آنالیز داده های مالی و اقتصادی

✅ بر اساس داده‌های منتشرشده، هزینه‌کرد با کارت‌های استیبل‌کوین در ماه جولای ۲۰۲۶ با ثبت رکورد جدید به حدود ۱.۰۳ میلیارد دلار رسید. این رقم ۱۶٪ نسبت به ژوئن افزایش داشته و حدود ۲۰۰٪ رشد سالانه را نشان می‌دهد. - سهم شبکه‌های ویزا ۱ میلیارد دلار و مابقی مربوط به شبکه مسترکارت است. - همچنین در ماه جولای سهم USDC و USDT به ترتیب ۵۱٪ و ۲۰.۳٪ می‌باشد و سهم EURC حدود ۸.۵٪ بود. ✅ مزیت‌های استفاده از کارت‌های استیبل‌کوین نسبت به کارت‌ها و پرداخت‌های سنتی فیات (مثل دلار): - سرعت - دسترسی جهانی - نگه‌داشتن دلار دیجیتال تا لحظه خرج - راحتی استفاده بدون نیاز به حساب بانکی سنتی ✍ به نظر میرسد در حال حاضر استیبل‌کوین‌ها در حال حاضر بیشتر نقش «دلار دیجیتال قابل‌خرج» را بازی می‌کنند تا یک سیستم چندارزی جهانی. @financial_data7

درآمدهای مالیاتی دولت از نهادهای حاکمیتی در ۴ ماهه ۱۴۰۵ نسبت به مدت مشابه سال‌های قبل کاهش یافته است. @financial_data7

درآمدهای مالیاتی دولت پس از افت محسوس در فروردین و اردیبهشت، در خرداد و تیر رشد داشت و باعث شد مجموع درآمد مالیاتی دولت در چهارماهه اول نسبت به مدت مشابه سال قبل ۴۵.۷ درصد افزایش یابد. نسبت وصولی چهارماهه به کل مصوب قانون بودجه که در چهارماهه ۱۴۰۴ حدود ۲۱.۸٪ بود، در چهارماهه ابتدای ۱۴۰۵ به حوالی ۲۰.۳٪ رسید. @financial_data7

وارش در آخرین کنفرانس مطبوعاتی استدلال کرد ، در رویکرد قدیمی، بازارهای مالی صرفاً «پژواک» فدرال رزرو بودند. ✅ به طور خاص هر کدام از رئیس‌های اخیر از یک روزنامه‌نگار خاص استفاده می‌کردند تا اطلاعاتی که بازار می‌خواست را لو دهند. همه می‌دانستند که آن‌ها به‌طور غیررسمی به جای رئیس حرف می‌زدند. زیر نظر گرین‌اسپن، جان بری/دیوید وسِل بودند؛ برنانکی و یلن از جان هیلسنرات استفاده کردند و برای پاول، نیک تیمی‌راوس بود. این یک ترتیب مفید بود، زیرا فدرال رزرو می‌خواست تغییرات سیاست عمدتاً قبل از جلسات قیمت‌گذاری شود. این کار همچنین به آن‌ها اجازه می‌داد هر ادراک نادرست قیمت‌گذاری را اصلاح کنند یا واکنش بازار به یک تصمیم احتمالی را بدون تعهد رسمی FOMC آزمایش کنند. اما به نظر می‌رسد دقیقاً این همین چیزی است که وارش می‌خواهد حذف کند. ✅ تا زمانی که وارش فلسفه سکوت خود را به بقیه اعضای FOMC تحمیل نکند، بازارها هنوز اطلاعات آینده‌نگر زیادی برای کار کردن دارند. حتی اگر فدرال رزرو به رژیم ارتباطی کم دهه ۱۹۹۰ بازگردد، این امر می‌تواند منجر به نوسانات بیشتر بازار اوراق قرضه شود زیرا درک استراتژی فد مهم است. @financial_data7

جدول پیش‌بینی قیمت اونس طلا – مؤسسات مالی بزرگ (آگوست ۲۰۲۶) @financial_data7

واردات نفت خام چین در ژوئیه ۲۰۲۶ نسبت به ماه قبل رشد داشته که تا حدی اثر بازگشایی موقت تنگه هرمز و جایگزینی نفت روسیه به جای نفت عربستان و کشورهای حوزه خلیج فارس است؛ اما به وضوح میزان واردات نفت خام چین در ماه‌های اخیر نسبت به دوره مشابه سال‌های قبل کاهش چشم‌گیری داشته و یکی از دلایل عدم جهش قیمت نفت همین کاهش تقاضای چین می‌باشد. @financial_data7

اخیراً BIS مقاله‌ای منتشر کرده مبنی بر تأثیر تغییرات نرخ ارز کشورها بر شاخص CPI نتایج نشان می‌دهد که انتقال نرخ ارز معمولاً نسبتاً سریع رخ می‌دهد (جدول ۱ آمار میانگین تخمینی را برای کل نمونه و به تفکیک دهه‌ها نشان می‌دهد). میانگین انتقال یک‌ساله برای این نمونه از ۹۸ کشور (از جمله ایران) برابر با ۱۳.۴ درصد است. بیشتر تأثیر بر تورم در همان فصل تغییر نرخ ارز یا بلافاصله در فصل بعدی رخ می‌دهد. جدول۲ نشان‌دهنده نتایج بین اقتصادهای پیشرفته و اقتصادهای بازار نوظهور و در حال توسعه است. نرخ انتقال یک‌ساله تخمینی در اقتصادهای پیشرفته ۷.۶ درصد و برای اقتصادهای بازار نوظهور و در حال توسعه ۱۷.۱ درصد است. نرخ انتقال ارز در اقتصادهای پیشرفته در دهه گذشته حتی به ۴.۴ درصد رسیده است، اما در مقابل برای اقتصادهای بازار نوظهور و در حال توسعه، این تخمین کمی افزایش داشته است. نکته: انتقال نرخ ارز (ERPT) یعنی به ازای هر ۱۰۰ درصد افزایش نرخ ارز، چند درصد به CPI اضافه می‌شود؟ ✅ به دلیل بحران‌های زیاد در شش سال گذشته در ایران، انتظار می‌رود که برای ایران این ضریب در شش سال گذشته افزایش چشمگیری داشته باشد. مقاله @financial_data7

اسپرد بین قیمت مس COMEX آمریکا و LME لندن بار دیگر به محدوده 700 دلار به ازای هر تن رسید. @financial_data7

تأثیر تعدیلات سود تسعیر ارز برای بانک صادرات به مراتب چشم‌گیرتر است بانکی که در گزارش حسابرسی‌نشده سال ۱۴۰۴، حدود ۱۴ همت سود خالص (۱۹.۹ تومان به ازای هر سهم) شناسایی کرد، با اعمال تعدیلات صورت‌گرفته در سود تسعیر ارز، سود خالص این بانک در گزارش حسابرسی‌شده به ۲۶۱ میلیارد تومان (۰.۴ تومان به ازای هر سهم) رسید. بانک صادرات حتی با احتساب سود تسعیر ارز که صرفاً ناشی از پوزیشن ارزی مثبت است، از نظر عملیاتی زیان شناسایی کرده است؛ و اگر این سود تسعیر ارز نبود، بانک در عملیات بانکی ضرر زیادی شناسایی می‌کرد. نسبت کفایت سرمایه از ۲.۸ درصد در گزارش حسابرسی‌نشده به ۱.۱ درصد در گزارش حسابرسی‌شده کاهش یافت. نکاتی در مورد اثرات منفی سود تسعیر ارز در محاسبه کفایت سرمایه @financial_data7

بانک مرکزی در اردیبهشت سال جاری بخشنامه‌ای به بانک‌ها ارسال کرد مبنی بر اینکه مطالبات ارزی مشکوک‌الوصول بانک‌ها در شناسایی سود تسعیر ارز لحاظ نشود. به نظر میرسد این موضوع در گزارش حسابرسی شده سال ۱۴۰۴ بانک‌ها لحاظ شده است. به عنوان مثال، بانک ملت که در گزارش حسابرسی نشده ۱۴۰۴، ۲۶۱ همت سود خالص شناسایی کرده بود، با توجه به تعدیلات سود تسعیر ارز، سود خالص این بانک در گزارش حسابرسی شده به ۱۵۳ همت رسید. بدین ترتیب، سود هر سهم بانک ملت از حدود ۷۷ تومان در گزارش حسابرسی نشده به ۴۵ تومان در گزارش حسابرسی شده رسید. @financial_data7

نقره شانگهای در بورس طلای شانگهای (SGE) معامله می‌شود و برخلاف بورس‌هایی مانند COMEX، نیاز به تحویل فیزیکی دارد؛ به همین دلیل، قیمت نقره شانگهای به عنوان شاخصی برای سنجش تقاضای واقعی نقره در چین تبدیل شده است. قیمت نقره شانگهای نسبت به قیمت نقره غربی دارای اختلاف یا پریمیوم است که بخش قابل توجهی از این پریمیوم ناشی از تقاضای فیزیکی در چین می‌باشد. در حال حاضر، پریمیوم نقره شانگهای در سطح ۷ دلار به ازای هر اونس (۱۲٪) است. ✍ پریمیوم نقره در کنار ردیابی موجودی نقره در بورس آتی شانگهای (SHFE) اهمیت فراوانی دارد. در حال حاضر، موجودی نقره SHFE در سطح ۳۸ میلیون اونس قرار دارد که بالاترین حد در چند ماه گذشته است؛ بنابراین می‌توان گفت افزایش موجودی نقره SHFE در کنار کاهش قیمت نقره می‌تواند نشان‌دهنده تضعیف تقاضا باشد. معمولاً تقاضای صنعتی در فصل پاییز افزایش می‌یابد؛ بنابراین اگر شرایط صنعتی در چین مناسب باشد، می‌توان انتظار داشت که در ماه‌های آینده تقاضای فیزیکی نقره افزایش یابد که می‌تواند محرک مناسبی در جهت افزایش قیمت نقره باشد. نکته: قیمت فلزات گرانبها یا صنعتی به عوامل متعددی بستگی دارد. @financial_data7

میانگین YTM اوراق اخزا همچنان روند نزولی دارد و در روز جاری در محدوده ۳۷.۶۵٪ ثبت شد. @financial_data7

بانک‌های مرکزی در فصل دوم ۲۰۲۶ نهایت استفاده را از افت قیمت طلا کردند. بانک‌های مرکزی در فصل دوم ۲۰۲۶، ۲۸۹ تن طلا خریداری کردند که نسبت به فصل قبل و فصل مشابه سال قبل، به ترتیب ۴۱۱٪ و ۶۲٪ رشد داشته است. @financial_data7

سود خالص ttm بازار سهام در انتهای تیرماه ۱۴۰۵ به ۲۷۵۱ همت رسید که نسبت به مدت مشابه سال قبل ۸۰٪ افزایش داشته است. @financial_data7

تأثیر افزایش قیمت کالاهای کم‌کشش بر تورم کل کالاهای کم‌کشش کالاهایی هستند که با افزایش قیمتشان، مردم مقدار خرید خود را به‌طور چشمگیری کاهش نمی‌دهند؛ زیرا این کالاها ضروری هستند، جایگزین مناسب ندارند و یا بخش کوچکی از بودجه را تشکیل می‌دهند. نمونه‌هایی از کالاهای کم‌کشش عبارتند از: بنزین، مواد غذایی اساسی (نان، برنج، گوشت، روغن، مرغ)، دارو، برق و خدمات درمانی. ✅ افزایش قیمت این کالاها به‌راحتی و به‌صورت زنجیره‌ای به سایر قیمت‌ها سرایت می‌کند. این سرایت از طریق مکانیسم‌های قیمت‌گذاری Markup و Master/Inherited price lists رخ می‌دهد. بسیاری از بنگاه‌های اقتصادی به‌صورت Markup قیمت‌گذاری می‌کنند؛ یعنی درصد حاشیه سود هدف شرکت (مثلاً 10 تا 30 درصد) را به هزینه اضافه می‌کنند. این Markup ثابت یا نیمه‌ثابت است و بستگی به قدرت بازار شرکت دارد. مکانیسم Master price list به معنای وجود تعدادی کالای کلیدی است که قیمت آن‌ها به‌عنوان مبنای قیمت‌گذاری سایر کالاها قرار می‌گیرد؛ مانند نهاده‌های دامی برای مرغ و گوشت، یا بنزین برای حمل‌ونقل. مکانیسم Inherited Price Lists به لیست قیمت‌هایی اشاره دارد که بنگاه‌ها از مراحل قبلی تولید به‌ارث می‌برند. - به‌عنوان مثال، اگر قیمت کنجاله سویا یا ذرت به‌دلیل گران‌شدن واردات (تأثیر تورم نرخ جهانی یا افزایش نرخ ارز) افزایش یابد، مرغداری‌ها، توزیع‌کنندگان و رستوران‌داران این افزایش قیمت را به‌ارث می‌برند و با افزودن Markup خود و سایر هزینه‌ها، قیمت نهایی را بالا می‌برند. - همچنین با افزایش قیمت بنزین، راننده باربری این افزایش را به‌ارث می‌برد و با بالا بردن هزینه حمل‌ونقل، قیمت تمام‌شده کالا برای مغازه‌دار افزایش می‌یابد. به‌عبارتی، مغازه‌دار نیز هزینه حمل بالاتر را به‌ارث می‌برد و در نتیجه قیمت کالاها برای مصرف‌کننده نهایی افزایش می‌یابد. ✅ به بیان بهتر، افزایش قیمت یک کالای کلیدی (مانند بنزین یا خوراک دام) وارد لیست هزینه بنگاه بعدی می‌شود. بنگاه نیز Markup خود را اضافه کرده و قیمت را افزایش می‌دهد. این قیمت جدید برای بنگاه بعدی به‌عنوان Master در نظر گرفته می‌شود. این زنجیره ادامه می‌یابد و تورم به کل اقتصاد سرایت می‌کند. @financial_data7

وضعیت عرضه جهانی برق - در سال 2025، بیش از 32 هزار تراوات‌ساعت برق تولید شد که 33.8 درصد آن از طریق زغال‌سنگ بوده و سهم انرژی‌های تجدیدپذیر به 33.7 درصد رسید. میانگین رشد سالانه عرضه برق تجدیدپذیر در 10 سال گذشته 7 درصد بوده است و رشد سالانه در سال 2025 حدود 9 درصد بوده است. - همچنان مهم‌ترین منبع تولید برق تجدیدپذیر، برق آبی با سهم 41.4 درصد می‌باشد، اما عرضه برق از طریق انرژی خورشیدی با شتاب بیشتری در حال رشد است.‌ - در کل جهان حدود 34 درصد از تولید برق همچنان از طریق زغال‌سنگ است و سهم انرژی‌های تجدیدپذیر بسیار به زغال‌سنگ نزدیک شده است. سهم انرژی تجدید پذیر در تولید برق در چین، آمریکا و اتحادیه اروپا به ترتیب 36.7%، 24.5% و 48.2% می باشد. @financial_data7

علاوه بر تدوام افزایش موجودی مس COMEX آمریکا به دلیل گسترش اسپرد COMEX - LME، کاهش موجودی مس در انبارهای SHFE چین نیز فشاری بر تقاضای جهانی مس ایجاد کرده است. @financial_data7

با وجود انتظارات تورمی بالا و نیاز شدید به نقدینگی برخی دارندگان اوراق اخزا، بسیار جالب و عجیب است که میانگین YTM این اوراق روندی نزولی داشته و در روز جاری به 37.98% رسیده است. البته نکته جالب در نمودار ارائه‌شده این است که در سال گذشته، روند نزولی YTM در نیمه دوم مرداد ماه پایان یافته است. احتمالاً امسال هم با توجه به کسری بودجه در نیمه دوم سال و فشار برای انتشار بیشتر اوراق دولتی یا شاید افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی، انتظار می‌رود بازده اخزا وارد روندی صعودی شود. @financial_data7

طبق قانون بودجه 1405، درآمد مالیات‌های مستقیم و کالا و خدمات 2,851 همت تعیین شد؛ به عبارت دیگر، در هر فصل حدوداً 713 همت درآمد مالیاتی پیش‌بینی شده است. با این حال، طبق گزارش‌های سازمان امور مالیاتی، در بهار 1405 درآمد مالیاتی 403 همت به ثبت رسید. اگرچه این رقم نسبت به مدت مشابه سال قبل رشد 33.7 درصدی داشته است، اما کمترین نرخ رشد سالانه در چند سال اخیر محسوب می‌شود. ✍ اگر رکود تورمی تشدید شود، احتمال دارد در سال جاری درآمد‌های مالیاتی دولت با نرخ رشد کمتری نسبت به سال‌های قبل رشد کند و شاید عملکرد امسال کمتر از پیش‌بینی قانون بودجه باشد. در این صورت، کسری بودجه تشدید شده و فشار به انتشار بیشتر اوراق بدهی وارد می‌شود. @financial_data7