Финансы и жизнь | Александр Сиденко

ДВМП сегодня прибавлял 15%. Что происходит с акциями? 🚢 Друзья, сегодня акции ДВМП $FESH на утренней сессии прибавляли около 15%, затем немного откатились, однако даже рост примерно на 10% за один день выглядит внушительно, поэтому предлагаю разобраться, что именно сейчас покупает рынок: улучшение бизнеса или ожидание сделки. ДВМП является головной компанией транспортной группы FESCO, которая занимается контейнерными перевозками и управляет крупными портовыми активами, однако последние месяцы котировки компании живут не столько динамикой тарифов и операционных показателей, сколько слухами вокруг возможной сделки с DP World, одним из крупнейших портовых операторов мира. Несколько месяцев назад появилась информация о создании совместного предприятия, после чего инвесторы начали закладывать в цену сценарий, при котором сделка может показать более высокую оценку бизнеса и привести к оферте для миноритариев. На этих ожиданиях акции уже росли, но, поскольку конкретики долго не появлялось, а на ПМЭФ новых деталей мы так и не услышали, котировки постепенно вернулись обратно. Сегодня появилась информация, что Росимущество одобрило сделку Росатома с DP World, поэтому рынок мгновенно вспомнил прежнюю идею и снова начал покупать акции в ожидании возможной оферты. Звучит интересно, но здесь есть несколько важных нюансов, о которых на фоне роста легко забыть. Во-первых, само одобрение сделки еще не означает, что оферта обязательно появится, поскольку структура сделки может быть организована через дочерние компании, небольшие доли или другие юридические конструкции, при которых обязательного предложения миноритариям не возникнет. Во-вторых, даже если оферта действительно будет, мы пока не знаем ее цену, а высокая безрисковая ставка сильно влияет на оценку любого бизнеса, поэтому расчеты справедливой стоимости в районе 90-100 рублей обычно предполагают более нормальную экономическую среду, снижение ставок и растущий рынок, чего сейчас мы пока не наблюдаем. Наконец, важно учитывать ликвидность: утренний рост примерно на 15% произошел при обороте около 200 млн рублей, что в такой ситуации не выглядит признаком прихода крупных денег, поэтому не исключено, что движение в основном создали частные инвесторы, а более крупные держатели, наоборот, использовали новость для сокращения позиции. Лично я держу ДВМП в долгосрочном портфеле, потому что мне интересен сам бизнес, а потенциальная оферта остается неким опционом, который может быть реализован в позитивном сценарии. Если акции уже есть и вы покупали их на основании фундаментального анализа, можно спокойно дождаться подробностей сделки, однако заходить сейчас исключительно ради быстрого выкупа по высокой цене я бы не стал, поскольку это уже больше похоже на просто на «ставку», где нам неизвестны ни правила, ни итоговая цена. Если новостей об оферте не появится или ее условия окажутся слабее ожиданий, ажиотаж может быстро закончиться, поэтому покупать нужно не красивую историю, а бизнес, который вы готовы держать и без нее. А у вас есть ДВМП в портфеле, и если есть, то покупали компанию с точки зрения ее фундаментальной привлекательности или именно под возможную оферту? 🖼 Канал в TG ✅ Канал в МАХ 🏦 Пульс

📊 Детский портфель. 57 месяц. Продолжается лучшее время для покупки акций Скажу честно, я к рынку акций в этом году был настроен достаточно скептично. Я мало искал в нем идей и был больше сконцентрирован на рынке облигаций и различных корпоративных событий (но это уже в рамках активного управления). Но текущая ситуация серьезно поменялась: ▪️У нас началась плавная девальвация валюты, которую все так долго ждали; ▪️У нас снова повышаются риски инфляции из-за геополитической напряженности; ▪️Индекс РТС практически дошел до своих минимумов за 5 лет - я смотрю именно на него, с оценкой рынка в долларах; ▪️Уровень страха и апатии близок к максимальным. При этом за эти же 5 лет у некоторых компаний фин.показатели выросли на 50-70-100%! А акции находятся ниже прошлых значений. Еще раз повторю довод о том, что от инфляции защитить могут именно акции, никакой другой актив так сильно рост цен не впитает (может еще недвижка, ЗПИФы, кстати, тоже в портфель скоро буду добавлять). Поэтому все средства от дивидендов и пополнений я трачу на новые акции. Что я купил на брокерский счет в этот раз? 🔹Ориентировался на компании, которые хорошо отчитались. Увеличил в портфеле Все.Инструменты. Компания отчиталась сегодня. Она отлично справилась с долгом и теперь наращивает фин.показатели ускоренными темпами. Это позволит платить не менее 10% дивидендов, совмещая их с ростом бизнеса. 🔹Вторая история тоже связана с отчетом - Совкомбанк. Здесь мы в полной мере увидели разжатие маржи, прибыль выросла в 2,6 раза, менеджмент стал покупать акции с рынка, плюс действует байбек от самой компании. Банк стоит около 0,5 капитала и 2,5 прибыли. Все еще считаю историю интересной. 🔹Также добавил нефтяных компаний Татнефть и Сургутнефтегаз. Два бенефициара роста курса валюты и высоких цен на нефть. Рынок давят по всем фронтам, не обращая внимания на эти факторы. Думаю, стоит этим пользоваться. Также добавил Газпром - это тоже скрытый бенефициар всего происходящего, но в более длинной перспективе. 🔹Снова докупил Русагро. Дают хорошую точку входа после выплаты дивов. Цены на сельхоз.культуры растут, к дивам вернулись, возможно и приватизация доли будет со временем. 🔹И добавил Промомед. Ранее уже писал, что это самая быстрорастущая компания на рынке с кратным потенциалом роста фин.показателей. Цены ниже 400 руб. - хорошая точка входа. Общий размер брокерского счета составил 358 165 руб. Даже рост относительно прошлого месяца случился) Помогла валюта, облигации в портфеле защищают от девальвации! 💼 Что у нас по депозитному счету? Тут все стабильно, портфель растет как не в себя 😆 Отрыв увеличиваются, а зафиксированные ранее высокие ставки дают свои плоды! Общий размер депозитного счета составляет уже 422 610 руб. Новое пополнение я закинул на тот же накопительный счет в Альфу. В целом, банки начинают испытывать некоторые проблемы с ликвидностью, и ставки могут начать снова расти, несмотря на снижение ключевой. Поэтому сейчас, как по мне, стоит выбирать только короткие депозиты на 3-6 месяцев, не более. Лучшие ставки - для новых денег или при открытии счета. Обещал вам еще, что начну брать в портфель ЦФА (например, ЦФА Озона), но в этот раз пока не стал. Там доходности оч хорошие, а риски невысокие (но не везде, нужно тщательный отбор делать). Думаю, депозитчики уже готовы к таком погружению 😁 Рынок, конечно, остается тяжелым, но как по мне, для долгосрочных покупок точки почти идеальные. И либо девальвация, либо инфляция со временем точно переставят рынок выше! #детскийпортфель 🖼 Канал в TG ✅ Канал в МАХ 🏦 Пульс

Детский портфель, или как я 5 лет проверяю, что выгоднее: вклад или фондовый рынок Друзья, завтра 15 число, а значит, время очередного отчета по детскому портфелю. Но выпадает пост на выходной, поэтому решил перенести его на понедельник. А сегодня решил собрать пост, куда свел все ключевые моменты проекта за эти годы. И заодно напомнить, как все начиналось. В ноябре 2021 года я открыл два счета и начал каждый месяц класть на них по 5 тысяч рублей. На один и на другой. 🎯 Цель: к восемнадцатилетию дочери накопить ей на образование. 5000 в месяц это сумма, которую почти никто не воспринимает всерьез. Именно поэтому я и решил вести все публично: показать, что из нее вырастает за годы, если не пропускать ни одного месяца. Но просто копить было бы скучно. Все спорят, что выгоднее, вклад или фондовый рынок, и спорить об этом можно бесконечно. Поэтому я решил не спорить, а проверить на практике. Одна пятерка каждый месяц уходит на брокерский счет, вторая на депозит. Одинаковые суммы, одинаковые сроки, эксперимент стартовал. Почему второй счет именно депозитный? Во-первых, я хотел показать, что каждый может откладывать деньги и на обычном депозите. Не обязательно разбираться в фондовом рынке, чтобы начать копить. Работает сама регулярность: каждый месяц, без пропусков. А куда положить деньги, вопрос уже второстепенный. Во-вторых, в 2021 году инвестировали далеко не все, для многих это был другой мир. И мне важно было показать, что даже человек, которого пугает само слово «инвестировать», может просто откладывать. Обычный депозит, открывается онлайн за пару минут, никаких специфических знаний для этого не требуется. И этого достаточно, чтобы за годы сформировать серьезный капитал. Сейчас идет 57-й месяц. Я решил в одном месте еще раз собрать главные посты проекта, чтобы можно было пройти его целиком. Ключевые посты 📌 10 месяц. Брокерский счет впервые обогнал сумму всех пополнений — 15 августа 2022 📌 12 месяц. Итоги первого года и сравнение двух счетов — 17 ноября 2022 📌 17 месяц. Инвестиционный портфель впервые обогнал депозитный — 18 апреля 2023 📌 20 месяц. Больше 100 тысяч на счете при взносах по 5 тысяч — 17 июля 2023 📌 27 месяц. Депозитный портфель уже никогда не догонит? — 15 февраля 2024 📌 35 месяц. Становится страшно — 16 октября 2024 📌 37 месяц. Депозит под 30 процентов - это вам не шутки — 15 декабря 2024 📌 43 месяц. Неужели мы больше не увидим ставку 20 процентов по вкладам — 16 июня 2025 📌 53 месяц. Первое участие в IPO за все время проекта — 16 апреля 2026 Что происходит сейчас (последние посты проекта) 📌 54 месяц. Подкупаю нефтянку при дорогой нефти — 15 мая 2026 📌 55 месяц. Четыре месяца портфель стоит на месте — 17 июня 2026 📌 56 месяц. Не могу терпеть это снижение и не покупать акции — 15 июля 2026 Сейчас на двух счетах больше 750 тысяч рублей. Сумму пополнения я не увеличивал ни разу, весь результат сделали регулярность и время. Проект продолжается. 5 лет позади, впереди еще 11. Ваши ставки: кто в итоге победит в этой битве, депозит или брокерский счет? 🖼 Канал в TG ✅ Канал в МАХ 🏦 Пульс

Базис: выручка растет на 30%, прогноз подтвержден. Почему же я не спешу покупать акции? 📊 Друзья, в прошлом посте я собрал пять вопросов, которые стоит задать перед покупкой акции после выхода отчетности, а сегодня предлагаю применить эту логику на практике и разобрать свежие результаты Базиса $BAZA. Полный разбор отчетности я записал для участников Закрытого клуба прямо из Баку, причем хотел сделать короткое видео, но в итоге проговорил почти полчаса 😁 Здесь постараюсь собрать самое важное. На первый взгляд отчет выглядит действительно сильным: выручка и операционная прибыль растут примерно на 30%, компания подтверждает прогноз на 2026 год и продолжает рассказывать о дивидендах. Если ограничиться презентацией, можно решить, что перед нами растущий IT-бизнес, акции которого нужно покупать. Но презентация всегда показывает то, чем компания хочет поделиться в первую очередь, поэтому после нее я открываю расширенный пресс-релиз, отчет о финансовых результатах, баланс и отчет о движении денежных средств. И вот там картина становится намного интереснее. 1️⃣ Выручка растет, но рентабельность снижается Для IT-компании рост выручки примерно на 30% является отличным результатом, поскольку значительная часть расходов такого бизнеса условно постоянная, а продажа дополнительных лицензий не требует сопоставимого увеличения затрат. Поэтому при быстром масштабировании я хотел бы увидеть рост рентабельности, однако у Базиса она, наоборот, снизилась. Получается, что расходы растут быстрее, чем хотелось бы, и это первый момент, который заставляет внимательнее изучить цифры. 2️⃣ Прибыль не превратилась в деньги Главный вопрос появился в свободном денежном потоке, который из небольшого положительного значения годом ранее ушел примерно в минус 1,1 млрд рублей. Если копнуть глубже, становится видно, что операционный денежный поток снизился примерно с +938 млн до минус 170 млн рублей, поскольку у компании выросла дебиторская задолженность. Простыми словами, выручку Базис уже отразил, однако часть денег от клиентов пока не получил. Менеджмент объясняет такую динамику сезонностью бизнеса, поскольку значительная часть поступлений традиционно приходится на второе полугодие, и это действительно нормальная особенность многих российских IT-компаний. Но тогда возникает следующий вопрос: почему год назад за аналогичный период денежный поток был положительным? Учитывая, что в декабре 2025 года Базис выходил на IPO, сравнительная база могла оказаться нетипично сильной, поскольку перед размещением компании особенно важно показать инвесторам хорошие финансовые результаты. Это не утверждение о каких-либо нарушениях, однако подобную разницу между периодами обязательно нужно учитывать. 3️⃣ Одновременно выросли инвестиции Помимо отрицательного операционного потока, компания направила около 1 млрд рублей на инвестиции и разработку продуктов, что заметно больше прошлогоднего уровня. Сами по себе растущие вложения для IT-компании не являются проблемой, поскольку сегодня она инвестирует в продукт, а завтра может получить дополнительную выручку. Но когда инвестиции растут одновременно с дебиторкой и отрицательным операционным потоком, денежная позиция начинает быстро сокращаться. 4️⃣ В отчетности пока не видны выплаченные дивиденды После отчетной даты Базис направил на дивиденды около 1,2 млрд рублей, или 7,2 рубля на акцию. Для инвестора доходность около 7% может показаться не такой большой, однако для компании эта выплата составляет примерно 20% собственного капитала. Причем этих дивидендов еще нет в опубликованном балансе и отчете о движении денежных средств, поскольку выплата произошла уже после окончания отчетного периода. То есть реальная денежная позиция компании сейчас слабее той, которую видит инвестор в отчетности на 30 июня. Если дебиторская задолженность не будет быстро превращаться в деньги, Базису может потребоваться дополнительное финансирование оборотного капитала, а кредиты при текущих ставках способны увеличить процентные расходы и дополнительно надавить на прибыль. Какой вывод? Я не считаю этот отчет каким-то негативным, поскольку бизнес продолжает быстро расти, прогноз на год сохраняется, а значительная часть результата действительно формируется во втором полугодии. Но покупать акции только из-за роста выручки на 30% я бы точно не стал, поскольку снижение рентабельности, отрицательный денежный поток, рост дебиторки и крупная дивидендная выплата заметно повышают зависимость компании от результатов следующих двух кварталов. Поэтому сейчас я бы не спешил с покупкой и дождался либо более привлекательной цены, либо подтверждения в годовой отчетности, что Базис действительно смог собрать деньги с клиентов, восстановить денежный поток и выполнить собственный прогноз. Вот вам и практический пример того, почему одного красивого пресс-релиза недостаточно. Один инвестор увидит рост выручки и подтверждение прогноза, а другой откроет три формы отчетности, учтет события после отчетной даты и поймет, что реальная картина немного сложнее. А что сильнее повлияло бы на ваше решение: рост выручки примерно на 30% или свободный денежный поток в минусе на 1,1 млрд рублей? 👇 🖼 Канал в TG ✅ Канал в МАХ 🏦 Пульс

Пять вопросов, которые нужно задать перед покупкой акции после выхода отчета 📊 Друзья, в одном из прошлых постов с тремя компаниями я обещал собрать небольшой список вопросов, которые стоит задать себе перед покупкой акции после выхода отчетности, поэтому сегодня предлагаю сформировать простой алгоритм, позволяющий достаточно быстро понять, стоит ли изучать компанию дальше или уже на первом этапе в ее цифрах появились серьезные проблемы. Конечно, полноценный анализ бизнеса невозможно уместить в пять вопросов, поскольку нам нужно учитывать отрасль, конкурентов, качество менеджмента, корпоративные риски и текущую стоимость компании, однако именно с этих пунктов можно начать практически любой анализ отчетности. 1️⃣ За счет чего изменились выручка и прибыль? Сам по себе рост прибыли еще ничего не говорит, поскольку она могла увеличиться благодаря развитию основного бизнеса, росту цен и объемов продаж, а могла вырасти из-за курсовой переоценки, продажи актива или другой разовой операции, которая в следующем периоде уже не повторится. Поэтому важно не просто увидеть строку «чистая прибыль выросла на 50%», а понять, что именно стоит за этим ростом и сможет ли компания повторить такой результат в будущем. 2️⃣ Превратилась ли прибыль в реальные деньги? Компания может показать красивую бухгалтерскую прибыль, но при этом не получить деньги от покупателей, нарастить запасы на складах или выдать кому-то крупные авансы, в результате чего операционный денежный поток окажется значительно ниже прибыли или вообще уйдет в минус. Именно такую ситуацию мы видели у компании Б в прошлой задаче, где прибыль составила 10 млрд рублей, однако реальные деньги в бизнес не поступили, поскольку значительная их часть застряла в дебиторской задолженности. 3️⃣ Сколько денег осталось после капитальных вложений? Даже положительного операционного денежного потока недостаточно, если компании приходится направлять практически все заработанные деньги на строительство заводов, покупку оборудования, открытие магазинов или поддержание существующих активов. Разница между операционным денежным потоком и капитальными затратами формирует свободный денежный поток, из которого бизнес может выплачивать дивиденды, погашать долг, проводить обратный выкуп акций или финансировать дальнейшее развитие. При этом отрицательный свободный денежный поток не всегда означает проблему, поскольку компания может находиться в фазе активного роста, но инвестору обязательно нужно понимать, откуда она возьмет деньги на это развитие и когда вложения начнут приносить отдачу. 4️⃣ Сможет ли компания обслуживать и погашать долг? Здесь недостаточно посмотреть только на общую сумму обязательств, поскольку одинаковый долг может быть совершенно разным по уровню риска. Одна компания должна погасить основную часть через десять лет и платит по кредитам низкую фиксированную ставку, тогда как другой уже через несколько месяцев придется договариваться с банками о рефинансировании под значительно более высокий процент. Поэтому я смотрю не только на общий и чистый долг, но и на сроки его погашения, процентные расходы, доступные деньги на счетах и денежный поток, из которого компания собирается выполнять свои обязательства. 5️⃣ Какую цену я плачу за этот бизнес? Даже если компания прошла предыдущие четыре проверки, ее акция не становится автоматической покупкой, поскольку отличный бизнес можно приобрести по совершенно неадекватной цене и затем несколько лет ждать, пока финансовые результаты догонят завышенные ожидания рынка. Отчетность помогает понять, что происходит внутри компании, однако после этого необходимо сопоставить прибыль, денежный поток, активы и долг с ее текущей капитализацией, чтобы определить, действительно ли акция дешевая или все хорошее уже давно заложено в котировки. Вот эти пять вопросов уже позволяют отсеять значительную часть сомнительных идей, которые выглядят привлекательно на графике или в новостном заголовке, но начинают разваливаться, как только вы открываете отчетность и связываете между собой несколько показателей. Попробуйте прямо сейчас выбрать самую крупную акцию в своем портфеле и ответить на каждый из пяти вопросов. Если на каком-то этапе ответа нет, это не означает, что компанию нужно немедленно продавать, однако до новых покупок я бы точно постарался разобраться, что именно скрывается за цифрами. А какой из этих пяти пунктов вызывает у вас больше всего сложностей при самостоятельном анализе компании? Пишите в комментариях, будет интересно посмотреть, какую тему стоит разобрать подробнее 👇 🖼 Канал в TG ✅ Канал в МАХ 🏦 Пульс

10 лет моей семье, которую я считаю самым главным достижением в моей жизни ❤️ Удивительно, как быстро бежит время. Знаю, что существует такой эффект, что с увеличением возраста время течет еще быстрее, т.к. каждый новый год занимает меньшую долю от прожитой жизни. И как-будто чем старше мы становимся, тем сложнее хотя бы на минутку остановиться. Все больше забот, проблем, сложностей.. Но остановиться, оглянуться вокруг, почувствовать текущий момент - в этом есть сила. Не вспоминать прошлое или мечтать о будущем, а насладиться текущим моментом! Именно тем, что есть у нас сейчас! Тем, где и с кем мы сейчас находимся. Ровно 10 лет назад, 08.08.2016, мы с моей женой надели друг другу кольца во дворце на Фурштатской, а до этого в январе стояли в очереди в лютый мороз, чтобы занять красивую дату) Потом пол года подготовки, выбор рестораторов/дизайнеров/ведущих и т.д. Был еще свадебный танец, который мы готовили с хореографом, и как-будто сам процесс подготовки был даже круче результата - я еще большими чувствами к жене проникся за это время 😍 Спустя 10 лет я могу точно сказать, что эти чувства стали еще больше! И знаете, многие говорят.. мы столько сложностей пережили за годы вместе, это укрепило наши чувства.. У нас ничего подобного не было. Все 10 лет были лучшими годами в нашей жизни, и именно этот факт укрепил наши чувства! Я уж не говорю о том, что у нас теперь есть еще и замечательная дочка, которая вместе с нами отмечает этот день ♥️ Не знаю как вы, а я считаю семью - самым важным, чего человек может добиться в жизни. Именно семья мотивирует каждого из нас на те свершения, которые мы достигаем! Наша семья строилась с дружбы, и жена - мой лучший друг, для меня это безумно ценно. Если говорить о дне свадьбы, он всегда вспоминается у меня забавной фотографией с индюками в парке Мариенталь около замка Бип. Причем она была никак не запланирована, просто они подошли к нам во время фотосессии, еще и были в аналогичной цветовой гамме! Очень приятные воспоминания о том дне, но не менее приятно быть с любимой семьей прямо сейчас и понимать, что за 10 лет мы стали еще намного ближе 💞

Портфель наконец-то ожил 🔥 Последние месяцы на российском рынке были непростыми, акции снижались, а вместе с ними снижался (не так сильно, как рынок, конечно) и мой активно управляемый портфель, которым я делюсь с участниками Закрытого клуба. Но за период с 20 июля по 5 августа ситуация заметно изменилась: портфель принес +2 976 350 рублей, или +42,63%, а его текущая стоимость превысила 8,3 млн рублей. После такого прибыльного периода решил ненадолго отойти от рынка и уехал с женой и дочкой в Баку, где мы решили отметить годовщину свадьбы ❤️ Правда, полностью отдохнуть от работы у меня, как обычно, не получилось, поскольку уже сегодня прямо из мини-отпуска записал видео с обзором отчетности Базиса для участников клуба 😁 Если вам интересно узнать, что происходит с компанией, какие моменты в ее отчетности мне понравились, а какие вызвали вопросы, ставьте реакции, и тогда отдельно напишу подробный пост по Базису в канал. А вывод этого небольшого поста простой - деньги должны приносить не только новые цифры на брокерском счете, но и эмоции, которые останутся с нами на всю жизнь) И я постоянно вам об этом говорю! P.S. Кстати, если можете посоветовать какие-то места/рестораны в Баку, которые обязательно стоит посетить, пишите 👍

Где спрятался главный риск? Разбираем задачу с тремя компаниями 📊 Друзья, пришло время разобраться с задачей, в которой три компании показали одинаковую чистую прибыль в размере 10 млрд рублей, но имели совершенно разную структуру денежных потоков и долгов. Думаю, что самым очевидным ответом для многих стала компания Б, поскольку она заработала 10 млрд рублей прибыли, но при этом показала отрицательный операционный денежный поток. Однако наиболее опасной в моменте я бы назвал компанию В, хотя на первый взгляд именно ее результаты могут показаться достаточно сильными. Давайте разбираться по порядку. 1️⃣ Компания А При чистой прибыли в 10 млрд рублей компания получила 13 млрд операционного денежного потока, потратила 4 млрд на капитальные вложения и в результате сформировала около 9 млрд рублей свободного денежного потока. Кроме того, при общем долге в 20 млрд рублей на счетах находится 8 млрд, поэтому чистый долг составляет около 12 млрд рублей и выглядит вполне контролируемым относительно генерируемого денежного потока. Из трех вариантов компания А выглядит наиболее устойчиво, поскольку прибыль превращается в реальные деньги, капитальные вложения полностью финансируются текущим бизнесом, а долговая нагрузка не кажется чрезмерной. Означает ли это, что ее акции уже можно покупать? Конечно, нет, поскольку мы ничего не знаем о динамике выручки, рентабельности, качестве активов, перспективах отрасли и текущей оценке компании на бирже. 2️⃣ Компания Б Здесь мы видим классическую ситуацию, когда бухгалтерская прибыль существует, но реальных денег бизнес за отчетный период не получил, поскольку операционный денежный поток составил минус 5 млрд рублей. Главная причина находится в дебиторской задолженности, которая выросла сразу на 18 млрд рублей. Простыми словами, компания отразила продажи и прибыль, но покупатели пока не перечислили ей деньги. Это однозначно тревожный сигнал, однако делать окончательный вывод только по одной строке тоже нельзя, поскольку рост дебиторской задолженности может быть связан с расширением бизнеса, сезонностью или нормальными сроками расчетов с крупным клиентом. Если же покупатели систематически задерживают платежи, а часть задолженности уже стала просроченной, то прибыль компании действительно может оказаться красивой бухгалтерской цифрой, которая никогда полностью не превратится в деньги. Чтобы это понять, нам придется открыть примечания к отчетности, посмотреть структуру и сроки дебиторской задолженности, оценить ее динамику за несколько периодов и выяснить, кто именно должен компании эти деньги. 3️⃣ Компания В На первый взгляд этот вариант может показаться даже лучше компании А, поскольку при прибыли в 10 млрд рублей компания получила 15 млрд операционного денежного потока, а после капитальных вложений у нее осталось около 13 млрд рублей. Проблема скрывается в балансе, где мы видим 55 млрд рублей общего долга, всего 3 млрд на счетах и сразу 20 млрд рублей, которые необходимо погасить в течение ближайшего года. Даже если компания повторит текущий свободный денежный поток, собственных средств для погашения краткосрочного долга ей может не хватить, поэтому придется договариваться с банками, рефинансировать обязательства или привлекать новый капитал. Если кредиторы откажутся продлевать финансирование или предложат слишком высокую ставку, у прибыльной компании с положительным денежным потоком могут возникнуть серьезные проблемы с ликвидностью. Именно поэтому наиболее опасной в моменте выглядит компания В, хотя тот, кто посмотрел только на чистую прибыль и денежный поток, мог прийти к совершенно другому выводу. При этом наиболее точным ответом на вопрос о покупке остается вариант «информации недостаточно», поскольку даже несколько правильно выбранных показателей не заменяют полноценного анализа бизнеса и его стоимости. Отчет о прибылях и убытках помогает понять, заработала ли компания бухгалтерскую прибыль, отчет о движении денежных средств показывает, превратилась ли эта прибыль в реальные деньги, а баланс позволяет оценить, сможет ли бизнес пережить сложный период и выполнить свои обязательства. Если не связать эти три формы между собой, можно купить прибыльную компанию без денег, компанию с отличным денежным потоком, но огромным долгом, или устойчивый бизнес по совершенно неадекватной цене. В следующем посте соберу пять вопросов, которые стоит задать себе перед покупкой любой акции после выхода отчетности. Они не заменят полноценного анализа, но помогут быстро понять, где могут скрываться основные риски. Кто выбрал компанию В, а кого результаты задачи заставили поменять первоначальный ответ? Пишите в комментариях 👇 🖼 Канал в TG ✅ Канал в МАХ 🏦 Пульс

Акции какой компании вы бы точно НЕ стали покупать?

Три компании заработали по 10 млрд рублей. Какая из них выглядит самой опасной? 🤔 Друзья, предлагаю сегодня провести небольшой эксперимент и проверить, насколько информации о чистой прибыли достаточно для принятия инвестиционного решения. Представьте, что перед вами три компании из одной отрасли, которые имеют примерно одинаковую капитализацию и по итогам года показали одинаковую чистую прибыль в размере 10 млрд рублей. На первый взгляд результаты схожи, поэтому может показаться, что и финансовое состояние этих компаний отличается не так уж сильно. Но давайте добавим еще несколько строк из отчетности. 🔸 Компания А Чистая прибыль: +10 млрд рублей Операционный денежный поток: +13 млрд рублей Капитальные вложения: 4 млрд рублей Общий долг: 20 млрд рублей Деньги на счетах: 8 млрд рублей 🔸 Компания Б Чистая прибыль: +10 млрд рублей Операционный денежный поток: минус 5 млрд рублей Капитальные вложения: 3 млрд рублей Общий долг: 12 млрд рублей Деньги на счетах: 5 млрд рублей При этом дебиторская задолженность за год выросла на 18 млрд рублей. 🔸 Компания В Чистая прибыль: +10 млрд рублей Операционный денежный поток: +15 млрд рублей Капитальные вложения: 2 млрд рублей Общий долг: 55 млрд рублей Деньги на счетах: 3 млрд рублей Из общего долга 20 млрд рублей компании необходимо погасить в течение ближайших 12 месяцев. Цифры условные, но каждая из этих ситуаций регулярно встречается в реальной отчетности публичных компаний. Какой вариант вызывает у вас больше всего вопросов, и акции какой компании вы бы точно не стали покупать без дополнительного изучения? Ниже опубликую опрос, указывайте свой вариант и в комментариях можете объяснить логику, а в следующем посте разберем каждую компанию и посмотрим, где именно спрятался самый серьезный риск 📊 🖼 Канал в TG ✅ Канал в МАХ 🏦 Пульс