Банки Швейцарии и ЕС

Продолжение статьи: ФИФА против УЕФА Что касается собственного капитала, УЕФА, как и в случае с инвестициями, работает на более низком уровне, чем ФИФА. На конец июня 2025 года она сообщила о резервах в размере 522 миллионов евро (за предыдущий период: 568 миллионов евро), в то время как резервы ФИФА на конец 2025 года составляли 2,7 миллиарда долларов. Однако, в отличие от всемирного руководящего органа футбола, европейцы установили четкую цель в 500 миллионов евро для собственного капитала. Теперь любой желающий может, исходя из финансовых показателей двух конкурирующих партнеров, определить, у кого из них лучшие козыри в продолжающейся (управленческой) политической борьбе. @ADDCC423

ФИФА против УЕФА ФИФА и УЕФА являются одновременно партнерами и соперниками. Однако, когда дело касается финансового рынка, ФИФА действует на более высоком уровне несмотря на то, что обе организации проводят схожую осторожную инвестиционную политику. УЕФА была разрешена к основанию в Базеле только в 1954 году после одобрения ФИФА, которая была основана еще в 1904 году. Обе организации имеют штаб-квартиры в Швейцарии (Цюрих и Ньон соответственно) и, конечно же, тесно связаны институционально через свою основную деятельность. Последним камнем преткновения стали планы президента ФИФА Джанни Инфантино по расширению участия частных инвесторов, которые были отозваны всего через несколько дней после их запуска из-за сильного противодействия. Однако призывы к отставке президента ФИФА не утихают. УЕФА возглавляет словенец Александер Чеферин. Это имя значительно менее известно, чем имя его коллеги швейцарца из кантона Вале. В начале августа стала известна бухгалтерская отчетность ФИФА: финансовые активы и ликвидность на сумму почти 7 миллиардов долларов. Основным направлением инвестиционной стратегии являются облигации, и ФИФА придает большое значение поддержанию постоянной ликвидности. Как выглядит инвестиционная стратегия и портфель УЕФА? Финансовый отчет за 2024/2025 год и прилагаемые к нему пояснения дают некоторые подсказки. Финансовый год УЕФА длится с 1 июля по 30 июня, и УЕФА, как правило, предоставляет более полную и прозрачную информацию, чем ФИФА. Как и у ФИФА, доходы УЕФА носят циклический характер, причем основным источником дохода является чемпионат Европы по футболу среди мужчин, проводимый каждые четыре года – следующий чемпионат Европы состоится в Великобритании и Ирландии в 2028 году. Однако у УЕФА есть источник дохода от клубных соревнований, который поступает ежегодно, что смягчает колебания. Кроме того, в отличие от ФИФА, европейский руководящий орган отчитывается о своих доходах в евро. По состоянию на 30 июня 2025 года финансовые активы УЕФА составили 1,54 миллиарда евро, что на 1,1 миллиарда евро меньше, чем в предыдущем году (что связано с упомянутым выше циклическим характером доходов). Как и ФИФА, приоритетом УЕФА является поддержание постоянной ликвидности для выполнения своих платежных обязательств. 55 процентов всех финансовых активов инвестировано в краткосрочные инвестиции. «Остальная часть инвестирована в долгосрочные, защищенные от потери капитала ценные бумаги и, в значительно меньшей степени, используется для предоставления кредитов», — говорится в финансовом отчете. В целом, 58 процентов всех активов находятся в финансовых инвестициях. Распределение активов подробно описано в приложении. Помимо денежных средств и их эквивалентов на сумму более 462 миллионов евро, преимущественно в евро, УЕФА сообщает о «прочих финансовых активах» на сумму 1 081 миллион евро. Из них 392 миллиона евро относятся к краткосрочным активам, то есть к инструментам денежного рынка и краткосрочным ценным бумагам, таким как среднесрочные облигации (MTN, стандартизированные долговые ценные бумаги, выпущенные в рамках программ эмиссии) и корпоративные облигации. 689 миллионов евро (в основном ценные бумаги) классифицируются как долгосрочные. Портфель долгосрочных ценных бумаг (на общую сумму 674 миллиона евро) также включает (примерно половину) корпоративных облигаций и среднесрочных облигаций. Портфель облигаций включает 69 корпоративных облигаций со средним рейтингом A (Standard & Poor's) и средней дюрацией 3,6 года. УЕФА откровенно говорит о своих результатах в сезоне 2024/2025. «Результаты в управлении активами разочаровывают». Причиной стало ослабление доллара в марте 2025 года, которое привело к валютным потерям в размере 47 миллионов евро. «Эти значительные потери были неизбежны, поскольку УЕФА вынуждена поддерживать крупную позицию в долларах США для хеджирования непогашенных сделок», — поясняется в финансовом отчете. Тем не менее, инвестиционный результат был положительным, хотя и составил 10,6 миллиона евро, что на 66,5 миллиона евро меньше, чем в предыдущем году. @ADDCC423 Продолжение следует...

Deutsche Bank получил клиринговую лицензию в юанях Deutsche Bank — первое европейское учреждение, уполномоченное обрабатывать и проводить расчеты по операциям с китайской валютой. Ранее эту услугу предоставляли филиалы китайских банков, например, China Construction Bank в Швейцарии. Народный банк Китая (Центральный банк Китая) назначил Deutsche Bank первым клиринговым банком в Европе, работающим с юанями. Благодаря клирингу во Франкфурте финансовые учреждения и компании получили выгоду от прямой и быстрой обработки, клиринга и расчетов по трансграничным операциям в юанях, тем самым укрепив свои финансовые связи между Европой и Китаем. Расчеты в юанях в Европе уже были возможны, но только через филиалы китайских банков. Примерно десять лет назад создание хаба для операций с юанем стало одной из главных тем в Европе, вызвав конкуренцию между финансовыми центрами. В результате хаб превратился в важный престижный проект для швейцарского банковского сектора. В октябре 2015 года Китайский строительный банк (CCB) получил банковскую лицензию от FINMA. На открытии цюрихского филиала CCB в январе 2016 года присутствовало множество видных деятелей швейцарского финансового сектора и государственных органов. С тех пор CCB занимается клирингом операций с юанем в Швейцарии. В январе 2021 года CCB обработал транзакции на общую сумму почти 600 миллиардов швейцарских франков и 13 швейцарских банков-партнеров входят в состав этого хаба. Сегодня Цюрих является ключевым центром офшорной экосистемы юаня. Неизвестно, претендует ли какой-либо швейцарский банк также на получение клирингового статуса. Вероятно, кандидатами являются только UBS и Цюрихский кантональный банк. @ADDCC423

Tether намерена развеять сомнения Цифровой гигант Tether объявил, что компания KPMG провела аудит его финансовой отчетности за 2025 год и дала безоговорочно положительную оценку. Это первый подобный случай для эмитента стейблкоинов из Сальвадора. Tether описывает это событие как крупнейший первоначальный аудит в своей истории, но отказался опубликовать подробные данные. KPMG US провела аудит финансовой отчетности компании-эмитента за 2025 год и не выявила никаких замечаний в своем аудиторском отчете. Аудиторы изучили полный баланс, отчет о прибылях и убытках и отчет о движении денежных средств, а также, по данным компании, физически пересчитали каждый золотой слиток в резервах. В течение многих лет Tether сталкивалась с опасениями по поводу того, действительно ли ее токены обеспечены в соотношении один к одному. Проверенная финансовая отчетность показывает, что по состоянию на конец 2025 года активы превышают обязательства на 6,814 миллиарда долларов, согласно данным Tether. Генеральный директор Паоло Ардоино считает это «решающим моментом для индустрии стейблкоинов». Он заявил, что они «в очередной раз доказали неправоту своих критиков». Однако в объявлении отсутствует важный момент: сам аудит. Компания Tether заявила о «крупнейшем в истории первом финансовом аудите», но не раскрыла лежащий в его основе баланс или отчет о прибылях и убытках. До настоящего времени компания полагалась на ежеквартальные подтверждения от аудиторской фирмы BDO – данные, которые, как признает Tether в документах, представленных регулирующим органам, «не являются финансовой отчетностью, а представляют собой выборочную финансовую информацию, взятую из бухгалтерских записей». Полномасштабная проверка одной из четырех крупнейших аудиторских фирм обещалась уже много лет. И вот она состоялась. Согласно последнему квартальному отчету от 30 июня 2026 года, совокупные активы группы составляют 187,7 млрд долларов США, а обязательства — 183,6 млрд долларов США; в обращении находится приблизительно 184,6 млрд токенов USDT. Крупнейшим активом остаются казначейские векселя США и операции РЕПО. Кроме того, группа владеет 146 тоннами золота и почти 99 000 биткоинами, стоимость которых составляет приблизительно 5,8 млрд долларов США. Операционная прибыль за второй квартал составила 1,5 млрд долларов США. Однако резерв сокращается. На конец июня активы превысили обязательства всего на 4,11 миллиарда долларов — примерно вдвое меньше, чем 8,23 миллиарда долларов, зафиксированных тремя месяцами ранее. Для компании, которая позиционирует себя как лидера благодаря прочности своего резерва, такое сокращение вдвое — немаловажное событие. Проверенная аудиторами компания Tether International, SA de CV, зарегистрирована в Сан-Сальвадоре и имеет лицензию регулятора цифровых активов Сальвадора, CNAD, как эмитент стейблкоинов и поставщик услуг в сфере цифровых активов. USDT, выпущенный компанией Tether, является доминирующим стейблкоином, номинированным в долларах США. По данным Tether, им пользуются более 650 миллионов человек. @ADDCC423

Лондонская полиция конфисковала 90 автомобилей класса люкс В ходе борьбы с опасным вождением полиция Лондона изъяла автомобили на сумму более восьми миллионов фунтов стерлингов. Сотрудники также обнаружили подозрительные наличные деньги. В период с пятницы по воскресенье в центре британской столицы было изъято в общей сложности 90 автомобилей. Один конфискованный Ferrari Monza SP2, как утверждается, стоит около 4 миллионов швейцарских франков. Всего было выпущено 499 экземпляров этой модели. По данным лондонской полиции, водитель, имевший лишь временные права и не имевший страховки, смог насладиться быстрой спортивной машиной лишь ненадолго. Его автомобиль находился в Великобритании всего сутки, и он пробыл за рулем всего полчаса, прежде чем его остановили. Лондонская полиция также опубликовала фотогалерею конфискованных автомобилей, в том числе Bentley, BMW, несколько Porsche и McLaren. По их словам, в трехдневной операции участвовало в общей сложности 120 полицейских. Как говорится в заявлении специального главного инспектора Джеффа Татмана , от жителей неоднократно поступали жалобы, «которым надоело опасное вождение в этом районе или модифицированные автомобили, которые доставляют неудобства жителям». Подобные действия посылают «четкий сигнал» против безрассудного и опасного поведения на улицах Лондона. Лондонская полиция не просто убирала машины с дороги. Они также обнаружили 19 банковских карт на чужие имена и более 2500 фунтов стерлингов наличными у мужчины, находившегося в Mercedes GLC. Он был арестован по подозрению в получении краденого и отмывании денег. В случае с другим водителем, которого остановили за вождение без страховки, полиция немедленно обнаружила 5500 фунтов стерлингов наличными. Он также был арестован по подозрению в хранении наркотиков. @ADDCC423

Swissquote страдает от неблагоприятной конъюнктуры на рынке криптовалют Онлайн-банк Swissquote получил чистую прибыль в размере 153,6 млн швейцарских франков в первом полугодии, что на 2,9% меньше, чем в первом полугодии 2025 года. В своем пресс-релизе, опубликованном в четверг, Swissquote отметил «дальнейший рост клиентской базы и устойчивую прибыльность в сложной макроэкономической обстановке». Комиссионный бизнес показал хорошие результаты: чистая прибыль выросла на 13 процентов до 123,7 млн швейцарских франков. Торговые операции также продемонстрировали успешные результаты, увеличившись на 15,8 процента до 64,4 млн швейцарских франков. Чистый процентный доход, составивший 115,9 млн швейцарских франков, также значительно превысил показатель предыдущего года на 7,2 процента. Напротив, по данным Swissquote, на криптосектор негативно повлияли «сохраняющаяся неприязнь к риску, снижение цен и ослабление участия клиентов». Чистая прибыль сократилась на 66,2 процента до 14,6 млн швейцарских франков. Эта цифра включает списание 5,3 млн швейцарских франков по собственным криптовалютным активам компании. Незначительное увеличение чистой прибыли на 1,7 процента до 364,2 млн швейцарских франков было более чем компенсировано ростом затрат на 4,6 процента до 181,3 млн швейцарских франков. Компания Swissquote объясняет часть увеличения затрат полной консолидацией компании Yuh. Число сотрудников увеличилось на 13,7 процента по сравнению с предыдущим годом и составило 1511 штатных единиц. Активы клиентов достигли рекордного уровня в 96,3 млрд швейцарских франков, что представляет собой увеличение на 19,8 процента. Чистый приток новых средств составил 5,1 млрд швейцарских франков, а Swissquote открыла 64 000 новых клиентских счетов, что на 5,5 процента больше, чем в предыдущем году. Благодаря росту баланса Swissquote рассчитывает на повышение своего статуса с 4-й категории до 3-й во второй половине года по классификации FINMA. Для этого необходим баланс в размере 17 миллиардов швейцарских франков, который в настоящее время составляет 16,9 миллиардов швейцарских франков. В связи с более слабыми, чем ожидалось, результатами в криптовалютном бизнесе банк снижает свой прогноз на весь год. Теперь он ожидает чистую прибыль в размере 730 миллионов швейцарских франков (вместо 760 миллионов швейцарских франков) и прибыль до налогообложения в размере 365 миллионов швейцарских франков (вместо 385 миллионов швейцарских франков) за 2026 год. Компания Swissquote сохраняет более оптимистичный настрой на 2028 год и планирует получить прибыль до налогообложения в размере 500 миллионов швейцарских франков. @ADDCC423

Когда энергетическая независимость становится инвестиционной темой Еще недавно электрификацию продавали инвестору прежде всего через климат: меньше выбросов, больше renewables, ESG и постепенный отказ от нефти. Геополитика меняет аргументацию. После энергетического шока 2022 года Европа резко сокращала зависимость от российского топлива. В 2026 году конфликт вокруг Ирана и фактическое закрытие Ормузского пролива ударили уже по поставкам с Ближнего Востока. По данным IEA, к маю совокупные потери поставок производителей Персидского залива превысили 1 млрд баррелей, а мировой нефтяной рынок пережил беспрецедентный шок поставок. Для инвестора здесь интересен не очередной прогноз цены Brent. Интереснее другое: когда доступ к нефти и газу все сильнее зависит от войны, морских маршрутов и политических соглашений, собственная электрическая инфраструктура начинает приобретать совсем другую стоимость. Около 80% населения мира живет в странах, импортирующих ископаемое топливо. Электричество, напротив, все чаще можно производить внутри собственной экономики. Более 90% стран, по оценкам Ember, располагают потенциалом возобновляемой энергии, многократно превышающим их текущие потребности. Именно поэтому электрификация — это уже не только Tesla, солнечные панели или климатические фонды. Это электросети, трансформаторы, накопители энергии, оборудование для передачи электричества, специализированные строительные и инженерные компании, software для управления потреблением, тепловые насосы и огромный пласт инфраструктуры, без которой рост электрического мира невозможен. Есть несколько цифр, которые хорошо показывают масштаб. С 1970-х потребление электричества росло примерно в три раза быстрее, чем потребление ископаемого топлива. IEA допускает, что глобальная потребность в электроэнергии к 2050 году может удвоиться или утроиться. При этом системы на ископаемом топливе в среднем теряют около двух третей первичной энергии в виде тепла. Электрические технологии во многих применениях оказываются примерно втрое эффективнее. А три существующие технологии — электромобили, тепловые насосы и renewable energy — теоретически способны заменить до 75% нынешнего спроса на ископаемое топливо. Расчетная экономия — порядка $1,3 трлн в год. Для капитала, однако, важен еще один нюанс. Не каждый участник энергетического перехода автоматически становится хорошей инвестицией. Особое внимание обращено на поставщиков оборудования для электросетей и специализированные компании, которые проектируют и строят энергетическую инфраструктуру. Причина вполне традиционная и не имеет отношения к моде на ESG: высокий спрос дает таким компаниям рост стоимости. Это уже язык, который инвестор понимает значительно лучше. Возможно, самая интересная перемена происходит именно здесь. Энергетический переход постепенно перестает быть спором между сторонниками нефти и сторонниками климата. Он становится вопросом устойчивости экономики. Страна, импортирующая нефть или LNG, зависит от поставщика, танкера, пролива, санкций и политики. Электросеть, генерация и накопители после строительства остаются внутри страны и работают десятилетиями. Поэтому следующий большой инвестиционный цикл в энергетике может определяться не столько желанием сделать экономику «зеленее», сколько значительно более прагматичным желанием сделать ее менее зависимой. А капитал обычно довольно быстро замечает разницу между идеологией и инфраструктурой. @ADDCC423

Акции растут, криптовалюты и золото падают К середине 2026 года между классами активов образовался разрыв: индекс S&P 500 вырос на 5,7 процента, в то время как биткоин и эфириум потеряли 32,2 процента и 46,4 процента соответственно. Золото и серебро, резко подорожавшие в начале года на фоне геополитической напряженности, растратили этот рост и торговались на уровне -7,5 и -19,4 процента соответственно. Объяснение этому кроется в действиях Федеральной резервной системы в Нью-Йорке. На своем первом заседании Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) в июне новоназначенный председатель ФРС Кевин Уорш сократил коммюнике с 341 до 130 слов, полностью отказался от прогнозов на будущее и завершил его шестью словами: «Комитет обеспечит ценовую стабильность». Ожидания относительно процентных ставок мгновенно изменились. Вместо прогнозируемого снижения ставок был установлен более высокий целевой уровень к концу года. Обновленный график показал, что все центральные банки, за исключением одного, ожидали, что процентные ставки останутся неизменными или повысятся к концу года, что полностью противоречит одному или двум снижениям, которые рынок заложил в свои цены в начале года. Поскольку процентные ставки ФРС уже колебались в диапазоне от 3,50 до 3,75 процента, окно для восстановления рисковых активов за счет ликвидности закрылось. Спекулятивный рисковый капитал испарился. Отток средств из ETF на криптовалютных рынках ускорился, и в июне падение цен еще больше усилилось. Между тем, крупные компании продемонстрировали удивительную устойчивость, чему способствовали сильный рынок труда (172 000 новых рабочих мест в США вне сельского хозяйства по данным последнего опроса) и процветающий сектор искусственного интеллекта и услуг с индексом деловой активности в сфере услуг ISM на уровне 54,5. Объяснение носит структурный характер. Корпоративная прибыль сосредоточена в секторах, которые напрямую выигрывают от текущей макроэкономической ситуации: повышение производительности труда благодаря искусственному интеллекту и расширение сектора услуг обеспечивают рост выручки, достаточно устойчивый для того, чтобы компенсировать повышение процентных ставок. Криптовалюты и драгоценные металлы не обладают сопоставимым буфером. Их успех зависит от благоприятных условий ликвидности и альтернативной стоимости капитала. Оба этих фактора явно сыграли против них. Высокие майские показатели потребительской инфляции (4,2%) и базовой инфляции PCE (4,1%) спровоцировали агрессивную позицию ФРС, коренным образом изменившую ситуацию. Альтернативные издержки не приносящих процентный доход активов резко возросли. Перспектива возможного повышения процентной ставки в конце 2026 года заставила инвесторов отказаться от золота и серебра и вернуться к безрисковым денежным средствам. Криптовалюты, доходность которых обычно обусловлена ростом цен, а не денежными потоками, и, следовательно, зависит в первую очередь от ликвидности и спекулятивных позиций, пострадали от того же механизма. С сокращением ликвидности драгоценные металлы снова стали ходить подобно криптовалютам. Валютный рынок показывает, куда перетек капитал. Индекс доллара вырос всего на 1,5 процента с начала года. Эта низкая номинальная доходность скрывает функцию доллара в данной ситуации. С безрисковой доходностью от 3,50 до 3,75 процента доллар стал наиболее очевидной защитной позицией в портфеле. Вместо того чтобы перераспределяться между классами активов, капитал полностью покидает более рискованные инвестиции. По крайней мере, в отношении процентных ставок ситуация предсказуема. Модель Уорша выявила приоритеты ФРС. Открытый вопрос на вторую половину года заключается в том, выдержит ли устойчивый рост прибыли, который до сих пор защищал фондовые рынки, режим процентных ставок, разработанный для устойчивого ужесточения. @ADDCC423

Более того, речь идет всего о восьми документированных случаях. Возможно, опубликованная FinCEN информация — лишь верхушка айсберга. Либо среди этих восьми эпизодов есть обстоятельства значительно серьезнее тех, что пока известны публично. Ответа пока нет.   Но для клиента private banking здесь важнее другой вывод. Мы много говорим о bankability клиента. Однако bankability есть и у самого банка — перед корреспондентами, американскими регуляторами, платежными системами и другими финансовыми институтами.   Банк может иметь швейцарскую лицензию. Клиент может не быть американцем. Его активы могут не находиться в США. Договор с банком может регулироваться швейцарским правом. Но если международная деятельность банка зависит от долларового клиринга и американских корреспондентских отношений, реальная география риска оказывается значительно шире юридического адреса банка.   Для владельца сложного международного капитала это меняет сам подход к выбору банка. Найти институт, который готов открыть счет российскому, ближневосточному, латиноамериканскому или другому high-risk клиенту, — еще не означает решить задачу.   Нужно понимать, почему этот банк готов принять такой риск. Потому что у него сильная экспертиза, достаточные ресурсы compliance и хорошо диверсифицированная клиентская база? Или потому что он собирает клиентов, от которых отказались другие, постепенно концентрируя риски внутри собственной системы?   Большой банк может получить статус repeat offender, заплатить $125 млн и продолжить работу. Для маленького банка предложение американского регулятора применить Section 311 может оказаться достаточным, чтобы потерять корреспондента еще до окончательного решения.   Поэтому самый опасный банк для сложного клиента — не обязательно тот, который говорит «нет». Иногда опаснее тот, который слишком легко говорит «да».   @ADDCC423

Кто проверяет ваш банк?   Клиент private banking привык к тому, что банк проверяет его: происхождение состояния, налоговую историю, компании, платежи, политические связи и иногда документы двадцатилетней давности. Но история двух швейцарских банков напоминает о менее привычном вопросе: а кто проверяет сам банк — и что произойдет с клиентом, если банк эту проверку не пройдет?   3 августа американский FinCEN оштрафовал UBS Financial Services на $125 млн и назвал ее «повторным нарушителем». Для группы масштаба UBS это дорогая, но вполне переживаемая история. Несколько месяцев назад тот же американский орган запустил против небольшой MBaer Merchant Bank процедуру по Section 311, после которой банк фактически лишился доступа к международной платежной инфраструктуре и оказался в ликвидации.   Разница особенно интересна в цифрах. UBS Financial Services уже платила $14,5 млн в 2018 году за недостаточный контроль международных платежей и слабые процедуры в отношении high-risk clients, в том числе клиентов из России и Латинской Америки.   Теперь FinCEN считает, что исправления оказались недостаточными. Независимому аудитору предстоит пересмотреть более 61 500 валютных транзакций на сумму свыше $10,5 млрд, прошедших с января 2019-го по июнь 2023 года. На SAR Lookback дано 180 дней. Еще в течение девяти месяцев должна пройти независимая проверка всей AML-системы.   Приоритетные риски FinCEN перечисляет без дипломатии: южная граница США и наркокартели, Иран, Венесуэла и Россия. Из $125 млн штрафа $48 млн засчитываются из уже назначенных другими американскими регуляторами санкций: $20 млн SEC, $8 млн CFTC и еще $20 млн FINRA.   И после всего этого UBS продолжает работать. Этот режим можно назвать business as usual: банк платит, усиливает compliance, проводит независимые проверки — и остается внутри долларового клиринга.   Для понимания масштаба американского правоприменения рядом можно поставить еще две цифры. TD Bank согласился на штраф FinCEN в $1,3 млрд в рамках общего урегулирования с американскими властями примерно на $3 млрд. Американская Canaccord Genuity в этом году получила $80 млн от FinCEN плюс по $20 млн от SEC и FINRA.   С MBaer произошло совсем другое. У банка не было американской лицензии и, насколько известно, бизнеса в США. Но 26 февраля FinCEN опубликовал Notice of Proposed Rulemaking по Section 311 PATRIOT Act, предложив признать MBaer основным объектом подозрений в отмывании денег (primary money laundering concern).   Section 311 — редкий инструмент. С 2002 года его применяли всего против трех юрисдикций и восьми финансовых институтов, включая MBaer. Сам FinCEN при этом совсем не гигантская бюрократическая машина: около 300 сотрудников, собственных внешних проверок он даже не проводит.   Но пятая и самая жесткая мера Section 311 позволяет фактически закрыть иностранному банку доступ к американской корреспондентской системе и долларовому клирингу. И здесь начинается самое любопытное.   В отношении MBaer окончательного решения FinCEN — Final Rule — до сих пор нет. Была лишь публикация предложения применить меру. Формально комментарии принимались до 1 апреля 2026 года. Однако рынку оказалось достаточно самого предложения.   J.P. Morgan прекратил корреспондентское обслуживание MBaer. Банк оказался отрезан от международного платежного оборота, отозвал свою апелляцию против ранее принятого FINMA решения о лишении лицензии и ушел в ликвидацию. То есть юридическая процедура еще не закончилась, а инфраструктура уже вынесла свой приговор.   Особенно интересны основания американских претензий. В публичной коммуникации FinCEN фигурируют операции с Ираном, Россией и Венесуэлой, включая связи с PDVSA. Их совокупный объем с 2019 года — немногим более $100 млн. На фоне $10,5 млрд операций, которые теперь предстоит пересматривать у UBS, цифра выглядит совсем иначе.   Возникает вполне резонный вопрос: достаточно ли публично известных $100 млн, чтобы объявить банк primary money laundering concern и запустить механизм, способный фактически выключить его из международной финансовой системы? @ADDCC423 Продолжение следует...

Продолжение статьи: Швейцария становится рынком доступа к капиталу Раньше международный клиент часто смотрел на Швейцарию как на конечную точку: место, куда переводится уже созданный капитал. Сегодня страна все чаще становится промежуточным узлом, где встречаются предприниматель, частный банк, управляющий, family office, пенсионный капитал и глобальная инвестиционная инфраструктура. HarbourVest и Universa идут в Швейцарию, потому что здесь есть инвесторы, готовые обсуждать private markets и сложные способы защиты портфеля. Международный бизнес смотрит в ту же сторону, потому что хочет получить доступ к этому капиталу и снизить зависимость от собственной юрисдикции. Однако между проектом и инвестором всегда остается большая дистанция. Ее нельзя преодолеть одной регистрацией, презентацией или знакомством. Нужны структура, документы, финансовая модель, европейская операционная логика и способность объяснить, почему риск проекта должен быть принят. Поэтому Швейцария интересна не только тем, у кого уже есть крупный капитал. Она может быть полезна и бизнесу, который готовится к следующему этапу роста. @ADDCC423

Швейцария становится рынком доступа к капиталу Две американские инвестиционные компании почти одновременно усиливают присутствие в Швейцарии. На первый взгляд это обычные новости об экспансии финансового бизнеса. Но вместе они показывают более интересное изменение роли страны. HarbourVest Partners, один из крупных глобальных игроков на рынке private equity, private credit, infrastructure и secondaries, открыл офис в Цюрихе в 2024 году и продолжает расширять местную команду. Компания работает с институциональными инвесторами, частными банками, family offices и независимыми управляющими. Сегодня ее глобальные активы под управлением превышают $160 млрд. Для HarbourVest местный рынок интересен не только пенсионными фондами. Речь идет о более широком круге владельцев капитала, которым нужен доступ к private markets через понятные институциональные решения. Параллельно в Швейцарию идет Universa Investments — американский hedge fund из Майами, основанный Марком Шпицнагелем и связанный с автором концепции "Черный лебедь" экономистом и писателем Нассимом Талебом. Universa специализируется на защите портфелей от редких, но разрушительных рыночных событий. Компания рассчитывает открыть швейцарский офис в первом квартале 2027 года. HarbourVest продает доступ к долгосрочным private market investments. Universa — защиту от экстремального рыночного риска. Стратегии совершенно разные, но выбор Швейцарии объясняется одной причиной: здесь находится капитал, способный рассматривать сложные и долгосрочные инвестиционные решения. Эти компании приходят не в старую Швейцарию банковской тайны. Они приходят в страну пенсионных фондов, private banks, family offices, независимых управляющих и международных семей, которые ищут более широкий набор инструментов, чем обычный банковский портфель. На этом фоне особенно интересно встречное движение. Недавно мы обсуждали международное расширение с группой практикующих медицинских специалистов из высокорисковой юрисдикции. Их задача заключалась не просто в регистрации компании за рубежом, а в создании операционной площадки для европейских клиентов, снижении зависимости от домашнего рынка и подготовке бизнеса к внешнему финансированию. Одним из вариантов стала Ломбардия — удобная операционная и логистическая база рядом со Швейцарией. Сама Швейцария интересовала их уже в другой роли: как источник банковской инфраструктуры, доверия и потенциального доступа к инвесторам. Этот пример показывает вторую сторону швейцарского рынка. Сюда идут не только управляющие, которым нужны состоятельные клиенты. На Швейцарию смотрят и предприниматели, которые хотят вывести бизнес из странового риска, получить европейскую операционную основу и со временем привлечь капитал на более предсказуемых условиях. Разумеется, швейцарский адрес сам по себе не превращает проект в инвестиционную возможность. Для медицинского бизнеса инвестор будет оценивать лицензирование, клиническую модель, ответственность перед пациентами, права на технологии и методики, корпоративное управление, финансовые показатели, масштабируемость и реальный спрос на услуги в Европе. Для технологической компании список будет другим, но принцип останется тем же. Капитал не финансирует географию. Он финансирует понятную модель риска и доходности. Поэтому международное расширение нельзя начинать только с вопроса о том, где зарегистрировать компанию. Сначала нужно понять, где будет находиться операционный бизнес, кто станет клиентом, какие разрешения потребуются, как будут распределены права, каким образом инвестор сможет войти и выйти и сможет ли банк объяснить структуру внутри своей compliance-логики. Швейцария может дать доступ к сильной финансовой экосистеме, но требует от бизнеса высокого качества подготовки. Здесь недостаточно хорошей идеи и успешной истории на домашнем рынке. Проект должен стать читаемым для другой системы. Именно в этом меняется смысл швейцарской привлекательности. @ADDCC423 Продолжение следует...

UBS выплатит крупный штраф Власти США оштрафовали банк UBS на 125 миллионов долларов за нарушения Закона о банковской тайне (BSA). Американские регуляторы считают этот крупный банк рецидивистом. Согласно заявлению Управления по финансовому регулированию и надзору (FinCen), это самый крупный штраф, когда-либо наложенный на брокера-дилера за нарушение Закона о банковской тайне. Управление считает UBS рецидивистом, поскольку компания уже была оштрафована за аналогичное нарушение в 2018 году. В то время FinCEN получила платеж в размере 14,5 миллионов долларов от UBS, и одновременно власти потребовали от банка улучшить системы борьбы с отмыванием денег. Однако, по данным FinCEN, это заняло слишком много времени, поэтому и был наложен штраф. Необходимые улучшения с тех пор были внедрены. Как известно, у UBS большие планы на американский рынок. В марте компания получила разрешение от властей США на преобразование из управляющей компании в настоящий универсальный банк. UBS планирует предлагать своим клиентам в США платежные счета, сберегательные и личные счета до конца 2027 года, а позже, возможно, и кредиты. @ADDCC423

Ошибка программного обеспечения Хакеры опустошили тысячи «защищенных» биткоин-кошельков. Ранее они считались особенно защищенными, но теперь хакерам удалось взломать кошельки холодного хранения и украсть сумму, эквивалентную более чем 110 миллионам долларов. В сообществе поднялся шум. «Мои биткоины хранились в холодном хранилище. Мои ключи хранились на устройстве Coldcard, которое находилось в сейфе и никогда не подключалось к интернету», — сообщил один из пользователей на X. Тем не менее, его биткоины недавно исчезли. Он — один из 4500 жертв хакеров, обнаруживших уязвимость в системе безопасности Coldcard и теперь систематически опустошающих кошельки. Канадская компания Coinkite в конце прошлой недели сообщила пользователям своих устройств Coldcard о том, что уязвимость в ключах, защищающих их биткоины, скомпрометировала некоторые кошельки. Проблема возникла из-за обновления прошивки в 2021 году. Coldcard — это аппаратный кошелек, позволяющий пользователям хранить свои биткоины в так называемых холодных кошельках. Они считаются особенно безопасными, поскольку отключены от интернета. Однако программная ошибка в устройствах Coldcard привела к тому, что сгенерированная сид-фраза — длинная последовательность слов, используемая для доступа к кошельку, — стала предсказуемой. Об этом говорится в отчете инженерной группы Block Inc. «Это опровергает ошибочное представление о том, что криптовалюты безопасны просто потому, что хранятся в автономном режиме», — заявил Анейрин Флинн , генеральный директор компании Failsafe, специализирующейся на кибербезопасности, в интервью Handelsblatt. «Устройство просто генерирует ваши пароли. Если в основе лежит неверная математика, эти пароли можно расшифровать». Пока что в 2026 году стоимость украденных криптовалют ниже уровня предыдущего года. Согласно отчету, опубликованному в прошлом месяце компанией TRM Labs, потери в первом полугодии составили 972 миллиона долларов, что менее половины от 2,3 миллиарда долларов, украденных в первом полугодии 2025 года. Однако число атак возросло до 207, что является самым высоким показателем за шестимесячный период. Известные убытки, связанные с электронными кошельками Coldcard, на данный момент составляют чуть менее 114 миллионов долларов. Хотя точные обстоятельства каждого инцидента пока не до конца ясны, характер убытков указывает на серию скоординированных или структурно схожих атак. По данным BTC-ECHO, продолжающаяся атака вызывает значительную неопределенность в биткоин-сообществе. Пострадавшим пользователям рекомендуется в качестве меры предосторожности перевести свои биткоины на новые кошельки. По данным CryptoQuant, в пятницу было переведено около 39 600 биткоинов в транзакциях, сумма которых не превышала 1 биткоин. «Розничные инвесторы в биткоины не перемещали такое количество биткоинов за один день со времен обвала FTX», — написал директор по исследованиям CryptoQuant. Этот инцидент также подогревает дискуссию о хранении биткоинов. Аналитик Bloomberg ETF Эрик Балчунас рассматривает его как аргумент в пользу спотовых биткоин-ETF, в то время как Ник Нойман, генеральный директор компании Casa, занимающейся обеспечением безопасности биткоинов, связывает атаку с уязвимостью в одном из производителей кошельков. @ADDCC423

США помогают Японии и самим себе Впервые за 15 лет Япония и США совместно вмешиваются в валютный рынок, чтобы сдержать падение иены. Это стало неожиданностью для рынков и выгодно также для США. Министерство финансов Японии объявило в понедельник, что скоординированный подход был предпринят еще в пятницу, и дало понять о своей готовности предпринять дальнейшие шаги. Президент США Дональд Трамп в воскресенье подтвердил помощь Японии, назвав это знаком дружбы. «Йена ослабевает, и им нужна была небольшая помощь. И мы всегда рядом с Японией», — сказал Трамп в ответ на вопрос журналиста на борту президентского самолета. Он добавил, что этот шаг полезен для мировой экономики и что США получат финансовую выгоду от соглашения. Министр финансов Скотт Бессент заявил на платформе X, что обе стороны хотят противодействовать «неконтролируемым колебаниям иены»: «Мы без колебаний примем участие в дальнейших совместных интервенциях». Ответственность за действия американской стороны несло Министерство финансов, возглавляемое Бессентом. После этих объяснений в понедельник утром иена выросла более чем на 3 процента, достигнув отметки в 155,31 иены за доллар. До интервенции в конце прошлой недели, в ходе которой было куплено иен на сумму около 59 миллиардов долларов, один доллар торговался почти по 164 иены. Это первое совместное вмешательство двух стран с 2011 года, когда они вмешались после землетрясения на востоке Японии. Япония давно борется с девальвацией валюты, которая приводит к росту цен на импорт и подпитывает инфляцию. Данные Банка Японии (BoJ) указывают на то, что в четверг центральный банк в одностороннем порядке продал почти 59 миллиардов долларов в попытке поддержать свою валюту. Япония также начала использовать так называемый механизм РЕПО FIMA Федеральной резервной системы США. Это предоставляет иностранным центральным банкам и монетарным органам быстрый доступ к долларовой ликвидности без необходимости продавать свои казначейские облигации США на рынке. Данный механизм был введен в действие в марте 2020 года во время кризиса COVID-19 и получил постоянный статус в июле 2021 года. В настоящее время этот инструмент позволяет центральным банкам получать краткосрочные долларовые кредиты на сумму до 60 миллиардов долларов. Для сравнения, Япония, с текущими активами в размере 1,14 триллиона долларов, является крупнейшим иностранным кредитором Соединенных Штатов. @ADDCC423

Bank Mirabaud сохраняет стабильную прибыль Базирующийся в Женеве частный банк Mirabaud увеличил объем активов под управлением и сохранил стабильную чистую прибыль в первом полугодии 2026 года. По состоянию на конец июня, согласно пресс-релизу, опубликованному в четверг, семейная банковская группа Mirabaud со штаб-квартирой в Женеве управляла активами на сумму 32,4 млрд швейцарских франков. Это на 8 процентов больше по сравнению с 30,0 млрд швейцарских франков годом ранее. Росту способствовали как события на финансовых рынках, так и деловая активность группы. Консолидированная чистая прибыль составила 12,3 млн швейцарских франков по сравнению с 12,1 млн швейцарских франков за аналогичный период предыдущего года. Однако выручка снизилась до 135,4 млн швейцарских франков по сравнению со 143,5 млн швейцарских франков в первом полугодии 2025 года. Операционные расходы снизились до 111,8 млн швейцарских франков с 125,7 млн швейцарских франков в предыдущем году. Эта сумма также включает единовременный эффект в размере 11,5 млн швейцарских франков, связанный с урегулированием давнего дела. По данным банка, на конец июня общая сумма баланса оставалась в основном стабильной и составляла 2,2 миллиарда швейцарских франков. Коэффициент достаточности основного капитала первого уровня (CET1) оставался выше 20 процентов, а коэффициент краткосрочной ликвидности (LCR) достиг 195 процентов. Кроме того, в первом полугодии Mirabaud банк продолжил свои стратегические инвестиции. К ним относятся открытие нового представительства в Лозанне и укрепление деятельности европейского центра бронирования в Люксембурге. Одновременно группа продолжала инвестировать в модернизацию своей технологической инфраструктуры для повышения операционной эффективности. Банк выразил уверенность в перспективах на вторую половину года. @ADDCC423

Швейцарский Национальный банк получил прибыль в I полугодии Швейцарский национальный банк (SNB) получил прибыль в размере 25,2 миллиарда франков в первом полугодии 2026 года. После многомиллиардного убытка в предыдущем году центральный банк извлек выгоду из роста фондовых рынков и положительного влияния обменного курса. Однако сам SNB предостерегает от преждевременных выводов относительно результатов года в целом. За шесть месяцев прибыль составила 25 миллиардов франков: Швейцарский национальный банк добился значительного роста прибыли благодаря инвестициям в иностранной валюте. На этот результат негативно повлияло снижение цены на золото. Об этом говорится в промежуточном отчете, опубликованном в пятницу. Наибольший вклад в результат внесли валютные позиции, принеся Швейцарскому национальному банку прибыль в размере 31,7 млрд швейцарских франков. Это произошло главным образом за счет роста цен на акции и другие инструменты на сумму 22,9 млрд швейцарских франков, а также положительного влияния обменного курса на сумму 2,5 млрд швейцарских франков. В сумму также включены процентные и дивидендные доходы в размере 8,4 млрд швейцарских франков. Из-за снижения цены на золото неизменные запасы привели к убыткам в размере 6,4 млрд швейцарских франков. Цена на золото упала со 110 919 до 104 812 швейцарских франков за килограмм в первом полугодии. Национальный банк получил прибыль в размере 81,8 млн швейцарских франков (+0,1 млрд швейцарских франков) по своим позициям в швейцарских франках. Это стало результатом, главным образом, выплаты процентов по депозитам до востребования и операций денежно-кредитной политики, направленных на поглощение ликвидности. Улучшение показателей значительное по сравнению с первым полугодием 2025 года, когда Швейцарский национальный банк сообщил об убытке в размере 15,3 млрд швейцарских франков. Это восстановление в первую очередь объясняется значительно лучшими результатами инвестиций в иностранной валюте. Хотя существенные потери от колебаний валютных курсов негативно сказались на результатах предыдущего года, Национальный банк выиграл от роста фондовых рынков и более благоприятного влияния валютных курсов в первые шесть месяцев 2026 года. Общий баланс Национального банка на конец июня увеличился до 913,6 млрд швейцарских франков по сравнению с 893,9 млрд швейцарских франков на конец 2025 года. Валютные резервы выросли до 786,1 млрд швейцарских франков. Швейцарский национальный банк (SNB) отмечает, что его результаты в значительной степени зависят от развития ситуации на рынках золота, иностранной валюты и капитала. Соответственно, сильные колебания являются нормой, и выводы о годовых результатах возможны лишь в ограниченной степени. Остается неясным, могут ли федеральное правительство и кантоны рассчитывать на высокие выплаты в будущем. Распределение средств в валютные резервы, определяющее размер выплат, будет окончательно утверждено в конце года, как обычно. @ADDCC423

Решение по ставке ФРС крайне неопределенно Большинство участников рынка ожидают, что ключевая процентная ставка в США останется без изменений. Однако, отчасти из-за высокой волатильности цен на нефть, неопределенность в преддверии решения в среду исключительно высока. Согласно инструменту CME FedWatch, 63,5% участников рынка в настоящее время ожидают, что ФРС оставит процентные ставки без изменений. Неделей ранее почти 85% прогнозировали паузу в повышении процентных ставок. С другой стороны, 36,5 процента опрошенных в настоящее время ожидают повышения процентной ставки как минимум на 25 базисных пунктов. Неделю назад этот показатель составлял 15,5 процента. Такие противоречивые ожидания необычны в преддверии заседания ФРС (решение будет объявлено в среду вечером). Крайне важно, что новый председатель ФРС Кевин Уорш оценит динамику инфляции и недавний рост цен на нефть. Ещё одна причина для беспокойства заключается в том, что индекс личных потребительских расходов (PCE) — предпочтительный показатель инфляции, используемый ФРС, — остаётся на высоком уровне. Индекс PCE по-прежнему значительно превышает целевой показатель ФРС в 2 процента. В июне экономика США создала всего 57 000 новых рабочих мест, что значительно ниже прогнозов аналитиков. Потребительские цены в июне выросли на 3,5 процента в годовом исчислении, что меньше ожиданий; в мае уровень инфляции составил 4,2 процента. Базовый индекс потребительских цен, исключающий волатильные цены на продукты питания и энергоносители, также оказался ниже показателя предыдущего месяца. Bank of America (BofA) по-прежнему ожидает, что Федеральная резервная система США сохранит ставку федеральных фондов на уровне 3,50–3,75 процента в базовом сценарии. Однако, согласно одному из отчетов, недавний скачок цены на нефть марки WTI примерно на 10 процентов делает принятие решения «чрезвычайно сложным». JP Morgan ожидает, что ФРС полностью приостановит повышение процентных ставок в этом году, а затем начнет умеренное смягчение политики с 2027 года. Barclays идет еще дальше: там прогнозируют сохранение ключевых процентных ставок в США без изменений до конца 2027 года. Bank of America имеет другое мнение. Он ожидает трех повышений в этом году, а именно по 25 базисных пунктов в сентябре, октябре и декабре. Deutsche Bank же прогнозирует два повышения к концу года. Возобновление эскалации конфликта в Персидском заливе и рост цен на нефть делают это решение по процентной ставке необычайно важным событием. @ADDCC423

Unicredit и Commerzbank: в Швейцарии остался только один Поглощение Commerzbank итальянским банковским гигантом UniCredit, похоже, является всего лишь формальностью. Йенс Вайдманн , председатель наблюдательного совета Commerzbank, призвал Unicredit провести переговоры с руководством Commerzbank. Его заявление — первый публичный сигнал от руководства Commerzbank о том, что банк признает новые властные отношения внутри своей структуры собственности и отказывается от борьбы за независимость. В Цюрихе в Commerzbank работает около 100 человек, а Unicredit два года назад полностью прекратил свою деятельность в Швейцарии. Итальянцам из Unicredit пока не удалось добиться больших успехов в Швейцарии. В 1998 году Unicredit открыл филиал в Лугано по адресу Via Emilio Bossi 1. Розничный банковский бизнес, по-видимому, не оправдал ожиданий и в 2010 году был частично продан Ticino Cantonal Bank. Три года спустя последний приобрел 100 процентов акций и с тех пор продолжает управлять банком в Лугано под названием Axion Swiss Bank SA. В декабре 2024 года Unicredit закрыл небольшой женевский филиал, заявив тогда, что пяти сотрудникам будут предложены должности в Мюнхене, где они должны были продолжить работу в сфере финансирования товарных сделок. В отличие от Швейцарии, Германия долгое время являлась ключевым рынком для UniCredit, который впервые попытался приобрести Commerzbank в 2001 году. В июне 2005 года он успешно завершил дружественное поглощение Bayerische Hypo- und Vereinsbank (HVB), крупнейшее на тот момент трансграничное слияние банков в Европе. Таким образом, UniCredit стал первым иностранным банком, приобретшим немецкое финансовое учреждение. Вскоре после слияния тогдашний генеральный директор UniCredit, Алессандро Профумо, занял пост председателя наблюдательного совета HVB, который он передал своему заместителю и нынешнему генеральному директору UBS, Серджио Эрмотти, в начале 2009 года . Немецкий Commerzbank присутствует на швейцарском рынке с 1985 года. В то время он основал Commerzbank (Switzerland) в Цюрихе как банк для частных клиентов; три года спустя открылся филиал в Женеве. Однако после финансового кризиса банк ушел из швейцарского частного банковского сектора. В 2009 году он продал свою швейцарскую дочернюю компанию, включая филиал в Женеве и филиал в Вене, банку Vontobel. В то время в Commerzbank работало 127 человек в Швейцарии, и банк управлял активами на сумму около 4,5 миллиардов швейцарских франков. Вскоре после этого швейцарский филиал приобретенного Dresdner Bank также сменил владельца. Группа LGT приобрела активы на сумму 9,4 миллиарда швейцарских франков. Впоследствии Commerzbank сосредоточился исключительно на корпоративном банковском обслуживании в Швейцарии и три года спустя вновь открыл филиал в Цюрихе, где работало около 50 сотрудников. Целевая группа состояла из ориентированных на экспорт малых и средних предприятий с годовым объемом продаж не менее 15 миллионов швейцарских франков, а также многонациональных компаний. В то время банк заявлял, что уже обслуживает более 550 корпоративных клиентов. Вскоре после этого последовал следующий этап расширения. В начале 2014 года Commerzbank открыл дополнительные филиалы в Базеле, Берне, Люцерне, Санкт-Галлене и Лозанне. В то время руководство назвало Швейцарию своим важнейшим зарубежным рынком для корпоративного банковского обслуживания и планировало удвоить число сотрудников до примерно 200 человек в среднесрочной перспективе. Однако стратегия снова изменилась. В рамках масштабной реструктуризации Commerzbank закрыл все свои швейцарские офисы, кроме цюрихского, в конце 2021 года. Несмотря на закрытия, банк сохранил свою траекторию роста. Его кредитный портфель на тот момент составлял около 10 миллиардов евро, он обслуживал приблизительно 1500 корпоративных клиентов, и, по собственным данным банка, в 2021 году в швейцарском подразделении работало чуть более 100 сотрудников. @ADDCC423

Bank Lombard Odier обжалует штраф в размере 3 миллионов евро Федеральный уголовный суд в Беллинцоне оштрафовал частный банк Lombard Odier на 3 миллиона швейцарских франков по делу Каримовой. Банк намерен обжаловать приговор. В ходе затянувшегося судебного разбирательства по делу дочери бывшего президента Узбекистана Гульнары Каримовой бывший управляющий активами из банка Lombard Odier был признан виновным в отмывании денег и приговорен к 24 месяцам лишения свободы условно. Федеральный уголовный суд также оштрафовал расположенный в Женеве частный банк Lombard Odier на 3 миллиона швейцарских франков. Было установлено, что банк не принял достаточных организационных мер для предотвращения отмывания денег. Банк заявил, что не согласен с вердиктом и намерен подать апелляцию. «Lombard Odier утверждает, что на тот момент у него действовали надежные внутренние механизмы контроля и процедуры по борьбе с отмыванием денег, которые соответствовали организационным требованиям швейцарского уголовного права», — говорится в заявлении банка. Банк также отмечает, что Федеральная прокуратура никогда не утверждала, что Lombard Odier сознательно или преднамеренно участвовал в отмывании денег. Кроме того, в нем говорится, что дело вскрылось, когда банк в 2012 году заблаговременно направил швейцарским властям отчеты о подозрительной деятельности. Уголовный суд прекратил производство по делу в отношении Гульнары Каримовой, считавшейся главной обвиняемой. Причиной назван истечение срока давности. Каримова отбывает тюремное заключение на родине до декабря 2028 года. Узбекские власти отказывают ей в разрешении покинуть страну, а это значит, что решение суда первой инстанции не может быть вынесено до истечения установленного срока. Производство по делу против «правой руки» Каримовой также было прекращено. Он проживает в изгнании в России, и на него выданы международные ордера на арест. @ADDCC423