Granite Trade | Торопов Степан

Андромеда: как смотреть за ожиданиями рынка? Недавно ребята из Эйлера сделали терминал Андромеда, такая замена Блумберга. И там есть прикольная штука — можно смотреть консенсус-прогнозы с историей изменения ожиданий. По более чем 70 компаниям, от 10 ведущих российских аналитических домов. Можно посмотреть EBITDA, чистую прибыль, свободный денежный поток и дивиденды. Почему это важно? Посмотрим на акции ММК. В начале года консенсус по EBITDA был 102 миллиарда рублей, а на сегодня 68,6 миллиарда рублей. По FCF консенсус на 2026 год был +22 миллиарда рублей, а сейчас -27 миллиардов. Аналитики не ждут дивидендов в этом году. И можно заметить на графике, как котировка ходила вслед за изменением прогнозов. На ожидания аналитиков опирается много кто — брокеры, их клиенты, банки. Низкая прибыль => низкие оценки. Ну и в зависимости от ожиданий можно будет определять, какая может быть реакция акций на тот или иной сущфакт. Резюме Полезно видеть не только текущий консенсус, но и как менялись прогнозы аналитиков и особенно интересно ловить такие моменты (консенсус ждет одного, а реальность другая).

РФ рынок: снова падение В четверг индекс мосбиржи упал на 3,2% до 2219 пунктов. Юань вырос на 1,24% до 12,451 и приближается к годовым максимумам. Нефть упала на 2,2% до $87. Компании: 1)X5: куда пропала маржа? Компания вчера отчиталась по МСФО за 2кв 2026. Выручка выросла на 10% г/г до 1,3 триллионов рублей. EBITDA упала на 2,4% до 77 миллиардов рублей. Чистая прибыль упала на 28,9% г/г до 21,2 миллиардов рублей. Смущает падение EBITDA, именно оно определяет дивидендную базу компании, что является основой инвесткейса X5. Чистая прибыль тоже под давлением из-за роста долга. Смотрю на компанию нейтрально. 2)VK: MAX не помог Компания вчера отчиталась по МСФО за 1П 2026. Выручка компании выросла на 12% г/г до 81 миллиардов рублей. EBITDA выросла на 34% г/г до 14 миллиардов рублей. Чистый убыток составил 3,8 миллиарда рублей. При этом прибыль в 2кв мы все-таки увидели, это радует. Компания подтвердила гайденс в более чем 24 миллиарда рублей EBITDA за 2026 год. Оценка 6 EV/EBITDA 2026, это одни из самых низких мультипликаторов для компании, но все равно дорого. Озон стоит 3 EV/EBITDA, Яндекс чуть меньше 4,5 EV/EBITDA. Ну и специфичные приколы, до сих пор не могут получить деньги за продажу My.Games, хотя прошло как 4 года, речь идет о сотнях миллионов долларов. Про IPO речи тоже пока не идет на таком рынке. За день до отчета пытались выносить шортистов, но вчера по итогу дня бумага была в аутсайдерах. 3)Dias: лучик света в темном царстве? Тут была шикарная цитата от генерального директора: Глазков: мы приняли решение не делать buyback. Мы можем давать очень сильные положительные новости по своим результатам. Это будут настолько положительные результаты, что необходимости делать байбэк нет. Выручка тут выросла на 21% г/г во 2кв 2026. EBITDA и прибыль еще сильнее, в целом из-за низкой базы 2025 года. Это хорошие темпы роста, если выполнят гайденс тут будет оценка 4,7 P/NIC и 4,3 EV/EBITDAC. Но рынок не верит, менеджмент систематически ошибался в своих прогнозах. Ну и основные денежные потоки приходятся на 3-4кв у IT компаний. Так что пока наблюдаем с забора, сейчас рынок не склонен доверять Резюме Индекс вчера упал больше чем на 3%, при этом каких-то конкретных новостей не было, разве что накопленная усталость от не приезда Уиткоффа и отсутствие деэскалации на геоолитическом треке. Не помогло и большое количество шортов, по итогу дня нетто-лонг физиков вырос на 21’000 контрактов до 13’400 контрактов индекса мосбиржи. К вечеру дошли до поддержки 2220, посмотрим сегодня реакцию на уровень. Рынок тонкий, порой движение в 1% может определить дальнейшее движение на проценты. Интересно и валюте - увидим ли пробой 12,5 по юаню. Ждем сегодня МСФО отчеты Совкомбанка, Хедхантера, ИРАО, Распадской. На выходных торгов не будет. Всем хороших выходных!

У меня счета почти у всех брокеров, вот дошли руки до Сбера. Решил открыть счёт и в «Зелёном» брокере. Это пассивный счёт в стиле «покупай и держи». Мне нравится СберПремиум. Можно оформить совместный доступ, чтобы делиться своей подпиской с кем‑то ещё. Например, если на счёте 6 млн рублей, можно выбрать следующие бонусы: 🟢 4 ресторана в месяц по 2 000 рублей каждый в аэропорту и 2 поездки на такси по 1 500 рублей. 🟢 Здоровье — телемедицина и анализы. 🟢 Спорт — 6 000 бонусов на Фитмост в месяц. 🟢 Развлечения — 5 000 рублей на Афиша.ру в месяц. 🟢 Самокат — 2 раза в месяц по 1 500 рублей. Можно получить премиум за акции. Также можно получить те же бонусы, купив 16 000 акций — это примерно 4,6 млн рублей по текущему курсу. Или оформить совместный доступ: если на двоих держать 10 млн рублей, вы тоже получите эти бонусы. В последнее время Сбер стал удобнее как брокер, у меня есть следующие плюсы: 🟢 Добавили единый брокерский счёт — теперь можно торговать фьючерсами и акциями на одном счёте. Под гарантийное обеспечение идут акции и облигации. 🟢 Убрали брокерские комиссии на покупки паевых фондов — ту же ликвидность можно теперь покупать без комиссий. Нет комиссий на первичные размещения в акциях и облигациях. 🟢 Есть шорт‑позиции по бумагам. На этом можно зарабатывать. 🟢 Возможность получить премиум за акции Сбера — плюс. Появляются и другие бонусы для акционеров Сбера, например закрытые встречи. Есть и свой инвестиционный турнир у Сбера. При больших оборотах от 50 млн рублей в день действуют более выгодные тарифы. Подробности по ссылке

РФ рынок: что нас ждет сегодня В среду индекс мосбиржи упал на 1,3% до 2293 пунктов. Юань вырос на 0,45% до 12,299. Нефть осталась в боковике на $89. За последнею неделю цены упали на 0,06%. Помогает топливо и овощи, идем чуть лучше ожиданий. Во 2кв 2026 ВВП вырос на 1,3%, в 1П 2026 ВВП РФ вырос на 0,7%. Тут помог и бюджетный импульс, и большое количество рабочих дней, и рост цен на ресурсы. 2 полугодие будет сложнее. Напомнило анекдот: -Как у вас получаются такие хорошие цифры? -Просто мы неправильно считаем. Компании: 1)Башнефть: риск реализовался Вчера глава республики Башкортостан сообщил о продаже остатка пакета в обыкновенных акциях Башнефти. Всему виной дефицит бюджета региона. На этом акции вчера упали. Какой взгляд: 1)Дивиденды под вопросом Республика была гарантом выплаты дивидендов, кинуть регион Роснефть не могла бы по политическим мотивам. После продажи пакета, компания может и не платить дивиденды, выводя прибыль через займы. Риск невыплаты дивидендов - вырос, а учитывая какой сейчас рынок и что до них почти год не хочется в бумаге сидеть. 2)В стратегии и у себя в портфеле закрыл бумагу. Получилось, даже в небольшой плюс, против рынка который упал больше чем на 10% за это же время. Компания в этом году много заработает - конъюнктура остается хорошей, но если этим пирогом с нами никто не поделиться какой толк держать бумагу? В теории, в обыкновенных акциях может быть оферта, но средняя тут постепенно будет снижаться - если сделку затянут, это будет риском. В префах ее скорее всего не будет. Увы, риски выросли - приходиться позицию закрывать, даже несмотря на потрясающие финрезы. 2)Ростелеком: маржа под давлением Компания вчера отчиталась по МСФО за 2кв 2026. Выручка компании выросла на 11% г/г до 227 миллиардов рублей. OIBDA выросла на 9% г/г до 87,5 миллиардов рублей. Чистая прибыль выросла на 9% г/г до 6,6 миллиардов рублей. Заработали 2,1% ДД или 0,9 рублей дивиденда за 2кв 2026. Нейтральный отчет, идеи пока не видно, дивиденды тут умеренные, про возможные IPO ничего не сказали, пока тут ловить нечего. Недорого, но локальных триггеров для роста нет. Вроде ставки снизились, но долг подрос, давление на прибыль никуда не ушло. Резюме Рынок тонкий, вчера опять испугались слова Медведева в канве «СВО будет продолжаться, пока цели не будут достигнуты». В остальном нейтрально, нефть стоит на месте, валюта продолжает подрастать. А потом пошло техническое ускорение вниз на стопах по инерции и так далее. Сегодня уже щупали 2280. Также сегодня еще ждем отчеты X5 и ВК по МСФО за 1П 2026.

РФ рынок: что нас ждет сегодня Во вторник индекс мосбиржи вырос на 0,5% до 2323 пунктов. Юань вырос на 0,51% до 12,244. Нефть выросла на 1,4% до $89. Компании: 1)Сбер: без остановок Чистая прибыль выросла в июле выросла на 16,2% г/г до 168,4 миллиардов рублей. ROE составил 22,1%. Рост прибыли происходит за счет роста процентных доходов, при этом комиссионные доходы снижаются. В августе банки продолжили повышать ставки по вкладам, это может давить на процентную маржу и несколько замедлять рост прибыли. Стоимость риска в июле упала до 1% vs 1,7% за 7 месяцев 2026. Пока не видим роста резервов. Все стабильно, прибыль растет, кредитные портфели растут (преимущественно за счет корпоратов). 2П в целом может преподнести сюрпризы в плане резервов, так что держим ушки на макушках. Банк дешевый, но только если все ок будет. Сейчас, c учетом выплаченного дивиденда цена фактически на 325 - это недалеко от годовых максимумов. 2)Т-банк: все идет по плану Компания отчиталась по МСФО за 2кв 2026. Операционная чистая прибыль выросла на 25% г/г до 52,1 миллиард рублей. Чистая прибыль акционеров выросла на 4% г/г до 44,3 миллиардов рублей. ROE составил 28,1% во 2кв 2026. Заплатят 4,7 рублей дивиденда за 2кв. Чистая прибыль акционеров отличается из-за ряда переоценок (прежде всего Яндекса, котировки которого во 2кв упали). Прогноз в 230 миллиардов рублей чистой прибыли подтвердили - это дает оценку 3,3 P/E 2026 на сегодня. Правда, в моменте на июльских минимумах P/E у банка было 2,6, что не добавляет интереса к покупке. Скорее всего не будет больших бидов на покупку, по 3 P/E, сейчас рынок скорее боится макро и геополитики - а это черный ящик сейчас. Если все будет ок, Т-банк классное вложение, но если что-то пойдет не так, то резервы могут изменить ситуацию. Пусть тут и упор идет на кредитование физиков, а не корпоратов. В моменте неопределенность бьет по котировкам банков - это же ставка на экономику с плечом. Резюме Вчера рынок продолжил плавно расти, во фьючерсе на imoex продолжают наращивать шорты, вчера там был новый рекорд по нетто-шорту физиков. Это само по себе не говорит о росте, но повышает его шансы, ведь на каком-нибудь позитивном драйвере это будет топливом для роста рынка. Скепсиса на рынке много, так что есть кому покупать - но для этого нужен какой-то позитив. Аналитики ждут инфляцию за последнюю неделю от 0% до 0,06%. Еще сегодня ждем МСФО Ростелекома. Всем хорошего дня!

РФ рынок: что нас ждет сегодня В понедельник индекс мосбиржи вырос на 0,5% до 2311 пунктов. Юань упал на 0,47% до 12,182. Нефть выросла на 6,6% до $87,7. Обзор финансовых рисков В июле юань вырос на 3,1% относительно рубля. Основной причиной стало падение предложения валюты до минимумов с апреля 2026. Продажи валюты нетто-экспортерами сократились на 19,9% до 22,2 миллиардов долларов. Даже выплата квартального налога на поддержала рынок, экспортеры могут и придерживать валюту, платя налоги в кредит, если ждут ослабления рубля. Доля физических лиц в структуре торгов акциями упала до минимума с февраля 2022 года - до 63,1%. Сильно выросла доля торгов у НФО (на собственные средства и доверительное управление - как раз акции нерезов по схематозам могли проходить через них). Это при росте средних объемов торгов акциями в июле на 25% относительно средних за год. НФО продали на 37 миллиардов рублей акций, это рекорд за последние 5 лет. Это то ли олигархи продают акции и уезжают из РФ, то ли навес дешево купленных акций по серым схемам. По хорошему ЦБ должен копнуть тут поглубже. Системнозначимые банки продали акций на 23,7 миллиардов рублей. Основными покупателями акций стали физики (на нас держится весь рынок), купив акций на 24,4 миллиарда рублей. Причем, продавали акции люди с депозитами 100++ миллионов (нетто-продажи на 7,8 миллиардов рублей, а покупали физики с депозитами до 10 миллионов рубле (нетто-покупки на 23,7 миллиарда рублей). И что странно нерезиденты - купившие акции на 15,3 миллиардов рублей. Тоже максимум за 5 лет. Компании: 1)Самолет: рост на казахах Вчера поменялся мажоритарный акционер в застройщике. На этом акции выросли на 15%. Наследники Кенина продали пакет в 18% казахской Fonte Capital. Основной причиной падения акций застройщика с 1000 рублей до 200 как раз таки была активная эвакуация наследников Кенина из акций, доля упала фактически на 10%. Ну а тут все сложилось, много шортистов, уход локальной причины для давления (акции не окажутся в стакане). И пошли выносить шортистов. Самолет уже делает 120% от дна меньше чем за месяц. Часто казахи это номинальные покупатели (что было в Глобалтрансе, что в Полиметалле), то ли тут есть какой-то другой конечной бенефициар, то ли мутные финансовые схемы. На вечерней сессии один канал закрыл свой лонг (причем признавшись в инсайде, что самое наглое), на этом бумага упала на 4%. Сам Самолет остается скорее токсичным активом, с кучей проблем (большой долг, который давит на операционку и создает громкие истории с недовольными дольщиками). А так, последнюю партию Кенины как раз по 300-400 рублей продавали, ну и слухи ходили что они с дисконтом к этой цене пытались сбыть пакет, но не получалось у них ничего. Вот только сейчас что-то смогли продать. А зачем мне верить в компанию, если мажоритарий не верит? Он сильно лучше осведомлен о делах в бизнесе чем я. **2)Т-банк: МСФО Ждем сегодня отчет желтого банка, традиционно он будет хорош. Консенсус ждет 50 миллиардов рублей чистой операционной прибыли. Из минусов, отрицательная переоценка доля Яндекса, акции технологического гиганта во 2кв упали. Это будет давить на финансовый результат банка. Из интересного, подробности сделки (даты) с Точка-Банком и информация по выкупленным акциям в 2-3кв 2026. Резюме. Вчера пытались откатывать, но рынок удержал 2280 и пошел в отскок вслед за самолетом. Шортистов опять пугают, их много и они служат хорошим топливом для роста - ну и зеленая нефть благоволит покупателям акций. Интересен пробой 2320, уже несколько дней торгуемся на этих отметках, можем получить ускорение куда-нибудь в 2340-2350. В валюте после попытки доллара пробить 83, видим откат до 82.

РФ рынок: что нас ждет сегодня В пятницу индекс мосбиржи упал на 1,2% до 2267 пунктов. К вечеру воскресенья отскочил до 2298 пунктов. Юань вырос на 1,3% до 12,239. Нефть упала на 1,5% до $82,2. Уиткофф: снова ждем приезда? Тасс сообщил, что Уиткофф и Кушнер посетят Россию и Киев на этой неделе. На этом в выходные рынок отскочил. Шорта много, ребята там быстро эвакуируются. Пока рынок в подвешенном состоянии, Уиткофф уже несколько раз должен был приехать, но так и не приехал. Так что движение в значительной степени будут определятся подтверждением или опровержением этого факта. Трамп: разворот на 180? Американского президента мотает туда-сюда. Теперь ему не нужна ядерная сделка, а достаточно открытия Ормузского пролива и отсутствие пошлин от него. Нефть привыкла и не особо реагирует на него. Но, если посмотреть на Трампа на более длительном горизонте, эти развороты пока идут на 360 градусов. Бег на месте! Идет игра кто кого пересидит, Ормуз остается скорее закрытым, по танкерам постоянно прилетают ракеты, но рынок нефти подуспокоился. В нефтепродуктах накал не спадает, там маржа переработки обновляют максимумы с 2022 года. На выходных хуситы снова ударили по НПЗ в Джазане. Это один из крупнейших НПЗ, причем он работает преимущественно на ЕС, там накал продолжает нарастать. Плюс Иран стал меньше нефти отгружать из-за блокады. Ситуация в мире скорее благоволит для роста нефти, в какой-то момент может прорвать цены вверх, при продолжении конфликта - запасы продолжают истощаться. Компании: 1)СПб биржа, только и разговоров что о дивидендах СПб биржа может вернуться к дивидендам в течении 2-3 лет. Пока бизнес тут идет неважно, так что это логично. В торговле акциями на мосбирже дела идут так себе, какой-то импульс придают неоактивы (это что-то по типу вечных фьючерсов на зарубежные акции), но пока не могут сравниться с былым бизнесом. Остается такой акцией как ставкой на мирный трек, по факту это исключительно спекулятивная история. Бумага сделала за год -56%. 2)ММК: реорганизация К металлургу присоединение несколько юридических лиц, но они небольшие так что никакой допки или оферты не будет. Металлурги активно отскакивают. Например, ММК делает почти 40% от дна меньше чем за месяц и торгуется на уровнях начала Июня. В бизнесе ничего не поменялось, да ставка чуть пожестче будет, валюта немного выросла, а котировка сильно изменилась. Это как локальные дисбалансы (много шортов), так и смена сентимента на рынке (чуть вырос оптимизм) и вуаля бумаги при тех же вводных стоят сильно дороже. Тут работает правило «как сильно падает, так сильно и растет» Резюме 3 неделю подряд по индексу мосбиржи закрываем зеленой, дивиденды придали рынку ускорения. Даже несмотря на подписание адских санкций американским сенатом. Юань получил ускорение, пробив уровень 12, и торгуется недалеко от максимумов за год, что тоже служит попутным ветром для акций. На этой неделе будут как интересные отчеты, так и ждем конкретики по приезду Уиткоффа в РФ. С утра видим небольшой откат после ралли на выходных. Всем хорошей недели!

РФ рынок: что нас ждет сегодня В четверг индекс мосбиржи упал на 0,4% до 2294 пунктов. В моменте падал сильнее, до 2265 пунктов. Юань вырос на 0,76% до 12,081. Нефть выросла на 5% до $83,5. Опять не могут договориться по Ормузскому проливу, пока предложения звучат не очень реалистичные (дескать Оман-Иран договорились брать пошлины за проход + не пускать Израильские и Американские корабли) Компании: 1)Диасофт: байбека не будет Компания упала вчера на 8% от максимумов утра. Рекомендовали 16 рублей за 1П 2026 или 1,3% ДД, и переноса решения по байбеку на следующий финансовый квартал. Если компания не хочет выкупать свои акции и считают их дорогими, то почему это должны делать инвесторы? Пока покупка акций компании остатается ловлей рыбы в мутной воде, компания стоит 6 EV/EBITDA за последние 12м. Ну и мы не знаем что будет в 2026 году, пока для сектора он остается сложным. 2)Т-банк: последний день с дивидендом Компания заплатит квартальный дивиденд в 4,6 рубля или 1,65% ДД. В последнее время, мы видим отскок в банках. После отсечек все ушли ниже 3 P/E, теперь уже половина банков торгуется выше 3 P/E, но ниже 4 P/E 2026. Не исключение и Т, стоят 3,4 прибыли 2026. Снова дороже Сбера, который в моменте стоит 3,3 прибыли 2026. Это очень дешево, но в банках есть риск роста резервов - это прокси на ВВП, ставка на экономику с плечом 8-10. Когда хромает экономика, то плохо и банкам. Если все будет ок, банки стоят супер дешево, но если что-то пойдет не так это дешевизна может быстро испариться. Поэтому, приходиться Т сокращать, пусть это и очень дешевый и качественный банк. Обычно, гэпы бумага закрывает хорошо, особенно на зеленом индексе. Завтра торги бумагой будут идти. 3)Акрон: последний день с дивидендом Компания заплатит 233 рубля дивиденда или 1,5% ДД. Тут опять нет интереса, компания не очень ликвидна, платит низкий дивиденд, да и есть ряд спецефических рисков по типу атака БПЛА и возможного роста налогов. Какие-то непонятные движения, но бумага стоит крепко из-за низкого фрифлоата. Акций в свободном обращении мало, так что локально цена может быть какой угодно. Есть активы в секторе более интересные. Резюме Вчера был откат в самых перегретых бумагах рынка, тянули вниз и акции 2 эшелона, в которых последние пару недель были значительные выносы. Локомотивом индекса оставалась нефтяника, вслед за отскоком в нефти. А так шортистов много, что делает движения вязкими, падать пока тяжело. Так что смотрим, индекс подходит к 2300, сегодня пятница и у шортистов опять могут не выдержать нервы. Ну и нефть в значительной части определяет движение. Локально нефть и валюта благоволят. Всем хороших выходных!

🚀 В СберИнвестициях стало ещё выгоднее! Вы ждали, и мы это сделали: с 4 августа и до конца года мы отменяем брокерскую комиссию за покупку и продажу абсолютно всех БПИФов! 🔥 Теперь комиссия 0% действует не только для фондов УК «Первая», но и для любых других на рынке. Биржевая комиссия остаётся без изменений — 0% или 0,02%, в зависимости от типа сделки. ⚡️ Напомним: совсем недавно мы отменили брокерскую комиссию на участие в IPO и первичных размещениях облигаций. Так что теперь инвестировать с нами ещё проще и доступнее. Смотрите все фонды в приложении СберИнвестиции — и убедитесь сами! 🤓 А какие фонды предпочитаете вы? 👍 — фонды акций — на перспективу 👏 — фонды облигаций — люблю стабильность ❤️ — SBMM — мой фаворит СберИнвестиции в Максе и ВКонтакте

Молодцы в Сбере, теперь фонды покупать станет проще)

РФ рынок: что нас ждет сегодня В среду индекс мосбиржи вырос на 1,6% до 2303 пунктов. Нефть выросла на 0,2% до $79,5. Юань вырос на 0,33% до 11,99. Валюта: покупать будут много Вопреки ожиданиям (консенсус закладывал покупки около нуля), чистые покупки валюты в августе составят 5,4 миллиарда рублей в день против 4,8 миллиардов в июле. На 1,35 миллиардов долларов купят валюты в августе. Минфин опять криво посчитал базовые нефтегазовые доходы, от этого и возникает такое различие от консенсуса. Это фактор за более слабый рубль, вчера на этом локально юань пробивал 12, но не смог сходу пробить и начал заторговываться у этого уровня. Рост цен за последнюю неделю составил -0,02%. Нормализовалась ситуация с топливом, и получили хороший принт по инфляции. Бензин все-таки должен будет оказывать дезинфляционный эффект во 2П. Компании 1)Евротранс: быть или не быть? Компания так и не смогла выплатить купонный доход облигационерам в 2 недельный срок. Как итог, Мосбиржа присвоила выпуску рейтинг дефолт. Правда, к вечеру компания успела довнести деньги и дефолт сняли по 2 выпускам. Другое дело, что накал тут не спадает, вчера Сбер решил банкротить компанию и подал заявление. Шансы на выживание компании все меньше и меньше, увы, но ситуация на рынке не благоволит компании. Что примечательно, компания особо не падает на негативе, шорта особо нет в бумаге, пока кто-то не начнет ликвидировать лонг движений может и не быть. Вспоминается монополия, которая получила дефолт, а ее дочка глобалтрак торговалась в плюсе и никак не реагировала на сложности материнской компании. Тут нужно время, чтобы переоценить актив. 2)Банки: кто под ударом? ВБ последнее время досталось, по публичным данным 30% складских мощностей выбито. Атаки продолжаются, что неприятно бьет по компании. Наверное, говорить о дефолте рано, все-таки эта компания слишком большая чтобы упасть, и пока консенсус что государство поможет. Крупнейшим кредитором явлется ВТБ - у компании 500 миллиардов рублей кредитов выдано ВБ, все крупные сделки по покупке других компаний тоже финансировал ВТБ. Полное списание долга это финита ля комедия - у ВТБ таким макаром и лицензию могут отозвать. Но скорее страшила в шкафу, но кредитный рейтинг могут пересмотреть и резервы могут вырасти. Такие большие компании обычно кредитует консенсус банков. Тут может быть и Сбер, и Совкомбанк, и Альфа. Им тоже может достаться, но в меньшей степени. Основной фактор который напрягает в банках - это резервы, их достаточно сложно спрогнозировать, но при резком росте это может представлять угрозу для прибылей банков в 2026 году. Резюме Основные движения бывают утром и вечером, днем нет больших продажи и мы просто стоим в боковике. Вчера вечером пробили 2300 пунктов, сможем ли удержать уровень сегодня? С утра пытались подойти к 2320, но не хватило запала. Посмотрим что будет сегодня, дивиденды Сбера еще по инерции могут доходить до рынка. Жадности много, пампы в эшелонах никуда не уходят. Откат в них может спровоцировать и падение рынка.

РФ рынок: что нас ждет сегодня Во вторник индекс мосбиржи упал на 0,1% до 2265 пунктов. Юань вырос на 0,1% до 11,951. Нефть упала на 5% до $79,3. США планируют объявить о сделке с Ираном и Оманом по Ормузскому проливу. Не факт что она будет, но рынок эмоционально реагирует. Сегодня в 12:00 Минфин объявят покупки по бюджетному правилу на август. Покупки должны сократиться примерно до нуля. Против 4,8 миллиардов рублей в июле. Это потенциальный уход +-1 миллиарда долларов спроса с валютного рынка. Интересна реакция валюты, вчера пытались пробивать 12 по юаню, но не смогли. Аукционов в ОФЗ сегодня снова не будет, на этом видим локальный отскок в длинных облигациях. Компании: 1)Базис: прогнозы подтверждают Компания вчера отчиталась по МСФО за 1П 2026. Выручка выросла на 30% г/г до 2,5 миллиардов рублей. OIBDA выросла на 26% г/г до 1,17 миллиардов рублей. NIC вырос на 25% г/г до 497 миллионов рублей. Подтвердили прогноз, он предполагает +- 5 миллиардов OIBDA. Или оценку в 3,8 EV/OIBDA 2026. Недорого, это один из самых дешевых мультипликаторов в секторе. Также заплатят 7,2 рублей дивиденда и думают над байбеком. Из негатива, есть проблемы с денежным потоком, не все клиенты платят компании вовремя. За этим стоит наблюдать, это обычно красный флаг для IT компаний. 2)Русагро: дивидендов не будет? Компания не заплатит дивиденды за 2025 год. На этом котировка в моменте откатывала, но фактически дивиденд перепутали. Выплата будет не за 2025 год, а за 1П 2026. Причем уже сегодня последний день с дивидендом. Он составляет 16,48 рублей или 16,3% ДД. Напомню, заплатят 100% прибыли за 2025. Пока дела идут неплохо, но дивиденд за 2026 окажется скорее всего меньше. Государственные активы обычно платят по 50% чистой прибыли. Но даже в таком сценарии ДД тут могут быть до 15%, хотелось бы увидеть за 1П 2026, чтобы прикинуть прибыль по году. Качественный актив, даже по инерции он будет показывать хороший финрез, нужен рубль послабее и рост цен на сельхозхпродукцию. Остается такой ковбойской идеей. Резюме Вчера локально откатывали, но день закрыли около нуля после прихода дивидендов Сбера, причем не во все брокеры пришли дивиденды. Шорта остается много, а рынок тонким. Пока торгуемся в локальном боковике 2240-2260, посмотрим куда выйдет рынок. Пока красную нефть тоже игнорируют. Аналитики ждут инфляции от 0,03% до 0,09% за последнюю неделю.

Сбер: заплатил дивиденды Время тратить! Сегодня зеленый банк заплатил дивиденды. У меня это была топ 1 позиция и занимала 20%+ портфеля на момент дивотсечки. Еще что-то брал спекулятивно под дивиденд. Поэтому, это будет значительный приток ликвидности. Что на моих счетах, что в автоследовании, что в целом для рынка. Сбер заплатил более 850 миллиардов рублей дивидендов. Ну и решил, все-таки часть полученных дивидендов направить на покупку карбонового велосипеда - дабы ощутить деньги. Резюме Все-таки деньги нужно не только копить, но и иногда выводить заработанное с биржи, чтобы ощутить их и понять что не зря откладываешь. Это, может быть, отпуск, какая-нибудь приятная покупка или даже мелочь. Особенно, сейчас главное не выгореть и не сделать крупных ошибок. Так что иногда нужно что-то с биржи выводить и тратить.

РФ рынок: что нас ждет сегодня В понедельник индекс мосбиржи вырос на 1,7% до 2267 пунктов. Юань вырос на 1,8% до 11,942. Нефть упала на 5% до $83,4. Компании: 1)Лента: время перестройки Компания отчиталась по МСФО за 1П 2026. Выручка выросла на 26,2% г/г до 648,5 миллиардов рублей. EBITDA выросла на 1,9% г/г до 39,3 миллиардов рублей. Чистая прибыль упала на 18% г/г до 13 миллиардов рублей. Чистый долг/EBITDA вырос до 1,4x vs 0,6x на конец 2025. Отчет ожидаемо слабый, на интеграцию новых покупок нужно время (Окея), со временем рентабельность их повыситься. Также бумагу переместят в третий уровень листинга. Возможно, это будет угрожать нахождению в индексе мосбиржи, хотя Магниту это долгое время не мешало. Лента стоит 3,5 EV/EBITDA 2026 и не платит дивиденды, локально это не выглядит интересным. Особенно, учитывая как слабеет потребитель, реальные доходы во 2кв выросли на 1,5% г/г, это один из худших показателей за последние годы. Ну и риски в виде топливного кризиса тут тоже могут иметь накопительный эффект. 2)Сегежа: дрова нужны всем Вчера акции опять были в лидерах роста. Была новость «Сегежа согласовала совместный проект с китайскими партнерами по строительству биохимического комплекса в Сибири». Бумага выросла в 2,5 раза от дна, причем без каких-нибудь значимых корпоративных новостей. Сначала упала в 4 раза, теперь отскок. Это классическое ралли на медвежьем рынке. Набиваются скептики, на рынке неплохие настроения и идет игра в шортсквизы, мы это видели во многих бумагах. Компания стоит примерно как в конце 2022, акций стало больше, а чистый долг вырос. Хотя сама стоимость акции упала в 5 раз. При этом EBITDA тогда была 23+ миллиардов vs отрицательной сегодня. Не понимаю кто шортит фьючерсы с большим отрицательным спредом к акции, но спасибо! Во фьючерсах плечо 8 было, движение вчера было 30%, если сидишь с плечом x1,5, то за день можно поймать маржинкол. В акциях идет игра «кто последний тот инвестор». Стараюсь обходить такие активы Сегежа стороной, а если торговать с коротким стопом - иначе могут вынести, упорствовать не стоит в таких волатильных активах. Резюме Рынок вчера неплохо торговался, несмотря на красную нефть. Жадность никуда не уходит, в лидерах отскока "униженные и оскорбленные". Ждем сегодня прихода дивидендов банков, шортистов плавно продолжают выдавливать. Фактически, вернулись на месячные максимумы по индексу мосбиржи полной доходности. 2300 сегодня можем пойти штурмовать, рынок тонкий, даже небольшого притока дивиденда может хватить.

РФ рынок: что нас ждет сегодня В пятницу индекс мосбиржи вырос на 0,85% до 2231. Юань упал на 0,15% до 11,732. Нефть упала на 5% до $83,5. Торговля перешла с сентябрьского в октябрьский контракт. Трамп планировал в пятницу нанести сокрушительный удар по переработке и энергетике Ирана, но передумал после уговоров союзников и прогресса в переговорах с Ираном (который Иран отрицает). Компании: 1)Южуралзолото: оферта будет? Акции компании взлетели в пятницу. Новый владелец компании БСТ направил оферту в ЦБ. Через недельку-другую узнаем параметры. Это означает, что акции компании выкупят по средневзвешенной за 6М по 0,72-0,74. Причем выкупят всех желающих согласно закону об АО. Месяц назад бумага стоила 0,56-0,57 и рынок особо не верил в оферту, но новый акционер идет четко по срокам, не затягивает и делает все быстро. Это приводит к росту акции, сейчас она идет по 0,66. То ли заслуга ЦБ, который и с государства хотел получить оферту, то ли акционер не хочет портить карму. Чуть прокатились на этом трейде в стратегиях, но, полной уверенности тут не было. Можно было затянуть сроки и получить цену выкупа в 0,64+-. Или вообще не платить оферту, а просто заплатить штраф. Пока идем по хорошему сценарию, радует что никого не кинули. 2)Норильский никель: главный по металлам Компания отчиталась по МСФО за 1П 2026. Выручка компании выросла на 28% г/г до $8,3 миллиардов. EBITDA выросла на 50% г/г до 3,9 миллиардов. Чистая прибыль выросла в 2 раза до $2 миллиардов. Скорректированный FCF вырос на 8% до $243 миллионов. Чистый долг EBITDA упал до 1,3x против 1,6x. Компания по итогам полугодия может вернуться к промежуточным дивидендам. Это позитив, другое дело, что платят дивиденды по FCF и тут все не очень радужно - ДД за 1П около 1%. Я пока обхожу Норильский Никель стороной, актив недорог, но слишком много тут неопределенности. Стоит около 6 P/E 2026 + способен дать до 10% дивдоходности. Но с риском получения налога на сверхприбыль… Скорее из-за этого дивиденды будут умеренными, чтобы не привлекать внимание минфина. Медь остается основным металлом в структуре выручки, его доля доходит до 40% выручки. Резюме Ждем в начале недели массовые приходы дивидендов от банков, часть из них поддержит рынок. Нефть Urals в июле стоила около $59, что означает незначительные покупки по бюджетному правилу. Ну а так, волатильность спадает, вторую неделю закрыли зеленой, пока болтаемся в диапазоне 2200-2300. Месяц правда остался красным, уже 5 красных месяцев подряд - рекорд за последние лет 13. Остался последний месяц лета. Всем хорошей недели!

Закончил Вышку! Недавно получил диплом магистра Высшей Школы Экономики по программе «Корпоративные Финансы» Про высшую школу экономики я узнал в классе 9, когда попал в экономический лагерь и меня сразу зацепило - я захотел поступить в вышку. Выиграл олимпиаду, поступил на бюджет и вот провел 6 прекрасных лет во ВШЭ. Сначала на экономическом факультете Питерской вышки, потом в магистратуре в Москве. Конечно, ожидания оказались несколько завышенными, но на то они и ожидания. Но если бы у меня был выбор идти ли снова во ВШЭ, я бы не задумываясь ни на йоту пошел бы. Было много интересного: 1)Первая работа благодаря рассылке на почте Вышки в Private Equity фонде. 2)Инвестиционный клуб, где мы собирались, скидывались деньгами и предлагали свои инвестиционные идеи. 3)Поездка в Абу-Даби на финансовую Олимпиаду, где мы рассказывали про эскроу счета и льготную ипотеку шейхам. 4)Куча поездок, просто с друзьями куда-то, также благодаря олимпиадам я поплавал на теплоходе от Самары до Астрахани, побывал во многих выездных школах (в том числе и в Сберуниверситете). Самое ценное это люди. Я встретил много потрясающих, интересных людей! Столькому научился, и в карьерном плане, и в культурном, да и просто получил кучу жизненного опыта. За это самое большая благодарность вышке. В жизни самое важное это люди и в вышке офигенные люди - жизнь это марафон, и проще бежать в хорошей компании, чем одному. И я рад, что нашел таких людей, невероятно умных, талантливых и приятных. Друзья самое важное что я получил! Крутой ВУЗ дают тебе сильную базу - приучает тебя стройно мыслить, погружаться и быстро изучать сложные темы, дает тебе сильный бренд на старте и много полезных знакомств. И уже с крепким фундаментом можно строить успешную карьеру. Приходится и много вне ВУЗа учиться (основные знания по финансам и финансовому моделированию я получал вне университета), без этого никуда. Учеба в университете не сделает тебя хорошим трейдером или инвестором, но сильно поможет на этом пути, все-таки без практики никуда. Резюме Я с большой благодарностью отношусь к моей Альма-Матер, это был очень крутой опыт, пусть я и не был прилежным учеником. Хороший ВУЗ открывает много дверей. И высшее образование остается крутым социальным лифтом, если отбросить шутки про бариста и работу во «вкусно и точка», если ты действительно учишься и работаешь, то ты находишь хорошую работу и на хлеб с икоркой хватает. Ну и финансы это про людей - в вышке с этим полный порядок, очень сильно окружение, которое мотивирует быть лучше. Хочется вспомнить Гете - «Чтобы пирамида моей жизни, основание которой было заложено ещё до меня, поднялась как можно выше». И хорошее образование в этом помогает.

РФ рынок: что нас ждет сегодня В четверг индекс мосбиржи упал на 1,4% до 2212 пунктов, хотя утром рос до 2281 пункта. Юань упал на 0,35% до 11,75. В моменте пробивали 11,8 и росли до 11,873. Причем падение было в последний час торгов, что характерно для последних движений в валюте - сильных движениях под закрытие. Нефть упала на 2% до $89. Компании: 1)Ozon: неопределенность давит Компания вчера отчиталась по МСФО за 1П 2026. Выручка выросла на 48% г/г до 635 миллиардов рублей. EBITDA выросла на 49% г/г до 106,7 миллиардов рублей. Даже вышли на положительную чистую прибыль. В моменте бумага росла больше чем на 25% от дна, но уже откатила на 10% от локальных максимумов. Базово тезис тут не меняется - отчетность хорошая, бизнес уверенно растет, но какой это имеет смысл, если половину твоих складов могут уничтожить? Поэтому отказ от звонка с менеджментом у компании совершенно правильное решение в текущих условиях. Лучше держаться в стороне, увы. Одно попадание по складу и может быть истерика в акциях. 2)НЛМК: тучи на фоне Выручка упала на 11,6% г/г до 388 миллиардов рублей. Чистая прибыль упала в 2 раза до 20,5 миллиардов рублей. Заработали 3,5 рублей прибыли за полугодие. Картина типичного металлурга - отрицательный FCF, падение прибыли, туманное будущее, оценка меньше чем в 3 EV/EBITDA. Можно заработать, если ситуация нормализуется, но пока этого не видно. Не очень люблю НЛМК, достаточно закрытый бизнес + оставшийся кусочек европейского бизнеса напрягает Северсталь кажется более сбалансированной бумагой, а ММК более волатильной ставкой на улучшение. 3)Дом.РФ: любимчик банков Чистая прибыль выросла на 46% г/г до 57,2 миллиардов рублей. По итогам года могут заработать 117 миллиардов рублей, это выше первоначального прогноза. У банка одни из самых дорогих депозитов на рынке, ну и вот последний год ставки по депозитам падают быстрее, чем ставки по кредитам. Спред растет и банк зарабатывает больше, это основная причина для роста прибыли ДОМ.РФ. Получается, банк заработает 325 рублей дивиденда за 2026 или 14,5% ДД. Одна из топовых доходностей в секторе, но через год. У Сбера ДД на 1% больше, но ДОМ.РФ показывает результат поинтереснее в последнее время, это и мотивация менеджмента, и небольшой фрифлъат, и отсутствие навеса. Значимым риском остается рост проблем в экономике, что негативно скажется на прибыли за счет роста резервов. Резюме Движения на бирже остаются сильными, то мы бодро растем, то потом так же без новостей ближе к вечерке падаем на 2% за 30 минут. В 2-3 эшелоне продолжаются разгоны, Cегежа вчера росла на 40% без новостей. Шортистов продолжают кошмарить во многих бумагах. С утра сегодня пробиваем 2200 вниз. Рынок продолжает ходить за нефтью. На этих выходных торгов не будет. Всем хороших выходных!

РФ рынок: что нас ждет сегодня В среду индекс мосбиржи вырос на 2,1% до 2243 пунктов. Юань вырос на 1,1% до 11,795. Бакс подходит к 80. Нефть выросла на 8% до $90,7. Удары сторон в конфликте Иран-США возобновились. Инфляция составила 0,04% за последнюю неделю. Цены на топливо стабилизируются, откатывает цена овощей. Это оказалось лучше ожиданий. Перед этим, случайно, длинные ОФЗ выросли на 1,5%. Про хороший принт, конечно, никто не знал! Компании: 1)Яндекс: рост в сложных условиях Компания вчера отчиталась по МСФО за 2кв 2026. Выручка выросла на 19% г/г до 759 миллиардов рублей. Скорректированная EBITDA выросла на 41% г/г до 162,2 миллиардов рублей. Скорректированная чистая прибыль выросла на 90% г/г до 82,2 миллиардов рублей. Хороший отчет, прогноз на 2026 подтвердили в 350 миллиардов EBITDA. Заплатят 110 рублей дивиденда за 1П 2026 (2,8% ДД). Выкупили 0,83% всех акций за последние 2 месяца. Компания стоит 5 EV/EBITDA 2026, что очень дешево для компании с таким бизнес профилем. Один из лучших долгосрочно бизнесов в текущих реалиях, скорее тут пугает макроэкономика - это может бить по определенности и давить на мультипликаторы. Из интересного, вчера акция начала рост именно после отчета - обычно был фикс на факте отчета. 2)Сбер: зеленая машина Банк отчитался по МСФО за 1П 2026. Чистая прибыль выросла на 18,6% г/г до 1 триллиона рублей. ROE банка составил 24%. В целом, тут все супер, один из лучших темпов роста за последние 5 лет. Банк идет +- на 42 рубля дивиденда или 15,2%+ ДД. Для Сбера это очень много, но банки это ставка на экономику с плечом, а оптимизма тут мало. Это в том числе давит на котировки зеленого банка. 2П ждут сложнее за счет роста стоимости риска, есть эффект на кредитное качество от атак на ВБ. Кредитные риски могут пугать инвесторов. 3)VK: можно ли заработать на блокировках? Компания вчера росла на новости о обвинениях Павлу Дурову по уголовному делу о содействии террористической деятельности. Мол, украинцы через боты знакомств вербуют школьников и студентов для совершения зла. Правда, приложили фото доказательств из ВК, а не Tg, что само по себе выглядит не очень логично. И из-за этого ограничений для TG станет больше. Атака на ТГ это скорее политический момент, в ВК/MAX действительно может придти дополнительный трафик, но есть вопросы к финансовым эффектам от этого. Речь идет скорее тут о миллиардах рублей выручки, финансовый эффект незначителен. Так что это остается больше спекулятивной историей для акций ВК. Резюме Шорта на рынке остается очень много, на нем и растем, благо выходит локальный позитив, что в нефти, что в ОФЗ. В отдельных бумагах уже идут принудительные покупки шортистов, сопровождающиеся характерными выносами (например, Самолет на вечерке). Такими темпами и до 2300 дойдем, локальный негатив ушел, а позитив в виде шортокрыла и притока дивидендов будет помогать рынку. Ждём сегодня отчетов Дом.РФ и Озона.

Яндекс: что рост EBITDA говорит о компании? Сегодня компания отчиталась по МСФО за 1П 2026. Рынок традиционно ждёт от Яндекса высоких темпов роста, поэтому интересно взглянуть на цифры из отчёта за 2 квартал. Выручка +16% г/г, а ведь «раньше было быстрее». Но давайте спокойно посмотрим на все цифры отчетности - они куда интереснее. Финансовые результаты Выручка за 2кв выросла на 16% г/г до 386 миллиардов рублей. Скорректированная EBITDA выросла на 35% г/г до 89 миллиардов рублей. Рентабельность по EBITDA поднялась на 3,1 п.п. до 23%. Компания продолжает всё больше конвертировать рост выручки в прибыль. Почему 16% - не обязательно показатель замедления Для этого есть несколько причин: 1) База прошлого года была высокой. Поддерживать такие же высокие проценты математически сложно из-за более высоких абсолютных значений по выручке, которые достигает компания. 2) Сложная макроэкономика, рост ВВП замедляется, дорогой капитал, снижение расходов внешних клиентов на корпоративные ИТ-решения и спад потребительского спроса давят на весь рынок. Идут в соотвествии с прогнозом, в 1П 2026 выручка выросла на 19% г/г (прогноз на 2026 рост выручки на 20%) и опережающий рост EBITDA на 41%. Важный показатель, за котором стоит смотреть ROIC по итогам квартала составил 33%. В текущих условиях дорогого фондирования это важнее темпа роста выручки. Компания генерирует высокую доходность на уже вложенный капитал, а не просто раздувает обороты. Кроме того, менеджмент сохранил прогноз на 2026 год по росту выручки порядка 20% и достижения EBITDA порядка 350 млрд - сигнал уверенности. Диверсификация работает Причем из плюсов Яндекса нужно выделить диверсификацию бизнеса. Зависимость от одного бизнеса размывается. Финансовые сервисы показали +51% выручки, достигнув 29,5 млрд руб. Оборот финтеха — 351 млрд, и 59% уже идёт вне экосистемы Яндекса. Электронная коммерция впервые вышла в безубыточность, райдтех улучшает юнит-экономику, сегмент B2B Tech смещает структуру в сторону более маржинальных PaaS/SaaS. Поиск и реклама при этом выросли двузначно, несмотря на конъюнктуру рынка. Резюме Рынок не в полной мере оценивает потенциал Яндекса — аналитики всех покрывающих инвестдомов считают компанию недооценённой. Замедление роста во 2 квартале - скорее точка сложного сравнения, а не новая норма. Компания стоит 5 EV/EBITDA 2026, платит 5,5% ДД (заплатят осенью еще 110 рублей дивиденда). Высокая база и макродавление временно сдерживают темпы, но зрелые сегменты устойчивы, новые направления набирают вес, а улучшение их экономики формирует предпосылки для будущего ускорения. Долгосрочно история остаётся одной из лучших на рынке. Как за счет устойчивости бизнеса, так и за счет эффекта от новых направлений, при умеренной оценке. В мире трудно найти такую же дешевую компанию с сопоставимым бизнес профилем