VC analyst course

Инвестиционные меморандумы Bessemer Venture Partners Bessemer Venture Partners (BVP) — американская венчурная компания с глобальным присутствием: офисы в США (Сан-Франциско, Нью-Йорк, Бостон, Сиэтл), а также в Великобритании, Индии, Израиле и других странах. Фонд инвестирует в широкий спектр секторов: AI/ML, cloud, fintech, biotech, consumer, cybersecurity, deep tech, developer tools, healthcare, marketplaces, vertical software и другие. Была основана в 1911 год, в этом году Генри Фиппс-младший (сооснователь Carnegie Steel вместе с Эндрю Карнеги) создал Bessemer Trust в Нью-Йорке для управления семейным капиталом. В 1986 году венчурное подразделение официально стало Bessemer Venture Partners, работая независимо, но получая финансирование от Bessemer Securitie. И вот что делает BVP поистине уникальным: они публикуют в публичном доступе свои инвестиционные меморандумы — внутренние документы, на основе которых принимались решения о вложениях в компании, ставшие сегодня гигантами. Это редчайшая возможность заглянуть «под капот» мышления топ-фонда, который за свою историю провёл более 120 IPO. Что такое меморандум BVP? Это детальный анализ стартапа: размер рынка и динамика, юнит-экономика, продуктовый дифференциатор, оценка команды, конкурентная карта, потенциальные риски и сценарии выхода. Каждый документ писался задолго до того, как стартап стал мейнстримом, и отражает «сырую» логику партнёров — без преукрашивания, с чёткими цифрами и аргументацией «за» и «против». Какие именно меморандумы доступны? На странице https://www.bvp.com/memos собрано уже около 20 кейсов. Среди них: - LinkedIn - Pinterest - Twilio - Shopify - Yelp - ServiceTitan - Velo3D - Wix  Каждый меморандум сопровождается кратким резюме и выводами, а также иногда видео-комментариями партнёров, объясняющих, почему они сделали ставку именно на этих основателей. Кому и зачем это может быть полезно? Основателям стартапов — вы увидите, как профессиональный инвестор проверяет гипотезы: какие KPI действительно важны на seed-стадии, как формулировать рыночный тезис, почему команда часто весомее продукта. Можно сравнить свой питч с тем, что убедило BVP вложить миллионы. Начинающим венчурным аналитикам и инвесторам — это готовый шаблон мышления. Вы научитесь структурировать due diligence, задавать правильные вопросы и не упускать из виду скрытые риски. Многие меморандумы написаны ещё до появления современных «метрик роста» — но их логика остаётся универсальной. Всем, кто интересуется экономикой стартапов — это живая история технологического бизнеса. Вы можете проследить, как менялись оценки рынков, как со временем корректировались прогнозы и какие неожиданные факторы (например, смена CEO или изменение регуляторной среды) влияли на итоговое решение. Для самообразования — изучая эти документы, вы постепенно учитесь распознавать паттерны успешных компаний. BVP даже сделала мета-анализ своих лучших сделок и выделила общий знаменатель: страстные, упёртые и при этом гибкие основатели, которые быстрее других находят product-market fit. Этот вывод, подкреплённый реальными цифрами из меморандумов, стоит дороже любого учебника. Что важно BVP не просто выкладывает архив ради пиара. Они показывают и ошибки (например, пропущенные возможности или сделки, которые не взлетели), и свои собственные прогнозы, которые сбылись или не сбылись. Такой уровень прозрачности в венчурной индустрии — редкость. Если вы хотите понять, как мыслят люди, управляющие миллиардными портфелями — этот сайт поможет вам в этом разобраться. Ссылка: https://www.bvp.com/memos/

VC analyst course pinned a photo

20 августа, pitch deck за 3 дня Нередко основатели стартапов сталкиваются с одним и тем же. Встреча с инвестором прошла нормально. Получили обратную связь в духе «интересно, но пока рано» или «будем на связи», но не понятно, был ли реальный интерес. И основатель не знает, что не понравилось инвестору. Может рынок оказался недостаточно большим. Или инвестор не поверил, что время подходящее. Или он увидел сильную команду… А может, дело и правда в самом продукте. Самое неприятное здесь не сам отказ, а то, что фаундерам непонятно, что именно стоит исправить. Чтобы помочь вам, 20 августа мы с командой снова запускаем бесплатный 3-дневный спринт «Pitch Deck ASK VC». Такие спринты мы проводим несколько раз в год, но следующая дата пока не назначена. Поэтому, если вы давно откладывали, можно присоединиться сейчас. Во время спринта мы проанализируем pitch deck глазами инвесторов и разберём: — как инвестор оценивает рынок и почему одной красивой цифры обычно недостаточно; — как объяснить, почему именно сейчас правильный момент для вашего продукта; — что инвестор пытается понять о команде в первые минуты разговора; — какие вопросы и сомнения обычно возникают при просмотре pitch deck; — и главное — как самостоятельно находить такие слабые места. Вы также получите рабочий шаблон pitch deck, с которым доработаете свою презентацию, и поучаствуйте в в живых разборах презентаций участников. Если хотите присоединиться, регистрируйтесь по ссылке: https://t.me/askVC_Group_bot?start=pitch3_eopwkn С участниками увидимся на эфире 20 августа, где я расскажу, почему 97% основателей стартапов получают отказы от инвесторов, и разберу кейсы участников.  До встречи на следующей неделе!

Стресс-тестирование модели (Scenario Analysis): как проверять устойчивость Стресс-тестирование (Scenario Analysis / Stress Testing) — это стратегический инструмент, который доказывает, что вы держите руку на руле своего бизнеса. Самая большая ошибка основателей — представить единый точечный прогноз (single-point forecast): единственную версию будущего. Статическая модель ломается в тот момент, когда реальность отклоняется от плана. Когда венчурный инвестор видит статическую модель, он видит риск. Он видит основателя, который может быть застигнут врасплох первым же рыночным сбоем. Три сценария будущего Ведущие практики вроде CapMaven следуют «Правилу трёх»: каждая фин модель должна представлять три различных версии будущего. Инвесторы ожидают увидеть базовый, оптимистичный и пессимистичный сценарии с помесячной детализацией для первого года и поквартальной для второго и третьего. 1. Базовый сценарий (Base Case) — ваша «наиболее вероятная» картина. Не самая оптимистичная, не самая пессимистичная. Та, в которую вы действительно верите. 2. Оптимистичный сценарий (Upside / Best Case) — что произойдёт, если всё пойдёт лучше плана: более высокие коэффициенты конверсии, более быстрый найм, более высокая средняя цена контракта (ACV — Average Contract Value). 3. Пессимистичный сценарий (Downside / Bear Case) — «проверка реальностью». Это не пессимизм ради пессимизма, а подготовка к худшему. Что, если крупный конкурент войдёт на рынок и ваша конверсия упадёт на 20%? Что, если удержание клиентов (churn) окажется выше, а средний чек — ниже? Ключевые области для стресс-тестирования Первое, что любой серьёзный инвестор будет стресс-тестировать, — это юнит-экономика (unit economics). Конкретно — Customer Acquisition Cost (CAC) и Lifetime Value (LTV). Инвесторы хотят видеть соотношение LTV:CAC на уровне 3:1 или выше для SaaS-бизнесов и понимать, сколько времени требуется, чтобы окупить затраты на привлечение клиента (payback period). Второе — скорость сжигания денег (burn rate) и runway. Инвесторы оценивают не просто цифру ежемесячного сжигания, а то, пропорциональны ли ваши траты вашему росту. Третье — качество выручки (revenue quality). Высокий валовой отток клиентов (gross churn) — один из самых быстрых способов потерять доверие инвестора. Как построить стресс-тестируемую модель: практические шаги 1. Выделите 3–5 самых чувствительных переменных. Для большинства стартапов это ценообразование, коэффициенты конверсии, зарплаты и CAC. 2. Отделите вводные данные от логики. Все «рычаги» (цены, конверсии, зарплаты) должны быть на отдельном листе. Никогда не прячьте переменную внутри формулы в отчёте о прибылях и убытках. 3. Фокусируйтесь на денежном потоке, а не только на выручке. Убедитесь, что ваш анализ чувствительности показывает влияние на остаток на банковском счёте. 4. Встройте KPI в модель. Для SaaS это CAC, LTV, Net Revenue Retention (NRR), burn rate и runway. Эти показатели должны быть привязаны к драйверам выручки и затрат в модели. 5. Постройте прогноз от найма (headcount-driven). Рассчитывайте burn rate через график найма, а не через одну строку затрат. Разбивайте CAC по каналам привлечения, чтобы инвесторы видели, какие рычаги роста эффективны, а какие субсидируются. Резюмируя, можно сказать, что стресс-тестирование модели — это ответ на вопрос: «Что произойдёт, если реальность окажется сложнее, чем мой план?». Источники: 1. CapMaven — Sensitivity Analysis Matters: Why Your Investor Grade Financial Model Needs 3 Scenarios to Win Over VCs 2. Standard Ledger — What Do VCs Actually Look for in a Startup’s Financials? (Beyond the Pitch Deck) 3. EFC (Entrepreneurial Finance Consulting) — Investor due diligence financial model: 2026 guide

Первичный скрининг (Initial Screening) Представьте: вы VC-аналитик, и за неделю в ваш фонд поступают сотни заявок. Активные венчурные инвесторы видят более 1 000 возможностей в год, а инвестируют в 1–3% из того, что серьёзно рассматривают. Тайм-менеджмент здесь — вопрос выживания. Именно поэтому первичный скрининг (Initial Screening) — важный этап воронки сделок (Deal Flow). Он занимает от 2 до 15 минут и отсеивает 80–90% входящего потока. Как устроен этот процесс и на что обращают внимание — разберём по шагам. Шаг 1. Проверка соответствия инвестиционному тезису (Thesis Fit) Это самый быстрый и самый жёсткий фильтр. Инвестиционный тезис фонда — это его «конституция»: сектор, география, стадия стартапа, размер чека, целевая оценка. Аналитик анализирует тему письма, заголовок презентации и сайт компании, чтобы понять: подходит ли этот проект фонду в принципе. «Неправильная стадия» — классический instant disqualifier («мгновенный дисквалификатор»). Если seed-фонду присылают стартап на стадии Series B, письмо закрывается ещё до того, как прочтён второй абзац. Шаг 2. Быстрая проверка команды (Founder Background Check) На этом этапе аналитик заходит в LinkedIn основателей. Что он ищет? Релевантный опыт в индустрии, успешные выходы из предыдущих проектов, сильный корпоративный бэкграунд, технические компетенции, если продукт технологический. Что вызывает вопросы: отсутствие профиля в LinkedIn, несоответствие бэкграунда заявленной экспертизе, необъяснимые пробелы в карьере. Венчурный due diligence — это одновременно аналитический и отношенческий процесс: инвесторы оценивают цифры, но они оценивают и людей. Шаг 3. Оценка сигналов трекшна (Traction Signals) Трекшн — это доказательство того, что стартап движется в правильном направлении. Ожидания зависят от стадии: Pre-seed: MVP, первые пользователи, результаты customer discovery. Seed: начальная выручка (до $500K ARR), платящие клиенты, динамика роста. Series A: $1–3M ARR, повторяемый процесс продаж, понятная юнит-экономика. Аналитик сканирует метрики в письме, на слайдах презентации и на сайте компании. Если трекшн не соответствует стадии — это веский повод передать сделку. Шаг 4. Валидация размера рынка (Market Size) Чтобы фонд получил целевой возврат (IRR 20–50%), стартап должен выйти на рынок с потенциалом не менее $1 млрд. Аналитик оценивает размер рынка, его рост и правильный ли момент для входа. Нишевые рынки, непонятные расчёты TAM или фразы вроде «если мы захватим 1% огромного рынка...» — это красные флаги, которые отправляют проект в корзину. Шаг 5. Сканирование конкурентного ландшафта (Competitive Scan) и социального доказательства На этом этапе аналитик проверяет: кто ещё есть на рынке, чем стартап отличается от конкурентов, есть ли у него явное позиционирование. А также — кто стоит за проектом: известные инвесторы, отраслевые эксперты, качество реферальной ссылки (если сделка пришла по рекомендации). Как технологии меняют скрининг Сегодня многие фонды интегрируют AI-инструменты на этапе первичного скрининга. Они автоматически оценивают соответствие тезису, проверяют согласованность финансовых данных и выявляют недостающую информацию. Как отмечает Forbes, «AI не заменяет встречу с партнёром, но меняет всё, что происходит до неё». Для основателей это означает: чистота и согласованность материалов (одинаковые метрики в презентации, модели и data room) стали критически важными — расхождения создают «шум» даже на этапе автоматической проверки. Красные флаги для VC Непонятная или отсутствующая ценность предложения (value proposition). Слабая презентация / pitch deck: «слайд-приветствие», общие формулировки, «вода» вместо конкретики. Основатели не могут назвать точные цифры по выручке, удержанию клиентов (retention) или burn rate (скорости сжигания денег). Несоответствие между тем, что написано в презентации, и тем, что указано на сайте или в LinkedIn. Источники: SheetVenture — How VCs Pre-Qualify Startups Before Calls.   VC Lab — How VCs Filter Deals: A Structured Approach. Forbes Finance Council — How VC Firms Use AI To Evaluate Startups.

Пост благодарности Сегодня я вышел в отпуск. Появилось чуть больше времени подумать о том, как я планирую дальше развивать свои активности. И у меня появилось непреодолимое желание вас всех поблагодарить. Я стараюсь не отказывать себе в желаниях;) Большое спасибо всем вам, что все эти годы читаете мои посты, участвуете в моих мероприятиях, откликаетесь на мои просьбы и всячески меня поддерживаете! Это помогает мне реализовывать мои планы и мечты. Но самое важное для меня - это то, что это помогает вам тоже;) За годы публикации контента я осознал, что благодаря этому вокруг меня сформировалось сообщество людей, которое разделяет мои ценности и искренне хотят сделать что-то полезное для этого мира. Далеко не все люди на планете такие. Но раз вы читаете этот пост, то вы в хорошем окружении. Напишите в комментариях о себе. Возможно, вы встретите единомышленников:) Пользуясь случаем, хочу также напомнить вам о моей личной миссии и как она сочетается с тем, что я планирую делать дальше. Делюсь этим с вами, потому что мы единомышленники. Мало ли какие идеи и коллаборации могут возникнуть в будущем;) Моя личная миссия звучит так: «Помогать людям, которые могут положительно повлиять на человечество на горизонте поколений». Это довольно широкая категория: предприниматели, ученые, инвесторы, топ менеджеры компаний с ресурсами, управляющие фемили офисами, строители инновационнных экосистем, акселераторов, венчурных студий и др. Если вы читаете этот пост, наверняка вам не сидится на месте, нравятся технологии, хочется поменять какой-то сектор, хочется сделать что-то необычное или быть в кругу интересных людей. Подумайте, как вы можете использовать свои сильные стороны и доступные вам ресурсы, чтобы реализовать свои мечты и планы. Очень часто этих ресурсов гораздо больше, чем вы думаете. Ну а я со своей стороны буду продолжать развивать экосистему, которая будет помогать вам реализовать ваши самые смелые фантазии! Ну а если у вас возникнет непреодолимое желание мне написать, обращайтесь в Tg: @DenisKalyshkin. Не обещаю в этот раз быстро ответить, потому что буду в отпуске думать о жизни. Но я обязательно отвечу всем;) Успехов вам. И не забывайте мечтать!

Нужна ваша помощь! В рамках Ask VC мы формируем международное HealthTech-направление и собираем сообщество основателей, инвесторов, врачей, исследователей и экспертов, которым интересен Healthcare Наша цель — объединить сильных участников рынка, знакомить людей друг с другом, делиться опытом, помогать с поиском партнеров, клиентов и инвесторов, а также запускать совместные инициативы. Если вы: • строите международный HealthTech-стартап • инвестируете в международный HealthTech • работаете в индустрии или просто интересуетесь этой сферой Буду рад познакомиться и оставаться на связи. Заполните, пожалуйста, короткий опрос: 👉 https://forms.gle/86DUXJgzqjcnmRjo6 Буду также благодарен, если поделитесь ссылкой с коллегами и друзьями из индустрии

Шаблон Data Room Для привлечения инвестиций вам понадобится Data Room. Это папка в облаке, в которой структурировано разложены все необходимые для инвестора документы. Ее подготовка - довольно трудоемкий процесс. Учитывайте это;) Хорошо подготовленный Data Room ускоряет процесс привлечения инвестиций и позволяет произвести на инвестора хорошее впечатление, что очень важно для положительного решения. Сегодня мы подготовили для вас шаблон такого Data Room. Внутри шаблона: готовая структура папок, рекомендации по содержимому и список документов, которые чаще всего запрашивают венчурные инвесторы. Даже на ранней стадии стоит иметь базовую структуру, в которую входят: • Pitch Deck • Финансовая модель • Анализ рынка (TAM) • Конкурентный анализ • Cap Table • Юридические документы • Ключевые метрики и traction Мы много лет используем собственный шаблон Data Room при работе со стартапами и решили открыть его для сообщества. Если хотите получить шаблон бесплатно — напишите DATA ROOM в комментариях, и мы отправим его в личные сообщения. Если же вам нужна не просто структура, а помощь в подготовке материалов, я могу помочь собрать Data Room, подготовить необходимые документы, проверить их с точки зрения инвестора и привести все в состояние, с которым можно уверенно выходить на привлечение инвестиций. Напишите мне в личку в Tg: @DenisKalyshkin. Я буду рад вам помочь. Успехов вам!

Investor Cold Outreach Sprint 6–10 августа 2026 года Многие стартапы делают холодные рассылки венчурным инвесторам, но так и не привлекают финансирование. При этом холодные письма действительно работают! Если делать их правильно, они могут помочь закрыть 30–40% вашего инвестиционного раунда. Проблема большинства фаундеров в том, что они отправляют сообщения, которые сами бы никогда не стали читать. Именно поэтому я запускаю Investor Cold Outreach Sprint — практический спринт для основателей стартапов, которые хотят научиться напрямую обращаться к инвесторам и получать больше ответов. Во время спринта мы разберём: - как написать первое сообщение, которое инвестор действительно прочитает; - как объяснить суть своего стартапа всего в нескольких предложениях; - как персонализировать обращения, не тратя часы на изучение каждого инвестора; - какие ошибки мгновенно убивают интерес инвестора; как правильно делать follow-up, если инвестор не отвечает; - как превратить хаотичный поиск инвесторов в системную воронку. В ходе спринта вы напишете реальные сообщения инвесторам, выполните практическое задание и получите обратную связь по своим обращениям. Если хотите присоединиться, напишите мне в Tg: @KalyshkinDenis. Я расскажу подробности.

Источники данных о венчурном рынке Венчурная индустрия — одна из самых закрытых сфер финансового мира: большинство сделок не разглашается публично, а оценки компаний часто остаются коммерческой тайной. Тем не менее существует ряд платформ и аналитических центров, которые собирают, верифицируют и структурируют эти данные. Рассмотрим семь наиболее авторитетных источников из США и Европы. 1. Crunchbase (crunchbase.com) Одна из крупнейших баз данных о стартапах, инвесторах и сделках в мире. Содержит информацию о раундах финансирования, участниках сделок, оценках компаний и биографиях основателей. Часть данных доступна бесплатно, расширенная аналитика — по платной подписке Crunchbase Pro. 2. PitchBook (pitchbook.com) Профессиональная платформа для институциональных инвесторов, фондов прямых и венчурных инвестиций. Даёт глубокую аналитику по мультипликаторам, бенчмаркам фондов и сделкам M&A. Доступ преимущественно платный и ориентирован на профессиональных участников рынка. 3. CB Insights (cbinsights.com) Аналитическая компания, специализирующаяся на трендах технологического и венчурного рынков. Публикует регулярные отчёты о глобальных объёмах инвестиций, «единорогах» и отраслевых прогнозах — на её данные часто ссылаются деловые СМИ при оценке мирового рынка. 4. Dealroom.co Европейская платформа, специализирующаяся на данных о стартапах и инвестициях в Европе, Азии и на Ближнем Востоке. Предоставляет интерактивные дашборды по странам, отраслям и стадиям финансирования, широко используется государственными и отраслевыми организациями для отчётов. 5. NVCA — National Venture Capital Association (nvca.org) Отраслевая ассоциация американских венчурных фондов. Совместно с PitchBook выпускает ежеквартальный отчёт Venture Monitor — один из главных источников данных об объёмах и структуре сделок на рынке США. 6. Invest Europe (investeurope.eu) Европейская ассоциация индустрии прямых и венчурных инвестиций. Публикует ежегодные отчёты по объёмам привлечённого капитала, активности фондов и доходности по странам Европы, а также методологические стандарты для отрасли. 7. Preqin (preqin.com) Глобальная платформа данных об альтернативных активах, включая венчурный капитал и private equity. Специализируется на данных о фондах, их доходности (IRR, TVPI) и институциональных инвесторах — активно используется LP-инвесторами при due diligence. Как использовать эти источники Crunchbase, CB Insights и Dealroom удобны для быстрого мониторинга сделок и трендов, PitchBook и Preqin — для глубокой финансовой аналитики и оценки фондов, а отраслевые ассоциации NVCA и Invest Europe дают наиболее точную макростатистику по рынкам США и Европы соответственно. Для полноценного исследования имеет смысл комбинировать источники: агрегаторы сделок — для количественной картины, а отраслевые отчёты — для качественной интерпретации трендов.

04.08.2026 в 19:00 по Барселоне. Сергей Дин (Orion VC) Мы проводим нашу регулярную презентацию стартапов перед инвесторами: Сергей Дин — Managing Partner венчурного фонда Orion VC, специализирующегося на Go-to-Market Strategy и Venture Capital. Ранее — сооснователь AlDiagnostic, откуда был успешный exit (компания приобретена), разрабатывал передовые AI-решения для медицинской визуализации; возглавлял направление AI в Mindbox, создавая высоконагруженные ML-системы для крупных корпораций; работал аналитиком и ассоциированным партнёром в McKinsey & Company в проектах по нефтегазу, электроэнергетике, финансовому due diligence и транспорту. Выпускник Высшей школы экономики (бакалавр математики). Денис Калышкин — инвестиционный директор американского венчурного фонда I2BF Global Ventures с 12+ годами опыта инвестиций в Vertical SaaS и DeepTech. Денис также является основателем проекта для предпринимателей «Спроси VC». Инвесторы оценят ваш проект и дадут честную обратную связь. На разбор каждого стартапа будет 20 минут. Если хотите подать свой стартап на питч, напишите в Tg: @TipikinDS. Регистрация зрителей по этой ссылке. До встречи на звонке 🚀  Будем рады видеть вас!

Три ИИ-инструмента для венчурного аналитика Поговорим сегодня про три общедоступных ИИ-инструмента, которые могут применять в своей работе VC-аналитики. 1. Dili — due diligence за часы, а не за недели Dili — это ИИ-платформа от выпускников Y Combinator, которая превращает due diligence из 3‑недельной истории в процесс, занимающий часы. Она работает на трёх источниках данных: data room компании, внутренняя база знаний фонда и интеграции с внешними партнёрами (PitchBook, Crunchbase, Tegus, LinkedIn). Что умеет: - Автоматически выявлять аномалии и красные флаги в data room. - Мгновенно рассчитывать финансовые метрики и модели. - Искать по всей истории фонда — все компании, которые когда-либо проходили через вашу воронку. - Готовить первый черновик инвестиционного меморандума за минуты, а не дни. Dili позиционирует себя как «нового аналитика в вашей команде». Основатели проекта — выходцы из Coinbase и инвестиционного банкинга, которые лично знают, что такое «часы ручного чтения data room каждый день». 2. Standard Metrics AI Analyst Standard Metrics — это платформа для портфельного мониторинга, которая собирает финансовые данные от портфельных компаний, структурирует их и накладывает сверху ИИ-слой. Её AI Analyst — это как ChatGPT или Claude, но который знает всё о вашем портфеле. Вместо того чтобы рыться в пяти разных финансовых отчётах, вы просто задаёте вопрос на естественном языке. Примеры запросов: - «Какой был cash balance у компании X за последние 5 кварталов?» - «Сравни компанию Y с её секторальными аналогами» - «С кем мы чаще всего соинвестируем?» AI Analyst также помогает выявлять компании, которые нуждаются в поддержке, или, наоборот, подходят для follow-on инвестиций. А недавно в него добавили функцию построения графиков и веб-поиска, чтобы отвечать на ad-hoc вопросы ещё быстрее. 3. SupScreen — AI-аналитик для питч-деков SupScreen — это ИИ-аналитик для ранних стадий, который превращает питч-деки в структурированные инвестиционные профили за минуты. Он использует OCR, мультимодальный анализ и обученные экспертами LLM, чтобы извлекать, обогащать и бенчмаркать информацию о стартапе — даже из самых «пустых» десков. Что делает: - Автоматически готовит глубокие отчёты с выявлением красных флагов. - Бенчмаркает конкурентов. - Стандартизирует ключевые метрики по всем сделкам. Создатели SupScreen утверждают, что аналитик экономит 5–8 часов на каждом кейсе. Инструмент уже используется ранними инвесторами для того, чтобы «идти глубже, раньше» и при этом обрабатывать больше сделок с той же командой. Почему это важно именно сейчас ИИ-инструменты забирают на себя рутину: парсинг документов, структурирование данных, поиск по истории фонда, подготовку первых черновиков. Аналитик освобождается для того, что действительно важных задач. Источники: 1. Standard Metrics — The Top AI-Powered VC Tech Stack Tools in 2026 2. Y Combinator — Launch YC: Dili: Accelerating due diligence with AI 3. Vestberry — Introducing Tony: Vestberry's AI for Venture Capital 4. SupScreen — AI-powered analyst for early-stage startup investors

Спринт по холодному аутричу инвесторов 6–10 августа 2026 года Венчурные инвесторы игнорируют не холодный email в принципе — они игнорируют само сообщение, которое вы отправили! Большинство основателей стартапов обращаются к инвесторам с сообщениями, которые выглядят примерно так: - длинное описание продукта; - общие заявления об «огромном рынке»; - питч-дек, отправленный без какого-либо контекста; сразу просьба созвониться. А потом удивляются, почему отвечают только три инвестора из ста. Проблема часто не в самом стартапе. Проблема в том, как вы выстраиваете коммуникацию с инвесторами. Именно поэтому мы запускаем Investor Cold Outreach Sprint — практический спринт для основателей стартапов, которые хотят научиться самостоятельно выходить на инвесторов и получать больше ответов. Во время спринта мы разберем: - как написать первое сообщение, которое инвестор действительно прочитает; - как объяснить суть своего стартапа всего в нескольких предложениях; - как персонализировать аутрич, не тратя часы на изучение каждого инвестора; - какие ошибки моментально убивают интерес инвестора; как грамотно делать follow-up, если инвестор не ответил; - как превратить хаотичный аутрич в системную воронку работы с инвесторами. Никаких волшебных шаблонов вроде «Уважаемый инвестор». Никакого спама по базе из 5 000 фондов. Никакого ожидания, пока кто-то организует вам «теплое» знакомство. Вы будете писать реальные сообщения инвесторам, выполнять практическое задание и получать обратную связь по своему аутричу. 📅 6 августа, 19:00 (по времени Барселоны) — вводная лекция с Денисом Калышкиным. 📅 10 августа, 19:00 (по времени Барселоны) — разбор домашних заданий и сообщений инвесторам. Хотите присоединиться? Напишите мне в Tg: @KalyshkinDenis, и я отправлю вам подробности в личные сообщения. Отметьте основателя стартапа, который уже три месяца «собирается начать писать инвесторам».

Провели вчера с Анной Наумовой (Tg: @prodcastUSA) наш очередной Co-founder Speed Dating. Было около 60 участников на звонке и свыше 130 регистраций. Пока это новый рекорд. Спасибо всем, кто пришел! Как обычно, были разные люди с разными стартапами от Space project в Кремниевой долине до креативной продакшн студии. Понравилось, что в этот раз были люди, которые не ищут кофаундеров, а просто исследуют рынок, либо предлагают какие-то интересные коллабы. Например, создатель агентства, который делает ТикТоки для бизнеса. В августе будет отпуск, и следующее мероприятие пройдет 10 сентября. Регистрация по ссылке: https://luma.com/e9sotrom Ну а если вы ищите идею для бизнеса или хотите получить обратную связь на ваш стартап, пишите мне в личку в Tg: @KalyshkinDenis. Буду рад вам помочь! Подписывайтесь также на наш канал по поиску идеи и запуску бизнеса Ask VC launch: https://t.me/ask_vc_launch Вступайте в группу по поиску со-основателей (уже свыше 1100 участников): https://t.me/ask_vc_founders

Как на самом деле выглядит проверка стартапа перед покупкой (взгляд из-за стола покупателя) Большинство советов по выходу из стартапа написаны от лица основателя: что строить, как оценивать, когда продавать. Но есть одна проблема — в сделке только одна сторона пишет чек. И её взгляд на ваш бизнес часто кардинально отличается от вашего. Вот что покупатели на самом деле проверяют перед тем, как сказать «да». 1. Качество выручки, а не просто ARR Основатели думают, что ARR — главный показатель. В реальности это лишь вводное число. Покупатели моделируют, сколько из этой выручки останется через 24 месяца. Компания с $5M ARR и NRR 115% привлекательнее, чем бизнес с $8M ARR и NRR 85%. Высокий NRR сигнализирует о растущей клиентской базе. Низкий — о дырявом ведре, которое достанется покупателю. ARR (Annual Recurring Revenue) — это годовой периодический доход. NRR (Net Revenue Retention) — это коэффициент удержания чистой выручки. 2. Зависимость от основателя и ключевых сотрудников Покупатели моделируют риск потери выручки, если основатель уйдёт. Если ваши топ-3 продажи держатся на личных отношениях с вами, а не на институциональных связях с компанией — это дисконт к оценке. Всё чаще покупатели закладывают earn-out механизмы именно для управления этим риском. Earn-out (заработанный платеж, или «отложенный платёж») — это механизм в сделках M&A, при котором часть цены покупки стартапа выплачивается основателю не сразу при закрытии сделки, а постепенно, в течение 1–3 лет после сделки, и только при условии выполнения определённых финансовых или операционных показателей. 3. Концентрация клиентов Один клиент, приносящий более 20% выручки, — красный флаг. Покупатели моделируют, что случится с бизнесом, если этот клиент уйдёт после сделки. 4. Защищённость интеллектуальной собственности Сможет ли хорошо финансируемый конкурент воспроизвести вашу ключевую функциональность за 18 месяцев? Если да — ваш технологический мoat недостаточно силён. 5. Чистота cap table Конфликтующие предпочтения инвесторов, side letters, антиразводнительные положения — всё это может замедлить или убить сделку. Покупатели не хотят наследовать cap table споры. Грязный cap table — один из самых частых причин несостоявшихся сделок в среднем сегменте M&A. 6. Риск удержания команды В большинстве технологических приобретений покупатель частично покупает команду. Они спросят, у кого из ключевых сотрудников скоро заканчивается vesting, кто уже намекал на уход, и удержит ли предложение нужных людей. Главный вывод Выход из стартапа — это не этап, в который вы входите, когда приходит покупатель. Это состояние готовности, которое вы поддерживаете постоянно. Чистые финансы, защищённый IP, работающая управленческая команда, способная управлять бизнесом без основателя 6+ месяцев, и cap table без скрытых проблем — это не то, что можно исправить за месяц до сделки. Рекомендую к прочтению статью: Startup exit: what buyers actually check before saying yes

M&A как exit-стратегия M&A-сделка — часто главное событие в жизненном цикле стартапа. Но за excitement-ом скрывается сложный, многоступенчатый процесс, требующий вовлечения команды, юристов, налоговых консультантов и инвесторов. Разбираем ключевые элементы. Что такое M&A? M&A — это объединение двух компаний через финансовую сделку. При слиянии (merger) две компании примерно равного размера создают новое юридическое лицо, акционеры обеих сторон получают доли в новой компании. При поглощении (acquisition) одна компания покупает другую и получает контроль; целевая компания становится дочерней или полностью поглощается. На практике большинство сделок, называемых «слияниями», функционально являются поглощениями. Три основные структуры сделки Продажа акций (stock sale) — акционеры целевой компании продают свои доли покупателю. Сложность зависит от размера cap table и возможности скоординировать всех владельцев. Продажа активов (asset sale) — целевая компания продаёт все или почти все активы (интеллектуальную собственность, продуктовые линии и т.д.), а затем распускается, распределяя выручку среди акционеров. Покупатель, как правило, не принимает на себя обязательства и судебные риски продавца. Слияние (merger) — две компании объединяются в одну. Наиболее распространённая структура для корпоративных M&A — обратное треугольное слияние, при котором покупатель создаёт дочернюю компанию, сливающуюся с целевой. Типы сделок по стратегической логике: - Горизонтальное слияние — объединение прямых конкурентов для увеличения доли рынка и получения эффекта масштаба. Подвергается наибольшему антимонопольному контролю. - Вертикальное слияние — приобретение компании на смежном этапе цепочки создания стоимости (поставщика — backward integration, или дистрибьютора — forward integration). - Конгломератное слияние — объединение компаний из несвязанных отраслей для диверсификации рисков. Зачем компании идут на M&A? Главный драйвер — синергия: ожидание, что объединённая компания будет стоить больше, чем две по отдельности. Синергия бывает двух типов: cost synergies (сокращение дублирующих расходов — более предсказуемы) и revenue synergies (дополнительные продажи за счёт кросс-продаж и расширения рынка — чаще переоцениваются в моделях). Этапы M&A-процесса - Привлечение банкиров — инвестиционные банкиры помогают идентифицировать покупателей, позиционировать компанию и определить целевую цену. - Встречи и предварительный due diligence — оценка ballpark-оферты, базовый анализ со стороны покупателя. - Моделирование исходов — расчёт выплат для каждого акционера на основе структуры сделки, долгов и привилегий. - Letter of Intent (LOI) — документ, фиксирующий базовые условия: цену, структуру сделки. - Основной due diligence и подготовка документов — самый трудоёмкий этап. Запросный лист может занимать более 10 страниц (против 2–3 страниц в венчурном раунде). Особое внимание — капитализационному due diligence: проверка документации по всем выпускам акций, опционов. - Подписание (Signing) — финальная версия документов согласована. - Регуляторные одобрения — антимонопольные органы (FTC) и, при участии иностранного покупателя, CFIUS. - Закрытие (Closing) — подача документов о слиянии, получение денег. M&A — это марафон, а не спринт. Готовьтесь заранее, держите cap table в порядке и не недооценивайте due diligence. Рекомендую подробнее прочитать статью Carta

29 июля пройдет наш очередной Co-founder Speed Dating. Мы также пригласим англоговорящих участников. Уже 70+ участников зарегистрировались на предстоящее мероприятие. Поделитесь этой ссылкой с друзьями! Мечтаешь о стартапе, но не хватает второго пилота? Добро пожаловать на Zoom-встречу для основателей стартапов. Что вас ждёт:  🔹 Ряд коротких встреч за вечер — один вечер, десятки потенциальных партнёров  🔹 Только живое общение — никаких скучных резюме, только энергия, идеи и проверка на совместимость бизнес-ДНК  Этот формат для вас, если:  ✅ У вас есть идея и вы ищете надёжного сооснователя  ✅ У вас есть опыт и желание присоединиться к проекту  ✅ Вы разработчик, дизайнер, маркетолог или просто драйвовый человек с амбициями Организаторы:  👤 Денис Калышкин — инвестиционный директор венчурного фонда (США), 12 лет инвестиций в стартапы, основатель проекта "Спроси VC"  👤 Анна Наумова — карьерный консультант и коуч, специалист по психодиагностике и профилированию, автор и ведущая YouTube канала про карьеру и бизнес в США "Prodcast" Регистрация по ссылке: https://luma.com/6jypcxi0 Ну а пока мы ждём следующего co-founder speed dating, присоединяйтесь к чату 1050+ человек, которые ищут со-основателей: https://t.me/ask_vc_founders Также мы ведем Tg-канал для тех, кто ищут идею для своего стартапа. Скоро мы будем для вас проводить очередной раунд по поиску идей. Подписывайтесь: https://t.me/ask_vc_launch

#вакансия #vc Хотите поработать венчурным аналитиком в международном венчурном фонде? Тогда это предложение для вас. Мои знакомые из Tetrad VC открыли вакансию с возможностью удаленной работы в СЕТ часовой зоне.  Ниже подробное описание вакансии на английском языке: About Us Tetrad VC is an operator-led early-stage venture capital fund investing in ambitious technology founders before the rest of the market catches on. We invest globally at the pre-seed and seed stages, partnering closely with founders as they build category-defining companies. As a lean team, we move quickly, make investment decisions with conviction, and give every team member meaningful ownership throughout the investment process. The Role We're looking for an Investment Analyst to help identify and evaluate our next investments. You'll work across the full investment process – from sourcing startups and speaking with founders to supporting due diligence and preparing investment recommendations. Working directly with the General Partner, you'll play an active role in evaluating investment opportunities from first meeting to investment decision. What You'll Do - Source startups through research, founder referrals, accelerators, and the broader startup ecosystem - Screen inbound opportunities and maintain a high-quality investment pipeline - Conduct first calls with founders - Assess startups across team, market, product, traction, competition, and business model - Analyse business models, financials, and key operating metrics - Review data rooms and conduct commercial due diligence - Conduct customer and investor reference calls - Prepare investment memos and investment recommendations - Present promising opportunities during weekly investment discussions What We're Looking For - 3+ years of experience in VC, IB, PE, consulting, startup ecosystem, or a related field - Understanding of the venture investment process: you know how to evaluate startups, even pre-revenue - Strong analytical skills and experience evaluating businesses through financial and commercial analysis - Excellent written and spoken English - A genuine passion for startups, technology, and innovation - Highly organised, proactive, and comfortable taking ownership in a fast-moving environment - Familiarity with AI tools and workflow automation What We Offer - Direct access to the GP and full visibility into all fund operations and investment decisions - A small team where your work has immediate, tangible impact - Exposure to a global portfolio across multiple verticals and geographies - Remote-first setup (CET time zone) - Competitive compensation, discussed individually with each candidate Подробности и подача заявки тут: https://dent-yoke-a99.notion.site/Investment-Analyst-3a7e78e81aaa816db7eded9925c66076?source=copy_link

Коучинговая программа по венчурным инвестициям с опытным венчурным инвестором из США Если вы хотите понять, как венчурные инвесторы принимают инвестиционные решения, присоединяйтесь к моему двухнедельному коучинговому интенсиву, в рамках которого я поделюсь своим 12-летним опытом работы инвестиций в SaaS- и DeepTech-стартапы в США. Во время интенсива мы разберем мой инвестиционный фреймворк, и мы применим его на практике, анализируя реальные стартапы (на базе публичных инвестиционных меморандумов). Если вы начинающий инвестор, представитель акселератора, венчурной студии, корпоративного венчурного фонда или основатель стартапа, присоединяйтесь к моему интенсиву. Если вы хотите принять участие, напишите мне в Tg: @DenisKalyshkin.

Что такое Due Diligence и зачем он нужен? Due Diligence — это всестороннее исследование, которое проводит инвестор перед сделкой. В частных рынках, в отличие от публичных, компании не обязаны раскрывать детальную отчётность, поэтому проверка становится критически важной. Её цель — подтвердить инвестиционную гипотезу, выявить скрытые обязательства и убедиться в достоверности данных. Процесс обычно делится на две фазы: разведочная (быстрая оценка, стоит ли углубляться) и подтверждающая (детальный анализ после принятия предварительного решения). Основные направления Due Diligence 1. Финансовая и коммерческая проверка — анализируются история прибылей и убытков, денежные потоки, качество выручки, долговая нагрузка и позиция на рынке. Особенно важна при сделках с заёмным финансированием, где компания после покупки должна обслуживать долг. 2. Операционная Due Diligence (ODD) — оценка бэк-офиса, систем риск-менеджмента и внутренних контролей фонда. Финансовый DD смотрит в прошлое, а ODD — в будущее: способна ли инфраструктура выдержать рост и стресс. 3. Управленческая Due Diligence (MDD) — проверка команды топ-менеджмента, корпоративной культуры и процессов принятия решений. В венчурных и PE-сделках команда часто важнее финансовых показателей. MDD помогает выявить слабые места в управлении до закрытия сделки. 4. Комплаенс-проверка (KYC / AML) — обязательная идентификация инвесторов (LP) для защиты фонда от отмывания денег и репутационных рисков. Различают базовую проверку (CDD) и углублённую (EDD) для высокорисковых клиентов. 5. Инфраструктура — виртуальный дата-рум (VDR) — централизованное защищённое хранилище для обмена документами в ходе DD. Обеспечивает контроль доступа, шифрование, водяные знаки и логирование действий, ускоряя процесс и повышая доверие. Место DD в общем процессе сделки Due Diligence — это третий этап после поиска сделки (sourcing) и первичного скрининга. На этом этапе проводятся углублённые исследования, встречи, анализ рынка и финансовое моделирование. Для инвестора это способ управлять рисками, для компании — пропуск к капиталу. Источники: Private Equity Due Diligence Operational Due Diligence (ODD) Management Due Diligence (MDD) AML and KYC Virtual Data Room Deal Flow process