2-3-Corner

FYI Вышел отчет по инфляции РК за июль. Рост ИПЦ за месяц составил 0,6%. Это было ниже, чем в июне, но всего на 0,1пп меньше, чем в июле 2025 года, и объективно много для текущего времени года. И это - на фоне крепкого курса тенге. Но годовая инфляция за месяц продолжила снижение, с 10,3 до 10,2%, и с учетом высокой помесячной базы прошлого года в оставшиеся месяцы еще имеет потенциал для снижения. Здесь для Нацбанка - дилемма: с одной стороны, он уже вошел в свой (повышенный) прогноз по инфляции на этот год (9-11%), однако, с другой, инфляционные риски, очевидно, сохраняются. (Намеренно не буду говорить, что у них есть поле для аккуратного умеренного снижения.) #макрослучаи

FYI А уровень валютного курса вне сомнений играет роль, что подчеркивает новость, что Минфин США совместно с Японией провели валютную интервенцию по укреплению курса иены, см график. Подчеркивается, что это - первая интервенция США за 15 лет! В общей сложности иена была укреплена на 5%, и пока не понятно, где остановятся страны. Появление прецедента также говорит о том, что Минфин США может провести интервенции с другими валютами, входящими в корзину индекса доллара. #макрослучаи

FYI Рекордные объемы торгов баксом в КЗ сохраняются, но курс тг при этом остается в зоне крепости. Надолго ли? Цены на нефть не особо помогают нашему тенге, а ситуация с КТК даже отягчает ситуацию, и это - без бла бла бла, что окрепший тенге долгосрочно вредит внутреннему производству, платежному балансу и бюджету. Сегодня ожидается отчет по инфляции РК за июль. Напомним, что прошлая стата, за июнь, вышла плохой, из-за чего Нацбанк РК в последний раз поумерил свой пыл по дальнейшему снижению базовой ставки. Интрига определенно есть! #макрослучаи

FYI О снижении базовой ставки до 16,75% https://nationalbank.kz/ru/news/press-relizy/19982 #макрослучаи

Завтра Нацбанк РК:

FYI Прикольный пост в продолжение наших рассуждений о влиянии ИИ на экономику стран https://t.me/BIoomberg/50560 И что важно, он подтверждает выводы нашего анализа от июня 2025 года https://t.me/dva_tri_corner/569 PS Мне нравится в этой статье фраза "Главный вывод оказался неожиданным", что, наверное, косвенно подтверждает, что полноценный макроанализ является в реальности нераспространенным в мире. И оказывается, потенциальный похожий шок уже имел место в мире и даже имеет название - Пауза Энгельса. #макрослучаи

FYI Нацбанк отменит меру, которая поддерживала курс тенге https://kz.kursiv.media/2026-07-10/svan-nacbank-otmenit-meru-kotoraya-podderzhivala-kurs-tenge/ Курс тг до обеда опускался до 463+-, но потом на новости взлетел и закрылся на 476,2. #макрослучаи

FYI Острый разговор о пенсионной системе | Когда будет достойная пенсия | Рахим Ошакбаев https://www.youtube.com/watch?v=2EzwfUubRxI См. с 9:45. Оказывается, вот, кто предложил президенту реформу по изъятию пенснакоплений 😄 "Потрясающая реформа", как выразился Ошакбаев 😆 "Я встречал очень много работающих казахстанцев, которые были невероятно благодарны за эту реформу" (10:55) 😄 "Безусловно, цены выросли, но это как бы нормальная реакция" (11:15) 😄 Емае. Что тут скажешь... Дальше не смотрел - желание отпало. #макрослучаи

FYI А отчет по инфляции реально сложился не оч! Так, рост цен за июнь в нашей стране составил 0,8% - выше, чем в предыдущем мае, и ровно также как в июне прошлого года. И это не говоря о том, что такой рост является ненормальным для текущего времени года даже для текущей инфляционной модели государства. К сведению, инфляция в годовом выражении понизилась за июнь с 10,4 до 10,3%, что было чисто техническим. #макрослучаи

Поздравляю всех с новой Конституцией! 😄 FYI Тем временем торги баксом на KASE продолжают идти на рекордных объемах. И в последний день июня курс тг даже укрепился ниже 480 до 477,31. Одним словом, "хорошая жена, хороший дом - что еще надо человеку, чтобы встретить старость?!" новая Конституция, крепкий курс - что еще надо нам для счастья?! И в этой бочке меда ждем сегодня ложку дегтя. 😆 Отчет по инфляции РК за июнь, который ожидается в обед. #макрослучаи

FYI Ну что, состоялось первое заседание ФРС под руководством Кевина Уорша. ФРС ожидаемо не тронула ключевую ставку, но существенно ухудшила прогнозы как по инфляции, так и по ставке. Кроме того, Уорш на итоговой пресс-конференции сообщил о создании 5 рабочих групп с намерением перекроить существующую практику работы, сбора данных и коммуникации регулятора. При этом он высказался за отказ от публикации экономических прогнозов (!) и сказал, что не даст подсказок относительно того, что Фед будет делать дальше. Он также заявил, что текущие данные важнее прошлых, а финансовый рынок является ценным источником информации. Во как! И конечно, никто ничего не понял, включая меня. Надеюсь, вся эта работа и смена ориентиров будет производиться не для того, чтобы оправдать отклонение от 2-процентного таргета по инфляции вверх. И все заметили, что Трамп вчера не критиковал Уорша и ФРС - типа занят делами на саммите Г7. А рынок на всякий случай решил все продать. Вчера СнП понизился на 1,2%. #макрослучаи #акциинеказ

FYI Опаа! Но пока не смотрел... Почему кредиты остаются дорогими? Большой разговор о банках Казахстана | TALDAU TALKS #9 https://www.youtube.com/watch?v=y6WtVaWy_SM #макрослучаи

FYI Наткнулся вчера на новость: Правительство представило план по повышению доходов населения, который включает меры по росту заработной платы, снижению инфляции и долговой нагрузки казахстанцев https://t.me/LSnews/26411 Проваливаемся и в части инфляции видим: "В рамках борьбы с инфляцией планируется усиление контроля за соблюдением 15%-ной торговой надбавки на социально значимые продтовары (СЗТП). А также снижение тарифов на пассажирские перевозки и железнодорожную транспортировку СЗПТ на 36%. Помимо этого, будут проведены товарные интервенции и стимулирование кредитования бизнеса банками." В части повышения доходов населения: "повышение МЗП, доходов наемных работников через выполнение встречных обязательств, зарплаты гражданских служащих и производственного персонала СЕМ, а также проведение индексации должностных окладов госслужащих каждые три года" Это - какой-то сюр! Ни слова об изменении фискально-монетарной политики, зато текст пронизан, по сути, тремя старыми идеями - амдконтроль над ценами, дальнейшее повышение зарплат и вмешательство в экономические процессы. А на дворе - середина 2026 года! #макрослучаи

В AlmaU состоялась еще одна лекция в этом году, но в этот раз и впервые в стенах университета - по фундаментальной оценке бизнесов! И лекция снова прошла легко и классно! Спасибо, друзья! Я всегда говорю, что от аудитории зависит половина успеха, если не все.

FYI Даже так! Сразу на 1пп, с 18 до 17%! Релиз Нацбанка по базовой ставке см. здесь. Ну что, ждем дальнейшего ослабления курса 🙂 #макрослучаи

FYI Помесячная инфляция в РК продолжает идти ниже тренда 2025 года, но, честно говоря, могла сложиться лучше. В итоге за месяц годовая инфляция понизилась не сильно, но все-таки понизилась - с 10,6 до 10,4%, глубже войдя в коридор НБРК (9,5-11,5%). В общем я пока остаюсь на своем, что Нацбанк в пятницу положит начало для снижения своей базовой ставки. Скажем, на 50 базисов. Фундаментальное влияние на экономику по-прежнему останется сильно ограничительным, но сможет рыночно приподнять чрезмерно крепкий курс тенге (как мы думаем, в рамках его свободного плавания - недавнего заметного крена в политике НБРК). #макрослучаи

FYI Еще один месяц рекордной торговли баксом! При этом нужно добавить к графику, что в мае у нас было 17 торговых дней вместо 22 в апреле. Так, ежедневный объем торгов долларом в мае составил 392 млн. долларов, тогда как в апреле - 394 млн. Принимая во внимание резкий рост курса с начала мая, судя по всему, есть ожидания по скорому снижению базовой ставки НБРК. Как известно, заседание Нацбанка по ней состоится в эту пятницу. Ну и ждем сегодня отчет по инфляции РК за май, который должен усилить эти настроения. #макрослучаи