M2

🇷🇺 Недолго музыка играла (окончание) Ускоренный (10% и выше) рост реальной денежной базы оказался очень кратковременным. Хотя в 2000-е годы такой рост был обыденностью и доходил до 58% годовых. Обратите внимание: среднегодовые темпы роста (синяя линия) ещё в отрицательной зоне. === Второй график — это повторение первого в другом формате.

🇷🇺 Недолго музыка играла Рост реальной денежной базы вновь замедлился Номинально денежная база на 1 августа установила рекорд и достигла 31,3 трлн рублей (график 1). В реальном выражении до рекордов далеко (график 2). С 2007 года (скоро 20 лет) реальная денежная база растёт стагнационными темпами. Обратите внимание на голубую пунктирную стрелку. Она показывает, какой рост реальной денежной базы необходим для ускорения экономического роста в России.

Интересная, судя по описанию, книга https://press.princeton.edu/ideas/barry-eichengreen-on-money-beyond-borders

Нищета "таргетирования инфляции" Таргетирование инфляции — ущербная политика. И не важно, пытается ЦБ снизить или повысить инфляцию. Япония тому самый наглядный пример. Дзен: https://dzen.ru/a/an8WLxlHcjMVPBGN Телеграф: https://telegra.ph/Nishcheta-targetirovaniya-inflyacii-08-15

🌏 Глобальная денежная масса растёт (окончание) === Зная инфляцию, мы можем посчитать мировую реальную денежную массу (РДМ). Мировая РДМ (точнее, её часть в размере около 80%) в июне составила 107 трлн долларов в постоянных ценах 2023 года (график 1). Это также новый исторический рекорд. === Рост к июню прошлого года составил +5,7% (график 2). Это ниже среднегодовых темпов (зелёный столбец ниже синей линии). Период падения и медленного роста наблюдался с февраля 2022 года по февраль 2024 года. С марта 2024 мировая РДМ растёт приличными темпами. В среднем за последние 12 месяцев рост составил 7,4% годовых . Оценка Среднегодовой темп роста глобальной РДМ сейчас лучший с 2021 года. Со стороны реальной денежной массы рисков для мировой экономики не наблюдается. Комментарий: учтена денежная масса в "домашних" для каждой из валют локациях. Например, доллары на счетах предприятий и граждан США входят в расчёт денежной массы США, а доллары на счетах предприятий и граждан, например, Мексики, не входят. Евро на счетах предприятий и граждан стран Еврозоны входят в расчёт денежной массы Еврозоны, а евро на счетах, например, турецких предприятий и граждан -- не входят. Не входят в расчёт также и международные резервы на счетах центральных банков, которые, по оценкам, составляют порядка 14 трлн. в долларовом эквиваленте.

🌏 Глобальная денежная масса растёт Просуммируем крупнейшие денежные массы (Китай, США, Еврозона, Япония, Британия), добавив к ним ещё несколько стран, информация по которым легко доступна (Россия, Бразилия, Мексика, Турция, ЮАР, Аргентина). Мы получим порядка 80% мировой денежной массы. В июне такой показатель составил 112 трлн в долларовом эквиваленте (график 1). Это новый исторический рекорд. Чтобы посчитать реальную (не номинальную) динамику, мы также считаем мировую инфляцию по своей методике. В июне, по нашим расчётам, она составила 2,0% годовых (график 2).

Говоря об экономическом росте, часто имеют в виду одно число – на сколько вырос ВВП. Однако гораздо важнее понимать, за счет чего этот рост происходит. Экономика может расти потому, что больше людей выходит на работу; потому, что бизнес устанавливает больше оборудования; потому, что простаивавшие мощности снова загружаются заказами; или потому, что те же люди и оборудование начинают производить больше благодаря улучшению технологий, качества управления и распределения ресурсов. Но далеко не все эти источники способны обеспечивать устойчивость роста в долгосрочной перспективе. В своей колонке экономисты Банка России Павел Вихарев и Сергей Ермаков объясняют, почему главный вопрос сегодня – не «какими будут темпы роста экономики», а что именно будет их обеспечивать. Авторы разбирают: 🔘 почему экстенсивный рост рано или поздно упирается в ограничения; 🔘 как демография влияет на потенциал экономики; 🔘 почему производительность становится главным фактором долгосрочного развития. Какие сценарии роста России возможны к 2035 году: 🔘 При адаптации ИИ, доступе к технологиям: около 2,5% в год; 🔘 Усиление геоэкономической фрагментации: около 1% в год; 🔘 Смягчение внешнеэкономических ограничений, вовлечение в международные цепочки: около 3% в год; 🔘 Усиление отставания от технологического фронтира: около 0,5% в год. Главная развилка ближайшего десятилетия – не между «низким» и «высоким» ростом экономики в одном отдельном году, а между экономикой, которая растет за счет перенапряжения ресурсов, – и экономикой, которая учится производить больше при тех же ресурсах. Первая траектория может давать впечатляющие цифры, но недолго. Вторая поначалу может отставать, но именно она позволяет экономике достигать высоких уровней на горизонте десятилетий. 🔴 Подробнее читайте на сайте «Эконс»

Экономисты из Банка России написали статью об экономическом росте (см. ниже пересылаемое сообщение с описанием статьи и ссылкой на неё). Среди факторов роста они что только не называют. Но то, что зависит как раз от Центробанка — деньги! — остаётся вне поля зрения этих экономистов. Предлагаю вашему вниманию мою статью "Труд, капитал и что-то ещё". В ней речь как раз о главном стимуле для роста "совокупной факторной производительности": https://dzen.ru/a/ZzkMfFnwrVvoTndH На эту же тему: "Остаток Солоу" https://dzen.ru/a/ZYb85MdnvmENSKhD

🇷🇺 Инфляция в августе может вырасти до 6,2% Среднесуточное изменение цен 1 по 10 августа составило -0,006%, сообщил Росстат, см. таблицу. Если среднесуточная динамика цен сохранится на уровне -0,006%, то по итогам августа годовая инфляция может вырасти до 6,2% (график 1). Недельное изменение цен (-0,06% за 31 неделю; график 2), несмотря на снижение цен, оказалось значительно хуже, чем в прошлом году. Тогда цены снизились значительнее (-0,13% за 31 неделю 2025 года). Это означает, что годовая инфляция на 31 неделе продолжила расти. Наглядно: рост годовой инфляции продолжится, пока красная линия на графике 2 будет выше оранжевой. Комментарий и оценка Вне зависимости от инфляции, снижение ставки ЦБ было явной ошибкой. Ошибочно оно не только из-за инфляции, а по другой, более важной причине. Низкая ставка не позволяет ЦБ проводить политику ускорения роста денежной массы. А такое ускорение крайне необходимо для ускорения экономики.