[삼성/조현렬] 정유/화학 Newsfeed

[(삼성/조현렬) SK케미칼, 2Q26 review] 보고서: https://bit.ly/4wwKGwV ■ View, 개선된 실적에 저평가 매력 배가 화학업종 투자심리 약세 감안하여 Peer multiple 할인율 확대 및 자회사 NAV 할인율 확대 (95→99%)를 반영하여 목표주가 15% 하향 (8.0→6.8만원). 다만 SK바이오사이언스 적자 규모 예상보다 축소되었고, 울산 아마존 AI DC향 전력 공급할 SK멀티유틸리티가 분산특구향 공급 조기화로 2Q부터 수익성 빠르게 개선. 즉, 개선된 실적 감안 시 저평가 매력 보다 배가 전망. 2027년 주주총회 앞두고 자산가치 할인율 높은 기업에 대한 관심 확대 전망. 업종 내 중소형주 Top-pick 의견 유지. ■ 2Q26 review, 컨센서스 상회 2Q OP는 323억원 (+512억원QoQ)으로 컨센서스 크게 상회. 발전 흑자 전환 및 SK바이오사이언스 적자 축소가 배경. Green Chemicals OP는 244억원(+12%QoQ). Copolyester/Monomer는 440억원(+40%QoQ)으로, 중동 전쟁발 판가 인상 및 판매량 확대로 매출 +41%QoQ. Life Science OP는 -125억원(+268억원QoQ). SK바이오사이언스는 -157억원(+288억원QoQ)으로, IDT 운영 최적화 및 연구비 감소로 적자 축소. SK멀티유틸리티 OP는 213억원(OPM 18.8%). 분산특구 신규 고객사향 전기 판매 개시로 예상보다 빠른 흑자 전환. ■ 3Q26 preview, 컨센서스 추가 상회 3Q OP는 307억원 (-5%QoQ)으로 컨센서스 19% 추가 상회 예상. Green Chemicals는 전분기 일회성 비용 소멸로 이익 추가 성장 예상. SK멀티유틸리티는 개선된 이익 수준 유지 전망. Life Science는 SK바이오사이언스 적자 확대되나, Pharma 수익성 개선으로 일부 상쇄 전망. (컴플라이언스 기승인)

[(삼성/조현렬) 8/13일 Daily 정유] [원유] √ 두바이 원유: 88.2달러(-0.6%DoD) √ WTI 원유: 81.3달러(-2.4%DoD) √ 브렌트 원유: 93.6달러(Flat DoD) [정유제품] √ 가솔린: 114.6달러(-0.4%DoD) √ 등유: 151.6달러(-0.3%DoD) √ 디젤: 156.8달러(-0.1%DoD) √ 벙커-C: 90.4달러(+0.5%DoD) √ 나프타: 83.6달러(-2.8%DoD) [Spot 스프레드] √ 가솔린: 26.4달러(+0.1달러DoD) √ 등유: 63.4달러(Flat DoD) √ 디젤: 68.5달러(+0.4달러DoD) √ 벙커-C: 2.2달러(+1달러DoD) √ 나프타: -4.6달러(-1.9달러DoD) [1M래깅 스프레드] √ 가솔린: 31.4달러(-11.3달러DoD) √ 등유: 68.4달러(-11.4달러DoD) √ 디젤: 73.6달러(-11달러DoD) √ 벙커-C: 7.2달러(-10.4달러DoD) √ 나프타: 0.4달러(-13.4달러DoD) (컴플라이언스 기승인)

[(삼성/조현렬) 8/13일 Daily 화학] ■ 나프타 하락 속에 제품 가격 혼조. 주요 상승제품은 SM(+1.4%). 주요 하락제품은 에틸렌(-3.5%). [원자재] √ 나프타: 767달러(-1.6%DoD) [올레핀] √ 에틸렌: 965달러(-3.5%DoD) √ HDPE: 1,045달러(Flat DoD) √ LDPE: 1,170달러(Flat DoD) √ LLDPE: 970달러(Flat DoD) √ MEG: 660달러(-1.5%DoD) √ 프로필렌: 1,050달러(Flat DoD) √ PP: 1,090달러(Flat DoD) √ 부타디엔: 1,380달러(Flat DoD) [아로마틱] √ 벤젠: 943달러(-0.2%DoD) √ SM: 1,144달러(+1.4%DoD) √ 톨루엔: 924달러(-1.8%DoD) √ 자일렌: 934달러(-0.1%DoD) √ PX: 1,063달러(-0.5%DoD) √ PTA: 818달러(-0.2%DoD) [금일 발표된 주간가격] √ 카프로락탐: 1,705달러(+0.9%WoW) √ AA: 510달러(Flat WoW) √ VAM: 900달러(+1.7%WoW) [Spot 스프레드] √ 에틸렌: 198달러(-10.4%DoD) √ HDPE: 278달러(+4.6%DoD) √ LDPE: 403달러(+3.1%DoD) √ LLDPE: 203달러(+6.4%DoD) √ MEG: 200달러(-1.3%DoD) √ PP: 323달러(+3.9%DoD) √ 부타디엔: 613달러(+2%DoD) √ 벤젠: 176달러(+6.3%DoD) √ PX: 295달러(+2.5%DoD) [1M래깅 스프레드] √ 에틸렌: 209달러(-22.4%DoD) √ HDPE: 289달러(-8.1%DoD) √ LDPE: 414달러(-5.8%DoD) √ LLDPE: 214달러(-10.6%DoD) √ MEG: 206달러(-10.9%DoD) √ PP: 334달러(-7.1%DoD) √ 부타디엔: 624달러(-3.9%DoD) √ 벤젠: 187달러(-12.6%DoD) √ PX: 306달러(-9%DoD) (컴플라이언스 기승인)

[(삼성/조현렬) 8/12일 Daily 정유] [원유] √ 두바이 원유: 88.7달러(-0.3%DoD) √ WTI 원유: 83.3달러(+0.1%DoD) √ 브렌트 원유: 93.6달러(+0.4%DoD) [정유제품] √ 가솔린: 115달러(-1.4%DoD) √ 등유: 152.1달러(-1.4%DoD) √ 디젤: 156.9달러(-0.9%DoD) √ 벙커-C: 89.9달러(-0.4%DoD) √ 나프타: 86.1달러(-3.9%DoD) [Spot 스프레드] √ 가솔린: 26.3달러(-1.4달러DoD) √ 등유: 63.3달러(-2.0달러DoD) √ 디젤: 68.2달러(-1.3달러DoD) √ 벙커-C: 1.2달러(-0.1달러DoD) √ 나프타: -2.7달러(-3.2달러DoD) [1M래깅 스프레드] √ 가솔린: 42.7달러(-4.4달러DoD) √ 등유: 79.8달러(-5.0달러DoD) √ 디젤: 84.6달러(-4.3달러DoD) √ 벙커-C: 17.6달러(-3.1달러DoD) √ 나프타: 13.8달러(-6.3달러DoD) (컴플라이언스 기승인)

[(삼성/조현렬) 8/12일 Daily 화학] ■ 나프타 하락 속에 제품 가격 혼조세. 주요 상승제품은 부타디엔(+3.0%), ABS(+2.0%). 주요 하락제품은 MEG(-1.5%), PX(-1.0%). [원자재] √ 두바이 원유: 80.2달러(+0.7%DoD) √ 나프타: 779달러(-3.7%DoD) √ 싱가폴 정제마진: 27달러(-1.0%DoD) [올레핀] √ 에틸렌: 1,000달러(+1%DoD) √ HDPE: 1,045달러(+1%DoD) √ LDPE: 1,170달러(+0.4%DoD) √ LLDPE: 970달러(+2.6%DoD) √ MEG: 670달러(-1.5%DoD) √ 프로필렌: 1,050달러(+1%DoD) √ PP: 1,090달러(-0.9%DoD) √ 부타디엔: 1,380달러(+3%DoD) [아로마틱] √ 벤젠: 945달러(-0.4%DoD) √ SM: 1,128달러(-0.4%DoD) √ 톨루엔: 941달러(+0.6%DoD) √ 자일렌: 935달러(Flat DoD) √ PX: 1,068달러(-1%DoD) √ PTA: 820달러(-0.7%DoD) [금일 발표된 주간가격] √ PVC: 810달러(Flat WoW) √ PET: 985달러(+0.5%WoW) √ PS: 1,325달러(Flat WoW) √ ABS: 1,520달러(+2.0%WoW) [Spot 스프레드] √ 에틸렌: 221달러(+22.3%DoD) √ HDPE: 266달러(+17.8%DoD) √ LDPE: 391달러(+9.9%DoD) √ LLDPE: 191달러(+40.8%DoD) √ MEG: 202달러(+4.2%DoD) √ PP: 311달러(+7%DoD) √ 부타디엔: 601달러(+13.2%DoD) √ 벤젠: 166달러(+18.8%DoD) √ PX: 288달러(+7.4%DoD) [1M래깅 스프레드] √ 에틸렌: 269달러(+6.7%DoD) √ HDPE: 314달러(+5.7%DoD) √ LDPE: 439달러(+2.8%DoD) √ LLDPE: 239달러(+15.4%DoD) √ MEG: 231달러(-2.5%DoD) √ PP: 359달러(-0.9%DoD) √ 부타디엔: 649달러(+7.8%DoD) √ 벤젠: 214달러(+1.4%DoD) √ PX: 337달러(-1.1%DoD) (컴플라이언스 기승인)

[(삼성/조현렬) 8/11일 Daily 정유] [원유] √ 두바이 원유: 89달러(+10.2%DoD) √ WTI 원유: 83.2달러(+1.3%DoD) √ 브렌트 원유: 93.2달러(+1.4%DoD) [정유제품] √ 가솔린: 116.6달러(+6.1%DoD) √ 등유: 154.3달러(+7.4%DoD) √ 디젤: 158.4달러(+7.6%DoD) √ 벙커-C: 90.3달러(+3.1%DoD) √ 나프타: 89.6달러(+6.3%DoD) [Spot 스프레드] √ 가솔린: 27.6달러(-1.5달러DoD) √ 등유: 65.3달러(+2.4달러DoD) √ 디젤: 69.4달러(+3달러DoD) √ 벙커-C: 1.3달러(-5.6달러DoD) √ 나프타: 0.6달러(-2.9달러DoD) [1M래깅 스프레드] √ 가솔린: 47.1달러(+6.7달러DoD) √ 등유: 84.8달러(+10.6달러DoD) √ 디젤: 88.9달러(+11.2달러DoD) √ 벙커-C: 20.8달러(+2.7달러DoD) √ 나프타: 20.1달러(+5.3달러DoD) (컴플라이언스 기승인)

[(삼성/조현렬) 8/11일 Daily 화학] ■ 나프타 하락 하에 제품 가격 상승세. 주요 상승제품은 MEG(+5.6%), 부타디엔(+5.5%). 주요 하락제품은 없음. [원자재] √ 두바이 원유: 79.6달러(+5.6%DoD) √ 나프타: 810달러(+6.3%DoD) √ 싱가폴 정제마진: 27.3달러(+2.7%DoD) [올레핀] √ 에틸렌: 990달러(Flat DoD) √ HDPE: 1,035달러(+1%DoD) √ LDPE: 1,165달러(+0.4%DoD) √ LLDPE: 945달러(+1.6%DoD) √ MEG: 680달러(+5.6%DoD) √ 프로필렌: 1,040달러(+2%DoD) √ PP: 1,100달러(+0.9%DoD) √ 부타디엔: 1,340달러(+5.5%DoD) [아로마틱] √ 벤젠: 949달러(+3.6%DoD) √ SM: 1,133달러(+3.3%DoD) √ 톨루엔: 935달러(+2.7%DoD) √ 자일렌: 935달러(+1.6%DoD) √ PX: 1,078달러(+1.5%DoD) √ PTA: 826달러(+1.2%DoD) [금일 발표된 주간가격] √ AN: 1,540달러(Flat WoW) √ 가성소다: 325달러(Flat WoW) √ 페놀: 1,030달러(-3.7%WoW) √ 아세톤: 880 달러(Flat WoW) [Spot 스프레드] √ 에틸렌: 181달러(-21.1%DoD) √ HDPE: 226달러(-14.5%DoD) √ LDPE: 356달러(-10.8%DoD) √ LLDPE: 136달러(-19.7%DoD) √ MEG: 194달러(+3.8%DoD) √ PP: 291달러(-11.6%DoD) √ 부타디엔: 531달러(+4.3%DoD) √ 벤젠: 140달러(-9.9%DoD) √ PX: 269달러(-10.8%DoD) [1M래깅 스프레드] √ 에틸렌: 252달러(-9.6%DoD) √ HDPE: 297달러(-5.4%DoD) √ LDPE: 427달러(-4.9%DoD) √ LLDPE: 207달러(-5.4%DoD) √ MEG: 237달러(+9.1%DoD) √ PP: 362달러(-4.5%DoD) √ 부타디엔: 602달러(+7.7%DoD) √ 벤젠: 211달러(+3%DoD) √ PX: 340달러(-3.2%DoD) (컴플라이언스 기승인)

[(삼성/조현렬) NBL 수출잠정치] [NBL 수출총액] √ 2025년 8월: 47백만달러 √ 2025년 9월: 51백만달러 √ 2025년 10월: 40백만달러 √ 2025년 11월: 45백만달러 √ 2025년 12월: 46백만달러 √ 2026년 1월: 42백만달러 √ 2026년 2월: 46백만달러 √ 2026년 3월: 57백만달러 √ 2026년 4월: 72백만달러 √ 2026년 5월: 69백만달러 √ 2026년 6월: 59백만달러 √ 2026년 7월: 58백만달러 √ 2026년 8월 (1~10일): 14백만달러 [NBL 수출중량] √ 2025년 8월: 66,381톤 √ 2025년 9월: 74,244톤 √ 2025년 10월: 58,257톤 √ 2025년 11월: 67,767톤 √ 2025년 12월: 74,975톤 √ 2026년 1월: 66,708톤 √ 2026년 2월: 65,107톤 √ 2026년 3월: 65,845 톤 √ 2026년 4월: 45,435톤 √ 2026년 5월: 42,378톤 √ 2026년 6월: 48,414톤 √ 2026년 7월: 63,035톤 √ 2026년 8월 (1~10일): 16,129톤   [NBL 스프레드(스팟)] √ 2025년 8월: 275달러 √ 2025년 9월: 264달러 √ 2025년 10월: 295달러 √ 2025년 11월: 329달러 √ 2025년 12월: 250달러 √ 2026년 1월: 192달러 √ 2026년 2월: 224달러 √ 2026년 3월: 103달러 √ 2026년 4월: 708달러 √ 2026년 5월: 954달러 √ 2026년 6월: 651달러 √ 2025년 7월: 417달러 √ 2026년 8월 (1~10일): 340달러   [NBL 수출중량(주간)] √ 5/1~10일: 5,552톤 √ 5/11~20일: 27,771톤 √ 5/21~31일: 9,055톤 √ 6/1~10일: 11,558톤 √ 6/11~20일: 28,883톤 √ 6/21~30일: 7,973톤 √ 7/1~10일: 24,150톤 √ 7/11~20일: 22,156톤 √ 7/21~30일: 15,034톤 √ 8/1~10일: 16,129톤   [NBL 스프레드(스팟/주간)] √ 5/1~10일: 998달러 √ 5/11~20일: 971달러 √ 5/21~31일: 894달러 √ 6/1~10일: 634달러 √ 6/11~20일: 636달러 √ 6/21~30일: 703달러 √ 7/1~10일: 458달러 √ 7/11~20일: 408달러 √ 7/21~30일: 371달러 √ 8/1~10일: 340달러 (컴플라이언스 기승인)

[(삼성/조현렬) 8/10일 Daily 정유화학] ■ 8/10일 가격은 싱가포르 공휴일(National Day)로 인한 휴장으로 미고지되었습니다. WTI원유와 브렌트원유 가격만 참고 부탁드립니다. √ WTI원유: 82.1달러(+5.1%DoD) √ 브렌트원유: 91.9달러(+3.2%DoD) (컴플라이언스 기승인)

[(삼성/조현렬) 롯데케미칼, 2Q26 review] 보고서: https://bit.ly/4g6liIl ■ View, 펀더멘털 회복 징후 제한적 3Q부터 적자 전환되는 점을 감안하여 2027년 ROE(-2.3→-2.5%) 하향 및 목표주가(11→7만원)도 동반 하향. 재고효과 외 펀더멘털 회복 징후가 제한적이기에 최근 주가 약세 심화에도(3개월 -39%) HOLD 투자의견 유지. ■ 2Q26 review, 컨센서스 하회 2Q OP는 1,101억원(+50%QoQ)으로 컨센서스 하회. 전분기에 이어 흑자 유지는 긍정적 재고효과 지속에 기인. 기초소재 OP는 23억원(-95%QoQ). 첨단소재 OP는 1,325억원(+115%QoQ). LEM OP는 -169억원(-119억원QoQ). ■ 3Q26 preview, 컨센서스 추가 하회 전망 3Q OP는 -2,306억원(-3,407억원QoQ)으로 컨센서스(-288억원) 추가 하회 예상. 기초소재 OP는 -2,413억원 (-2,436억원QoQ) 예상. 첨단소재 OP는 640억원 (-52%QoQ) 예상. (컴플라이언스 기승인)

[(삼성/조현렬) 금호석유화학, 2Q26 review] 보고서: https://bit.ly/4c9FEiE   ■ 2Q26 review, 컨센서스 대폭 상회 2Q OP는 3,390억원(+471%QoQ)으로 컨센서스( 160% 상회. 합성고무 및 합성수지 OP는 각각 1,898억원(OPM 19.2%) 및 374억원(OPM 10.0%). 중동 전쟁으로 인한 공급 축소 및 재고 축적 수요 확대로 수익성 급증. 금호피앤비 OP는 551억원(OPM 11.2%)으로, 중동 전쟁 이후 수요처 물량 확보 유인으로 수익성 제고. 금호폴리켐 OP는 474억원(OPM 20.9%)으로, 전분기 대비 스프레드 확대로 개선.   ■ 3Q26 preview, 컨센서스 하회 전망 3Q OP는 735억원(-78%QoQ)으로 컨센서스(1,161억원/-37%) 하회 전망. 전분기 공급 타이트 및 가수요 수혜가 소멸되고 2Q 하순부터 하락한 유가 영향으로 부정적 래깅효과 발생되어 예상보다 이익 감소 영향이 클 것.   ■ View, 성장 투자와 주주환원을 동반 기대 재무구조 개선과 함께 향후 성장을 위한 투자 또는 추가적인 주주환원을 기대 가능 시점. 2026년 기준 배당수익률은 2.7%이나, 통상 배당의 60% 수준의 자사주 매입/소각, 올해까지 진행되는 기존 자사주 3% 소각까지 감안 시 총 주주환원 수익률은 7.3%로 추정. 목표주가 및 BUY 투자의견 유지. (컴플라이언스 기승인)

[(삼성/조현렬) DL, 국내 NDR 후기] 보고서: https://bit.ly/4fPLybe ■ NDR 후기, 이익 창출력에 대한 긍정 피드백 8/5~6일 국내 기관 투자가 대상 NDR 진행. 2Q 사상 최대 실적에 대한 긍정적 피드백 확인과 3Q 이후 실적 동향에 투자자 관심 피력.   ■ 2Q26 review, 컨센서스 상회 OP는 2,565억원(+127%QoQ)으로 컨센서스(2,040억원/+25%) 상회. Kraton의 재고평가이익 있었지만, DL케미칼, DL에너지, GLAD 등 전반적인 사업부 실적 호조세에 기인.   ■ Kraton, 구조조정에 대한 긍정적 효과 가시화 Kraton 2Q 실적은 재고효과(+650억원)를 제외해도 약 400억원의 영업이익 창출. 3Q 부정적 래깅효과가 있겠으나, 작년부터 이어져온 구조조정 효과가 반영되기 시작하여 재고효과 제외 기준 추가적인 수익성 개선 전망. ■ View, 이익 창출력 제고와 재무구조 개선 기대 범용 화학 사업 축소로 이익 창출력은 보다 제고된 가운데, 재무구조 개선에 대한 기대 가능. 2Q 순차입금은 원/달러 기말 환율 상승으로 증가했으나, 3Q 환율 하락 영향으로 다시 축소 예상. 현재 PBR 0.3배에 불과한 동사에게 가장 큰 약점이 순차입금인 것을 감안하면, 향후 순차입금 감소를 통해서 기업가치 증가 가능. (컴플라이언스 기승인)

[(삼성/조현렬) 8/7일 Daily 정유] [원유] √ 두바이 원유: 80.8달러(+4.3%DoD) √ WTI 원유: 78.2달러(+1.2%DoD) √ 브렌트 원유: 89.1달러(+1.6%DoD) [정유제품] √ 가솔린: 109.9달러(+4.6%DoD) √ 등유: 143.7달러(+4.9%DoD) √ 디젤: 147.2달러(+3.9%DoD) √ 벙커-C: 87.6달러(+4.6%DoD) √ 나프타: 84.2달러(+6.3%DoD) [Spot 스프레드] √ 가솔린: 29.1달러(+1.5달러DoD) √ 등유: 62.9달러(+3.4달러DoD) √ 디젤: 66.5달러(+2.2달러DoD) √ 벙커-C: 6.8달러(+0.5달러DoD) √ 나프타: 3.5달러(+1.7달러DoD) [1M래깅 스프레드] √ 가솔린: 39.7달러(+1.1달러DoD) √ 등유: 73.5달러(+3달러DoD) √ 디젤: 77달러(+1.8달러DoD) √ 벙커-C: 17.4달러(+0.1달러DoD) √ 나프타: 14달러(+1.3달러DoD) (컴플라이언스 기승인)

[(삼성/조현렬) 8/7일 Daily 화학] ■  나프타 상승 속에 제품 가격 강세. 주요 상승제품은 MEG(+3.9%), 벤젠(+2.5%). 주요 하락제품은 없음. [원자재] √ 두바이 원유: 75.4달러(+1.7%DoD) √ 나프타: 761달러(+6.3%DoD) √ 싱가폴 정제마진: 27.6달러(+23.5%DoD) [올레핀] √ 에틸렌: 990달러(Flat DoD) √ HDPE: 1,025달러(Flat DoD) √ LDPE: 1,160달러(Flat DoD) √ LLDPE: 930달러(Flat DoD) √ MEG: 644달러(+3.9%DoD) √ 프로필렌: 1,020달러(Flat DoD) √ PP: 1,090달러(Flat DoD) √ 부타디엔: 1,270달러(+2.4%DoD) [아로마틱] √ 벤젠: 916달러(+2.5%DoD) √ SM: 1,097달러(+0.8%DoD) √ 톨루엔: 910달러(+1.1%DoD) √ 자일렌: 920달러(+1.8%DoD) √ PX: 1,062달러(+2.3%DoD) √ PTA: 816달러(+2.1%DoD) [금일 발표된 주간가격] √ SBR: 1,820달러(Flat WoW) [Spot 스프레드] √ 에틸렌: 229달러(-16.4%DoD) √ HDPE: 264달러(-14.6%DoD) √ LDPE: 399달러(-10.1%DoD) √ LLDPE: 169달러(-21.1%DoD) √ MEG: 187달러(-1.6%DoD) √ PP: 329달러(-12%DoD) √ 부타디엔: 509달러(-2.9%DoD) √ 벤젠: 155달러(-12.8%DoD) √ PX: 301달러(-6.5%DoD) [1M래깅 스프레드] √ 에틸렌: 310달러(-4.8%DoD) √ HDPE: 345달러(-4.3%DoD) √ LDPE: 480달러(-3.1%DoD) √ LLDPE: 250달러(-5.8%DoD) √ MEG: 236달러(+6.6%DoD) √ PP: 410달러(-3.6%DoD) √ 부타디엔: 590달러(+2.5%DoD) √ 벤젠: 236달러(+3%DoD) √ PX: 382달러(+2.3%DoD) (컴플라이언스 기승인)

[(삼성/조현렬) 엘앤에프, 2Q26 review] 보고서: https://bit.ly/4wdMOd6 ■ View, 예상보다 강한 LFP 양극재 수요 Peer multiple 하향을 반영하여 목표주가 하향(21→13만원). 동사는 최근 2~3개 분기 최대 판매량을 지속 경신하고 있고, 국내 업체 중 가장 가동률 높지만, 2027년 EV/EBITDA 배수는 경쟁사 대비 62% 낮은 수준. 최근 국내 배터리 업체의 한국산 LFP 양극재 조달 요구가 1~2개월사이 보다 강해져 동사의 2026/27년 판매량 목표치 상향도 긍정적. 뿐만 아니라 추가 증설 요구도 점차 강화되는 등 예상보다 강한 LFP 양극재 수요를 확인. 3Q 양산 본격화에 따른 투자 모멘텀 부각 기대. BUY 투자의견 유지.   ■ 2Q26 review, 컨센서스 하회 2Q OP는 208억원 (-82%QoQ; OPM 2.4%)으로 컨센서스 하회. 영업이익에 반영된 일회성 손익은 재고자산 평가 손익이 주효. (-140억원; -1,066억원QoQ). ASP는 +12%QoQ (Hi-Ni ASP는 +10%QoQ / Mid-Ni ASP +25%QoQ). Q +8%QoQ. (Hi-Ni +11%QoQ / Mid-Ni -14%QoQ).   ■ 3Q26 preview, 환효과 제외 시 양호 3Q OP는 40억원(OPM 0.4%)으로 컨센서스 하회 예상. 삼원계 판매량은 +3%QoQ로 사상 최대 판매치 추가 rudd신 예상. 다만 리튬가격 하락으로 재고평가손실 169억원 추가 인식 예상되고, 원/달러 환율 하락으로 부정적 시차효과 발생 예상. (컴플라이언스 기승인)

[(삼성/조현렬) 롯데케미칼 2Q 컨콜 Q&A] 안녕하세요, 조현렬입니다. 금일 진행된 롯데케미칼 컨퍼런스콜 주요 질의사항을 정리했습니다. 주요 내용으로는 2분기 일회성 손익, 대산 사업재편, 중동 리스크 영향 등이 있었습니다. (Q&A) Q. 하반기 기초화학·첨단소재 사업부별 실적 전망? : 기초화학은 상반기 나타났던 공급 타이트화 및 가격 강세 효과가 점차 완화되는 국면. 원료가 변동과 신규 공급 증가가 수익성에 영향을 미칠 전망. : 국내 사업재편 진행에 따른 연결 손익구조 변화도 순차적으로 반영될 예정. : 첨단소재는 2분기 스프레드 개선과 가격 운영 효과로 양호한 실적 시현. 하반기는 전방 수요 회복 속도와 글로벌 경기 흐름이 주요 변수. 전략 거래선 및 고부가 제품 중심 운영 지속 계획. Q. 2분기 재고자산 평가손실 및 정기보수 등 일회성 손익 규모? : 기초소재 재고평가손실 약 1,000억 원 발생. 중동 전쟁 영향으로 납사 가격이 4~5월 상승 후 6월 급락하며 판가 동반 하락, 6월 재고평가손실 확대. : 타이탄(말레이시아)·인도네시아 사업장도 납사 기반 구조로 기초소재와 유사한 약 1,000억 원 규모 발생. : 여수 NCC 정기보수로 판매물량 감소 등 약 450억 원 수준의 일회성 손익 악화 요인 발생. 현재는 정기보수 종료 후 안정적으로 운영 중. Q. 원료 래깅 효과 및 경상/일회성 손익 구분? : 4월에는 긍정적 래깅 효과 발생했으나 5~6월 원료가 급락으로 역래깅 효과 발생. : 총 역래깅 효과 금액은 재고평가손실과 비슷한 규모로 이해 가능. Q. 대산 사업재편 완결에 따른 손익·지분법 및 재무구조 영향? : 대산 사업재편으로 차입금 약 1조 6,000억 원 이관 완료. 여수도 절차 진행에 따라 관련 차입금 이관 예정으로 재무구조 추가 개선 기대. : 2025년말 별도 부채비율은 60% 중반대이며, 사업재편 완료 시 의미 있는 수준의 부채비율 감소 예상. : 포트폴리오 효율적 재편으로 적자 규모 축소 및 수익성 개선 기대. 3분기 지분법손익은 대산 재편 영향으로 2분기 대비 개선 전망. Q. 미국 ECC(LC USA)·우즈벡 ECC 가동 및 수익 현황? : LC USA는 미국산 에탄을 원료로 사용해 이란 전쟁 원료 상승 영향 없음. 연초 계절적 요인 대비 2분기 에탄가 하락. : LC USA는 유럽향 비중이 높고, 유럽의 중동산 MEG 수입 비중이 약 30%. 전쟁발 수입 차질로 1분기 대비 제품 스프레드 100달러 이상 상승. : 2분기 크래커·MEG 모두 100% 정상 가동. 우즈벡 ECC도 안정적 에탄 가격·수급으로 안정 가동하며 수익 지속 창출. Q. 지정학 리스크 하 고객사 재고축적 수요 동향? : 국내 납사 공급, LPG 활용, 역외 납사 다변화로 안정적 가동 유지. 고객 재고는 전반적으로 정상화 단계 진입, 구매 패턴은 실수요 대응 중심으로 변화. : 3분기 지정학 리스크 확대 시에도 2분기와 같은 규모의 리스토킹 수요 반복 가능성은 제한적. Q. 중국 주요 제품 재고 레벨? : 중국은 5월·7월 다수 크래커 정기보수 진행. 양대 석화(시노펙·페트로차이나) PE·PP 재고는 약 60만~65만 톤 수준. 3분기까지 높지 않은 수준 유지 전망. : ABS는 중국 수요 약세로 가동률이 1분기 65%에서 2분기 58%로 하락. 전체 재고지수는 1분기 대비 87%까지 상승한 수준으로 파악. Q. 납사 대비 LPG 투입 비중? : LPG 혼용 가능 설비 운영 중. 2분기는 여수공장 정기보수로 제한적 투입. 정기보수 종료 후 스타트업이 진행된 7월 기준 LPG 투입 비중은 약 37% 수준. : 하반기에도 원료 경제성 및 설비 운영 조건 기반으로 유연하게 운영 예정. Q. 사업재편에 따른 연말 순차입금 전망? : 2026년 6월말 연결 순차입금은 원료가·제품가 상승에 따른 운전자본 증가와 환율 상승으로 2025년말 대비 증가. : 2026년말 순차입금은 대산 차입금 이관 수준으로 감축 예상. 다만 외화 차입금 비중이 커 환율 변동 영향이 크며, 환율 변동을 제외하면 이관 차입금 수준의 감축 전망. (컴플라이언스 기승인)

[(삼성/조현렬) 코오롱인더 2Q 컨콜 Q&A] 안녕하세요, 조현렬입니다. 금일 진행된 코오롱인더 컨퍼런스콜 주요 질의 사항을 정리했습니다. 주요 내용으로는 mPPO 신공장 가동시점, CPI 판매 확대 현황 등이 있었습니다.. (산업자재) Q. 아라미드 2Q 가동률·실적과 하반기 전망(판가 포함)은? : 2Q 가동률 풀 생산 진입, 원가 개선·운영 효율화로 수익성 개선 : 미·이란 전쟁발 황산 등 부원료 급등으로 당초 목표한 영업이익 흑자 전환은 미달, EBITDA 기준으로는 흑자 개선 : 광케이블·전기차용 하이브리드 타이어 수요 꾸준, 11월부터 순차 적용되는 Euro 7 브레이크 패드용 확대 기대 → 하반기 실적 개선 전망 : 중국 신규 공장발 공급 과잉 지속, 원료가 상승분 판가 전가 및 운영 효율화로 하반기 수익성 개선 추진 Q. ENP(POM) 실적 감소 배경과 하반기 전망은? : 4/1부 사업 합병, 사명 변경에 따른 중국 선판매 필요로 원재료 래깅 효과 제한적 : 이란 사태로 POM 원료인 메탄올 급등, 고객 전가까지 시차 발생 → 2Q26 실적 기대치 하회 : 하반기 가격 인상분 고객 전가 및 메탄올 시장가 안정화로 개선 기대 Q. 타이어코드 증설 계획은? : 중국 설비 베트남 이전 올해 4Q 중 완료, 내년부터 본격 가동 → 해외 생산능력 확대·원가 경쟁력 개선으로 추가 이익 성장 기대 (화학) Q. mPPO 신규 증설 물량 가동 현황과 전망은? : 인허가·시운전 거쳐 하반기부터 신규 설비 시생산 개시, 연말까지 단계적 램프업 : 본격 가동 시 mPPO 연매출 1,000억원 상회 전망, 화학 부문 매출 비중 약 10%(내년 15% 이상) 확대 전망 : AI 산업 성장 및 전방 CCL 산업 증설 지속 → 수요 증가세 당분간 지속 : 현재 다수 CCL 제조사향 공급 중, 신규 고객 퀄리피케이션 진행하며 연내 공급 개시 목표(구체 고객사 비공개) : 주요 고객 증설·중장기 수요 감안 시 추가 증설도 검토, 구체화 시 시장과 소통 예정 Q. 석유수지 등 화학 제품 래깅 효과 규모와 다음 분기 방향성은? : 구체 수치 제시는 곤란, 2Q까지 고객 안전재고 확보로 물량 확대 : 3Q는 래깅 효과보다 환율 효과가 더 크게 작용, 원료가 인상·래깅 효과는 점진 축소 경향 : 유가 방향성 불확실로 정량적 하락폭 제시는 어려움 Q. CPI 2Q 실적과 생산능력·매출 가이던스는? : 해외 신규 고객 확보로 2Q 일부 실적 반영, 전년 대비 가동률 큰 폭 개선 : 3Q 이후 풀 가동에 가까운 가동률 전망 : 전체 생산능력 약 100만㎡, 풀 생산 시 매출 규모 약 2,000~3,000억원 예상(제품별 상이) (전사·기타) Q. 반도체 소재 매각(IMM PE와 MOU) 대상·배경·타임라인·실적 영향은? : 매각 대상은 LCD 디스플레이용 케미컬 및 PCB 기판용 DFR 필름 사업(반도체 소재로의 확장 해석은 정정 필요) : 신규 성장 사업 투자 및 포트폴리오 다각화 위한 전략적 조정 차원 : 세부 타임라인은 협의 중으로 언급 곤란, 사업 규모가 크지 않아 실적 영향은 제한적 Q. 기타 부문 일회성 비용 규모·성격은? : 올해 성과급 충당금 적립분, 1Q에 이어 2Q에도 일부 적립 Q. 올해·내년 CAPEX 규모는? : 매년 CAPEX 약 1,000억원 수준(경상 투자 약 500~600억원 + 프로젝트성 투자, 투자 결정 시 변동 가능) (컴플라이언스 기승인)