Alletf

Перечислю акции, которые присматриваю для портфелей стратегии «распределение активов». «Газпромнефть» - дивидендная «корова» Газпрома. Интересны цены ниже 400 рублей за акцию. «Озон-фарма» - дочка Озона, которая выглядит эффективнее самого «Озона», я ее готов рассматривать чуть ли не как высокотехнологичную компанию. ВКонтакте меня разочаровал, Яндекса – Т-технологий недостаточно. Сектора медицины в моих портфелях, к тому же, нет совсем. Интересны цены в районе IPO, то есть ниже 40 рублей за акции. «Совкомфлот» - это кандидат на вложение на «после войны», если начнет слабеть санкционный режим

Подведем итоги июля для стратегии «распределение активов». Это был худший месяц затяжного рекордного по продолжительности «медвежьего» периода русского фондового рынка. Индекс Московской биржи падал со скоростью 33,77% годовых. Наши портфели снижались в диапазоне 18,99-21,84%, средний убыток –20,65% годовых. Отрыв симпатичный, но убыток есть убыток. Соответственно, за 103 месяца средняя доходность на среднеинвестированный капитал +5,9%, а биржевой индекс +0,62% годовых. Грустно видеть, как война и маразматическая политика ЦБ стерла многолетнюю работу. Но, однажды война окончится.

Американский рынок стоит дорого. Но падать завтра он не обязан P/E Шиллера, он же CAPE, для американского рынка сейчас находится примерно на уровне 42. Для сравнения: историческое среднее — около 17, а рекорд времён пузыря доткомов — чуть выше 44. Что такое CAPE? Это отношение стоимости рынка к средней прибыли компаний за последние десять лет, скорректированной на инфляцию. Обычный P/E смотрит на текущую прибыль, а Шиллер пытается убрать влияние экономических циклов и временных приступов корпоративного оптимизма. Самое важное: высокий CAPE не означает, что рынок обязан рухнуть в следующем месяце. В 1998 году CAPE Американского рынка уже превышал 39. После этого S&P 500 успел вырасти ещё примерно на 44%. Инвесторы, которые слишком рано объявили пузырь, несколько лет выглядели людьми, которые пришли на вечеринку и сразу выключили музыку. Правда, затем рынок потерял более половины стоимости. CAPE плохо отвечает на вопрос: «Когда всё упадёт?» Зато он значительно полезнее для другого вопроса: «На какую доходность можно рассчитывать в следующие 10 лет?» История здесь довольно неприятна. После периодов экстремально высокой оценки — 1929, 1966 и 2000 годов — последующее десятилетие приносило инвесторам слабую, нулевую или отрицательную реальную доходность. Например, инвестор, купивший S&P 500 в начале 2000 года, даже с учётом дивидендов закончил десятилетие примерно с минус 9%. Десять лет работы компаний, заседаний ФРС, финансовых новостей и прогнозов аналитиков — и результат чуть хуже банковской тумбочки. Поэтому CAPE на уровне 42 — не сигнал немедленно продавать американские акции и уходить в лес. Это сигнал снизить ожидания. Рынок может ещё расти. Может обновлять максимумы. Может долго доказывать, что «на этот раз всё иначе». Но вероятность получить от американских акций привычные 10–12% годовых в ближайшие годы сейчас выглядит невысокой. Чем дороже куплен актив, тем больше будущей доходности уже получено предыдущим владельцем. Математика вообще плохо чувствует настроение инвесторов. Зато довольно хорошо помнит цену, которую они заплатили. S.Ricardo Harmoney.expert

🇰🇷Игра паразитов в кальмара Вдали от Персидского залива и украинского криза - в самом центре новой экономики и передовых технологий, происходит эпический обвал рынка и уничтожение накоплений домохозяйств. Фондовый рынок Южной Кореи (индекс KOSPI) рухнул на 44% за 40 дней, стерев $2 трлн рыночной капитализации. Правда с декабря прошлого года по июнь он взлетел на 135%, что, кстати, сделало в моменте рынок Кореи 6-ым по капитализации. Он был больше даже, чем индийский. А еще несколько лет назад он даже не входил в топ-20. Никогда в истории рост такого масштаба не происходил так быстро. И причина всему - ИИ. Производители чипов SK Hynix и Samsung показали исторический рост акций - +1900% и 600% за год! Падение началось на фоне распродажи азиатских технологических рынков, включая Тайвань, и затем усилилось в Южной Корее. Одновременно пополз рынок опционов. И все знают, что самое неприятное на рынках часто с Азии и начинается. Про то, что начинается август лучше даже не думать… Для Кореи ситуация очень опасная. На фондовом рынке страны участвуют примерно 15 миллионов человек, то есть около 30% населения. А если считать только экономически активное население, то почти каждый второй. Более того, падение бьет по пенсионным фондам страны. В первую очередь через переоценку портфелей: они держат значительную долю активов в облигациях, акциях и зарубежных инструментах. Обвал рынка тупо уменьшает стоимость накоплений. Рост до этого был построен на дешевом кредите и плече - леверидже, а также на высокой уверенности в ИИ. И это тот самый колокол, который уже звонит по целой отрасли… Его давно ждали. Любопытно, что крах рынков вообще никак не сказывается на экономике в моменте. Тот же Samsung Electronics во 2 квартале обновил исторические максимумы, увеличив чистую прибыль в 14,5 раз до $49,64 млрд благодаря буму ИИ и спросу на чипы. А ВВП Южной Кореи ускорился, показав рост год к году 3,7%. Там ЦБ спрос не давит и экспорту не мешает. Главным драйвером и стал экспорт, особенно полупроводников, частное потребление, госрасходы и инвестиции в оборудование. И черной меланхолии, которая накрыла рынок России от 20 недель падения и торможения всего на свете на фоне сдувания спроса, в корейской экономике пока нет. Хотя правительство наверняка слетит. Но Корее не привыкать. - Интрига номер 1: захлестнет ли азиатский пессимизм рынки США с последующим распространение на экономику. - Интрига номер 2: разуверится ли рынок вообще в окупаемости вложений в ИИ-инфраструктуру. И тогда США, а также многие другие игроки окончательно проиграют Китаю и на этом поле. - Интрига номер 125: удержится ли корейское правительство, которое превратило страну в биржевое казино, загнало в него народ, а теперь смотрит, как деньги сгорают в топке рынка. @alexbobrowski

Похоже индекс Московской биржи готов сделать ретест минимумов. Я не сумел ниже 1900 нарастить долю акций в портфеля стратегии "распределение активов". Если такая возможность представится, я думаю приобрести нового эмитента в портфель: Озон Фармацевтика. Симпатичный эмитент, есть время поизучать его отчётность. И цены его акций сейчас недалеко от IPO.

Показатель личной инфляции, рассчитываемый Ассоциацией российских банков (АРБ), составил по итогам 1-го полугодия 2026 года 8,95% (по итогам всего прошлого года - 7,74%). Показатель инфляции от Росстата – 6,02%. «Предложенный и рассчитанный АРБ показатель «личной инфляции» несколько превышает показатель официальной инфляции и является, по мнению Ассоциации, более корректным индикатором роста цен», - сообщает АРБ. Под термином «личная инфляция» понимаются постоянные и обязательные расходы каждого домохозяйства в течение месяца, к которым относятся: - расходы на ЖКХ, - продовольственные и текущие хозяйственные расходы, - расходы на лекарства, - мобильную связь, - расходы на проезд в общественном транспорте т.е. расходы, которые производятся постоянно на протяжении всего года и не учитывают единовременные или непостоянные расходы (такие как расходы на отпуск, страховки, уплату налогов и т.п.).

Все мы дисциплинированные инвесторы. Пока рынок растёт. Когда рынок прибавляет месяц за месяцем, инвестировать удивительно легко. Все спокойны, рассудительны и ориентированы на долгий срок. Все знают, что коррекции неизбежны, акции нужно покупать дешевле, а эмоции — держать под контролем. Затем рынок падает четыре месяца подряд. Цены становятся заметно привлекательнее. Вполне возможно, что перед инвестором открывается одно из лучших окон для покупки за последние десять лет. И именно здесь дисциплинированный инвестор внезапно превращается в философа:«А что, если в этот раз всё иначе?» «Может быть, рынок уже никогда не восстановится?» «Надо по дождать ясности». Особенно хороша последняя фраза. Ясность на рынке обычно наступает после того, как акции уже подорожали на 20–30%. Покупать снова дорого, зато психологически комфортно. Так большинство и инвестирует:— на растущем рынке покупает, потому что боится упустить доходность;— на падающем не покупает, потому что боится потерять деньги;— после восстановления объясняет, что возможность была очевидной. Разумеется, речь не о том, чтобы хватать любую падающую бумагу. Отдельная компания действительно может не восстановиться. Но диверсифицированный портфель, нормальный горизонт и заранее определённая стратегия существуют именно для таких периодов. Проблема большинства инвесторов не в том, что они не знают принцип «покупай дешевле». Его знают все. Проблема в другом: они хотят получить низкую цену вместе с ощущением полной безопасности. Но рынок так не работает. Когда безопасно — уже дорого. Когда действительно дёшево — обычно страшно. Именно поэтому многие годами остаются просто участниками рынка, но так и не используют рынок для создания серьёзного капитала .Шанс стать богаче часто выглядит не как шанс. Он выглядит как четыре месяца плохих новостей и очень убедительная причина ничего не делать. S.Ricardo https://harmoney.expert/

В портфелях стратегии "распределение активов" осталось не так много облигаций, чтобы реагировать на крах фондового рынка России, сопоставимый по масштабу с 2008 и 1998 годом. На уровне 1850 по индексу Московской биржи мы продадим замещающие облигации (5,3-8,4% в зависимости от портфеля). Какие акции будем покупать, ещё не знаю. На уровне 1600 мы продадим все облигации и доведем долю акций до 95% (5% останутся замороженные американцами активы в НРД)

Тотальный обвал на Мосбирже С 16 июня по 16 июля включительно индекс Мосбиржи обвалился на 22.3% по внутридневным min/max. За сопоставимый период времени (оценка скорости/интенсивности обвала) последний раз подобное или сильнее было 10 октября 2022 (-26.3%), до этого в фев.22, в мар.20, в июл.09 и острую фазу кризиса 2008-2009 и в июн.06, т.е. всего 6 (шесть!) раз за 20 лет! 5 из 6 раз (за исключением 2006) подобный месячный обвал был в условиях кризиса. Масштаб падения с 9 марта по 16 июля 2026 составил 32.7%! За сопоставимый период (91 торговый день) хуже было только в 2022, 2020 и 2009. За всю историю российского рынка было лишь 4 серьезных кризиса: дефолт и кризис ГКО 1998 – обвал за 108 торговых дней на 76.3%, глобальный экономический кризис 2008 – обвал на 74.1% за 113 дней, COVID 2020 – обвал на 35.7% за 42 дня и СВО в 2022 – обвал на 60.8% за 92 дня. Из этих четырех – два кризиса внутренних и два внешних. После 16 июня темп снижения вырос в 5.67 раза в сравнении с 9 марта – 15 июня. Средний внутридневной диапазон вырос в 2.58 раза, волатильность дневных изменений в 2.98 раза. Соотношение суммарного давления падающих сессий к положительным отскокам выросло с 1.58 до 3.13 раза, т.е. сильно преобладают дни с падением. Эпизоды 1998, 2008, 2020 и 2022 годов содержат более глубокие короткие эпизоды. Однако, текущая структура обвала экстремальна: обвал на низкой базе на высокой скорости и погружением на абсолютное дно. Никогда в истории не было 19 недель непрерывного снижения, и очевидно, будет и 20 неделя, по крайней мере, начало недели из-за дивотсечек Сбера и ВТБ. Беспрецедентность текущего обвала заключается не в абсолютной глубине просадки (уступающей кризисам 1998, 2008 и 2022 годов), а в кинетике уничтожения капитализации и сопоставимом сравнении. За исключением избранных компаний (в основном Сбербанк), весь остальной рынок уничтожен – обновление исторических минимумов по номиналу или возле минимумов. Рынок достиг абсолютных исторических минимумов в сравнении к денежной массе, доходам физлиц и возле минимума 2008 года в реальном выражении. С 2021 года рынок уполовинился, а денежная масса выросла более чем вдвое, т.е. соотношение ухудшилось в четыре (!) раза и это худшее сжатие в истории! По многим акциям (в основном второй и третий эшелон) продажи носят тотальный и беспорядочный характер, сопоставимый с кризисом 2008 в самой острой и драматичной фазе. Сам индекс не показывает всю драматичность ситуации из-за эффекта крупных компаний (Сбер, Яндекс, Татнефть, Озон). Даже, казалось бы, «защитная» компания в виде Полюса рухнула вдвое (!) с начала июля! Тотальный разгром в металлургах, угольщиках, электроэнергетике, телекомах, технологическом секторе, девелоперах, на уровни 10-летней давности откатилась нефтянка, Газпром «руинизировался» до исторического минимума. По уровню апатии и депрессивности сейчас худший эпизод за всю историю существования российского рынка, даже превосходя кризис 2008. Тогда в процентном отношении было сильнее, но кризис был относительно скоротечным (примерно полгода) и очень мощное V-образное восстановление. «Кризис» 2020 никто не заметил из-за скоротечности и быстрого восстановления, кризис 2022 был также быстрым (в острой фазе – 3 месяца и до полугода ерзание на низах), но с надеждой на быструю нормализацию. Все предыдущие кризисы были в разной степени разрушительности и продолжительности, но у них был универсальный паттерн – интенсивное V-образное восстановление и устойчивая надежда на нормализацию. Сейчас иначе. Этот кризис сложнее, т.к. подрывается вера в будущее, в нормализацию и в то, что здесь вообще какие-либо хорошие новости могут быть. Передоз плохих событий. По формальным критериям и параметрам на макроуровне – нет причин для такого обвала, но обвал не из-за макро или финпоказателей и даже не из-за корпоративной отчетности – это в области психологии и восприятия будущего. Технически рынок готов к восстановлению, но структурно проблемы остаются.

А нервничаю я не потому, что портфели в минусах. Я боюсь, что мажоритарные акционеры начнут голосовать за делистинг акций, чтобы принудительно выкупить пакеты миноритариев на исторических минимумах. Традиционно у нас защищать миноритариев некому. Время провести подобные собрания у корпораций будет. На V-образное восстановление рынка акций я не верю. Благодаря денежно-кредитной политике невоюющего ЦБ, деньги в нашей стране есть только у воюющего правительства, а оно спасать фондовый рынок не будет. У инвесторов же свежих денег вряд ли будет много

И ещё. Я не являюсь сторонником безудержной кредитной эмиссии а-ля 1980-90е. При инфляции в 6% ставка рефинансирования в 8% отлично бы служила инструментом сдерживания инфляции. Но в России ставка больше 14% уже несколько лет. Это - инструмент шоковой терапии для погашения инфляционного всплеска. Это именно изъятие денег из обращения с целью остановить экономику. И если бы не военные заказы МО РФ и дефицит бюджета, экономика России уже бы остановилась. Страны победители во Второй мировой войне действительно стерилизовали денежную массу, чтобы сбить военную инфляцию, но и СССР, и США проводили такую политику в 1944-47гг. А какой год в нашей войне? Точно 1944? Судя по тому, что ЕС открыто готовится к войне с Россией, у нас 1940й год. А у ЦБ какой год? Раз у нас денежно-кредитная политика мирного времени

Интересно, на ближайшем заседании ЦБРФ как-то прокомментирует инспирированный денежной политикой ЦБ крах фондового рынка России? Борьба с инфляцией реализуется по следующим каналам 1. Ликвидация коммерческого сектора в экономике России: изымайте оборонный капитал из бизнеса и несите на депозиты (банки отнесут этим деньги в ЦБ), все равно больше нигде не заработать 2. Ставки по коммерческим кредитам по сути штраф - незачем банкам выдавать кредиты, пусть берут пример с дочек иностранных банков, прекративших операции в России в 2022 году. Те изъяли деньги из российской экономики и отдали на хранение в ЦБ - исключительная эффективность 3. Прекращение инвестиционного кредитования в России. Какие ещё инвестиции при таких ставках? 4. Как бы ещё изъять деньги из экономики? Точно! Ликвидировать рынок акций на исторических минимумах. Очень интересно, какими словами ЦБ будет маскировать злонамеренность своих решений на ближайшем заседании?

Источник: макс канал sid//инвестиции

🤯Таких цен на акции ещё не было НИКОГДА Из-за экстремальной перепроданности рынка многие бумажки торгуются на многолетних низах. Но далеко не факт, что это конец распродаж. Исторические лои обновили более 30 рос. акций. Ну что, как завещал дядюшка Ротшильд, "пора покупать, пока страшно и на улицах льётся кровь", пусть даже эта кровь из наших портфелей? 🔥 Газпром ниже 2008 года Акции «Газика» впервые в истории закрылись ниже отметки 84 ₽, которая считалась кризисным дном октября 2008 года. За последний месяц акции рухнули на четверть, с годового максимума — на 40%. 🤦‍♂️С начала 2026 капитализация сократилась примерно на 1 трлн ₽, а по сравнению с максимумом 2021 года GAZP вообще потерял почти 80% стоимости. Ну а инвесторы, похоже, окончательно потеряли веру в "Народное достояние". 🏦 ВТБ: новое историческое дно Цена на минимуме дошла до 57,8 ₽ (-6% за день). Это почти на 40% ниже 52-недельного максимума в 98,82 ₽. Стоимость акций с учетом сплитов оказалась более чем в 11 раз ниже цены "народного IPO" 2007 года. Это уже даже не дно, это ДНИЩЕ какое-то. 🤦‍♂️Сегодня ЦБ зарегистрировал допэмиссию ВТБ по цене 87 ₽ за акцию, которая должна состояться осенью. Не спрашивайте меня, кто в здравом уме будет покупать пакет акций по цене в 1,5 раза выше текущей рыночной - я без понятия. 💎 Алроса - вообще не блестит Акции «Алросы» падали гораздо бодрее рынка и вчера установили исторический анти-рекорд — 15,71 ₽ за штуку. Алмазодобытчик пал жертвой жестких санкций и потребительских трендов. Опер. показатели ухудшаются на фоне падения спроса на алмазы, экспансии синтетических камней и санкционных ограничений. 🤔Кто ещё ниже нижнего? 💥 HYDR РусГидро. Как говорится, "нет дивидендов - нет дна". Это как раз про Русгидро. Хотя фин. результаты постепенно выправляются, инвесторы скидывают гидро-энергетиков по любым ценам, потому что в ближайшие несколько лет весь денежный поток будет уходить на капекс. 💥 VKCO ВК. Давление оказывают высокая долговая нагрузка, санкционные ограничения, полное удаление приложений из Google Play и AppStore, а ещё сам менеджмент, который недавно заявил, что компания "не живет ради финансовой эффективности". 💥 ENPG ЭН+ Груп. Не платит дивы с 2018 г. из-за проблем с долгами, ценами на алюминий и крепкого рубля. 💥 SMLT Самолет. Ну тут без комментариев, уже много раз разбирали этот бесконечно падающий "Бройлер-747". 💥 SNGS Сургутнефтегаз. Акции «Сургута» не на исторических лоях, но обновили минимумы с октября 2022 года. Лично я постепенно подбираю СНГ лесенкой, раз в пару недель. 💥 SGZH Сегежа. Ещё перед прошлогодней допкой я прогнозировал, что Сегежа будет стоить 50 коп., но она умудрилась грохнуться даже ниже. Ожидаемо катастрофический отчёт за 2025 год, долговая удавка снова затягивается. 🎯Что будет дальше? Скорее всего, уверенно уйдем ниже той самой, как я её называю, "психиатрической" отметки 2000 п. на дивгэпе нашего тяжеловеса - Сбера. 🦥Для себя наметил 3 возможных варианта развития событий на рынке в ближайшие месяцы, для которых есть свой примерный план действий. ● Позитивный сценарий. Боковик в диапазоне 2000-2100 п. до какого-то прояснения ситуации с геополитикой, затем постепенное восстановление рынка. ● Базовый сценарий. Уход в район 1890-1950 п. после дивгэпов и заседания ЦБ, на котором будет жесткая риторика. Там буду продолжать набирать позиции активнее. ● Негативный сценарий. Продолжение биржевого шторма из-за эскалации конфликта, топливного кризиса, дефолтов по облигам, ужесточения ДКП. Тогда можем провалиться до самых нижних "хвостов" 2022 г, на уровень 1600-1700 п. 🤷‍♂️Ниже 1600 п. уже апокалиптический сценарий. Честно признаюсь - для него у меня рыночного плана нет, поскольку денег уже не останется (и скорее всего, меня и вас в этот момент будут волновать НЕ деньги, а что-то более критичное). 💼Ну а пока что - ухожу под отсечку Сбера и ВТБ, продолжаю потрошить фонды ликвидности и докупать интересные мне акции и облигации. Ничего не продавал. #обвал #новости #акции

Интересный обзор

Стоит ли грустить, глядя на рынки? Индекс Московской биржи не удержался над 2200 и снова свалился. Пройдем ли мы ниже 2000, как в начале войны? На мой взгляд, это все – угадайка, которая не имеет смысла. Мы не главные игроки на русском фондовом рынке, наша задача – оптимизировать ПОСТОЯННОЕ присутствие на нем. Хуже всего чувствуют себя портфели стратегия распределения активов. А если оценить качество стратегии не от успехов на максимумах, а от минимумов рынка? Сейчас ближайший к эталону портфель стоит примерно, как в мае 2023 года, но индекс Московской биржи тогда был на 600 пунктов выше нынешних уровней. До войны в октябре 2021 года портфель стоил столько же, но индекс Московской биржи закрывал октябрь 2021 на историческом максимуме 4150. То есть, при падении индекса за 4,5 года войны почти вдвое (на 2000 пунктов с 4150 до 2150) стратегия сохранила деньги инвесторов. А когда война окончится, и рынок развернется? Что такое пять лет для долгосрочного инвестиционного портфеля? С горизонтом 30+? Дно по индексу будет там, где дивидендная доходность «голубых фишек» сровняется с доходностью их облигаций. Другой причины вливать свежие деньги в акции нету. О грустном. Глядя на котировки национализированного Русагро и прибитого рекомендациями менеджмента Полюса, посещают неприятные мысли о злонамеренном «вбивании цены в пол» с последующим принудительным выкупом у миноритариев на минимумах и делистинге (по схеме «Уралкалия»). Обидно будет. Лучше всего чувствует себя облигационный портфель стратегии «Ежемесячный купон». С момента начала его формирования – зима 2023/24 клиенту капнуло уже столько купонов, что смотреть текущую стоимость портфеля – не интересно. Ну колеблется что-то там, и ладно. Эталон инвестиционного спокойствия. Интересно, как себя поведет стоимость портфеля «45офз+15зо+40акции – ничего не продаем, только реинвестируем»? Так как де-факто доли стали: «48+16,5+35,5», то все поступления июля и августа уйдут на покупку подешевевших акций.

Полюс упал на 26%. Считаем, что акционер потерял на самом деле https://smart-lab.ru/mobile/topic/1326463

вчера вечером при индексе 2186 я нарастил долю акций в стратегиях «распределение активов» до 80% облигации рублевый — 11% (проданы все ОФЗ кроме 26228 и 26243) облигации валютные замещаемые — 4,5% замороженные активы — 4,5% Судя по котировкам инвесторы решили, что правительство не справится с топливным кризисом, и ЦБ добьет экономику высокими ставками. Если считать, что целью информационно-стратегической кампании ВСУ лета 2026 — подрыв морально-психологического состояния населения России, то на Московской бирже им это удалось. Но настроение инвесторов переменчиво. Да обидно продавать облигации на минимумах года, но отскок индекса на 2550-600 вполне реален, там я планирую обратные манипуляции: продажа части акций и покупка части облигаций.

Сложные времена редко уничтожают портфель сами по себе. Чаще портфель ломается в момент, когда инвестор перестаёт выдерживать собственную стратегию. Когда рынок растёт, почти любой человек способен рассуждать рационально. Он говорит о долгом горизонте, диверсификации, ребалансировке, дисциплине и риске как о чём-то понятном и почти очевидном. Настоящая проверка начинается позже. Когда новости становятся тревожными. Когда активы падают не на экране учебника, а в личном кабинете. Когда кажется, что «на этот раз всё иначе». Когда хочется срочно продать, пересидеть, переложиться, угадать дно или хотя бы что-то сделать, чтобы вернуть ощущение контроля. Но инвестиционный портфель в такие периоды требует не героизма, а заранее принятой логики. Проблема многих инвесторов не в том, что у них плохие инструменты. Проблема в том, что портфель был собран без честного ответа на вопрос: какую просадку я действительно способен выдержать? Не в теории. Не в разговоре. Не в Excel. А в реальной жизни — когда вокруг неопределённость, новости давят, а капитал временно стал меньше. Хороший портфель — это не тот, который выглядит максимально доходным в спокойные годы. Хороший портфель — тот, который инвестор способен не разрушить в плохие годы. Поэтому в сложные времена главный вопрос звучит не так: «Что сейчас купить?» А так: «Был ли мой портфель изначально построен под мою реальную психологическую устойчивость?» S.Ricardo https://harmoney.expert