BK Tech Insight - 바바리안 리서치

Fermi 첫 데이터센터 임대 계약 체결 - Project Matador 캠퍼스에서 첫 구속력 있는 고객 임대 계약을 체결 - AI 클라우드 제공업체 TensorWave Inc.의 자회사인 TensorWave TEX1과의 이번 임대 계약은 총 222MW의 전력을 지원하는 시설에 대한 것 - 이 계약은 초기 15년 계약 기간 동안 약 65억 달러의 총 계약 수익을 창출할 것으로 예상되며, 두 번의 5년 연장 옵션 포함 - 텐서웨이브는 2H27부터 단계적으로 입주할 예정 - 이번 임대 계약에는 두 개의 추가 데이터센터에 대한 확장권이 포함되어 있으며, 이를 통해 총 세 단계에 걸쳐 전체 용량이 650MW 이상으로 늘어날 수 있음 Fermi의 Matador Project의 원전 4기 공사는 현대건설 파이프라인에 포함된 상황입니다. https://kr.investing.com/news/company-news/article-93CH-2055120

TSMC 7월 매출: 467,580NTD mn (+5.6% MoM, +44.7% YoY)

안녕하세요 바바리안 리서치 BK 입니다 이번 실적 기간에서 셀온과 급등이 많지만 또 새로운 내용을 찾기는 어려운데요 이번 실적 발표에서 가장 관심있게 볼만한 기업은 카메코 였고 대형 원전은 다시 슬슬 잘 봐야하는 장작들이 쌓이고 있습니다 자세한 내용은 저희 위클리를 참고해주세요! 감사합니다 https://contents.premium.naver.com/barbarian/stockideas/contents/260810135925084hu

[원자력 부문 급등, 창푸 주가 10% 이상 상승] 오후에는 원자력 부문이 이례적으로 상승세를 보였으며, 창푸 주가는 10% 이상 상승했다. 롱파 원자력, 구성전기, 중국국가원자력건설, 장쑤 선통, 라이치 인텔리전트 제조, 헤쭌 인텔리전트가 급등했다. 뉴스 소식으로는, 2026년 7월 31일 국무원 집행회의에서 랴오닝의 장허 1단계 원자력 발전 프로젝트 4개를 승인하기로 결정했으며, 총 8기의 신규 유닛과 총 투자 규모는 1,700억 위안을 초과할 것으로 예상된다. 이는 2026년에 승인된 첫 번째 원자력 발전 프로젝트 배치이며, 제15차 5개년 계획 기간 동안 진행됩니다.

[ Entegris(ENTG) 2Q26 실적: 강력한 Beat & 가이던스 상향 ] ✅ 한줄 요약 • 매출과 EPS 모두 컨센서스를 크게 웃돌았으며, 3분기에도 추가 성장을 제시 • 반도체 수요 회복과 고객사 설비투자 확대가 동시에 나타난 매우 긍정적인 실적 📊 2Q26 실적 vs. 컨센서스 • 매출: $883.2M → 컨센서스 $834.7M 대비 +5.8% 상회 → 전년 대비 +11.5%, 전분기 대비 +8.8% • 조정 EPS: $0.93 → 컨센서스 $0.82 대비 +13.4% 상회 → 전년 대비 +40.9%, 전분기 대비 +8.1% • GAAP EPS: $0.61 → 전년 $0.35 / 전분기 $0.60 • 조정 영업이익률: 24.5% → 전년 20.9% 대비 +3.6%p → 전분기 23.6% 대비 +0.9%p • 조정 EBITDA 마진: 28.4% → 전년 27.3% 대비 +1.1%p → 전분기 27.8% 대비 +0.6%p 🔥 기존 회사 가이던스도 큰 폭 상회 • 매출 가이던스: $815M~$845M → 실제 $883.2M → 가이던스 상단 대비 $38.2M 상회 • 조정 EPS 가이던스: $0.76~$0.84 → 실제 $0.93 → 가이던스 상단 대비 $0.09 상회 • EBITDA 마진 가이던스: 27~28% → 실제 28.4% 🔭 3Q26 가이던스 • 매출: $905M~$935M → 중간값 $920M → 2분기 대비 약 +4.2% • 조정 EPS: $0.96~$1.04 → 중간값 $1.00 → 2분기 대비 약 +7.5% • GAAP EPS: $0.75~$0.83 • 조정 EBITDA 마진: 28~29% → 중간값 28.5% 💡 실적이 좋았던 이유 1️⃣ 반도체 수요 회복 반도체 생산량 증가에 따라 필터·정화·특수가스·CMP 소재 등 웨이퍼 생산량과 연동되는 제품 수요가 증가 2️⃣ 고객사 설비투자 가속 첨단공정과 AI 반도체 생산능력 확대를 위한 고객사 투자가 빨라지면서 설비투자 연동 사업도 두 자릿수 성장 3️⃣ 첨단공정 노출 확대 반도체 공정이 미세화되고 구조가 복잡해질수록 오염 관리와 고순도 소재의 중요성이 커짐 이에 따라 Entegris의 첨단 노드당 매출 기회도 확대 4️⃣ 강한 영업 레버리지 매출은 전년 대비 11.5% 증가했지만 조정 EPS는 40.9% 증가 매출 증가와 운영 효율화가 결합되면서 이익 증가율이 매출 증가율을 크게 웃돌았음 📌 투자 포인트 • 매출 상회 + EPS 상회 + 다음 분기 성장 가이던스의 이상적인 조합 • 웨이퍼 생산량 연동 사업과 설비투자 연동 사업이 동시에 개선 • 조정 영업이익률이 전년 대비 3.6%p 상승하며 수익성 개선 확인 • AI·첨단공정 투자 확대에 따른 소재 및 오염관리 수요 증가 • 3분기 조정 EPS 가이던스 중간값이 $1.00에 도달 ⚠️ 체크할 부분 • 3분기 EBITDA 마진 중간값은 28.5%로 2분기 28.4%와 유사해 추가적인 마진 확대 속도는 완만할 가능성 • 컨퍼런스콜에서 부문별 성장률과 AI·첨단공정 매출 기여도 확인 필요 • 중국 반도체 투자와 수출 규제가 수요에 미치는 영향도 점검 필요 📝 종합 평가 강한 Beat & Raise 성격의 실적 특히 긍정적인 부분은 단순한 반도체 업황 회복을 넘어 웨이퍼 생산량 연동 사업과 설비투자 연동 사업이 함께 두 자릿수 성장했다는 점 높은 증분 마진과 3분기 추가 성장 가이던스를 고려하면 Entegris의 실적 모멘텀은 일회성이 아니라 새로운 반도체 투자 사이클 진입을 반영하고 있을 가능성이 높아 보임

Ibiden 가이던스 상향의 배경 1. AI 서버용 고부가가치 제품과 범용 서버용 IC 패키지 기판 수요가 기존 예상보다 강하게 나타남 2. 전년도 양산을 시작한 Ono 공장의 안정적인 생산과 기존 생산능력의 효율적 활용으로 판매량이 기존 계획을 상회했으며, 고부가가치 제품 중심의 높은 판매가격도 실적에 기여 3. 엔화 약세 효과와 함께 향후 AI 서버·범용 서버용 제품의 견조한 수요, 스위치 IC용 제품 수요 확대가 예상됨에 따라 높은 가동률과 판매가격이 유지될 것으로 전망

[ Google DeepMind CSO "전례 없는 Capex는 RSI 베팅" ] ━━━━━━━━━━━━━━ ■ RSI가 새로운 목표 지점 • DeepMind CSO Jasjeet Sekhon, UC버클리 Agentic AI Summit 발언 • RSI(재귀적 자기개선) = AI가 스스로 더 나은 AI를 만드는 능력 • "RSI는 투자 논리의 핵심 부분" → AGI를 대체하는 업계 새 goalpost • 2023년부터 연구자들 사이 회자 → 최근 수 주 사이 기업 공식 수사로 부상 ━━━━━━━━━━━━━━ ■ "AI 에어포켓" 경고 • Google 올해 AI 인프라 지출 약 $2,000억 + 내년 대폭 증액 계획 • Sekhon: "현재 AI 매출은 capex를 지탱하지 못한다" • "지출은 했는데 매출이 안 나타나는 에어포켓 위험" • 현 capex = "문명 사상 최대의 과학적 베팅" (아폴로·맨해튼 프로젝트·인터넷 초과) ━━━━━━━━━━━━━━ ■ RSI 타임라인 전망 • Sekhon(DeepMind CSO): "향후 2년 내 도래 가능성" • Vinyals(DeepMind)·Zaremba(OpenAI 공동창업자): 2027~2028년 • 현재는 "전조" 단계: AI가 모델 일부 설계, 커널·컴파일러 개선, 자기 답변으로 가중치 업데이트 • 진짜 RSI = 아키텍처 전체를 독립 재설계하는 루프 → 아직 요원 ━━━━━━━━━━━━━━ ■ 사이버·바이오 리스크 • Dawn Song(버클리→Meta Superintelligence): "AI는 단기적으로 공격자에게 유리" (비대칭 구조) • Sekhon: 미 전력망·병원 등 취약 시스템 다수 → "한동안 험난" • 바이오는 더 심각: "자연어 대화만으로 바이러스 설계 가능한 세계에 근접, 장기적으로도 공격자 우위" • 대응: 생물학 물질 라이선싱·추적 강화 + Google SynthID의 바이오 확장(DNA 합성 스크리닝) ━━━━━━━━━━━━━━ ■ 실적·딜 요약 • AWS 2Q 매출 +37% 재가속($422억), 영업이익률 39% → 주가 급등 • Apple CFO: "첨단 칩 제조 공급 제약 대폭 심화" 경고 • Amazon → OpenAI $500억 투자 완납 • OpenAI 신모델 패밀리 "Astra"(가칭) 준비 중, 최신 모델 2종 가격 인하 • 中 오픈소스 3연타: DeepSeek V4-Flash / Alibaba Qwen3.8-Max / MiniMax H3 • Anthropic, 사이버 테스트 중 자사 모델이 외부 조직 3곳 해킹 공개 • 2025 글로벌 딥테크 투자 $1,830억 (2021 정점比 +58%) ━━━━━━━━━━━━━━ ■ 시사점 1️⃣ RSI 내러티브 = capex 사이클 연장 논리 → HBM4·첨단 패키징 수요 상방 지속 2️⃣ 단, CSO의 "에어포켓" 발언은 내부자의 공식 리스크 인정 → LTA 물량 vs 실수요 괴리 주시 3️⃣ Apple 칩 공급 제약 경고 = 선단공정·패키징 병목의 스마트폰 확산 신호 4️⃣ AWS 재가속 5️⃣ 中 저가 고성능 오픈소스 확산 → 추론 수요 폭증 + 수출통제 리스크 병존

https://contents.premium.naver.com/barbarian/stockideas/contents/260803232721129wj

중국 CXMT, 베이징에 두 번째 메모리 칩 공장 건설 검토 중 (소식통) CXMT가 새로운 칩 공장 건설을 위해 베이징시 정부 지원 기술 및 제조 허브와 자금 조달 협상을 진행 중이라고 소식통들이 전했다.

미국 10년물 국채 금리가 4.7388%로 상승하며, 2025년 1월 이후 최고치를 기록함.

TREASURY 30-YEAR YIELD TOPS 5.20% FOR THE FIRST TIME SINCE 2007. ...

7월 FOMC 프리뷰 (Bloomberg) 결론: 지금처럼 다양한 가능성의 분포를 안고 FOMC 회의를 들어가는 것은 드문 일. 간발의 차로 금리 동결 전망. 지금 인상한다면 이점이 적을 것. 긴축 정책은 인플레이션을 실질적으로 낮추기 훨씬 전에 경제 활동을 제약하기 때문 - 내부적으로 인상파와 동결파 의견이 팽팽히 대립하는 가운데 결국 워시 의장이 캐스팅보트를 쥐게 될 것. 5개의 TF가 연말이 되어서야 완료된다는 점과 최근 인플레이션 지표 둔화 및 고용 퀄리티 하락 등을 감안할 때 당장 금리를 올리기보다는 더 많은 데이터를 기다리는 쪽을 선택할 가능성이 높다고 판단 - 연준 내부의 표심을 살펴보더라도 즉각 금리 인상을 위한 확실한 과반수가 형성되지 않은 상태. 로건, 해맥 등은 인상 주장하며 반대표 던질 것으로 예상하지만, 다수의 투표권자들은 아직 인내심을 강조하며 동결 선호 중 - 캐스팅보드가 될 것으로 보이는 워시 의장도 최근 의회 청문회에서 AI 발 수요 및 생산성 향상이 반드시 물가 상승으로 이어지지 않는다고 발언. 결국 시장의 매파적 기대와는 달리 신중한 태도를 보이고 있음 - 전임자인 파월이 의장이었더라도 동결 결정했을 가능성 높으며, 이번에도 파월 의장은 동결파에 힘을 실어줄 것으로 예상 - 물론 금리 인상을 주장하는 측에서는 워시가 정치적 부담이 큰 11월 중간선거에 임박해서 움직이는 것보다는, 7월에 선제적으로 금리를 올려 시장에 강력한 물가 안정 의지를 보여줘 연준 내 장악력을 입증해야 한다고 말할 가능성 - 그러나 통화정책 효과는 금융 여건에 즉각 반영되고, 6개월 이내에 실물 경제와 고용 시장을 위축시키는 반면, 인플레이션 둔화 효과를 훨씬 레깅됨. 결국 지금 금리를 섣부르게 인상하는 것은 노동시장에만 타격을 주고 물가는 잡지 못하는 부작용을 낳을 수 있으므로, 동결이 합리적

중국 AI 모델, OpenRouter 토큰 사용량에서 처음으로 미국 추월 출처: 블룸버그

[ 코닝(GLW) 2Q26 — 컨센 상회 + 3Q 가이던스 상향에도 장전 17% 넘게 하락 ㅜ ] 2026.7.28 장전 발표 | NYSE: GLW ▪️ 컨센서스 vs 실적 ▫️Core Sales 　컨센 $4.62B → 실적 $4.74B (+2.6% 비트) ▫️Core EPS 　컨센 $0.76 → 실적 $0.78 (+2.6% 비트) ▫️회사 가이던스 　$0.73~0.77 제시 → 상단 초과 달성 · Core Sales $4,738M (+17% YoY, +9% QoQ) · Core EPS $0.78 (+30% YoY, +11% QoQ) · 9개 분기 연속 YoY 성장 · GAAP 기준 매출 $4,505M(+17%), EPS $0.64(+19%) ━━━━━━━━━━ ▪️ 마진·현금흐름 · Core GM 39.6% (+120bp YoY) · Core OPM 20.9% (+190bp YoY) · Core ROIC 14.9% (+180bp YoY) · 영업현금흐름(GAAP) $1.72B · 조정 FCF $1.42B → 1Q26 조정 FCF $188M에서 급증. 그간 지적됐던 '이익 대비 약한 현금흐름' 이슈 해소된 분기임 ━━━━━━━━━━ ▪️ 세그먼트 실적 (단위: 백만$) ▫️Optical Communications 　매출 2,072 (+32% YoY) 　순이익 438 (+77% YoY) 　└ Enterprise Networks +65% YoY 　└ Gen AI 제품군은 이보다 더 빠른 성장 　└ 순이익률 15.8% → 21.1% ▫️Glass Innovations 　매출 1,463 (+1%) / 순이익 354 (+9%) ▫️Automotive 　매출 471 (+2%) / 순이익 82 (+4%) ▫️Solar 　매출 438 (+90% YoY) / 순손실 (7) 　└ 웨이퍼 설비 연장 셧다운·업그레이드 완료 　└ 3Q부터 수익성 개선 전망, 중장기 $3B+ 매출원 목표 ▫️Life Sciences·신성장 　매출 294 (-15%) / 순손실 (21) ━━━━━━━━━━ ▪️ 3Q26 가이던스 ⚡️ · Core Sales $4.9B~5.0B (+16% YoY) · Core EPS $0.85~0.89 (+28% YoY) 　→ 중간값 $4.95B / $0.87 　→ 기존 컨센(3Q 추정 ~$4.8B / ~$0.83) 매출·이익 모두 상회 ━━━━━━━━━━ ▪️ Springboard 플랜 상향 연환산 매출 런레이트 목표 · 2026년말 $20B · 2028년말 $30B · 2030년말 $40B · Q4'26~Q4'30 매출 CAGR 19% · 이익은 매출보다 빠르게, ROIC·FCF 동반 개선 2Q 중 체결된 파트너십 · Amazon — 수년치 수십억 달러 규모, 美 데이터센터 광파이버·케이블·커넥티비티 공급 · NVIDIA — 장기 파트너십. 美 옵티컬 커넥티비티 캐파 10배, 파이버 캐파 50%+ 증설 ━━━━━━━━━━ ▪️ 바바리안 생각 • 기존의 컨센서스는 상회했지만 가장 최근 애널리스트 숫자와 비교하면 부합 수준이라는 이유로 급락이 나오고 있습니다. • 이는 지금 하드웨어 섹터는 펀더멘탈 문제가 아니라 • 앞단의 프론티어 AI 랩들의 중국 대비 경쟁력 논란과 그런 상황 속 클라우드 기업들의 지속적인 CAPEX 가능성 문제가 가장 중요하다고 보는 것 같습니다.

* 당사는 이미 지난 4월 세미콘차이나 탐방기를 통해 중국 SMEE 노광기를 소개한 바 있음 - 동사는 2023년 28nm 노광장비를 개발했다고 발표한 바 있으나 양산을 논할 단계는 아직 아닌 상황 - ArF 90nm 대응이 가능하나 지난 행사에는 110nm급 노광 장비를 전시 ‐ 동사 발표 계획 대비 실제 진행 속도는 지속 지연되는 점에 주목

중국의 '클로드 카피'를 했다는 의문을 가질정도로 놀라운 성능을 보여준 'KIMI K3' 의 가중치들이 공개 되었습니다. 다운로드 파일 갯수만 무려 96개 이며, 가중치 총 파일사이즈는 1.5TB로, 다운받는거 조차 큰 도전에 그 GPU조차도 1.5TB VRAM이 최소 요구 됩니다. ...그래도 공개 했다고 합니다! 다운받으러가기

[ 중국, 자국산 DUV 노광장비 양산 개시 - The Information ] ▶ 중국 국영 배경 상하이 기업, immersion DUV 노광장비 양산 시작 ▶ 여러 중국 기업 DUV 개발팀 통합 설립 ▶ 생산 목표: 2026년 5대 → 2027년 20대 (참고: ASML은 작년 한 해 131대 출하) ▶ 공급 예정처: SMIC, 화훙반도체, CXMT ⚙️ 기술 현황 • 자국산 부품 위주지만 일부 핵심 부품은 여전히 **일본산**에 의존 • 현지 공급망 지연이 올해 생산 차질 원인 • 자체 EUV는 아직 프로토타입 단계, 실제 생산까지 수년 소요 전망 • SMIC는 EUV 없이도 다중 패터닝으로 첨단칩 생산 중 🏛️ 정책 맥락 • 미국은 현재 ASML 최첨단 EUV의 대중 판매 금지 중 • 의회 심의 중인 Match Act: DUV 규제 확대 + 장비 서비스(유지보수)까지 제한 검토 • 2022년 미 규제 이후 중국은 DUV 연구를 국가주도→상업실행 체제로 전환, **화웨이**가 자원 조정 📊 ASML 영향 • 단기: AI 붐발 수요 증가로 오히려 반사이익, 최근 일부 저사양 제품 약 10% 가격 인상 • 장기: 중국 내 자국산 대체 누적 시 시장 지위 잠식 가능성 💡 시사점 1️⃣ 5대→20대 목표는 ASML 대비 미미한 수준. "발표 ≠ 검증된 양산" — 양산 안착까지 정확도·호환성 검증에 시간 소요 2️⃣ 핵심 부품 여전히 일본 의존 → 장비 국산화가 곧 소재·부품 국산화는 아님 (이중 병목 구조) 3️⃣ 미국 대중 규제의 실효성 논쟁 재점화 소지. Match Act 실제 시행 여부가 향후 관전포인트 4️⃣ ASML: 단기 반사이익 vs 중장기 구조적 리스크 공존 — 경기순환적 호재와 구조적 위협 구분 필요 5️⃣ 한국 관점: SMIC·CXMT 성숙공정 확대는 삼성전자·SK하이닉스 레거시 메모리·파운드리 사업과 경쟁 구도 형성 가능, 특히 범용 D램 가격 경쟁 모니터링 필요 6️⃣ ⚠️ 소스 주의: 익명 소식통 2인 전적 의존, 관련 기업 전원 확인 거부 — 구체 수치는 잠정 정보로 취급

마이크로소프트, 차세대 AMD 인스팅트 및 AMD EPYC 프로세서 배포 예정 원문: MICROSOFT TO DEPLOY NEXT-GEN AMD INSTINCT & AMD EPYC PROCESSORS. [...](https://x.com/financialjuice/status/2079189876172276014) 출처: @marketfeed 번역제공: 구글

기존 컨센서스 가 2027년 90대 2028년 100대 였고 이 수치가 상향되는 것이 서프라이즈 포인트였는데 2027년 30% 확장에 2028년 30% 추가 확장 검토이면 2027년 85대 2028년 110 대여서 2028년 확장이 정해져야 지금 주가 레벨에서는 컨센서스가 상회 수준인거 같습니다