Верным курсом

Троллинг высшего уровня: США умоляют Иран о переговорах - Аракчи 🔥Глава МИД Ирана Аббас Аракчи заявил, что Вашингтон просит вернуться к диалогу. По его словам, Иран победил в конфликте, поэтому 13 из 14 пунктов июньского меморандума были составлены в пользу Тегерана.Дональд Трамп эту информацию опровергает: по его словам, никакие контакты с Ираном сейчас не ведутся и не планируются. В июне стороны подписали меморандум: Иран открыл Ормузский пролив, а США сняли морскую блокаду.Позже соглашение сорвалось, и боевые действия возобновились.В последние недели на фронте наступило затишье. Верным курсом ТГ | MAX

📉 Долгосрочные ставки разгоняются — и рынок акций пока делает вид, что не замечает Доходность 10-летних гособлигаций США подбирается к уровню, который сложно игнорировать, 30-летние уже пробили многолетнее сопротивление. А техи на бирже торгуются так, будто ставки вообще не имеют значения. Почему так происходит Goldman Sachs предлагает объяснение: дело не столько в жёсткости ФРС, сколько в проблеме предложения долга. Огромные дефициты бюджета накладываются на капзатраты на ИИ (потенциально свыше $1 трлн в год), которые всё активнее финансируются именно через долговой рынок. Это создаёт колоссальный навес нового долга. Цифры: ✍️Компании из сферы ИИ уже привлекли $489 млрд через высокодоходные и обеспеченные кредиты — намного больше прогнозных $322 млрд за весь 2025 год ✍️Выпуск облигаций инвестиционного класса в долларах превысил $1,5 трлн — 2026 год может побить пандемийный рекорд Ключевые уровни: ⚠️Закрытие 10-летних выше 4,8% может спровоцировать резкое ускорение движения — рынок долго консолидировался, а после такой затяжной паузы прорывы обычно бывают резкими ⚠️30-летние уже преодолели несколько сильных уровней сопротивления ✍️Рано или поздно это ударит по мультипликаторам акций — если государству и бизнесу вместе нужно больше капитала, чем есть в системе, кто-то должен "потесниться", а сокращать расходы государства обычно не спешат. Пока волатильность ставок остаётся низкой, но именно за ней стоит следить в первую очередь — исторически резкий рост доходности 10-леток (от 2 стандартных отклонений) давит на рынок акций. ⚡️Заодно: волатильность самого индекса S&P на минимумах с января — хеджировать риски через опционы сейчас всё ещё довольно дёшево. Верным курсом ТГ | MAX

🛢🇺🇸«Абсолютно беспрецедентно»: маржа переработки дизеля бьет рекорды Нефть (Brent/WTI) держится ниже $100 за баррель — во многом из-за того, что правительства заливают рынок стратегическими резервами. Но настоящая проблема не в сырой нефти, а ниже по цепочке — в переработке. Что происходит: Brent сегодня утром подскочила до ~$91 после очередной атаки на танкер у Ормузского пролива. Трамп заявил, что не намерен продлевать истёкшее временное перемирие с Ираном — то есть напряжённость в проливе, скорее всего, продолжится. ❗️Дизель — главная головная боль перед началом уборочной кампании в Северном полушарии. Рост цен на топливо бьёт по фермерам и перевозчикам, а дальше — по всем жителям через подорожание еды и товаров. JPMorgan на прошлой неделе прямо предупредил: глобальный продовольственный кризис может начаться уже в следующем году. Цифры пугают: Запасы дизеля в США — на минимумах за 23 года В Европе — на уровне кризисного 2022 года Спред между дизелем и нефтью (crack spread) на бирже NYMEX улетел до рекордных $102 за баррель ▪️Один из трейдеров описал ситуацию просто: такого раньше не было. Либо промышленность начинает буксовать из-за нехватки топлива, либо потребителей ждёт крупнейший в истории скачок цен, переложенный с топлива на всё остальное. Что говорят на Wall Street: Goldman Sachs — фиксирует обвал мирового экспорта дизеля Citi — мировые запасы дизеля ниже минимума за 5 лет Bank of America — называет происходящее "идеальным штормом" для дизеля этим летом Jefferies — шок от Ормузского пролива бьёт именно по спредам переработки, а не по цене самой нефти Главный нюанс: сливая стратегические резервы, власти сбивают цену именно на сырую нефть — но это не решает нехватку готового топлива. Наоборот, резервы (особенно в США, где SPR уже упал ниже 300 млн баррелей) стремительно истощаются, а дефицит дизеля тем временем только нарастает. Верным курсом ТГ | MAX

Nasdaq с 6 декабря запускает 23-часовой торговый день, открывая ночную сессию для розничных инвесторов ради удержания мировых потоков ликвидности. 🔥Спешит за Мосбиржей, которая также подтвердила планы поэтапного перехода на круглосуточный режим работы (24/7) в течение 2–2.5 лет. Новая сессия, ожидающая одобрения SEC, позволит торговать с вечера воскресенья по вечер пятницы, предоставляя европейским инвесторам доступ до открытия Лондона 🎰Казино вообще больше не будет закрываться Верным курсом ТГ | MAX

Рынок облигаций бросает вызов ФРС, предлагая ей повысить процентную ставку ❗️Вероятность сентябрьского повышения ставки упала до 33%, однако доходность 30-летних казначейских облигаций выросла до 5,31% — максимума с 2007 года. Этот парадокс, схожий с ситуацией 1980 года, показывает, что инвесторы требуют более высокой премии за риск из-за дефицита бюджета и экономической нестабильности, фактически принуждая ФРС к ужесточению политики. 📊 Рынок облигаций против ФРС: ставки растут вопреки логике Уолл-стрит не верит в сентябрьское повышение ставки ФРС: вероятность снизилась с 100% в июле до 33%. Казалось бы, ставки должны падать. Но доходность 30-летних гособлигаций США подскочила до 5,31% (максимум с 2007 года). 🔎 В чем парадокс? ФРС снижает краткосрочную ставку (на 1,75% с сентября 2024 года). Вопреки этому, доходность 10-летних облигаций выросла на 1%, а 30-летних — на 1,3%. Такого не было с 1980 года, когда после аналогичной аномалии ФРС пришлось срочно разворачивать политику обратно. ⚠️Инвесторы пугаются дефицита бюджета США и требуют премию за долгосрочные риски. Рынок «делает грязную работу» за ФРС, вынуждая регулятора переосмыслить подход к повышению ставок. Верным курсом ТГ | MAX

Реальные обязательства крупнейших технологических компаний по ИИ‑инфраструктуре на порядок больше того, что видно в отчётности, и они стремительно растут ▪️Ежеквартально Big Tech раскрывает огромные капвложения в ИИ (дата‑центры, чипы), но эти цифры не отражают полную картину будущих платежей. Значительная часть финансовых обязательств не попадает в баланс из‑за особенностей учёта: долгосрочные договоры поставки, не начавшиеся аренды и специальные SPV‑структуры. ▪️По данным анализа WSJ, у девяти ведущих технологических компаний накопилось около $3 трлн внебалансовых обязательств, преимущественно связанных с ИИ. Этот показатель растёт быстрее традиционного капвложения (около $600 млрд за последний отчётный год) и примерно втрое превышает их текущие арендные и долговые обязательства. Из чего складываются $3 трлн ▪️Не начавшиеся аренды (uncommenced leases): около $1,2 трлн — в четыре раза больше, чем год назад. Только у Meta (запрещена в РФ) совокупные обязательства по ещё не стартовавшим арендам — примерно $347 млрд, включая проект Hyperion в Луизиане (~$12,3 млрд начальных обязательств). ▪️Долгосрочные договоры поставки (purchase commitments): около $1,9 трлн. По правилам учёта такие обязательства остаются вне баланса до момента поставки товара или услуги. ▪️Ещё два месяца назад некоторые эксперты оценивали эту «бомбу» примерно в $1,8 трлн; за два месяца цифра выросла на 50% — до $3 трлн. ✍️Как это работает на практике Meta (запрещена в РФ) арендует гигантский дата‑центр Hyperion с 2029 года на 4 года с опционами до 20 лет и гарантирует защиту облигационерам, если не останется на весь срок. Компания считает такие выплаты маловероятными, поэтому не отражает обязательство в балансе. По правилам аренды обязательства по Hyperion попадут в баланс только когда начнутся платежи ✍️Именно так «большие обязательства уходят» из баланса: через долгосрочные аренды с отложенным стартом и через заранее заключённые контракты на оборудование. ⚠️Свободный денежный поток у ряда гиперскейлеров уже отрицательный: Alphabet и Amazon показали, что капвложения превысили операционный кэш‑флоу. Обязательства по арендам и закупкам в большинстве случаев нельзя просто отменить — платить придётся, даже если выручка не материализуется. ▪️Риски не обязательно означают скорый кризис платёжеспособности, но создают нестыковки по времени: капвложения опережают монетизацию, будущая амортизация ещё не попала в отчётность, а реальная капиталоёмкость трудно сопоставима между компаниями из‑за разной классификации сделок. ⚠️Наихудший сценарий: компании окажутся с дорогой инфраструктурой, которую не смогут прибыльно использовать, и будут вынуждены брать ещё больше долга. Триггером может стать ускоренный захват рынка китайскими open‑weight моделями, которые уже демпингуют цены токенов (падение более 50% за последние недели), перетягивая вычисления на более дешёвые чипы и энергию Верным курсом ТГ | MAX

Уровень валютных резервов Китая достиг 12-летнего максимума Это стало возможным благодаря тому, что власти активно поглощали значительный приток иностранной валюты, что позволило стабилизировать рост юаня ▪️По данным Bloomberg, основанным на информации от Государственного управления валютного контроля, во втором квартале объем валютных резервов увеличился на 74,7 млрд долларов, что стало самым значительным приростом с первого квартала 2014 года. ▪️Это увеличение произошло на фоне шестого подряд квартала роста курса юаня на внутреннем рынке за последние три месяца, завершившихся в июне. Верным курсом ТГ | MAX

🇩🇪У немцев тоже дела не лучше на рынке госдолга 📈Доходности длинных бумаг медленно но верно теряют гравитацию Верным курсом ТГ | MAX

Доходности длинных бумаг США летят в небо И это происходит на фоне все роста долгов ✔️Тот же ИИ бум финансируется на заемные средства, и, похоже, пройдут через это испытание далеко не все. ✔️К слову, даже по таким заемщикам, как NVIDIA CDS уже стремительно летят вверх. Верным курсом ТГ | MAX

📉 Техническое снижение инфляции: ЦБ предупреждает об октябрьском скачке ⚠️Июльское снижение годовой инфляции в РФ до 5,98% (с 6,02% в июне) — лишь временный технический эффект, заявляет Банк России. В чем причина? Сдвиг тарифов ЖКХ: В 2025 году коммунальные услуги индексировали в июле, а в 2026-м перенесли на октябрь. Из-за этого база прошлого года вышла из расчета, «срезав» с годового показателя 0,77 п.п. Почему инфляция не упала сильнее? Этот технический плюс полностью перекрыл рост цен на другие категории. Главные драйверы роста: Топливный шок: Подорожание бензина и дизеля уже запустило цепочку — выросли транспортные расходы, что начало закладываться в стоимость большинства товаров. Продукты: Заметно подорожали овощи, фрукты и мясо. Курс рубля: Ослабление валюты в июне-июле дало дополнительный импульс росту цен. Что дальше? Октябрь: Индексация ЖКХ вернет «долг» и резко ускорит годовую инфляцию. Итоги 7 месяцев: С начала года цены уже выросли на 4,75% (в 2025 году за тот же период было 4,36%). Прогнозы: ЦБ официально поднял ожидания по инфляции на 2026 год до 6–7%. Консенсус-прогноз аналитиков составляет 6,6%. ⚠️ Вывод: Расслабляться рано. Реальное инфляционное давление усиливается, а осенью мы увидим новый скачок из-за коммунальных платежей. Верным курсом ТГ | MAX

🇰🇷😱Трамп приказал министру обороны Питу Хегсету «существенно сократить» совместные учения с Сеулом, чтобы не «посылать сигнал, который является совершенно неуместным и враждебным» для Северной Кореи. 💌В Truth Social Трамп упомянул свои «очень хорошие» отношения с северокорейским лидером Ким Чен Ыном и охарактеризовал страну как «не представляющую угрозы и проявляющую уважение». 👱🏽‍♂️Комментарии Трампа прозвучали на фоне его обвинений в адрес Сеула в нежелании помогать США в конфликте с Ираном. В понедельник он заявил: «У нас там 39 000 солдат, охраняющих вас от Ким Чен Ына, вашего соседа, и вы не собираетесь помогать нам в такой простой военной операции, как в Иране». 👀Президент Южной Кореи Ли Чжэ Мён заявил во вторник, что поддержание мира является «самым важным» для страны, но ей необходимо подготовиться к «худшему сценарию» (без США). 🕊Ли также заявил, что ежегодные учения, известные как «Щит свободы Ульчи», носят оборонительный характер и не направлены на нападение на Северную Корею или на повышение напряженности на полуострове. 🐮Kospi более-менее держится за счёт Samsung и SK Hynix. Вопрос: можно ли напугать ИИ-быков Северной Кореей? Верным курсом ТГ | MAX

🇰🇿🐉“Лада” не нужна: Казахстан в июне сократил импорт легковых автомобилей из РФ до нуля. Согласно данным казахстанского Бюро национальной статистики, по этой категории товаров импорт из России за месяц оценивается в $72 (коврики в салон “Гранты”?). 🚙В мае 2026 года импорт легковых автомобилей из РФ оценивался казахстанской стороной в $111,4 тыс. В апреле был максимум в текущем году — $5,5 млн. В январе импорт легковых машин из РФ оценивался в $1 млн, в феврале - около $1,5 млн, в марте - также порядка $1,5 млн. А теперь ноль. 😱Причина: для ввозимых из России и Белоруссии авто с двигателем до 2л коэффициент установлен на уровне 136 - сумма утильсбора составит порядка 29,4 млн тенге (более $63,7 тыс.), что превышает стоимость любой производимой в РФ легковой машины с таким двигателем. ✍️Ещё в апреле Минэкологии и природных ресурсов Казахстана разместило в информационно-правовой системе нормативно-правовых актов республики приказ о повышении утилизационного платежа (сбора) на машины из России и Белоруссии, а также сельхозтехнику в десятки раз. Приказ вступил в силу в мае. 🤔При этом Россия по итогам первого полугодия стала основным торговым партнером Казахстана по импорту - по оценкам Бюро национальной статистики доля РФ в импорте всех товаров в республику составила 30,9%. То есть что-то здесь покупают. Верным курсом ТГ | MAX