Инвест Советник | Bitkogan

Техническое уведомление На прошлой неделе крупнейшие банки, акции которых есть в наших стратегиях, выплатили большие дивиденды. Нам поступают обращения по поводу того, что делать с поступившими деньгами. Из-за особенностей нашего сервиса, дивиденды пока не отобразились в личных кабинетах пользователей, поэтому мы пока не можем направить рекомендации по реинвестированию этих средств. Инвесторы, которые не желают просто держать эти средства на счетах в ожидании рекомендаций, могут вложить их в фонд ликвидности LQDT. Как только дивиденды отобразятся в личном кабинете, мы проведем ребалансировку и направим соответствующие рекомендации. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

На предстоящей неделе ожидаем продолжение сезона отчетов. В центре внимания — Т-Технологии. Уже сегодня совет директоров рассмотрит вопрос дивидендов, а во вторник компания опубликует отчет по МСФО за первое полугодие.  Акции Т-Технологий входят в наши стратегии, поэтому за результатами будем следить особенно внимательно. Консенсус аналитиков предполагает сохранение высоких темпов роста бизнеса: ожидается выручка около 209 млрд руб., операционная прибыль — порядка 50 млрд руб., а рентабельность капитала (ROE) — в районе 27%. Не менее важными будут обновленные прогнозы менеджмента на второе полугодие. Также на этой неделе отчитаются Сбер (по РПБУ за июль) и Хэдхантер (по МСФО за полугодие). Их акции также входят в наши стратегии, поэтому эти отчеты тоже будем разбирать подробно. Кроме них на неделе отчитаются Аэрофлот, Ростелеком, ВК, Совкомбанк и другие.

Евротранс — что произошло? Вчера, 5 августа Мосбиржа отразила статус “Дефолт” сразу по трем выпускам биржевых облигаций Евротранса серий 01, 002Р-02 и БО-001Р-09. Позже в ленте НРД появились сообщения об исполнении обязательств по сериям 01 и 002Р-02. При этом выплаты были произведены 4 августа: эмитент успел выйти из технических дефолтов, поэтому полноценного дефолта по выпускам не произошло. Таким образом, компания не смогла рассчитаться вовремя только по одному девятому выпуску облигаций, по которому и возник полноценный дефолт. Как это произошло С начала года у Евротранса появились проблемы с ликвидностью. По отчетам у компании все хорошо: доходы растут, долг не слишком высокий. Но реальные деньги бизнес получал с задержкой, из-за чего не удавалось расплатиться по долгам вовремя. В итоге Евротранс все равно исполнял обязательства по всем классическим облигациям, хоть и с задержками. По нашим данным, компанию поддерживал крупный банк, который должен был предоставить ей необходимую ликвидность. Учитывая это и то, что компания платила очень высокие купоны, мы продолжали держать бумаги и ожидали, что бизнес справится с проблемами. Вероятно из-за топливного кризиса проблемы усугубились, что и привело к дефолту. Тем не менее, пока что нельзя точно сказать, что произошло, и как компания будет выходить из сложившейся ситуации. Будем ждать официальных заявлений менеджмента. Что с облигациями Дефолт не означает, что все облигации исчезли. Он зафиксирован по одному конкретному выпуску. Облигации не обнулились, требования кредиторов сохранились, а владельцы этого выпуска получили право требовать досрочного погашения. Торги бумагами Евротранса все еще идут. Сегодня мы продали остатки из наших стратегий. Мы предполагаем, что бизнес все же справится с трудностями, но сейчас риски слишком высоки и не соответствуют ожидаемой доходности. Из-за того, что доля облигаций в портфелях была невысокой, мы ожидаем, что зафиксированный убыток не окажет серьезного влияния на общий результат наших портфелей.

На этой неделе российские компании продолжат отчитываться за первое полугодие. В ближайшие дни результаты по МСФО опубликуют ТГК №1, ГК Базис, Ростелеком, Юнипро и Фосагро. Из перечисленных только Фосагро есть в наших портфелях. Первый квартал для компании вышел не самым удачным: несмотря на рост цен на удобрения, у производителя резко выросли издержки, из-за чего чистая прибыль оказалась околонулевой. Отчет за второй квартал и полугодие в целом покажет, смог ли бизнес адаптироваться к изменившимся условиям. Мы ожидаем положительных результатов, но будем следить за ними внимательно. Также сегодня инвесторам начнут поступать на счета дивиденды от Сбера, ДОМ.РФ, ВТБ и Транснефти. Предполагаем, что поступления могут поддержать рынок.

Отчеты Сбера и ДОМ.РФ: два локомотива банковского сектора На этой неделе сразу два крупных банка на Мосбирже отчитались за первое полугодие этого года: Сбер и ДОМ.РФ. Рассмотрим кратко результаты каждой компании. Сбер: в ожидании 2 трлн прибыли ◽️ Чистые процентные доходы Сбера выросли на 22,5%, до 2 трлн руб. ◽️ Комиссионные доходы прибавили 5,4% и составили 419,8 млрд руб. ◽️ Рентабельность капитала (ROE) составила 24,2%. ◽️ Чистая прибыль выросла на 18,6% и достигла 1 трлн руб. За первое полугодие процентные доходы увеличились на фоне роста работающих активов, а комиссионные — на фоне доходов от сделок с драгметаллами и валютой, а также благодаря доходам от подписки СберПрайм. Чистая прибыль за полугодие впервые достигла 1 трлн рублей. Банк уже заработал ~23 рубля дивидендов на акцию. И все же, по словам финдиректора компании Тараса Скворцова, ждать 2 трлн прибыли по итогам года не стоит. Во втором полугодии банк ожидает ухудшения качества кредитного портфеля. Это значит, что отчисления на резервы вырастут, и прибыль будет ниже. По итогам года Сбер может заработать 1,8–1,9 трлн чистой прибыли (+5–11% г/г). ДОМ.РФ: двузначные темпы роста У ДОМ.РФ ситуация еще лучше: ◽️ Чистые процентные доходы выросли на 30%, до 89 млрд руб. ◽️ Комиссионные доходы прибавили 47% и составили 23,7 млрд руб. ◽️ Рентабельность капитала (ROE) составила 23,8% ◽️ Чистая прибыль выросла на 46%, до 57,2 млрд руб. По итогам года ДОМ.РФ ожидает роста прибыли на 30% до 117 млрд рублей. Это будет равняться примерно 319 руб. дивидендов на акцию или ~14,2% дивдоходности к текущим ценам — выше чем у Сбера в этом году. Мы положительно оцениваем отчеты обоих банков. Акции ДОМ.РФ и Сбера есть практически во всех наших стратегиях, и они показывают одни из лучших результатов. В августе по ним придут высокие дивиденды, что дополнительно поддержит рынок. Продолжаем держать бумаги и следить за результатами.

Сезон отчетов стартовал. Сегодня результаты за первое полугодие опубликовала Группа Позитив. На этой неделе также ожидаются отчеты ВИ.ру, Сбербанка, Яндекса, ДОМ.РФ, Мосбиржи, Норникеля и Мать и Дитя. Из всех перечисленных в наших стратегиях есть акции Сбера, Яндекса и ДОМ.РФ. По всем компаниям ожидаем позитивных результатов, будем подробно их разбирать в еженедельном отчете. Других значимых корпоративных событий в ближайшие пять дней не ожидается.

Какое решение по ставке примет ЦБ Уже завтра пройдет заседание ЦБ по ключевой ставке. По-традиции, это стало одним из самых ожидаемых среди инвесторов событий. Посмотрим, как сейчас обстоят дела с инфляцией, и какое решение примет регулятор. ◽️Что говорят цифры Каждую неделю Росстат публикует данные об инфляции. С 14 по 20 июля она выросла на 0,17% после также 0,17% с 7 по 13 июля. Годовая инфляция сейчас находится на уровне 5,8%, что выше верхней планки прогноза ЦБ на этот год — 5,5%. Из-за топливного кризиса рост цен ускорился: бензин и дизтопливо внесли наибольший вклад в последний рост. Но основная проблема не в фактических данных, а в ожиданиях. Именно на них по словам главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной ориентируется регулятор при принятии решений по ставке. В июле 2026 года инфляционные ожидания населения России резко выросли на 2,3 п.п., с 12,4 до 14,7% годовых. Выше этот показатель был только в марте 2022 года — 18,3%. Причем в разрезе ожидания распределяются неравномерно. Граждане, у которых есть сбережения, ждут через год инфляцию на уровне 13%. Те, у кого сбережений нет, ожидают 16,5%. Наблюдаемая инфляция тоже выросла с 14,2 до 15,1%. ◽️Что будет делать ЦБ С одной стороны у нас есть растущие инфляционные ожидания и сама инфляция. С другой стороны есть заявления главы РСПП о рисках “волны осенних банкротств” и президента России о том, что ставка будет снижаться. Первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов не так давно сделал, на наш взгляд, самый вероятный прогноз по ставке. По его словам, до конца года осталось четыре заседания ЦБ, на трех из которых он снизит ставку на "гомеопатические" 25 б.п., а на одном возьмет паузу. В итоге на конец года, по словам топ-менеджера, ключ составит 13,5%. Если принять этот прогноз за базовый, то на завтрашнем заседании ЦБ скорее всего оставит ставку без изменений.

На российском рынке начался дивидендный сезон, и пошли первые отсечки. На прошлой неделе мы видели дивотсечки в акциях МТС, Мосбиржи и X5 Group. На этой неделе в пятницу будет последний день, когда акции ВТБ, Сбера и ДОМ.РФ торгуются с дивидендами, после чего мы также увидим в них дивгэп. Самая высокая дивдоходность сейчас в акциях ВТБ – 15%, на втором месте Сбер — 12,7%, на третьем – ДОМ.РФ — 11,3%. Все эти акции есть в наших стратегиях, поэтому мы будем следить за их результатами. Также на этой неделе X5 Group опубликует операционные результаты за первое полугодие. В первом квартале у компании снизился трафик, но продолжил расти средний чек и, как следствие, — выручка. Ожидаем похожей динамики и во втором квартале.

Что произошло с Полюсом Вчера акции Полюса рухнули почти на 30%. Причиной стало решение менеджмента отменить дивидендные выплаты до 2030 года. Разбираемся, какие могут быть плюсы и минусы данного решения, и чего ожидать акционерам. Причина отмены Официальная причина отмены — необходимость в финансировании инвестиционных проектов. На данный момент Полюс разрабатывает месторождение Сухой лог, которое является одним из крупнейших в мире золотых месторождений. Его разработка сделает Полюс второй самой крупной в мире компанией по объему золотодобычи. На этот проект компании необходимо по предварительным данным $6 млрд, которые она и решила взять из прибыли, рассчитанной на акционеров. Неофициальных причин отмены больше. Например, есть мнение, что Полюс готовится к налогу на сверхприбыль. Его власти обсуждали еще весной, но отложили решение до осени. Если налог введут, Полюс может заплатить от 7,5% прибыли за 2025 год. Если компания заранее об этом знает, она могла отменить дивиденды для уплаты сбора. Третья теория совсем для пессимистов. Некоторые инвесторы считают, что Полюс может готовиться к делистингу акций. Параллели проводят с предприятием под названием Уралкалий, который в 2017 году тоже провел делистинг с Мосбиржи. Уралкалий, как и Полюс, принадлежал Сулейману Керимову, из-за чего и возникли опасения по поводу текущей ситуации. Что будет с акциями Если неофициальные теории не подтвердятся, для Полюса отмена дивидендов скорее будет нейтральной новостью. Компании придется меньше занимать денег, чтобы реализовать свои инвестпроекты. Для акционеров в свою очередь это негативный сигнал, так как показывает отношение менеджмента к миноритариям не с лучшей стороны. Мы оцениваем риски неблагоприятных сценариев как высокие, поэтому решили избавиться от акций Полюса в наших портфелях.

Уважаемые клиенты! Напоминаем вам, что в настоящее время наблюдаются проблемы с модулем "Сообщение" в нашем личном кабинете https://lk.bitkogan.finance/users/sign_in. Работы по исправлению уже ведутся. Когда проблема будет устранена, мы вам сообщим через наши официальные информационные каналы в MAX и Telegram. Пока модуль не работает, для связи с компанией пользуйтесь электронной почтой iir@bitkogan.finance. Приносим извинения за неудобства.

Лето в самом разгаре, сезон отчетов уже прошел, а дивидендный еще не начался. На рынке в такое время практически отсутствуют корпоративные новости, и эта неделя — не исключение. В ближайшие пять дней из отчетов ожидаются только результаты Сбербанка по РПБУ за первое полугодие. Сейчас опубликованы только за 5 месяцев, где банк показал рост чистой прибыли на 21%. Ожидаем похожие результаты и за 6 месяцев этого года. Среди других событий на этой неделе пройдет день инвестора Селигдара, а также будет опубликован индекс потребительских цен (он же инфляция) за июнь. Ожидается, что на рынок это не окажет серьезного влияния.

Самый доходный актив 2026 года Половина 2026 года позади, пришло время подвести промежуточные итоги. Посмотрим, какие активы принесли своим владельцам хорошую доходность, а какие – загнали их в убытки. Самым доходным активом в этом году стали корпоративные облигации – они принесли своим держателям 7,65%. На втором месте фонды ликвидности, они дали доходность в размере 7,24%. Далее, как ни странно, идут фонды недвижимости. Этот актив принес в среднем 1,4% доходности. ОФЗ в этом году расстраивают инвесторов. Вопреки ожиданиям, они дали всего 1,22% за полгода. Но держателям остальных активов повезло еще меньше. Доллар просел на 2,6%, золото в рублях — на 10,8%, акции с учетом дивидендов потеряли 12%. Но самым худшим активом этого года стал биткоин. В рублях его цена рухнула почти на 40% с января. Учитывая, что сейчас только середина года, выводы пока делать рано, но рынок действительно разочаровывает инвесторов в этом году. Основными проблемами остаются геополитика и ключевая ставка, которые сейчас давят на экономику в целом и рынок в частности. Как только в новостной повестке вновь появятся намеки на позитив, мы можем увидеть резкий рост сразу по всем видам активов. Но пока этого не произошло, мы ребалансируем стратегии, докупаем подешевевшие качественные активы и запасаемся терпением.

Уважаемые клиенты! Напоминаем вам, что в настоящее время наблюдаются проблемы с модулем "Сообщение" в нашем личном кабинете https://lk.bitkogan.finance/users/sign_in. Работы по исправлению уже ведутся. Когда проблема будет устранена, мы вам сообщим через наши официальные информационные каналы в MAX и Telegram. Пока модуль не работает, для связи с компанией пользуйтесь электронной почтой info@bitkogan.finance. Приносим извинения за неудобства.

Подготовка к дивидендному сезону идет полным ходом. На этой неделе решение по дивидендам примут 10 компаний. Среди них ДОМ.РФ, ВТБ, Сбербанк, Полюс, НМТП и другие. Акции первых четырех эмитентов есть в наших портфелях. Самую высокую дивдоходность из них обещает ВТБ — 13,6% к текущим ценам. На втором месте Сбер — 12,7%, на третьем ДОМ.РФ — 11,3%. Полюс выплатит лишь 1,5% на акцию, но это будет уже третий дивиденд в этом году. Мы положительно оцениваем перспективы всех четырех компаний, поэтому продолжаем держать их акции в наших портфелях. Других важных корпоративных или экономических событий на этой неделе пока не ожидается.

Отчет ДОМ.РФ за 5 месяцев ДОМ.РФ опубликовал результаты за 5 месяцев 2026 года. Посмотрим, как чувствует себя компания в нынешней ситуации. ● Чистые процентные доходы выросли на 36%, до 74,2 млрд руб. ● Чистые комиссионные доходы прибавили 27% и составили 17,5 млрд руб. ● Чистая прибыль увеличилась на 59%, до 49 млрд руб. Доходы ДОМ.РФ растут по всем статьям. За 5 месяцев процентные доходы выросли на 36% в основном за счет роста кредитного портфеля и роста чистой процентной маржи до 4,3%. Кредитный портфель вырос в основном за счет кредитов юрлицам: ● Кредиты юрлицам: 2,8 трлн руб. (+6% г/г) ● Кредиты физлицам: 708,9 млрд руб. (-8% г/г) Комиссионные доходы выросли на 27% за счет сделок секьюритизации, а также за счет вознаграждений за выполнение функций агента. Эффективность бизнеса сохраняется на очень высоком уровне: отношение расходов к доходам (CIR) составило 22,7%. ROE превысила показатели Сбера: 23,8% против 23,2%. Стоимость риска (COR) остается одной из самых низких в секторе: 0,7%. 🔹 Акции ДОМ.РФ есть почти во всех наших портфелях. С момента IPO в ноябре 2025 года акции компании выросли на 27%. Эмитент остается одним из наших фаворитов в финансовой отрасли, поэтому мы положительно оцениваем перспективы бизнеса и продолжаем держать его бумаги в наших стратегиях.

Брокеры назвали 22 июня «черным понедельником» на российском рынке — РБК На фоне обвала на Мосбирже брокеры зафиксировали всплеск принудительного закрытия позиций у своих клиентов, причем даже у тех, у кого ранее маржин-коллы не фиксировались. Падение проходило широким фронтом по множеству бумаг. Мнение bitkogan: Характер снижения действительно указывал на большое количество маржин-коллов. Очень часто такие всплески происходят на финальных стадиях коррекций. #рфр 🔥HOTLINE в MAX

Уважаемые клиенты! В настоящее время наблюдаются проблемы с модулем "Сообщение" в нашем личном кабинете https://lk.bitkogan.finance/users/sign_in. Работы по исправлению уже ведутся. Когда проблема будет устранена, мы вам сообщим через наши официальные информационные каналы в MAX и Telegram. Пока модуль не работает, для связи с компанией пользуйтесь электронной почтой info@bitkogan.finance. Приносим извинения за неудобства.

Несмотря на апатию на рынке, эмитенты во всю готовятся к дивидендному сезону. На этой неделе пройдут собрания акционеров по вопросам дивидендов сразу в девяти компаниях. Среди них: МТС, Газпромнефть, Татнефть, Сургутнефтегаз, МТС Банк и другие. Акции Газпромнефти и Сургутнефтегаза есть в наших стратегиях. ◽️ Газпромнефть в этом году заплатит одни из самых щедрых дивидендов в отрасли: 28,11 рублей на акцию по итогам 2025 года. Дивдоходность составит 6,1% к текущим ценам. В октябре также ожидаются выплаты за первое полугодие 2026 года, они могут быть еще выше благодаря высоким ценам на нефть. ◽️ Сургутнефтегаз, наоборот, в этом году не балует своих акционеров. Выплаты на привилегированную акцию составят всего 85 копеек или 2,1% дивдоходности. Основная причина — крепкий рубль в 2025 году. Если в 2026 году курс ослабнет выше 78 руб. за доллар, дивиденды в следующем году могут быть выше 10%. Других значимых корпоративных новостей на этой неделе не ожидается.

Евротранс расплатился по долгам Вчера прошло важное событие для держателей облигаций Евротранса. Компания прошла амортизацию на 1,25 млрд руб. и выплатила купоны в размере 55,9 млн руб. Это было последнее крупное погашение биржевых облигаций в этом году. Многие участники рынка ожидали, что Евротранс вновь допустит технический дефолт, но этого не произошло. В результате за последнюю неделю долговые бумаги компании выросли в цене на ~20%. Теперь до конца года по биржевым облигациям у Евротранса крупных погашений не ожидается, но будут погашения по ЦФА. Сейчас эмитент до сих пор не выплатил около 650 млн по ЦФА, но из-за особенностей законодательства инвесторы пока не могут взыскать эти деньги через суд. На конец 2025 года у Евротранса были неиспользованные кредитные линии на 7,8 млрд руб., а также запасы на 39 млрд руб. При текущем дефиците топлива такой размер запасов играет компании на руку. ▪️В наших стратегиях есть небольшая доля облигаций Евротранса, которую мы так и не продали, несмотря на весь негативный фон. На данный момент существенных рисков для бумаг мы по-прежнему не видим и ожидаем, что компания все-таки расплатится по своим долгам. Поэтому продолжаем держать облигации Евротранса в наших портфелях.

Наиболее важным для российского рынка событием этой недели станет пятничное заседание ЦБ по ключевой ставке. Консенсус-прогноз предполагает, что регулятор снизит ставку на 0,5 п.п, однако есть мнение, что регулятор может занять более осторожную позицию. Мы же склоняемся к первому варианту. ◽️Еще одним событием, которое уже будет влиять на весь мир, станет заключение соглашения между США и Ираном. По сообщениям СМИ, подписание документов может пройти уже 19 июня. Среди корпоративных новостей на этой неделе ожидается отчет «Хэндерсон», а также собрания акционеров по дивидендам у «Роснефти», «Казаньоргсинтеза», «Займера» и «Нижнекамскнефтехима». Из всех перечисленных в наших портфелях есть бумаги одной «Роснефти». Выплата по итогам 2025 года составит всего 2,2 рубля на акцию (0,6% дивдоходности) — минимальный за последние 10 лет уровень.