Венчур Менна и Горного

Дочка Билла Гейтса соосновала стартап и привлекла 8 миллионов долларов инвестиций. Поздравления и все такое, пусть у них великая компания получится, искренне желаю удачи. Но TechCrunch, который пишет статью, о том как они "использовали Gen Z методы" поиска…

Обзор двух исследований по мошенничеству среди стартапов. Основные выводы: — стартапы мошенничают чаще, чем обычные компании; — стартапы под контролем основателя мошенничают чаще, чем стартапы, где инвесторы влезают в управление; — мошенничество в венчурной индустрии распространено шире, чем "мы готовы признать". Ну кто бы мог подумать. https://techcrunch.com/2026/07/31/vc-backed-startups-commit-more-fraud-and-researchers-think-they-know-why/

Илья Стребулаев с партнером изобрел научный алгоритм из 50 страниц формул, как отличить хороший фонд от плохого. Финальный рейтинг получился примерно как у всех без всякой науки, впрочем. P.S.: насколько я понял, фонды ранних стадий в топ по построению попасть не могли. https://ilyastrebulaev.substack.com/p/the-2026-venture-ranking-the-top-1f6

Смешной график венчурного фонда Robinhood. Светлая почти прямая линия — цена активов в фонде по последним раундам. Темная с подъёмом и падением — сколько стоил этот пакет на бирже. По датам немного не бьется, но объяснение аналитиков — простой народ очень-очень хотел купить себе долю в доле в AI и покупал её через этот фонд и аналоги. А потом на IPO вышел SpaceX и стало можно покупать его, отсюда люди вышли. https://cefdata.com/funds/Rvi

Джейсон Лемкин написал лучший разбор продажи Airtable. Если вы хотите что-то знать про эту сделку и то, что ей предшествовало — вам туда. Но мы смогли этот разбор немного улучшить. В расчете "кто сколько получил" он слегка запутался, реальный исход — видимо, в последнем столбце нашей таблицы. Старшему сооснователю арифметика оставляет примерно 100 миллионов, но там точно может быть миллион особенностей, верить этой оценке не надо. Хотя по масштабу — да, примерно так. Не 10м и не миллиард — точно. https://www.saastr.com/airtable-just-sold-for-2-25b-at-2-7x-arr-it-raised-1-4b-and-was-once-worth-11-7b/

Комментарий от подписчика

Выпускники школы _стартапов_ относительно массово бьют себе татуировки с чужим логотипом просто за право прийти на собеседование в найм. Причем в найм в совсем ранний стартап. В интересное время живем.

Хороший обзор на тему "нужно ли фонду ранних стадий участвовать в Follow-on". Приведу содержательные аргументы почти полностью. Почему резерв на follow on 20-50% считался обязательным 15 лет назад? — удваиваться на победителях; — дотягивать перспективных до следующего раунда в бриджах и не размываться в pay-to-play; — за 12–24 месяца инсайдер уже видит, что на самом деле происходит и понимает стартап лучше рынка. — раунд ведёт фонд серии A — это почти независимая оценка, а слабые до A не доживают. — историческая статистика была за тех, кто выбирает 100% pro rata. — пропустить своё pro rata — испортить отношения с основателем и соинвесторами Почему в 2026-м это не работает: — follow-on идёт через недели после раунда — карт вскрыто слишком мало; — переполненные каптейблы, тебя ужимают или игнорируют — привет, adverse selection; — десятки новых фондов и мультистейджи с миллиардами превратили оценки в аукционы, никакой дисциплины; — А размытие? Экзиты крупнее, оценки выше — размытие бьёт по модели слабее. — А любимые компании? Веришь как рынок — бери pro rata; меньше — SPV или вторичка; больше — удваивайся, хоть до раунда. Мораль автора — смотри на follow-on как на обычную сделку по обычному процессу без отдельного бюджета. Собственно, последний пункт ровно об этом. https://hunterwalk.com/2026/07/23/ive-changed-my-mind-early-stage-venture-funds-of-100-million-or-less-should-hold-almost-no-reserves-for-follow-on/

Crunchbase покрутил-повертел свою базу и утверждает, что 5 самых живых тем кроме AI это: — Кибербез — Технологии вокруг недвижимости — Лечение рака — Роботы — Космос Заодно он обозначил Seed в 5-10 миллионов как новую норму вне AI-безумия. Забавно. https://news.crunchbase.com/seed/startup-funding-trends-2026-proptech-robotics-cancer-space-tech/

31 июля люди подвели итоги 2025 года. Писать об этом 4 августа — вообще не опоздание. Но итоги интересные, для венчура это был бумажно очень хороший год, оказывается. https://www.cambridgeassociates.com/insight/us-pe-vc-benchmark-commentary-calendar-year-2025/

Шикарное. Человек с плечом x4 покупал акции AI-компаний типа Nebius и производителей чипов и одновременно с таким же плечом шортил традиционный SaaS типа Adobe. За два года сделал 1000% на этой тактике. Под такие результаты под его управление пришло 45 миллиардов долларов внешних денег (видимо, все-таки 11 миллиардов, а 45 — это уже с учетом плеча x4). Ну и итог. Несколько неудачных дней — фонд едва не обнулился, -67% после экстренной продажи активов, народ забирает деньги. Замечу, что первые инвесторы в итоге в плюсе примерно на x3. У управляющего уже выплачены комиссии за успешные периоды, правнукам хватит. Потеряли только те, кто увидел классные результаты фонда и вошел весной-летом. Но в деньгах это, видимо, большинство. Основателю 22 года на момент старта, исследователь из OpenAI. Опыта в управлении деньгами, естественно, не умел. Люто, бешено, завидую. https://www.ft.com/content/620bd668-d112-412d-aa52-22489b128d55?shareType=nongift

Картинка, понятно, чужая, но напомнила уже почти свою историю. Мне её Виктор Лавренко в начале нулевых рассказал про конец 90-ых — за четверть века мы с историей сроднились. Мощный сервер какого-то стартапа. Решает СЛОЖНЫЕ задачи. Иногда зависает. Напротив стоит какой-то дешевый компьютер. Он регулярно проверяет сервер и если тот завис — выдвигает лоток CD-дисковода, чтобы нажать на кнопку Reset у сервера.

Вся суть атмосферы стартапа.

Отличный отчет о росте AI и не AI компаний. Выводы мне кажутся тенденциозными, но очень много интересных данных. Вот, например, бенчмарки доли расходов на продажи и маркетинг. https://docsend.com/v/6syhs/beyondbenchmarks2026

🏠 Dwelly поднял $170M Series B Наша портфельная компания Dwelly закрыла раунд B на $170 млн. Лид — EQT Growth, ко-лиды General Catalyst и Trinity Capital, с участием s16vc, DVC и нас (кто еще не запомнил Begin Capital). Плюс сильный ангельский лист — от Виктора Рипарбелли (Synthesia) и Мати Станишевского (ElevenLabs) до Филиппа Фрайзе (KKR). Что делают ребята: скупают независимые британские letting-агентства и пересобирают их изнутри на AI-агентах. Не «плагин к CRM», а владение всем workflow целиком — агент читает заявку на ремонт, смотрит историю объекта, выбирает подрядчика, заказывает детали, назначает время и держит в курсе и жильца, и лендлорда. От начала до конца, без человека в середине. Рынок под это идеальный: 20 000 агентств, 5,5 млн объектов в аренде, $130 млрд ренты в год и ~$13 млрд комиссий. Дичайшая фрагментация, тонны переписки и нулевая автоматизация — ровно та среда, где AI-rollup даёт настоящий отрыв. А теперь про скорость. Series A — февраль этого года. Series B — июль. Пять месяцев. За это время: 15 000+ объектов под управлением, топ-10 агентство Британии меньше чем за два года с нуля, £350M+ gross rent. Огромные поздравления Илье, Диме и Дану 👏 Мы зашли рано и заходим снова — этот тезис только начинает разворачиваться. https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-07-28/ai-startup-dwelly-raises-170-million-for-real-estate-rollup

Crunchbase посчитал новых единорогов за июнь. Всего 34 штуки, из них 10 (десять!) делают свои AI-модели. Это за месяц! Зачем нам их так много? :/ Ещё, конечно, ярко проявилась бессмысленность формального критерия "единорога". Deepseek два месяца назад не был, а теперь, значит, стал. По правилам, конечно, именно так, но "вам шашечки или ехать". https://news.crunchbase.com/venture/new-unicorn-board-startups-exits-ai-semiconductors-june-2026/

Crunchbase считает, что на этом графике нарисовано "Мексиканский венчур обогнал бразильский, теперь он самый большой в Латинской Америке". Мне кажется, тут нарисовано "рынки маленькие, случайные большие сделки могут их сильно шатать туда-сюда". В любом случае Мексику можно поздравить, даже если это случайность. https://news.crunchbase.com/venture/mexico-leads-latin-america-funding-q2-2026/

Довольно известное фото, "Безос в самом начале Amazon". Оказывается, это не совсем самое начало, а 1999 год. Компания уже торгуется на бирже, стоит примерно 20 миллиардов долларов, а состояние человека за столом составляет около 9 миллиардов. И тем не менее офис выглядит так.