Академия Евроэксперт

То, что происходит в мировой экономике и финансовой системе и активно обсуждается международным оценочным сообществом, должно приводить к повышению стоимости услуг по оценке. То, что происходит на нашем рынке, приводит к обратному😬 На эти мысли меня натолкнуло изучение последних статей Дамодарана и очередного документа Совета по Международным стандартам оценки "Управление и раскрытие неопределённости стоимости", вышедшего в мае 2026 года. Ключевой тезис документа: непонятная стоимость (неопределённость стоимости) - неотъемлемая характеристика сложных активов и нестабильных рынков. Выделяется 2 уровня рисков искажения стоимости: 1️⃣ Риск оценки (valuation risk) Это ошибки в процессе оценки: неправильные аналоги, ошибки в модели, неадекватная документация клиента и тд. Этот риск можно и нужно устранять через контроль качества. 2️⃣ Риск неопределённости стоимости (value uncertainty). Это диапазон обоснованных результатов, возникающий даже при идеальном процессе оценки. Этот риск возникает из-за ограниченности данных, волатильности, низкой активности и ликвидности рынков. Это внутреннее свойство сложных активов и рынков и его невозможно устранить, его можно только корректно оценить и раскрыть. Выделены 3 источника неопределённости: ❗️Неопределённость данных. Отсутствие рыночных ориентиров: отсутствие сопоставимых сделок, ограниченный доступ к информации, отсутствие аналогов, данных для расчета ставок и тд ❗️Неопределённость модели Сложность объектов оценки (спецы, импортозамещающее оборудование, цифровые активы). Как следствие один подход без кросс-проверки повышает неопределённость стоимости. ❗️Неопределённость допущений Например, для бизнеса использование исторических D/E в условиях дорогого капитала и изменения его структуры в будущем. Также риски разрыва технологических цепочек, изменение логистических маршрутов, санкционные ограничения, риски импортозамещения. 💡Что предлагают делать 1️⃣ Определить пользователей оценки и предполагаемое использование 2️⃣ Отделить риски оценки от рисков неопределённости стоимости 3️⃣ Классифицировать неопределенность: данные, модель, предпосылки 🤩 Проверить исходные данные и их выбор 5️⃣ Провести проверку (cross-check) несколькими методами 💋 Провести анализ чувствительности и сценарный анализ 7⃣ Выбрать формат итогового результата оценки: одна цифра, диапазон, точка в диапазоне 8️⃣ Раскрыть ключевые предпосылки, границы диапазона и его ограничения 9️⃣ Провести независимую проверку (review, или экспертизу) 🔟 И только тогда составить финальный отчёт Эти 10 пунктов, как вы понимаете, - время работы, которое должно приводить к росту стоимости услуг.

Дорогие друзья! 25.06.2026 в ВЭБ.РФ состоится мультиэкспертный разбор кейса с панельной дискуссией «Обесценение активов - от бухучёта до налоговых рисков». 🗓️ 25 июня 2026, 10:00 (регистрация с 10:00 до 10:30) 📍 ВЭБ.РФ, Городские лаборатории, Москва, ул. Воздвиженка, 10 🎯 Участие бесплатное, по регистрации — EltischevaOV@veb.ru Присоединяйтесь, будет интересно!

Конец февраля 2026

Конец апреля 2026

🔥🔥🔥Готовимся к "выпускному" одного из наших самых больших потоков программы повышения квалификации по направлению "Оценка и финансовое моделирование" Процесс подготовки такого количества удостоверений занимает несколько дней, включая внесение данных в ФИС ФРДО - Федеральную информационную систему "Федеральный реестр сведений о документах об образовании". Это государственная база данных, в которой хранятся сведения обо всех выданных в России дипломах, удостоверениях и аттестатах.

📉📊📈 Делимся макроэкономическим обзором за 1 кв. 2026 г. от команды Евроэксперт. Ссылка на обзор

Самый дорогой бренд в мире - Apple (по версии агентства BrandFinance) - стоит 607,6 млрд долларов

Самый дорогой бренд на рынке коммерческих услуг - Deloitte (по версии агентства BrandFinance) cтоит больше 41 млрд долларов и единственный из Big4 имеет рейтинг AAA+

Это мир в цветах ERP. Согласно данным Дамодарана, риски инвестиций в акции (ERP) с начала конфликта на Ближнем Востоке выросли по всему миру. Кстати, и страновой риск для США тоже. На рисунке в таблице данные Дамодарана на начало 2026 года и 31.03.26.

Вышла новая редакция Международных стандартов оценки-2028 Не успели мы еле-еле выпустить перевод Международных стандартов оценки-2025, а уже готовы новые, которые сейчас находятся в стадии обсуждения и вступят в силу с 31 января 2028 года. Основные изменения: ⏺️ Существенно пересмотрены все стандарты по активам. ⏺️ Удален как отдельный стандарт МСО410 «Недвижимость на стадии девелопмента», часть теста включена в стандарт МСО400 «Права на недвижимость» ⏺️ В новую редакцию МСО вошел новый стандарт МСО 07 «Контроль качества (оценки)» ⏺️ Новые требования по использованию ИИ: ▫️В задании на оценку необходимо указать любое предлагаемое использование ИИ или других технологических инструментов и ресурсов, ….где пути принятия решений и логика не могут быть легко объяснены или проверены оценщиком в процессе оценки. ▫️Если оценщик использует ИИ и/или другие технологические и ресурсы, ….оценщик в конечном итоге несет ответственность за соответствие требованиям МСО. ▫️Все данные и исходная информация, включая данные, сгенерированные ИИ и/или другими технологическими инструментами и/или ресурсами, должны подвергаться контролю качества. ▫️Если модель оценки использует ИИ и/или другие технологические инструменты и ресурсы, оценщик в конечном итоге несет ответственность за соответствие требованиям МСО. ▫️Ни одна модель оценки не может обеспечить оценку, соответствующую требованиям МСО, без применения профессионального суждения и профессионального скептицизма оценщика. Красным в тексте стандартов - новый текст, красный зачеркнутый - удалённый текст, синий - перенесенный из других частей стандартов.

Согласно нашей практике, многие клиенты все еще хотят видеть оценку бизнеса в том числе по мультипликаторам. Как вы думаете, можно использовать мультипликаторы по зарубежным компаниям? Конфликт на Ближнем Востоке: влияние глобальное, но насколько разное.

КЛЮЧЕВЫЕ СИГНАЛЫ И ВЫВОДЫ По понятным причинам из нашего еженедельного отчета на 6 страниц выделю основные тренды и приведу для примера несколько графиков из нашей системы 🔻Наблюдаемая негативная динамика показателей должна рассматриваться в контексте высокой базы предыдущих периодов (2024–2025 гг.). 🔹Зафиксировано изменение структуры входящего потока лидов и снижение их качества. Общее количество лидов с начала года выше, чем за аналогичные периоды 2024–2025 годов. Однако одновременно вырос и процент дисквалификации лидов, преимущественно из-за их непривлекательности по возможной цене услуг. В результате снизилась доля лидов, переходящих в коммерческое предложение и далее в продажу. 🔹При этом сохраняется качество воронки на последних стадиях: сделки, переходящие в стадию договора, характеризуются более высоким средним чеком. Это остается позитивным фактором и отражает сохранение спроса в сегменте более сложных и долгосрочных проектов. 🔸Фиксируем удлинение сроков принятия решений клиентами и удлинение цикла сделки «лид/обращение – проект – оплата». 🔸Увеличились сроки оплат, их задержки и переносы, и, следовательно, выросла дебиторская задолженность, в том числе по постоянным и лояльным клиентам. Это отражает общее изменение платежного поведения клиентов, в том числе использование отложенных оплат поставщикам для финансирования текущей деятельности за счет наращивания кредиторки. 🔸Значительная часть проектов реализуется без авансирования, что усиливает нагрузку на денежный поток, вызывает потребность в дополнительном финансировании текущей деятельности и оборотного капитала и увеличивает зависимость от своевременности оплат. 🔺Часть выставленных счетов находится в статусе "Требует контроля", что, согласно внутреннему правилу, означает, что счет выставлен более 30 дней назад и до сих пор не оплачен. Часть задолженности зависит от внешних факторов (суды, финансирование клиентов), что увеличивает неопределенность сроков поступления денежных средств и требует дополнительного контроля. 🔺Сохраняется повышенный уровень неопределенности поступлений, несмотря на реализуемые меры. В целом возрастает значение управления сроками оплаты, погашения дебиторки, а также регулярного мониторинга клиентского платежного поведения.

22 апреля 2026 года ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ ОТЧЕТ ДЛЯ ИНФОРМИРОВАНИЯ ГЕНЕРАЛЬНОГО ДИРЕКТОРА ЗА ПЕРИОД 13-19 АПРЕЛЯ 2026 ГОДА (НЕДЕЛЯ №16) КЛЮЧЕВЫЕ СИГНАЛЫ И ВЫВОДЫ ЗА НЕДЕЛЮ Я каждую неделю изучаю такие отчеты, в которых из нашей автоматизированной системы выгружены и проанализированы ключевые показатели деятельности компании Евроэксперт, на основе которых мы принимаем решения. Этот год будет сложным для многих бизнесов. И подходы к управлению бизнесом сегодня существенно меняются. Если кратко от "бьемся за выручку и рост любой ценой и создаем стоимость" до "бьемся за стабильность и антихрупкость". Если коллеги разрешат, поделюсь тем, что написано в нашем отчете за неделю)) В нем отражены не только наши показатели, но и ключевые тенденции на рынке в целом

Также Дамодаран существенно пересмотрел оценку странового риска и ERP для России. Начиная с 2023 года оценивал страновой риск России в 9,17%, а ERP - на уровне 15%. Но в 2026 году страновой риск - всего в 3,9%, ERP - 8,13%. Присоединяйся к нам в Max

Каждому оценщику бизнеса на заметку: Тот факт, что премия за размер все еще используется в практике оценки бизнеса, свидетельствует только о том, что однажды появившиеся неверные методы оценки, никуда не исчезнут. Дамодаран, 15.03.2026. Премия за риски акций компаний малой капитализации, широко используемая в российской практике как дополнительный фактор риска при оценке бизнеса и акций, не только сильно колебалась на протяжении последних 100 лет, но и вообще исчезла с 1981 года. Присоединяйся к нам в Max

Совет по международным стандартам оценки (IVSC) готовит новое издание Международных стандартов оценки (IVS), которое будет опубликовано в январе 2027 года и вступит в силу с января 2028 года. Новое издание включает в себя ряд обновлений как общих стандартов, так и в стандартах по активам, в том числе: 🔺Введение новой главы IVS 107 «Контроль качества», посвященной бизнес-процессам и контролю качества оценки; 🔸Усиленные требования, касающиеся использования ИИ и технологий в оценке; 🔹Обновления МСО 104 "Информация и исходные данные", включая требования по использованию данных менеджмента и клиентов; 🔻Структурные обновления стандартов по активам, например, объединение стандартов по недвижимости и девелопменту и другие.

📉📊📈 Делимся макроэкономическим обзором за 12 мес. 2025 г. от команды Евроэксперт. Ссылка на обзор

Сколько денег стоит Команда? 2016 год. Microsoft покупает LinkedIn. $26.2 млрд - цена сделки. Распределение цены сделки (РРА): • Чистые приобретенные активы $3,5 млрд; • Идентифицированные НМА - $7,9 млрд; • Goodwill /Гудвилл - $14,8 млрд (57% цены сделки). Согласно официальному SEC-отчету LinkedIn, Гудвилл включает: «Команду и Человеческий капитал (Human Capital/Assembled Workforce) ~6,500 сотрудников и ожидаемую синергию». 2022 год. Google покупает Mandiant (кибербезопасность). Цена сделки – $5,4 млрд. Распределение цены сделки (РРА): • Чистые приобретенные активы - $0,88 млрд; • Идентифицированные НМА - $1,4 млрд; • Гудвилл - $3,1 млрд. В этой сделке Гудвилл также включал Команду (Human Capital/Assembled Workforce) ~2000 сотрудников. ❗️Смотрите, у нас уже есть диапазон нового Мультипликатора "Стоимость Гудвилла на сотрудника", или просто "Стоимость сотрудника": 🎈Microsoft-LinkedIn - $2,3 млн/человека 🎈Google-Mandiant - $1,5 млн/человека Эти и многие другие сделки демонстрируют принципиальный сдвиг в экономике: существенную стоимость бизнеса уже формируют НМА. Они же будут формировать существенную долю рынка оценки и нашей загрузки. Их оценка основана на методологии оценки бизнеса.