TENGENOMIKA

Следуй за деньгами: как финансовый контроль помогает бороться с коррупцией В первой части говорилось, что получить коррупционный доход недостаточно - его еще нужно спрятать и сделать пригодным для нормального использования. Отсюда возникает обратная логика - если хочешь найти крупную коррупцию, ищи не только сам факт взятки. Смотри, куда пошли деньги. «Меры по борьбе с отмыванием денег должны рассматриваться как неотъемлемая часть любой антикоррупционной стратегии». Вместо попытки восстановить момент передачи денег можно смотреть на финансовый след: откуда появились средства, куда они переводились, кто контролирует компанию, кто является настоящим владельцем счета, соответствует ли операция обычной деятельности клиента. 1️⃣ финансовые организации. Банк должен знать, с кем имеет дело. Не просто записать название компании или имя владельца счета, а понимать клиента и в необходимых случаях устанавливать реального бенефициара. Идентификация клиентов, установление реальных владельцев и информирование о подозрительных операциях помогают выявлять коррупционные доходы. Можно поставить между собой и деньгами несколько компаний и посредников, но в какой-то момент возникает вопрос: кто в конечном счете контролирует актив и получает от него выгоду? Отдельное внимание авторы уделяют политическим деятелям. Сам статус такого человека, конечно, ничего не доказывает. Но потенциальный коррупционный риск выше, поэтому требуется более глубокая проверка. «Проведение углубленной процедуры “дью дилидженс” при работе, например, с политическими деятелями повышает вероятность выявления незаконной деятельности». Если человек распоряжается государственными ресурсами или способен влиять на государственные решения, финансовая организация должна внимательнее понимать происхождение крупных и необычных активов. 2️⃣ подозрительные операции. Авторы обращаются к стандартам FATF: финансовые организации должны хранить информацию об операциях, сообщать о подозрительной активности и иметь внутренние механизмы соблюдения этих требований. И здесь банк перестает быть просто местом, где лежат деньги. Он становится частью системы обнаружения финансовых преступлений. Но одного банка недостаточно. Нужна связка финансовой разведки, банков, правоохранительных органов, налоговой, таможни, финансовых регуляторов и судебной системы. Один орган видит подозрительный перевод. Другой располагает налоговыми данными. Третий знает о пересечении товара через границу. Четвертый ведет расследование. Ценность появляется тогда, когда эта информация соединяется. Еще сложнее становится, когда деньги уходят за пределы страны. Коррупционное преступление может произойти в одной юрисдикции, компания-посредник находиться во второй, банковский счет - в третьей, а недвижимость или другой актив - в четвертой. Без международного обмена информацией финансовая граница легко становится способом разорвать цепочку расследования. Но найти деньги - еще не финал. Их необходимо связать с преступлением, заморозить, конфисковать при наличии законных оснований и, если активы были выведены за рубеж, добиваться их возврата. Именно поэтому имеются механизмы замораживания, конфискации и возвращения незаконных активов. Коррупционер заинтересован не просто получить деньги. Он хочет сохранить возможность ими пользоваться. Если же финансовая система способна проследить этот маршрут, установить реального владельца, заморозить актив и в конечном счете его конфисковать, меняется сама экономика коррупции. Поэтому борьба с отмыванием денег - это не отдельная история банков и финансового мониторинга. Это продолжение антикоррупционной политики там, где заканчивается сама коррупционная сделка и начинается движение полученных денег. #ВоскресноеЧтиво 🤐 TENGENOMIKA

Коррупция не заканчивается на взятке - деньги еще нужно спрятать Продолжаю читать «Многоликую коррупцию» Всемирного банка. В новой главе авторы разбирают связь коррупции и отмывания денег. И здесь сразу: получить незаконные деньги - только половина задачи. Потом нужно сделать так, чтобы ими можно было пользоваться. «Отмывание денег - это трансформирование незаконных доходов таким образом, чтобы ими можно было пользоваться словно они получены законным путем». Для мелкой коррупции эта проблема может быть почти незаметна. Но чем крупнее сумма, тем сложнее ее просто получить и потратить. Возникает второй этап - скрыть происхождение денег, настоящего владельца и маршрут движения активов. Вокруг денег появляется целая инфраструктура. Есть целый диапазон способов - от переводов родственникам и другим лицам до сложных транснациональных механизмов, которые делают поиск денег дорогим, трудным, а иногда практически невозможным. Использоваться могут и другие способы перемещения стоимости: драгоценные камни, облигации на предъявителя, предметы искусства, драгоценные металлы, фальшивые счета и альтернативные системы денежных переводов. Условно, если незаконный доход прошел через несколько операций, оказался у другого человека, затем в компании, после этого пересек границу и превратился в другой актив, доказать его первоначальное происхождение становится намного сложнее. Именно поэтому крупная коррупция быстро становится международной проблемой. Авторы обращают внимание еще на одну закономерность: когда контроль в одних странах усиливается, незаконные деньги начинают искать более слабые юрисдикции. «По мере ужесточения глобального контроля доходы от преступной деятельности концентрируются в тех юрисдикциях, которые выпадают из сферы контроля». Поэтому недостаточно хорошо контролировать финансовую систему только внутри одной страны. Если деньги можно относительно легко вывести туда, где слабее регулирование или хуже исполняются правила, появляется запасной выход. Думаю важным стоит смотреть на коррупцию шире привычной схемы «дал - получил». При крупной коррупции есть как минимум еще один вопрос: что произошло с деньгами после этого? На кого оформлен актив? Кто настоящий владелец компании? Почему деньги ушли за границу? Откуда появился капитал у родственника или посредника? Почему возник необычный платеж? Какая экономическая операция стоит за переводом? Саму передачу взятки можно скрыть. Свидетелей может не быть. Документы могут быть оформлены аккуратно. Но крупные деньги нужно где-то хранить, переводить, инвестировать или превращать в имущество. Поэтому если государство хочет бороться с крупной коррупцией, недостаточно искать только сам факт взятки. Нужно уметь идти по деньгам. Во второй части как раз разберу, как авторы предлагают это делать. #ВоскресноеЧтиво 🤐 TENGENOMIKA

Итоги валютных торгов за период с 10 августа по 14 августа 2026 года   ▪️По итогам недели теңге продолжил укрепляться по отношению к доллару США. Средневзвешенный курс на KASE последовательно снижался на протяжении всех пяти торговых сессий с 466,1 теңге за доллар США в понедельник до 464,0 теңге в пятницу. Максимальный курс был зафиксирован в начале недели, минимальный в ее конце. Амплитуда колебаний составила всего 2,1 теңге, а средний курс за неделю сложился на уровне 465,2 теңге за доллар США. Таким образом, укрепление проходило достаточно плавно и без резких внутри недельных скачков. ▪️Торговая активность при этом несколько снизилась. Среднедневной объем операций составил 323,1 млн долларов США. Максимальный объем пришелся на вторник 363,1 млн долларов, тогда как минимальный был зафиксирован в среду на уровне 303,5 млн долларов. То есть укрепление теңге происходило не на фоне аномального всплеска оборотов, а при относительно стабильной активности участников рынка. ▪️Внешний фон в целом поддерживал теңге. Индекс доллара США к концу недели снизился до 99,67 пункта, поэтому мировой доллар практически не создавал давления на национальную валюту. Одновременно нефть Brent удерживалась на высоких уровнях 87-89 долларов за баррель, сохраняя фундаментальную поддержку для Казахстана. Дополнительным позитивным фактором стали сигналы о возможной стабилизации экспорта казахстанской нефти через КТК. После перебоев, вызванных атаками на инфраструктуру и танкеры в Черном море, снижение рисков для отгрузок может постепенно восстановить физические объемы экспорта. Если Brent сохранится около текущих уровней, это способно увеличить валютную выручку и усилить поддержку теңге. ▪️При этом российский рубль продолжил слабеть: USD/RUB вырос с 82,2 до 83,8 рубля за доллар США. Однако этот негативный региональный фактор оказался слабее влияния стабильного мирового доллара, высоких нефтяных цен и внутреннего предложения иностранной валюты. ▪️Среднемесячный курс USD/KZT в августе сейчас составляет 468,8 теңге, что всего на 1,8 теңге, или 0,4%, ниже базового сценария Национального Бюро Экономических Исследований на уровне 470,5 теңге. Таким образом, фактическая динамика пока практически соответствует базовой траектории, хотя постепенно смещается в сторону более крепкого теңге. ▪️На ближайшую неделю условия для национальной валюты остаются относительно благоприятными. Слабый мировой доллар, высокая нефть, возможная стабилизация экспорта через КТК и приближающийся налоговый период могут продолжить поддерживать теңге. Основными рисками остаются новая геополитическая эскалация и разворот DXY вверх. ▪️Сегодня средневзвешенный курс по итогам торгов составил 464,02 теңге за доллар США и будет применяться при расчетах с завтрашнего дня и до конца понедельника. #Финансы 🤐 TENGENOMIKA

Недавно для "Власти" написал небольшую статью о том, диверсифицируется ли на самом деле экономика Казахстана. Для этого посмотрел данные по производству, экспорту и инвестициям всех 20 регионов за 2013–2025 годы. Вот несколько главных выводов из статьи: ▪️ ВВП диверсифицируется, экспорт - почти нет. Доля сырьевого сектора в ВВП снизилась с 24% до 15,8%, но доля сырья в экспорте практически не изменилась: 64,9% в 2016-м против 64,1% в 2025-м. То есть диверсификация экономики во многом идет через услуги, торговлю и строительство. ▪️ Единой истории по стране нет. Реальную диверсификацию видно, например, в Костанайской и Восточно-Казахстанской областях. В других регионах рост доли переработки иногда объясняется банально падением сырьевого экспорта. ▪️ Рост экспорта ≠ диверсификации. Некоторые области наращивают экспорт в разы, но его структура практически не меняется. ▪️ Инвестиции в обработку сами по себе не гарантируют несырьевой экспорт. Анализ региональных данных не показывает устойчивой связи по принципу "сегодня вложили в обработку - через 5 лет получили устойчивый экспорт". ▪️ Поэтому вопрос не только в том, сколько денег государство и бизнес вложат в новые заводы, а в том, есть ли вокруг них МСБ, кадры, поставщики, инфраструктура, технологии и нормальные институты. Да, Казахстан сегодня реально диверсифицируется, но очень неравномерно. Внутренняя экономика меняется заметно быстрее, чем то, что страна продает миру. Подробнее: https://vlast.kz/jekonomika/70263-diversificiruetsa-li-ekonomika-kazahstana.html

ВВП удержался на 4,1%: несырьевой сектор растет, нефть все еще тянет вниз   По итогам января-июля 2026 года экономика Казахстана выросла на 4,1%, сохранив темп первого полугодия. При этом внутри ВВП движение продолжилось: сектор услуг немного ускорился, тогда как товарное производство ослабло. Главная причина, почему общий рост пока не идет выше, остается прежней – нефтедобыча продолжает находиться существенно ниже прошлогоднего уровня и отнимает часть прироста, который формируют остальные отрасли. ▪️Производство товаров за семь месяцев выросло примерно на 4,9% и обеспечило около 1,8 п.п. прироста ВВП. Производство услуг прибавило около 3,7%, но благодаря большему весу в экономике его вклад достиг 2,1 п.п., то есть немного больше половины всего роста. Еще около 0,2 п.п. обеспечили чистые налоги на продукты и импорт. ▪️Внутри товарного сектора разрыв остается особенно заметным. ▫️Обрабатывающая промышленность выросла на 9,0% и обеспечила около 1,1 п.п. роста ВВП, ▫️строительство на 15,3% с вкладом 0,8 п.п. ▫️Сельское хозяйство ускорилось до 5,0%. ▫️Одновременно горнодобывающая промышленность сократилась на 4,4% и снизила общий рост экономики примерно на 0,6 п.п. Причина этого спада в первую очередь нефтяная. По данным МНЭ, добыча нефти за январь-июль уменьшилась на 8,9%, до 53,2 млн тонн. Поэтому ситуация выглядит несколько парадоксально: несырьевой сектор, по оценке министерства, вырос на 5,4%, однако итоговый ВВП прибавил только 4,1%. Значительная часть разницы фактически приходится на сохраняющееся отрицательное влияние сырьевого блока. При этом нефтяной провал начала года пока не удалось полностью отыграть. После резкого падения добычи в первые месяцы положение постепенно улучшалось, однако по итогам семи месяцев горнодобыча вновь немного ухудшила вклад в ВВП с -0,5 п.п. по итогам полугодия до -0,6 п.п. Сейчас нефть уже не обрушивает общий показатель так сильно, как в начале года, но все еще не дает экономике перейти к более высоким темпам. ▪️В услугах ситуация, наоборот, стала несколько лучше. ▫️Торговля ускорилась до 5,9% и обеспечила около 1,0 п.п. роста ВВП, ▫️транспорт и складирование выросли на 7,4% и добавили еще порядка 0,5 п.п. В результате именно услуги сейчас являются крупнейшим агрегированным источником экономического роста. 📮Здесь важен один момент. МНЭ отмечает снижение доли добычи нефти в структуре ВВП до 7,8% по итогам 2025 года как свидетельство диверсификации экономики. И определенный структурный сдвиг виден: даже при падении нефтедобычи почти на 9% экономика продолжает расти выше 4%. Однако меньшая доля нефти в ВВП еще не означает исчезновения нефтяной зависимости. Нефтяной сектор влияет не только на добавленную стоимость, но также на экспорт, валютные поступления, бюджетные доходы и связанные с добычей отрасли. Поэтому семь месяцев 2026 года дают довольно показательный результат: экономика способна расти вопреки слабой нефтедобыче, но пока еще не способна полностью ее игнорировать. Если добывающий сектор в оставшиеся месяцы начнет сокращать отставание, исчезновение отрицательного вклада само по себе даст ВВП дополнительную поддержку. Но если этого не произойдет, для сохранения роста около 4% и выше несырьевым отраслям придется и дальше поддерживать темпы заметно выше нефтяного сектора. Рисунок сгенерирован с помощью AI #Макро 🤐 TENGENOMIKA

🧩 Рубль больше не тянет тенге вниз? Экономист объяснил расхождение валют Тенге сейчас получает сразу несколько факторов поддержки: ➤ базовая ставка в Казахстане – 16,75%, что выше российской ключевой ставки в 14%; ➤ казахстанская нефть не подпадает под санкции против российской нефти, несмотря на экспорт через территорию РФ; ➤ на внутренний рынок поступает значительный объем иностранной валюты – в августе Нацбанк планирует продать из Нацфонда $200-300 млн, а в рамках зеркалирования операций – валюту еще на 374 млрд тенге; ➤ при этом у рубля ситуация обратная: российский экспорт получает меньше валютной поддержки, а спрос на иностранную валюту остается высоким. 👉Экономист и автор TENGENOMIKA Руслан Султанов объяснил Digital Business, почему две тесно связанные экономики сейчас дают настолько разную динамику валют. Что происходит с рублем, почему тенге пока чувствует себя увереннее и почему привычная формула «падает рубль – падает тенге» больше не работает – подробно разбираем на сайте 🧩🪢

🖊️Вклад на 3 месяца с ГЭСВ 19,1% в ForteBank ForteBank предлагает формат размещения накоплений — Сберегательный вклад. Он рассчитан на тех, кто располагает свободной суммой и готов разместить ее на определённый срок. 📌Вклад открывается в тенге на срок 3, 6 или 12 месяцев. При размещении средств на 3 месяца ГЭСВ составляет 19,1%. Основные условия: ▫️минимальная сумма — 100 000 ₸ ▫️срок — 3, 6 или 12 месяцев ▫️номинальная ставка — 17,6% / 15,72% / 14,93% соответственно ▫️ГЭСВ — 19,1% / 16,9% / 16% соответственно ▫️вознаграждение выплачивается ежемесячно ▫️пополнение вклада не предусмотрено ▫️частичное снятие не предусмотрено При досрочном закрытии вознаграждение выплачивается по ставке 0,1% годовых, а выдача вклада осуществляется не ранее чем через 32 календарных дня с момента поступления требования вкладчика. Вклад можно открыть через мобильное приложение Forte. Подробнее об условиях Лицензия АРРФР №1.1.965.133 от 14.07.2026 #партнерскийматериал 🤐 TENGENOMIKA

Казахстанский бизнес живет в двух экономических поясах По данным Бюро нацстатистики на 1 августа 2026 года, в Казахстане действуют 1 979 527 субъектов малого и среднего бизнеса. Но за одной цифрой МСП скрываются две разные модели предпринимательства - на юге бизнес растет вокруг земли и хозяйства, а в крупнейших городах - вокруг компаний, капитала и потребительского спроса. ▪️Аграрный юг В Казахстане действуют 239 819 крестьянских и фермерских хозяйств. Почти две трети из них, 150 498, сосредоточены всего в четырех регионах: Туркестанской, Жамбылской, Алматинской областях и Жетісу. Это 62,8% всей фермерской экономики страны на четырех территориях из двадцати. Земля, климат и плотность сельского населения формируют здесь свою предпринимательскую модель. Ее базовая единица - хозяйство. ▪️Экономика больших городов У Астаны, Алматы и Шымкента другая структура. На три города приходится 743 614 действующих субъектов МСП, или 37,6% всего малого и среднего бизнеса страны. Еще показательнее структура. Здесь зарегистрировано 208 857 из 380 662 действующих малых предприятий-юрлиц Казахстана. Это больше половины. При этом фермерских хозяйств в трех мегаполисах всего 7 630, или 3,2% от их общего числа по стране. ▪️Две логики роста Разница фундаментальная. Большие города концентрируют капитал, спрос и инфраструктуру, поэтому предпринимательство чаще принимает форму компании. Южные регионы концентрируют землю и сельское население, поэтому значительная часть бизнеса организована вокруг хозяйства. Отсюда разные механизмы роста. Компания может масштабироваться через капитал, технологии, производительность и расширение рынка. Возможности хозяйства сильнее связаны с землей, урожайностью, занятостью и физическим объемом производства. ⁉️И здесь появляется важный вопрос к тому, как мы вообще измеряем развитие предпринимательства? Рост количества субъектов МСП сам по себе мало говорит о качестве этого роста. За одинаковой единицей статистики могут стоять фермерское хозяйство и городская компания с совершенно разной экономикой, производительностью и потенциалом масштабирования. То же относится к господдержке. Субсидия для хозяйства и налоговый стимул для ТОО работают через разные механизмы. Универсальная программа на такой неоднородной карте неизбежно дает разный результат. 📮Почти 2 млн субъектов МСП создают впечатление единого предпринимательского рынка. Структура показывает другую картину: внутри него работают разные модели создания дохода, занятости и добавленной стоимости. Чем сильнее будет расходиться их экономика, тем меньше стране подойдет единая политика поддержки МСП и тем важнее станет региональная настройка инструментов роста. Рисунок сгенерирован с помощью AI #Макро 🤐 TENGENOMIKA

В квазигоссекторе ограничили «портфельное директорство» В Казахстане независимым директорам компаний с государственным участием ограничили количество мест в советах директоров. Теперь член совета директоров сможет одновременно занимать такие позиции максимум в трех юридических лицах, председатель - в двух. Изменения внесены в Типовой кодекс корпоративного управления после аудита Высшей аудиторской палаты. Фонд национального благосостояния под новое правило не подпадает. ▪️Пять советов на одного директора Причина изменений довольно показательна - во время аудита СПК ВАП обнаружила случаи, когда независимые директора одновременно входили в органы управления пяти и более организаций в разных регионах страны. В результате возникает вопрос о качестве такой работы. Совет директоров требует значительно большего, чем участие в заседании и голосовании. Нужно разбираться в стратегии компании, финансовых показателях, инвестиционных решениях и рисках, понимать работу менеджмента и специфику региона. Пять компаний означают пять разных наборов проблем, документов и управленческих решений. Именно поэтому ограничение числа кресел выглядит вполне рационально. ▪️Директорство как профессия Есть и более важный эффект. Независимый директор нужен компании прежде всего ради независимого профессионального суждения. Чем меньше времени остается на конкретную компанию, тем выше риск, что эта функция постепенно становится формальной. ❗️Само ограничение количества советов эту проблему полностью не решает. Следующий уровень корпоративного управления - качество отбора директоров, их компетенции, реальная вовлеченность и способность влиять на стратегические решения. Для квазигоссектора это особенно существенно. За корпоративными процедурами здесь стоят государственные активы, инвестиции и качество управления компаниями. 📮Совет директоров должен быть профессиональной работой, а количество кресел - вторичным показателем. Если новые ограничения увеличат глубину участия директоров в каждой компании, выигрыш будет измеряться уже качеством управления государственными активами. Рисунок сгенерирован с помощью AI #ОфициальныеНовости 🤐 TENGENOMIKA

Июль 2026: валютный парадокс исчез – биржа и внебиржа снова сошлись   Июнь оставил необычную картину: на Казахстанской фондовой бирже (или KASE) теңге укреплялся, тогда как средняя стоимость доллара на внебиржевом рынке росла. В июле расхождение исчезло. И биржа, и крупный межбанковский рынок одновременно показали более сильный теңге, причем валютная активность оставалась высокой.   ▪️Доллар: укрепление уже видно по обе стороны рынка На KASE курс USD/KZT снизился с 480,72 до 473,59 теңге за доллар США, или примерно на 1,5% за месяц. При этом объем торгов не сократился, а вырос на 5,3%, или до $9,23 млрд. Еще показательнее внебиржевой рынок. Средневзвешенный курс укрепился сразу с примерно 486,2 до 471,4 теңге за доллар США, то есть примерно на 3% за месяц. Объемы при этом выросли до $34,0 млрд по покупке и $34,5 млрд по продаже. Около 84% операций вновь пришлось на банки-нерезиденты. Иными словами, июльское укрепление уже трудно объяснить низкой активностью или случайным движением в конце месяца. Крупные внебиржевые сделки проходили по существенно более низкой цене доллара, а биржевой оборот одновременно обновил максимум рассматриваемого периода. Причем теңге укреплялся не благодаря экстренной поддержке регулятора. В июле НБРК не проводил валютных интервенций. Продажи валюты из Нацфонда составили $200 млн, в рамках зеркалирования было стерилизовано около 374 млрд теңге, а квазигоссектор продал порядка $195 млн. Одновременно ЕНПФ, напротив, приобрел на бирже $375 млн, а обязательная продажа части валютной выручки квазигоссектора была приостановлена с 15 июля. Получается интересный сигнал: даже при наличии крупного встречного спроса со стороны ЕНПФ и снижении одного из источников обязательного предложения валюты рынок все равно завершил месяц более сильным теңге.   ▪️Евро: внебиржа дешевеет, биржа стоит на месте По евро картина спокойнее. На KASE курс практически не изменился – 546,34 теңге против 546,06 месяцем ранее, а объем торгов сократился примерно на 22%, до €68,6 млн. Зато на внебиржевом рынке средневзвешенный курс снизился с 561,7 до 539,2 теңге за евро, или примерно на 4%. Объем остался около €3,46 млрд в каждую сторону, причем почти весь он вновь сформирован операциями между резидентами. Евро поэтому продолжает выглядеть скорее как крупная расчетная валюта корпоративного сектора, чем источник спекулятивного давления на теңге.   ▪️Рубль: теңге отыграл еще часть майского ослабления Рубль в июле заметно подешевел. На KASE курс снизился с 6,18 до 5,97 теңге за рубль, еще на 3,4%. Объем торгов при этом сократился на 12%, но остался высоким 133,8 млрд рублей. На внебиржевом рынке движение оказалось еще заметнее: средневзвешенный курс снизился примерно с 6,59 до 6,04 теңге. Покупки составили 19,8 млрд рублей, продажи – 16,7 млрд. Таким образом, укрепление теңге к рублю также наблюдалось сразу на двух сегментах рынка.   ▪️Юань: главная неожиданность пришла с внебиржи На KASE юань немного подешевел с 70,83 до 70,15 теңге, а объем торгов снизился примерно на 9%, до 1,90 млрд юаней. Но настоящая перемена произошла вне биржи. Покупки юаня выросли с 52 млн до 308 млн CNY, продажи – с 46 млн до 317 млн CNY. То есть объемы увеличились примерно в 6-7 раз всего за месяц. Причем почти весь этот оборот пришелся на резидентов. Если такая активность сохранится, юань постепенно может перестать быть валютой, торговля которой в Казахстане почти полностью сосредоточена на KASE. Пока это только один месяц, но сигнал заслуживает внимания.   📮Июль оказался гораздо более однозначным месяцем, чем июнь. Теңге укрепился одновременно на биржевом и внебиржевом рынках, а долларовый оборот на KASE при этом достиг максимума за последние годы. НБРК при этом интервенции не проводились. Самое интересное здесь даже не сам курс. В июле исчез прежний разрыв между публичной биржей и крупным межбанковским рынком: оба сегмента начали давать один и тот же сигнал. Проще говоря, в июне рынок спорил о справедливой цене доллара. В июле спор, похоже, закончился в пользу более сильного теңге. #Финансы 🤐 TENGENOMIKA

Утреннее чтиво 💰 Национальная валюта ослабла по итогам прошедших торгов (13.08.2026), завершив сессию на отметке 465,00 ₸ (+0,09%) за $, при объёме операций 314 млн USD. 🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 5,53 ₸ (-1,44%), при этом объём торгов достиг 4 679 млн RUB. 💶 Обменный курс EUR/KZT составил 536,43 ₸ (-0,04%), а объём торгов достиг 2 278 тыс EUR. 🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 68,95 ₸ (+0,16%), с проведенным объёмом торгов 31 млн CNY. #УтреннееЧтиво 🤐 TENGENOMIKA

Безопасность через совместное развитие. Есть о чем подумать Попалась интересная статья эксперта по международной безопасности Багдата Каймолдина. В ее основе вопрос - нужен ли современному миру новый механизм международного диалога, сопоставимый по своей логике с Хельсинкским процессом 1975 года? Тогда государства с принципиально разными политическими системами смогли договориться о постоянно действующем формате взаимодействия. Хельсинки не устранил противоречия, но позволил сохранять каналы диалога даже в периоды серьезного международного напряжения. Спустя полвека условия существенно изменились. Мир становится многополярным, выросла роль Китая, Турции, стран Персидского залива и Центральной Азии. Изменилось и само понимание безопасности. Сегодня оно тесно связано с энергетикой, транспортными коридорами, инвестициями, цифровой инфраструктурой, технологиями и искусственным интеллектом. ▪️Что предлагает автор Одна из центральных идей статьи - создание Организации Евразийского диалога. Она рассматривается как дополнительная международная площадка, а не как замена ОБСЕ или существующих институтов. Предполагается более широкий состав участников: США, европейские государства, Россия, Китай, Турция, страны Центральной Азии и Южного Кавказа. Даже при серьезных политических разногласиях государства могут искать сферы, где их экономические интересы совпадают. Такими точками соприкосновения автор считает транспортные коридоры, инфраструктурные и инвестиционные проекты, искусственный интеллект, цифровую инфраструктуру, высокопроизводительные вычисления, космические исследования и подготовку кадров. Отдельно рассматривается развитие Транскаспийского маршрута, коридора «Север - Юг» и новых логистических связей с Южной Азией. ❗️Пожалуй, самая интересная мысль материала - предложение дополнить традиционную дипломатию урегулирования конфликтов дипломатией совместного развития. Совместные инфраструктурные, технологические и инвестиционные проекты создают взаимную экономическую заинтересованность государств в стабильности и тем самым могут становиться дополнительным инструментом предупреждения кризисов. Рекомендую прочитать статью полностью. Здесь важен даже не вопрос, насколько реализуема конкретная институциональная конструкция. Интерес представляет сама постановка проблемы - может ли экономическая взаимосвязанность стать одним из элементов новой архитектуры международной безопасности? Есть о чем подумать. #GlobalEconomy 🤐 TENGENOMIKA

Безработица 4,5%. Теперь главный вопрос - качество занятости Рынок труда Казахстана во II квартале 2026 года сохранил устойчивость. В экономике заняты 9,4 млн человек, на 99,5 тыс. больше, чем годом ранее. Уровень безработицы снизился с 4,6% до 4,5%, молодежной безработицы - с 3,1% до 2,9%. Занятыми остаются 95,5% рабочей силы. Но за стабильными показателями происходит важное изменение структуры занятости. 1️⃣ рост занятости идет прежде всего за счет наемного труда. Из 9,4 млн занятых 7,3 млн работают по найму, еще 2,1 млн относятся к самостоятельно занятым. За год общая занятость увеличилась на 99,5 тыс. человек, тогда как число наемных работников выросло сразу на 113,8 тыс. Их доля достигла 77,2% всех занятых. 2️⃣ безработица практически перестала меняться. На протяжении всех четырех кварталов 2025 года она оставалась на уровне 4,6%, а в первом и втором кварталах 2026 года закрепилась на отметке 4,5%. Численность безработных за год сократилась с 448,8 тыс. до 444,6 тыс. человек. Одновременно рабочая сила выросла с 9,75 млн до 9,84 млн человек. То есть рынок труда продолжает расширяться при практически неизменном уровне безработицы. 3️⃣ занятость остается сконцентрированной в нескольких крупных секторах. На торговлю приходится 16,8% всех занятых, образование - 13,3%, промышленность - 12,4%, сельское хозяйство - 10,5%. Вместе эти четыре направления обеспечивают более половины занятости в экономике. 4️⃣ Различается и интенсивность занятости. В среднем один занятый работает 39 часов в неделю, наемный работник - 41 час, самостоятельно занятый - 35 часов. Еще 4,76 млн человек не входят в состав рабочей силы, то есть не относятся ни к занятым, ни к безработным. 📮Картина рынка труда становится сложнее, чем одна цифра безработицы. При стабильных 4,5% ключевым становится уже не только количество занятых, но и структура занятости. Рост числа наемных работников при сохранении более 2,1 млн самостоятельно занятых и высокая концентрация работников в нескольких крупнейших секторах постепенно смещают вопрос от количества рабочих мест к их качеству. Для бизнеса все большее значение будет иметь не просто наличие рабочей силы, а то, насколько ее структура соответствует потребностям предприятий. Рисунок сгенерирован с помощью AI #Макро 🤐 TENGENOMIKA

Рынок ГЦБ в июле 2026 года: первичка ускорилась, вторичка сбавила обороты   Июль изменил соотношение активности на рынке ГЦБ. После более спокойного июня объем новых размещений вновь вырос, тогда как оборот на вторичном рынке сократился. При этом структура торгов показывает, что интерес инвесторов не ограничивается короткими инструментами: значительная часть операций по-прежнему приходится на средне- и долгосрочные бумаги Минфина.   ▪️Первичный рынок Объем размещений государственных ценных бумаг в июле составил 1,5 трлн теңге, увеличившись на 12,3% к июню и сразу на 30,9% к июлю прошлого года. Таким образом, после снижения в мае-июне первичный рынок вновь перешел к росту. Ноты Национального Банка сохранили первое место среди отдельных инструментов – 640,5 млрд теңге, однако их доля снизилась примерно до 43,5% всего объема. Для сравнения, в июне на них приходилось около 55,8%. Это важное изменение структуры: рост первичного рынка в июле обеспечивался уже не столько краткосрочными нотами, сколько увеличением размещений бумаг Минфина. На МЕУКАМ пришлось около 361,1 млрд теңге, еще 194,6 млрд теңге – на MEOKAM. Особенно заметными были размещения отдельных выпусков на 140,4 млрд, 119,9 млрд и 103,6 млрд теңге. Муниципальные ценные бумаги добавили еще 81 млрд теңге. Таким образом, июльский рост первички сопровождался расширением спроса за пределами короткого конца рынка. Инвесторы были готовы фиксировать доходность на более продолжительные сроки, тогда как зависимость общего объема размещений от нот НБК стала меньше.   ▪️Вторичный рынок На вторичном рынке, напротив, активность снизилась. Объем торгов составил 1,1 трлн теңге, что на 13,9% меньше июня. Однако относительно июля прошлого года рынок все еще показал рост на 4,4%. Основная ликвидность вновь была сосредоточена в МЕУКАМ: оборот по ним достиг примерно 749,7 млрд теңге, или около 66,8% всего вторичного рынка ГЦБ. Наиболее активно торговались выпуски со сроками около 10 лет и более: только по 120-месячным МЕУКАМ оборот составил 332,3 млрд теңге. Одновременно заметно выросла активность в нотах Национального Банка. Объем сделок с ними увеличился с 109,6 млрд теңге в июне до 194,6 млрд теңге в июле, то есть почти на 78%. Еще 111 млрд теңге оборота пришлось на MEOKAM, а операции с евронотами достигли 53,3 млрд теңге.   📮Июль показал довольно интересное расхождение двух сегментов. На первичном рынке инвесторы активнее участвовали в новых размещениях, причем структура спроса стала менее зависимой от нот НБК. На вторичном рынке общий оборот снизился, но торговля осталась сконцентрирована преимущественно в МЕУКАМ. Иными словами, снижение вторичного оборота пока не выглядит как уход инвесторов из государственных бумаг. Скорее, ликвидность частично перераспределилась в пользу новых размещений. При этом высокая доля МЕУКАМ на вторичке и заметные объемы средне- и долгосрочных выпусков на первичке показывают, что рынок продолжает работать с дюрацией, несмотря на сохраняющиеся высокие процентные ставки. #Финансы 🤐 TENGENOMIKA

Утреннее чтиво 💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (12.08.2026), завершив сессию на отметке 464,60 ₸ (-0,25%) за $, при объёме операций 304 млн USD. 🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 5,61 ₸ (-0,65%), при этом объём торгов достиг 2 381 млн RUB. 💶 Обменный курс EUR/KZT составил 536,63 ₸ (-0,11%), а объём торгов достиг 1 178 тыс EUR. 🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 68,84 ₸ (-0,17%), с проведенным объёмом торгов 13 млн CNY. #УтреннееЧтиво 🤐 TENGENOMIKA

Модернизация инфраструктуры: Карагандинская область Пригласили принять участие в выездном совещании проектного офиса под руководством Заместителя Премьер-Министра РК Каната Бозумбаева с выездом на объекты Национального проекта «Модернизация энергетического и коммунального секторов» (МЭКС) в Темиртау и Караганде. Для меня цель поездки вполне практическая - изучить на месте, как реализуется Нацпроект, какие решения уже дают результат и какой опыт можно использовать в других регионах. Естественно, меня интересует и то, как этот опыт можно применить на реализации иных программных документах, например, модернизации инфраструктуры здравоохранения. ❗️Масштаб задачи хорошо виден непосредственно на объектах. Значительная часть инфраструктуры создавалась еще в 1960-1990-х годах, износ отдельных объектов достиг 70-80%. ▪️Что удалось посмотреть ▫️В Темиртау посетили тепломагистраль ТМ-3 (от нее зависит теплоснабжение около 60 тыс. жителей) и ТМ-2. ▫️В Караганде ознакомились с реконструкцией комплекса водоочистки ТОО «Қарағанды Су». Объекту более 50 лет, его износ достиг 80%. Обеспечивает питьевой водой около 695 тыс. жителей Караганды, Темиртау и Актаса. ▫️Посмотрели проекты модернизации электрических сетей и подстанций. В области четыре проекта реализуются: обновляются две линии 110 кВ и две подстанции. ▫️Завершили объезд на тепломагистрали М-3, обеспечивающей теплом около 183 тыс. жителей. ‼️Отдельно отдельно дам более подробный разбор текущего статуса МЭКС, механизма его реализации и того, какие имеются барьеры и препятствия. 📮Главный показатель модернизации коммунальной инфраструктуры понятен - после вложенных средств система должна реже ломаться, стабильнее работать и создавать запас мощности для дальнейшего развития города и бизнеса. Поэтому важно понять, как устроена реализация на местах, какие решения работают лучше и где возникают узкие места. #Регионы 🤐 TENGENOMIKA

Мониторинг: внутренняя торговля РК ▪️За январь-июль 2026 года казахстанцы купили товаров и услуг в рознице на 14,2 трлн теңге, что на 4,1% больше, чем годом ранее. Оптовая торговля выросла ещё сильнее, на 6,7%, до 29,1 трлн теңге. За январь-июль 2025-го торговля в целом росла на 8,6% (опт +9,5%, розница +6,6%) и это был пик за последние три года. За тот же период 2026-го, рост: +5,9% (опт +6,7%, розница всего +4,1%). Стоит отметить, что в июле рост к июню замедлился (+3,9% в рознице и вовсе -2,3% в опте) - годовой темп пока держится, но месяц к месяцу торговля выдыхается. ▪️Внутри 2026 года есть занятный скачок: в марте накопленный рост опта резко подскочил - с +3,8% за январь-февраль до +5,8% за январь-март. То есть +2 п.п. за один месяц, хотя обычно такой прирост растягивается на квартал. После марта рост снова стабилизировался и с апреля по июль почти не менялся. Похоже, в марте прошла разовая крупная сделка или партия поставок, а не начался новый устойчивый тренд. ▪️Структура внутри розницы смещается в сторону еды: ▫️продовольствие прибавило сразу 10% год к году и уже занимает 33,1% рынка (4,7 трлн теңге), а ▫️непродовольственные товары выросли всего на 1,4%. ▪️По регионам разброс в рознице огромный. ▫️Туркестанская область - лидер роста розницы (+24,3%), ▫️следом Алматинская (+16,1%) ▫️Шымкент (+10,5%). Актюбинская, Карагандинская и Мангистауская области ушли в минус (-2,2%, -2,1% и -0,7% соответственно). ▪️В опте: ▫️Атырауская область - второй по величине оптовый рынок страны (3,95 трлн теңге) - обвалилась на 54,1% год к году, причём и в июле падение продолжилось (-43,6%). 90,1% атырауского опта - это компании с иностранным участием (при среднем по стране всего 32,7%), то есть это поставки рынок нефти и нефтепродуктов. ▫️Похожая картина в области Жетісу (-26,2%) и Восточном Казахстане (-32,7%). На контрасте Туркестанская (+61,1%), Павлодарская (+44,8%) и Алматы (+43,1%) показывают взрывной рост оптовой торговли. ▪️Ещё любопытная деталь про каналы продаж: по стране на торгующие предприятия приходится 68,8% розницы, а на ИП и рынки порядка 31,2%. Но на селе картина другая - там доля рынков и ИП уже 36,5% - сельская торговля заметно сильнее держится на базарах и рынках, чем городская. ▪️И напоследок про запасы. В среднем по стране склады розницы держат товар на 60 дней торговли, опта - на 42 дня. ▫️Но в Жетісу оптовые запасы затоварились аж на 146 дней - втрое выше нормы, что логично на фоне падения продаж. ▫️А в Атырау, наоборот, запасы всего на 15 дней при огромных оборотах - оптовая торговля региона живёт быстрыми крупными сделками, а не складским хранением. 📮Рост внутренней торговли в 2026 году есть, но становится все более неоднородным. После сильного 2025 года темпы замедлились, розницу все больше вытягивает продовольствие, тогда как непродовольственный спрос почти стоит на месте, а оптовая торговля зависит от разовых крупных сделок и отраслевой специфики отдельных регионов. То есть это уже не широкое расширение потребительского спроса, а скорее смесь инфляционного роста, высокой базы прошлого года и локальных структурных аномалий.   #Макро 🤐 TENGENOMIKA

Местные бюджеты: доходы и расходы за 7 месяцев По состоянию на 1 августа 2026 года доходы местных бюджетов составили 8,9 трлн теңге при плане 9,3 трлн теңге. Исполнение сложилось на уровне 96,2%. Годом ранее доходы составляли 9,3 трлн теңге при исполнении плана на 102,1%. При этом внутри доходной части происходят заметные структурные изменения: ▫️доля налоговых поступлений выросла с 52% до 53,7%, ▫️объем трансфертов из республиканского бюджета сократился на 11,9%, а ▫️расходы регионов увеличились с 8,5 до 8,9 трлн теңге. ▪️Налоги формируют более половины доходов За семь месяцев налоговые поступления составили 4,8 трлн теңге, или 53,7% всех доходов местных бюджетов. Год назад их объем также составлял 4,8 трлн теңге, а доля в доходах была ниже - 52%. Исполнение налоговых поступлений составило 92,1%. 1️⃣ Основным источником остается индивидуальный подоходный налог. По нему поступило 1,6 трлн теңге, или 98,1% плана. 2️⃣ Корпоративный подоходный налог обеспечил 0,9 трлн теңге при исполнении на 89,6%, социальный налог - 1,0 трлн теңге при 87,8%. 3️⃣ По внутренним налогам на товары, работы и услуги поступило 728,4 млрд теңге, или 84,6% предусмотренного на отчетный период объема. ▪️Трансферты сокращаются, исполнение составляет 100% Из республиканского бюджета регионам перечислено 3,6 трлн теңге трансфертов. Это на 11,9% меньше, чем годом ранее, когда их объем составлял 4,1 трлн теңге. ▫️Основная часть приходится на субвенции - 3,2 трлн теңге против 3,4 трлн теңге годом ранее. ▫️Целевые трансферты на развитие составили 308,3 млрд теңге против 434,2 млрд теңге в 2025 году. При этом их исполнение достигло 100% по сравнению с 60,7% годом ранее. ▫️Объем целевых текущих трансфертов составил 55,8 млрд теңге против 306,8 млрд теңге год назад. ▪️Расходы составили 8,9 трлн теңге Расходы местных бюджетов за январь-июль достигли 8,9 трлн теңге, или 96,1% плана. Для сравнения, за аналогичный период прошлого года они составляли 8,5 трлн теңге. Рост расходов составил около 400 млрд теңге. Одновременно погашение бюджетных кредитов достигло 97,9 млрд теңге, или 105,7% плана. По сравнению с прошлым годом объем погашения увеличился практически вдвое. ▪️Баланс местных бюджетов изменился По итогам семи месяцев местные бюджеты сложились с дефицитом 354,5 млрд теңге. 📮К началу августа региональные финансы подошли с иной структурой, чем год назад: меньшим объемом трансфертов, более высокой долей налогов в доходах и увеличившимися расходами. Дальнейшая динамика местных бюджетов будет зависеть от того, насколько фактические налоговые поступления приблизятся к годовым бюджетным параметрам. Рисунок сгенерирован с помощью AI #Финансы 🤐 TENGENOMIKA

Республиканский бюджет: доходы и расходы за 7 месяцев За семь месяцев 2026 года республиканский бюджет получил 12,4 трлн теңге доходов. Это на 7,5% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Исполнение плана по доходам составило 99,0%. Год назад на эту же дату показатель составлял 92,2%. Одновременно расходы достигли 14,8 трлн теңге и выросли за год на 10%. План по расходам исполнен на 98,8% против 91,8% годом ранее. ▪️Налоги обеспечили 9,3 трлн теңге Основную часть доходов сформировали налоговые поступления - 9,3 трлн теңге при плане 9,5 трлн теңге. Исполнение составило 98,2%. Два крупнейших источника - НДС и корпоративный подоходный налог. Поступления НДС составили 4,3 трлн теңге, КПН - 2,7 трлн теңге. При этом динамика обоих налогов существенно опережает общий рост доходов бюджета: поступления НДС увеличились на 37%, КПН - на 24%. Исполнение плана по КПН составило 96,8% против 95,5% годом ранее. По НДС исполнение сложилось на уровне 90,3% против 93,8% год назад. Внутренний НДС исполнен на 92,6%, НДС на импорт - на 88,7%, в том числе по импорту из государств ЕАЭС - на 84,9%. Таким образом, налоговые поступления растут высокими темпами, при этом степень исполнения отдельных источников доходов различается. ▪️Нацфонд обеспечил 2,3 трлн теңге трансфертов Объем трансфертов из Национального фонда составил 2,3 трлн теңге. Предусмотренный объем исполнен на 100%. Еще 210,2 млрд теңге поступило по неналоговым доходам. Здесь исполнение составило 113,1%. Годом ранее неналоговые поступления были выше - 459,8 млрд теңге при исполнении на 145,1%. Это означает, что структура доходов в 2026 году отличается от прошлогодней: при более низких неналоговых поступлениях общий объем доходов бюджета вырос за счет других источников. ▪️Расходы приблизились к плановым параметрам За январь-июль расходы республиканского бюджета составили 14,8 трлн теңге при плане 14,9 трлн теңге. Исполнение - 98,8%. Год назад за аналогичный период было израсходовано 13,4 трлн теңге при плане 14,6 трлн теңге, или 91,8%. Таким образом, за год расходы увеличились примерно на 1,4 трлн теңге, а уровень исполнения плана вырос на 7 процентных пунктов. Это один из наиболее заметных сдвигов в исполнении бюджета за семь месяцев: фактическая динамика расходов в текущем году значительно ближе к предусмотренной бюджетной траектории. ▪️Бюджетный баланс По итогам семи месяцев дефицит республиканского бюджета составил 2,8 трлн теңге. Это на 97,9 млрд теңге меньше предусмотренного планом уровня. Ненефтяной дефицит составил 6,2 трлн теңге и оказался на 33,1 млрд теңге выше планового показателя. Для сравнения, годом ранее общий дефицит составлял 1,9 трлн теңге, ненефтяной - 6,3 трлн теңге. 📮Исполнение бюджета к 1 августа остается близким к плановой траектории, однако запас устойчивости внутри доходной части распределен неравномерно. При росте налоговых поступлений наибольшая чувствительность сохраняется в НДС, тогда как ненефтяной дефицит достиг 6,2 трлн теңге и несколько превысил плановый уровень. Во второй половине года ключевым фактором станет способность роста налоговых поступлений поддерживать увеличившийся объем расходов без расширения разрыва между нефтяными и ненефтяными источниками финансирования. Рисунок сгенерирован с помощью AI #Финансы 🤐 TENGENOMIKA