IEObserve 國際經濟觀察

AI 光通訊現在最大的問題，是產能跟不上需求。 兩大光通巨頭最新財報都在加速。Lumentum 最新一季營收 10.1 億美元、年增 109%，下一季指引中間值直接拉到 12.5 億美元、年增超過 130%，毛利率也升到 50.4%。 Coherent 最新一季營收 20.5 億美元、年增 34%，其中資料中心業務更年增 66%；公司預期 FY2027 結束前，單季營收將突破 30 億美元。 更重要的是，這波成長還在往上游傳。800G 繼續增加，1.6T 已經快速放量，EML、CW Laser、Pump Laser、高功率雷射到 InP 基板都開始吃緊。Coherent 表示主要瓶頸就是 InP；Lumentum 的高功率雷射需求增加速度快過擴產。 其他光通公司的財報也印證同一件事。AOI 表示 800G、1.6T 需求至少到 2027 年中都高於產能；AXT 的 InP 營收創歷史新高，backlog 已超過 1 億美元；Corning 光通訊營收年增 32%，AI 相關 Enterprise 業務更成長 65%。 這篇文章整理目前 AI 光通訊真正的成長來源、供給瓶頸，以及 1.6T、OCS、CPO／NPO 接下來的放量節奏。 現在這個產業的問題很簡單：誰能最快把產能開出來，誰就能把需求直接變成營收。 https://www.patreon.com/ieo/posts/ai-guang-tong-ye-166524353 Vocus版本：https://vocus.cc/article/6a7d0335fd897800016ffdec

SpaceX IPO後第一次季報，營收年增92%至78億，營業虧損大幅收窄，主要受惠於Starlink 作為現金奶牛輸血以及AI算力對外租賃變現。 老馬說太空算力要和Nvidia合作，Musk 在電話會議中表示，SpaceX正在開發名為 Starmind的AI衛星，其核心將是一套經過最佳化的NVIDIA Vera Rubin NVL72 AI運算系統。這不是只存在於概念階段的遠期計畫，SpaceX預計在2027年開始發射。 SpaceX並不打算直接照搬傳統資料中心機櫃，而是會「徹底簡化」一般NVL72機架設計。他認為這套重新設計的系統將具備兩項優勢： 第一，成本會更低。 第二，運算效率或整體系統效能會更高。 SpaceX甚至打算將相同設計同時部署在地面與軌道。Elon的原話是，既然已經為太空環境重新設計出一套更簡化的NVL72系統，就沒有理由不把它也放在地面資料中心使用。 更詳細的SpaceX財報與電話會議問答和展望內容可以看這篇： https://www.patreon.com/ieo/posts/spacex-q2-ying-165782386?pr=true

Palantir Q2 營收年增加速至93%到19.35億優於預期的18億，營業利潤率也拉高到62%，EPS $0.41 優於預期的 $0.35。 Rule of 40 達到驚人的155%。 美國商業營收年增149％，AIP進入大型合約階段。美國政府業務年增90％，Maven平台持續擴張。 $PLTR 將全年營收預期從先前的 76.5-76.6 億上調至 81.5-81.6 億美元。 CEO Alex Karp 說強勁成長至少會持續18個月。Palantir Q2整體合約總價值為33.7億美元，年增49％。總剩餘合約價值達131億美元，年增83％、季增11％。剩餘履約義務為49億美元，年增103％ 這份財報反映AIP已經開始從企業AI實驗工具，轉變成企業營運系統。企業不再只購買模型或Token，而是開始為資料整合、工作流程、自動化決策、模型治理與資訊安全付費。Palantir正好站在這個AI價值鏈重新分配的中心。 更詳細的財報與電話會議內容可以看這篇 https://www.patreon.com/ieo/posts/palantir-q2-93-165687266

Amazon也上修了2026資本支出從2000億上修到2200億，主要也是記憶體漲價因素。Q2的自由現金流也轉負。AWS的營收成長加速至年增37%，營業利潤年增64%。 #AWS 的AI業務年化營收已超過250億美元，維持三位數成長；自研晶片業務的年化營收也超過250億美元，同樣維持三位數成長。CEO Andy Jassy特別強調，AI並沒有排擠AWS原本的雲端業務，反而正在拉動傳統運算、儲存與資料庫需求。 #資本支出 即使投入2,200億美元，Amazon仍預期2026年無法滿足所有客戶需求，2027年也可能維持供不應求。2027年新增的大部分容量已被預訂，甚至2028年也已有相當規模的客戶承諾。CEO說亞馬遜的支出狂潮短期內不太可能放緩。 Amazon仍維持原先目標：到2027年底，AWS可用電力容量將達到2025年底的兩倍。 #Amazon預估Q3 營收介於1,970億至2,020億美元，年增9%至12%；營業利益介於225億至265億美元，去年同期為174億美元。 營收增速相較Q2明顯下降，主要有兩項原因。 第一，2025年Prime Day全部落在Q3，今年多數主要市場則提前至Q2。排除兩年Prime Day時點差異，Q3營收年增率將提高接近4個百分點，相當於約13%至16%。 第二，公司預估匯率將對Q3營收成長造成約0.8個百分點的不利影響。 更詳細的Amazon財報與電話會議內容可以看這篇 https://www.patreon.com/ieo/posts/amazon-awscheng-165338052?pr=true

Tesla同樣也是自由現金流轉負，馬斯克比較猛的是他很多投大錢的未來project離大規模變現其實頗遠，很多大餅也還沒證明市場的可行性 但老馬沒錢的時候都敢豪賭了，現在都當首富了當然是要玩更大。從人形機器人到Terafab野心都是極大，馬斯克時程雖遲但到的承諾其實很多人也都相信 至少美光願意給面子用比較低的價格給他保證供貨 詳細財報電話會議說什麼可以看這篇 https://www.patreon.com/ieo/posts/164594526

Google 的資本支出真的換錢出來了，再說AI是泡沫的人真的是瞎了眼。這次EPS暴增具有迷惑性因為認列了SpaceX的投資收益。Google的EPS也會受到SpaceX的暴漲暴跌影響。 GCP年增又加速到82%，營業利潤則年增211%。Cloud 未履行合約金額增加超過 500 億美元，達到 5,140 億美元。公司預計，超過一半將在未來 24 個月內認列為營收。這個 backlog 並非全數來自 TPU 硬體合約。公司表示，大部分仍是由廣泛客戶組成的典型 GCP 長期合約。不過，TPU 系統銷售也已納入 backlog，並將在設備交付時認列收入。 與此同時又再大打市場的臉，體量非常龐大的搜尋業務非但沒有因為AI掛掉，還繼續有17%的年增，因為有了更多以前不會搜的長尾搜尋，同時AI也幫助可變現搜尋的市場，同時改善 AI 搜尋的使用量、廣告價值與推論成本。 當然，因為資本支出龐大，現金流的壓力也不容小覷。Google預估2026年的資本支出將達到1,950億至2,050億美元，高於先前分析師預估的約1,860億美元，反映了Google致力於加速擴大AI算力的投資。基本上本季的自由現金流也轉負了，需要股權和債權融資，而不是像過去有很多餘裕還能回購股票，現在的Google是投資成長優先。 https://www.patreon.com/ieo/posts/google-q2-gcpbao-164583782

Netflix Q2營收125.6億美元，年增13.4%，營業利益率33.4%，但營收成長從2025年16%至17%r降至13%上下，UCAN（美國與加拿大）成長更降至10%，Q3指引隱含進一步減速至11.7%，Q3營收128.6億與EPS 0.82美元的指引雙雙略低於分析師預估，股價盤後一度重挫9%。 GenAI已在約300部作品的製作流程中落地，管理層首次給出具體的成本效益數據。Sarandos給出的關鍵案例是紀錄片《The American Experiment》，其中17分鐘的AI強化畫面以傳統方法一半的成本、兩倍的速度完成。許多這類鏡頭在沒有GenAI的情況下，劇組根本負擔不起，只能捨棄。 Netflix的AI布局包括收購的Interpositive、旗下的Eyeline工作室與動畫實驗室，三者協同推進從概念、預視覺化到後製交付的全流程。對於成本節省是否會壓縮200億美元的現金內容預算，Sarandos的答案是否定的： 「成本節省很可能再投資到更多內容上，這會推動高品質的參與度，以及我們從第一天就在談的營收獲利飛輪。」 然而本季Netflix同時宣布將觀看時數報告從半年一次改為一年一次，在參與度遭受市場檢視的敏感時點降低透明度，反而加深了投資人的疑慮，也讓估值收縮的壓力更難化解。 更多內容可以看這篇 https://www.patreon.com/ieo/posts/netflix-q2cheng-164050397

台積電Q2營收年增34%至402億，毛利率66.7%，淨利年增77.4%。Q3營收指引年增37%，全年美元營收成長率從「超過30%」上修至「略高於40%」，資本支出年內第三度上調至600億至640億美元，並宣布亞利桑那追加1000億美元投資 #營運結構 HPC占比衝上66%，智慧型手機降至22%，AI已是絕對主引擎。2奈米甫量產即貢獻3%，3奈米占30%，先進製程合計占77%。2026年股利提高至每股24元，年增33% 。 #毛利率的代價 Q3毛利率指引65%至67%，2奈米陡峭爬坡將在下半年稀釋3至4個百分點，海外廠再稀釋2%至3%。這是以短期毛利率換取長期節點主導權的階段。 魏哲家對定價哲學的表態：「我們是合作夥伴，我的客戶必須成功，我不會突然把價格調高4倍、5倍。」並笑稱羨慕記憶體同業86%的毛利率，「68%的話我就很滿意了」。 #AI是一個新產業 魏哲家：「從今天起一路到2029年、2030年，需求都非常強勁。我相信我們正在見證一個新產業的誕生，叫做AI產業。它會影響汽車、人形機器人，衝擊所有產業。而最根本的東西是半導體晶片，其中大多數在台積電。」 五年AI營收CAGR是否上修？他不給數字，「因為它持續在增加，比我們之前說的更強」。新論述是agentic AI帶動CPU在AI資料中心復興，無論x86、Arm或RISC-V，「幾乎全都是台積電的客戶」。 #需求驗證的紀律 面對重複下單風險，魏哲家：「我相信每個客戶都對我說實話。但把所有的實話加總起來，就不是實話了。」台積電實地查核AI資料中心建置進度，「確保台積電的晶片不會被放進庫存」。下游支撐明確：美國四大hyperscaler今年資本支出預計超過7250億美元。 #擴產與競爭 亞利桑那將再建約四座2奈米及以下晶圓廠與先進封裝廠，台灣同步興建13座廠，「今天的供需缺口太大，我們正非常努力縮小它」。 面對三星與Intel競爭，他的比喻：「選擇技術夥伴不是去7-Eleven買牛奶，沒有捷徑，這需要大約五年。」封裝產能吃緊到「正在限制客戶的成長」，反而歡迎競爭者分擔。德銀求證3奈米以下需求是否超出供給30%至50%，他只說「缺口非常大」。 更詳細的TSMC法說會內容 https://www.patreon.com/ieo/posts/tai-ji-dian-li-163968519?pr=true

昨天基本上是看阿祖的Meta表演，全部都是他的消息，先是再投資加拿大92億約1GW的算力，是Meta最大規模的海外數據中心。接著說目標2027年算力翻倍擴大至14GW，並加速自研ASIC晶片推出。 最後阿祖自己在彭博專訪中提到，Meta 需要盡可能多的運算能力，但在一個缺乏運作和開發人工智慧產品所需資源的市場中，他也在考慮，算力資源所獲得的報價非常高，在某些情況下，出租或考慮這類交易可能比自己內部使用更有意義。 「我認識的業內人士沒有誰覺得算力過剩」 基本上就是在說，Meta算力也沒有過剩，他想要建制越多越好，只是當算力資源實在很賺錢的時候，他不排除先拿出去賣。 「我認為SpaceX的模式很有意思，它只做短期交易，但價格很高。所以我們會收到各種各樣的報價，我們會評估它們，看看哪些是合適的。」 果然，抄襲王阿祖絕不會讓人失望

最近被Semianalysis點名點到的都暴跌一波，不過市場也剛好正處於漲多回檔的階段。但AI建設這波幾個明確的瓶頸基本上就是先進製程與封裝產能，記憶體儲存與Data Center的基載電力設備。 美國電網能承接新增大型負載的「餘裕（headroom）」最快將在2027年轉為負值，到2028年以後，超過半數新建資料中心將改用表後電力（Behind-The-Meter，BTM）供電，2029年單是資料中心BTM設備的市場規模就將跨越每年50GW。 這是電網供給結構跟不上算力成長速度所逼出的長期路線改變。 https://www.patreon.com/ieo/posts/dian-wang-gen-bu-162220436

記憶體行業海賺，美光 Micron 最新一季財報碾壓市場預期，營收年增346%至414億遠超預期的355億，毛利率 84.9% 也超越市場預期的81.7%，營業利益率突破81%。基本上大都是價格飆漲驅動，DRAM ASP季增成長超過60%，NAND ASP季增超過80%。 四大事業部全線創新高，核心數據中心部門年增653%。行動與客戶端事業部（MCBU）年增254%，汽車年增311%。 $MU 下一季的財測預估營收年增同樣超過340%至500億，毛利率預估衝到86%。美光將DRAM與NAND供需緊缺的預期延長至2027年之後。 美光正透過16份策略性客戶協議（Strategic Customer Agreements，SCA），試圖將記憶體產業長期以來「暴漲暴跌」的週期性商業模式，轉變為一個具備營收可預測性與價格底線保障的長約架構。 在機器人領域，美光指出人形機器人的記憶體含量是L2+車輛的10倍，預期一個持續數十年的記憶體需求周期將在這個十年後半段啟動。 更詳細的財報與電話會議內容可以看這篇： https://www.patreon.com/ieo/posts/mei-guang-cai-ya-161999110?pr=true

SpaceX即將要IPO了，這可能會是行業中前無古人後難有來者的最大事件。 這集 BG2 Podcast 邀請 Gavin Baker一起拆解這場 IPO 背後的關鍵變數：SpaceX 憑什麼在四年內把營收做到 8 倍、為何 Elon 突然成了全球第四大 AI 雲端業者、太空算力的成本能不能打敗地面，以及最被市場忽略的 Cursor 收購會如何改寫 XAI 的模型實力。 https://www.patreon.com/ieo/posts/spacex-ipo-dao-160871678?pr=true #太空算力的經濟學：每 GW 太空 300 億 vs 地面 600 億美元 Fox 從第一原理拆解軌道算力的財務邏輯。前提是兩段式重複使用，以及更進一步的快速兩段式重複使用：每公斤發射成本會從 Falcon 的約 1,500 美元，降到 250 美元甚至更低，因為火箭用得越多次，造價分攤後越接近燃料本身的成本。 接著看衛星本身。一台 Starship 可載運約 100 公噸貨物，換算下來大約能部署 5 MW 的算力。以此回推，把這些算力送上太空的建設成本（capex）約為每 GW 50 億美元； 相較之下，地面資料中心的開關設備、發電機、變壓器、廠房、電力。這部分目前的成本是每 GW 約 200 億至 250 億美元。「等於是在資料中心一半的物料清單上，把成本砍掉五倍。」Fox 說。 Gavin Baker 把整筆帳講得更白：「在地面建 1 GW 大約要 600 億美元，其中約 350 億是負責訓練和推論的 GPU 與晶片，250 億是土地、廠房、電力和冷卻。 我的假設是後面這 250 億只會往上通膨，不會下降。而在太空，電力和冷卻幾乎免費，土地（太空裡沒有土地，但空間多得是）所以你可能用 300 億就把 1 GW 送上太空，且作業成本更低。」 這筆帳成立的前提是可靠性與維護。「我們知道 GPU 會燒毀、雷射會故障，地面資料中心在大型訓練時也常發生這些事。」Gavin Baker 說，「只要太空衛星的失效率不是高得離譜，等到 Starship V3 有了重複使用、再到快速重複使用，這個數學就能成立。」

這次投顧換老黃當，高喊Buy Marvell，說這會是下一家兆元公司！然後 $MRVL 股價就爆噴17% 在 Marvell 董事長兼執行長 Matt Murphy 的 COMPUTEX 開場演講中，最受矚目的橋段，是他邀請 NVIDIA 執行長黃仁勳上台對談。黃仁勳一開口就笑稱 Marvell 是「下一家兆美元公司」。 談到當前 AI 基礎設施的全貌，黃仁勳直指需求暴衝的根源。「昨天我說有用的 AI 已經來了，這就是你需求暴衝的原因，也是我需求暴衝的原因。」 他說，讓這一切成真的新運算模式叫做 agent。「agent 的運算模式很特別，它是去聚合、分散式的。當你把一個運算問題拆成許多部分，再分散到整座資料中心，這時候真正不可或缺的，就是 connectivity，這也正是 Marvell 如此關鍵的原因。」 黃仁勳以 NVIDIA 的產品演進來說明這條脈絡。「Hopper 是為訓練設計的，Grace Blackwell 推出 GB200 NVL72，是我們第一個 scale-up fabric，帶來了對超大型 MoE 模型極快速推論的概念。Grace Blackwell 是為推論而生，Vera Rubin 則是用來跑 agent。」因此 Vera Rubin 系統不只有負責思考的 AI，還有負責協調的 Vera CPU，以及負責儲存加速、管理長期記憶的 Vera CX。 至於雙方合作的 NVLink Fusion，黃仁勳解釋，這項技術讓客戶能在自己的半客製化晶片裡沿用相同的系統架構，搭配大量的矽光子與光學互連技術，「我們就能打造出一個去聚合、分散式而且異質的資料中心，這就是核心概念。」他補充：「NVLink Fusion 就是把 NVIDIA 的技術和平台，跟 Marvell 的技術融合在一起，所以才叫 fusion。」 黃仁勳對合作的態度也很直接。「說到底，你要是什麼都只買 NVIDIA，沒問題；你要是非得設計自己的 ASIC，我們一樣很樂意讓 NVIDIA 待在那座資料中心裡。你不必什麼都跟我們買，跟我們買一點就好。」 看完整的Marvell CEO在Computex上說了什麼 https://www.patreon.com/posts/159902616?pr=true

SpaceX剛遞交S-1上市IPO申請。這是一家同時主導火箭、衛星網路、AI算力三個產業的公司，第一次把帳攤開給外界看。 數字先說話。2026年Q1單季營收46.94億美元，年化超過180億美元。Starlink連網業務2025年營業利益年增120%，調整後EBITDA達71.68億美元。Falcon 9累計約620次入軌發射，任務成功率超過99%，單顆助推器最多重複使用34次。Starlink全球訂戶突破1,030萬，衛星占全球可機動衛星約75%。 但帳面上SpaceX是虧損的。原因是2026年2月完成對xAI的併購，AI部門2025年燒掉63.55億美元，2026年Q1單季再燒24.69億美元。資本支出強度接近年化300億美元。這筆錢從哪裡來？Starlink賺的。 S-1揭露的結構邏輯是這樣的：火箭發射能力撐起Starlink的低成本部署，Starlink的現金流餵養AI部門的燒錢，AI算力的終局願景是把高耗能運算工作移到太空，用近乎免費的太陽能供電。三層互為前提，缺一不可。 Starship是整個結構的關鍵變數。S-1說到2026年下半年開始商業酬載任務。下一代V3 Starlink衛星單顆下行容量達1 Tbps，單次Starship發射可部署60顆，相當於Falcon 9的20倍容量。若如期實現，Starlink的單位經濟學將出現第二次斷崖式改善。 S-1同時揭露兩個重大的合約：與Anthropic的雲端服務協議，客戶承諾每月支付12.5億美元至2029年；與Cursor的算力協議，SpaceX持有以60億美元股權價值收購Cursor的選擇權。AI算力對外出租，已不只是概念。 TAM數字也值得注意。SpaceX自估可量化市場規模達28.5兆美元，其中AI業務占26.5兆，包含AI基礎設施、消費訂閱、數位廣告、企業應用。 貫穿整份S-1的核心論點只有一句話：「AI的未來將由實體技術stackl的控制權決定。」SpaceX認為自己是唯一同時控制火箭、衛星網路、AI算力這三層實體的公司。 更詳盡的內容可以看這篇：https://www.patreon.com/posts/158817492?pr=true

Nvidia Q1營收年增85%至816億美元，Q2指引910億，年增近95%。這已是連續第三季年增率加速，連續第14季季增成長。自由現金流486億，股東回饋200億，兩者均創紀錄。 #成長結構的變化 NVIDIA本季重組報告口徑，將資料中心拆為Hyperscale（超大規模雲端）與ACIE（AI雲端、工業與企業）兩塊。Hyperscale營收379億，ACIE營收374億，兩者規模幾乎相當，但ACIE季增成長速度更快。「客戶過度集中於少數雲端巨頭」的疑慮，正被數據一筆一筆拆解。 #網路業務已成為第二條曲線。資料中心網路營收148億，年增199%，季增35%，Spectrum-X的規模已超越所有乙太網路同業的總和。 #CPU市場是這份財報最大的新敘事。黃仁勳明確定義Vera CPU為一個2000億美元的全新市場，今年能見度已近200億，且這個數字獨立於公司先前提出的「2025至2027年累計1兆美元Blackwell與Rubin營收」之外，意味著1兆美元指引本身可能仍偏保守。 $NVDA 中國業務：本季Hopper出貨為零，Q2指引同樣不假設任何中國資料中心營收。中國已從基本盤變成尚未定價的選擇權，放行是驚喜，不放行不影響指引。 更詳細的Nvidia最新財報與展望內容可以看這篇 https://www.patreon.com/posts/158811173?pr=true

Apple 也受到台積電先進製程產能限制影響iPhone成長受限，記憶體反而不是瓶頸。 蘋果Q1營收 1,112 億美元，年增 17%，創下三月季度歷史紀錄，並超越財測高標。EPS 2.01 美元，年增 22% #iPhone：供給受限下的 22% 成長 庫克表示，主要瓶頸來自先進製程節點的產能，而非記憶體。iPhone 17 系列從發表至 3 月底，已成為蘋果史上最受歡迎的 iPhone 陣容。 #Mac與MacBookneo的供給瓶頸 Mac 本季營收 84 億美元，年增 6%，同樣受供給限制壓抑。新發表的 MacBook neo 反應遠超預期，庫克坦言蘋果原本對這款產品已相當看好，但仍低估了實際需求熱度。 展望 6 月季度，Mac 將是主要的供給瓶頸來源，包含 Mac mini、Mac Studio 與 MacBook neo。庫克預期 Mac mini 與 Mac Studio 可能需要數個月才能達到供需平衡。 #服務業務再創新高 服務營收 310 億美元，年增 16%，創下歷史新高。已開發與新興市場雙雙寫下歷史紀錄，多數服務子類別也創新高。 #大中華區的全面復甦 大中華區營收 205 億美元，年增 28%，上半年累計成長 33%，創下季度營收紀錄。i #毛利率的隱憂：記憶體成本 庫克在會中親自說明記憶體成本的時間軸：12 月季度影響極小，3 月季度有所上升但部分被庫存成本沖銷，而 6 月季度的記憶體成本將「顯著走高」，雖仍有部分庫存緩衝，但 6 月之後，記憶體成本對業務的影響將「持續加大」。 6 月季度毛利率指引為 47.5% 至 48.5%，較本季回落，主要反映記憶體成本壓力。 #AI路線：合作與自研並進 蘋果在 AI 戰略上維持兩條腿走路：與 Google 合作的進展順利，自研基礎模型同步推進。 | 庫克強調 Apple Intelligence 的核心差異化在於整合，而非作為獨立功能存在。蘋果晶片的本地運算能力，正吸引開發者與研究人員將 Apple 平台視為打造 Agentic AI 的場域，Perplexity 即為使用 Mac 開發企業級 AI 助理的案例。 #6月季度展望 蘋果預期下季營收年增 14% 至 17%，已納入供給受限的預估。服務營收成長率（剔除匯率順風後）將與本季相當。營業費用 188 億至 191 億美元，稅率約 17%。

高通為什麼手機業務衰退盤後還狂噴? CEO電話會議說今年就會跨進資料中心客製化晶片的領域，已經與一家hyperscaler達成多年多世代長期合作協議，今年12月就會開始首批出貨 Amon說目前不能透露太多細節， 6/24號投資者日會詳細分享

Google 最新的財報其實打了很多市場論述的臉： 搜尋廣告因為AI要完蛋了？No，搜尋業務的營收增速還在加快 因為用AI搜尋成本比較高會傷害利潤率？No，Alphabet 的利潤率還在拉高 資本支出一直狂燒，根本未來變不了現？No，Google Cloud的營收增速拉到63％，營業利潤年增203%，同時這還是產能受限狀況下的成績，Backlog積壓訂單季增近一倍至4620億 這也是為什麼Google要繼續上修資本支出，建越多賺越多，而且他是少數全棧從硬體到前沿模型都有自有方案的公司，成本端有明顯優勢 更完整的內容： https://www.patreon.com/posts/156916916?pr=true 方格子版本：https://vocus.cc/article/69f29c88fd8978000166c95a

AI資料中心的表後電力燃料電池替代方案龍頭 Bloom Energy的財報再度震撼市場，Q1營收年增130%至7.51億遠超預期的5.4億，EPS $0.44遠超預期的＄0.13，2026全年的財測從 32億提高到36億年增約80%，毛利率從31%拉高到34%。EPS從1.4 提高到 2.05。 財報前一天，Oracle、BorderPlex Digital Assets與Bloom共同宣布，新墨西哥州Project Jupiter AI資料中心園區將完全採用Bloom燃料電池作為主電源，部署規模達2.45GW，原規劃的天然氣渦輪機與柴油發電機全數移除。 這份財報的核心訊息是：在AI基礎設施的供電瓶頸下，能夠快速建置、社區友善、無需電網依賴的清潔電力方案正在重新定義產業競爭規則，而Bloom的商業模式、製造槓桿與訂單能見度都已具備兌現這個轉移的條件。 更詳細的法說會內容：https://www.patreon.com/posts/156817965 方格子版本：https://vocus.cc/article/69f169cffd897800011552d0

Intel 發布財報後盤後暴漲20％，整個四月市值直接翻了一倍。川普政府入股Intel時20塊，現在已經衝到$80。 CEO陳立武在財報電話會議中講了一句很傳神的話：「一年前，關於Intel的討論是我們能否存活下去。今天，討論的是我們能多快擴充製造產能，將供應規模化以滿足產品的巨大需求。這是一家根本不同的公司。」 Q1 INTC 營收年增7.2%至135.7億，優於預期的124.2億。EPS $0.29 優於預期的 $0.1。Q2展望在138-148億，EPS 0.2也遠高於市場預期的130億與EPS 0.09。 資料中心DCAI的成長最快營收年增22%，營業利潤年增超過150%。主要得益於AI CPU的需求暴增。 代工收入則年增16%，18A 良率超越公司內部預期。陳立武原本設定年底達到的良率目標，預計將在年中即可達成。陳立武表示，14A在同一時間點的良率成熟度與效能，均優於18A當時的進度。管理層預期首批外部客戶的設計承諾將從2026年下半年開始出現，並在2027年上半年擴大。 在先進封裝領域，Zinsner透露一個顯著的認知轉變：「我可能太天真了，原本以為這些機會會是數億美元的規模。但到目前為止，我們看到的需求實際上是每年數十億美元的水準。」 更詳細的內容可以看這篇 https://www.patreon.com/posts/156385842 方格子版本：https://vocus.cc/article/69ea9f8ffd897800011dd180