Между ценой нефти и поступлением валюты на рынок — лаг 1–2 месяца. Апрель живёт за счёт нефти февраля–марта ($50–60). Апрельский ценник $100+ трансформируется в продажи в мае–июне. Именно поэтому рубль в марте доходил до ₽87 при дорогой нефти — и именно поэтому в мае–июне ожидаем разворот. ТРИ СОБЫТИЯ, ЗА КОТОРЫМИ СЛЕДИМ 24 апреля — ЦБ. Рынок ждёт −50 б.п. до 14,5%. Умеренно негативно для рубля: рост импортного кредита, отток из депозитов. Нейтрализуется нефтяным фактором 25 апреля — уплата НДД. Экспортёры вынуждены продавать под налоги. Временная поддержка рубля прямо сейчас 1 июля — бюджетное правило. Минфин возвращается на рынок. Нефть выше $59 → государство из продавца становится покупателем. Поменяет знак операций. Риск для III квартала Один показатель, который стоит мониторить. Ежемесячные нетто-продажи 29 экспортёров — публикует ЦБ в ОРФР. Как только вернутся к $8 млрд+ перекос закроется, рубль получит фундаментальную поддержку. Пока этого не произошло — апрель остаётся самым уязвимым месяцем 2026 года.